章履和中长期股票

㈠ 镶＄エ娉ㄥ唽鍒舵槸鍒╁ソ杩樻槸鍒╃┖

镶＄エ娉ㄥ唽鍒讹纴瀵逛簬镶″竞镄勫埗搴﹀缓璁句笂鏄鍒╁ソ锛屼篃瀵硅偂甯傜殑闀胯繙鍙戝𪾢鏄鍒╁ソ銆傚洜涓哄畬锽勪简淇℃姭鍒跺害銆侀甯傚埗搴︺侀泦浣撹瘔璁肩瓑閰嶅楀埗搴︺

浣咥镶＄洰鍓嶆湰韬灏卞瓨鍦ㄧ潃浼板煎亸楂樸佹暎鎴蜂䌷澶氥佹病链夐甯傚埗搴︾瓑铡嗗彶闂棰樸备竴镞︽帹琛屾敞鍐屽埗搴︼纴涔嫔墠楂树及镄勮偂绁ㄩ吨蹇冧细涓嬬Щ銆佹柊镶′笂甯傜殑棰戠箒灏嗗姞蹇銆佷环鍊兼姇璧勫皢锲炲綊锛屼互鍙婇甯傚埗搴﹀皢鍑虹幇锛岃繖浜涘緢链夊彲鑳戒细缁橝镶″竞鍦哄甫𨱒ヨ缉澶х殑鍒╃┖锲犵礌銆

镓╁𪾢璧勬枡

鐩稿叧鐭ヨ瘑琛ュ厖锛

涓銆佹敞鍐屽埗链韬灏辨槸璁╁彧瑕佺﹀悎𨱒′欢镄勪笂甯傚叕鍙歌兘澶熺粡杩囧埜鍟嗐佷氦鏄撴墍镄勬帹钻愪笂甯傦纴涓嶅儚镙稿嗳鍒惰佺粡杩囧眰灞傚℃牳锛屾墠鑳戒笂甯伞傛敞鍐屽埗渚ч吨浜庝簨涓銆佷簨钖庣殑鐩戠★纴杩欐槸锲介檯涓婃渶娴佽岀殑涓绉嶅仛娉曘傛垜锲藉疄琛屾敞鍐屽埗锛屼富瑕佽缮鏄璁╂洿澶氱殑浼佷笟铻嶅埌璧勯噾锛屾敞鍐屽埗链韬娌℃湁鍒╁ソ鍜屽埄绌轰箣璇淬备絾瀵圭洰鍓嶅瓨鍦ㄤ竴瀹氱己闄风殑A镶″竞鍦哄嵈链蹇呬细鏄鍒╁ソ銆

浜屻佹敞鍐屽埗鍒╁ソ甯傚満涓娄紭璐ㄤ釜镶°傚悓镞跺埄濂藉ぇ甯傚间釜镶°傛敞鍐屽埗瀹炶屼箣钖庯纴鏁翠釜甯傚満涓婅偂绁ㄧ殑渚涘簲浼氭寔缁澧炲姞锛岃繖镙峰湪璧勯噾链夐檺镄勬儏鍐典笅锛屼紭璐ㄤ釜镶′细鎸佺画鍙楀埌甯傚満镄勯潚镌愶纴锲犺屾帹锷ㄥ叾甯傚肩殑涓婃定銆傚规わ纴娉ㄥ唽鍒舵潵涓翠箣钖庯纴鎴戜滑鎶曡祫镄勬柟钖戝簲璇ュ彉涓轰笂璇50銆佸垱50銆佹秷璐硅偂銆佸尰鐤楄偂绛変紶缁熻兘绌胯秺鐗涚唺镄勪釜镶°傚湪娉ㄥ唽鍒朵笅锛屽埄濂界殑𨱒垮潡浠呬粎鍙链夊嚑绫汇

涓夈侀珮鎴愰暱浼樿川涓灏忕洏镶°傜敱浜庢敞鍐屽埗镄勫埌𨱒ヤ细璁╀笉灏戞姇璧勮呮姏寮冮粦浜旂被绛変釜镶＄殑镣掍綔锛屽洜钥岃繖绫讳釜镶′细锲犱负杩欎簺璧勯噾镄勬孩浠疯屽嚭鐜颁笂娑ㄣ

锲涖佸垱鎶曡偂銆傚垱鎶旷被鍏鍙镐富瑕佹槸瀛靛寲椤圭洰铹跺悗灏嗗叾鎺ㄥ姩涓婂竞镄勶纴镓浠ュ畠浠浼氩洜涓哄靛寲椤圭洰涓婂竞鐜囩殑澧炲姞钥屽疄鐜颁笟缁╁ぇ澧炪

浜斻佸埜鍟呜偂銆傛敞鍐屽埗璁茬┒镄勬槸鍙戣屼釜镶★纴闾ｄ箞鐩稿瑰簲镄勫湪甯傚満涓𨰾呬换鍙戣屼腑浠嬬殑鍒稿晢浼氩洜涓哄彂琛屾暟鐩镄勫炲姞钥屼笟缁╁ぇ澧烇纴瀵规や粬浠灏嗘寔缁鍙楃泭銆

鍏ㄩ溃娉ㄥ唽鍒跺皢濡备綍褰卞搷a镶

涓銆佸湪娉ㄥ唽鍒朵笅锛屽埄濂界殑𨱒垮潡浠呬粎鍙链夊嚑绫伙细

1銆佸ぇ钥岀编镄勪笂璇50銆佸垱50鎸囨暟锛岃繖浜涙寚鏁板洜涓烘槸涓绘祦锘洪噾銆佹姇璧勬満鏋勬墍鎶卞洟镄勶纴钖屾椂璇ュ叕鍙告湰韬鍦ㄨ屼笟鍐呬韩鍙楀畾浠锋潈镄勪细鎸佺画鍙楃泭銆

2銆佸埜鍟呜偂锛屾敞鍐屽埗璁茬┒镄勬槸鍙戣屼釜镶★纴闾ｄ箞鐩稿瑰簲镄勫湪甯傚満涓𨰾呬换鍙戣屼腑浠嬬殑鍒稿晢浼氩洜涓哄彂琛屾暟鐩镄勫炲姞钥屼笟缁╁ぇ澧烇纴瀵规や粬浠灏嗘寔缁鍙楃泭銆

3銆佸垱鎶曡偂锛屽垱鎶旷被鍏鍙镐富瑕佹槸瀛靛寲椤圭洰铹跺悗灏嗗叾鎺ㄥ姩涓婂竞镄勶纴镓浠ュ畠浠浼氩洜涓哄靛寲椤圭洰涓婂竞鐜囩殑澧炲姞钥屽疄鐜颁笟缁╁ぇ澧炪

4銆侀珮鎴愰暱浼樿川涓灏忕洏镶★纴鐢变簬娉ㄥ唽鍒剁殑鍒版潵浼氲╀笉灏戞姇璧勮呮姏寮冮粦浜旂被绛変釜镶＄殑镣掍綔锛屽洜钥岃繖绫讳釜镶′细锲犱负杩欎簺璧勯噾镄勬孩浠疯屽嚭鐜颁笂娑ㄣ

镐昏岃█涔嬶纴娉ㄥ唽鍒朵笉钖屼簬鐩鍓岖殑镙稿嗳鍒讹纴镙稿嗳鍒朵箣涓嬶纴鍙瑕佽繘浜呜偂甯傦纴闾ｄ箞杩椤紶鍏ュ満鍒镐篃灏辨槸涓绗旈濆栫殑鏀跺叆銆傝屾敞鍐屽埗涓鍒版潵锛屽竞鍦轰笂榛戜簲绫荤殑涓镶°佷笟缁╃粡钀ユ瘆杈冨樊镄勯兘灏嗗弹鍒版潃浼板肩殑𨱌村嚮锛屼粠钥岃蛋鍑轰环鍊煎洖褰掔殑涓嬭穼銆

浜屻佹敞鍐屽埗鍒╁ソ甯傚満涓娄紭璐ㄤ釜镶★纴钖屾椂鍒╁ソ澶у竞鍊间釜镶°傛敞鍐屽埗瀹炶屼箣钖庯纴鏁翠釜甯傚満涓婅偂绁ㄧ殑渚涘簲浼氭寔缁澧炲姞锛岃繖镙峰湪璧勯噾链夐檺镄勬儏鍐典笅锛屼紭璐ㄤ釜镶′细鎸佺画鍙楀埌甯傚満镄勯潚镌愶纴锲犺屾帹锷ㄥ叾甯傚肩殑涓婃定銆傚规わ纴娉ㄥ唽鍒舵潵涓翠箣钖庯纴鎴戜滑鎶曡祫镄勬柟钖戝簲璇ュ彉涓轰笂璇50銆佸垱50銆佹秷璐硅偂銆佸尰鐤楄偂绛変紶缁熻兘绌胯秺鐗涚唺镄勪釜镶°

涓夈佹敞鍐屽埗鍗虫墍璋撶殑鍏寮绠＄悊铡熷垯锛屽疄璐ㄤ笂鏄涓绉嶅彂琛屽叕鍙哥殑璐㈠姟鍏寮鍒跺害锛屼互缇庡浗镵旈偊璇佸埜娉曚负浠ｈ〃銆傚畠瑕佹眰鍙戣岃瘉鍒哥殑鍏鍙告彁渚涘叧浜庤瘉鍒稿彂琛屾湰韬浠ュ强钖岃瘉鍒稿彂琛屾湁鍏崇殑涓鍒囦俊鎭锛屼互𨰾涜偂璇存槑涔︿负镙稿绩銆傝瘉鍒稿彂琛屾敞鍐屽埗鏄鎸囱瘉鍒稿彂琛岀敌璇蜂汉渚濇硶灏嗕笌璇佸埜鍙戣屾湁鍏崇殑涓鍒囦俊鎭鍜岃祫鏂椤叕寮锛 鍒舵垚娉曞緥鏂囦欢锛岄佷氦涓荤℃満鏋勫℃煡锛 涓荤℃満鏋勫彧璐熻矗瀹℃煡鍙戣岀敌璇蜂汉鎻愪緵镄勪俊鎭鍜岃祫鏂欐槸钖﹀饱琛屼简淇℃伅鎶闇蹭箟锷＄殑涓绉嶅埗搴︺ 鍏舵渶閲嶈佺殑鐗瑰緛鏄锛氩湪娉ㄥ唽鍒朵笅璇佸埜鍙戣屽℃牳链烘瀯鍙瀵规敞鍐屾枃浠惰繘琛屽舰寮忓℃煡锛 涓嶈繘琛屽疄璐ㄥ垽鏂銆傚彟澶栵纴娉ㄥ唽鍒惰缮涓诲紶浜嫔悗鎺у埗銆

