假設投資者賣出股票看跌期權

① 仔細解釋賣出一個看漲期權和買入一個看跌期權的區別

1、權利金不同：

賣出看漲期權一方得到權利金；買入看跌期權一方支付權利金。

2、風險不同：

賣出看漲期權承擔無限風險（風險不可控制）；買入看跌期權只承擔有限的風險（如果價格上漲，不行權即可，損失的只是權利金）。

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損益分析

一、賣出看漲期權損益平衡點

如果投資者賣出一張7月份到期的執行價格為27元、以萬科股票作為標的、看漲的股票期權，收取權利金30元。

賣出看漲期權損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=看漲期權的執行價格+收取的權利金/100。

根據公式，該投資者的損益平衡點為：27.3元=27元+30元/100。

二、示例分析

根據賣出期權的實值條件：履約價格大於相關資產的當前市價，即X>S0。當萬科股票價格（S0）在到期日高於27.3元（X），即X 在到期日，萬科股票價格為28元，如果行使期權合約，投資者的收益為（27元－28元）×100+30元=－70元。

當萬科股票價格在到期日位於27.3元之下27元之上，如果看漲期權被行使，投資者獲得部分利潤。比如： 在到期日，萬科股票價格為27.2元，如果行使期權合約，投資者的收益為（27元－27.2元）×100+30元=10元。

當萬科股票價格在到期日位於27元之下，賣出看漲期權不被行使，則投資者所能得到的最大利潤為權利金30元。 由以上分析可見，此種策略的潛在的利潤是有限的，而虧損是無限的。

② 賣出看跌期權怎麼理解

賣出看跌期權是一種較為保守策略。看跌期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人，負債的金額不確定。一般情況下，賣出期權會從波動率的減少中獲利。如果對手行權，看跌期權賣方需要持有標的物空頭頭寸。

當預計標的資產價格會上漲，且上漲的空間可能不是很大時，使用賣出看跌期權策略。

以一定的執行價格賣出看跌期權，可以獲得權利金收入。如果標的物的資產價格高於執行價格，當售出的期權在到期日成為平值期權或虛值期權，則買方不會履約，賣方可獲得全部權利金，因此賣方投資者的最大收益是固定。只要在在到期日期權的內涵價值（期權的履約價- 標的資產價格）低於賣出期權時的權利金，賣出期權方都可以獲利。

如果標的物價格低於執行價格，買方則會要求履約，期權賣方則只能按執行價格買入標的物，這會給期權賣方帶來損失。如果期權賣方選擇以平倉方式了結，由於標的物價格下降，權利金隨之上漲，平倉同樣會帶來損失。當到期時的標的物價格等於執行價格一權利金時，該點為損益平衡點。盈虧臨界點是"履約價 -期權權利金"。即在這種情況下，期權交易的總盈虧為零。

如果到期時標的物價格低於損益平衡點，則期權交易會帶來凈虧損。可能面臨的風險是巨大的，標的物的價格低於執行價格的程度越大，虧損越大。所以要單獨使用看跌期權空頭策略時，需要慎重。對於賣出看跌期權的凈虧損也有上限，當標的物的價格為0時，出現最大虧損=期權權利金-履約價。

例： 投資者賣出了1份履約價為100的看跌期權，收到了買方支付的權利金2

到期日的盈虧分析

標的資產

標的資產 90 92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

賣出履約價為100的看跌期權

盈虧賣出看跌期權綜合分析表

-8 -6 -4 -2 0 2 2 2 2 2 2

賣出看跌期權(Short Put) 運用場合

1．看後市上升或已見底。如堅信大市看漲，可賣出看跌期權收取權利金。如深信大市見底，會輾轉上升，更可賣出實值看跌期權，以賺取最大的利潤。否則，只宜賣出平值或虛值看跌期權

2．市場波幅收窄的市況

3．隱含價格波動率高(High lmplied Volatilitv) 如果是股票期權，則更適用於：預期利率下跌；預期派息增加

最大收益

平倉收益=權利金賣出價一買入平倉價

期權被放棄的收益：所收取的權利金(即到期權標的物市價在執行價格或以上的價位)

風險

斬倉風險：權利金賣出價一買入斬倉價

期權被要求履約風險：標的物賣出平倉價一執行價格+權利金

盈虧平衡點執行價格一權利金

時間價值損耗 時間越是接近到期日，價格又在執行價格左右，賣家的收益越大

保證金 交

履約部位多頭

交易策略

賣出看跌期權是投資者對後市不看跌，且以上漲的成分居多，屬於溫和看多的交易策略，所以，選擇賣出看跌期權的時機，最好是在投資者預估至到期日，標的物價格將處於小漲格局或認為標的物價格根本不可能到達損益平衡點。比如，9月1日，一投資者賣出1000手CF511P14000，收取權利金為270元/噸，此時賣出的看跌期權損益平衡點為14000－270=13730。

