ECNs對傳統股票市場的影響

『壹』 什麼是納斯達客

全美證券交易商協會自動報價系統，是全美證券交易商協會於 1971年在華盛頓建立並負責其組織並管理的一個自動報價系統，是世界第一個電子股票市場。其最大特色在於利用現代信息技術建立自己的電子交易系統，現已成為全球最大的無形交易市場。

納斯達克市場有兩個組成部分：全國市場和小型資本市場，在上櫃方面實行的是雙軌制。納斯達克小型資本市場的對象是高成長性的中小企業，其中高科技企業佔有相當的比重。

通過應用先進的電子技術和競爭性實施做市商制度，使得納斯達克市場最大規模的保證了證券市場的流通性、有效性和公開性。有良好的市場適應性，能適應各種不同種類、不同規模和處於不同發展階段公司的上市要求。

NASDAQ 市場成為數以百計規模較小、來自信息和生物技術等發展迅速的經濟部門的新興公司上市的場所。依靠先進的技術、獨特的做市商制度和優良的服務，NASDAQ 規模擴大的很快，是美國發展最快的證券市場。NASDAQ 市場，現已成為繼紐約證券交易所之後的全球第二大證券市場，被人們稱作"21世紀的證券市場"。

NASDAQ的管理由NASD（全美證券交易商協會）負責。它的競爭力在於它所具有的獨特的市場特徵：電子交易系統（ ECNs）和做市商制度（Market Maker Rule）。 NASDAQ市場區別於美國其他主要股票市場的關鍵在於，它建立了一個有多重市場參與者的市場結構。 這種結構在市場參與者之間帶來了健康的競爭，形成緊密控制之下的一個有序、有效的市場。

市場參與者被劃分成兩大組織：
l 做市商（Market Maker）
l 電子交易系統（ECNs）
NASDAQ證券市場採用高效率的電子交易系統（Electronic Communication Networks，簡稱 ECNs），它沒有、也不需要設置證券交易大廳， 電子計算機屏幕交易系統使證券交易市場可以進行高效的即時證券交易。

NASDAQ由於採用電腦化交易系統，因此其管理與運作的成本低、效率高， 增加了市場的公開性、動性和有效性，使上市的公司與投資者均可從中獲益。交誼無須在某一特定的地點進行，而是通過咨訊網靈活進行，這是一般傳統交易所無法比擬的。

1997年，SEC同意 NASDAQ實行1/16報價，既凡是交易額在10美元以上的交易，每當交易額由1/16以上的變動都要報一次價。 做市商制度（Market Maker Rule）是NASDAQ市場的核心，也是NASDAQ不同於其他交易所的主要區別所在。所謂「做市商」制度，是一些獨立的股票交易商，為投資者承擔某一隻股票的買進和賣出。按照規定，凡在NASDAQ市場上市的公司股票，最少要由兩家以上的「做市商」為其股票報價；一些規模較大、交易較為活躍的股票的「做市商」往往達到40-45家；平均而言，NASDAQ市場每一種證券有12家"做市商"。

為確保每隻股票在任何時候都有活躍交投，每個「做市商」都承擔所需資金，以隨時應付任何買賣。許多做市商向投資者提供全方位的服務，包括所交易股票的研究報告、通過零售網尋找交易方和機構投資者，並且向投資者提供建議。

納斯達克市場上市程序在正常情況下需 4至8個月，在納斯達克上市有兩種方法：
（1） 全新掛牌上市（即首次掛牌上市，簡稱IPO）
（2） 買殼上市
兩種上市方法各有利弊，應根據公司實際情況選擇需要的方法。在發起上市中，公司股票的注冊上市和資金籌集同時進行。在買殼上市中，則是在資金或資產注入空殼公司時，股票已經注冊並在市場上買賣。

納斯達克證券市場的上市規定因股票上市市場而定。通常，規模較小的新興公司選擇在納斯達克小型資本市場上市，因為那裡上市標准較為寬松；而規模較大的公司則在納斯達克全國市場進行交易。

（一） 納斯達克全國市場的上市費用

（1） 納斯達克全國市場的上市費用。包括入市費和年費兩大部分構成，年費由基本費用和浮動費用兩大部分組成。此外，納斯達克證券市場上市費用，還有證券律師費，審計費用， 財務顧問費，包銷商費以及其它費用。上市費用取決於公司規模，集資方法和集資數量。一般來說,最後的費用約為集資金額的13%--18%，但最少需要30萬美元至50萬美元，另加包銷商的傭金。因此，如果一家公司上市集資的數額較大，則上市費用較低。如果籌資額低於500萬美元，則可能不核算。

（2） 納斯達克小型資本市場的上市費用 小型資本市場的上市費用結構與全國市場的上市費用結構不同。包括入市費，年費。增發股票需要額外支付費用。1999年是納斯達克破紀錄的一年。在這一年裡，日平均交易量達10億多股，日平均交易額超過 20億美元，這些股票的年市值超過11兆美元，在納斯達克上市的近5000家公司市值占據了5.2兆美元，代表了一個前所未有的108%的超前增長，單在 1999年一年，納斯達克綜合指數和納斯達克100指數分別上升了86%和102%，極大地超過NYSE，S&P500和DJIA指數，後三者分別上漲了9%，19.5%和25%。

最近這十年，在美國市場上進行首次公開發行的公司數量劇增。從1989年起，計算機技術，生物工程，金融服務和通訊領域的公司有 95%，即4416家在納斯達克上市，這些行業領袖在納斯達克籌集了1500億美元，1999年在納斯達克首次公開發行股票480家公司，募得創紀錄的500億美元。

