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20年以上債券兩倍做多股票昨收

發布時間:2024-02-09 07:57:15

① 債券入門知識

實用債券入門知識

債券從發行主體看, 我們分為政府部門、 央行、 金融機構與非金融企業部門四個, 政府發行的有國債、 地方政府債; 央行發行的為央票;金融機構發行的為金融債券、同業存單與政府機構支持債券(匯金公司發行的債券; 2011 年起, 鐵路建設債券被認定為政府支持債券)。下面是我為大家帶來的債券入門知識,歡迎閱讀。

一、哪些債券可交易?

1我國債券按照不同標准有不同的分類

分部門看, 政府部門、 金融機構與非金融企業部門三分天下

從發行主體看, 我們分為政府部門、 央行、 金融機構與非金融企業部門四個, 政府發行的有國債、 地方政府債; 央行發行的為央票;金融機構發行的為金融債券、同業存單與政府機構支持債券(匯金公司發行的債券; 2011 年起, 鐵路建設債券被認定為政府支持債券)

非金融企業部門發行的債券類型較為復雜,國企發行的為企業債, 而企業債按照業務類型又可分為產業債與城投債; 非國有的企業發行的稱為公司債、 定向工具、 中期票據與短期融資券, 其中公司債為在證券交易所的品種,而在銀行間市場交易的為中期票據、短期融資券、定向工具。

根據 2016 年 6 月 數據顯示,我國債券存量余額高達 55.97 萬億。其中金融債、國債與地方政府債為佔比最高的品種,三者分別占總存量的 27%、 20%與 14%。分部門看,金融機構、政府部門與非金融企業部門發行的債券余額基本三分天下, 三者分別佔比 35%、 34%與 28%; 央行發行的央票僅占 1%。

其中, 金融債又可以細分為很多品種:政策性銀行債券、商業銀行債、商業銀行次級債券、保險公司債、證券公司債、證券公司短期融資券、其它金融機構債。其中政策性銀行債余額約占整個金融債的 75.5%,是絕對主力。

不同的交易市場,不同的品種

國內債券交易主要是在銀行間市場與交易所市場。雖然 銀行櫃台市場、地區股交中心也能買賣債券,但是金額佔比並不大, 不作詳細討論。 從 201 5 年的成交數據來看,銀行間市場佔到了 96%,交易所市場占 3%。

部分債券在銀行間市場與交易所市場均有交易如國債、 地方政府債、 金融債、 企業債、資產支持債券等。而部分品種僅在銀行間市場交易, 如央票、 中期票據、 短期融資券、同業存單與定向工具。 而公司債、 可轉債、 可質押回購債券等品種只能在交易所市場交易。

圖表四不同債券市場

在銀行間市場中, 金融債的成交佔比最大, 2015 年其交易金額佔比高達 49%;而交易所市場中,可轉債的成交佔比最高,同樣達到半壁江山, 2015 年佔比 50%。

國債與企業債在兩個市場中交易佔比相仿,單個品種在各個市場成交佔比均在10%左右。非國有企業發行的公司債在交易所中成交佔比為 23%,同樣是非國有企業發行的但只能在銀行間市場交易的中票短融佔比為 25%, 佔比同樣較為相近。

利率債、 信用債劃分債世, 可轉債有其獨特性

從風險分析角度, 我們傾向於將我國債券分為利率債與信用債。 利率債的品種是利率水平較為接近無風險收益證券, 如國債、 地方政府債、 央票、 政策銀行債, 它們還本付息均有政府部門背書, 信用高, 收益率也較為接近無風險利率。

信用債則是不同的私人主體發行的債券,其還本付息由私人部門承擔,因此其收益率在無風險收益率的基礎上增加了風險溢價,溢價程度取決於發債主體的信用。金融債(不包含政策性銀行債)、企業債、公司債、中期票據、短期融資券與資產支持債券等都屬於信用債。