情景1：最佳狀況——標的物果真上漲。至到期日期貨價格處於損益平衡點之上，則獲利。最大獲利點是期貨價格超過執行價格之上。

賣出看跌期權後，期貨價格急漲，對投資者來說有喜有憂。喜的是一旦期貨價格超過 損益平衡點，則可賺取全部權利金。憂的是，就算大漲特漲，最大收益也只有權利金那麼多。比如，上述的看漲期權，即便期貨價格一直維持在14000以上，最大收益也只是270×1000=27萬元。

情景2：次佳狀況——標的物出現緩漲。只要至到期日，期貨價格處於頂部壓力區，基本上應有小幅獲利（權利金縮水）。但是，如果投資者選擇平倉，則獲利將很小。如果說，投資者不想太早平倉，又希望能提高獲利，這時可以：（1）搭配賣出較高執行價格的看漲期權。（2）搭配賣出同一執行價格的看漲期權。

情景3：最差狀態——標的物不漲反跌。如果處於緩跌，為避免損失無限擴大，除非平倉出局，否則，應採取穩健的做法進行避險。選擇平倉，條件應該是投資者認為短線緩跌，已明顯看出空頭主力的意圖。反之，如果投資者認為下跌只是曇花一現，至到期日還是會上漲，此時即可搭配買進看跌期權或期貨空單。

由於賣出看跌期權屬於風險比較大的策略，按照正常情況，在損益平衡點之下應設立止損點，一旦急跌，就可以停損出場。 以下簡單介紹下5招交易策略

第1招 期貨價格急漲，買進看漲期權提高獲利

第2招 期貨價格緩漲，賣出不同執行價格看漲期權提高獲利

第3招 期貨價格緩漲，用賣出相同執行價格看漲期權提高獲利

第4招 期貨價格緩跌，用買進看跌期權避險

第5招 期貨價格下跌，用賣出期貨避險

③ 賣出看跌期權的例子

如果說現在一包紙巾需要50元當現在期權的執行的價格為45元的時候手續費價格為2元的話，
在合約到期的時候如果標的現在的價格高於45的話，那麼投資者賣出就可以賺到2元的手續費費用，
如果到期的時候標的現在的價格低於45的話賣方就有虧損並且虧損很有可能一直虧損無限虧損。

拓展資料：
現在市面上能夠做買方和賣方的期權產品是很豐富的，但是那個期權產品是現在最好並且未來最具有發展潛力的呢？我認為是50ETF期權這個投資產品，接下來給大家講一講50ETF期權投資產品的優勢點：
1、50ETF期權交易模式多樣，支持買方和賣方的同時還支持買漲和買跌給了投資者很多的交易渠道。
2、50ETF期權利潤可觀，50ETF期權因為漲跌無限制所以利潤方面是很客觀的，所以想要賺錢想要以小博大就選擇50ETF期權。
3、50ETF期權合理合法，50ETF期權是證券所推出的正規產品未來有保障，國家政府支持所以投資者可以放心投資。
4、50ETF期權風險有限，當然50ETF期權風險有限針對的是50ETF期權的買方，大多數投資者也是投資的買方所以很適合投資者的交易。
50ETF期權是現在相當活躍的一種期權，也是未來一定會有發展的一種期權產品，如果投資者有興趣就趕快加入吧。
賣出看跌期權是一種較為保守策略。看跌期權的出售者，收取期權費，成為或有負債的持有人，負債的金額不確定。一般情況下，賣出期權會從波動率的減少中獲利。如果對手行權，看跌期權賣方需要持有標的物空頭頭寸。
以一定的執行價格賣出看跌期權，可以獲得權利金收入。如果標的物的資產價格高於執行價格，當售出的期權在到期日成為平值期權或虛值期權，則買方不會履約，賣方可獲得全部權利金，因此賣方投資者的最大收益是固定。只要在在到期日期權的內涵價值(期權的履約價- 標的資產價格)低於賣出期權時的權利金，賣出期權方都可以獲利。
如果標的物價格低於執行價格，買方則會要求履約，期權賣方則只能按低於執行價格賣出標的物，這會給期權賣方帶來損失。如果期權賣方選擇以平倉方式了結，由於標的物價格下降，權利金隨之上漲，平倉同樣會帶來損失。當到期時的標的物價格等於執行價格一權利金時，該點為損益平衡點。盈虧臨界點是"履約價 -期權權利金"。即在這種情況下，期權交易的總盈虧為零。
如果到期時標的物價格低於損益平衡點，則期權交易會帶來凈虧損。可能面臨的風險是巨大的，標的物的價格低於執行價格的程度越大，虧損越大。所以要單獨使用看跌期權空頭策略時，需要慎重。對於賣出看跌期權的凈虧損也有上限，當標的物的價格為0時，出現最大虧損=期權權利金-履約價。