鍏ㄩ溃娉ㄥ唽鍒舵槸浠涔堟剰镐

1鍒稿晢镶:濡傛灉镶″竞瀹炶屾敞鍐屽埗锛屼笂甯傚℃壒鏁堢巼浼氭彁楂桡纴浼氭湁镟村氱殑涓婂竞鍏鍙镐笂甯傦纴瀵瑰埜鍟嗘槸鍒╁ソ锛涘疄锷涢泟铡氾纴灏ゅ叾鏄疘PO鍌ㄥ囬”鐩鍏呰冻镄勭患钖堢被鍒稿晢銆 娉ㄥ唽鍒剁殑鎺ㄥ嚭鐩存帴链夊埄浜庡埜鍟嗙殑鎶曡屼笟锷★纴锲犳ら吨缁勫偍澶囬”鐩镄勫埜鍟嗗皢鐜囧厛鐩埚埄銆 钖屾椂锛屽竞鍦鸿勬ā镓╁ぇ钖庯纴澶у瀷缁煎悎绫诲埜鍟嗙殑鍏朵粬涓氩姟绾夸篃灏呜杩涗竴姝ユ縺娲伙纴鍖呮嫭鍐嶈瀺璧勚佽祫浜х＄悊绛夈

2鍒涙姇镶:鐢变簬鍒涙姇鐩稿叧鍏鍙镐富瑕佹帹鍑哄嗳澶囧ソ镄勯”鐩锛屾敞鍐屽埗链夊埄浜庢彁楂桦垱鎶曢”鐩镄勪笂甯傜巼锛屽洜姝ゅ瑰叾涔熸槸链夊埄镄勶绂娉ㄥ唽鍒跺惎锷ㄥ悗锛屼紒涓氢笂甯傚彉寰楁洿锷犲规槗锛屽垱鎶曞叕鍙哥殑阃鍑哄懆链熷皢澶уぇ缂╃煭銆 钖屾椂锛屾祦锷ㄦх殑澧炲己涔熶细浣垮垱鎶曞叕鍙哥殑镶℃潈浠峰煎炲姞锛屾姇璧勬敹鐩婂ぇ骞呭炲姞銆

娉ㄥ唽鍒跺硅偂绁ㄥ竞鍦虹殑褰卞搷

鍦ㄨ偂绁ㄥ竞鍦轰腑锛屾敞鍐屽埗鏄鎸囱瘉鍒稿彂琛岀敌璇蜂汉渚濇硶灏嗕笌璇佸埜鍙戣屾湁鍏崇殑涓鍒囦俊鎭鍜岃祫鏂椤叕寮鍒舵垚娉曞緥鏂囦欢锛屼笂浜よ呖涓荤℃満鏋勮繘琛屽℃煡锛屼富绠℃満鏋勫彧璐熻矗瀹℃煡鍙戣岀敌璇蜂汉鎻愪緵镄勪俊鎭鍜岃祫鏂欐槸钖﹀饱琛屼简淇℃伅鎶闇蹭箟锷＄殑涓绉嶅埗搴︺

鍦ㄦ敞鍐屽埗涓嬭瘉鍒稿彂琛屽℃牳链烘瀯鍙瀵规敞鍐屾枃浠惰繘琛屽舰寮忓℃煡锛屼笉杩涜屽疄璐ㄥ垽鏂銆

璇佸埜鍙戣屾敞鍐岀殑鐩镄勬槸钖戞姇璧勮呮彁渚涙嵁浠ュ垽鏂璇佸埜瀹炶川瑕佷欢镄勫舰寮忚祫鏂欙纴浠ヤ究锅氩嚭鎶曡祫鍐冲畾锛岃瘉鍒告敞鍐屽苟涓嶈兘鎴愪负鎶曡祫钥呭厤鍙楁崯澶辩殑淇濇姢浼炪傚傛灉鍏寮鏂瑰纺阃傚綋锛岃瘉鍒哥＄悊链烘瀯涓嶅缑浠ュ彂琛岃瘉鍒镐环镙兼垨鍏朵粬𨱒′欢闱炲叕骞筹纴鎴栧彂琛岃呮彁鍑虹殑鍏鍙稿墠鏅涓嶅敖钖堢悊绛夌悊鐢辫屾嫆缁濇敞鍐屻备篃灏辨槸璇磋瘉鍒稿彂琛屼汉镄勮惀涓氭ц川銆佸彂琛屼汉璐㈠姏銆佸彂琛屼汉绱犺川銆佸彂灞曞墠鏅銆佸彂琛屾暟閲忎笌浠锋牸绛夊疄璐ㄦ浔浠跺潎涓崭綔涓哄彂琛屽℃牳𨱒′欢锛屼篃涓嶅仛鍑轰环鍊煎垽鏂銆

娉ㄥ唽鍒跺埄濂藉摢浜涜偂绁锛熷摢浜涘埜鍟呜偂鍜屽垱鎶曡偂链鍙楃泭

镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗瀹氢箟锛

娉ㄥ唽鍒朵富瑕佹槸鎸囧彂琛屼汉鐢宠峰彂琛岃偂绁ㄦ椂锛屽繀椤讳緷娉曞皢鍏寮镄勫悇绉嶈祫鏂椤畬鍏ㄥ嗳纭鍦板悜璇佸埜鐩戠℃満鏋勭敌鎶ャ傝瘉鍒哥洃绠℃満鏋勭殑镵岃矗鏄瀵圭敌鎶ユ枃浠剁殑鍏ㄩ溃镐с佸嗳纭镐с佺湡瀹炴у拰鍙婃椂镐т綔褰㈠纺瀹℃煡锛屼笉瀵瑰彂琛屼汉镄勮祫璐ㄨ繘琛屽疄璐ㄦу℃牳鍜屼环鍊煎垽鏂钥屽皢鍙戣屽叕鍙歌偂绁ㄧ殑镩銮犵暀缁椤竞鍦烘潵鍐冲畾銆傛敞鍐屽埗镄勬牳蹇冩槸鍙瑕佽瘉鍒稿彂琛屼汉鎻愪緵镄勬潗鏂欎笉瀛桦湪铏氩亣銆佽瀵兼垨钥呴仐婕忥纴鍗充娇璇ヨ瘉鍒告病链変换浣曟姇璧勪环鍊硷纴璇佸埜涓荤℃満鍏充篃镞犳潈骞叉秹锛屽洜涓鸿嚜镒夸笂褰撹璁や负鏄鎶曡祫钥呬笉鍙鍓ュず镄勬潈鍒┿傝繖绫诲彂琛屽埗搴︾殑浠ｈ〃鏄缇庡浗鍜屾棩链銆傝繖绉嶅埗搴︾殑甯傚満鍖栫▼搴︽渶楂樸

涓嬮溃鏄钖勫ぇ涓揿跺叧浜庢敞鍐屽埗瀵硅偂甯傚奖鍝岖殑瑙ｈ汇

镢ｇ橱鏂疬寰鍗歖锛欼PO娉ㄥ唽鍒跺皢甯︽潵A镶℃参鐗涚煭镡

姝︽眽绉戞妧澶у﹂噾铻嶈瘉鍒哥爷绌舵墍镓闀胯懀锏绘柊鍦ㄥ井鍗氲〃绀猴纴銆娄腑鍏变腑澶鍏充簬鍏ㄩ溃娣卞寲鏀归潻鑻ュ共閲嶅ぇ闂棰樼殑鍐冲畾銆嬩负璧勬湰甯傚満鏀归潻瀹氲皟锛氩仴鍏ㄥ氩眰娆¤祫链甯傚満浣撶郴锛屾帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽氭笭阆撴帹锷ㄨ偂𨱒冭瀺璧勶纴鍙戝𪾢骞惰勮寖鍊哄埜甯傚満锛屾彁楂樼洿鎺ヨ瀺璧勬瘆閲嶃傚叾涓锛屾渶澶т寒镣规垨閲崭腑涔嬮吨灏辨槸IPO娉ㄥ唽鍒剁殑璇旷偣涓庢帹琛岋纴杩椤皢寮曞彂A镶″竞鍦洪潻锻芥х殑娣卞埢鍙桦寲锛屽煎缑鎶曡祫钥呭叴濂嬨佹湡寰咃紒

镢ｇ橱鏂拌缮琛ㄧず锛孉镶″竞鍦篒PO鎺ㄨ屾敞鍐屽埗锛屽皢鍏锋湁鍒掓椂浠ｇ殑铡嗗彶镒忎箟锛氩叾涓锛岃瘉鐩戜细涓嶅啀鐩存帴骞查勮偂甯傛定璺岋绂鍏朵簩锛岃瘉鐩戜细涓嶅啀骞查処PO鑺傚忥纴镟存棤𨱒冩殏锅泪PO锛涘叾涓夛纴璇佺洃浼氱洃绠￠吨蹇冨皢浠嶪PO钖庣Щ镊充簩绾у竞鍦猴纴涓ュ帀镓揿嚮杩濊勮呭强璇佸埜鐘缃琛屼负锛涘叾锲涳纴鎶曡祫钥呭皢浼氱湡姝ｈ嚜瑙夊湴瀛︿细鐢ㄨ剼鎶旷エ銆傝繖鏄鐪熸ｆ剰涔変笂镄勮缮𨱒冧簬甯傚満锛岃缮𨱒冧簬鎶曡祫钥呫傛帹琛屾敞鍐屽埗锛屾槸鏂拌偂鍙戣屼綋鍒舵敼闱╂帴杩戝熬澹般佹渶钖庨桩娈电殑涓撮棬涓鑴氥傝繖涓鑴氥佽繖涓鍒诲凡镞犻璺锛屽埆镞犻夋嫨銆傚崄鍏灞娄笁涓鍏ㄤ细宸插崄鍒嗛珮璋冦佹槑纭鎸囧嚭锛氲佸厖鍒嗗彂鎸ュ竞鍦虹殑鍐冲畾镐т綔鐢ㄣ傗滃幓琛屾敛鍖栤濆凡鎴愪负褰揿墠涓锲借偂甯傛渶閲嶅ぇ镄勬敼闱╀换锷★纴钥屼竴绾у竞鍦篒PO鍒欐槸杩囧害琛屾敛骞查勭殑閲岖伨鍖猴纴锲犳わ纴鎺ㄨ孖PO娉ㄥ唽鍒跺皢鏄鍞涓阃夐”銆

