貨幣政策影響中國股票市場論文

1. 中國的貨幣政策對股票市場是怎樣影響的

貨幣政策目標是一國中央銀行或貨幣當局採取的貨幣政策希望達到的最終目的。
包括：經濟增長、價格水平穩定、充分就業、利率穩定、匯率穩定、國際收支平衡。盡管央行不能直接帶來這些目的，卻能針對它可以影響的變數制定不同的政策。貨幣政策的諸多目標之間常常有沖突，政策可以達到一個目標，但卻也使另一個目標變得更加難以實現。
在中國，貨幣政策目標的選擇在實際中有兩種主張，一種是單一目標，以穩定幣值作為首要的基本目標；另一種是雙重目標，即穩定貨幣和發展經濟兼顧。
從各國中央銀行貨幣政策的歷史演變中來看，無論是單一目標、雙重目標或多重目標，都不能脫離當時的經濟社會環境以及當時所面臨的最突出的基本矛盾。但貨幣政策要保持足夠的穩定性和連續性，政策目標不能偏頗和多變。
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2. 論述貨幣政策的調整對證券市場的影響過程

我有一篇存款准備金率對證券市場影響的資料，你可以做參考看看，畢竟三大貨幣政策法寶，央行運用存款准備金率政策用得多。希望對你有幫助

存款准備金率調整對我國證券市場的影響
一、引言
當前,國民經濟快速增長,消費需求穩定增長,城鄉居民收入穩步提高,對外貿易增勢強勁,財政收入大幅提高,後股改時代市場制度環境的改善逐步體現效果,證券市場的深度和廣度也進一步加大。此外,經濟運行中也存在投資需求進一步膨脹、貨幣信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等問題。為了防止經濟過熱,防止股價飛漲,保持我國國民經濟平衡,中央銀行在2007年曾十次提高存款准備金率,而證券市場是現代市場中最活躍的市場之一,因此,研究存款准備金率的調整對我國證券市場的影響,分析我國2007年十次上調存款准備金率對證券市場過熱的調整是十分必要的。本文基於存款准備金率對證券市場影響的理論研究,討論中央銀行2007年連續上調存款准備金率是否對證券市場產生影響和產生了怎樣的影響,主要包括存款准備金率上調對大盤綜合指數的影響,以及存款准備金率上調對股市各板塊代表性個股的影響。
本文針對2007年連續提高存款准備金率分析其對證券市場的影響,具有一定的現實意義。本文與以往國內相關研究的主要不同在於:一是研究內容方面,以往對存款准備金率調整對證券市場影響的研究,只是從理論上進行了簡單的論述,對於證券市場的觀察指標僅僅選擇了綜合指數、股價等,而沒有對各個版塊的各股進行研究。本文在對存款准備金率對證券市場的影響進行理論研究的同時,通過對股票市場大盤的綜合指數、各板塊個股的主要指標進行分析,研究2007年中央銀行連續十次上調存款准備金率是否對證券市場產生影響。二是研究方法方面,國內研究基本只是對觀測指標的變化進行簡單的說明,並未採用科學的方法進行研究。本文將採用回歸模型進行分析,研究中國人民銀行多次提高存款准備金率對證券市場的綜合指數,各板塊的代表性個股主要指標的影響。
二、文獻回顧
(一)關於存款准備金率的研究
有關存款准備金率的研究最初集中在存款准備金率的調整對金融市場的影響方面。Richard T.Froyen and Kenneth J. Kopecky(1983)研究了短期內存款准備金率變動對貨幣總量的影響,指出存款准備金率調整會影響貨幣的預期價值和貨幣總量,從而對金融市場(包括證券市場)產生影響。James D.Hamilton(1998)討論了影響存款准備金率的因素,並研究了存款准備金的調整產生的影響,指出提高存款准備金率會提高利率,從而影響金融市場。近幾年來,國內對存款准備金的研究也越來越多。針對2003年中國人民銀行宣布將主要金融機構的存款准備金率從6%上調至7%,秦嶺(2003)通過研究提高存款准備金率對整個金融運行、不同類型商業銀行、資本市場和保險市場、債券市場和基金市場以及籌資成本的影響,提出法定存款准備金威力巨大,法定存款准備金率的微小變動會造成貨幣供給的巨大波動,同時帶有很強的宣示效應。