④ 你所了解的期權策略有哪些

1. 買入看漲期權(Long Call)

買入看漲期權是上市期權推出以來最流行的一種交易策略。在學習更復雜的看漲和看跌策略之前，普通投資者應該先透徹理解關於買入和持有看漲期權的一些基礎知識。

①行情判斷：看漲或強烈看漲

②目的與好處

這一策略對於投資者的吸引力在於它投入的資金量較小，以及做多看漲期權所提供的金融杠桿。投資者主要的動機是獲得標的證券價格上漲所帶來的回報。要獲得最佳的回報，還必須選擇恰當的期權(到期日和執行價格)。一般來講，看漲期權「價外」(out-of-the-money)的程度越高，策略的看漲程度越高，因為標的股票需要更大的漲幅才能讓期權達到盈虧平衡點。

③風險與報酬屬性

最大利潤：無限

最大虧損：有限(期權費)

到期時可獲利潤(假設股價高於盈虧平衡點)：股價－執行價格－期權費

你的最大利潤取決於標的證券的潛在價格漲幅，從理論上來講是無限的。期權到期時，一份「價內」看漲期權的價值通常等於它的內在價值。潛在虧損雖然是有限的，但最高可以損失100%的期權費(即你購買期權所支付的價格)。無論你購買看漲期權的動機是什麼，都應該衡量你的潛在回報和損失所有期權費的潛在虧損。

④盈虧平衡點：執行價格＋期權費

這是期權到期時的盈虧平衡點，然而在到期之前，由於合約的市價中還包含剩餘的時間價值，盈虧平衡點可能發生在低一些的股票價位。

⑤波動率的影響：波動率上升為正面，下降為負面

波動率對期權價格的影響發生在時間價值的那一部分。

⑥時間衰減：負面影響

期權價格的時間價值部分通常會隨著時間流逝而下降或衰減(time decay)。隨著合約接近到期日，時間價值會加速衰減。

2.買入看跌期權(Long Put)

做多看跌期權是投資者希望從標的股票價格下跌中獲利的理想工具。在了解更復雜的看跌策略之前，投資者應該先徹底理解買入和持有看跌期權的基礎知識。

①行情判斷：看跌

②目的與好處

買入看跌期權而不持有標的股票是一種純粹方向性的看空投機策略。投資者買入看跌期權的主要目的是從標的股票的價格下跌中獲利。買入看跌期權可以作為賣空股票的替代，但潛在的風險較小，可以給投資者提供較大的杠桿。一般來講，期權「價外」的程度越高，策略的看空性就越強，因為標的股票價格需要下跌更大幅度才能讓期權達到盈虧平衡點。

③風險與報酬屬性

最大利潤：相當大(最大利潤發生在股價跌到零)

最大虧損：有限(期權費)

到期時可獲利潤(假設股價低於盈虧平衡點)：執行價格－股價－期權費

做多看跌期權的最大利潤限制為股價跌到零。到期時，「價內」的看跌期權價值通常等於其內在價值。雖然虧損是有限的，但最多可以虧損100%的期權費。無論投資者購買看跌期權的目的是什麼，都應該權衡潛在回報與損失整個期權費的潛在虧損。

④盈虧平衡點：執行價格－期權費

不過，在到期之前，如果合約的市場價格仍包含較多的時間價值，盈虧平衡點可以發生在較高的股價位置。

⑤波動率的影響：波動率上升為正面，下降為負面

波動率對期權價格的影響發生在時間價值的那一部分。

⑥時間衰減：負面影響

期權價格的時間價值部分通常會隨著時間流逝而下降或衰減。隨著合約接近到期日，時間價值會加速衰減。相比看漲期權，看跌期權的時間衰減會略微慢一點。

3. 配對看跌期權(Married Put)