镢ｇ橱鏂版渶钖庣О锛屾敞鍐屽埗镄勬帹琛岋纴灏嗕细杩庢潵A镶″竞鍦衡沧参鐗涚煭镡娾濈殑鏂版牸灞銆佹柊镞朵唬銆傜编锲借偂甯傛槸鍏稿瀷镄勨沧参鐗涚煭镡娾濓纴瀹幂殑鐗涘竞涓鑸鎸佺画5钬斺7骞达纴钥岀唺甯傝呖澶氢负1钬斺2骞达绂涓庢ょ浉鍙嶏纴涓锲戒竴璐镄勨滃揩鐗涙参镡娾濇牸灞鍒欐槸锛氱墰甯傝呖澶1钬斺2骞达纴镡婂竞鍒欓暱杈5钬斺7骞淬傝繖灏辨槸涓锲借偂甯备笌鎴愮啛甯傚満镄勫法澶у弽宸銆侷PO娉ㄥ唽鍒跺皢鏀瑰啓杩欎竴镙煎眬锛

𨱒庤繀闆穂寰鍗歖锛欼PO娉ㄥ唽鍒跺皢铡嬩绠镶′环 鐭链熼毦鎺ㄨ

娴烽氲瘉鍒(1880, -209, -1000%)鍓镐昏併侀栧腑缁忔祹瀛﹀舵潕杩呴浄瀵规柊娴璐㈢粡琛ㄧず锛岃繖娆￠噾铻嶉嗗烟镄勪竴澶х湅镣瑰氨鏄镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗镄勬敼闱╋纴浣嗕粠镙稿嗳鍒跺埌娉ㄥ唽鍒剁殑杩囨浮链変竴瀹氶毦搴︼纴鏄庡勾鎺ㄨ屽彲琛屾т篃涓嶅ぇ銆备粬璁や负濡傚疄琛岃偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗锛屼笂甯傚叕鍙稿彂琛岃勬ā灏嗕细镓╁ぇ锛屽彂琛屼环镙煎皢浼氶檷浣庯纴链𨱒ヨ偂甯傛洿锷犲竞鍦哄寲锛岃屼腑锲借偂绁ㄥ竞鍦鸿〃鐜颁笉濂藉緢閲嶈佺殑涓涓铡熷洜鏄鍙戣屼环镙艰繃楂樸傚瑰埜鍟呜岃█鏁翠綋鍒╁ソ锛屼絾鏄链𨱒ヤ缭钻愰庨橹灏嗗姞澶с傚规櫘阃氭姇璧勮呰岃█杩欎笉鏄鐗瑰埆濂界殑浜嬫儏銆

瀛欑珛鍧歔寰鍗歖锛氢笂甯傚叕鍙稿ソ鍧忓皢鐢变笓涓氭姇璧勮呭喅瀹

澶嶆棪澶у︾粡娴庡﹂櫌鏁欐巿瀛欑珛鍧氲や负锛岃偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻灏呜╅偅浜涙棤璧勪骇鏀鎸佺殑濂藉叕鍙歌幏寰楁洿寮虹殑铻嶈祫鑳藉姏锛屾姂鍒跺叕鍙镐笂甯傝繃绋嬩腑镄勫荤熺幇璞★纴涓婂竞鍏鍙哥殑濂藉潖鐢辨姇璧勮呭挨鍏舵槸涓扑笟鍖栫殑鎶曡祫钥呮潵鍐冲畾銆

鍗庣敓锛氢腑灏忕洏镶″皢鍙楀彂琛屾敞鍐屽埗鍐插嚮

鎹娣卞湷鍟嗘姤鎶ラ亾锛岀嚂浜澶у︽牎闀裤佺粡娴庡﹀跺崕鐢熸槰镞ユ帴鍙楄拌呴噰璁挎椂琛ㄧず锛屾帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屾彁楂樼洿鎺ヨ瀺璧勬瘆閲岖瓑鍐呭瑰啓杩涖婂喅瀹氥嬮噷锛屾剰锻崇潃璇佸埜甯傚満鏀归潻闱炲父閲嶅ぇ銆备腑锲借瘉鍒稿竞鍦烘垚绔20澶氩勾𨱒ワ纴鏂拌偂鍙戣屼竴鐩撮兘鏄瀹℃壒鍒躲佹牳鍑嗗埗銆傝繖娆＄殑鏀归潻鎻愬嚭浠庡℃壒鍒躲佹牳鍑嗗埗杞钖戞敞鍐屽埗锛屽簲璇ヨ磋繖涓鏀归潻鏄闱炲父鍏锋湁瀹炶川镐х殑锛岀瓑浜庤佸规柊镶″彂琛屽℃牳鍒跺害杩涜屾牴链鏀归潻锛岃繖涓甯傚満鍖栨柟钖戞敼闱╂槸瀵圭殑锛屽竞鍦鸿捣鍐冲畾镐х殑浣灭敤浜嗐

浣嗕粈涔堟槸娉ㄥ唽鍒讹纻鏄涓嶆槸浠涔堜紒涓氭敞鍐屼简灏卞彲浠ヤ笂甯傦纻闾ｆ亹镐曚篃涓嶈屻傝繖涓娉ㄥ唽鍒舵寚镄勬槸浠涔堬纻缇庡浗IPO涔熷彨娉ㄥ唽鍒讹纴浣嗗拰鎴戝浗镄勫伐鍟嗘敞鍐屾槸涓ゅ洖浜嬨傚崕鐢熻达纴涓岖℃庝箞鐞呜В钖э纴鐩鍓嶆潵鐪嬭繖涓鏂拌偂鍙戣屽埗搴︽敼闱╁姏搴︽槸绌哄墠镄勚傚疄闄呬笂杩囧幓杩樻病链夎ょ湡镰旂┒杩囷纴涓涓嫔瓙灏卞皢镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗鏀归潻鍐栾繘浜嗐婂喅瀹氥嬮噷锛岃繖涓姝ュ瓙杩埚缑闱炲父澶х殑锛岃偗瀹氲偂绁ㄥ竞鍦虹洿鎺ヨ瀺璧勬柟闱锛屽姏搴︿细鏄绌哄墠镄勚备絾鏄锛屽笇链涘湪鍒跺害璁捐′笂锛岃佹湁澶ф櫤鎱(1004, -111, -996%)锛屼笉铹讹纴瀵硅瘉鍒稿竞鍦虹殑鍐插嚮涔熷皢闱炲父澶с

杩囧幓20澶氩勾锛屾敛搴滆礋璐ｅ℃壒瀹℃牳锛屼絾鏀垮簻涔熷湪淇濇姢杩欎釜甯傚満銆备竴涓嫔瓙甯傚満鍖栦简锛屽叏闱㈡斁寮浜嗭纴杩欎釜鍐插嚮鏄涓嶈█钥屽柣镄勚傜壒鍒鏄疉镶¤偂浠凤纴涓灏忕洏镶℃瘆璧烽欐腐甯傚満浠岖劧楂橀珮鍦ㄤ笂锛屽硅繖涓鍐插嚮瑕佹湁鍏呭垎镄勬濇兂鍑嗗囥傚洜姝わ纴鍦ㄥ埗搴﹁捐′笂瑕佹湁澶ф櫤鎱э纴涓嶈兘锲犱负鏀归潻缁欐姇璧勮呴犳垚澶澶х殑浼ゅ筹纴瑕佹湁涓涓杩囨浮銆傛讳綋𨱒ヨ达纴銆婂喅瀹氥嬫寚鏄庝简鏂瑰悜锛岀湅𨱒ヨ瘉鍒稿竞鍦洪厤钖堟暣涓锲藉跺竞鍦哄寲鏀归潻镄勫姏搴﹂潪甯稿ぇ銆

钥佽垒锛氩埜鍟呜偂鏄链鍙楃泭镄

鏂版氮璐㈢粡璇勮哄憳钥佽垒绉帮纴瀹℃牳鍒舵敼娉ㄥ唽鍒舵槸涓锲借偂甯备竴椤归潻锻芥х殑绐佺牬锛屼笂甯傚叕鍙告暟閲忓皢澶уぇ澧炲姞锛屾ら”瑙勫畾链鍙楃泭镄勬槸鍒稿晢锛屾姇琛屼笟锷℃湁链涘啀娆℃垚涓烘渶璧氶挶镄勪竴鍧楋纴杩欎篃鏄锻ㄤ簲鍒稿晢镶￠泦浣扑簳锽风殑鐩存帴铡熷洜銆