自2003年起,中國人民銀行連續多次提高存款准備金率,於是很多學者都對存款准備金率調整的效用進行研究。許勁草(2004)通過對2003年到2004年央行三次提高存款准備金率的研究,指出提高存款准備金率有利於對沖一部分外匯占款,調控部分行業和地區投資過熱傾向,顯示出央行重視貨幣政策的「信號」作用,並強調市場化調控,此外差別存款准備金政策的實施為我國的金融機構提供了一種正向激勵機制的嘗試機會。2007年,央行對存款准備金率的調整更加頻繁,吳瑩(2007)針對2007年央行首次上調存款准備金率,指出存款准備金率作為央行目前較為偏好的流動資金管理工具調整已成為貨幣政策正常化的舉措。李陽(2007)指出,央行試圖用上調存款准備金率控制資金的流動性,以解決目前國內宏觀經濟過熱的整體趨勢,但其效應並不是十分理想,必須實行多種貨幣政策的組合,配合其他部門的各種宏觀政策,尤其應以提高低收入群體的收入水平,加大社會保障部門的投入才能更好地控制資
金的流動性。
(二)存款准備金率調整對證券市場的影響
對於單獨研究存款准備金率對證券市場影響的論文並不多。童學軍(1997)就對存款准備金是否會影響股票市場進行了研究。之後,2003年起,由於經濟出現過快增長,中國人民銀行多次提出上調存款准備金率,於是對於存款准備金率對證券市場影響的研究逐漸增多。陳志行(2004)指出,存款准備金政策對股市產生的影響主要表現為對股市貨幣供應量產生的影響,從而影響到市場利率,影響到股票價格指數,影響到股票市場結構。賀強(2006)分析了自2003年以來央行六次上調款准備金率對證券市場的影響,指出從短期看由於連續推出了提高存款准備金率的政策,決策者需要有一個觀察效果的階段,因此,近期進一步調整貨幣政策的可能性不大,在貨幣政策相對穩定的這一階段,利空政策對證券市場的影響將有所緩解;從長期看,由於採取了連續收緊的貨幣政策,不斷對宏觀經濟運行進行實時調控,在政策積累的作用下,各項經濟指標很大程度上會朝著可控的范圍轉化。一旦出現宏觀經濟平穩運行的狀態,貨幣政策進一步收緊的可能性將會大為降低,我國的證券市場也將會獲得一個持續、穩定發展的大好機遇。
針對中央銀行2007年連續多次提高存款准備金率,國外有關專家進行了評論。David Barboza
(2007)指出中央銀行多次提高存款准備金率顯示其回收市場過剩流動性的決心之堅決,中國央行的目標是控制商業銀行向新開工上馬的建設項目提供新的貸款,提高存款准備金率降低了商業銀行發放貸款的能力,同時這次上調存款准備金率也有調控中國內地股市的意圖。但是因提高存款准備金率而造成凍結的流動性資金相對於數萬億元洶涌的流動性過剩,仍是杯水車薪,根據當前形勢,單純依賴緊縮銀根的政策,已功效趨弱,要達到有效調控經濟、抑制泡沫的目的,必須從以下方面實行組合策略,一是要引導投資走向成熟,二是要加強股市立法監管,三是要積極培養價值投資理念,四是要科學規劃調節資本流向。
三、研究設計
(一)研究假設
1.存款准備金率與股市大盤綜合指數。
存款准備金率調整通過影響股票市場資金供給,從而影響到股票價格指數。如果存款准備金率下調,則增加股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於上漲。如果存款准備金率上調,則減少股票市場資金供給,導致股票價格指數趨於下跌(陳志行,2004)。因此,本文提出以下假設:
H1:存款准備金率變化與大盤綜合指數變化率負相關。
2.存款准備金率與各板塊代表性個股股價。
