中國歷史上第一章股票

❶ 中國最早的股票是什麼時間發行的

1920年7月1日。

1920年7月1日，上海證券交易所開業，採用股份公司形式，交易標的分為有價證券、棉花等7類。這就是近代中國最早的股票。

中國股票發行經歷了清政府、北洋政府、國民政府（中間還隔有汪偽政府），新中國人民政府。使用購買股票的幣種有銀兩、銀元、法幣、中儲券、關金券、金元券、人民幣。

如今，收藏界把這百餘年發行的股票進行分組：分為清代、民國、解放區、新中國、新時期、上市公司股票再加股票認購證。

2014-12-05訊：兩市巨幅震盪，上證指數收報2937.65點，上漲38.19點，漲幅1.32%;深成指收報10067.28點，上漲37.45點，漲幅0.37%;中小板指數收報5697.71點。

下跌115.38點，跌幅1.98%;創業板指數收報1581.91點，下跌39.94點，跌幅2.46%。兩市合計成交10740億，與上一個交易日放大二成多。

(1)中國歷史上第一章股票擴展閱讀：

現場開戶流程：

辦理上海、深圳證券賬戶卡

投資者可以通過所在地的證券營業部或證券登記機構辦理，需提供本人有效身份證及復印件，委託他人代辦的，還需提供代辦人身份證及復印件。

證券營業部開戶

（1）所需證件：投資者提供個人身份證原件及復印件，深、滬證券賬戶卡原件及復印件；

（2）填寫開戶資料並與證券營業部簽訂《證券買賣委託合同》(或《證券委託交易協議書》)，同時簽訂有關滬市的《指定交易協議書》；

（3）證券營業部為投資者開設資金賬戶；

（4）需開通證券營業部銀證轉賬業務功能的投資者，注意查閱證券營業部有關此類業務功能的使用說明。

銀證通開戶

（1）銀行網點辦理開戶手續：持本人有效身份證、銀行同名儲蓄存摺(如無，可當場開立)及深滬股東代碼卡到已開通「銀證通」業務的銀行網點辦理開戶手續；

（2）填寫表格：填寫《證券委託交易協議書》和《銀券委託協議書》；

（3）設置密碼：表格經過校驗無誤後，當場輸入交易密碼，並領取協議書客戶聯，即可查詢和委託交易。

❷ 中國的股市最早出現在什麼時候以及其歷史最好詳細一些，謝謝！

中國股票證券市場，其雛形應該起始於春秋戰國時期，國家的舉貸和王侯的放債，形成了中國最早的債券。明後清前，在一些收益高的高風險行業，採用了「招商集資、合股經營」的經營方式，參與者之間簽訂的契約，成為中國最早的股票雛形。 中國股票市場的歷史可謂「淵遠流長」。據專家考證，中國最早出現股票，可以一直追溯到唐朝。而股份制度真正在中國出現，則是始於19世紀中葉李鴻章等人倡導的「洋務運動」時期。1872年，李鴻章籌建招商局，發行了中國歷史上真正稱得上股票的憑證。 歷史進入近代，19世紀40年代外國在華企業發行外資證券。1872年，中國第一家股份制企業和中國人自己發行的第一張股票誕生。證券的出現促進了證券交易的發展。最早的證券交易也只是外商之間進行，後來才出現華商證券交易。1869年中國第一家從事股票買賣的證券公司成立。1882年9月上海平準股票公司成立，制定了相關章程，使證券交易無序發展變得更加規范。 至20世紀上半葉，隨著民族資產階級的出現和日益壯大，股份公司也不斷地建立，上海成為股票交易的中心，在抗戰時期，上海灘已有多家股票交易所存在。抗戰勝利後，國民黨政府於1946年5月發布命令，在上海重建證券交易所，並於同年9月開業。 對於國民黨統治時期中國的股票市場，現在只能從影視或文學作品中找到回憶，茅盾的小說《子夜》給了我們太多的「股票市場人吃人」的記憶。1949年5月，在上海解放的時候，上海證券交易所被關閉。