另外,可轉債與可交換債等創新衍生品在我國有所發展,目前規模不大但前景不錯,它們雖有自己的研究分析體系但本質上仍屬於信用債。

總結一下, 我們按照不同的方式梳理我國債券市場上的各類品種。 按照不同的標准有不同的分類, 基本能夠囊括大部分可交易品種。

2交易形式中質押式回購占據主導

債券交易形式目前主要有四種:現券交易 、質押式回購、買斷式回購與同業拆借,其中回購交易 95%左右為質押式回購。銀行間市場這四種交易方式均流行,而交易所市場並沒有同業拆借,僅有現券與回購交易, 櫃台市場則只能交易現券。

2015 年我國債券交易金額為 713.8 萬億, 其中銀行間市場交易金額為 587.7 萬億元,交易所市場交易金額為 126.1 萬億元。銀行間市場中回購交易、現券交易、同業拆借分別佔比 75%、 14%與 11%。交易所市場中回購交易佔比高達 99%

二、怎麼看懂這些債券?

市場上往往以利率債、 信用債等分類標准獨立去研究各種債券品種。另外,由於可轉債在交易所市場成交佔比非常大,市場往往將其獨立研究。

1脫去利率債的外衣

利率債主要包括國債、地方債、 央票、 國開債、進出口銀行債與農發債等,後三者屬於政策銀行債。 在託管存量中, 國債佔比是最大的,約 40%;政策銀行債合計佔三分之一;地方債約四分之一;其餘為央票,佔比非常小,僅 2%。

在行情軟體上, 利率債的盤面信息一般有這幾個部分: 代碼、 價格、 成交量與期限

利率債券代碼解析:

我們以 160007.IB 為例,它表示 2016 年第七批在銀行間市場交易的國債。代碼可分解為四個部分:前兩個數字為發行年份, 16 表示 2016年;第 3、4位的數字表示債券類型,00為國債, 01為央行, 02 為國開行, 03為進出口銀行,04為農發行;第 5、6位為該類型債券在該年發行的批次,07 表示第七批;最後的字母表示二級買賣的市場, .IB 為銀行間市場, .SH 表示上海交易所, .SZ 為深圳交易所。

購買價格與到期收益率存在一一對應的關系:

債券的價格行情以價格或到期收益率來表示。 到期收益率的計算公式為: 到期收益率=(收回金額-購買價格+總利息)/(購買價格×到期時間)×100%, 從中 我們可以看到購買價格與到期收益率存在一一對應的關系,因此價格或到期收益率都能顯示價格行情。

二級市場的報價有三種

債券在二級市場的報價分為貨幣中介報價、做市商報價與自主詢價三種,做市商報價又可分為雙邊報價與 RFQ 請求報價。

目前市場上主流的貨幣經紀公司有 5 家:上海國利、 上海國際、平安利順、中誠寶捷思與天津信唐。 它們在市場上給出報買價與報賣價, 投資者購買點擊報賣,與貨幣中介進行協商交易。 注意,報買與報賣是指中介機構的意願買價與意願賣價。

做市商制度是目前中國外匯交易中心 CFETS 積極推廣的, 商業銀行、證券公司與政策性銀行等做市機構相互報價成交,被稱為雙邊報價。對於不活躍的債券品種,投資者可以給出自己的買賣方向、券種、所需的量等信息,感興趣的做市商將回復投資者,雙方進一步協商交易,這種被稱為 RFQ 請求報價。

第三種為自主詢價, 這針對有固定交易對手的投資者, 投資者與交易對手直接詢價交易。

不同於 A 股的交易制度,部分品種存在流動性風險

債券的交易時間同股市:每周一至周五的上午 9:30 至 11:30,下午 1:00 至 3:00,法定公眾假期除外。 債券成交同樣是以手為單位, 每一手含有 10 張債券,而每張債券面值為 100 元,也就是說債券的成交單位是 1000 元。 但是交易制度上是 T+0,且無漲跌停限制,這一點不同於 A 股。

不同品種的債券成交狀況不一樣: 流動性好的國債平均每天有上億的成交金額;部分公司債流動性較差,有可能連續十幾個工作日沒有一筆成交,流動性風險較大。一般來說,如果一個品種平均每日有上百萬的成交金額,其流動性問題不大。