存款准備金率上調直接影響的是市場資金供給,而資本密集型企業對資金的依賴性較大,首當其沖受到沖擊,勞動密集型企業對資金的依賴性較小, 受到的沖擊會比較小。因此,存款准金率上調對重工業(汽車、鋼鐵等)、化工、醫葯、房地產、電信、信息產業、航空、金融類等資本密集型企業影響較大,對輕工業(家電製造、紡織業、服裝、鞋帽、玩具、食品加工等)、電力、建築、商業、貿易、餐飲、旅店、修理、家政、農業、旅遊、基礎設施類等勞動密集型企業影響較小。存款准備金率下調促進了貨幣供應量增加,有利於促進社會消費和投資,使上市公司的生產經營環境較以前會有較大改善,對上市公司的經營業績會產生積極影響,這有利於鞏固證券市場持續穩定運行的基礎。同理,存款准備金率上調則可能會對上市公司的經營業績產生消極影響(李陽,2007)。因此,本文提出以下假設:
H2:存款准備金率變化與板塊代表性個股股價變化率負相關。
(二)樣本選取
本文對於證券市場影響的研究選取大盤綜合指數和各板塊代表性個股股價自存款准備金率開始上調的第一個交易日的變化率進行研究,大盤綜合指數選取上證指數,工業板塊、商業板塊、地產板塊、公共事業類板塊代表性個股分別選取邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業、工商銀行。數據主要來源於新浪財經網和新華財經網。
四、實證分析
(一)准備金率調整對大盤綜合指數影響
首先,分別對存款准備金率在不同時期的調整,對大盤綜合指數變動率進行單因素方差分析,以判定不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響,大盤指數變動率與均值之間是否具有顯著性差異。統計分析結果得到F=0·65877<Fcrit=4·413873,所以不能認為不同時期存款准備金率調整對大盤綜合指數影響是顯著的。同樣,從P-value=0·427595>α=0·05,可得出同樣的結論。然後,對2007年存款准備金率十次上調幅度與上證指數自上調後第一個交易日的變化率進行一元回歸分析,分析結果得到相關系數R=-0·8440577,上調後第一個交易日上證指數的變化與存款准備金率變化是高度相關的,且是負線性相關。判定系數RSquare=0·7124334,回歸直線對各數據的擬合程度較好。SignificanceF=0·00213383<α=0·05,表明上證指數變化率與存款准備金率變動有顯著的線性關系。分析結果與研究假設一致。
(二)存款准備金率調整對各板塊代表性個股的影響
1·工業板塊—邯鄲鋼鐵。
通過回歸分析可得到以下結果,相關系數R=0·010157,判定系數RSquare=0·000103,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·977783>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對工業板塊的邯鄲鋼鐵影響並不顯著。
2·商業板塊—伊利股份。
對於商業板塊的研究選取伊利股份,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對商業板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·20921729,判定系數RSquare=0·043771874,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·561849299>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對商業板塊的伊利股份影響並不顯著。
3·地產板塊—天鴻寶業。
對於地產板塊的研究選取天鴻寶業,通過回歸分析來檢驗存款准備金率調整對地產板塊的影響,分析結果得到相關系數R=0·17362668,判定系數RSquare=0·030146224,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·631435812>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對地產板塊的天鴻寶業影響並不顯著。
4·公共事業類板塊—工商銀行。