❸ 我國歷史上第一張股票在哪裡發行

在上海靜安寺附近的一個一開間門面的申銀證券公司的營業部。

❹ 中國上市第一個股票是什麼

1986年11月14日，當鄧小平將「飛樂音響」股票贈予美國紐約證券交易所的約翰•凡爾霖後，俗稱「小飛樂」的「中國第一股」讓世界為之轟動。上海飛樂音響公司1984年發行的股票（通稱「小飛樂」），是改革開放後我國公開發行的第一支股票

❺ 介紹一下中國股票市場的發展歷史

中國證券市場從1870年至今已有120多年的歷史，經歷了三個時期：1870年至1949年的香港、上海、天津、北平的證券市場，1950年至1980年的天津、北京、香港、台灣證券市場，1981年至今的上海、深圳、香港、台灣證券市場，形成了中國證券市場發展的三個階段。

1.1870—1949年

中國歷史上最早出現的股票是洋人發行的。1840年鴉片戰爭後，外商開始在中國興辦工商企業並開始發行股票。最早在中國設立股份銀行的是英國匯豐銀行，1865年3月3日在香港設立總行，4月在上海設立分行，1870年前後中國出現了買賣外商股票的的經紀人。

1911年辛亥革命推翻了清王朝，為中國的民族資本主義發展創造了良好的環境，同時由於帝國主義忙於第一次世界大戰，放鬆了對中國市場的控制，中國民族工商業迅速發展，股份公司日益增多，股票大量發行，成為我國證券市場發展史上的一個新時期。

1914年上海股票商業公會成立，同年12月北洋政府頒布了我國第一部證券交易條例，證券交易有了初步的法規。當時的上海股票商業公會設在上海二馬路一帶(今九江路)。最初有會員12家，後增至15家，會員繳納12兩白銀作為公會資本，每月還要交會費2兩。交易品種包括政府公債、鐵路債券、公司股票及外匯等等。交易方式是現貨交易，交易時間為上午9——11時，手續費按1%—5%收取。這標志著中國人自己經營的第一家現代證券交易所誕生了。

1920年孫中山先生與虞洽卿聯名向北洋政府申請成立了上海證券物品交易所，集資500萬元，於同年7月1日開業，經營品種除證券之外還有金銀、皮毛、花紗布、糧油等等。與此同時，上海股票商業公會也根據北洋政府頒布的《證券所交易法》改組為上海華商證券交易所，集資300萬元，經紀人有55名，主要經營北洋政府發行的公債。這兩個交易所業務興隆，上海證券物品交易所開業半年就賺了100多萬，引起了各方面投資者的注意，各種證券物品交易所如雨後春筍般的建立起來，僅在上海就有200多家。隨後全國一些大城市陸續建立了證券交易所。

1918年北京股票交易所成立，1921年天津證券物品交易所成立。當時的天津證券物品交易所資本200多萬元，分為10萬多股，由天津和上海兩地籌資，理事長為曹錕之弟曹均，滬方代表由孫棣三擔任，監督人為天津一位巨紳。當年10月1日在天津東馬路開業，先是買賣公債，然後增加了股票交易，也曾興盛一時。

1921年秋，風雲突變，當時上海先後興起的150家交易所，有的發行股票成立了信託公司，因股票價格大幅下跌而倒閉，引起了連鎖反應，上海有近百家證券物品交易所倒閉，只剩下包括上海貨商交易所在內的十幾家。天津的證券物品交易所也因上海股價暴跌、交易所倒閉之風的影響，於1922年停止了營業。後來人們把1921年的交易所和信託公司的倒閉風潮稱為信交風潮，這是中國證券市場的第一次暴跌。

1949年以前中國有香港、上海、天津、北平四個證券市場。香港是開業最早的證券市場，1891年香港股票經紀協會成立，1914年易名為香港證券交易所。1921年建立了第二個證券交易所。1941年香港被日軍佔領，這兩個交易所停止活動。1947年兩個交易所合並，成立了香港證券交易所有限公司。實際上，香港從1866年開始股票買賣到1947年香港香港證券交易所成立這一階段，市場規模很小。

