6oo183生益科技股票凈值

『壹』 生益科技(600183)5G通信、伺服器CCL/PCB

1Q20業績符合我們預期

公司公布1Q20業績：收入30.7億元，同比增長12%；凈利潤3.4億元，同比增長36%，符合市場預期。值得注意，毛利率同比/環比增長4.4/2.5ppt至28.7%，我們認為主要源於5G產品佔比提升。

公司在一季度疫情拖累情況下仍獲得利潤36%的同比成長，我們認為主要受益於通信設備和伺服器行業的高景氣度。展望二季度，隨著傳統旺季的到來，我們認為公司成長性有望持續。正如我們在生益A100報告的觀點，在「新基建」的大環境下，我們預計5G網路、數據中心等業務二季度起有望利好公司業務發展。

我們維持公司盈利預測、跑贏行業評級和35.0元目標價不變。

發展趨勢

疫情影響下仍同比成長，靜待二季度起「新基建」發力。一季度是傳統通信行業的淡季，公司在一季度疫情拖累情況下仍獲收入和利潤的成長。二季度起，我們認為隨著國內疫情逐步被控制，「新基建」拉動需求，公司基本面有望逐步向好。我們預測2020年國內5G基站建設將從2019年15萬站增至約60-70萬站，增長態勢明顯。受此推動，我們預計通信用CCL/PCB在近兩年將維持高景氣。

伺服器等新需求增長有望成為今年增長動力。近期TSMC、Intel等公司的業績會上，我們看到HPC(高性能計算)、IDC(數據中心)等伺服器設備受疫情帶來的遠程辦公和學習需求加速增長。目前， 生益 科技 的伺服器類產品約整體收入的10%，我們認為，伴隨雲計算資本市場的回暖趨勢，將帶動伺服器市場共振，利好公司高速CCL等通信類產品增長，從而帶動公司整體發展。

技術和研發實力行業領先。公司特種材料覆銅板/PCB，包括高頻和高速等產品在國內技術領先，公司在特種配方、生產製造以及工藝設備等多維度配備研發團隊，並擁有多項專利。我們認為公司有望利用自身研發實力不斷拓展客戶和市場份額，5G行業獲得更多行業的成長機會。

盈利預測與估值

維持2020年和2021年盈利預測不變。公司當前股價對應2020/2021年39.3倍/33.7倍市盈率。維持跑贏行業評級和35.00元目標價，對應44.9倍2020年市盈率和38.5倍2021年市盈率，較當前股價有13.9%的上行空間。

『貳』 生益科技的價值評估

綜合投資建議：生益科技（600183）的綜合評分表明該股投資價值較佳（★★★★），運用綜合估值該股的估值區間在12.91-14.21元之間，股價目前處於低估區，可以放心持有。
12步價值評估投資建議：綜合12個步驟對該股的評估，該股投資價值較佳（★★★★），建議你對該股採取參與的態度。
行業評級投資建議：生益科技（600183）屬於電子設備與儀器行業，該行業目前投資價值一般（★★★），該行業的總排名為第29名。
成長質量評級投資建議：生益科技（600183）成長能力較好（★★★★），未來三年發展潛力很大（★★★★★），該股成長能力總排名第41名，所屬行業成長能力排名第3名。
評級及盈利預測：生益科技（600183）預測2009年的每股收益為0.35元，2010年的每股收益為0.46元，2011年的每股收益為0.57元，當前的目標股價為12.91元，投資評級為強力買入。

『叄』 生益科技(600183.SH)：省外貿完成減持計劃 減持2276.184萬股

生益科技(600183.SH)的股東廣東省外貿開發有限公司，簡稱省外貿，於2019年10月14日披露了減持計劃。當時省外貿持有公司1.62億股，占總股本的7.14%。其一致行動人廣東省廣新控股集團有限公司，簡稱廣新集團，持有3.67億股，占總股本的16.12%。兩者合計持股比例為23.26%，是公司的第一大股東。

到了2019年11月27日，省外貿通過集中競價的方式，累計減持了2276.184萬股，占總股本的1%。此次減持計劃已經全部完成。

省外貿的減持行為，反映出公司內部股東結構可能發生了變化。廣新集團依舊持有大量股份，但省外貿的退出，可能會對公司的經營決策產生影響。市場普遍認為，這可能是為了優化資源配置，或是為了其他投資目的。

在減持過程中，生益科技的股價表現如何？對此，有分析指出，減持計劃的實施可能會對股價產生短期影響，但長期來看，這取決於公司未來的業績和發展。

需要注意的是，省外貿的此次減持計劃，是根據市場情況自主決定的。未來，公司可能會有其他股東跟進減持，投資者需要關注相關公告，以作出合理的投資決策。

盡管減持計劃已經完成，但生益科技依然保持著穩健的發展態勢。公司將繼續推進技術創新和市場拓展，以實現長期穩定增長。