股票市場長期是個稱重機

㈠ 美股中概股大幅受挫，你是怎樣的人決定了你的反應和未來收益

上周五，美股熱門中概股大幅受挫，騰訊音樂、愛奇藝、跟誰學遭到血洗，股價巨幅震盪。

有些人揮淚斬倉，有些人關燈吃面，還有些人卻老神在在，如如不動。

為什麼他們的反應如此不同，因為從本質上來說，他們是三種不同的人，賺取的也是不同的錢。

這三種人分別歸屬於怎樣的類型呢？

讀完這篇文，你的心裡不僅會有答案，而且還有可能看清楚你自己未來的努力方向。

01 賭博者

賭博，是一種拿有價值的東西作為籌碼來賭輸贏的 游戲 。

在多年以前，國內有很多庄股，他們通過操縱股價，吸引散戶跟進買入，同時自己悄悄賣出，以此來割韭菜，實現莊家自己的收益。

散戶就如同賭場中的賭客。

他們有的並不知道莊家早已潛伏，只是不明真相地憑直覺認為股票會漲；或者僅憑道聽途說的消息判斷漲跌。

有的知道存在莊家，但幻想能「與庄共舞」，欲借莊家之力，在莊家吃肉的同時自己喝湯。他也在賭，賭我把現金變成股票後，股票的價格能向上波動，在達到「最高點」時全倉逃出。

在賭博中，不是你死，就是我活。

賭博的本質是一場零和博弈；而如果算上券商的交易費用以及證券交易的印花稅，在證券中賭博甚至還是一場負和博弈。

但，賭博會讓人上癮，因為只要贏一次，大腦就會分泌多巴胺，讓人接著賭、接著賭。直到賭客失去最後一個籌碼。有些賭客甚至開始借款、上杠桿，認為下一次「可以翻本」。

所以，賭博者，他們買的股票品種在他們眼中就如同21點、輪盤、色子，是賭具的一種。

要把賭博者區分出來很簡單，你只要看他們對股票的事件或股票的基本面整體到底有沒有研究？ 如果答案都是否定的，你就能立刻判斷：他是一個賭博者。

不過，通常只要在市場中浸淫幾年，賭博者會有很大的機會成長為投機者。

02 投機者

投機，是利用市場出現差價進行買賣的交易行為來獲利的一種方式。

對投機者來說，股價的波動是一種重要判斷依據，投機者會通過學習發現：股價的上下起伏有一定的規律，它在短期范圍內是以「投票」的方式實現的：

買的數量多就漲，賣的數量多就跌。

所以格雷厄姆會說：股市，短期是投票機。

既然是投票機，這項投票行為又集合了不可計數的參與者多方博弈，所以，就算是很難操縱的指數etf，它的走勢也依然是「隨機漫步的傻瓜」，因此：

無論是基本面再好的公司，都可能面臨莫名其妙的跌；

無論是深陷入虧損的企業，都可能發生莫名其妙的漲。

所以，股票市場的投機在這一點上和賭博有些類似，會在很大程度上依靠運氣。

但股票市場的投機又不完全是賭博。

因為賭博往往每次都是獨立事件，這一輪和下一輪沒有太多的聯系。

但投機者還有更多發現，他們能總結出股市中的「均值回歸效應」：

漲多了會跌，跌多了會漲。

投機者，你不能說他對股票的事件或整體沒有研究，但這些研究往往淺嘗輒止，是十分粗淺的研究。

因為粗淺，所以他們的投機行為也是「輕率的投機」或者稱為「高風險投資」。

這是由於研究不夠深入，投機者自己都對自己買入的依據沒有信心。

所以，一旦股價由於一些原因 下殺 ，投機者也會被 嚇傻 。

傻到明明知道要 低買高賣 ，最後卻演變成 低賣高買 。

所以，如果一個人自稱為投資者，但對投資標的研究僅僅浮於表面。

那麼毫無疑問，他依舊只是個投機者。

03 投資者

怎樣的人，才能稱為投資者呢？

巴菲特說：如果你不願意持有一隻股票10年，那麼你連10分鍾都不要持有。

巴老還在多個場合表示，買股票就是買公司。

如果你有足夠的錢，你願意購買一個偉大、擁有護城河的公司？還是選擇買入一個平庸、管理層經常出現貪污、桃色事件的企業？

不用問，理性的投資者顯然會選擇前者。

所以，一個真正的投資者並不需要很厲害的技術分析，更不能沉浸在K線、KDJ、MACD、數浪等圖形走勢。

一個真正的投資者更需要的，是他對商業世界的理解。

企業所在的行業市場容量有多少？目前的集中度如何？

公司的護城河是網路效應還是10年內難以被取代的專利技術？

公司未來3年的自由現金流折算下來，目前的股價到底是被高估還是被低估？

最新的政策或行業突發事件對企業到底是長期影響還只是短期影響？

……

只有這些深入的研究，才能讓投資者內心篤定，他才不會由於短期的股價波動而對自己的判斷產生懷疑，他也有更強的信心長期持有自己的投資目標，並享受由於經營增長而帶來的回報。

是的，格雷厄姆除了說「股票短期是投票機」外，還有下一句：

股票長期來看，是稱重機。

是的，當一個人的研究足夠深入，他就有機會找到可能不斷增長的企業，通過「擁有」該企業，通過長期，享受時間的玫瑰帶來的回報。

最後的話

不同的人，在同一個市場，會賺取不同的錢。

賭博者，在負和 游戲 中，賺取運氣的錢；

投機者，在零和 游戲 中，賺取差價的錢；

投資者，在正和 游戲 中，賺取增長的錢。

不是所有的人，都能開始時就可以成為真正的投資者，但隨著認知的提升和研究的深入，總有一天，他一定有機會成為真正的投資者，擁抱財富帶給他的自由。

祝，成為。

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好了，今天就講到這里，

每次為你凝結一個知識結晶，

每次都和你一起 有策略地成為更好自己 。

我是行為心理的研究者和踐行者，

暢銷書《行為上癮》作者，我是何聖君，我的文章會定期更新。

希望通過本文的交流只是我們彼此成就的開始，

因為人生所有的修煉都只為在更高的地方遇見你。

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人不能用實力賺到超出他認知邊界的錢。

最近我在策劃一本和投資心理學相關的書， 如果你是編輯，歡迎你私信我，我們一起聯合打造出一本為中國投資者擴大投資認知邊界，讓這個世界變得更好的書。

㈡ 怎麼判斷一隻股票是否有莊家

實際上每一隻股票都有主力運作，只是不同的股票主力強弱不同而已，一般所指的庄股，往往是指主力機構控盤比較強的股票，判斷一隻股票是否有強主力機構，一般可以通過如下幾種情況來做判斷：

1、股票的活躍性

主力機構控盤比較強股票的股性相對來說一般比較活，振動頻率與幅度比一般的股票要大一些，所以說從振幅的排行榜上比較容易發現這類股票，例如現在的一些軟體還可以通過異動雷達等方式發現這一類股票。

2、股票的換手率

一般來說，換手率在5%～10%之間，說明該股已進入活躍狀態，有大資金明顯進出，已經表明有主力明顯運作的可能，具體判斷資金是進還是出，一個是要分清底部還是高位，另一個可以通過資金流入流出來監控;當換手率達到10%～20%時，屬於高度活躍狀態，是很明顯強庄特徵。千層金炒股配資平台

3、股票的籌碼集中度

股票籌碼集中度可以說明主力機構是否已經進駐入該股。在公司的公開信息中，可以獲得前10大股東持股總量和比例的變化。如果持股比例提高，則說明籌碼在集中，有主力收集籌碼的可能。籌碼集中度越高，說明主力控盤越強。

4、股票的強勢特徵

庄股一般在上漲趨勢過程當中，走勢相對比較強，控盤特徵明顯，往往能輕易突破重要技術阻力位，甚至出現漲停和連續漲停的現象。

5、股票的資金流量

對於主力機構控盤較強的股票的量能來說，分析起來復雜一些，但是有這種情況可以觀察一下。一個是無量上漲，且上漲幅度較大，卻罕見拋盤，這種情況往往說明股票籌碼鎖定比較好，控盤比較強，是強庄股的特徵之一，第二個是穩定持續放量，買盤踴躍，量價配合強勢等