久期的兩種理解與收益率曲線

債券的一大特點是存在期限, 這就涉及到許多概念, 如剩餘期限、久期與收益率曲線。

久期是指你購買這個債券後, 需要多長時間能收回成本,以年為單位。這就是為什麼付息債券的久期略小於剩餘期限,而無息債券久期等於剩餘期限。久期的另外一種含義是債券的價格對於利率的敏感度,換句話說,久期為 n,利率每變動 1%,債券價格變動 n%。

同一品種的債券, 不同期限對應不同的到期收益率,以利率與期限分別為縱坐標與橫坐標軸作曲線, 得到收益率曲線,它反映了利率的期限結構。往往作為投資分析的重要工具。

2信用債關注違約風險

利率債之外,信用債也是重要的投資品種。它們相對利率債存在風險溢價,信用低溢價便高,而信用 高低取決於債券違約的概率, 評估是否違約重要的指標是信用評級

我國評級等級體系分期限有兩種

我國債券評級等級由央行制定, 根據《中國人民銀行信用評級管理指導意見》 規定, 長期債券與短期債券的等級體系不同。

長期債券評級分為三等九級,分別為 AAA、 AA、 A、 BBB、 BB、 B、 CCC、 CC、C。除 AAA 級,CCC 級(含)以下等級外,每一個信用等級可用“+”、“-”符號進行微調,表示略高或略低於本等級。

短期債券信用等級劃分為四等六級,符號表示分別為: A-1 、 A-2、 A-3、 B、 C、D, 每一個信用等級均不進行微調。

國內評級公司結果遭受質疑

目前我國主要有中誠信國際、聯合資信和大公國際等信用評級公司,但是它們債券評級結果並不被廣泛信任。 根據中央結算公司統計, 我國人民幣計價的債券中有90%評級在 AA 或 AA 以上, 而美國這個的比重低於 3%。 且同一家公司發行的債券在國外的評級往往低於國內的,如萬科發行的債券在國外獲得 BBB+,但在國內卻達到 AAA。

背後的原因一方面是我國大部分債券品種採取發行人付費模式,而且發行人僅需一家債券評級即可,評級公司“被鼓勵”給予高評級;另一方面是因為我國目前尚未經歷大范圍違約,評級結果並未得到檢驗,評級公司很少擔心違約事件影響到自己的聲譽,過於重視短期收入,對長期聲譽缺乏足夠重視。

評級之外還需關注擔保與質押

除了評級之外, 信用債需要關心的是債券是否被擔保, 以及發行主體是否存在大額抵押行為, 這些是信用債未來違約與否的關鍵變數,投資也需要特別關注。

3初探可轉債

信用債中, 可轉債、 可交換債等創新類債券重要性日益提高, 其獨特的投資邏輯使得可轉債的分析研究獨立於傳統的信用債研究。

可轉債的四大支柱

可轉債是指在一定條件下可轉換為股票的債券,其最重要的四個條款為:轉股價、下調轉股價條款、強制贖回條款與回售條款。

轉股價提供了一種期權, 是連接債券與股票的橋梁

轉股價是可轉債的核心條款, 它是指在轉股期內投資者將債券轉化為股票時, 每股股票所需支付的價格。 可轉價格一般取本債券募集說明書公告日 前 20 個交易日公司股票交易均價和前一交易日公司股票交易均價二者之間的較高者。 但是它並不是固定不變的, 會隨著配股、派息等情況按照一定規則調整。

下調轉股價條款增加股市低迷時債轉股的吸引力

當上市公司的股票市場價,在一定的時間段內,低於設定的一個閥值,那麼上市公司有權在一定的'條件下下調轉股價。 這里有三點需要注意,首先是一段時間內股價連續低於一個閾值才會觸發下調條款;第二,閾值一般為當前轉股價的 90%;第三,上市公司有權調整,但不是一定要調整,是權利而非義務。

下調轉股價格使得債轉股時每股獲取成本降低, 增加了投資者債轉股的意願。但是下調後的價格不會過低,否則上市公司吃虧。下調後的價格不得低於最近一期經審計的每股凈資產和股票面值,取某個特定日期前 20 個交易日內該公司股票交易均價和前一交易日均價之間的較高者。

