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中國平安股票估值方法

發布時間:2023-02-03 02:27:18

Ⅰ 中國平安市盈率

中國平安歷史市盈率,截止到2019年3月13號是12.31,歷史平均21.46,歷史最高477.43,歷史最低8.73。
拓展資料:
中國平安保險(集團)股份有限公司(以下簡稱"中國平安" ,"平安保險","中國平安保險公司","平安集團")於1988年誕生於深圳蛇口,是中國第一家股份制保險企業,已經發展成為金融保險、銀行、投資等金融業務為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務集團。
為香港聯合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司,股票代碼分別為02318和601318。
2019年《福布斯》全球2000強第7位,較2018年排名躍升3位。蟬聯全球多元保險企業第一,在中國眾多入圍企業中排名第5,全球金融企業排名第6;《2019年BrandZ最具價值全球品牌100強》公布,中國平安排名第40位;Brand Finance "2019全球品牌價值500強"榜單,中國平安品牌價值位列全球第14位。在"2019全球最具價值100大保險品牌(Brand Finance Insurance 100 2019)"排行榜中,中國平安榮列榜首; 2019年9月1日,2019中國服務業企業500強榜單在濟南發布,中國平安保險(集團)股份有限公司排名第3位。2019年12月,中國平安保險(集團)股份有限公司入選2019中國品牌強國盛典榜樣100品牌。 2019年12月18日,人民日報發布中國品牌發展指數100榜單,中國平安排名第20位。 2020年3月,入選2020年全球品牌價值500強第9位。 2020年9月28日,入選2020中國企業500強榜單,排名第六。 2020年《財富》世界500強排行榜第21名,較2019年的29名躍升8名。2021年《財富》世界500強排名第16位 。
市盈率也稱「本益比」、「股價收益比率」或「市價盈利比率(簡稱市盈率)」。市盈率是最常用來評估股價水平是否合理的指標之一,由股價除以年度每股盈餘(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應占溢利亦可得出相同結果)。計算時,股價通常取最新收盤價,而EPS方面,若按已公布的上年度EPS計算,稱為歷史市盈率;計算預估市盈率所用的EPS預估值,一般採用市場平均預估,即追蹤公司業績的機構收集多位分析師的預測所得到的預估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒有一定的准則。
市盈率是很具參考價值的股市指針,一方面,投資者亦往往不認為嚴格按照會計准則計算得出的盈利數字真實反映公司在持續經營基礎上的獲利能力,因此,分析師往往自行對公司正式公布的凈利加以調整。