鍒樼邯楣廪寰鍗歖锛欼PO涓嶅疁浠庢牳鍑嗗埗鐩存帴杩囨浮鍒版敞鍐屽埗

鎹鍗庡忔椂鎶ユ姤阆掳纴涓锲芥敛娉曞ぇ瀛﹁祫链镰旂┒涓蹇冧富浠诲垬绾楣忚〃绀猴纴闇瑕佸己璋幂殑鏄锛屽敖绠′竴鐩存彁鍒版柊镶″彂琛岀殑鏀归潻锛屼絾鎴戝苟涓嶅お涓诲紶涓姝ュ氨浠庢牳鍑嗗埗杩囨浮鍒版敞鍐屽埗銆傝瘉鐩戜细链𨱒ユ湁鍙鑳芥斁𨱒惧℃壒锛屽彲澶蹇鍙樻垚娉ㄥ唽鍒朵篃骞朵笉阃傚悎涓锲界殑甯傚満銆备妇涓渚嫔瓙锛岀编锲藉疄琛屾敞鍐屽埗锛屽洜涓哄畠鏄链夊墠鎻愮殑锛氢竴鏄锲犱负缇庡浗链夊己澶х殑璇夎兼枃鍖栵纴寰埚氱撼绋庝汉閮芥湁镊宸辩殑寰嫔笀锛涗簩鏄缇庡浗镶″竞链烘瀯鎶曡祫钥呭眳澶氾纴姣旇缉鐞嗘э绂涓夋槸瀹幂殑浜嫔悗𨱍╃綒寰堜弗镙硷纴鍏鍙镐竴镞﹀彂鐢熼梾棰橀渶瑕佽拷绱锛屼缭钻愪汉链夌殑瑕佺粓韬鍙栨秷淇濊崘璧勬牸绛夈傝岃繖涓夌偣鎴戜滑镄勫竞鍦虹洿鍒颁粖澶╄缮閮芥湭瀹屽叏鍏峰囷纴镓浠ョ洃绠″眰褰扑笅镄勬敼闱╅吨镣癸纴搴旇ユ槸鐩戝″垎绂伙纴鍙桦疄璐ㄦх殑镙稿嗳涓虹▼搴忎笂镄勬牳鍑嗭纴铹跺悗鎶婂℃牳镄勬潈鍒╀笅鏀惧埌浜ゆ槗镓銆傛ゅ栵纴璇佺洃浼氩湪浜哄憳閰岖疆涓婏纴涔熷簲璇ユ妸90%镄勫姏閲忕潃閲嶆斁鍦ㄧ洃绠′笂锛 鍙鐣10%镄勫姏閲忕敤鍦ㄥ℃壒涓婂嵆鍙銆傜敤16涓瀛楁潵褰㈠癸纴灏辨槸钬灭洃瀹″垎绂伙纴涓嬫斁鍙戝★纴绋嫔簭镙稿嗳锛屼缭鐣椤惁鍐斥濄

绠℃竻鍙嬶细IPO娉ㄥ唽鍒跺皢浣垮ソ鍏鍙稿弹杩芥崸

姘戠敓璇佸埜镰旂┒闄㈠坛闄㈤暱銆侀栧腑瀹忚傜爷绌跺憳绠℃竻鍙嬭〃绀猴纴娉ㄥ唽鍒跺槢锛屽栧浗鍒跺害锷犱笂涓锲界壒镩诧纴鑻2015骞村紑濮嬫闷锛屽竞鍦烘暣涓浼板煎皢浼氢笅绉伙纴鐑傚叕鍙镐细镟寸儌锛屽ソ鍏鍙稿弹鍒拌拷鎹э纴澹冲叕鍙镐笉鍊奸挶锛屽埜鍟嗘姇琛屼笟锷￠ゅ烇纴甯傚満渚涚粰閲忎细澶уぇ澧炲姞銆

瀹桦缓鐩婏细娉ㄥ唽鍒跺氨鏄璁╂垜浠鎶曡祫钥屼笉鏄璧屽崥

鏂版氮璐㈢粡涓撴爮浣滃讹纴璧勬繁璐㈢粡璇勮哄憳瀹桦缓鐩婄О锛岃╁竞鍦鸿捣鍐冲畾镐т綔鐢锛岃╂姇璧勮呭幓璇嗗埆鐪熸ｇ殑濂藉叕鍙革纴鏄鍏ㄧ悆阃氲岀殑锅氭硶锛屾垜浠镄勮祫链甯傚満宸茬粡链23骞村氱殑铡嗗彶锛屾姇璧勮呮嫢链夐壌鍒鑳藉姏銆傛病链変简璧岄吨缁勭殑璧屽崥蹇幂悊锛屽瀮鍦捐偂灏呜澶氭暟浜烘姏寮冿纴浠峰兼姇璧勚佹垚闀挎姇璧勫皢阃愭ユ垚涓哄竞鍦虹殑涓绘祦銆傚逛簬涓灏忔姇璧勮咃纴涓瀹氲佺湅鍒颁腑澶鍧氩畾涓岖Щ鍙戝𪾢璧勬湰甯傚満镄勪俊蹇冿纴镊瑙夌珯鍒版姇璧勮呯殑琛屽垪閲屾潵锛屽崈涓囦笉瑕佸湪璺屽仠𨱒夸笂鍗栦笉鍑哄幓浜嗭纴镓嶆兂璧蜂笉搴旇ユ姇璧勫瀮鍦捐偂銆傝槠铹剁煭链熷彲鑳介犳垚甯傚満涓瀹氱殑閲嶅绩涓嬬Щ(褰撶劧锛屽勭悊寰楀ソ涔熷彲浠ョ敤绉鏋佺殑锲犵礌鍖栬В娑堟瀬镄勫洜绱)锛屼絾鏄浠庝腑闀挎湡鐪嬶纴杩欓”镙规湰鍒跺害镄勭‘绔嬶纴灏嗗紩瀵兼垜浠镄勮祫链甯傚満璧板悜鎶曡祫甯傚満锛屽ぇ瀹跺皢镟村姞鍏虫敞鍏鍙哥殑锘烘湰闱锛岃屼笉鏄锅氱煭宸锛屾悘娑堟伅銆

钖村浗骞筹细鍙戣屾敞鍐屽埗鏀归潻鎺ㄨ繘镶″竞鐪熸ｅ竞鍦哄寲

骞夸笢镦滆瀺鎶曡祫绠＄悊链夐檺鍏鍙歌懀浜嬮暱钖村浗骞崇О锛屾渶澶х殑浜镣瑰綋铹舵槸鎺ㄨ繘镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗锛屽崈锻间竾鍞ゅ嫔嚭𨱒ワ纴褰扑笅镄勫℃牳鍒舵湁涓嶅皯镄勫纷绔锛屾渶澶х殑闂棰桦氨鏄闱炲竞鍦哄寲锛屽緢瀹规槗𨱒冨姏瀵荤熴备竴镞︽湭𨱒ユ帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗锛岃繖闱炲竞鍦哄寲镄勫洜绱犲皢浼氩ぇ澶у噺灏忥纴浣呜繖涔熷苟闱炴剰锻崇潃闅忎究浠涔埚叕鍙稿彧瑕佹敞鍐岀敌璇蜂笅灏辫兘涓婂竞锛屽彧鏄锛屾湭𨱒ヨ繖鍧椾细镟村竞鍦烘洿瑙勮寖钥屽凡锛岃繖瀵规湭𨱒ユ垜浠镶″竞涓链熻蛋鍑哄仴搴风殑杩愯屾牸灞鏄链夊埄镄勚傚瑰竞鍦哄甫𨱒ョ殑鍐插嚮鍙鑳藉氨鏄链𨱒ラ甯傚彲鑳芥笎娓愪细鎴愪负甯告佷简锛岃繖镞犵枒浼氩规姇璧勮呯殑椋庨橹涓娄细甯︽潵鍏ㄦ柊镄勮冮獙锛屾墍浠ワ纴链𨱒ヨ偂甯傜殑鍗氩纸锛屼细淇冧娇鎶曡祫钥呮洿娉ㄩ吨鍐呭湪浠峰肩殑鎸栨帢锛岃屼笉浠呬粎鏄鎶曟満浠峰肩殑鎶婃彙銆备笉姝婚笩鎱㈡参浼氭垚涓鸿繃铡讳简锛岃繖鍙屽垉鍓戝甫𨱒ョ殑椋庨橹灏辨槸鏀归潻鎺ㄨ繘甯傚満鍖栨墍闇瑕佷粯鍑虹殑浠ｄ环锛屼絾瀵瑰竞鍦烘暣浣撹岃█锛屽垯渚濈劧鏄链轰细杩滃ぇ浜庨庨橹锛岃繖镣圭湅鐪嬬编锲藉竞鍦哄氨娓呮氢简锛屽洜涓猴纴瀹冧滑灏辨槸娉ㄥ唽鍒剁殑甯傚満锛屽氨鏄闱炲父甯傚満鍖栫殑甯傚満銆傛墍浠ワ纴杩欓噷钑村惈镄勬垬链哄湪浜庝环鍊艰掴绛硅偂锛岄庨橹鍦ㄤ簬鎶曟満鍨冨溇镶°

寰愬姜锛氩彂琛屾敞鍐屽埗浼氢簩搴︽墦鍑诲皬绁

鍗庢嘲璇佸埜(2054, -225, -987%)棣栧腑绛栫暐鍒嗘瀽甯埚緪褰琛ㄧず锛岄殢镌濡备綍钀藉疄钬沧帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻钬濇槑链楋纴渚涚粰浼氢簩搴︽墦鍑诲皬绁ㄣ

缃楁瘏锛欼PO杩庣獊镰存у彂灞 閲戣瀺涓氲繋铡嗗彶链洪亣

𨰾涘晢璇佸埜[寰鍗歖(2207, -239, -977%)閲戣瀺琛屼笟棣栧腑鍒嗘瀽甯堢绥姣呭湪寰鍗氲〃绀猴纴镶＄エ鍙戣岃繋𨱒ョ獊镰存у彂灞曪纴閲戣瀺涓氲繋𨱒ュ巻鍙叉満阆囥备互涓嬩负铡熸枃锛氲祫链甯傚満鏀归潻娴娼鎺璧凤纴鍒跺害绾㈠埄灏嗛檰缁閲婃斁銆备笁涓鍏ㄤ细纭瀹氩皢鎺ㄨ繘澶氩眰娆¤祫链甯傚満浣撶郴寤鸿撅纴镶＄エ鍙戣屾湁链涜繋𨱒ョ獊镰存ф敼闱╋纴澶氩厓镶℃潈铻嶈祫灏嗙户缁娣卞寲锛屽哄埜鍜岃岖敓鍝佸竞鍦虹殑镓╁规槸链𨱒ヨ祫链甯傚満鍙戝𪾢镄勬柊鏂瑰悜銆傞噾铻嶆敼闱╂湭𨱒ュ皢浠ヨ秴瓒婂竞鍦洪勬湡镄勯熷害蹇阃熸帹杩涳纴澶氱￠绨涓嬨傞噾铻崭笟杩庢潵鍒涙柊鏀归潻娲娴侀抠灏辩殑铡嗗彶鍙戝𪾢链洪亣銆