對於公共事業類板塊的研究選取工商銀行,通過一元回歸分析結果得到相關系數R=0·089931667,判定系數RSquare=0·008087705,回歸直線對各數據的擬合程度較差。P-value=0·804857831>α=0·05,可見,存款准備金率的變動對公共事業類板塊的工商銀行影響並不顯著。通過一元回歸分析發現2007年央行十次提高存款准備金率對於邯鄲鋼鐵、伊利股份、天鴻寶業和工商銀行自上調日起第一個交易日的股票價格影響並不顯著,有些股票在存款准備金率上調後依然呈現上漲趨勢,分析其原因主要有以下幾點:首先,從提高存款准備金到對宏觀經濟活動發生影響,取得效果,需要很長的時間,一般情況,央行採取措施以後,不可能馬上引起最終目標的變化,需要通過貨幣政策的傳導機制,慢慢影響各個單位的經濟行為,從而對政策的最終目標產生影響。其次,社會經濟單位和個人可能會根據央行貨幣政策的變化,對未來經濟形勢以及貨幣政策的繼續調整進行預測,並對這種形勢的變化做出反應,這可能會使貨幣政策歸於無效。再次,央行上調存款准備金率,吸納的資金盡管通過貨幣乘數的效應可以達到上千億以上,但對於2007年上半年股市處於牛市的起點,上調存款准備金率會在一定程度上對股市的結構進行調整,而不會在根本上產生影響,同時,我國銀行信貸市場與股票市場是分開的,銀行資金很難直接進入股票市場進行流通。但是在2007年下半年,存款准備金率的調整對證券市場的影響逐漸顯示出來,各股紛紛呈現下跌趨勢。第7、8、9次存款准備金率的上調對各板塊代表性個股影響較大,各股票股價紛紛下跌,可見,存款准備金率的調整對各板塊的影響還是存在一定的影響的;第四,目前我國證券公司收入、盈虧主要來自於二級市場,因此,上調存款准備金率對證券類上市公司很不利。由此可見,存款准備金率的調整與各板塊代表性個股股價負相關,只是相關程度有所不同,且具有一定的時滯性,還會受到經濟政治等其他因素的影響,所以假設二成立。
五、結論與建議
2007年中國人民銀行十次提高存款准備金率對證券市場總體影響顯著,且呈現顯著的負線性相關性。由於存款准備金率對證券市場的影響存在一定的滯後性,且調整能力有限,並且受到經濟政治等多方面影響,在2007年上半年存款准備金率上調對證券市場各板塊代表性個股的影響並不顯著,但是2007年下半年存款准備金率的調整對證券市場各板塊產生了較大的影響,存款准備金率調整的效果逐漸在證券市場體現出來。存款准備金率的調整對不同行業影響存在差異,對資本密集程度較高的行業影響較大,其中對於金融類上市公司影響更為顯著,而對於勞動密集型行業影響較小。為了更好地控制資金的流動性,使宏觀經濟能夠持續、快速、健康發展,擺脫目前這種過熱局面,特提出以下建議:
(一)實行多種貨幣政策組合
存款准備金政策目前在其他國家使用並不多,單純的提高或降低存款准備金率,很難從根本上解決宏觀經濟中的問題與矛盾,必須輔以公開市場業務操作等,使銀根緊縮,抑制過度的投資需求。央行可以適時適當賣出有價證券,購買者無論是商業銀行或社會其他部門或個人,經過票據交換與結算,都能導致銀行體系放款規模減小,貨幣供給量減少。同時,在這一過程中,證券價格會有所下降,導致市場利率提高,信貸成本上升,從而有效抑制目前我國國民經濟中投資過熱、消費過熱的局面。
(二)密切配合其他宏觀調控政策
單純的貨幣政策還是很難從根本上實現對經濟的宏觀調控,必須配合其他的政策,與政府其他部門如財政部門進行充分的合作和協調,才能達到最大效果。在目前這種狀況下,必須配合緊縮的財政政策,相關部門壓縮財政支出,增加在中央銀行的存款,減少社會總的貨幣量。在稅收方面,加強征管力度,提高實征率,在一定程度上可以抑制企業的投資慾望。
(三)提高低收入群體的工資水平
提高低收入群體,尤其是產業工人工資,可以在一定程度上將企業的利潤轉化為分紅,將繼續投資沖動減弱,對緩解目前投資過熱、資金流動性過高的局面有一定作用。同時,單純抑制投資的行為,可能會使經濟過度緊縮,也會在另一個層面影響國民經濟的運行。·