Ⅱ 中國平安的股票趨勢怎麼樣

中國平安股票在之前一段時間呈下跌趨勢,目前股票上漲趨勢比較明顯。
1.中國平安保險有限公司,簡稱「中國平安」,是中國第一家股份制保險企業,於1988年成立,總部位於深圳。其經營范圍包括投資保險企業,監督管理控股投資企業的各種國際業務,開展保險資金運用業務等。曾入選2020中國企業500強榜單,排名第六。2021年8月2日,2021年《財富》世界500強排行榜發布,中國平安保險(集團)股份有限公司位列第16名。這家企業在我們國家是擁有著非常高的知名度的,而且最近中國平安股票的上漲趨勢比較明顯,我覺得我們就可以適當的買入。
2.目前新業務價值NBV增長被認為是影響短期估值的重要因素,這個指標確實有參考價值,比如平安發布2019年第三季度業績,雖然盈利大增,但是市場以大跌回應,主要原因就是第三季度新業務價值NBV增長放緩,而市場對平安利潤增長越來越不敏感。此外,剩餘邊際增長和營運利潤增長有一定參考價值,平安以前是不公布剩餘價值和營運利潤這些指標的,這些指標主要是表明保單利潤是如何分配的。
3.總體來說,保險公司短期估值是由多種因素綜合決定的,對於大部分保險公司來說,當牛市來臨,市場利率上升,資本市場上漲,保險公司保費和利潤大幅增加,估值也大幅提升,熊市來臨時,股價快速回落,估值又回到原點,只有極少數負債優良的保險公司估值才能長期提升。因此,對於投資大部分保險股來說,選時非常重要,在市場較好的時候投資保險股可以獲得超額收益,但是大部分保險股不適合長期持有,只有負債優良的保險公司才適合長期持有,而平安就是A股僅有的這樣一隻保險股。
4從估值方法來看,保險公司股價=每股內含價值*PEV,平安值得投資的原因,不僅在於其未來估值有望進一步提升,而且其內含價值也有望繼續保持20%左右速度增長。這里我們先分析壽險內含價值,壽險內含價值增長主要來自兩個部分,第一個部分是內含價值預期增長,這個指標是固定的10%,只要是每年投資收益、死亡率和費用率等假設完全符合假設預期,那麼每年都會增長10%,通常保險公司比較保守,最後出來營運經驗差異都會優於假設,因此收益率會更高。第二部分主要來自於新業務價值,就算新業務價值不增長,2018年新業務價值占壽險內含價值比例為14.5%,如果新業務價值恢復增長,那麼增速將會更高,因此我們認為平安壽險業務內含價值未來有望保持25%的速度增長。根據2018年數據,平安壽險內含價值占總內含價值的比例大概為60%,按照除壽險以外的凈資產增長15%的速度來算,保守估計,平安總的內含價值每年將以20%的速度增長。
拓展資料:
中國平安股票可以長期持有;推薦使用以下原則進行長線股票的捕捉:
1、快速成長型、穩健成長型企業。
2、公司產品簡單、易懂、前景看好。
3、有穩定的經營歷史,最少需要有五年以上的經營歷史。
4、管理層理性、忠誠,以股東的利益為先。
5、財務穩健,自由現金流量充裕(現金流就是公司的血液)。
6、經營效率高,收益好。每股收益每年增長的公司肯定是一家好公司。
7、資本支出少,成本控制能力較強。嚴控三項管理費用和成本支出的公司,無疑是一家盈利的高手。
8、流通盤較小的中小盤股。
9、市盈率較低。不是任何時候都是買進股票的最佳時機,而是耐心等待市盈率很低的時候買進,然後中長線持有。

Ⅲ 估值4億佔比1%和估值1億佔比怎麼計算

到底在什麼時候應該用什麼估值方法,一直是業界爭論不休的問題。本文希望找到各種估值方法的內部關系,並提出一些建設性的看法。讓我們先看一個虛擬的社交類企業的融資歷程:

天使輪:
公司由一個連續創業者創辦,創辦之初獲得了天使投資。

A輪:
1年後公司獲得A輪,此時公司MAU(月活)達到50萬人,ARPU(單用戶貢獻)為0元,收入為0。

A+輪:
A輪後公司用戶數發展迅猛,半年後公司獲得A+輪,此時公司MAU達到500萬人,ARPU為1元。公司開始有一定的收入(500萬元),是因為開始通過廣告手段獲得少量的流量變現。 B輪:
1年後公司再次獲得B輪,此時公司MAU已經達到1500萬人,ARPU為5元,公司收入已經達到7500萬元。ARPU不斷提高,是因為公司已經在廣告、游戲等方式找到了有效的變現方法。 C輪:
1年後公司獲得C輪融資,此時公司MAU為3000萬人,ARPU為10元,公司在廣告、游戲、電商、會員等各種變現方式多點開花。公司此時收入達到3億元,另外公司已經開始盈利,假設有20%的凈利率,為6000萬。

IPO:
以後公司每年保持收入和利潤30-50%的穩定增長,並在C輪1年後上市。

這是一個典型的優秀互聯網企業的融資歷程,由連續創業者創辦,每一輪都獲得著名VC投資,成立五年左右上市。我們從這個公司身上,可以看到陌陌等互聯網公司的影子。公司每一輪的估值是怎麼計算的呢?