技術的應用對於納斯達克的使命來說一直至關重要。技術還將繼續成為下世紀中我們的市場，合作夥伴及競爭對手進行股票交易的一項重要手段。中國也同樣作為證券市場的重要潛力，即將成為一個主要的經濟力量，納斯達克將在未來有效滿足中國企業的金融需要和並幫助其達成經營目標。

『貳』 企業停產，股票會怎樣

當一個股份公司宣布停產他的股票會大跌。
拓展資料
一、股票（stock）是股份公司發行的所有權憑證。它是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的主要長期信用工具，可以轉讓、買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。
二、一級市場（PrimaryMarket）也稱為發行市場（IssuanceMarket），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票的市場。所謂新發行的股票包括初次發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額。
三、咨詢與管理股份有限公司採取發起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。為了徹底的開放市場經濟，2014年新公司法規定：有限公司和股份公司的成立不再有首次出資和繳納期限的限制。
四、股份有限公司採取募集方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。（2014新公司法實施後，股份公司和有限公司均取消最低注冊資本的限制）法律、行政法規對股份有限公司注冊資本的最低限額有較高規定的，從其規定。
五、募集資金的選擇：募集資金的方式一般可分成公募（PublicPlacement）和私募（PrivatePlacement）兩類。公開募集需要核審，核審分為注冊制和核准制。注冊制：發行人在發行新證券之前，首先必須按照有關法規向證券主管機關申請注冊，它要求發行人提供關於證券發行本身以及同證券發行有關的一切信息，並要求所提供的信息具有真實性、可靠性。——關鍵在於是否所有投資者在投資之前都掌握各證券發行者公布的所有信息，以及能否根據這些信息做出正確的投資決策。核准制：又稱特許制，是發行者在發行新證券之前，不僅要公開有關真實情況，而且必須合乎公司法中的若干實質條件，如發行者所經營事業的性質、管理人員的資格、資本結構是否健全、發行者是否具備償債能力等，證券主管機關有權否決不符合條件的申請。—主管機關有權直接干預發行行為。
六、選定作為承銷商的投資銀行。准備招股說明書。發行定價。認購與銷售，具體方式通常有以下幾種：1.包銷2.代銷3.備用包銷二級市二級市場（SecondaryMarket）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
七、二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（TheThirdMarket）和第四市場（TheFourthMarket）。
八、三級市場第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
九、四級市場，第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（，ECNs）直接進行的證券交易。
十、場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over-The-Counter）；場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的；場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。

『叄』 股票cci是什麼意思啊

股票cci又叫順勢指標，cci指標適用於短線操作，在cci指數小於-100時投資者可以逢低買入股票；大於100時投資者應該逢高賣出股票；當cci在-100到100之間時投資者應以觀望為主。
拓展資料：
1、CCI指標其英文全稱為「Commodity Channel Index」，是由美國股市分析家唐納德·藍伯特（Donald Lambert）所創造的，是一種重點研判股價偏離度的股市分析工具。
2，股份有限公司採取發起設立方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發起人認購的股本總額。為了徹底的開放市場經濟，2014年新公司法規定：有限公司和股份公司的成立不再有首次出資和繳納期限的限制。
3、股份有限公司採取募集方式設立的，注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。（2014新公司法實施後，股份公司和有限公司均取消最低注冊資本的限制）法律、行政法規對股份有限公司注冊資本的最低限額有較高規定的，從其規定。
4、二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
5、二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。
6、第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
7、第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks， ECNs）直接進行的證券交易。