3. 結合我國證券市場的實際情況寫一篇關於「宏觀經濟對證券市場影響」的論文

一.貨幣政策對證券市場的影響
中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經濟政策，中央銀行通常採用存款准備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。無論是中央銀行採取的政策手段，還是最終的貨幣供應量變化，都會影響股票價格，這種影響主要通過以下途徑：
（一）存款准備金制度
1.中央銀行提高法定存款准備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，投資者手中的資金減少，投資者可用於投資的資金減少，投資者會減少對證券市場的投資，證券市場不再活躍，進而推動股票市場價格下降。
2.中央銀行降低法定存款准備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，投資者手中的資金增加，投資者可用於投資的資金增加，投資者會增加對證券市場的投資，證券市場會活躍起來，進而推動證券市場價格上升。
（二）.再貼現政策手段
1.中央銀行通過採取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根，使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊，投資者手中的資金減少，投資者可用於投資的資金減少，投資者會減少對證券市場的投資，證券市場不再活躍，進而推動股票市場價格下降。
2.中央銀行通過採取再貼現政策手段，降低再貼現率，放鬆銀根，使商業銀行得到的中央銀行貸款增加，市場資金供應相對寬松，投資者手中的資金增加，投資者可用於投資的資金增加，投資者會增加對證券市場的投資，證券市場會活躍起來，進而推動股票市場價格上升。
再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。資金供應趨緊和市場利率提高將導致股票市場價格下降。另一方面，再貼現率的下降必定使市場利率隨之下降，股票市場價格相應提高。
（三）公開市場業務
1.中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，一方面，投資者可用於投資的資金減少，投資者可用於投資證券市場的資金減少，證券價格下降；另一方面，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，可能使證券市場上的證券出現供過於求的狀況，也會使證券價格下降。
2.中央銀行放鬆銀根時，一方面，基礎貨幣增加，投資者可用於投資的資金增加，投資者可用於投資證券市場的資金增加，推動證券市場活躍，證券價格上升；另一方面，中央銀行在公開市場上大量買入證券，在投放中央銀行的基礎貨幣的同時又增加證券需求，可能證券市場上的證券出現供不應求的狀況，也會使證券價格上升。
總之，中央銀行放鬆銀根、增加貨幣供應，資金面較為寬松，大量游資需要新的投資機會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進入股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業拋出持有的股票以獲取現金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價下跌。
二.財政政策對證券市場的影響
財政政策是政府通過財政預算收支平衡或赤字、財政稅收和補貼、國債政策等手段影響社會總需求，促進社會總供求平衡的宏觀經濟政策。財政政策對於刺激或者減緩經濟發展速度有相對直接的效果。財政指出下降會直接減少對社會產品與勞務的需求，稅率上升也會立即減少消費者的收入，從而導致消費的快速下降。財政支出減少，稅率下降，則會產生相反的效果。
財政政策也是政府的重要宏觀經濟政策。財政政策對股票價格的影響有三個方面。
（一）國家預算對證券市場的影響
作為政府的基本財政收支計劃，國家預算能全面反映國家財力規模和平衡狀態，並且是各種財政政策手段綜合運用結果的反映。財政赤字具有擴張社會總需求的功能，會起到刺激經濟發展的作用；反之，財政結余政策壓縮財政支出，具有縮小社會總需求的功能，會抑制經濟的發展速度。
1.通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展。
2..或是通過增加財政盈餘或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發。
（二）通過調節稅率影響企業利潤和股息。
稅收調節經濟的首要功能是調節收入分配，也就是稅收的轉移功能。另外，稅收還可以調節社會總供求結構，財政部門通過設置稅種和差別稅率能夠達到調節供求結構的效果。在經濟蕭條時期，社會有效需求不足，這時，政府降低稅率可以刺激企業擴張投資，提高總需求；在經濟過度繁榮時期，政府可以通過提高稅率的辦法抑制企業投資沖動，降低總需求。
1.提高稅率，企業稅負增加，稅後利潤下降，股息減少。公司的可分配利潤減少，證券市場對投資者的吸引力減小，投資者不再投資於證券市場而是採用其他投資手段，使證券市場投資減少，從而推動證券價格下降。
2.降低稅率，企業稅負減少，稅後利潤增加，股息增加。公司的可分配利潤增加，證券市場對投資者的吸引力增大，投資者投資於證券市場而不是採用其他投資手段，使證券市場投資增加，從而推動證券價格上升。
（三）國債發行量對證券市場的影響
國債是政府用來調節總體經濟以及經濟結構的手段。通過發行國債，政府可以調節國民收入初次分配格局，將部分企業和個人的收入以信用的方式集中到政府手裡，以擴大財政支出的規模。國債還可以幫助政府在調節國民收入時使用結構和產業結構，將部分用於消費的資金轉化成投資基金，用於農業、交通、能源和基礎設施的建設和發展。另外，國債發行量的增加和減少，對於調整基準利率有一定影響，而基準利率變化對於市場利率的變化也有影響，因此，國債政策也能夠通過調節社會總需求和經濟增長。
國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而影響股票價格。
1 .國債發行量增加，市場上有一部分資金流向國債投資，使市場上的資金減少，投資者可用於投資證券市場的資金減少，證券市場價格下降。
2 .國債發行量減少，市場上流向國債投資的資金減少，使市場上的資金增加，投資者可用於投資證券市場的資金增加，證券市場價格上升。
三.市場利率對證券市場的影響
（一）絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股票價格下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價格上升。
（二）利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降；利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
（三）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。如果允許進行信用交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降；利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
四.通貨膨脹和通貨緊縮對證券市場的影響
通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應過多造成貨幣貶值、物價上漲。在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，並使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發，使股息名義收益有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可迴避的通貨膨脹風險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴重的通貨膨脹會使社會經濟秩序紊亂，使企業無法正常地開展經營活動，同時政府也會採取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的影響更大。
五.匯率的調整對證券市場的影響
匯率的調整對整個社會經濟影響較大，有利有弊。傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利於出口而有利於進口；匯率上升，即本幣貶值，不利於進口而有利於出口。匯率變化對對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升；反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在原材料和銷售兩方面嚴重依賴國際市場的國家和企業的股票價格影響較大。
若一過國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會採取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。