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我們再做一些假設,按時間順序倒著來講:

IPO上市後:
公眾資本市場給了公司50倍市盈率。細心而專業的讀者會立即反應過來,這個公司的股票投資價值不大了,PEG>1(市盈率/增長),看來最好的投資時點還是在私募階段,錢都被VC和PE們掙了。 C輪的時候:
不同的投資機構給了公司不同的估值,有的是50倍P/E,有的是10倍P/S,有的是單個月活估100元人民幣,但最終估值都是30億。不信大家可以算算。每種估值方法都很有邏輯的:一個擬上創業板的公司給50倍市盈率,沒問題吧;一個典型的互聯網公司給10倍市銷率,在美國很流行吧?或者一個用戶給15-20美元的估值,看看facebook、twitter等幾個公司的估值,再打點折扣。

B輪的時候: 不同的投資機構給了不同的估值方法,分歧開始出來了:某個機構只會按P/E估值,他給了公司50倍市盈率,但公司沒有利潤,所以公司估值為0;某個機構按P/S估值,他給了公司10倍市銷率,所以公司估值10*0.75億=7.5億;某個機構按P/MAU估值,他給每個MAU100元人民幣,所以公司估值達100元*1500萬人=15億。不同的估值方法,差異居然這么大!看來,此時P/E估值方法已經失效了,但P/S、P/MAU繼續適用,但估出來的價格整整差了一倍!假設公司最終是在7.5-15億之間選了一個中間值10億,接受了VC的投資。

A輪的時候:
P/E、P/S都失效了,但如果繼續按每個用戶100元估值,公司還能有100元/人*500萬人=5億估值。此時能看懂公司的VC比較少,大多數VC顧慮都很多,但公司選擇了一個水平很高的、敢按P/MAU估值、也堅信公司未來會產生收入的VC,按5億估值接受了投資。

天使輪的時候:
公司用戶、收入、利潤啥都沒有,P/E、P/S、P/MAU都失效了,是怎麼估值的呢?公司需要幾百萬元啟動,由於創始人是著名創業者,所以VC都多投了一點,那就給2000萬吧,再談個不能太少不能太多的比例,20%,最後按1億估值成交。

我們總結一下,這個互聯網公司天使輪的估值方法是拍腦袋;A輪的估值方法是P/MAU;B輪的估值方法是P/MAU、P/S;C輪的估值方法是P/MAU、P/S、P/E;也許上市若干年後,互聯網公司變成傳統公司,大家還會按P/B(市凈率)估值!大家回想一下,是不是大多數的融資都是類似的情況?

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對互聯網公司來說,P/MAU估值體系的覆蓋范圍是最廣的,P/E估值體系的覆蓋范圍是最窄的。在此,我姑且把這種覆蓋體系叫做估值體系的階數。

P/MAU是低階估值體系,容忍度最高;P/E是高階估值體系,對公司的要求最高。

不同的估值方法殊路同歸,我們來看一個公式:

一般來說,如果企業沒有E,還可以投S;如果沒有S,還可以投MAU,但最終還是期待流量能轉換為收入,收入能轉換成利潤。不同的創業企業,都處於不同的階段,有的屬於拚命擴大用戶量的階段,有的屬於絞盡腦汁讓流量變現的階段,有的屬於每天琢磨怎麼實現盈利的階段。然而,最終大家是要按盈利來考察一個公司的,那時候不同階數的估值方法是殊路同歸的。

為什麼發展好好的公司會「B輪死」、「C輪死」:有的公司用戶基數很大,但總是轉換不成收入,如果在融下一輪的時候(假設是B輪),投資人堅決要按高階估值體系P/S估值,那麼公司的估值算下來是0,融不到資,所以會出現B輪死;有的公司收入規模也不錯,但老是看不到盈利的希望,如果在融下一輪的時候(假設是C輪),面對的是只按凈利潤估值的PE機構,他們覺得公司P/E估值為0,公司融不到資,也會出現C輪死。

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不同的經濟周期,估值體系的使用范圍會平移:在牛市,估值體系會往後移,這能解釋為什麼過去兩年很多一直沒有凈利潤的公司都獲得了C輪、D輪,甚至E輪,而且是傳統的PE機構投資的,因為他們降階了,開始使用P/S這個低階工具了。

在熊市,估值體系會往前移,這能解釋為什麼今年下半年以來,一些收入和用戶數發展良好的公司都融不到資,甚至只能合並來抱團取暖,因為連很多VC也要求利潤了,大家把低階的估值體系雪藏了。

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二級市場的政策有明顯的引導作用:中國為什麼一直缺少人民幣VC?