㈢ 對話查理·芒格——你不需要投資很多東西才會變得富有

·序語·

一本收錄芒格近20年來主要公開演講內容的《窮查理寶典》，讓無數投資者如甘露入心、醍醐灌頂。當和巴菲特的導師與人生合夥人、當代最偉大的投資思想家、伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格先生坐到一起，他的天才智慧便在其每一句話中靜靜流淌。

芒格先生樂於敞開自己的思想，更一心為投資者們打開一個全新的世界。他傾吐伯克希爾是怎麼用杠桿的，他還原自己曾錯失50億美元的投資機會，他鼓勵投資者擁抱中美兩國國內的最偉大公司，他希望投資者能做個理性的人以及應該擁有怎樣的有意義的生活。

說話時，芒格先生總不忘喝一口冰可樂。要知道，通過投資可口可樂，芒格先生背後的伯克希爾獲得的投資回報達到1312.78％。

（註：本次采訪時間為美國奧馬哈當地時間2018年5月6日，首次刊發時間為2018年8月4日。）

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（上集）——芒格最成功的三個投資

《紅周刊》： 首先，非常感謝芒格先生接受《紅周刊》的專訪，這次采訪不僅是《紅周刊》的幸運，更是國內投資人之幸！收錄芒格先生演講稿的《窮查理寶典》被國內價值投資者譽為投資「聖經」。從這個角度說，國內投資人和您雖然隔著一個太平洋，但並不陌生。作為價值投資思想大師，您的投資理念影響了一大批中國國內的職業投資人。希望通過這次采訪，能夠給國內職業投資人傳道、授業、解惑，讓國內的職業投資人在價值投資的路上能夠越走越寬、越走越遠。

芒格： 我將盡可能提供幫助，回答你們提出的問題。

投資者如何做到耐心

《紅周刊》： 首先和您交流的是職業投資人如何樹立正確的投資理念？您一直強調，投資要耐得住時間，用中國話講是「十年磨一劍」。在今年的伯克希爾股東大會上，您再次強調，投資「要找到好的機會並且去長期堅持」。很多投資人知道這個道理，但卻耐不住時間的寂寞最終投資無果。怎麼才能做到知行合一呢？

芒格： 如果把投資當作在賭場賭錢，以賭博的方式投資就不會做得很好。因為你會很在意目前的結果，沒有耐心。這種在賭場的人和我的投資風格就不一樣，不是我的信徒，就不能做到知行合一。資本市場有許多愚蠢的賭博者，這些人的成績不如有耐心的投資者成績好。

我建議中國的投資者，少賭博多投資。投資追求的是一個長期的結果，而不是像在賭場一樣立刻就有回報。

《紅周刊》： 更少賭博，更多投資，投資就需要耐心。那麼耐心是天性的東西，有的人有耐心就適合投資，如果沒有耐心就做不了投資？

芒格： 有一些事情是天生的，但是有一些事情是後天可以訓練的，耐心是可以後天鍛煉出來的。美國有一種說法「long attention span」，就是長久注意力持續時間，是看一個人對一件事情的注意力有多長。在中國的文化里，有很多人很長時間去專注於一個事情，教育也一直強調要對一件事情要專注很久，直到完成。這是人們非常非常希望擁有的特性，因為如果你能長時間深入、努力地思考某一方面的問題，你就會更有可能獲得正確的答案。

雖然中國的文化里一直強調做一件事情要專一，直到完成，但這樣的教育文化里卻有一個很奇怪的現象，即資本市場中還是有很多人投機、不專一，這就和文化不太相容。要做一個長時間的結果而非短期，可有很多中國人不會注意這些，所以就做不到「找到好的機會並長期堅持」。

為何理性在投資中最重要

《紅周刊》： 除了耐心，芒格先生您還曾經說過，對投資人最重要的一個詞是:理性！為什麼理性最重要？而不是知識、智力、耐心等？這也是國內職業投資人希望向您請教的問題。

芒格： 絕對是這樣，絕對是！理性最重要。什麼是理性呢？理性就是實事求是。而絕大部分人看世界，是看到自己希望看到的，如果這樣，就像通過變形的眼鏡看這個世界，有多少知識、耐心都沒有用。因為你看到的世界就是脫節的，沒有理性的態度，其他都沒有用。

《紅周刊》： 但人大部分時間都是非理性的，那麼請問芒格先生，投資人靠什麼獲得並保持理性？

芒格： 你必須用心、努力去做到理性，而且你必須重視、在意理性。如果你自己都不在乎，就不會努力去做到理性。那你可能就一輩子不理性，那麼必然會承受糟糕的結果。

成為理性的人也是儒家的態度。就像孔子所說，是道德上的責任，而不僅僅是為了個人的利益而成為理性的人。我會比其他人更進一步。

《紅周刊》： 我想成為理性的人，該如何突破和進步呢？

芒格： 你需要一輩子的努力，並且需要大量地閱讀。

《紅周刊》： 芒格先生您也說過，投資不容易，因為在這個市場上我們看到的多數都是假象，那麼怎麼樣理解投資人看到的都是假象，那麼真相又在哪？我們怎麼樣獲取真相？

中國何時會出價值投資大師

《紅周刊》： 在中國，很多職業投資人以芒格先生、巴菲特先生為偶像，請芒格先生結合美國的市場談一談，現在只有三十年 歷史 的中國資本市場，需要一個怎樣的條件、多長時間才能培育出像您兩位這樣的投資大師？

芒格： 中國內地市場將產生許多成功的投資者。看一看中國香港市場，就會得到答案。因為香港市場比內地時間長，市場經濟和證券市場都比較發達，很多中國內地人也參與到香港這個市場化、秩序良好的證券市場中。接下來幾十年，中國內地市場也會越來越成熟、越來越復雜，市場中的投資者也會變得越來越優秀，也會廣受尊重，這裡面一定會出現其他大師。

香港的例子可以很好地證明中國將來的情況，在證券市場真正賺了大錢的都是那些發現了長期投資目標能夠持續持有的人，而不是那些短期交易、賭博的人。

芒格一生就投資了三個公司

《紅周刊》： 請問芒格先生您這一生中，最滿意的一次投資和最不滿意的一次投資是什麼？

芒格： 最成功的投資是買伯克希爾·哈撒韋的股票，我當時以每股16美元的價格支付，現在的價格每股幾乎30萬美元。當然，這筆投資花費了很長時間，是一筆長期投資。我喜歡伯克希爾的工作人員以及文化，我喜歡和我一起做投資的人，我就在那裡坐等長達50多年。整體來說效果很好。這是我非常滿意的一次投資。

還有許多類似於此的故事。

李錄和我一起在中國投資有15年了，我們買入了很多股票，賣出的很少。這也是非常滿意的投資。

《紅周刊》： 那您最不滿意的投資呢？

芒格： 這個……，我沒有做過太多壞的投資，所以我不得不想很長時間（笑）。有一些小的，但不是太多，我想半天也想不出來，我的投資里還沒有比較差的投資。

我今年已經95歲了，我這一生也就投了3個公司，一個是伯克希爾，一個是好市多，最後一個是與李錄合作的基金。

你不需要投資很多東西才會變得富有。

芒格、巴菲特為何喜歡中國人

《紅周刊》： 芒格先生談到了中國和中國市場。今年的伯克希爾股東大會也有一萬多人來自於中國，5萬人中有25％來自中國。

芒格： 我知道。這非常、非常特別。《紐約時報》采訪我時，也問到了我這個問題，就是為什麼在中國的這么多中國人對伯克希爾·哈撒韋、對芒格和巴菲特感興趣？

芒格： 也許是書（《窮查理寶典》）的原因。但為何中國人喜歡這本書？我覺得答案是：這本書有儒家的味道。中國有著深刻的儒家精神特性，要求人們做事謙遜，不管你多麼富有或擁有多大權利。儒家精神要求人們不斷學習、不斷工作、行為要有尊嚴、有理性、改進已經達到的事情。而這些思想在其他國家是沒有的，碰巧沃倫·巴菲特和我的行為方式很像那些非常認真信奉儒家思想的人。