投資者可以通過購買一份看跌期權、同時購買標的股票同等數量股份的方法來建立一個「配對看跌期權」頭寸。這是一種對沖策略。

①行情判斷：看漲或強烈看漲

②目的與好處

投資者採用配對看跌期權策略，是想要獲得長期持有股票的利益(比如股息或投票權等)，但又擔心未知的短期下行風險。買入看跌期權同時買入標的股票是一種方向性的看漲策略。投資者主要的動機是保護所持有的標的證券免遭價格下跌的影響。配對看跌期權相當於給股票頭寸買了一份保險，其本身的成本是事先確定的和有限的(期權費)。在期權到期之前，無論標的股票價格如何變動，投資者都可以確保在看跌期權的執行價格賣出股份。如果標的股票價格出現劇烈的大幅下跌，期權持有者有充分的時間去應對。如果不使用期權，而是對股票頭寸設置止損的話，可能會在不恰當的時間和價位出場。相反，持有看跌期權可以事先鎖定一個賣出價，然後由自己決定何時以及是否要賣出股票。

③風險與報酬屬性

最大利潤：無限

最大虧損：有限(股票買入價格－執行價格＋期權費)

到期時可獲利潤：標的股票升值－期權費

最大利潤僅與標的股票的潛在價格上漲有關，從理論上來講是無限的。當看跌期權到期，如果標的股票剛好收在最初的買入價，那麼投資者的損失將是看跌期權的整個期權費。

④盈虧平衡點：股票買入價格＋期權費

⑤波動率的影響：波動率上升為正面，下降為負面

波動率對期權價格的影響發生在時間價值的那一部分。

⑥時間衰減：負面影響

期權價格的時間價值部分通常會隨著時間流逝而下降或衰減。隨著合約接近到期日，時間價值會加速衰減。相比看漲期權，看跌期權的時間衰減會略微慢一點。

4. 買入保護性看跌期權(Protective Put)

投資者買入看跌期權、同時持有先前買入的標的股票，這種策略就叫保護性看跌期權。

①行情判斷：看漲標的股票

②目的與好處

採取保護性看跌期權策略的投資者持有先前買入的標的股票，通常股票已經有浮贏。他可能擔心近期出現未知的下跌風險，希望保護已經獲得的浮贏。買入看跌期權同時持有標的股票是一種方向性的看漲策略。與配對看跌期權投資者類似，保護性看跌期權投資者也可以在期權合約的期限內享有繼續持有股票的所有好處(分紅、投票權等)，除非他賣出股票。與此同時，保護性看跌期權還可以限制標的股票浮贏的損失。無論標的股票在期權期限內下跌多少，看跌期權都可以保證投資者能夠在期權執行價格賣出他的股票。這一點與配對看跌期權是完全一樣的。

③風險與報酬屬性

最大利潤：無限

最大虧損：有限(執行價格－股票買入價格＋期權費)

到期時可獲利潤：標的股票從買入起升值幅度－期權費

④盈虧平衡點：股票買入價格＋期權費

⑤波動率的影響：波動率上升為正面，下降為負面

波動率對期權價格的影響發生在時間價值的那一部分。

⑥時間衰減：負面影響

期權價格的時間價值部分通常會隨著時間流逝而下降或衰減。隨著合約接近到期日，時間價值會加速衰減。相比看漲期權，看跌期權的時間衰減會略微慢一點。

5. 賣出持股看漲期權(Covered Call)

賣出持股看漲期權策略是指投資者賣出(開立)一份看漲期權合約，同時持有標的股票同等數額的股份。如果投資者在賣出看漲期權的同一時間買入標的股票，這種策略也通常被稱之為「買入-開立」(buy-write)。無論哪種情況，股票與期權(空頭)往往會都在同一個券商賬戶中持有，對賣出看漲期權所產生的義務構成完全的抵押或擔保(covered)。這是一種非常基礎和被廣泛使用的策略，充分利用了期權的靈活性特徵。

①行情判斷：對標的股票中性或看漲

②目的與好處

賣出持股看漲期權這種策略可以在任何市況中採用，但最經常使用的情況是投資者依然看好標的股票、但感覺在期權到期之前市場可能進入小幅震盪行情。所以投資者希望產生額外的收入，或者對標的股票價值的下跌提供有限的保護(僅限於賣出看漲期權獲得的費用)。盡管這一策略對於標的股票價格下跌保護有限，對標的股票價格上漲所帶來利潤的參與度也有限，但它能夠帶來收益，因為投資者賣出看漲期權可以獲得期權費。與此同時，投資者還可以享有持有標的股票的所有好處(比如分紅和投票權)，除非他被要求執行看漲期權、賣出手中的股票。