強制贖回條款迫使投資者在股市向好時債轉股

在轉股期內, 如果公司股票價格大漲, 在一段時間內連續高於當前轉股價的 130%時,上市公司便可按 103 元贖回剩餘的全部可轉債。這個條款實質上是逼迫投資者將債券轉換為股票,對於上市公司來說,無需償還債務。因此,上市公司有動力 在轉股期內拉升股價,減輕自身的償債壓力。

回售條款是投資者保本的法寶

當股價在一段時間內連續低於當期轉股價的 70%時,投資者有權將可轉債以 103元回售給上市公司。前文提到過,當股價持續低於轉股價的 90%時,上市公司有權下調轉股價,但也可以選擇繼續等待,不下調轉股價。如果市場繼續低迷,股價低於

轉股價的 70%時,回售條款被觸發,主動權轉移至投資者手中。

這個條款有助於保證投資者的權益,是投資者保本的法寶。 因為這一條款的存在,如果你以 100 元左右買入任何可轉債,則你可以保證這筆投資不虧損。 但是回售保護一般是有期限的,且在任一計息年度最多隻能進行一次回售保護。

誰的權利誰的義務?

向下調整轉股價是上市公司的權利而非義務,也就是說,當股市低迷時上市公司可以不下調轉股價。但是當回售條款被觸發後,權利回到投資者這邊,投資者有權利將可轉債回售給上市公司。

當強制贖回條款被觸發後,上市公司有權按 103 元將可轉債強制贖回,投資者要麼將債券轉為股票,要麼將債券回售給上市公司。由於觸發強制贖回條款,股價一般達到轉股價的 130%,因此投資者多數情況下會選擇轉股。

可轉債的價值構成

可轉債的價值理論上包含三個部分: 純債價值、 轉換價值與期權價值。 它們之間的關系如下公式

可轉債的價值= max{純債價值,轉換價值}+期權價值

其中,純債價值,可根據票面利率、到期面值、國債收益率曲線計算,一般是固定的。

轉換價值就是可轉債立馬轉換為股票時的價值。 債券面值 100 元除以可轉價就是轉換比例,轉換比例乘以當前股價得到可轉債的轉換價值,公式如下:

轉換價值=轉換比例*正股價格=100/轉股價格*正股價格(轉換比例=100/轉股價格)。

期權價值不僅僅是轉換期權,還包括回售權、修正價格權與贖回權等,公式如下:

期權價值=轉換權價值+轉換價格修正權+回售期權價值-贖回期權價值。

可轉債的債性與股性

可轉債溢價率可分為純債溢價率與轉股溢價率

了解債性與股性, 必需先清楚溢價率的概念。 可轉債溢價率主要分為純債溢價率與轉股溢價率。純債溢價率是指可轉債價格相對於純債價值的溢價率,轉股溢價率是可轉債價格相對於轉換價值的溢價率,兩者計算公式如下:

純債溢價率=(可轉債價格-純債價值) /純債價值*100%;

轉股溢價率=(可轉債價格-轉換價值) /轉換價值*100%。

溢價率高低與股性、 債性強弱成反比

債性強是指可轉債債券的特性強,債券的特性是固定收益,對投資者的保護性強。當純債溢價率過高,債性弱。從公式得知純債溢價率過高表明可轉債價格相對其純債價值溢價過高,回落概率大,進而保護性弱。

股性強, 是指可轉債價格受股價影響大,一般來說,當股價較高時,可轉債的價格也較高, 轉股溢價率低, 此時其股性較為明顯。轉股溢價率高的時候,可轉債價格相對於其轉換價值過高,這種情況下股價往往較低,可轉債價格主要由純債價值決定,

我們稱之為股性低。

衡量股性、 債性強弱的其他指標

衡量債性強弱的指標除了 純債溢價率,還有 到期收益率。到期收益率越高,債性越高,兩者成正比。

衡量股性強弱的指標還有有 delta, delta 是衡量可轉債價格變化相對於標的股票價格變化的比率, Delta 高則意味著股性強,兩者同樣成正比關系。

三、是誰在投資債券?