還有另一個原因使我受到中國人歡迎，因為沃倫和我真的喜歡中國人。你喜歡我，我就喜歡你了（笑）。現在你們會問，為什麼這兩個奧馬哈「男孩兒」這么喜歡中國人（笑）？

《紅周刊》： 為什麼呢？

芒格： 有些事情，許多中國人不理解。如果你從一個美國公民的角度看中國，看到的是這樣的事情：中國人最初來到這里（美國）是100年前，是為了建設橫跨北美的鐵路，這條鐵路要穿過陡峭山脈的山口。建設這個太難了，有很多人死於建設中，甚至當時覺得這是不可能完成的事情。後來為了此事，美國引進了大約15000名中國苦力勞工，在那個年代，這些勞工實際上就像奴隸一樣工作，但他們真的把鐵路建成了，而美國人自己是建不成的。這件事情當然給美國人留下了非常良好的印象。

（備註：北美大鐵路：即美國太平洋鐵路，全長3000多公里，穿越了整個北美大陸，是世界上第一條跨洲鐵路。這條鐵路為美國經濟發展做出了巨大的貢獻。從一定意義上說，正是這條鐵路成就了現代美國。該鐵路的修建，凝聚著眾多華工的心血和智慧。鐵路1863年1月動工時，計劃至少需要14年完成，但最終只用了7年時間。西段1100公里的修建工作，有95％是在華工參加後4年完成的。火車開通後，從紐約到舊金山只需要7天。法國科幻小說家儒勒·凡爾納在《八十天環游地球》里說：「如果沒有它，八十天環游地球的夢想永遠只是夢想。」）

歲月流逝，現在來美國的移民，早已不是當年的苦力勞工了。這些亞洲人，如中國人、日本人、韓國人、越南人都深受儒家思想影響，來到美國後，迅速成為了醫生、律師、教授、商人等等，在各行各業取得了很大成功。如我們去聽紐約交響樂團的演奏，會看到很多中國人的面孔，交響樂團里曾經沒有中國人，但現在看各種最難的演奏樂器很多是華裔面孔在演奏。

這些人很受美國人歡迎，而且他們也不會引發大麻煩，就是不斷地獲得成功。所以很自然地，我們喜歡中國人。我覺得，在中國大陸的中國人不了解華裔美國人表現有多麼出色，華裔在美國人眼中的形象是多麼成功。

所有事情當中有最極端的一件事，沒有人能預先料到，也沒有人談到。你們可以在雜志中寫寫這件事。

因為中國曾經比較貧困，人口過多，以往如果一對美國夫婦沒有孩子，可以去中國領養一個非常貧窮家庭的女孩兒。在美國每一個較大城市中，人們都知道領養來自中國偏遠農村而且被棄養的中國女孩兒，是最佳選擇。因為平均來說，這些被領養的孩子可能要比他們自己的孩子更優秀。每個美國私立學校中都有很多來自中國農村被棄養的中國女孩兒，她們總是獲獎，取得了令人矚目的成功，雖然她們有著貧困的家庭背景。她們遍布美國，這是非常戲劇性的現象。明尼蘇達有很多中國女孩兒，她們在交響樂團中演奏那些難度很高的樂器。所以，每個要收養孩子的美國人首先考慮的是不要（領養）美國的孩子，而要領養中國的女孩兒。大多數在中國的人不會了解這種現象有多麼極端。

這會讓我們對中國人留下良好的印象。你們（作為媒體）應該寫寫這方面的事（笑）。

儒家思想及中國投資機會

《紅周刊》： 您剛才提到儒家思想和《窮查理寶典》很多地方是相通的，您也提到了孔子、您和巴菲特的行為方式也像信奉儒家思想的人。那麼儒家思想對於投資會起到什麼樣的正向推動作用呢？

芒格： 如果你是一個更好的人，就有可能成為一個更好的投資者。如果你是一個有智慧的人，你就有可能成為一個更好的投資者。孔子講的這些，你有什麼不喜歡么？雖然孔子之後的世界已經經歷了2500年的變化，今天的事情孔子不知道，但他對人生的基本態度、對人生的基本理解和現代文明沒有什麼不相通的地方。

《紅周刊》： 談了中國人、儒家思想，再談談中國的投資機會吧。今年的伯克希爾股東會上，您提到了中國的未來是很光明的，而且已經在中國尋找獵物。我們特別感興趣，中國現在的資本市場處於怎樣的階段？是不是像您說過的，會是1973年、1974年或者是1982年的美國那樣，一個豬玀也能賺錢的美好時代？

芒格： 對於投資者來說，擁有更多的價值就是你買入中國最好的公司，或者買入美國最好的公司。比較中美兩個證券市場，我認為中國最好的公司當前的價格要比美國最好的公司價格便宜。所以，中國人不必去國外尋找好的投資，在自己的國家裡就有很多機會。在中國有一些非常優秀的公司，目前價格非常合理。（《紅周刊》采訪芒格先生的時間是奧馬哈時間2018年5月6日。）

《紅周刊》： 您看到的價格非常合理的公司是誰？或者是什麼方向？

芒格： 噢，我們不能告訴你（笑）。總之，中國市場正在越來越向外國投資者開放，來自國外的參與越來越多，市場也正在變得越來越 健康 。這些都很好，最終會推動市場價格上漲。

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（中集）——價值投資者為何長壽

伯克希爾對 科技 股的態度

《紅周刊》： 伯克希爾的投資標的都是以消費品和工業品為主。2011年開始投資IBM，到現在成為蘋果的第二大股東，一季度時還增持了蘋果7500萬股。從消費品、工業品到投資 科技 股，這種投資的轉變，是新的能力圈的拓展嗎？

芒格： 目前，要在美國市場尋找很好且價格足夠低的投資品，對於伯克希爾來說很難，我們幾乎沒找到什麼合適的。總而言之，你也可以說蘋果是一個電子消費品公司。沃倫說，相對於計算機科學而言，我們對電子消費品的了解可能會更多，這是伯克希爾買入蘋果股票的原因。

還要強調一下我們這樣做的另一個原因。如果你要成為一個好的投資者，必須堅持不斷學習。在不斷學習的過程中，情況在變化，現實在變化，我們的投資也會變化，我們不會故步自封。

芒格： 我們不是所有的事情都懂，我們也不會不懂裝懂，我們只做我們懂的東西。我們唯一公布的已經投資的公司是蘋果。我想，沃倫說的是與其他那些公司相比，我們更了解蘋果。我們不可能知道所有的事情，所以我們投資於能力能找到的、看起來能夠提供良好價值的投資對象。

看看我們對航空公司的投資吧。在幾十年裡，我們都在拿投資航空公司開玩笑，沃倫有很多這方面的笑話，黑了航空公司幾十年。（備註：巴菲特曾說過一句名言，「在萊特兄弟發明的飛機在北卡羅來納州的小鷹鎮第一次試飛成功之前，如果有個資本家擊落它的話，那麼全球各地的投資者也許會有更好的投資局面。」）但突然之間，我們買入了每家航空公司的股票，因為航空公司的股票價格已經大幅下跌，是那麼便宜，非常有潛力。條件發生了變化，我們都願意擁有航空公司股票了。

和航空公司一樣，幾十年時間里，沃倫和我也都不喜歡鐵路股票。幾十年之後，我們開始買入鐵路的股票，因為世界變化了、技術也發生變化了，最後只剩下了四個大的鐵路公司。最後，我們買了四家之中最大的最完整的鐵路公司。

我們改變了，是因為世界改變了。這就是我們的投資邏輯。當現實發生變化，難道你的思想不應該發生變化嗎？

《紅周刊》： 在過去50年，美股市場給投資者帶來超額收益的都是與人們生活相關「吃、喝、拉、撒」的股票。最近10年亞馬遜、蘋果這種 科技 類公司開始發力。那麼，您認為中國的資本市場會復制美國這條路嗎？

芒格： 這種情況已經發生，在美國發生的事情同樣在中國發生。

工作、生活和學習

《紅周刊》 ： 作為天地間有 情感 、有思想的存在，您覺得一個人怎樣生活才是更有意義的？

芒格： 其實挺簡單的，過好每一天就行了。如果要做好人，就堅持每天都做個好人，一天只能過一次，堅持到足夠的天數就變成好人了，也就會有好的生活。如果我想要戒酒，就每天堅持不喝酒，堅持到足夠的天數就戒酒了。如果想要過一個有意義的人生，就把每天過得有意義，堅持足夠的天數，人生就變得有意義了。