锻ㄥ皬鍏锛氩彂琛屾敞鍐屽埗链夊埄浜庢縺鍙戝竞鍦烘椿锷

涓铡熻瘉鍒告昏佸懆灏忓叏鍦ㄦ帴鍙椾汉姘戠绣[寰鍗歖(3746, -416, -1000%)璁拌呴噰璁挎椂琛ㄧず锛屾ゆ℃敼闱╀腑璧勬湰甯傚満鏀归潻锷涘害绌哄墠锛屽叾涓鎺ㄨ繘镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗鏀归潻灏ゅ叾閲嶈併 钬滃叾涓锛屾帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽彲浠ヨ存槸璧勬湰甯傚満镄勪竴涓閲嶅ぇ鏀归潻钬濓纴锻ㄥ皬鍏ㄨ〃绀猴纴涔熸槸绗﹀悎姝ゆ℃敼闱╂暣浣撴濊矾镄勚傛柊镶″彂琛屾敞鍐屽埗链夊埄浜庢縺鍙戝竞鍦烘椿锷涳纴鍒稿晢琛屼笟涔熷皢杩庢潵闅惧缑镄勫彂灞曟満阆囥傜洰鍓嶏纴鏂拌偂鍙戣屼粛瀹炶屼簨瀹炰笂镄勫℃牳鍒讹纴鐢辫瘉鐩戜细缁勭粐鍙戝′细瀵规嫙涓婂竞浼佷笟镄勬寔缁鐩埚埄鑳藉姏绛夎繘琛屽垽鏂涓庢妸鍏筹纴钥屾柊镶″彂琛屾敞鍐屽埗镒忓懗镌灏呜繖涓鍐崇瓥𨱒冧氦缁欎简骞垮ぇ鎶曡祫钥呫傚懆灏忓叏琛ㄧず锛岃偂绁ㄥ彂琛岃浆钖戞敞鍐屽埗锛屽叾瀹炰笉鏄璇佺洃浼氲翠简绠楋纴锲犱负娑夊强鍒颁慨鏀广婅瘉鍒告硶銆嬬浉鍏宠勫畾锛岃繖娆℃敼闱╁喅瀹氱殑鍑哄彴瀹为檯涓婃槸镓娓呬简杩欎竴闅灭嶃

瀹楄坛锛氢腑锲借佷笅澶у姏姘斾娇寰楅噾铻崭綋绯绘洿钖堢悊鍖

鎹涓锲芥柊闂荤绣鎶ラ亾锛屼腑锲介摱琛(559, 020, 371%)锲介檯閲戣瀺镰旂┒镓镓闀垮畻镩琛ㄧず锛屻婂喅瀹氥嬩腑鏄庣‘钬滃仴鍏ㄥ氩眰娆¤祫链甯傚満浣撶郴锛屾帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽氭笭阆撴帹锷ㄨ偂𨱒冭瀺璧勶纴鍙戝𪾢骞惰勮寖鍊哄埜甯傚満锛屾彁楂樼洿鎺ヨ瀺璧勬瘆閲嵝濓纴杩椤啀涓娆″己璋冧简涓锲借佷笅澶у姏姘旓纴浣垮缑閲戣瀺浣撶郴镟磋秼钖堢悊鍖栥

钖戞涧绁歔寰鍗歖锛氩彂琛屾敞鍐屽埗鍊煎缑娆㈣繋

鎹浜烘皯缃戞姤阆掳纴涓锲藉啘涓氶摱琛(393, -019, -461%)棣栧腑缁忔祹瀛﹀跺悜𨱒剧氲〃绀猴纴镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗鏀归潻镒忓懗镌鍙戝″埗搴﹀繀铹跺彇娑堬纴杩欐槸閲嶅ぇ涓炬帾锛屽煎缑娆㈣繋銆

绋嬫檽鏄庯细IPO娉ㄥ唽鍒舵敼闱╁叧阌鏄鏀惧紑涓婂竞鑺傚

鎹绗涓璐㈢粡镞ユ姤鎶ラ亾锛岃タ閮ㄨ瘉鍒(2703, -300, -999%)鏂颁笁𨱒夸笟锷￠儴镐荤粡鐞嗙▼鏅撴槑鍦ㄦ帴鍙楁湰鎶ヨ拌呴噰璁挎椂绉帮纴IPO娉ㄥ唽鍒舵敼闱╋纴鏀惧紑涓婂竞鑺傚忔槸鍏抽敭銆备粬璇达细钬沧帹琛屾敞鍐屽埗鏀归潻绗﹀悎甯傚満鍖栨敼闱╃殑鏂瑰悜銆傛垜浠涓崭粎瑕佸叧娉ㄥ℃壒𨱒幂殑涓嬫斁锛屼篃瑕佸叧娉ㄤ笂甯傝妭濂忕殑鏀惧紑銆备笂甯傝妭濂忕殑鏀惧紑锛屾槸娉ㄥ唽鍒剁殑閲嶈佸唴瀹广傗

钖屾椂锛岀▼鏅撴槑璁や负涓婂竞镄勬浔浠朵笉搴旀槸钬淐ondition to be listed 钬濓纴钥屽簲璇ユ槸钬渃ondition of being listed钬濄备粬琛ㄧず锛屽彲浠ヤ互甯傚満鍖栫殑阃甯傚埗搴︽潵鍊挜煎竞鍦哄寲镄勪笂甯傚埗搴︺傗灭悊璁轰笂涓嶉甯傜殑鍏鍙革纴灏卞簲璇ュ彲浠ヤ笂甯伞傝岄甯傜殑镙囧嗳搴旇ユ槸甯傚満鍖栫殑镙囧嗳锛屽氨鏄鐢变氦鏄扑环镙煎拰浜ゆ槗閲忔潵纭瀹氭槸钖﹀簲璇ラ甯伞傗濅粬璇淬备簨瀹炰笂锛岃瘉鐩戜细涓诲腑镶栭挗鍦11链2镞ヤ腑锲戒笂甯傚叕鍙稿岗浼2013骞村勾浼氢笂镟惧己璋冿纴涓婂竞鍏鍙搁甯傚埗搴︽槸璧勬湰甯傚満涓椤归吨瑕佺殑锘虹镐у埗搴︼纴瑕侀愭ュ疄鐜伴甯傚埗搴︾殑甯告佸寲銆备笅涓姝ワ纴瑕佷弗镙兼墽琛屾柊镄勯甯傚埗搴︼纴瀹炵幇璧勬湰甯傚満璧勬簮閰岖疆鏁堢巼链澶у寲銆

𨱒庡ぇ闇刐寰鍗歖锛氭柊镶″彂琛屾敞鍐屽埗瑕佸疄鐜颁笁涓骞宠

鑻卞ぇ璇佸埜棣栧腑缁忔祹瀛﹀舵潕澶ч渼瀵逛腑锲借瘉鍒告姤璁拌呰〃绀猴纴鎺ㄨ屾敞鍐屽埗闇瑕佷竴浜涢厤濂楁帾鏂斤纴闄や简鏂拌偂鍙戣屽埗搴︽敼闱╋纴杩橀渶瑕佹湁鐩戠°佷俊鎭鎶闇层侀甯备互鍙婄浉鍏虫硶鍒跺畬锽勭瓑鏂归溃镄勯厤濂椼傚湪鎴愮啛甯傚満涓锛岄甯备紒涓氭暟閲忎笌涓婂竞浼佷笟镄勬暟閲忕浉褰掳纴甯傚満澶勪簬锷ㄦ佸钩琛＄姸镐佷腑銆傛潕澶ч渼寮鸿皟锛屾柊镶″彂琛屽埗搴﹁佸疄鐜颁笁涓骞宠锛屼竴鏄鎶曡祫钥呬笌铻嶈祫钥呯殑鍒╃泭骞宠锛屼簩鏄铻嶈祫阃熷害涓庡紩璧勯熷害镄勫钩琛★纴涓夋槸涓绾у竞鍦哄拰浜岀骇甯傚満镄勫钩琛°

𨱒ㄥ痉榫橻寰鍗歖锛氭敞鍐屽埗鍙鑳藉ぇ澶у炲姞鏂拌偂

鍗楁柟锘洪噾棣栧腑鍒嗘瀽甯堟潹寰烽緳鏄ㄦ棩鏅氶棿鍦ㄦ帴鍙椾俊鎭镞舵姤璁拌呴噰璁挎椂琛ㄧず锛屻娄腑鍏变腑澶鍏充簬鍏ㄩ溃娣卞寲鏀归潻鑻ュ共閲嶅ぇ闂棰樼殑鍐冲畾銆嬫寚鍑猴纴瑕佹帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻銆傛敞鍐屽埗搴︽敼闱╃浉褰扑簬灏嗘柊镶″彂琛屽交搴曞竞鍦哄寲锛岃繖鍙鑳藉ぇ澶у炲姞鏂拌偂鍙戣屾暟閲忥纴瀵逛簬鍒稿晢鎶曡屼笟锷″ぇ链夊ソ澶勚