4. 財政政策或貨幣政策對證券市場的影響

產生通貨膨脹效應等。

財政政策的貨幣效應主要體現在公債上。公債政策的貨幣效應又取決於公債認購的對象和資金來源。如果中央銀行用紙幣購買公債，這無異於紙幣發行，從而產生通貨膨脹效應。如果商業銀行購買公債，且可以用公債作為准備金而增加貸款的話，也會導致貨幣發行，從而使流通中的貨幣增加等等。

我國自1996年5月以來，名義利率多次下調，但實際利率是上升的，這並不是財政擴張帶來的結果。由於中國尚未實行名義利率的市場化，積極財政政策不會影響名義利率的升降。

(4)貨幣政策影響中國股票市場論文擴展閱讀：

證券市場的影響：

1、在凱恩斯區域，IS變動對國民收入影響最大，而LM變動對國民收入沒有影響，因而財政政策有效，貨幣政策無效；在古典主義區域，IS變動隻影響利息率，不影響均衡國民收入，而LM變動則對國民收入產生最大影響，因而貨幣政策有效，財政政策無效。

2、在有效需求不足的情況下，也就是總需求小於總供給時，政府應採取擴張性的政策措施，刺激總需求增長，克服經濟蕭條，實現充分就業。

3、根據勞動生產率和其他因素的變動，規定工資和物價上漲的限度，其中主要是規定工資增長率。企業和工會都要根據這一指導線來確定工資增長率，企業也必須據此確定產品的價格變動幅度，如果違反，則以稅收形式以示懲戒。

5. 2022財政政策對股市的影響

國家政策對股市的影響如下：直接針對股市的政策影響，國家對待股市的態度是決定股市發展前景的根本。建立股市當初是為國企改革服務，實現國企脫貧的目標。為國企提供融資場所成為股市的使命，一直貫穿中國股市十幾年。隨著國企脫貧目標的實現，國家對待股市的態度也在發生轉變，十六大定位了非公有制經濟的重要作用。國家經濟結構調整過程中，國有經濟在競爭性行業中逐漸退出，健全的資本市場成為政府有效管理國有資產、確保國有資產保值增值的場所。因此，股權分置改革得到了國資委的支持。國家貨幣政策的影響，貨幣政策對股票市場與股票價格的影響非常大。寬松的貨幣政策會擴大社會上貨幣供給總量，對經濟發展和證券市場交易有著積極影響。