『肆』 外匯里什麼是ECN模式呢

【什麼是ECN？】
ECN電子自動撮合成交模式，全稱Electronic Communications Network。他其實是一個電子交易網路，屬於電子化在金融市場發展的高級階段，而外匯ECN則是一個使用集中-分散市場結構的外匯交易科技。此模式通過與銀行、機構、外匯市場及科技供應者緊密合作來完成。交易者的單子都直接且匿名的掛在這個網路上，每個單子都是同等的地位，按照價格和時間的最優化公平撮合成交。
【ECN的前世今生】
1.最早ECN
世界上最早的ECN平台要說到成立於1967年Instinet，該公司於1969年成功運營世界上第一個真正意義上的ECN，並被NASDAQ的做市商（market maker）廣泛使用，值得注意的是該公司早在1980年就開發出了世界上第一個DMA（direct market access）系統。早期的ECN比較著名的還有SelectNet、Island和由NYSE ( New York Stock Exchange 紐約證券交易所 ) 和Archipelago並購產生的NYSE Arca。這些ECN主要是被大型交易所的做市商使用，其中NYSE Arca從1996年起就致力於促進美國主要交易所比如NYSE和NASDAQ的電子化股票交易。
2.外匯市場ECN
ECN平台運用到外匯市場則相對股票證券為晚，在外匯領域因外匯市場分為兩個層級：銀行間市場和零售市場，所以ECN一般也分為規模較大的ECN平台和規模較小的ECN平台。規模較大的ECN平台包括EBS、湯森路透等，而規模較小的ECN平台主要有Currenex、Hotspot、FXall、Lmax等。
【ECN的特點】
在美國的證券交易市場中，投資者可以選擇的證券交易方式主要有兩種方式：一種是通過交易代理商的方式提供一種機制，使買賣者集中在一起並進行交易，實際上交易代理商主要是提供一種交易通道，交易代理商以收取費用為目的，自已不從事委託單的買賣。ECNs實際上就是這種交易方式，它實際上就是為投資者提供一種交易通道，以向接入其交易系統的用戶收取費用為目的；另外一種是交易商市場，交易商在市場上對客戶的委託進行買賣，其目的是獲取交易利潤，這種交易利潤來自於委託單的買賣價差，價差越高，其利潤越高，價差越小，其利潤相反就越小。做市商市場實際上就是這種典型的交易商的模式。
國內的A股市場，從交易本質上講就是ECN模式，即交易報價完全來自買賣雙方，根據價格優先、時間優先的原則對雙方單子進行撮合。世界范圍內，大部分的股票、期貨交易所都採取的是這樣的模式。因為在這樣的市場中，交易雙方包括了大量的散戶和機構，流動性充足，交易標的物標准化，交易標的價格合適，交易費用合適，因此可以採用大規模的電子化交易。
而外匯交易呢？
外匯交易的主體是銀行、投行、基金、跨國公司等機構，而零售市場交易在外匯交易中的比重相對很小。
近年來，由於電子技術成本的大幅改進，越來越多的散戶參與外匯交易，因此外匯交易的ECN模式的門檻也不斷降低，越來越多的平台採用了STP、ECN等技術。
ECN模式最大的優點是公平。
因為金融交易市場，是一個雙方交易的市場，你買我賣，公平交易，等價交換。而在MM平台中，由於部分流動性由平台方提供，而平台本身又是我們的交易中介，相當於它又是裁判員，又是運動員，有較大的激勵來製造不利散戶的情況來為自己創造更多的盈利，例如多滑1個點，自己就多賺1個點。而真正的ECN模式，由於平台只負責傳遞客戶的單子，賺取手續費，而客戶的單子在統一的交易池與其他對手方進行交易，與平台無關，因此減少了交易商的不公正情況，體現了公平合理。
ECN模式還具有高透明性、公平、高效、匿名的特點。
【ECN的關注重點】
ECN的關注重點主要有兩個：一個是電子技術，另一個則是流動性。
技術：
現代外匯ECN平台提供電子交易網路的通道，並由一級銀行供給源源不斷的報價。撮合引擎進行limit check並撮合訂單，速度一般都在100毫秒以內。ECN平台中，撮合是由報價驅動並有所有訂單撮合的價格，點差是浮動的，但是源於多家銀行的競爭，美元直盤和歐元交叉盤的點差在1-2之間。訂單簿不再是一個發給個體做市商的路由系統，而是揭示實時的外匯貨幣類型最優報價的book，通過ECN，貨幣交易者將從更透明的價格、更快的執行速度、更充沛的流動性獲益，銀行也因更少的人工操作而降低交易成本。
聚合技術的發展以及搜尋交易對手成本的下降、訂單簿揭示的信息更少推動了規模較小的ECN平台的發展。
流動性：
流動性對於一家ECN來說，非常的重要，如何吸引到這些流動性。首先取決於交易中心執行交易的質量。ECNs首先能獲取一定的市場份額就主要是其能積極利用信息技術的進步提高交易質量，為經紀商的客戶能實現比傳統市場上更優的委託執行價格，為投資者節約了交易成本。
流動性臨界規模和經紀商的拉攏
市場的發展初期，在所參與的投資者非常有限的情況下，流動性方面的低水平循環可能會長期存在，只有在流動性水平達到一定的臨界規模之後，市場的自增強的機制（流動性越強，參與該市場的投資者也越多，而投資者越多相反又會提高市場的流動性，而這又會進一步吸引投資者參與）才會發生作用，市場的良性循環才會形成。
為了突破雞生蛋與蛋生雞的低水平循環，來達到流動性的臨界規模，大部分ECNs首先在成立時就主動拉攏大的經紀商、機構投資者成為其大的股東，使ECNs成為這些大的經紀商與機構投資者的子公司，從而有利於實現客戶委託單的公司內部化；這是ECNs廠商的一種典型做法，如高盛同時投資了BRUT、Archipelag等ECNs廠商，美林同時投資了BRUT、Archipelago、Island等ECNs廠商。
【ECN外匯平台的條件分析】
有利條件：
1) 點差低
2) 交易公平，最好的體現就是正負滑點都會等概率出現
3) 價差內掛單
4) 交易速度極快。ECN平台，由於各自的交易傳導機制不一樣，都使用的是自主研發的軟體，如Swissquote的Advanced Trader，盈透的TWS，LMAX的網頁版等。但是這有個好處就是直接傳導數據，使得交易數據極快的傳到交易池完成交易。而部分ECN使用MT4平台，實際上會受限於MT4軟體的性能而失去點差和交易速度優勢。不過這些開發出來的自主交易平台真的不好用。
不利條件：
1) 持倉成本高。
杠桿交易，ECN平台對客戶持倉的融資資金直接按照LIBOR+一個比例計算，例如做空澳元一手，是直接按照LIBOR，3%的年息貸入10W澳元，每日利息為3%/365*100000，約為7美元每（實際上約為10美元一手，部分ECN平台會再加收一個融資利息。可以使持倉一天有20-30美元的成本。
2) 使用自有開發軟體，軟體較難使用
3) 流動性偶有不足
由於ECN模式的是一個真實的交易市場，因此會受到流動性不足的影響，而導致單子被直接跳過，如公布重大數據時，價格明明越過了你的價位，但是單子並沒有被觸發，因為流動性不夠啦，有人掛的價位比你高，掛得比你早，根據價格優先、時間優先，你的單子就無法執行了。
4) 入金費用多需資金承擔，出入金最好有境外賬戶

『伍』 四板市場是什麼

四板市場就是區域性股權交易市場，是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場。
我國實行多層次的資本市場制度，一板是指滬深主板市場，二板市場創業板，三板包括新三板和老三板。
拓展資料：
一級市場（Primary Market）也稱為發行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票的市場。所謂新發行的股票包括初次股票發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額。
二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。
第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks，ECNs）直接進行的證券交易。
場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over -The-Counter）；
場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；
場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的；場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。
二板市場（the Second Board）的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board)相對應的一個概念。
二板市場的特徵：
1、前瞻性市場；
2、上市標准低 ；
3、市場監管更加嚴格；
4、推行造市商（Market Maker）制度；
5、實行電子化交易。