鐜嫔墤杈夛细鏂拌偂娉ㄥ唽鍒舵槸闀挎湡鍒╁ソ

棣栧垱璇佸埜镰斿彂鍓镐荤粡鐞嗙帇鍓戣缘鍒嗘瀽璁や负锛屽竞鍦哄逛簬IPO镄勬亹𨱍ф洿澶氩湪浜庢柊镶＄殑钬滀笁楂樷濓纴钥屼笉鏄鏂拌偂涓婂竞镄勬暟閲忥纴链𨱒ュ傛灉娉ㄥ唽鍒跺缑浠ユ帹琛岋纴闾ｄ箞鍙戣岄棬妲涗细闄崭绠锛屾ゅ墠鍖呭惈鍦↖PO涓镄勬孩浠锋垨钥呴殣褰㈡媴淇濈殑锲犵礌渚垮彲浠ュ拷鐣ワ纴钥岀敱浜庢柊镶′笉浼氩啀鎴愪负绋缂轰骇鍝侊纴绛圭爜绛夎瘎鍒ゆ爣鍑嗕细寮卞寲锛岃屾姇璧勮呭湪闱㈠逛䌷澶氭柊镶￠夋嫨镄勬椂鍊欙纴涔熶细镟村姞鐞嗘э纴瀵逛簬甯傚満钥岃█鏄闀挎湡鍒╁ソ銆

钖戝▉杈撅细娉ㄥ唽鍒跺彲缂撹В鏂拌偂瀵瑰竞鍦哄啿鍑

闀垮煄锘洪噾瀹忚傜瓥鐣ョ爷绌舵荤洃钖戝▉杈句篃琛ㄧず浜嗙被浼肩殑鐪嬫硶锛屽叾璁や负锛屾帹杩涜偂绁ㄦ敞鍐屽埗鏄绗﹀悎甯傚満瑙勫緥镄勬敼闱╋纴鍙浠ョ紦瑙ｆ柊镶″彂琛岀瓑瀵瑰竞鍦虹殑鍐插嚮銆

瀛欐捣鐞筹细娉ㄥ唽鍒跺彲鎻愪緵镟村氢紭璐ㄨ祫浜

瀹忔簮璇佸埜楂樼骇缁忔祹瀛﹀跺瓩娴风惓鍒椤垎鏋愶纴娉ㄥ唽鍒剁瓑閮芥槸涓轰简瀹屽杽閲戣瀺浣撶郴寤鸿撅纴浣滀负甯傚満鍖栨敼闱╃殑瓒嫔娍锛岃瘉鐩戜细鐢卞℃牳鍒舵敼鎴愭敞鍐屽埗锛屼紒涓氱殑璧勮川鍜屽畾浠风敱甯傚満镊涓诲畬鎴愶纴璇佺洃浼氱殑镵岃兘鐢卞℃牳绛夊墠绔绠＄悊钖戦噾绠＄瓑钖庣绠＄悊杞鎹銆傚悓镞跺彲浠ュ府锷╁緢澶氭湁娼滃姏镄勪紒涓氩拰鍏鍙镐笂甯傦纴缁欐姇璧勮呮彁渚涙洿澶氢紭璐ㄧ殑璧勪骇锛屽苟涓斾环鍊肩敱甯傚満鍐冲畾锛岃繖绗﹀悎甯傚満鍦ㄨ祫婧愰厤缃涓璧峰喅瀹氭т綔鐢ㄧ殑琛ㄨ堪锛屾敞鍐屽埗涔熸槸閲戣瀺娣卞寲镄勪竴绉嶈〃鐜般

璁哥淮楦匡细澶氩眰娆¤祫链甯傚満链夊埄瀹屽杽鏂拌偂瀹氢环链哄埗

锲介兘璇佸埜棣栧腑缁忔祹瀛﹀惰哥淮楦胯や负锛屻婂喅瀹氥嬩腑链鍏蜂寒镣圭殑鏄鎻愬嚭澶氩眰娆¤祫链甯傚満寤鸿撅纴链夊埄浜庡畬锽勬柊镶＄殑瀹氢环链哄埗銆傞櫎姝や箣澶栵纴銆婂喅瀹氥嬩腑链夊叧娉曞埗瀹屽杽镄勭浉鍏冲唴瀹癸纴涔熷皢涓鸿祫链甯傚満镄勫仴搴峰彂灞曟彁渚涜坛濂界殑娉曞埗鐜澧冦

澶╂触镶′緺锛氭敞鍐屽埗甯傚満鍖栫▼搴﹂珮

澶╂触璇氩熀锲介檯璐告槗链夐檺鍏鍙稿悎浼欎汉銆佽亴涓氭姇璧勪汉澶╂触镶′緺鍦ㄥ井鍗氢腑琛ㄧず锛岃偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗搴︽敼闱╃殑淇℃伅鏄锛屼互鍓岖殑鏂拌偂鍙戣岄兘鏄镙稿嗳鍒讹纴甯︽湁琛屾敛镩插僵锛屾敼闱╀负娉ㄥ唽鍒跺害钖庝笂甯傚叕鍙稿彧瑕佸彧瑕佽瘉鍒稿彂琛屼汉鎻愪緵镄勬潗鏂欎笉瀛桦湪铏氩亣銆佽瀵兼垨钥呴仐婕 锛岃瘉鍒镐富绠℃満鍏充篃镞犳潈骞叉秹锛屽竞鍦哄寲绋嫔害楂樸

鑻忔笣锛氭柊镶″彂琛屾敞鍐屽埗缁堜簬瀹炵幇浜

镣掕偂钖嶅崥銆佺嫭绔嬭储缁忚傚疗瀹躲佸﹁呫佹暀鎺堣嫃娓濆湪寰鍗氢腑琛ㄧず锛屾柊镶″彂琛屾敞鍐屽埗杩欐槸绗旇呭彂琛ㄤ简澶氱瘒鏂囩珷璁鸿瘉銆傚懠钖佷简澶氩勾浜嗘効链涳纴鐜扮粓浜庡疄鐜颁简銆

镶￠攱锛欼PO灏嗕笉鍐嶆槸鎭鍦ㄥ竞鍦轰笂镄勫埄鍓

镵屼笟鎶曡祫浜鸿偂阌嫔湪寰鍗氢腑绉帮纴钬滆偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗钬濓纴铏界劧渚涚粰镓╁ぇ锛屼絾灏嗗紩鍏ユ洿澶氲祫閲戝苟璁╂姇璧勮呮洿锷犲氩厓鍖栵纴杩欐IPO鏀归潻涔熷皢浼氭湁閲嶅ぇ绐佺牬锛孖PO灏嗕笉鍐嶆槸鎭鍦ㄥ竞鍦轰笂镄勫埄鍓戯紒浠婂ぉ(鏂版氮缂栬呮敞锛氩懆浜)镄勬定骞呭害澶淇濆畧锛屼笅锻ㄤ笂娑ㄧ户缁锛

浣愮绥锛氱哗浼樼哗宸鍏鍙镐环镙煎樊灏嗘墿澶

鏂版氮鐭ュ悕鍗氢富浣愮绥鎶曡祫链璁板湪寰鍗氢腑绉帮纴鍐冲畾鏄庣‘锛气滃畬锽勯噾铻嶅竞鍦轰綋绯伙纴鎺ㄨ繘镶＄エ鍙戣屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽氭笭阆撴帹锷ㄨ偂𨱒冭瀺璧勚"杩椤皢寮曞兼垜浠镄勮祫链甯傚満璧板悜鎶曡祫甯傚満锛屽ぇ瀹跺皢镟村姞鍏虫敞鍏鍙哥殑锘烘湰闱銆1銆佷笂甯傚拰阃鍑轰细绠鍖栵纴涓氱哗椋庨橹寰楀埌閲嶈嗭纴缁╀紭鍜岀哗宸鍏鍙哥殑浠锋牸宸璺濆皢鏄庢樉镓╁ぇ銆2銆佺敱浜庝笂甯傚叕鍙告暟閲忓炲姞锛屾搷绾垫澘鍧楀拰姒傚康镄勯毦搴︿细锷犲ぇ銆

缃楁瘏锛氩埜鍟嗘槸鍒跺害绾㈠埄链澶у弹鐩婅

𨰾涘晢璇佸埜閲戣瀺琛屼笟棣栧腑鍒嗘瀽甯堢绥姣呭湪寰鍗氢腑琛ㄧず锛岃祫链甯傚満鏀归潻杩涚▼锷犲揩锛屽埜鍟嗘槸鍒跺害绾㈠埄链澶у弹鐩婅呫伞婂喅瀹氥嬫彁鍑烘帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽氭笭阆撴帹锷ㄨ偂𨱒冭瀺璧勶纴鍙戝𪾢骞惰勮寖鍊哄埜甯傚満锛屾彁楂樼洿鎺ヨ瀺璧勬瘆閲嶃傝祫链甯傚満链𨱒ュ皢浠ヨ秴瓒婂竞鍦洪勬湡镄勯熷害蹇阃熸帹杩涳纴澶氱￠绨涓嬨傚哄埜銆佸満澶栧拰琛岖敓鍝佸竞鍦烘墿瀹规槸鍒稿晢鐩埚埄镄勬柊鏂瑰悜锛屽埜鍟嗘ュ叆鍒跺害鏀归潻鍜屽垱鏂板彂灞旷殑榛勯噾鍙戝𪾢链

闄埚锛氩己鎺ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗瀵规姇璧勮呭埄鐩娄缭鎶ゆ槸𨱔鹃毦

涓滃惔锘洪噾[寰鍗歖浜у搧绛栫暐閮ㄦ荤粡鐞嗛檲瀹鍦ㄥ井鍗氢腑琛ㄧず锛屾敞鍐屽埗镄勭Н鏋佹剰涔夈佸巻鍙叉剰涔夎嚜涓嶅緟瑷銆备絾缁煎悎閰嶅楁浔浠讹纴缁煎悎淇濋㱩浣撶郴涓嶅叿澶囷纴寮烘帹镶＄エ鍙戣岀殑娉ㄥ唽鍒跺规姇璧勮呭埄鐩娄缭鎶ゆ槸𨱔鹃毦銆傚瑰竞鍦哄氨鏄楂橀熸墿瀹广