部分原因是,中國的公眾資本市場只認P/E這個高階估值體系。我們看看創業板發行規則:「(1)連續兩年連續盈利,累計凈利潤不少於1,000萬元……或(2)最近一年凈利潤不少於500萬元,營業收入不少於5000萬元……」。必須要有這么多的利潤,才能上市,才能在二級市場具有價值,這個估值體系要求實在太高了。

當企業只有用戶數、只有收入規模,哪怕你用戶數是10億人,你的收入規模有100億,只要沒有利潤,估值統統為0!所以人民幣VC很少,PE很多,因為他們響應了政府的號召只用市盈率這個工具,不然沒有退出渠道!但美股、港股都有P/S的測試指標,只要達到一定規模就可以成為公眾公司上市。如果公司能在上市後相當一段時間內都可以只按P/S估值(最終可能還是要按P/E),將打通大多數公司的發展階段,讓每一輪的估值都變得順暢起來。

最後一張圖搞懂:A輪、B輪、天使輪,VC、PE、GP、LP

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【UniCareer今日實習信息——廣墾太證 - 金融實習生】

【地點】廣州

【崗位詳情】

崗位職責

1.協助投資部進行農業、食品、消費等行業數據搜集及跟蹤分析,參與行業報告的撰寫;

2.協助投資部進行項目分析及研究;

3.協助投資部進行擬投資項目評估、現場調研、盡職調查報告等資料撰寫,對擬投資項目提出自己的見解;

4.部門要求的其他工作。

崗位要求:

1.本科以上學歷,研究生優先;財務、會計、法律、金融、農業經濟等相關專業在校學生或應屆畢業生;

2.對金融行業有濃厚興趣,有金融機構實習經驗者優先;

3.有較強的文字表達能力、數據挖掘分析能力;

4.有較強的學習能力和理解能力;

5.工作認真負責,有責任心,具備良好溝通能力、執行力及團隊協作能力。

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Ⅳ 對中國平安進行基本面和技術面分析

很多小夥伴在進行選股的時候,都很愛看公司的基本面和技術面分析,認為這樣有助於自己判斷到底要不要買這個公司的股票。
那麼我們今天就來主要談一談關於基本面和技術面分析的那些事!
開始之前,不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐,走過路過可別錯過:
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一、什麼是基本面和技術面分析?
基本面分析又叫做基本分析,是指通過經濟因素評估證券價值的分析方法。基本面分析是以證券的內在價值為依據,著重於對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析,以此決定何時投資購買何種證券。
技術面分析又稱技術分析,是股票投資分析的專業術語。技術分析研究以往價格和交易量數據,進而預測股票未來的價格走向。
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二、怎樣進行基本面和技術面的分析?
如果是從技術面進行分析的話,應該從均線、支撐和阻力、線條與通道、趨勢等四個大類開始動手。
我們再來說說基本面的分析是如何進行的:
根據經濟周期進行初步篩選,同行業的公司股票在經濟周期的不同階段,市場表現也不一樣。
根據公司業績進行選股,公司業績優良,其股票價格必將穩步持續上升,反之則會下降。
根據公司每股凈資產來判斷公司是否盈利,如果凈資產是不斷增加的,尤其是每股凈資產是不斷提升的,則表明公司正處在不斷成長之中。反之,則是連年虧損。
市盈率,只要是低於行業平均值的,那麼就意味著股票為低估個股,可以買入,高則是屬於高估,需要賣出。
公積金既是公司未來擴張的物質基礎,也可以是股東未來轉贈紅股的希望,所以這個指標通常被用於高送轉的題材炒作。
消息面影響,在日常操作中根據消息面利好選擇受益行業,以及規避有利空消息的行業板塊。
其實對於小白來說,很難判斷出股票的好壞,只看基本面和技術面分析是不夠的,所以我特地給大家准備了診股方法,哪怕你是投資小白,也能立刻知道一隻股票的好與壞:
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Ⅳ 中國平安股票分析

中國平安(601318)