『陸』 做市商制度的研究啟示

目前，世界各地證券和期貨市場中有相當數量採用做市商制度。在全球56個市場中，採用做市商報價驅動機制的市場有15個（主要集中在北美、歐洲），佔27%；在亞洲14個新興市場中，有3個採用做市商報價驅動機制，佔21% ；在19個歐洲市場中，有6個採用做市商報價驅動機制，佔32%。做市商制度以NASDAQ市場最為典型和成熟，新興市場中以香港交易所較為完善，故在此對上述兩市場的做市商制度進行介紹和分析。
納斯達克市場的做市商制度研究
納斯達克市場是一個以做市商制度為核心的市場，通過做市商競爭性報價保證市場的效率。為了保持做市商之間的報價競爭，納斯達克市場對做市商資格的管理十分寬松，做市商進入和退出都十分自由。全美證券商協會（NASD）的會員公司只要達到一定的最低凈資本要求，同時擁有做市業務所必須的軟體設備，都可以申請注冊成為納斯達克市場做市商。會員公司一旦獲取做市商資格，就可以通過納斯達克市場網路以電子化的方式注冊為某隻股票的做市商。做市商可以在任何時候撤消做市注冊，通常在撤消做市注冊後的20個交易日內，做市商不能再重新申請對該股票的做市注冊。
⑴做市商的義務
做市商最核心的義務是保持持續雙邊報價（包括價格和相應的買賣數量），而且每個交易日9：30到下午4：00,這些報價必須是確定性的。也就是說，任何一位NASD會員向做市商提交委託時，該做市商有義務以不劣於報價的條件執行交易，否則將構成違規行為。當然，做市商只對報價數量內的交易委託負有該義務。例如，如果做市商報價的數量為1000股，那麼他就沒有義務以報價條件執行2000股的交易委託。此外，如果委託提交給做市商時，做市商正在更新報價；或者剛剛執行完一筆交易來不及更新報價，那麼做市商可以免除確定性報價的義務。
做市商報出確定性價格的同時，必須有相應的至少一個正常交易單位的數量。但當做市商的報價是在顯示客戶的限價委託時，則不受此限。納斯達克全國市場(Nasdaq National Market)的股票，正常交易單位有1000股、500股、200股三類；小額股本市場(Nasdaq SmallCap Market)的股票，正常交易單位有500股和100股兩類。
根據1997年新頒布的《委託處理規則》，做市商的報價責任做了一些調整。如果提交給做市商的客戶限價委託優於做市商報價，那麼做市商必須在其報價中將客戶限價委託的價格顯示出來；如果客戶的限價委託與做市商的報價相同，做市商必須將客戶限價委託買賣數量包含於其報價的數量中。在以下例外情況下，做市商可以免除這些責任：做市商立刻執行了客戶限價委託；做市商將該委託轉給其他做市商；客戶的限價委託超過10000股或者小於100股；客戶要求不顯示其委託；或者客戶委託是定價全額交易委託。
做市商在正常交易時間必須維持其確定性報價，如果取消報價可以分為兩類情況處理。一類是：臨時性的取消報價，做市商由於一定的原因而臨時取消報價時，必須先與納斯達克市場運行部聯系，市場運行部會通知是否要提交書面文件，並決定是否准許其取消報價。如果做市商事先不通知市場運行部，即使取消報價的理由符合相關規定，也將視為無故取消報價。在出現下述情況時，允許做市商申請臨時性取消報價：做市商出現局面失控的情況，例如設備或通訊故障、自然災害等；法律原因，例如上市公司購並，這類情況必須提交相應的法律文件；做市商休假或宗教慣例，這類情況必須提前一個交易日提交書面申請；結算系統出現故障。在臨時性取消報價期之後，做市商必須立刻在納斯達克系統輸人報價，否則將被視為違反了確定性報價義務，按無故取消報價處理；另一類是無故取消報價，若做市商沒有任何理由無故取消報價，將撤消其在該股票上的做市商資格，必須在20個交易日後才能重新申請注冊為該股票的做市商。
⑵ 成交報告
成交報告有兩個目的，一個是為了保證交易的事後透明度，向公眾披露成交的信息；另一個目的則是為了啟動交易後的清算交收程序。做市商制度與集中競價制度不同，在集中競價制度下，所有的交易由交易所集中撮合，並由交易所向公眾發布。在做市商制度下，所有的交易都是在做市商或會員公司處完成，需要做市商向市場管理者報告，然後由市場管理者統一匯總向公眾發布。由於成交報告是否及時、准確，關繫到做市商制度的透明度和市場效率，所以成交報告管理是做市商制度的重要內容。
納斯達克市場規則規定開市期間(9：30a．m．－4：00P．m．），所有的交易必須在成交後90秒內完成成交報告。下述特殊情況可以不需要成交報告：零股交易、新股發售、與市場價格沒有任何關聯的交易。所有的成交報告均通過成交自動確認系統(ACT,Automated Confirmation Transaction service)完成的。成交報告首先直接發送到ACT,ACT會對交易進行初步檢查，主要檢查報告價格是否嚴重偏離了當時市場最優的報價。如果通不過合理性檢查,ACT會拒絕成交報告，使該成交不能生效。如果通過檢查，該成交報告會發送到納斯達克市場交易信息發布系統(NTDS,Nasdaq Trade Dissemination Service)。
⑶做市商監管要求
由於做市商的行為是否規范直接影響到納斯達克市場的效率，所以NASD制定了一系列規則，對做市商行為作出了規定和限制：