《紅周刊》： 那麼說說您平時的工作和生活吧。您和沃倫先生多久見一次面？什麼樣的事情會讓你們互動頻繁甚至需要見面探討？

芒格： 我和巴菲特也不是經常見面，主要是通過電話聊天。我們不會特別的急，所有的事情都比較慢。舉一個例子，我們公司去年的凈資產增加了650億美金，我們公司增加了多少人呢？一個都沒有。我們之所以可以那麼長時間不見，是因為沒有任何官僚體系，也沒有中間各種各樣的事情，我們就是有事就聊，沒事就不聊。

《紅周刊》： 芒格先生，您一年讀幾本書？

芒格： 噢，他們知道我喜歡書，送給我許多書。我一周讀二十本書，我有許多書，什麼類型的書都看。我讀了許多傳記，一些 歷史 方面書籍，我幾乎不讀小說。

價值投資者為什麼長壽

《紅周刊》： 在投資界，價值投資大師普遍長壽，您和巴菲特先生就是價值投資長壽的代表，您今年95歲、巴菲特先生88歲。這是偶然的，還是與做價值投資有關？

那麼回到投資，價值投資者是讓市場來為我們服務。如果是那種短視的、賭博一樣的交易員，情況是最糟糕的，他們壓力山大、每個時間都想著賺錢，而且他們大多喜歡抽煙、喝酒，所以說短期交易員「走得最快」。

《紅周刊》獨家深度對話查理·芒格（下集）——如何合理使用杠桿

價格回歸價值的神秘之處

《紅周刊》： 芒格先生，接下來和您交流的問題是國內職業投資人否極泰基金的總經理董寶珍先生在投資中的困惑。因為一些突發原因他未能來現場與您交流，我們代他提問，並代為轉交給您這份「15年茅台酒」以表寸心。

芒格： 送我「15年茅台酒」的人，就是我的人啦。如果他有任何問題，我都會很高興回答。哦，我要問李錄，為什麼你送我的酒這么便宜!（笑）。

《紅周刊》： 我會把您的原話轉達給董寶珍！他的第一個問題是關於價格回歸價值的。美國曾有議員問格雷厄姆：「是什麼力量使價格最終回歸於價值呢？」格雷厄姆說：「這正是我們行業的一個神秘之處。對我和對其他任何人而言，也一樣神奇。但我們從經驗上知道，最終市場會使股價回歸於價值。」格雷厄姆先生沒有給這個問題提供答案，導致價值投資理論大廈缺少了最重要的一根支柱！芒格先生您能給出這個問題的答案嗎？

芒格： 當事物變得有價值時，它就會被認為是有價值的，這是很自然的。比如，雪佛蘭 汽車 ，買一輛10年的舊車的花費只相當於一輛新車的三分之一，但每個人都知道一輛新雪佛蘭比一輛10年的舊車值錢。所以，隨著時間的推移，人們就會認識到價值。

雖然瘋狂的股票交易者短期會做出瘋狂的事情，但隨著時間的推移，價值會取勝。

想一想，我們在伯克希爾並沒有做什麼，但是有大量資金投入到我們的股票中，我們從10萬美元開始，很快我們就有了1000萬，而現在我們的股票值得更多了，最終股票價值會增長是很自然的事情，重要的是時間。格雷厄姆說短期來看股票市場是一台賭博機器，但長期來看它是一台稱重機。市場在長期內將會搞清楚真正的價值是多少。

所以在這個市場中最重要的就是時間，有了足夠的時間，價值才能被越來越多的人看到。尤其價值增加的時候就會被發現，這個是很自然的，沒有什麼神奇的地方。

情緒博弈的重要性

《紅周刊》： 伯克希爾選接班人的條件是：第一，獨立思考；第二，情緒穩定；第三，對人性和機構的行為特點有敏銳的洞察力。請教芒格先生，在這三個條件中，我們自然地得出一種認知，在伯克希爾看來投資最重要的是人性博弈，是情緒博弈，而不是估值，不是預判企業未來。這種理解對嗎？

芒格： 絕對是這樣。人性在一個大型官僚體系中會做出糟糕的決定。如果你和一個大型官僚體系打交道，將是一個非常困難的任務。你能夠越早明白如何與其打交道，你的情況就會變得越好。在任何事情上你都應這么做。預測現實，適應現實。

核心的觀念就是理解這個世界本來是什麼，而不是去理解成你想要看到的世界。

運用25種誤判心理學的重要性

《紅周刊》： 芒格先生說：「在所有人們應該掌握卻沒有掌握的模型中，最重要的也許來自於心理學……」芒格先生給了我們25種人類誤判心理學的模型，讓國內職業投資人受益匪淺。作為職業投資者，如何避免那些誤判，使自己保持正確的心理狀態，去分析信息和學習進步呢？

（備註：《窮查理寶典》提到的25種誤判心理學：1.獎勵和獎懲超級反應傾向；2.喜歡/熱愛傾向；3.討厭/憎恨傾向；4.避免懷疑傾向；5.避免不一致傾向；6.好奇心傾向；7.康德式公平傾向；8.艷羨/嫉妒傾向；9.回饋傾向；10.受簡單聯想影響的傾向；11.簡單的、避免痛苦的心理否認；12.自視過高的傾向；13.過度樂觀傾向；14.被剝奪超級反應傾向；15. 社會 認同傾向；16.對比錯誤反應傾向；17.壓力影響傾向；18.錯誤衡量易得性傾向；19.不用就忘傾向；20.化學物質錯誤影響傾向；21.衰老-錯誤影響傾向；22.權威-錯誤影響傾向；23.廢話傾向；24.重視理由傾向；25.lollapalooza傾向——數種心理傾向共同作用造成極端後果的傾向。）

芒格： 那些內容來自所有大學的心理學入門課程。如果你沒學過，交學費大學就可以教你。但是並不是所有人都能理解和思考這些問題。我用我自己的例子去和大家說，不去思考這些問題後果有多嚴重。

正如我在書中（《窮查理寶典》）所說，幾十年前有人向我報300股Belridge Oil（貝爾里奇石油公司），美股只要115美元，當時我看了這個公司之後覺得是一個非常好的買賣，於是就買了下來。過了一天之後，又說還有1500股可以買，然而這時我沒有現金了，需要賣一些其它的股票，我是可以做到的，但我感覺比較麻煩就沒有買。現在回過頭來才發現沒買那1500股是一個錯誤的決定，因為後來漲了很多（備註：《窮查理寶典》提到，在芒格買入300股Belridge Oil公司股票不到2年後，殼牌收購了Belridge Oil公司，價格大約是每股3700美元。這一部分屬於25種誤判心理學的第十四種誤判，即被剝奪超級反應傾向，在這種傾向中，經常因為小題大做而惹來麻煩。），今天這個錯誤加上機會成本大概讓我損失50億美金，這是一個比較愚蠢的決定，是我一生中最糟糕的決定之一。這個正好補充剛才你們問的，我最失敗的投資是什麼。

導致出現這種情況的原因有兩個，一個相對比較，買1500股不是那麼容易，比較麻煩；另一個是這個公司的總裁酗酒，這也是一個誤判心理，總裁酗酒，但他石油公司的石油不酗酒。所以，我因為兩個心理原因做出了錯誤的決定。我過於糾結那個人喝那麼多酒的事，而對於那個油田有多麼好這件事卻想得過少，所以我把事情搞砸了。但是這件事應該對你們有激勵作用，你可能會在人生重要機會到來時沒有抓住它，但仍可以補救。想想那些第一次婚姻很糟糕卻有著很好的第二次婚姻的人，許多事情可以得到挽回。

買入優秀的公司比煙頭理論更高級

《紅周刊》： 您提出的以合理價格買入優秀的公司的理念，強烈地影響到巴菲特先生，巴菲特先生說，這讓他實現了從大猩猩到人的轉化！大猩猩顯然是不如人更高級的，格雷厄姆的煙頭理論和你主張的以合理價格買入優秀的公司的理念有如此大的實質差別嗎？以合理價格買入優秀的公司這個理論為何更高級呢？