2.1950—1980年

1949年6月華東軍事管制委員會為了穩定上海金融秩序封閉了上海證券交易所。1949年1月天津解放，天津軍管會接收和清理了原國民黨時期的證券交易所，並在此基礎上成立了天津證券交易所，該所於1949年6月正式營業，成為新中國的第一個證券交易所。1950年2月1日北京證券交易所成立。這兩家交易所在解放初期對融通社會資金，恢復生產起了積極作用。1950年以後金融和物價趨於穩定，證券交易減少。1952年天津證券交易所並入天津投資公司，北京交易所也停業。50年代至70年代中國大陸的有價證券是國家發行的公債，但只能還本會息不能買賣和轉讓。80年代中國大陸又興起國債、企業債券和股票的交易。

香港證券市場是1949年以後一部分內地資金的轉入才逐步發展起來的，但市場狹小，銀行信貸是各公司的主要資金來源，到1962年也只有65家上市公司。1965年平均月營業額410萬美元（約3200萬港元），1967年8月31日恆生指數曾降至58.61點，香港證券交易所曾兩次停市10天。 1968年香港經濟增長，使證券市場成為地方實業重要的資金來源，1969年平均月營業額2720萬美元（約2.12億港元），上市公司72家，同年12 月17日遠東證券交易所開張。

1971年9月15日金銀證券交易所開業，1972年九龍證券交易所有限公司開業，在如此狹小的地區擁有四個證券交易所是世界上罕見的。但是特殊的地理位置使香港發展為東南亞的金融中心，港英當局和中外財團的投資迅速增長。1972年香港四個證券交易所上市的股票190種，當年上市的就有98種，成交額達到43.397億港元，是1969年的70多倍。1983年成交額達到482.17億港元，比1968年增長了53倍，總市值達到了1734.5億港元。在這期間香港股市也經歷了1973年和1982年的兩次暴跌。

1980年7月7日香港聯合交易所有限公司組成，1981年3月31日正式注冊。1978年以後由於中國的改革開放政策極大地促進了香港的進出口和轉口貿易，香港房地產興旺，恆生指數又恢復到1972年的水平，1980年10月1日達到1810點，成交額達到957億港元。1982年香港股市因佳寧事件和撒切爾夫人訪華引發的所謂「信心危機」發生第二次暴跌，1983年初恆生指數跌至750點。1984年中英聯合聲明公布，人心穩定，恆生指數又上升到1200點。

台灣是中國領土的一部分，1949年國民黨當局逃到台灣以後，通過發行所謂「愛國債券」促進證券交易，但是真正的證券市場是從1953年開始的。台灣當局為了把地主的土地轉換給農民，對地主實行贖買政策，以七成稻穀實物債券和三成的公營事業股票(主要是台灣水泥、台灣紙業、台灣工礦、台灣農林四大公司)換取地主的土地。當時地主所得的債券和股票，連同台灣當局發行的愛國公債共22億新台幣，地主對其所擁有的股票不感興趣而大量開價出售，場外交易的商行應運而生，最繁榮時達到二三百家。

3.1980—1997年

1981年10月香港聯合證券交易所選舉了第一批成員，經過三年，原來的香港證券交易所、遠東證券交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所停止營業，1986年4月2日聯交所正式開業，並亨有在香港建立、經營和維護證券市場的專營權，使香港證券市場進入了一個新時期。1986年9月22日香港被接納為國際證券交易所聯合會的正式成員，開始向國際金融市場邁進。

當時香港共有上市公司258家，證券330種，其中260種是普通股票，21種是認購權證，7種是公司債券，1種是政府債券，36種是單位信託，5 種是優先股。1987年恆生指數接近4000點，但由於美國股市暴跌而引起的世界性股災，香港股市在1987年12月7日跌到1894.94點，1990 年重新恢復到3500點。90年代香港股市雖然也受到各種外界影響，但搞風險能力較強，1992年恆生指數曾達到12000點，到1997年1月香港已有 550隻股票，其中包括綜合企業、航運貨倉、酒店飲食、金融投資、地產建築、零售傳播、電子玩具、工業和公用事業九類，此外還有基金16隻，認股權證36 只，中國H股22隻，共624隻。