請輸入標題

1商業銀行在利率債中是投資主力

利率債中, 商業銀行是主要的投資者, 國債與政策性金融債投資者結構中商業銀行佔比都高達 66%,這也是為何商業銀行的配置行為對利率債市場行情能夠產生很大的影響。

證券、基金與保險等證券投資機構在國開債的比重也很高,三者合計接近 30%,而國債的投資者中證券投資機構僅占 8%不到。政策性銀行債同樣如此,證券投資機構在政策銀行債中的配置行為也具有較大的作用。

國債第二大投資主體為特殊結算成員, 包括人民銀行、財政部、政策性銀行等機構,特殊結算會員的佔比長期在 15%左右,是僅次於商業銀行的國債投資者。

在利率債的商業銀行投資者中, 全國性商業銀行都是絕對的主力, 佔比達到四分之三;其次是城市商業銀行與農村商業銀行,外資銀行的佔比均不高。

2基金在信用債投資中比較活躍

企業債中傳統證券投資者佔比超過一半

信用債中, 大家最關心的便是企業債, 按照籌集資金功能用途又可以分為產業債與城投債,它們也是證券投資機構投資較多的品種。

企業債的最大投資者是證券投資基金,佔比 42%,證券、保險等機構佔比為 10%,可見傳統的證券投資者佔比超過了一半,這與利率債的投資者結構形成鮮明對比。另外,企業債中,商業銀行佔比僅 17%

中票短融也能見到活躍的基金投資者

非國有企業發行的信用債中, 公司債投資者結構數據不可得,但短期融資券與中期票據的數據可得, 我們以此為代表, 研究非國企發行的信用債。

在短期融資券中,我們發現最大的投資者是非法人機構, 包括但不限於證券投資基金、銀行理財產品、信託計劃等,雖然不知非法人機構的細分構成,我們有理由認為基金占據較大的比重。

而中期票據中,基金、保險、證券公司合計佔比 55%,超過一半。我們發現在銀行間市場,傳統證券投資者同樣活躍

四、 如何監測債券市場?

債券市場同樣存在一級市場與二級市場, 要監測市場需要兩者兼顧。

1債券一級市場關注價格與供需

分析債券市場還需要觀察一級市場, 一級市場上我們關注價格與供需。

發行利率與二級市場收益率的比較

價格則是發行利率, 需要將這個價格與二級市場的價格進行比較。理論上, 一級市場的發行利率應高於二級市場的收益率,這樣一級市場的購買者能夠在二級市場上實現有效退出。

但是某些時刻會出現一級市場利率低於二級市場,即所謂的利率倒掛現象。這時候如果你在一級市場申購了國債,去交易所或者銀行間市場賣掉,你會虧損。那麼你只能持有債券到期,掙利息收入。 導致利率倒掛的原因可能是二級市場的資金緊張,收益率快速攀升。

地方政府債、 公司債近兩年大幅增加

跟蹤債券在一級市場的發行與到期量能夠觀察債券的凈供給, 可以發現進入2015 年以來債券的凈供給大幅增加,主要是地方債的大量發行。 2015 年我國開始允許省級地方政府發債,隨後地方債務發行呈現井噴之勢。增量上看,地方債發行量接近國債的兩倍;存量上,地方債已經占所有債券的比重高達 15%,僅次於金融債與國債。

2015 年證監會發布新的《公司債券發行與交易管理辦法》,放寬發行主體至全部公司製法人,公司債的供給同樣大幅增加。 公司債月均新增供給由 2014 年的 200億大幅提升至 2015 年、 2016 年的月均 800億。

2二級市場的監測主要關注利率

收益率曲線與債券指數展示債市行情

二級市場的價格便是到期收益率,前文所述, 其與價格是一一對應的。對於單一債券,用到期收益率或價格即可反映其行情。但是對於一個債券品種,則需要使用收益率曲線來衡量其行情。

收益率曲線的變化能夠反映某一類債券的行情變化

收益率曲線平行下移,代表此類債券價格上漲,行情向好;把時間拉長一點,我們發現國債收益率曲線從 2014 年底至 2016 年初出現整體大幅下移,也就是說國債在這一段時間內經歷了一波大牛市。