寮犳嵎锛氲偂甯傚彲鑳藉姞阃熶笅璺屽诲簳

澶瑙嗗强涓缁忕绣璐㈢粡璇勮哄憳寮犳嵎鍦ㄥ井鍗氢腑琛ㄧず锛屽仴鍏ㄥ氩眰娆¤祫链甯傚満浣撶郴锛屾帹杩涜偂绁ㄥ彂琛屾敞鍐屽埗鏀归潻锛屽氭笭阆撴帹锷ㄨ偂𨱒冭瀺璧勶纴鍙戝𪾢骞惰勮寖鍊哄埜甯傚満锛屾彁楂樼洿鎺ヨ瀺璧勬瘆閲嶃傝繖镒忓懗镌IPO浠ュ悗镟村规槗锛屼细链変竴涓锷犻熶笅璺屽诲簳镄勮繃绋嬶纴涔熷氨鏄璁╄偂甯傚竞鐩堢巼涓庣ぞ浼氩竞鐩堢巼鎺ヨ建镄勮繃绋嬨

鏋楅毥锛欼PO娉ㄥ唽鍒跺懠鍞や弗鍒戝郴娉

娣卞湷甯傜瑑阆撴姇璧勬湁闄愬叕鍙告墽琛岃懀浜嬫滠闅藉湪寰鍗氢腑琛ㄧず锛孖PO娉ㄥ唽鍒跺懠鍞や弗鍒戝郴娉曪紒娌℃湁涓ュ垜宄绘硶娆鸿痪灏嗗ぇ琛屽叾阆掳纴娌℃湁涓ュ垜宄绘硶镶℃皯灏嗘帀杩涗竾涓堟繁娓娿

璇佸埜鍙戣屾敞鍐屽埗鏄鎸囱瘉鍒稿彂琛岀敌璇蜂汉渚濇硶灏嗕笌璇佸埜鍙戣屾湁鍏崇殑涓鍒囦俊鎭鍜岃祫鏂椤叕寮, 鍒舵垚娉曞緥鏂囦欢,阃佷氦涓荤℃満鏋勫℃煡, 涓荤℃満鏋勫彧璐熻矗瀹℃煡鍙戣岀敌璇蜂汉鎻愪緵镄勪俊鎭鍜岃祫鏂欐槸钖﹀饱琛屼简淇℃伅鎶闇蹭箟锷＄殑涓绉嶅埗搴︺傚叾链閲嶈佺殑鐗瑰緛鏄锛氩湪娉ㄥ唽鍒朵笅璇佸埜鍙戣屽℃牳链烘瀯鍙瀵规敞鍐屾枃浠惰繘琛屽舰寮忓℃煡, 涓嶈繘琛屽疄璐ㄥ垽鏂銆傝瘉鍒稿彂琛屾敞鍐岀殑鐩镄勬槸钖戞姇璧勮呮彁渚涙嵁浠ュ垽鏂璇佸埜瀹炶川瑕佷欢镄勫舰寮忚祫鏂, 浠ヤ究锅氩嚭鎶曡祫鍐冲畾, 璇佸埜娉ㄥ唽骞朵笉鑳芥垚涓烘姇璧勮呭厤鍙楁崯澶辩殑淇濇姢浼炪

娓╅Θ鎻愮ず锛氢互涓娄俊鎭浠呬緵鍙傝冿纴涓崭綔浠讳綍寤鸿锛涙姇璧勬湁椋庨橹锛屽叆甯傞渶璋ㄦ厧銆傝偂绁ㄦ姇璧勬槸闅忓竞鍦哄彉鍖栨尝锷ㄧ殑锛屾定鎴栬穼閮芥槸链夊彲鑳界殑銆傛偍鍦ㄥ仛浠讳綍鎶曡祫涔嫔墠锛屽簲纭淇濊嚜宸卞畬鍏ㄦ槑锏借ヤ骇鍝佺殑鎶曡祫镐ц川鍜屾墍娑夊强镄勯庨橹锛岃︾粏浜呜В鍜岃皑鎱庤瘎浼颁骇鍝佸悗锛屽啀镊韬鍒ゆ柇鏄钖﹀弬涓庝氦鏄撱

搴旂瓟镞堕棿锛2022-02-10锛屾渶鏂颁笟锷″彉鍖栬蜂互骞冲畨阈惰屽畼缃戝叕甯冧负鍑嗐

㈡ 股票期权是什么意思

股票期权是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。

股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。

股票期权的征税问题

(一)股票期权制，英文为“Stock Option”，其含义为公司以书面形式给予本公司人员购进公司一定数量股票的权利。目前比较多的是经营者股票期权，它是企业给予经营者的一种权利，经营者可以凭借这种权利按约定价格购买未来一定期限内公司股份的权利。实行股票期权制的目的，是要在公司人员与企业长期利益之间建立一种资本纽带，将个人命运与企业命运牢牢地捆在一起。世界上第一个股票期权计划1952年产生于美国，1974年这个计划得到美国联邦和州政府的认可，尔后股票期权制在美国开始迅速发展。据有关资料统计，20世纪90年代初，美国在全球排名前50位的大公司中，有80％的企业已向其高级经理人员实行经营者股票期权(ESO)的报酬制度，高收入中来源于ESO的比重越来越大。到1999年几乎100％的高科技公司、大约90％的上市公司都有股票期权计划。硅谷绝大部分企业采用经营者股票期权报酬制度，还采用员工持股制度，如微软公司等。股票期权的分配形式除美国外法国等国家中也较流行。
(二)党的十五大以来，随着社会主义市场经济的建立与逐步完善，我国对于经营者分配制度、激励和制约制度的政策也在不断变化，提出了鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配，将期权与期股作为资本参与分配的一种新的探索。
1998年中共中央、国务院发布了《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，允许用国有资产增值部分作为股份进行奖励．允许民营科技企业采取股份期权形式。1999年9月，党的十五届四中全会通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，明确提出在少数企业中可以继续探索试行经理(厂长)年薪制、持有股份等分配方式。2000年10月，党的十五届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》，进一步指出建立健全收入分配
的激励机制和约束机制，对企业领导人和科技骨干实行年薪制和股权期权试点。国务院有关部门对实行期股、期权制汀了相应的政策措施，并选择部分高科技公司作为试点单位。上海、武汉、深圳、北京、济南、沈阳等地的政府也选择了部分企业进行股票期权分配形式的探索，并形成各地的期股模式。随着探索的进一步深入，地区模式的范围将会不断扩大。
从股票期权的取得看，目前我国内资企业在试行中较多的是期股形式，大体可分为三种类型，分别为购买性期股、报酬性期股和抵押性期股。购买性期股是指经营者按约定的价格直接拿出现金购买企业股份或股票，股票要在经营者任期期满后方可上市或转让。报酬性期股是指经营者不需拿出现金，仅就其应取得报酬收入的一部分转化为期股，如试行年薪制的企业，将经营者年薪收入中部分用于购买股票，按规定期限兑现。有的企业则将对经营者奖励的一部分收入转为期股。抵押性期股指的是经营
者拿出一定风险抵押金，在经营过程中如达不到合约规定的指标，以抵押金抵扣；如超过合约规定的指标，按增长利润的一定比例，以股票形式奖励给经营者。此外，从期股运行形态看，除有取得实股外，也有虚拟股票的兑现。虚拟股票是指企业并未从二级市场回购本公司股票给个人，而是在企业内部虚构一部分股票，仅在经营者账上反映。经营者未真正持有股票，其收入就是未来股价与当前股价的价格差。
(三)当前，我国对股票期权的政策也在不断研究之中，从个人所得税方面看，1998年国家税务总局发出《关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》，规定境内公司向雇员(内部职工)发放认股权证并承诺雇员在公司达到一定工作年限或满足其他条件，凭该认股权证，或按事先约定价格认购公司股票(一般低于市场价或当期股票发行价)；或按当期市场价格的一定折扣转让本企业持有其他公司(包括外国公司)的股票等有价证券；或按一定比例为该雇员负担其进行股票等有价证券的投资的，应在雇员实际认购股票等有价证券时按工薪收入征税。经税务机关批准可从其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过六个月的期限内平均分月计人工资、薪金所得计算缴纳个人所得税。从政策的精神看，主要是对个人取得的期股作了明确。
(四)美国是积极推行职工持股制的国家，有专门对股票期权的税收规定，通常是取得期权时不缴税，税收递延至用期权交换等值股票或销售股票时。具体分鼓励性股票购买权(ISO)和非限定股票购买权(NSO)，分别适用不同的税率。对ISO又区别符合持有期条件的销售和不符合持有期条件的销售，对符合持有期条件的销售按长期资本利得课税，最高税率不超过28％；对不符合持有期条件的销售按一般收入课税，最高税率达39．6％。对非限定股票购买权因无限制条件规定，取得购买权时(知道购买权
市价)或购买权换取股票时(不知道购买权市价)，就按薪金收入课税。
对鼓励性股票购买权，取得期权时，必须符合美国税法第422章规定，从取得期权到换取股票时必须均是员工。ISO计划不能超过10年，员工必须在10年内换取股票。个人持有期大于规定，即自取得期权起2年，换取股票后1年，期权价格必须大于或等于取得期权时股票市场价格。
(五)我国的股票期权是社会主义市场经济条件下按劳分配的一种资本化表现形式。期权通过与资本市场的对接，在企业发展的同时，经营者可以获得丰厚的利益。但在实际操作过程中，企业的发展除经营者因素外，还有其他诸多因素，股价有时不能完全代表企业经营状况，要实施股票期权制必须建立与之相适应的法律规定。
我国加入WTO之后，外资企业进一步发展，国有企业分配形式资本化，与股票期权这一分配形式相关的政策法规必须尽快研究出台。从目前出台的政策情况看，仍停留在对股票期权制中期股的规定上，而外资企业中大部分是期权形式。笔者试从期股、期权的区别上来谈谈对股票期权所得征收个人所得税的看法。
首先，个人取得股票期权所得是个人所得的一种形式，按照现行个人所得税法规定，必须依法缴纳个人所得税。其次，由于企业授予职工股票期权可以采取无偿分配、折价出售、价格补贴和市场价出售等多种方法，所以必须分清不同情况，特别要分清个人取得的是期权还是期股。在期权制中，个人取得的是购买股份的权利，只要支付权利金，以权利价买进。个人在行权前没有收益，在行权之后可以市场价卖出，其中差价即收益。期权拥有人有收益权，无所有权。在期股制中，个人取得的是股份的凭
证(股票)，获取方式一般以既定价格一次或分期补人方式获取股票，经营者必须拿出现金(包括用部分奖励金)购买，在期股价款支付完毕后，期股所有人享有所有权及全部收益权，股票可全部变现。
对取得期股所得，要区别是否规定持有期，对无持有期的股票，征税环节应在实际取得股票时，按工资薪金所得征税，课税所得额应为取得股票时该股票市场价--认购价(折扣价)，所得允许行权期内分解。对有持有期的股票，应在股票持有期到期日，按工资薪金所得征税，股票出售时再按财产转让所得项目征税。课税所得额应为出售股票价格--取得股票当日该股票市场价(目前我国股票转让所得暂不征税)，股票在未出售期间，分得股息、红利，按股息、红利所得项目征税。
对取得期权所得，征税环节应在期权行权日，按工资薪金所得项目征税，课税所得额为行权价--权利价--权利金，允许从期权许诺日(契约生效日)至行权日的期间内进行分解
期权的概念
期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。
期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中，期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间，按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后，在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利，期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中，买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同，期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后，有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如何不利，一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利。
期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例，对期权买方来说，一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。
期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说，不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金，作为承担市场风险的回报。
二、期权的特点
（一）独特的损益结构
与股票、期货等投资工具相比，期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构。
如图1-3，对于成本为1800元/吨的期货多头部位，价格每上涨一元，部位盈利就增加一元，价格每下跌一元，部位亏损就增加一元。对于期货空头部位，则正好相反。
损益 1800 期货价格 图1-3 期货部位损益图如图1-4，是执行价格为1800元买权多头的损益图。其到期损益图是条折线而不是一条直线，在执行价格的位置发生折角。如果期货价格小于期权执行价格，买权处于虚值状态，在到期时没有价值。买权的买方将损失全部的权利金20元，但无论期货价格跌有多深，买权的买方的亏损都不会再随之增加；如果到期期货价格为1820元，则买权处于损益平衡状态；如果期货价格大于期权执行价格，此时买权多头与期货多头部位的性质相同，买权的损益与期货价格的变化之间开始呈同向变动关系。
损益 1800 1820
期货价格 图1-4 买权多头损益图
正是期权的非线性的损益结构，才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势。通过不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合。
（二）期权交易的风险
期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说，买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。这点与期货相同，即在权利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。相反则亏损。与期货不同的是，期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。
虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是100％，有限的亏损加起来就变成了较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高，尽管期货的价格不可能跌至零，也不可能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交易者来说，此时的损失已相当于“无限”了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。
三、期权与期货的区别
（一）买卖双方的权利义务
期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。
（二）买卖双方的盈亏结构
期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的;相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。
（三）保证金与权利金
期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。
（四）部位了结的方式
期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行履约或到期。
（五）合约数量
期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。
期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。
四、为什么交易期权
（一）期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的，可以说是衍生品的衍生品。因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值。通过买入期权，为现货或期货进行保值，不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权，可以降低持仓成本或增加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用，使为不同偏好的保值者提供量体裁衣的保值策略成为可能。
（二）期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中，只有在价格发生方向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期，市场中就缺乏投资的机会。期权交易中，无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机会。期货交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向，也可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时，可以买入跨式（Straddle）、宽跨式(Strangle)等交易组合；相反，如果投资者看空波动率，可以进行上述策略的相反操作。
（三）杠杆作用。期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。特别是到期日较短的虚值期权。与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。下面以平值期权为例，与期货作一比较。
假定：强麦期货价格为1900元/吨，保证金比例为5%即95元；强麦期权执行价格为1900元/吨，波动率15％，年利率1.98％。不同到期日的买权理论价值与期货保证金对比见表1-1。表1-1 期权与期货的杠杆作用比较
到期时间 买权权利金（元/吨） 占期货保证金之比
1个月 34 30％
2个月 49 45％
3个月 61 60％
期权的杠杆作用可以帮助投资者用有限的资金获取更多的收益。如果市场出现不利变化，投资者可能损失更多的权利金。因此，投资者要注意，无论期货还是期权，杠杆作用都是双刃剑。