1)禁止做市商限制競爭行為。為了保證納斯達克市場對所有的市場參與者開放、公平，禁止做市商限制競爭的行為，包括以下幾項：禁止做市商與其他會員公司或會員公司相關個人合謀控制價格（報價）、交易和成交報告（包括合謀共同延遲報告或故意錯誤報告，以及合謀保持一定報價價差和報價數量）；指使或要求其他做市商撤消或更改他們的報價，使之與自己的報價協同；直接或間接參與任何威脅、騷擾、恐嚇以及其他不當的行為以影響其他做市商、會員公司和會員公司相關個人。包括要求其他做市商保持或更改報價，或者採取拒絕交易等行為報復或阻礙其他做市商或市場參與者的競爭性行為。
2)做市商盡職義務(Best Execution Obligations)
根據納斯達克市場規則規定，納斯達克市場所有的經紀商和做市商必須為客戶承擔盡職義務。也就是說，所有代理客戶或與客戶的交易必須盡可能以當時市場上最有利的做市商報價成交。由於納斯達克市場沒有專門的「直通」交易(Trade一through)規則，因此沒有明確的規則限制市場參與者以劣於市場最優報價的價格交易，但是做市商和經紀商的盡職義務可以起到這一作用。在代理客戶交易或與客戶交易時，與指定的交易對手成交的價格如果不是當時最有利的市場報價，那麼做市商和經紀商就違背了盡職義務。當然，做市商和經紀商盡職義務要求的最有利價格應該根據具體環境變化。納斯達克市場規則規定在考察做市商和經紀商盡職義務標准時，必須結合考慮以下因素：當時市場價格、波動性、流動性和通訊設備的狀況以及交易的數量和類型等。
3)禁止做市商利用信息優勢「提前行動」(Frontrunning)
當做市商得知一筆大宗交易即將成交的非公開信息時，禁止做市商在相應的期權上做套利交易；或者做市商得知一筆大宗期權交易即將成交的非公開信息時，做市商在相應的股票上做套利交易同樣也是禁止的。大宗交易是指10000股以上的交易。如果一筆大宗交易的協議已經達成，但當時只執行了一部分，盡管這一部分沒有達到大宗交易的標准，只要這筆交易完全執行後會對市場產生實質影響，同樣可以視作大宗交易處理。
此外，納斯達克市場對做市商在出版有關證券的研究報告之前，故意調整相關證券存貨頭寸的行為也做了相應的限制。納斯達克市場建議做市商在內部建立必要的內控制度，將研究部門與相關部門分開，防止交易部門利用提前知悉即將出版的研究報告內容的優勢，故意調整相關證券存貨頭寸。沒有建立這種內控制度的做市商將要承擔舉證責任，證明在研究報告出版之前，存貨頭寸的變化不是故意的。
作為全球最成功的二板市場，納斯達克採用的競爭性做市商制度受到人們的廣泛關注，並曾被許多二板市場所模仿。但是近年來，投資者也不斷對NASDAQ的做市商制度提出批評。做市商被懷疑結成同盟以維護高位差價獲取不合理利潤；共同基金和養老基金等機構投資者也對做市商不及時報告成交情況而表示不滿。1994年,Christie和Schultz發表的論文對納斯達克做市商通過合謀以保持高價差的現象進行了研究，並引起了美國司法部和證券交易委員會（SEC）的進一步調查。從1997年起,SEC促使納斯達克實行新的指令處理規則，從而使電子交易系統(ECNs)得以進入納斯達克的交易和報價系統。NASDAQ發布實施新的《交易指令處理規則》，對報價做出了一些新的規定，引入投資者報價機制，允許客戶通過電子交易系統 (Electronic Communication Networks,ECNs)發布的交易指令不經過做市商而直接成交，以提高證券市場的公正性，使NASDAQ具有「報價導向」市場和「交易指令導向」市場的混合特徵。最近,NASDAQ還對其交易規則進行了修訂，將部分成交比較活躍的股票改成了5分鍾競價制。由於ECNs普遍採用的競價交易使買賣雙方的交易指令直接配對，從而越過做市商這一中介環節而節省了交易成本，兩者的競爭已使納斯達克市場的買賣價差平均降低了22.5%，因此ECNs的競價交易機制在一定程度上彌補了納斯達克單一做市商制度的不足。
香港指數期貨和期權的做市商制度
參與者申請成為指數期貨和期權做市商，應該在交易所登記注冊。經交易所批准後，分配給做市商不少於兩個月份的期貨合約和八個系列的期權合約（如四個看漲期權和四個看跌期權）。
⑴申請成為做市商應滿足的條件：
1)交納500萬港元；
2)具有一定的交易經驗；
3)內部控制和風險管理體系完善；
4)具備充分的資金運作能力；
5)相關市場套利技術。
⑵做市商的義務
1)指數期貨交易中，報價要求顯示後，做市商在20秒內應做出回應，回應率不少於80%；
2)除標的指數水平發生變化外，做市商報價至少顯示10秒鍾，每次下單量至少5張合約。指數水平發生變化，做市商可改變報價，但應服從規定的顯示、價差和下單量要求；
3)被指定合約月份，交易時間內80%以上有報價且買賣價差不超過15個最小變動價位，每次下單量至少5張合約；
4)做市商只為自己交易，不應代他人交易
5)應市場主管或其他場內交易員（除做市商）的要求，提供有效買賣報價；
6)期權合約終止日期、期貨合約最後交易日不要求必須報價；
7)做市商在短期期權有報價義務，但對長期期權沒有報價義務。
⑶做市商的權利
1)交易所減收其交易手續費；
2)非常情況下，做市商可以臨時停止、變更部分或所有義務；
國際做市商制度的啟示
通過對國際主要證券期貨市場做市商制度的研究，我們可以發現，做市商的核心內容可以歸納為五個方面：