6. 我國貨幣政策對我國股票市場的影響

中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從四個方面加以分析：

（1）中央銀行調整基準利率對證券價格產生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。

（2）中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響。當政府傾向於實施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進有價證券，從而使市場上貨幣供給量增加。這會推動利率下調，資金成本降低，從而企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。

（3）調節貨幣供應量對證券市場的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。

（4）選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。為了實現國家的產業政策和區域經濟政策，我國對不同行業和區域採取區別對待的方針。一般說來，該項政策會對證券市場整體走勢產生影響，而且還會因為板塊效應對證券市場產生結構性影響。

匯率制度對證券市場有什麼影響？

匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經濟越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。這里匯率用單位外幣的本幣標值來表示。

一般而言，以外幣為基準，匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將增加收益，因而企業的股票和債券價格將上漲；相反，依賴於進口的企業成本增加，利潤受損，股票和債券的價格將下跌。同時，匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。

7. 求一篇畢業論文，還有開題報告，題目是《論貨幣政策的股票市場傳導渠道》，謝謝各位了！！！

貨幣供應量對股票市場的影響
一、貨幣供應量的傳導機制
貨幣供應量的變化會通過一定的傳導機制影響包括股價在內 的金融市場的變化，其作用的途徑主要有以下四個方面：
（１）貨幣供應量增加，人們持有更多的貨幣．貨幣的邊際收益下 降，從而使現時的股票收益低於預期的收益，促使人們購買更多的 股票，引起股價上升。
（２）隨著貨幣供應量的增加，利率會隨之下降而引發更多的投 資支出。投資的增加會創造更多的家庭收入，引起消費支出的增 加，並通過乘數的作用帶來更高的產出和公司利潤。公司利潤的提 高致使對股票的需求增加，進而抬高股價。
（３）由於股票的價格等於按市場利率貼現的預期收益流量．與 市場利率成反比，市場利率下降也會提高股票預期收益的現值。從 而促進股票價格的上漲。
（４）當中央銀行以快於正常速度增加貨幣供應量時。公眾發現 手中持有的現金多於日常交易的需要，從而會調整資產構成．把多餘的一部分貨幣用來購買包括股票在內的金融資產。由於股票的 供應量在短期內是同定的，需求的增加就會促使股價上漲。貨幣供 應量減少時．情況恰好相反。
二、調整貨幣供應量對股票市場的影響 到企業的生產經營，從而降低股票價格。再者，對於投資者而言．利率的提高會給靠銀行信貸進行股票抵押買賣或實行保證金買賣的 短期股票交易帶來較大影響，增大交易成本，引起股票需求下降。 從而使股票價格下降。
（１）利率變動造成的資產組合替代效應。 利率變動通過影響存款收益率，投資者就會對股票和儲蓄以 及債券之間做出選擇，實現資本的保值增值。通過資產重新組合進 而影響資金流向和流量，最終必然會影響到股票市場的資金供求和股票價格。利率上升，一部分資金可能從股市轉向銀行儲蓄和債券，從而會減少市場上的資金供應量，減少股票需求．股票價格下降；反之，利率下降，股市資金供應增加。股票價格將上升。