壽險龍頭市場地位不可撼動,充分受益消費升級驅動的保障型需求爆發:1)平安壽險 2004-2016 年保費年均增速高達 14%,市場份額長期穩定, 主要源於代理人渠道沉澱優勢 (壽險產品通常具有條款復雜、高度非標、主動購買意願弱等特徵,因而代理人至關重要,而代理人團隊優勢需長期沉澱)。 2) 中產消費升級驅動保障型保險產品需求崛起 (類似於國產 SUV、 茅台、 iPhone 等消費升級標桿) ,平安壽險作為行業龍頭最受益。 3)海外壽險市場寡頭競爭, 保險巨頭合計市場份額持續提升,我們認為, 未來國內壽險集中度將進一步提升,平安壽險將依託自身優勢+中國市場高成長性擴大優勢。

財險綜合成本率顯著領先行業,銀行+證券+信託+互金布局完善,1+1>2 的綜合金融標的:1)平安財險近年來綜合成本率持續保持同業絕對低位(17Q1 綜合成本率 95.9%) 。考慮國內財險市場競爭日趨激烈,平安財險實現保費規模穩步提升+保持承保盈利,彰顯其難以撼動的競爭優勢。2)平安銀行推進零售轉型且資產質量整體可控,平安信託登頂 16 年行業龍頭。3)互聯網金融業務 16 年正式扭虧,陸金所上市預期漸強(B 輪估值達 185 億美元)有望催化集團整體估值; 4) 綜合金融集團實現 1+1>2: 集團內各子板塊協同效應顯著,交叉銷售及客戶遷徙規模穩步增長。

17Q1 壽險個險新單高增長推動 NBV 大增 60%超預期:2017Q1,平安集團實現歸母凈利潤 230.5 億元,逆勢同比+11.4%,在去年高基數的基礎上再度保持強勁增速。個險渠道實現新單保費 658.4 億元,同比增長 62.2%,主要驅動因素為保障型需求爆發驅動代理人人均產能提升 31.8%,以及代理人數量高速擴張至 119.6 萬人。個險新單保費的高增長推動公司壽險 NBV 同比大幅增長 60%,達212.6 億元。此外,銀保渠道業務結構持續優化,新業務價值率較高的期繳新單保費同比+128.9%。

投資建議:

公司作為中國保險行業絕對龍頭,壽險、財險業務均有很深的護城河,預計公司 17/18/19 年 EPS 分別為 3.74/4.47/4.94 元。目前公司市值對應17PEV 僅 1.04 倍,估值仍具吸引力。中期而言,股息提升+陸金所上市推進+17 年業績拐點有望繼續催化股價,我們認為公司合理中期估值為1.3 倍 17PEV(考慮保險股歷史估值中樞約為 1.2-1.5 倍 PEV) ,對應目標價 56 元/股,維持「買入」評級。長期而言,隨著壽險、財險業務強者恆強,推動內含價值持續提升,我們認為公司未來估值有望達到 1.5倍 PEV,考慮內生增長+存量價值逐年釋放,長期估值仍有提升空間。

風險提示: 1.長端利率觸頂快速下行; 2.萬能險新規驅動銀保渠道競爭加劇;3.車險費改加劇市場競爭;4.股價持續上漲後面臨短期回調壓力。

Ⅵ 既在A股市場上市又在香港市場上市的企業。它的總市值該怎樣算

一、不同資產的兩地上市。 有的公司在A股與香港的上市,分別是公司旗下不同的資產,這樣對股票的估值計算,則是不同的計算方式。 比如中國聯通,既有A股,也有港股,它們的估值是不同的計算。A股計算方式是市盈率,港股計算方式是市凈率。
二、同一塊資產的兩地上市。 大部分公司是_取同一塊資產在A股與港股的上市,比如:工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行、中國平安。 這類公司是按照市盈率計算,用股票價格除以每股收益。
三、不同市場對估值高低的不同理解。 在A股市場,30倍市盈率是比較低的估值,但是在港股市場30倍市盈率,則是比較高的市盈率。
拓展資料
1、a股市值加上港股市值就是股票的總市值,比如某股票a股500億人民幣,港股市值80億港幣(換算成人民幣為693120000元),那麼股票總市值為50693120000元,市值=總股本*股價。 a股和港股存在溢價,所以同一隻股票a股和港股價格不同,市值也不同。
2、這里的估值有兩個意思。 一個是這個股票的市值,一個是這個股票的市盈率等估值指標。 如果是這個股票的總市值,計算方法,通常是「A股股份數*A股單價+港股股份數*港股折算成人民幣之後的單價」,就能得到人民幣計價的總市值。 如果是計算市盈率,A股和港股股份,每股盈利是一樣多的,直接用A股股價除以每股盈利,或者用港股股價除以每股盈利,就可以分別結算出A股市盈率和港股市盈率。
3、上市公司上市後,自身價值一般就會用「估值」來衡量了,因為公司的每一份資產 負債 盈利預期都會在股價上反應出來,簡單的計算方法就是估價×股數,而在香港和內地同時發行股份的公司也就是所說的H股A股,市值也是各自按各市場用同樣方法計算各自所佔估值,然後想加就是公司總的市值。