芒格： 巴菲特說得對，你可以直接進化到人類，可以不經過大猩猩模式。

良好的公司不斷努力工作，最終價值會增長得越來越大，你（作為投資者）什麼都不用做。而平庸的公司卻不是這樣，這些公司會引發你很多的痛苦，卻創造很少的利潤，如果是這樣的公司就將它賣掉，直到找到另一家好的公司。在合適的時機以合適的價格買入一家偉大的公司的股票，然後坐等就行了。

厭惡杠桿的芒格和巴菲特為何會使用杠桿

《紅周刊》： 您一直很厭惡杠桿，那麼如果一個確定性的機會，您覺得可以使用杠桿么？

芒格： 說到杠桿，我們也使用一點，因為我們使用一些保險等工具，主要是用浮存金進行投資，浮存金也是某一性質的杠桿。但浮存金的借貸和一般的借貸不太一樣，沒有固定的借款人到時間要賬，我們完全可以自主，這種情況下的杠桿是非常安全的杠桿。我們不必以股票作抵押借入資金。

如果你給我一個100％的機會，我肯定會用杠桿，問題是沒有100％的事情。

假如你有一個富有的叔叔，他沒有孩子，他擁有一家巨大的企業且價值在不斷增長。他要把這個公司傳承給你，這就相當於有100％的確定機會，你肯定要去，難道你還要做別的事情？這就是很安全的杠桿，你對確定的機會要雙倍下注。

看看那些多少年來在香港賽馬中賺錢的人，每周賺10萬元，他們有自己的公式，但他的下注不能太大，太大就會改變幾率，那是事情運轉的方式。當他們確信時就賭多一些，不確信時就賭少一些。很明顯是這樣。

《紅周刊》： 再次感謝您接受《紅周刊》的采訪，我的問題結束了。希望下次還有機會采訪您。非常感謝!

芒格：不客氣。

本文源自紅刊 財經

㈣ 股票市場短期來看是投票機,長期來看是稱重機是誰說的

股票市場短期來看是投票機,長期來看是稱重機是華爾街教父本傑明·格雷厄姆說的。
格雷厄姆說："市場短期是一台投票機，但市場長期是一台稱重機。"
市場的短期表現，實際上是報價的結果，就好像在一群人的投票下，產生了「漲」「跌」的結果。有「利多」或「利空」的消息，市場應聲而上，或應聲而下。都體現了這種「投票」結果。對於短期交易的人來說，重點不在於研究價值的多少，重點在於研究人們的情緒會導致怎樣的投票結果，利用這來獲利。
市場長期來看，則是一台稱重機。股票價格在長期上看，還是會遵從價值的原則，價值就是股票的質量，或者稱重量。股價短期可以過分高和低，但從長遠看，不會遠遠離開其價值太遠，它有多少價值，就有多少重量，就趨向於有多少的市場價格。

㈤ 無知的貪婪最可悲

—認知貪婪與誘惑   

     

1、 貪婪的定義：就是想要原本不屬於自己的東西。天主教中有七宗罪，貪婪就是其中一個，然而，仔細看剩下的六個，全部都來自貪婪。

2、 在投資領域里，「貪婪」扮演著魔鬼，有著無數的化身，無所不在，幾乎總是所向披靡。如果被貪婪這個魔鬼擺了一道，別驚訝，因為實在太正常了；被擺了一道，還沒有死，值得慶幸，竟然還醒悟了，那就是不幸中的萬幸。

3、 很多人的貪婪，來自於無知。

（1） 舉例：借錢不意願給利息，就是一種貪婪。首先利息就應該屬於放貸者；其次，金錢在時間流動的過程中就會產生利息，於是，從理論上講，這世界就沒有「沒有利息的錢」，哪怕是在特定的環境中可能是「負利息」；所以不願意支付利息，即「想要實際上屬於別人的錢」。這種「貪婪「來自於無知，很多的時候並非」故意「。

（2） 投資匯報率呢？也是如此。2011年-2015年期間，民間借貸互聯網化—P2P,非常火爆。當平台給出年化25%收益的時候，實際上說明已經危機遍地了。這幾年大銀行一年期整存整取存款利率大約是1.75%。

（3） 基本原理：資本金額越大，獲取同樣收益率的難度越高。用100元去賺取10元，易如反掌；用100億元去賺10個億元回來，與前者之間的難度是天壤之別。銀行的資本量級太大，所以給出的利息高不到那裡去—銀行也要把錢借出去才能賺取「利差「

（4） 民間小額短期借貸的利率一直不低，達到15%以上，就已經開始存在很高的系統風險。若是達到25%以上，基本上兩年內（即8個季度周期）必然崩盤。國內頻繁出現民間借貸重災區，許多年不斷，說明很多人根本不知道15%以上的投資回報率「很可能原本不屬於自己「，於是無知無畏。

4、 很多時候，貪婪真的不一定是「犯罪「因為常常並非故意；但是貪婪最終要遭罪，因為無知之下貪婪的人都很被動，不知道怎麼回事，就已經在不得不承受那惡果。

（1） 全球頂級投資者的戰績：巴菲特的公司，43年裡，復合年化增長率21.1%；西蒙斯的「大獎章」基金，連續30年年化復合回報率34%，格林佈雷的「哥譚」基金，連續20年40%。這些是高手。

（2） 巴菲特給出了「參考標准「絕對中肯：我必須確保買到的是在長期至少獲得15%復合年化收益率的股票。要達到這個數據，還要對行業對企業有深刻研究與認知的前提，有知有畏，才能有滋有味。

（3） 回報率，要看年化回報率，還要是復合年化回報率，我們討論的是10年以上，甚至更多時間。長期的價值才是我們追求的東西。

一切不屬於長期價值的東西都屬於誘惑。

1、 我們要追求的是「至少長期年化復合增長15%的目標「。

2、 許多人終身都是短期投資者而已，因為他們不強求自己關注長期，理直氣壯接受各種誘惑。

（1）每個人進入股票市場之後，都會看一段時間的K線圖，因為，剛開始啥也不懂，實在沒可看的東西；而且看到K線圖很激動，嘿，我要是在最高點賣出，最低點買入，那就賺大發了。那是幻覺，總是可以讓你覺得「所見即所得「……

(2)一旦關注K線，基本上很難長期思考

因為活在當下的的感覺和沖動是那麼強烈，自己的大腦分分秒秒都被各種直覺所刺激，自己面對的是無法預測的短期，時刻作為賭徒而不自知。

（3）巴菲特的師傅，格雷厄姆有個極度類比：股票市場短期是個投票機，長期是個稱重機。就讓別人投票就好，完全可以不參與，既然是稱重機，那我們去找未來的那個「胖子」。學會找到未來胖子這件事情，是可以通過學習獲得的經驗。

1、判斷自己的貪婪與誘惑

      判斷被誘惑其實很簡單，因為可以直接去看價值是否長期，就能判斷了；判斷是否貪婪了，實際上很難，因為很多貪婪來自於無知。

2、擺脫貪婪

（1） 我們要擺脫無知，讓自己每天進步一點，每天更有知一點。無知的貪婪之所以可怕，因為在當時當刻，自己是無法判斷的，甚至即便別人告訴自己了，也可能自己當時不理解，保留那無知的貪婪。

（2）看到自己貪婪的時候，就多一點對付貪婪的經驗；看到別人貪婪的教訓之後，也會多一點對付貪婪的經驗；尤其是當別人為貪婪付出代價的時候，我們更應該珍惜學習的機會。

1、一切不屬於長期價值的東西都屬於誘惑，在今天上半年我的創業之路遇到困難，自己發出一些信號，想通過時間換取財富，也就是上班這條路，就有無數個橄欖枝伸過來，雖然我人未動，但心已動，內心已經受到薪水的誘惑，看到短期可以獲得收入，給我帶來的危害是猶豫，猶豫是最大的成本，自己的注意力不在創業上，於是哪件事情都沒有做好，最終影響了自己的心情與動力，6月正好結識了李笑來老師的課程，啟動元認知能力，做了SOWT分析，最後在「活在未來」的價值觀指引下堅持創業路。