台灣股市80年代初的加權指數在400至500點徘徊，直到1986年才上升到1039.11點，此後幾乎是翻倍的的增長，1987年達到4673 點，1988年8789點，1989年10773點，1990年12495點，終於暴發了一次暴跌，從90年2月的12682點跌到10月份的2485 點，跌幅達80%，到年底又回復到4530點，當時的355家證券公司受到不同程序的損失。

80年代至90年代最引人注目的是深圳、上海證券市場的建立和發展。中國境內形成了深圳、上海、香港、台灣四個證券市場。

1981年中國政府開始發行國庫券，1984年7月北京天橋股份有限公司和上海飛樂音響股份有限公司經中國人民銀行批准向社會公開發行股票。這是 1979年改革開放以來證券市場發展的初級階段。到1989年全國發行股票的企業達到6000家，累計人民幣35億元，遍及北京、上海、天津、廣東、江蘇、河北、安徽、湖北、遼寧、內蒙古等省市，其中債券化的股票佔90%以上，經正式批準的比較規范的股票發行的試點企業有100多家。

除股票之外， 1986年5月8日沈陽信託投資公司率先開展了債券買賣和抵押業務，到1988年全國61個大中城市開放了國庫券流通市場，1989年全國有100多個城市的400多家的交易機構開辦了國庫券轉讓業務，1990年全國累計發行各種有價證券2100多億，累計轉讓交易額318億，證券中介機構網點達到 1600多家，1990年11月26日上海證券交易所宣告成立，12月自動報價系統(STAQ)正式落成並投入使用，1991年7月3日深圳證券交易所開始營業，中國證券市場進入了啟動階段。

1986年9月上海工商銀行信託投資公司靜安業務部開始了股票櫃台交易，主要交易飛樂音響和延中實業兩家公司的股票，1988年上海又有海通、萬國、振興三家證券公司成立從而初步形成了場外證券交易市場。到1990年上海市場上有延中實業、真空電子、飛樂音響、愛使電子、申華電工、飛樂股份、豫園商場、鳳凰化工等8隻股票進行交易，這就是所謂的老8股。

到1991年上交所成立時除老8股之外，還有89年保值公債三種，87至91年國庫券四種，工行債券六種，交行債券一種，中行債券兩種，建行債券一種，還有上海石化、氯鹼化工等企業債券十四種。深圳證券市場從1987年啟動，到1990年已有發展、萬科、金田、安達、原野等5家上市公司的股票公開交易，證券公司12家，營業網點16 個，深圳與上海不同，大宗的交易不是債券，而是股票。

1992年5月上海和深圳相繼開放股價，同時在兩個交易所進行規范化的場內交易，兩地綜合指數分別達到1429點和312點，到11月又分別回落到 386點和164點。1992年底，在上交所上市的A股有29隻，B股9隻，在深交所上市的A股有23隻，B股9隻。1993年2月滬深股市的指數又上升到1558點和369點，同時又有大批新股上市，到93年底，在上交所上市的A股107隻，B股22隻，國庫券5種，在深交所上市的A股76隻，B股19 只。

1994年7月29日滬深股市在擴容的壓力下分別降到325點和94點，從8月份管理層提出暫停發行新股等三項政策，兩市指數在9月份又上升到 1052點和210點。到94年底，在上交所上市A股有168隻，B股32隻，基金10隻，國債現券5種，期貨10種;在深交所上市的A股有118隻，B 股18隻，基金8隻，國債期貨15種。

1995年初由於大量資金雲集國債期貨市場，深滬股市分別降到524點和122點，5月18日國務院宣布停止國債期貨交易並處罰違規的券商，3天之內滬深股市指數上升到927點和175點(成份指數1473點)，到95年底在滬深證券市場上市的證券達到460個，全年累計成交額64097億，在上交所上市的A股有184隻，B股35隻，基金12隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購8種;在深交所上市的A股127 只，B股34隻，基金10隻，國債現券6種，期貨14種，國債回購7種。