Ⅶ 中國平安為什麼還要對價26.92億

中國平安對價26.92億的目的為了進行銀行收支的核算,核算出其營業額的收入情況,然後對今年的情況做出總結,同時也是對明年的提出計劃。

Ⅷ 平安2020年年報

昨天晚上中國平安公布了2020年財報。

2020年,平安營收1.22萬億,同比增長4.2%;歸母凈利潤1430.99億,同比下跌4.2%;基本每股收益8.10元,同比下跌3.7%;股東權益9879.05億,同比增長15.9%。

因為機構對平安2020年的歸母凈利潤最樂觀的估計,也是同比下跌15%以上,所以這份財報公布後,被輿論普遍解讀為超預期——沒有預期中那麼地壞,所以就算是超預期地好了。

騰騰爸此前也沒有預料到平安的歸母凈利潤同比下降只有4.2%,我是按下降20%的幅度來進行預期和估算的。

從這個角度上看,這份財報的確有些超預期。

但歸母利潤,並不是我最關心的數據。

因為這個數據,擾動因素太大,經常並不能代表公司的真實經營成績。

此前有網友問我對平安的2020年財報有何期待時,我曾回答,我最關心四方面數據:一是內含價值,二是營運利潤,三是剩餘邊際,四是股息分配。

一看內含價值

圖片

我之所以重視平安整個集團的內含價值數據,是因為這個數據是我們給平安估值的基礎。

保險公司的內含價值(EV),相當於其他普通上市公司的凈資產。

過去的10年,平安的PEV(股價除以每股內含價值所得倍數)估值在0.8-2.0間波動。

總體上1倍PEV買入,相當於在最底部區域投入。

只要公司還在正常經營,EV還在不停增長,底部區域的投資就會相當有保障。

2020年平安的內含價值增至1.33萬億,同比增長10.63%。

這個數據,基本符合我的預期——2019年底,我的預期是平安EV至少會增長20%,2020年初,瘟疫發生後,我降低了預期,但也處在10%-15%之間。

現在看,是落在了我預期的下限。

不是太好,但勉強達標,可以接受。

每股內含價值72.65元。

昨天收盤價76.54元,PEV估值1.05倍,這是一個比較低的數據。

2021年瘟疫至少在中國已經得到了基本的控制,對保險公司來說,情況只會比2020年更好,不會更壞,再加上2020年的低基數,我對平安今年的內含價值增長非常樂觀。

展業恢復常態,EV增長至少15-20%吧。

若此,則今年底,平安每股內含價值至少增長到84-87元間。

這就是我昨天在文章中喊出「80元下的中國平安,是市場在為大家送錢」的底氣所在。

也是我前段時間判斷「以一年為期,90元下的中國平安,值得投資」和「持有一年以上,100元下的中國平安也不貴」的根本原因。

騰騰爸經常對自己組合中的股票給出價格、估值的判斷,但對外發布時,措辭、表達會相當謹慎——你光看錶達價格的數據,不看價格數據的前置條件,這是要犯錯誤的。

昨天公眾號里有幾個朋友吐槽騰騰爸:你前幾天還說90元、100元下的平安怎麼怎麼著來……

這幾位朋友,犯的就是我上邊講的錯誤。

經常有朋友問:騰騰爸,平安的內含價值到底是怎麼算的啊?

實際上,平安的財報對內含價值的計算,有著詳細的展示——

2020年財報,P55-65頁,你自己翻開看就可以了,何必求助騰騰爸?

二看營運利潤

營運利潤比歸母凈利潤更能客觀公正地反映公司的真實經營成績。

為什麼呢?