⑴做市商的資格。做市商應當具備一定的條件，並經監管部門認定。其條件包括：做市商要具備雄厚的資金實力，這樣才有能力履行做市義務，滿足市場和投資者的需要；要具有較高的商業信譽，從而獲得較強的融資能力；要有相關的行業背景，才能合理判斷其價值，提供准確的報價，穩定市場價格；做市商要有極強的管理風險的能力，掌握專業的交易技術，才能達到理想效果：確保在履行義務的同時賺取買賣價差。國際上由於做市不當而導致做市商破產的事件時有發生，如果盲目做市，結果可能會得不償失。
⑵做市商的義務。為了增加品種的流動性、做市商須負擔其一定的責任，這也是做市商制度核心內容中的核心。國際市場一般對做市商的要求為雙邊報價。即按照規定的時間、價差、持續掛單時間、數量進行報價。這些報價必須是確定性的。也就是說，任何其他投資者向提交委託時，該做市商有義務以不劣於其報價的條件執行交易，否則將構成違規行為。報價包括兩種情況，一種是在新品種或合約推出時，由於投資者的不了解而不敢貿然介入，需要做市商報出買賣雙邊的價格。另一種情況是有公眾投資者提出詢價，需要做市商進行單邊回應報價。
傳統的做市商制度並沒有對做市商的成交量進行要求，但是隨著做市商制度與指令驅動制度的結合，這種採用混合交易機制的市場也開始要求做市商在一定期間應完成規定的交易量。否則也不能享受其權利。
⑶做市商的權利。綜觀海外證券期貨市場做市商制度運行情況可以看出，做市商一般享有以下權力：
1)可以從事代理業務。做市商市場信譽好，可以吸引更多的客戶，增加的利潤用來彌補做市成本；
2)資訊方面。全方位地享有個股或期貨合約的資訊，即享有上市公司的全部信息、個股或期貨合約所有買賣盤的記錄；
3)融資融券優先權。如在發行債券時，同等條件下，做市商可以優先獲得。融資便利則通過銀行間債券市場提供的回購交易以及全國銀行間同業拆借市場，甚至被允許通過與央行進行專門的債券回購交易或再貼現途徑來獲取現金；
4) 證券市場做市商享有一定條件下的做空機制；
5) 減免交易手續費和印花稅；
6)在繳納保證金時，可以享受優惠或減免。
權利與義務對應，這也是機構願意申請成為做市商的主要考慮因素之一。從國際市場的規定中可以發現，對做市商實行減免有關的費用是較為通行的做法。其原理在於在不考慮交易費用的情況下，做市商的交易只要有一個價差，就能獲利，因為其沒有費用成本。從而方便做市商的大量交易，以量取勝。除去經濟上的優惠，還有信息權、優先成交權和保證金優惠等形式存在於不同市場中。另外，成為做市商還有一種隱性的好處，提高做市商的商業價值。因為做市商一般為實力雄厚的大機構，成為做市商，可以樹立品牌，形成名牌效應。
⑷ 對做市商行為的監督。對做市商行為的監督，是為了保證做市商依規做市。這種監督包括以下三個方面：一是對做市商的資格條件動態考評。例如，在做市商的經營期間內，其交易部位的數量和方向是否存在風險暴露，其財務狀況是否發生了變化，其股東、資本、主要管理人員的變動是否會產生不利影響，是否涉及訴訟等。二是要考核其履行義務的實際情況。交易所要有專人和專門的技術手段來考核做市商的報價行為是否符合時間、數量方面的要求，並且在需要時要及時提醒其履行，對於無故不履行其義務的做市商要取消和更換，確保做市商制度發揮實際作用。三是關注做市商有違規行為，防止其利用自身的特殊地位，變做市為操縱而擾亂市場。因此許多交易所均要求做市商定期公布和報告其交易情況。
⑸ 責任的豁免。對做市商責任的豁免並不影響其享有權利。分為兩種情況，一是做市商無法履行其義務。如市場價格發生異常變動，甚至出現漲跌停板，這時，交易所允許豁免做市商的義務，以保護做市商的利益。二是不需要做市商來履行義務。如做市商所負責的品種或合約的成交已經十分活躍，市場報價十分踴躍，這時就無需強製做市商來履行責任，同時做市商在其合同有效期內照樣享有相應的權利。
美國的納斯達克市場
做市商制度以納斯達克市場(NASDAQ)最為著名和完善。
全美證券商協會(NASD)規定，證券商只有在該協會登記注冊後才能成為納斯達克市場的做市商；在納斯達克市場上市的每隻證券至少要有兩家做市商（目前平均每隻證券有10家做市商，一些交易活躍的股票有40家或更多的做市商）。在開市期間，做市商必須就其負責做市的證券一直保持雙向買賣報價，即向投資者報告其願意買進和賣出的證券數量和買賣價位，納斯達克市場的電子報價系統自動對每隻證券全部做市商的報價進行收集、記錄和排序，並隨時將每隻證券的最優買賣報價通過其顯示系統報告給投資者。如果投資者願意以做市商報出的價格買賣證券，做市商必須按其報價以自有資金和證券與投資者進行交易。
中國的創業板
中國的創業板是否採用做市商制度，一直是爭論的焦點。目前，中國的上海和深圳兩個證券交易所採用的交易制度均是以指令驅動為特徵的電子自動對盤系統。而且，由於場外櫃台交易在中國尚未出台，採取做市商制度的客觀條件還沒成熟。因此，在目前已經公布的創業板交易規則徵求意見稿中明確規定：「創業板市場採用無紙化的電腦集中競價交易方式」。但規則起草小組經過反復論證，認為做市商制具有活躍交易等優點，擬在國內創業板引入做市商制。
此外，中國證監會首席顧問梁定邦強調做市商與莊家有根本的區別：做市商的交易行為是透明的，而莊家的行為則是不透明的。他的表態消除了部分人對做市商制度抱有的懷疑態度。