1996年初滬深股市指數在522點和104點徘徊，但是隨著宏觀經濟的好轉和 97年香港回歸以及中國共產黨第十五大次代表大會即將召開，兩市指數迅速上升，到12月11日和12日分別達到1258點(30指數3064點)和476 點(成份指數4522點)。96年底，滬深兩市上市的證券達到667個，全年成交額41610億，在上交所上市的A股有287隻，B股42隻，基金15 只，國債現券9種，國債回購8種，在深交所上市的A股有227隻，B股43隻，基金10隻，國債現券9種，國債回購9種。

1997年5月滬深股市的指數分別達到1510點(30指數4286點)和520點(成份指數6130點)到97年10月1日在上交所上市的A股已有361隻，B股48隻，在深交所上市的A股有336隻，B股51隻。中國上海和深圳證券市場發展引起了世界各國金融界的極大關注，特別是在中國共產黨第十五次代表大會上提出發展股份制進行企業改革之後，證券市場將進一步發揮它的籌資和融資功能。

拓展資料:

上海證券交易所、深圳證券交易所的成立標志著我國證券市場開始發展。1990年12月19日，上海證券交易所開業；1991年7月3日，深圳證券交易所正式開業。

中國證券市場作為一個新興的高速成長的證券市場，在短短十幾年的時間里取得了舉世矚目的成就。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易和結算網路覆蓋了全國各地。證券市場交易技術手段處於世界先進水平，法規體系逐步完善。全國統一的證券監管體制也已經建立。證券市場在促進國有企業改革、推動我國經濟結構調整和技術進步方面發揮了突出的作用。

中國證券市場-網路

❻ 中國歷史上最早的股票，為何被指「搜刮民間財富」

我是「非本色」，這個問題算是問對了。

1894年（光緒二十年）8月1日，中日兩國宣戰，甲午戰爭爆發，但是清政府有限的財政，根本無法支撐起龐大的戰爭開支。為了籌集甲午戰費，清政府實施「息借商款」，開始了我國首次國內公債發行。

在此之前，清政府的籌款方式一般為借外債，另外就是國內籌款--捐輸。據《那桐日記》載：（1894年）8月17日，戶部司官奉堂官命令，集合京城諸多票號、銀號26家借款。到了26日，戶部候補主事裕紱呈遞一項條陳，重點之一就是籌款，條陳稱：「自海上軍興，海口又皆封禁，不獲已為權宜之計，借款英商，此策之下又下焉者也。蓋一借洋款，則海外皆知，與其謀及外洋，不若籌之內地。（戚其章主編，《中國近代史資料叢刊續編?中日戰爭》）」作為戶部司官的裕紱，非常清楚清政府解決財政的手段：在急需用款時，常向洋商特別是英商借款。而《翁同龢日記》載：（1894年8月）30日，戶部尚書翁同龢致信司官那桐，稱「商款不宜撥歸內府，恐為言者所摭」。

據此推測，戰爭導致戶部無法劃給內務府相應的款項，不過，翁同龢不建議向外國借款，只有籌借內商款，並由內務府籌款。

昭信股票實物圖

從償還情況來看，「息借商款」的信用度還是較高的；而「昭信股票」基本沒有按照部定章程認真償還，一部分作為報效，據民國《安縣志》載：「自王公以下京外文武大小各有情願報效，不願領本息者，准其具呈繳票，按給獎敘」，有的地方「所收之款究置何處，今無檔案可查」根本不想還；還有的地方以增廣學額的辦法抵償，據《平度縣志》載：「以股票易實銀歸為辦學之款」。

無法「善終」的發債行為，嚴重透支著清政府的公信力，梁啟超認為「政府財政上之信用孚於其民」，可見，大清王朝已經走向暮年。

寫了這么多，飄過的也給個苦力贊唄。

❼ 股票最早是在什麼時候出現的

在17世紀初，隨著資本主義大工業的發展，企業生產經營規模不斷擴大，由此而產生的資本短缺，資本不足便成為制約著資本主義企業經營和發展的重要因素之一。

世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年，即在荷蘭成立的東印度公司。股份有限公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。