以平安2020年財報為例——

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平安有3.7萬億的總投資資產。

其中有很大一部分,以公允價值計價。

所謂公允價值,就是指公開市場的報價——在股市上,就是股票價格。

大家注意看一下,2019年因為公允價值變動,平安增加了476.66億投資收益,而2020年這一數據,變成了負69.33億。

一上一下,2020年僅此一項,投資收益就比2019年少了540餘億。

所以資本市場的波動,會對平安的歸母凈利潤造成太大的擾動。

保守的保險公司,就發明了剔除掉各種一次性、暫時性損益影響因素的營運利潤概念——

圖片

這是平安2020年從歸母凈利潤到營運利潤的計算全過程。

有興趣的朋友,可以留心計算和學習一下。

2020年,平安歸母營運利潤1394.70億,同比增加4.9%。

2019年歸母利潤,一是有資本市場抬轎,二是有稅收利好因素加持,所以給2020年的歸母利潤增長提供了一個比較高的基數。

再加上2020年的瘟疫影響、權益市場波動,所以看歸母利潤,是嚴重變形的。

正因為如此,最近大半年來,我一再強調:平安2019年的利潤沒有歸母利潤表現得那樣好,2020年的利潤也沒有歸母利潤表現得那樣差。

同時一再提醒:以後看平安的業績,要多看營運利潤,尤其是2020年的業績,更需要看營運利潤,而不是歸母利潤。

總體上吧,平安的營運利潤,更好地體現了公司的真實經營成績——沒有往年那樣好,但是符合騰騰爸的預期。

最重要的是,它的增長還是正數,而且是真的正數。

三看剩餘邊際余額

剩餘邊際是公司壽險業務未來利潤的折現值。

相當於保險公司的一個利潤蓄水池——這個池子里的水越多,意味著未來可以往外釋放的利潤越多。

我們小時候做數學,常碰到這樣的試題:一個池子,一個進水管,一個放水管;進水管進的水比放水管放的水多,則池子里的水就會越來越多;反之,就會越來越少;老師給我們出的題目,無外乎「什麼時候水池放滿水」或者「什麼時候水池裡的水被放干凈」之類。

壽險公司的這個利潤蓄水池,進水管主要是「新業務價值增長」,放水管主要是「剩餘邊際攤銷」。

新業務價值增長,是公司新開展的業務對剩餘邊際的貢獻。

剩餘邊際攤銷是池子里的蓄水往外釋放出來的利潤。

搞懂上述基礎知識了,下邊這張圖就好理解了——

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2019年,平安剩餘邊際攤銷(即水池往外釋放的利潤)744.54億,2020年往外釋放了815.83億,增長了9.56%。

而最終池裡的水——剩餘邊際余額,2019年是9184.16億,2020年是9601.83億,增長4.55%。

今年往外放水(釋放利潤)比去年多了近10%,而池子里的水(剩餘邊際余額)比去年增長了不足5%。

我們可以這樣理解,公司為了營運利潤好看,加大了放水的力度,而稍微犧牲了一點「積水」的增長(未來業績的厚度)。

剩餘邊際余額增長,稍微低於我的預期,但是符合常識和情理。

勉強可以接受。

四看股息分配

我比較重視股息收入。

企業什麼都可以造假,就是分配給股東的現金分紅不好造假,尤其是「長期、穩定、可持續」的現金分紅。

平安的現金分紅跟營運利潤掛鉤。

2020年平安的營運利潤是增長的,所以它的分紅也就是增長的——

圖片

寫到這里,小得瑟一下:騰騰爸對平安最初的一筆投資(2015年股災期間買入),成本只有25元上下,以成本價計算,今年僅股息收益率就接近10%了。

呵呵,這就是長持的魅力!

總之吧,中國平安2020年的財報,從歸母凈利潤看,好像並不算好;從營運利潤看,表現並不算差——但從最近市場的預期角度看問題,表述起來又有變化:從歸母凈利潤看,大超預期哦;從營運利潤看,只是符合預期哦。

你看,這就是投資最好玩的地方——上邊的總評,線性思維患者可能又沒辦法理解了。

讀書百遍,其義自現。

上邊我講的那些道理,你自己悟。

下面我們再聊一個大家最關心的熱點和焦點問題:既然平安2020年的經營業績並沒有市場預期的那樣差,那為什麼最近平安的股價還會跌跌不休呢?