2、已經開始關注長期，那麼在投資領域里，最重要的是分析與研究，就要對自己模擬學習的股票所在公司的信息關注，學習這三家公司的財務表報以及業務動向，建立長期的價值投資觀念與習慣，向投資者角色靠近。

3、無知的貪婪最可怕，如同搖曳的罌粟花，常常就會擺我一道，而不自知。以前在借錢上，對於要收利息這件事情，對個別收利息的人不理解，這就是無知的貪婪。2007年買股票卻對自己買的股票不自知，到處打聽所謂的內部消息，這就是拿著火把穿越炸葯工廠。當時還賺了一點，因為買房及時取出資金，但在投資板塊自己仍然是個傻子。

4、認知了貪婪與誘惑，確實應從統計學、概算學進行入門學習，認真學習劉潤五分鍾商學院、薛兆豐經濟學和李笑來老師的通往財富自由之路，加強熊逸書院綜合知識，哪怕每天進步那麼一點點，也對自己的投資行為與投資習慣有莫大的幫助！

㈥ 巴菲特的老師格雷厄姆曾說過「股票市場短期是投票機，從長期來說，卻是一個稱重器」。數學描述

一個簡單的數學模型：
市場認識價值相當與當前股票價格，相當於投資者拿錢對該股票價格進行投票
長期價格趨勢，取決於該公司的實際價值和理性預期回報，所以叫稱重機

市場認識價值=當前實際價值*理性預期回報+當前實際價值*非理性預期回報*波動邊界系數*RANDOM（正100到負100的隨機數）
波動邊界系數為經驗數據，反應該市場投機性的強度
當前實際價值，反應的就是一個公司的當前靜態價值
理性預期回報，代表投資人對公司（或公司所處行業與經濟體的）成長預期的理性推斷，根據歷史數據+行業業態經驗推導出來的
非理性預期回報，代表投資人對股票回報預期的一種主觀願望
當前實際價值*理性預期回報，為當前投資市場對公司價值的理性判斷

比如中國股市：
當前實際價值不說什麼了，理性預期回報中值應為：年回報率不小於GDP成長率+CPI增長率（或等於），加上行業相關成長對比系數（比如房地產增速就超過GDP很多），另增加或減少該數值
波動邊界系數，中國很高，至少2007年時，這個值超過300%
因此中國容易出現個股超漲與超跌現象
由於理性與非理性預期回報都較高，尤其是非理性預期回報率極高，因此股價評估價值體系比國外也偏高，所以價值回歸之路走的非常艱難，出現所謂短牛長熊現象

㈦ 我們重新認識了「貪婪」和「誘惑」

本文討論范圍僅限於 投資領域 范疇，至於這些道理可以用在其它什麼方面，請自行分析。

什麼是貪婪？什麼是誘惑？

「機不可失，失不再來」是我們常聽說的一句老話，它反復強調了「機」（時機/機會）的重要性，「過了這個村就沒這個店」說的也是同樣道理。

問題是請先定義什麼是「機」，若不能清晰理解「機」的概念，「機不可失，失不再來」對自己是無意義的，不知道「機」的存在何來的失，同樣的「機」對不同的人而言，看到的也可能不同，甚至有的人就看不到「機」。這個時候最重要的是，問一問自己：「我憑什麼抓住這個機會」或者「我為什麼會錯過這個機會」，無論是哪一種情況都要進行反思和調整，這才是成長的正確做法。

貪婪在維基網路的解釋： 貪婪 （Greed）指一種攫取遠超過自身需求的金錢、物質財富或肉體滿足等的強烈慾望。本質上是指「想要原本並不屬於自己的東西」（也就意味著那東西實際上屬於別人）。比如，「借錢不付利息」就是一種貪婪。

誘惑 在網路的解釋：引誘、誘騙、迷惑 勾引，使用手段引誘人做壞事。比如，權勢、地位、名利、金錢，這些都是誘惑，本文僅討論在投資領域的「誘惑」。它本質上是指某個對象看起來吸引人（即可能存在短期價值），但是在投資中不具備「長期價值」…（在網路上搜索「誘惑」可以看到各類寫真圖片、美女主播制服誘惑等吸引人眼球的「短期價值」）。比如，「看著股票分時線K線追漲殺跌」就是常見的誘惑。

為什麼會有貪婪？人們的貪婪主要來自無知——當人們那麼做的時候，很可能並不知道那麼做是貪婪的行為（借錢不付利息），也很可能並不知道那東西（比如借錢中產生的利息）原本就不屬於他們。

「借錢不願意付利息」之所以是一種貪婪，是因為：

001.資本是逐利的，金錢在流動過程中就會產生利息（有正有負），這是時間成本；

002.利息應該屬於放貸者；

003.不願意付利息——即想要實際上屬於別人的錢，把應該給放貸者的利息占為己有，這就是貪婪。

目前國內各大銀行一年期整存整取利率大約是1.75%左右（基準利率為1.5%，各大行上浮幅度不一）。舉一個例子，甲借給乙1萬元，乙使用了6個月零1天，那麼按照一年期整存整取利率1.75%計算（存款一般為3個月、6個月、1年……，本例中超過了6個月，按1年定期計），應該付利息至少10000×1.75%×1/2=87.5元，但若是乙沒有給利息，那麼事實上乙就無償佔有了實際上屬於甲的87.5元錢。雖然看來是「小錢」，但是「佔有原本屬於別人的利息」就是一種貪婪，無論是處於無知還是有知，無論是大錢還是小錢。

曾經非常火爆的民間借貸互聯網化——P2P平台層出不窮，各大平台的收益率直線飆升，有的平台甚至給出年化25％的收益，使得許多人想拿到很可能原本就不屬於自己的投資回報率，最終連本帶利都沒了，這也是貪婪惹的禍。

最基本的原因如下：

001.大環境下，整個國家的經濟增長率（GDP）平均下來是個位數；

002.超高的年化收益率遠超過行業平均利潤率（國家統計局數字顯示<6%），沒有任何的可持續性；

003.超高的年化利率將導致資金集結效應，大量的資金集結後需要找到適合的投資項目，事實上，找到支撐超高年化收益率的投資項目無異於天方夜譚，是不可持續的；

004.民間高利貸的崩盤早就多次證明了這一點。

無知無畏的結局都很「遭罪」。看看那些因為高利貸而人財兩空的「無知的貪婪者」,再次證明了因為無知所以貪婪，在網上搜索「高利貸 鄂爾多斯」，可以看到「人人自危」、「泡沫破裂」、「血本無歸」、「身陷囹圄」、「鄂爾多斯高利貸死了多少人,鄂爾多斯高利貸崩盤名單」等（鄂爾多斯高利貸 鄂爾多斯高利貸事件，鄂爾多斯高利貸事件）。

記得在2013年家人聽朋友介紹說，有一個項目每年有20%的收益，多少錢都可以投。家人於是拿出三五萬進行「投資」，一年後有20%的收益，皆大歡喜。2014朋友勸說可以多投點，收益也可以繼續投時，我拒絕了，並以2014年裝修房子為由拿回了家人所投資的款項。至於其他人投的錢與我無關。這種超高的利率，脫離基本面的收益率是難以為繼的，不要因為貪小利而吃大虧，時刻保持清晰頭腦牢記，天上不會掉餡餅，但是會有陷阱，一不小心就陷入被誘惑和貪婪的境地。

面對「投資領域」的各類誘惑和人性的貪婪，我們應該怎麼做？擺脫貪婪和誘惑實在太難，尤其是在投資領域中。

先看看兩位牛人的名言：

001.連續20年年化回報率40%的價投「老妖」：格林布雷（自行網路）有一個特別精彩的類比值得牢記： 買股票但不知道究竟買了什麼，就如同手持火把穿過一個炸葯廠，你可能活下來，但是你依然是個傻子。

002.巴菲特的投資原則—— 「我必須確保買到的是在長期至少獲得15%復合年化收益率的股票」。

擺脫貪婪和誘惑實在太難，但不代表我們無能為力，從以下幾方面入手是個不錯的策略：

第一、 我們來認清並理解兩個基本概念：

a. 年復合收益率 的網路解釋為：年復合收益率即年復利計算的收益率，計算方式為按照一個周期進行。假如你現在有1W,有一個投資項目,每年可收益15%,而且是復利計算，那麼你的收益就是1W*(1+15%)^n。n越大，你的總收益就越大。

b. 復利 的公式為F=P（1+i）^n，其中F：終值（Future Value），或叫未來值，即期末本利和的價值。P：現值（Present Value），或叫期初金額。i：利率或折現率。n：計息期數。

第二、 貪婪主要是因為無知，所以先從一步一步擺脫無知開始，多一點對付貪婪誘惑的經驗。可以從自己以前貪婪和別人的貪婪中學習，尤其是自己或別人因為貪婪而付出代價，更應該值得學習。比如學習了本文，知道了什麼是貪婪，什麼是誘惑，對照自己以前的經歷（投資方法和心理），盤點反思總結修正，從中汲取哪怕一丁點智慧也好。

第三、 關注「長期價值」而不是眼前的「有價值」。比如「盯住K線去投資」追漲殺跌、「盯著盈虧數量」患得患失、「撿便宜的買」忽視內在價值、「資金沒有判個無期徒刑」的心理准備、關注短期的周期而不是至少十年以上的周期…….