中國歷史上最早出現的股票是洋人發行的。1840年鴉片戰爭後，外商開始在中國興辦工商企業並開始發行股票。最早在中國設立股份銀行的是英國匯豐銀行，1865年3月3日在香港設立總行，4月在上海設立分行，1870年前後中國出現了買賣外商股票的的經紀人。

與此同時，在清朝洋務運動的推動下也出現了中國人自己開辦的股份有限公司和中國人自己發行的股票。1872年李鴻章、盛宣懷在上海開辦的輪船招商局發行了股票。1882年上海初步形成了證券市場，華商組織了上海「平準股票公司」，外商組織了「股票掮客公會」，這是中國出現的最早的專門從事股股票交易的機構。1891年洋商開辦上海股份公所。1902年清政府建立了上海眾業公所。1908年發生了我國歷史上股票交易的第一次嚴重的投機倒把事件。

1914年上海股票商業公會成立，同年12月北洋政府頒布了我國第一部證券交易條例，證券交易有了初步的法規。當時的上海股票商業公會設在上海二馬路一帶(今九江路)。最初有會員12家，後增至15家，會員繳納12兩白銀作為公會資本，每月還要交會費2兩。交易品種包括政府公債、鐵路債券、公司股票及外匯等等。交易方式是現貨交易，交易時間為上午9——11時，手續費按1%—5%收取。這標志著中國人自己經營的第一家現代證券交易所誕生了。

1921年秋，風雲突變，當時上海先後興起的150家交易所，有的發行股票成立了信託公司，因股票價格大幅下跌而倒閉，引起了連鎖反應，上海有近百家證券物品交易所倒閉，只剩下包括上海貨商交易所在內的十幾家。天津的證券物品交易所也因上海股價暴跌、交易所倒閉之風的影響，於1922年停止了營業。後來人們把1921年的交易所和信託公司的倒閉風潮稱為信交風潮，這是中國證券市場的第一次暴跌。

1949年6月華東軍事管制委員會為了穩定上海金融秩序封閉了上海證券交易所。1949年1月天津解放，天津軍管會接收和清理了原國民黨時期的證券交易所，並在此基礎上成立了天津證券交易所，該所於1949年6月正式營業，成為新中國的第一個證券交易所。

❽ 中國歷史上第一支發行、第一支上市、第一支被帶ST帽子的股票分別是誰

中國歷史上第一支股票在棗庄中興煤炭公司發行;

（ 1881至1882年，清朝政府官員戴華藻等為了籌集資本，先後函請張蓮芬、賈起勝、戴宗騫等一批清政府官僚集股，招集股本約6萬余兩,中興公司發行股票後，股民有2600多人，遍及中國各個角落，幾乎全是軍政要員及社會名流。北洋政府大總統徐世昌、黎元洪曾任中興煤礦公司董事會會長；北洋ZF代理國務總理朱啟鈐、國民政府財政次長錢新之曾任中興煤礦公司總經理,除此之外，一些軍界、商界名流，如張勛、倪嗣沖、張作霖、吳炳湘、張學良、葉揆初、胡希林、陳景韓等都曾是中興公司的大股東、董事,民國期間第一任總理朱桂新任中興公司財務總監。

❾ 中國歷史上第一支股票上市後為什麼沒人要

1872年發行的「輪船招商公局」股票

上圖就是「中國第一股」的票樣，只看上面的文字代表的意味，足有亮瞎時下股民雙眼的效果。

大清朝廷「札飭商辦」，用今天的話講是「首批混合所有制改造試點」；直隸總督李鴻章出手「奏准設局」，則「李鴻章概念股」，比「黃光裕概念」不知道高到哪裡去了；「輪船運漕」，每年幾十萬兩白銀旱澇保收，絕對的「高科技政府項目」，比起掛風帆的沙船運漕，妥妥的產業升級。

「產業升級加混改」題材集於一身，又是國內獨家「特許經營」輪船（當時的高科技）運輸企業，剛一出生就捧上了金飯碗，更何況1000兩一股的股票，先交500兩就能拿走，無論盈虧，股東每年都有1分的官利，也就是年固定股息10%。