如上所述,平安的主要利潤來自於壽險,壽險的主要利潤來自於剩餘邊際,剩餘邊際主要來自於新業余價值的貢獻。

而2020年的中國平安,最大的問題就出現在了新業務價值上——

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2019年,中國平安壽險的新業務價值是759.45億,2020年495.75億。

靠,下降幅度高達34.7%。

為什麼這個數據下降這么大呢?

兩個方面:

一方面是用來計算新業務價值的首年保費,總量下降了——2019年是1604.78億,2020年是1489.15億,同比減少7.2%。

另一個方面是新業務價值率也大幅下降了——

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2019年的新業務價值率是47.3%,2020年是33.3%。

新業務保費,尤其是價值率為什麼會下降這么大呢?

很簡單。

直接的原因是:去年瘟疫爆發,上半年,封城,隔離,代理人員線下展業受阻;經濟增速下滑,居民收入不振,保險不好賣了——於是,總量降了;下半年為了沖業績,公司被迫賣了一些低價值的產品——所以,價值率降了。

更深層的原因是:平安主動進行了壽險改革,計劃逐漸革除掉那些低水平的代理人員、迭代掉那些低價值率的產品線——改革期,本來就會帶來一定量的陣痛,沒想到又倒霉地碰到了這場不期而至的疫情……

2021年的中國平安,我們重點看什麼呢?

就看上邊提到的「1+2」數據:如果只看一個,就看新業務價值是否增長;如果再往下細分,就看新業務保費總量是否增長和新業務價值率是否提升。

很多朋友看到這里,可能還會疑問:瘟疫不期而遇,這個好說,抵抗過去了就完了;壽險改革可是平安主動而為的——搞了兩年半了,搞不搞得成還不好說,平安為什麼非得搞這場看起來出力不討好的改革呢?

秘密實際上就是在新業務價值率上——平安這幾年正常的年份,壽險的新業務價值率也不過45%上下,而友邦在中國區的壽險新業務價值率卻高達90%以上!

這樣的差距,對雄心勃勃的馬明哲來說,能忍受得了嗎?

平安的這場改革,極具引領意義。

成,則中國的保險業又進入了一個新紀元。

敗,則中國的保險業就還得在低端世界再徘徊游盪不知多久。

產業升級換代,在保險業也是當務之急啊。

平安的這場改革,到底前景如何呢?

對我來說,倉位就是態度——昨天市場開盤,我看到平安股價再次下挫,略微思索後,馬上以76.00元的價格再次動用「過橋資金」加倉了一筆中國平安。

之所以如此堅定,原因主要就兩個:

第一,目前的中國平安,用最壞的預期分析,也已經處在了歷史性的底部估值區域;

第二,它目前的壽險改革,既有深厚的社會經濟環境,又為企業深化發展所必須。

也就是說,它的方向是對的,外在環境又比較優越。

所以,我認為它成功的概率非常之大。

這一年多來,只是迭加了瘟疫的影響,增加了改革的復雜性而已。

瘟疫過去之後,壽險改革的成效,才會慢慢體現出來。

現在所有的一切,都是推斷和猜測。

所以,對平安——下注吧!

Ⅸ 什麼是中國平安股票的合理估值

我覺得30-40元才是中國平安股票的合理估值,
但中國A股目前除了那些大盤的藍籌股以外,
其它的股票基本上多數都是高估了,

Ⅹ pe估值法的計算公式是什麼

動態市盈率(PE)是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率。等於股票現價和未來每股收益的預測值的比值,比如下年的動態市盈率就是股票現價除以下一年度每股收益預測值,後年的動態市盈率就是現價除以後年每股收益。

動態市盈率=股票現價÷未來每股收益的預測值
動態市盈率是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率。
動態市盈率和市盈率是全球資本市場通用的投資參考指標,用以衡量某一階段資本市場的投資價值和風險程度,也是資本市場之間用來相互參考與借鑒的重要依據。
應答時間:2021-11-01,最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。

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