收益率曲線變陡峭,一般是由短端收益率大幅下降或長端收益率大幅上升導致的,另外,短端收益率下降快於長端收益率或者長端收益率上升快於短端收益率也能導致曲線變陡峭。如 2015 年上半年,當時央行多次降息,市場對未來較為樂觀,投資者買入大量短期債券,短端收益率降幅明顯, 快於長端收益率, 國債收益率曲線變得更為陡峭。

收益率曲線變平坦,則是因為短端收益率大幅上升、 長端收益率大幅下降, 或兩者同時發生;也有可能是長端收益率下降快於短端收益率或長端收益率上升慢於短端收益率。 2015 年下半年,資本市場動盪,市場對未來預期轉為悲觀, 市場上大幅賣出短期限債券買入長期限債券,短端收益率上升長端收益率下降, 收益率曲線也逐步平坦化。

收益率曲線偶爾會出現倒掛,一般是因為短端收益率快速上升,最終高於長端收益率。一般來說,銀行間市場資金面緊張會導致短端收益率迅速上升。收益率曲線倒掛的現象在我國並不多見,國開債收益率曲線在 2014 年 12 月一度出現倒掛,主要是因為股市在降息後迅速上漲,資金配置從債市轉移至牛市, 債市資金面緊張,後來隨著增量資金同時進入股市與債市,債市也走牛,收益率曲線倒掛現象很快消失。

債券總指數可以反映全市場的行情

如果要對全市場行情進行監測,就需要編制債券指數。如同股票指數,債券指數是根據價格編制的,因此其變動與收益率的變動反方向。債券指數在現實中往往用於考評債券投資的業績,但是也可以用來回顧市場的表現。

我們選取中債總凈價指數,發行它的走勢與 1 年期銀行間質押回購加權利率基本相反。 利率上升時債券就是熊市,利率下降時債券就進入牛市。因此分析債券市場的核心便是分析利率的走勢

銀行間市場的流動性對利率至關重要

判斷銀行間市場的流動性是分析收益率未來走勢的關鍵。 而監測銀行間市場流動性的指標便是銀行間 市場的利率,另外關注央行的公開市場操作政策,對於流動性的把握很關鍵。

銀行間市場關注質押回購利率與同業拆借利率

由於銀行間市場的成交金額在債券市場中占絕大多數,因此監測二級市場主要放在銀行間市場上。 銀行間市場的交易方式以質押式回購與同業拆借為主,因此可以跟蹤銀行間質押式回購加權利率與銀行間同業拆借加權利率。

從兩者利率走勢來看,銀行間市場的資金面自 2015 年四季度以來一直較為平穩。

關注央行公開市場操作, 判斷資金面

現實中, 央行的公開市場操作主要以七天逆回購為主要工具。每周進行 1 次或 2次 7 天逆回購投放流動性,下周逆回購自動到期則收迴流動性。 除了規模外, 7 天逆回購利率的變化則是很好的價格指標。

進入 2016 年以來,央行公開市場操作的力度明顯增加,其逆回購的規模達到了千億級別,某些時候單周凈投放達到 5000 億以上,但是我們發現逆回購的利率相對來說並沒有發生較大波動。

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② 股票型基金與債券型基金誰收益高

這個要看具體情況的。

像現在的股市,債券型基金的收益就要高於股票型基金。但是在去年和前年,股票型基金要遠遠高於債券型基金!

但是長期來看,指數型基金的收益是最高的。主動型基金需要選擇,也許會隨著時間推移,明星基金變成垃圾基金。但指數基金是跟蹤指數的,他一定比相當一部分差基金錶現的好,且隨著時間的推移,這一優勢越明顯。