（２）利率對上市公司經營的影響。進而影響公司未來的估值水平。 貸款利率提高會加重企業利息負擔，從而減少企業的盈利，進 而減少企業的股票分紅派息．受利率的提高和股票分紅派息降低 的雙重影響，股票價格必然會下降。相反，貸款利率下調將減輕企業 利息負擔。降低企業生產經營成本，提高企業盈利能力，使企業可以 增加股票的分紅派息。受利率的降低和股票分紅派息增加的雙重 影響。股票價格將大幅ｈ升。
（３）利率變動對股票內在價值的影響。 股票資產的內在價值是由資產在未來時期中所接受的現金流 決定的，股票的內在價值與一定風險下的貼現率呈反比關系．如果將銀行間拆借、銀行間債券與證券交易所的債券回購利率作為參考的貼現率，則貼現率的上揚必然導致股票內在價值的降低，從而也會使股票價格相應下降。以上的傳導途徑應該是較長的一個時期才能體現出來的，利率調欄與股價變動之間通常有一個時滯效應，因為利率下調首先引起儲蓄分流，增加股市的資金供給，更多的流動資金流向股市。
（１）調節貨幣供應量對股市的影響。中央銀行可以通過法定存款准備金率和再貼現政策調節貨幣供應量．從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響股票市場。如果中央銀行提高法定 存款准備金率，這在很大程度上限制了商業銀行體系創造派生存款的能力，並通過貨幣乘數的作用，使貨幣供應量大幅度地減少． 股票行情趨於下跌。同樣，如果中央銀行提高再貼現率．商業銀行 資金成本增加，市場貼現利率上升，社會信用的收縮，證券市場的 資金供應減少，使股票行情走勢趨軟：反之．如果中央銀行降低法 定存款准備金率或降低再貼現率，通常都會導致股票行情上揚。
（２）公開市場業務對股票市場的影響。當中央銀行認為應該增加貨幣供應量時，就在金融市場上買進有價證券（主要是政府債券）；反之就出售所持有的有價證券。當中央銀行大量購進有價證券時，市場＿｝＝貨幣供給量會增加，從而推動利率下調，資金成本降 低，企業投資規模擴大和居民消費增加，生產擴張。利潤增加，這又 會推動股票價格上漲；反之，股票價格將下跌。我國中央銀行的公開市場業務的運作是直接以國債為操作對象的，這會直接影響到國債市場的供求變動和國債行市的波動。進而影響股票市場的行情變化。
（3）利率政策對股票市場的影響 。利率是股票市場的一個敏感指標，中央銀行的每一次利率調整，甚至投資者對利率走勢的預期或市場對利率變動的謠言都極 易造成股票價格的波動。利率對股票價格的影響主要表現在：首先，利率發生變化會使不同投資工具的收益結構發生相應的變化。 當中央銀行降低利率時。持有債券所得到的收益相對於股票而言 就會降低，那些債券持有者將賣掉債券轉而投資股票．從而推動股 票價格上漲，而股票價格的上漲必然會為企業的股票籌資活動提供更加廣闊的市場空間。其次，利率的變化會對公司的利潤產生影響。當利率提高以後，公司貸款成本提高，公司利潤下降，這會影響 資金追逐同樣多的股票，才能引起股價上漲刑率下調到股價上漲之間有一個過程。另外，利率對於企業的經營成本影響同樣需要一個生產和銷售的資本運轉過程，短時間內，難以體現出來。因此．利率和股票市場的相關性要從長期來把握。
三、結淪
貨幣政策的傳導需要依賴於比較完善的金融市場體系，作為 金融市場重要組成部分的貨幣市場和資本市場，只有當這兩個市場在某種程度上一體化時，各個市場的資金價格才能及時地引導資金在不同市場之間迅速流動，以達到調節資金供求平衡的目標。只是，目前來看，要達到這一個目標條件還不成熟，措施、機制和手段還遠未臻於完善。

8. 實證分析論文都要有經濟模型嗎 貨幣政策對中國股票市場影響的實證分析。可以提供點資料嗎

實證分析必須有經濟模型的,沒有模型你的論文相當於都是自己推測,就失去依據了,全盤推翻你的論文都是可以的.沒有模型是硬傷啊,肯定會死的很慘的.

既然你是做實證分析,你的數據來源就很重要,一般最權威的數據就是統計年鑒了.你可以去國家統計網查詢.另外,國外有些權威的咨詢機構發布的數據也可以參考,但是做論文的話可能數據來源的可靠性 真實性和代表性還值得商榷了.