最後，分享一句話。

巴菲特的師傅——格雷厄姆有個精彩的類比： 股票市場短期是個投票機，長期是個稱重機。 我們能做的就是基於長期，並從中去尋找那些吃的多長的好的「胖子」而已。

創建於 2017-02-03

㈧ 交易筆記｜短期是投票機，長期是稱重機

本人是用「K均交易法」在做交易，根據K線形成的高低點排列來看盤做單，理論根基是道氏理論。

每天都會跟蹤實時行情，寫一篇交易筆記，歡迎喜歡交易的朋友一起交流。

走出來的行情就是客觀，就是市場慾望的真實展現，我們就是要尊重，並堅定的跟隨。

交易本來就不難，只是人總會想的很復雜，只是人性隨時都可能泛濫，反倒讓人很難看清真相，並選擇相信真相。

越來越尊重市場，私慾少了很多，盯盤做起來也就簡單了很多。

1.巴菲特的老師格雷厄姆說過一句話，股票市場短期來看是投票機，長期來看是稱重機。

很多人看這句話，只看到了後一句，然後堅定的選擇長期價值投資，去尋找那個未來更可能的大胖子。

前一句其實也很重要，短期來看既然是投票機，那麼多空雙方就總是會有一方獲得更多的票，我們如果可以知道當下是誰票數更多，然後選擇跟隨，自然就可以吃到肉。

這也就是那些可以做到穩定盈利的人的秘密，既然是多空博弈，那就必定會有一方獲勝，他們有能力看懂當下誰更有勝算，然後堅定跟隨，長期也就做到了穩定盈利。

2.每個人的風險承受能力都是不同的，做交易因為人性很容易泛濫，就一定要注意把控好風險。

場外多想一些賺錢的方式，你的總資金越大，相對的投入就越小，你的風險承受能力自然也就更強。

3.做銷售本質上是尋找並滿足客戶的需求，做交易本質上是理解並滿足市場的需求。

高低點排列，就給出了市場當下的需求，無非也就是上或者下。滿足它的需求，也就是不去滿足自己的需求，堅定的跟隨等待它走出方向。

㈨ gdp與股票之間的關系是什麼gdp有什麼含義

GDP是國家經濟指標之一，大家都只到它能夠反映國家的財力狀況，但是大家知道他還能夠為股票走勢作出預警嗎?其實，GDP與股票交易大有關系，連股神巴菲特都曾用它作為一種定量分析指標呢。下面小編將給大家帶來詳細介紹，供大家參考。

巴菲特定量分析指標——GDP

巴菲特的第一個定量分析指標是，上市公司股票總市值占國民生產總值(GNP)的比率。

GNP與GDP的關系是：GNP等於GDP加上本國投在國外的資本和勞務的收入再減去外國投在本國的資本和勞務的收入。我計算了一下，其實中國過去10年GDP與GNP差距很小，在-0.78%到1.63%之間，因此可以用GDP代替GNP進行計算。

巴菲特認為，上市公司股票總市值佔GNP的比率，這個指標盡管非常簡單，對於需要了解眾多信息的投資人來說，這項指標提供的信息相對有限，但它仍然可能是任何時點上評估公司價值時的最佳單一指標。

巴菲特認為：如果投資人財富增加的速度比美國經濟增長的速度更快，那麼所有上市公司總市值佔GNP的比率形成的曲線必須不斷上升、上升再上升。如果GNP年增長5%，而希望市值增長10%，那麼這條曲線必須迅速上升到圖表的頂端。而事實上這是根本不可能的。

其實巴菲特對這個指標的涵義的理解可以概括為一句話：長期而言，上市公司股票總市值的增長速度與國民經濟增長速度基本一致。換句話說，股市長期是一台稱重機，稱出的是國民經濟增長。

㈩ 「先發」到底是不是「優勢」

我有個同學，已經當了媽媽，問我一個問題：有的人說要給孩子一個快樂無憂無慮的童年，仔細一想貌似特別有道理；但是又有人說，只有讓孩子更早的學習更多的技能，他們才有先發優勢，才能在以後的成長過程中更有優勢。那麼到底哪個是對的？

我沒有立即回答，但是當我把這個問題放在自己身上，我深刻的感到，現在的我更加希望小時候的父母讓我聯系更多的技能，這樣真的會有更多的優勢。

可是，這不能重來。

那麼，先發優勢到底有沒有道理？

一、早起的鳥兒有蟲吃

先發優勢，說的是你比其他人更早開始某件事情使得你在之後的競爭中所具有的優勢。

首先我們要承認，多數情況下，先發的確是個優勢，早起的鳥兒有蟲吃，笨鳥先飛等，說的就是這個道理。

更明顯的例子就是田徑比賽中，絕對不能搶跑，為什麼不能搶跑，搶跑就是先發呀，先發就相當於你比別人多了0.1秒的比賽時間啊，這是不公平的。為什麼搶跑的選手直接取消比賽資格，因為這個先發帶來的哪怕0.1秒的優勢都會對比賽結果能產生重要影響。

所以，如果有可能，盡量先發，多數情況下，這一定會給你帶來某種優勢。

二、先發和成績並不成正比

想起高中的時候，有一些極刻苦的同學，每天四點就起床，站在樓道發黃的燈光下，開始背英語或者文言文，他們常年見證凌晨四點鍾的高中校園，但是結果往往並沒有他們所希望的那樣，考試中，他們依然很難做到排名前幾位。

不僅個體是這樣，作為組織的公司，也有這種情況。

很多公司最早進入市場確實有一些優勢，例如 eBay 和可口可樂。但是，統計發現 47% 有先發優勢的公司都失敗了。更糟糕的是，存活下來的公司市場份額比公司剛創建時的市場份額更少。

另一方面，研究發現，快速追隨者失敗的概率是 8%。同一份研究表明：快速追隨者或者早期的市場領導者能獲得長期成功的概率更大。令人震驚的是，研究案例中的很多公司比有先發優勢的公司進入市場平均晚 13年。

再來看小米手機，當它出現的時候，觸屏手機早已經在市場多年，但是，從2010年成立到現在，短短七年，估值達到460億美金，從國內眾多手機廠商異軍突起，後發先至，將自己做到了獨角獸級別。