因為因為,10年的指數發展趨勢是可以預期的,而3年的指數發展趨勢是不可以預期的。

③ 股票風險較大,債券風險相對較小,所以股票的收益必然高於債券 ,這種說法對嗎

不完全對,從動態上看,股票的收益率和價格與債券的利率和價格互相影響,往往在證券市場上發生同向運動,即一個上升另一個也上升,反之亦然,但升降幅度不見得一致。這些,就是股票和債券的聯系。
股票和債券雖然都是有價證券,都可以作為籌資的手段和投資工具,但兩者卻有明顯的區別 從收益方面看,債券在購買之前,利率已定,到期就可以獲得固定利息,而不管發行債券的公司經營獲利與否。股票一般在購買之前不定股息率,股息收入隨股份公司的盈利情況變動而變動,盈利多就多得,盈利少就少得,無盈利不得。從本金方面看,債券到期可回收本金,也就是說連本帶利都能得到,如同放債一樣。股票則無到期之說。股票本金一旦交給公司,就不能再收回,只要公司存在,就永遠歸公司支配。公司一旦破產,還要看公司剩餘資產清盤狀況,那時甚至連本金都會蝕盡,小股東特別有此可能。

④ 轉債提前贖回。一般對股價是上漲還是下跌。請高手指點

一、可轉債提前贖回,對股價的影響:
1.可轉債提前贖回,雖然上市企業要付出一定的利息。
2.由於可轉債可以轉成股票,贖回後就不能轉成股票,股本不被增加,不會攤薄每股收益。
3.對股價有正面影響。

二、可轉債相關內容:
1.可轉債是上市公司為了融資向社會公眾所發行的一種債券,具有債券和股票的雙重屬性,投資者可以選擇持債到期,也可以選擇在二級市場上賣出,或者進行轉股操作,在二級市場上,當可轉債出現以下情況時,可轉債會被強制贖回。
(1)當上市公司可轉債的正股價連續15-20天高於轉股價的130%,則會觸發強制贖回,如果可轉債正好在轉股時間內,則投資者也可以選擇進行轉股操作,不選擇轉股操作,則被認為投資者放棄轉股機會,被強制贖回。
(2)當上市公司可轉債的正股價持續約30天低於轉股價的70%-80%時,也會強制贖回,其贖回價格可能為101到103之間,這種情況是為了保護投資者的收益。
2.比較常見的提前贖回條件有兩種:
(1)正股價格在連續n個交易日(n一般為30)內至少有m個交易日(m一般為15)的收盤價不低於轉股價格的x%(x一般為130)。比如,公司A股股票價格連續三十個交易日中,至少有十五個交易日的收盤價不低於轉股價格的130%。
(2)可轉債余額小於某一數值,常見的情況是余額低於3000萬元。
另外,大家需要知道的是,可轉債提前贖回是有時間限制的,只有在提前贖回條款有效期內才可以執行。一般來說,提前贖回條款有效期越短,對普通投資者越有利。
投資者轉股時,上市公司用新發行的股票支付可轉債轉股的股票,相對於上市公司增發了新股,上市公司不用為可轉債支付利息和本金,上市公司實現了股權融資,對上市公司發展有利。
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⑤ 股票配債怎麼交易