這樣的個股，上市之後，是不是得連續10個漲停板才靠譜？

不幸的是，輪船招商局初創之時，招股極其困難，按照鄭觀應在《盛世危言》中的說法是「招股年余，無人過問。」

在此之前，李鴻章對於自己這套「官商合辦」的手段頗為自得，於1872年12月23日《試辦輪船招商局折》中述及：

「迭據稟稱：會集素習商業殷富正派之道員胡光墉、李振玉等公同籌商，意見相同，各幫商人紛紛入股，現已購集堅捷輪船三隻。」

可見李鴻章對於胡雪岩（胡光墉）主動當「肥羊」給予了厚望，起碼做個千金馬骨，引領商人入股也是正辦。不想事到臨頭胡雪岩以「畏洋商嫉忌，不肯入局」，搞得李鴻章只好從天津練餉錢中撥出20萬串（編者註：還記得盛宣懷的煤礦本錢吧？），不足部分，讓總辦朱其昂（註：沙船商人）自掏腰包墊付，經營更是舉步維艱。

原因何在？

以胡雪岩為首的買辦、錢商，按照今天的說法是「銀行家」，深知胳膊擰不過大腿，李中堂要和你合作「高新技術產業」，說好聽是生意，說不好聽了就是命令，真進了董事會，反倒要跪著聽招呼，何苦來哉？

至於說暴利誘惑就更是談不上了，10%的年收益率，在李中堂看起來是不少了，畢竟當時廣大農村的土地利潤率只有4%左右，但在胡雪岩、李振玉、南潯四象八牛之類的大商人眼裡，根本就不夠看。

當時僅僅內地貿易的利潤率即可達20%，國際貿易的利潤率更多達40%，沿海商人平均利潤率也能到30%左右。（郝延平[美]：《中國近代商業革命》）

在正常貿易之外，還有白銀銅錢兌換的投機、銀兩與銀元的投機、票據的投機等等伴生的機遇，胡雪岩、李振玉都是錢商出身，可謂此道的行家裡手，操盤利潤還要翻番。

因此，不僅胡雪岩等人不玩，江浙買辦圈子也少人問津「輪船招商公局」這個「大型壟斷國企」，原因很簡單，沒人願意自掏腰包給李鴻章製造一個「愛國大玩具」，同樣的「玩具」，在前幾章里就提到過，盛宣懷的湖北煤礦、鐵礦，終究只是個騙財政撥款的故事罷了。

李鴻章是一個合格的官僚，此路不通換條路，「官商合辦」不可取，「官督商辦」行不行？江浙商人不熱心，廣東買辦行不行？

1873年5月，掛牌開張半年的「輪船招商公局」又換了牌子，改名「輪船招商總局」，企業改為「商辦」，規定商股自負盈虧，官方只起監督之責，前期付出了巨大成本卻辦不成事兒的總辦朱其昂退居會辦，李中堂嫻熟地完成了一次「卸磨殺驢」。

接任總辦的是廣東香山商人唐廷樞，他的身後跟著兩位名人——香山人鄭觀應、香山人徐潤，香山買辦小圈子基本掌握了輪船招商總局，此後十餘年間，局面完全翻轉。

1875年，在英國太古、怡和輪船公司，美國旗昌輪船公司等外商聯手壓運價的惡劣形勢下，輪船招商局盈利15萬余兩；1876年，盈利34萬余兩；1877年，輪船招商局斥資200多萬兩白銀買下旗昌輪船公司，仍盈利45萬余兩；1879年，運價回歸正常，盈利翻倍，直超76萬兩。

公司治理水平飛躍，盈利能力節節攀升，1874年輪船招商局又開始發放10%的高額股息，利好消息不斷，股價卻仍然不溫不火。1876年，已經改小面額到100兩1股的招商局股價仍在40-50兩徘徊。

奇怪嗎？根本不需要喊冤，因為當時外資企業的股票也沒幾個人看得上，簡言之，市場沒培育起來。