『柒』 股票市場的歷史

股票簡介
股票至今已有將近400年的歷史，它伴隨著股份公司的出現而出現。隨著企業經營規模擴大與資本需求不足要求一種方式來讓公司獲得大量的資本金。於是產生了以股份公司形態出現的，股東共同出資經營的企業組織。股份公司的變化和發展產生了股票形態的融資活動；股票融資的發展產生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場的形成和發展；而股票市場的發展最股票終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發展。 股票最早出現於資本主義國家。世界上最早的股份有限公司制度誕生於1602年在荷蘭成立的東印度公司。股份公司這種企業組織形態出現以後，很快為資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。伴隨著股份公司的誕生和發展，以股票形式集資入股的方式也得到發展，並且產生了買賣交易轉讓股票的需求。這樣，就帶動了股票市場的出現和形成，並促使股票市場完善和發展。在1611年東印度公司的股東們在阿姆斯特丹股票交易所就進行著股票交易，並且後來有了專門的經紀人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一個股票市場。目前，股份有限公司已經成為最基本的企業組織形式之一；股票已經成為大企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式；股票市場（包括股票的發行和交易）與債券市場成為證券市場的重要基本內容。 （1）股票是一種出資證明，當一個自然人或法人向股份公司參股投資時，便可獲得股票作為出資的憑證； （2）股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份，參加股份公司的股東大會，對股份公司的經營發表意見； （3）股票持有者憑借股票參加股份發行企業的利潤分配，也就是通常所說的分紅，以此獲得一定的經濟股票市場的影響作用。 股票持有者憑股票從股份公司取得的收入是股息。股息的發配取決於公司的股息政策，如果公司不發派股息，股東沒有獲得股息的權利。優先股股東可以獲得固定金額的股息，而普通股股東的股息是與公司的利潤相關的。普通股股東股息的發派在優先股股東之後，必須所有的優先股股東滿額獲得他們曾被承諾的股息之後，普通股股東才有權力發派股息。股票只是對一個股份公司擁有的實際資本的所有權證書，是參與公司決策和索取股息的憑證，不是實際資本，而只是間接地反映了實際資本運動的狀況，從而表現為一種虛擬資本。

歷史：
1916年，孫中山與滬商虞洽卿共同建議組織上海交易所股份有限公司，擬具章程和說明書，呈請農商部核准。1920年2月1日,上海證券物品交易所在總商會開創立會.2月6日交易所召開理事會,選舉虞洽卿為理事長。農商部終於在1920年6月批准在上海設立證券物品交易所，運作模式引用日本所，還聘請了日本顧問。1920年7月1日，上海證券交易所開業，採用股份公司形式，交易標的分為有價證券、棉花等7類。這就是近代中國最早的股票。 中國股票發行經歷了清政府、北洋政府、國民政府（中間還隔有汪偽政府），新中國人民政府。使用購買股票的幣種有銀兩、銀元、法幣、中儲券、關金券、金元券、人民幣。如今，收藏界把這百餘年發行的股票進行分組：分為清代、民國、解放區、新中國、新時期、上市公司股票再加股票認購證。 1984年- 提出建立資本市場構想 1984年11月-中國第一股發行1萬股 1986年-中國第一個證券交易櫃台誕生 1990年12月-上海證券交易所成立 1991年7月-深圳證券交易所試開業 1991年8月28日- 中國證券業協會在北京成立 1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限制 1992年8月10日-「810」事件 1992年10月12日-證監會正式成立 1992年8月-1994年8月-股市變冷 1994年7月30日-三大利好救市政策引發大漲 1996年12月-政策扼住股市漲勢 1999年5月19日-5.19行情爆發 1999年6月-多重利好促股市大漲 1999年7月1日-《證券法》實施打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權分置改革 2001年6月-國有股減持拉開序幕 2001年7月-國有股減持在新股發行中正式開始 2001年10月23日-證監會宣布暫停首次發行和增發股票時出售國有股 2001年6月-社保基金正式入市 2002年6月-國務院決定停止減持國有股 2002年12月-QFII制度正式實施 2005年4月30日-股權分置改革試點正式啟動 2005年6月-利好齊發，股改行情啟動 2006年9月-股權分置改革已近收官 2006年下半年到07年10月16日-上證指數高達6124.04點，隨後隨著國際金融局勢急轉直下，美國次貸危機 ，世界第三大投行雷曼兄弟倒閉，中國股市特有的大小非現象使得上證指數一路下滑，至2008年10月28日上證指數跌至1664.93點，跌幅超70%。 2009年上證綜指年內上漲62.19%，個股漲幅甚至接近2007年的水平，股價創新高的A股有330多隻(不包括新股)，占總數的20%，而股價回升到6000點水平的股票，占總數的50%。 2010年年初開盤指數既告不利，上證指數在最初上漲了一段之後，又於1月27日跌破3000點。

交易市場
股票的一級市場 一級市場（Primary Market）也稱為發行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票。所謂新發行的股票包括初次發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額 。 一級市場的運作過程 （一）咨詢與管理 1. 發行方式的選擇：股票發行的方式一般可分成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）兩類。 2. 選定作為承銷商的投資銀行。 3. 准備招股說明書。 4. 發行定價。 （二）認購與銷售 具體方式通常有以下幾種：1.包銷 2.代銷 3.備用包銷 二級市場 二級市場（Secondary Market）也稱交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。 二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。 第三市場 第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。 第四市場 第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks, ECNs）直接進行的證券交易。 證券交易所 證券交易所（Stock Exchange）是由證券管理部門批準的，為證券的集中交易提供固定場所和有關設施，並制定各項規則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。 場外交易市場 場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over -The-Counter）； 場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易； 場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的； 場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。 二板市場 二板市場（the Second Board)的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board)相對應的一個概念。 二板市場的特徵： 1、前瞻性市場； 2、上市標准低 ； 3、市場監管更加嚴格； 4、推行做市商（Market Maker)制度； 5、實行電子化交易。