1. 一種方法是搶權配售,就是在配債登記日當天買入發債公司的股票,獲得配債資格。
在第二天配售日參與配債後賣出正股,一寫公司為了發債成功一般都會在配售日拉升股價,因此賣出股票是可以獲利的,配到的可轉債上市後賣出也可以賺錢;如果配售日當天股價跌了就要看這個股票值不值得長期持有了。
2. 另一種方法是在配債登記日之前持有股票,這種一般是看好公司前景做長線配置的。
如果登記日當天搶權的人較多造成股價上漲,可以提前賣出股票獲利而放棄配債,或是下跌後繼續持有,用配債的預期收益來對沖短期下跌。
1) 不管是提前買還是當天買,配債登記日當天收盤時必須持有公司的股票,獲得配債資格。
2) 配售日當天打開交易軟體,持倉裡面會出現「某某配債」,一般券商也會發信息提醒。
3) 配債需要按金額凍結資金,賬戶可用余額不足的,可用銀證轉賬進去或是賣出股票。
4) 申購配債,需要主動操作,有的券商是點擊買入,有的是賣出,有的兩種都可以,融資融券之類的信用賬戶一般是賣出,可用資金減少後表示申購成功。
股票配債只能在可轉債上市之後才能賣,一般是當天賣掉,收益大概是10%~30%不等。如果正股長期看好,或是當時行情較好,覺得轉債還有升值空間可以繼續持有一段時間,等漲到合適的價格再賣。
可轉債與正股走勢基本一致,之前的海大轉債上市後不到半年就走出了翻倍去行情,但也只是少數現象,具體要看自己衡量了。
(5)20年以上債券兩倍做多股票昨收擴展閱讀:
債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程序發行並向債權人承諾於指定日期還本付息的有價證券。
債券(Bonds / debenture)是一種金融契約,是政府、金融機構、工商企業等直接向社會借債籌借資金時,向投資者發行,同時承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。
債券的本質是債的證明書,具有法律效力。債券購買者或投資者與發行者之間是一種債權債務關系,債券發行人即債務人,投資者(債券購買者)即債權人 。
債券是一種有價證券。由於債券的利息通常是事先確定的,所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發達的國家和地區,債券可以上市流通。
基本要素
債券盡管種類多種多樣,但是在內容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發行的債券上必須載明的基本內容,這是明確債權人和債務人權利與義務的主要約定,具體包括:
1.債券面值
債券面值是指債券的票面價值,是發行人對債券持有人在債券到期後應償還的本金數額,也是企業向債券持有人按期支付利息的計算依據。
債券的面值與債券實際的發行價格並不一定是一致的,發行價格大於面值稱為溢價發行,小於面值稱為折價發行,等價發行稱為平價發行。
2.償還期
債券償還期是指企業債券上載明的償還債券本金的期限,即債券發行日至到期日之間的時間間隔。公司要結合自身資金周轉狀況及外部資本市場的各種影響因素來確定公司債券的償還期。
3.付息期
債券的付息期是指企業發行債券後的利息支付的時間。它可以是到期一次支付,或1年、半年或者3個月支付一次。
在考慮貨幣時間價值和通貨膨脹因素的情況下,付息期對債券投資者的實際收益有很大影響。到期一次付息的債券,其利息通常是按單利計算的;而年內分期付息的債券,其利息是按復利計算的。
4.票面利率
債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率,是發行人承諾以後一定時期支付給債券持有人報酬的計算標准。
債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發行者的資信狀況、償還期限和利息計算方法以及當時資金市場上資金供求情況等因素的影響。
5.發行人名稱
發行人名稱指明債券的債務主體,為債權人到期追回本金和利息提供依據。
上述要素是債券票面的基本要素,但在發行時並不一定全部在票面印製出來,例如,在很多情況下,債券發行者是以公告或條例形式向社會公布債券的期限和利率。

⑥ 股市和債券市場的運行走勢是相反的嗎

在很多時候是相反的。投資者對股市失去信心,資金就要撤出,但資金也需要保值或者有效利用起來,這個時候債券市場就是一個好去處。從總體相關性來看,股票市場和債券市場存在蹺蹺板效應。

蹺蹺板效應,一個名稱所代表的兩種產品被分置於蹺蹺板兩端,當一種上來時,另一種就要下去。當然,有權認為,在某一點上蹺蹺板出現了平衡,兩種產品的平均收益大於其中任何一種產品的收益。

但實際上,競爭對手不會容忍這種平衡,會毫不留情地把位置擠掉。這還是一種自己打敗自己的結果。

(6)20年以上債券兩倍做多股票昨收擴展閱讀:

在不同期間,股票價格波動和債券價格波動時而同向變化,時而反向變化。在2002年初到2004年底期間,股票價格波動與債券價格波動基本呈現出同向的變化趨勢;但是從2005年開始,兩者表現出非常明顯的反向變化。

在前一個階段,兩者的相關系數為0.92,在後一個階段兩者的相關系數是-0.63。因此,股市和債市在2002年到2004年的3年時間里表現出強烈的協同效應;而在2005年初到2009年9月這將近5年時間里,表現出較強烈的蹺蹺板效應。

對這種差別一種可能的解釋是,在前一段時期中,股市波動性相對不劇烈.計算得到,2002年到2004年期間,上證指數的波動標准差是20.9,只有全樣本波動性的三分之一。這種股票市場的較低波動性不足以引起投資者的股票和債券的資產組合發生大規模的變化。

參考資料來源:網路-蹺蹺板效應

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