這些情形中，先發優勢並沒有體現出來。

這就很讓人疑惑，為什麼有的事情確實具有巨大的先發優勢，而有的事情卻充滿了不確定性呢？

三、明確的目標和未知的結果

當我們利用統計規律觀察「先發」這個因素究竟在那些領域能有「優勢」，就很明顯能得出答案。

1、那些在有明確的看的見的目標的領域，如果「先發」，後期的競爭當中一定帶來「優勢」。

就是那些只要開始學習和練習，就能取得進步和成績的技能。

比如，從小培養孩子技能和知識的學習，確實在他們逐漸長大的過程當中，從小習得的那些技能會起到非常重要的作用。

不管是更早的學會了打乒乓球在比賽中取得名次，還是更早接觸到英語學習在課堂上有更優異的表現，都會使得孩子在與同齡人的交往和競爭中獲得更多的吸引力和競爭力。

這就是為什麼那麼多的父母在孩子還很小的時候都安排他們學各種各樣的樂器、技能和知識，他們知道這是有明確的可看的見的目標的。

拋開個例，當大家都處在差不多的一個水平的起跑線上時，你的孩子比別人多一個技能，就相當於在田徑比賽當中，多了0.1s的比賽時間，對結果產生的影響顯而易見。

2、那些結果不可預見的領域，「先發」多數不是「優勢」

就是那些不管怎麼努力的琢磨和鑽研，頂多提高成功率，但是結果依然充滿不確定性的事情。

最明顯的就是創業領域，都說創業是九十九死一生，那麼，得到這個結果的前提一定是絕大多數的先行者都成了炮灰，他們的先發並沒與帶來優勢。

這是因為當那個結果未知，作為先行者，所付出的一切努力，都是「摸著石頭過河」，當你沒有可以參照的標的，失敗的概率就會大大增加。

萬維鋼老師在他的專欄中舉過這樣一個例子，外科醫生做「冠狀動脈旁路移植」手術，這個手術非常復雜，而且不容失敗。

這也就是我在另一篇文章《失敗不是成功之母，成功才是》裡面提到的，我們的失敗很多時候不是我們的成功之母，而別人的失敗才更有可能是我們的成功之母。

因為我們對成敗的解釋往往落入「自我感覺良好」的大坑，也就是說，如果成功了，我們更多歸因於自己，如果失敗了，我們更多歸因於客觀因素。

這樣一來，大多數人在失敗後都沒有總結真正的教訓，反過來，如果你真的總結了失敗教訓，一定在後來有更大的成功率，因為這就是你根據反饋修正的過程，這一定帶來更正確更優化的前進。「君子反求諸己」說的就是這個道理。

沒錯，藝術創作也是一種結果未知的探索過程，沒有五千年歷史中的那麼多悲慘故事，哪來後世這累累經典流傳。可是當你感知你當下的存在，誰有願意當那痛苦的事例。

同樣，創業領域中，後面成功的企業，都是吸取了前面倒下企業的經驗教訓，避開了那些先行者們前進的錯誤方向。

先行者們的失敗成了後繼者們的成功之母。

那麼，關注自身成長或者關注孩子成長的你，應該怎樣利用好先發優勢呢？

開頭說過，所謂先發優勢，是更早的開始某件事情，然後在後續的競爭當中具有優勢。

做為成長來講，這里的「開始某件事情」就是學某種技能或者某類知識。

而「在後續的競爭當中具有優勢」，也要分是短暫的優勢，還是長期的能夠產生復利形式的越來越大的優勢，而能夠產生長期復利形式優勢的技能，才是我們的終極追求。

所以，我們的問題變成了以下兩個：

（1）在那些目標明確的技能中尋找到能夠長期產生復利優勢的技能，然後果斷抓住，越早開始越好

這是一個標准，我們大家可以自行用這個標准來判斷自己的學習領域或者要給孩子開展的學習領域。

當我用這個標准進行技能梳理，發現了以下越早開始，對後期成長速度促進越大的技能領域：

閱讀： 這是個人系統化的接收信息的最主要方式，越早的越大量的閱讀，越能夠更早的認知這個世界，是提升見識的第一方法。

書法： 都說見字如面，體面的輸出，永遠都是你的一張名片。你寫的內容都是第二位，但是你寫出的字，對別人來說，那可是所見即所得的第一感觸。

寫作： 表達自己的重要方式，也是鍛煉邏輯思維的主要方法，作為知識大爆炸的時代，更早的開始學習寫作，將為後來的學習、工作和生活帶來極大優勢。當你堅持寫作，越久你越會發現它甚至給你實現財富自由能夠起到多麼重大的作用。

演講： 當我們把演講簡單化，就會發現，生活中處處是演講。親友聚會上的表達、班級講台上的發言、公司裡面的項目報告、社群裡面的成長分享，有沒有發現，總有那麼一些人說的那麼優秀，而自己總是磕磕絆絆，只是因為，他們更早的開始了練習。

英語： 這個因為教育方式的偏差，導致大眾對之產生不良影響的技能，真的是越早開始越好，它可以更早的讓一個人了解另一個世界，那個世界裡有更豐富的人文地理，有更多面的認知角度，有更先進的科技理念。

以上是我總結的，是能夠應用於各個領域的基礎性復利性技能，當然其他還有，這里就不一一列舉。

有人會問，那畫畫、鋼琴、打乒乓球類似的算么，按照以上判斷准則，這樣的不算，它們可以作為專業技能或者興趣愛好來培養，但是在以後的競爭當中，這些並不是基礎性通用技能。

（2）最終我們總會面臨哪些結果不可預見的領域，如何利用先發優勢呢？

首先我們要明確一個前提，對於我們是結果不可預見的領域，對於其他人也是一樣。

當我們都在同一個水平線上的時候，如何做，才能在面對結果充滿不確定性的領域具有先發優勢呢？

a，快速迭代

快速迭代的前提是要有參考依據，參考依據要麼是別人的失敗經驗，要麼就是我們所能獲得的反饋

比如產品用戶的喜好是事先擁有很大的不確定性的，現在很多大公司就是採用 A/B 測試來快速判斷和迭代來最終確定方案。

A/B測試的概念其實非常簡單，它就是將人群分成A/B兩組，分別用不同版本來試驗，看哪個組的表現比較好。確定哪個組的表現更好以後，就可以將優勝的版本進行發布。其最大的特點就是微小改動的情況下判斷出那種方式效果更好。

圖中最左邊是Airbnb的原始注冊頁面，紅色的Google注冊在最上面，下面是Facebook注冊。後來，經過研究發現，Airbnb的用戶很多來源於Facebook。於是，設計者就將注冊的位置調換，變成第二張圖，用小流量來測試了一下，結果注冊率提升了10%。第三張圖是更激進的做法。Airbnb的產品經理認為，歐洲和亞洲的人群比較感性，也許他們在注冊之前看到一些精美的注冊圖片，會提高注冊率。因此，他們就在亞洲、歐洲、美洲都進行了這樣的試驗，測試以後發現，亞洲和歐洲的注冊率提升的最高，而美國人並沒有這樣的強烈反響。因此，他們在美國保留了第二種注冊方式，而在歐洲和亞洲使用的第三種注冊方式。

我們做事也是一樣，一定要牢牢把握住目標，是追求更加高效的成長，如果一個方法無效要快速尋找更加有效的方法。

b、做正確的事情

做正確的事情永遠比正確的做事更重要，因為大方向錯了，走的越快，偏的越遠。

最典型的結果不可預見的事情就是炒股，當你像大多數人一樣每天只盯著K線圖，猜測他的下一時刻的漲跌，這個本質上就是賭博，由於市場的有效性，你的任何猜測就和猜拋出的硬幣是正面還是反面一樣，全靠蒙。

巴菲特的師傅，格雷厄姆有個精彩的比喻：

股票市場短期是個投票機，長期是個稱重機；

既然短期市場是個投票機，那就讓別人投好了，長期是個稱重機，那稱重也不用我幹了，我們需要做的只有一件事兒：想盡一切辦法找到以後最重的那個「胖子」，很簡單，就是看誰「越吃越多」。

關鍵的是，如何找胖子，這個技能是可以學習和練習來提高的，尋找有價值的企業，這個價值可以是符合社會發展趨勢，擁有核心技術，擁有創新精神等，總之你只有深入研究那個公司的背景、財報和咨詢等相關信息而不是只盯著這個公司的K線圖自顧自的猜測，才能在長期的投資上有更高的勝率，這就是做正確的事情。

那麼對你來說什麼叫正確的事情呢？

就是有價值的特立獨行的事情；

最終，我們知道，「先發」多是有「優勢」的，但是我們要追求的是：

（1）目標明確的通用性復利性技能，越早越好：

比如，閱讀、寫作、演講、書法、英語等。

（2）結果不確定性的領域，我們要做到以下兩點，爭取先發優勢：

a、快速迭代

即時反饋，小步快速精進，不斷向目標逼近。

b、做正確的事情

就是有價值的特立獨行的事情。

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