『捌』 股票交易與股票交易市場

股票交易是指股票投資者之間按照市場價格對已發行上市的股票所進行的買賣。股票公開轉讓的場所首先是證券交易所。中國大陸僅有兩家交易所，即上海證券交易所和深圳證券交易所。證券交易所分為公司制和會員制兩種。這兩種證券交易所均可以是政府或公共團體出資經營的(稱為公營制證券交易所)，也可以是私人出資經營的(稱為民營制證券交易所)，還可以是政府與私人共同出資經營的(稱為公私合營的證券交易所)。
股票交易市場習慣稱之為證券交易所。股票流通市場是已經發行的股票按時價進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由於它是建立在發行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。 相比而言，股票流通市場的結構和交易活動比發行市場更為復雜，其作用和影響也更大。
一級市場
一級市場(Primary Market)也稱為發行市場(Issuance Market)，它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票。所謂新發行的股票包括初次發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額一級市場的運作過程
(一)咨詢與管理
1. 發行方式的選擇：股票發行的方式一般可分成公募(Public Placement)和私募(Private Placement)兩類。
2. 選定作為承銷商的投資銀行。
3. 准備招股說明書。
4. 發行定價。
(二)認購與銷售
具體方式通常有以下幾種：1.包銷 2.代銷 3.備用包銷二級市場
二級市場(Secondary Market)也稱交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場(The Third Market)和第四市場(The Fourth Market)。
第三市場
第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
第四市場
第四市場指大機構(和富有的個人)繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路(Electronic Communication Networks， ECNs)直接進行的證券交易。
交易所
證券交易所(Stock Exchange)是由證券管理部門批準的，為證券的集中交易提供固定場所和有關設施，並制定各項規則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。
場外市場
場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易(OTC，Over -The-Counter)。
場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商(Dealers)來組織交易。
場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的？場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便二板市場
二板市場(the Second Board)的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板，主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板(the Main Board)相對應的一個概念。
二板市場的特徵
1、前瞻性市場
2、上市標准低
3、市場監管更加嚴格
4、推行做市商(Market Maker)制度
5、實行電子化交易

『玖』 股票鈍化是什麼意思

股票鈍化實際上是指當股價單邊上漲或下跌時，在某些技術指標出現金叉或死叉後，股價並不反方向運行，而只是在高位或低位橫盤運行，此時指標線會粘在一起，就像被擰成一根繩子一樣。這種情況叫做鈍化。
拓展資料：
市場簡介
一級市場
一級市場（Primary Market）也稱為發行市場（Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發行的股票的市場。所謂新發行的股票包括初次發行和再發行的股票，前者是公司第一次向投資者出售的原始股，後者是在原始股的基礎上增加新的份額。
具體方式通常有以下幾種：1.包銷2.代銷3.備用包銷
二級市場
二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。
三級市場
第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
四級市場
第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks,ECNs）直接進行的證券交易。
場外市場
場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over -The-Counter）；
場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的；場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。
二板市場
二板市場（the Second Board）的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board)相對應的一個概念。

『拾』 股票拉升前的k線特徵

特徵一：較大的賣單被打掉
總會有一些較大的賣單出現，一旦這些賣單的價位離成交價較近就會被主動性的買單打掉，這可能就是一種莊家拉升前的徵兆。這是因為一旦股價拉起來以後，莊家最害怕的就是前面被接掉的相對低位的獲利盤形成的集中賣壓，只要莊家的資金狀況允許，一般都會在拉升前盡可能地接掉一些稍大的賣單。
特徵二：盤中經常出現一些非市場性的大單子
掛單的價位通常距成交價較遠，有時還會撤單，給人一種若隱若現的感覺。這種數量較大的單子由於遠離成交價，成交的可能性很小，可能是莊家故意掛出來的單子，其用意可能是表明莊家已經在注意這只股票。莊家既然要人知道，股價的結局就是上漲或下跌而不會是盤整，需要用其他細節來確認。但有一點需要注意，莊家在大量出貨前有可能做一波上升行情。
拓展資料：
股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權，購買股票也是購買企業生意的一部分，即可和企業共同成長發展。
二級市場
二級市場（Secondary Market）也稱股票交易市場，是投資者之間買賣已發行股票的場所。這一市場為股票創造流動性，即能夠迅速脫手換取現值。
二級市場通常可分為有組織的證券交易所和場外交易市場，但也出現了具有混合特型的第三市場（The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。
三級市場
第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場，換言之，第三市場交易是既在證交所上市又在場外市場交易的股票，以區別於一般含義的櫃台交易。
四級市場
第四市場指大機構（和富有的個人）繞開通常的經紀人，彼此之間利用電子通信網路（Electronic Communication Networks， ECNs）直接進行的證券交易。
場外市場
場外交易是相對於證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動都可稱作場外交易。由於這種交易起先主要是在各證券商的櫃台上進行的，因而也稱為櫃台交易（OTC，Over-The-Counter）；
場外交易市場與證交所相比，沒有固定的集中的場所，而是分散於各地，規模有大有小由自營商（Dealers）來組織交易；場外交易市場無法實行公開競價，其價格是通過商議達成的；場外交易比證交所上市所受的管制少，靈活方便。
二板市場
二板市場（the Second Board）的規范名稱為「第二交易系統」，亦稱創業板（Growth Enterprise Market），主要是一些小型高科技公司的上市場所，是與現有主板（the Main Board）相對應的一個概念。
二板市場的特徵：
1．前瞻性市場；
2．上市標准低；
3．市場監管更加嚴格；
4．推行造市商（Market Maker）制度；
5．實行電子化交易。