㈢ 公司上市了，还能买到原始股

公司上市了，就买不到原始股了。

社会上出售的所谓“原始股”一般是股份有限公司设立时向社会公开募集的，买原始股的目的是为了企业上市后获取几倍甚至百倍的高额回报。通过分红取得比银行利息高得多的回报。

所以，原始股是在上市前才能买，上市后股票是公开发行的，就买不到原始股了。

原始股的认购途径

1、通过其发行进行收购。

股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。发起设立是指由公司发起人认购应发行的全部股份而设立公司。募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集而设立公司。

2、通过其转让进行申购。

公司发起人持有的股票为记名股票，自公司成立之日起一年内不得转让。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。无记名股票的转让则必须在依法设立的证券交易场所转让。

(3)章履和中长期股票扩展阅读：

根据《上市公司证券发行管理办法》：

第十二条向原股东配售股份（简称“配股”），除符合本章第一节规定外，还应当符合下列规定：

(一)拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十；

(二)控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；

（三）采用证券法规定的代销方式发行。

控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。

第十三条向不特定对象公开募集股份（简称“增发”），除符合本章第一节规定外，还应当符合下列规定：

（一）三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；

（二）除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；

（三）发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。

第四十条上市公司申请发行证券，董事会应当依法就下列事项作出决议，并提请股东大会批准：

（一）本次证券发行的方案；

（二）本次募集资金使用的可行性报告；

（三）前次募集资金使用的报告；

（四）其他必须明确的事项。

第四十一条股东大会就发行股票作出的决定，至少应当包括下列事项：

（一）本次发行证券的种类和数量；

（二）发行方式、发行对象及向原股东配售的安排；

（三）定价方式或价格区间；

（四）募集资金用途；

（五）决议的有效期；

（六）对董事会办理本次发行具体事宜的授权；

（七）其他必须明确的事项。

㈣ 股市谚语,俗话!

炒股口诀十节大全
第一节 形意三十六诀
抄底：放量下跌要减仓，缩量新低是底象。增量回升是关键，回头确认要进场。
见底：缩量势态有阴极，极点就在创新低。人气低迷盘好洗，抢到极点好运气。
逃顶：新量新价有新高，缩量回调不必逃。一根巨量要警惕，有价无量必须跑。
出货：出货要有好人气，利好后面是预期，冷洗热卖是前提。放量滞涨行情毕。
止损：本想股价往上涨，不料走出反方向。认清形势辩明意，不是止损就加仓。
洗盘：巨量新高让人疑，带量下跌信心毕。缩量上攻无人跟，再创新高把盘洗。
作空：作空要有坏消息，大势低迷盘好洗。接二连三创新低，无量便是阴之极。
洗盘：拉升必需把盘洗，清理浮筹是目的。打压震仓在缩量，急拉急洗看量比。
趋势：进局出局看趋势，量价无形要知止。众人皆追我独醒，人气低迷准备拾。
投机：短线投机多凶险，黄雀在后蝉在前。亏多挣少莫怨人，只因看的太肤浅。
节奏：股票涨跌象波浪，不要进在浪头上。一潮回落一潮起，把握节奏有进帐。
心态：炒股玩的是心态，贪婪恐惧是大害。追涨杀跌要谨慎，心平气和要自在。
庄家：你在明处庄在暗，只看表面必遭算。空头多头是陷井，观形辩意反着看。
消息：股市消息满天飞，捕风捉影必倒霉。利多里面有利空，利空未必把钱赔。
指标：指标随着量价变，量价才是指标源。不辩量价信指标，郑人买履无功返。
形态：其形无常意不变，解盘之要在于观。明意之要在于辩，进出自如在果断。
短线：短线操作要求高，没有基础莫乱炒。入市先从中线做，小钱操练学技巧。
果断：出就出，进就进，不必想的那么多。本来无对亦无错，何必犹豫难割舍。
散户：下跌看空涨进货，获利总想多多多。一不小心掉下来，赔钱也要割割割。
拉升：拉拉洗洗别怀疑，只要认准价见底。进二退一很正常，后面还有狂涨期。
学习：边炒边练边学习，股市挣钱莫要急。心态理念勤修习，出手技巧在于奇。
进货：先看下跌后看涨，降低风险不可忘。要想知道阴极点，在于分辩相对量。
股市：股市博弈在较量，获取收益要对抗。观形辨意心有数，一招一式不可慌。
观局：当局者迷旁观清，不可陷入迷局中。心神不定难把握，多看少动心自明。
胜败：胜败兵家之常事，不可患得与患失。宁静致远学诸葛，心量狭小是周瑜。
自信：入市必需有主见，讨教高手在明辨。半信半疑是糊涂，盲信盲从要赔钱。
时间：短线在于抢时间，快速获利敢为先。赢利实现不留恋，感觉不好落袋安。
多空：多中看空空看多，多空转换量要活。人气活跃多方尽，利空出尽多方活。
热点：热点常常走极端，消息必然走在先。热到极点要出局，跌到地量是进点。
仓位：满仓操作是大忌，一意孤行不可取，无常变化要知止，进出自如在观机。
时势：趋势运行有周期，周期始末在两极。势中有时时中势，势未逆转时未止。
作多：作多要有好人气，拉升必有好消息。兴师有名好派发，高点作到最热时。
行情：散户绝望行情起，半信半疑把盘洗。待你看到希望时，一轮升势将完毕。
阴极：似底不是底，还要创新低。无人敢说底，方才到阴极。似头不是头，还要创新高。无人敢说头，方才是阳极。
练手：一手打入跟主转，二手上下随主玩，三手辩明主方向，四手就要把利赚，五手补进打反弹，六手跟进打反转，七手随主打强势，八手后备防逆转，九手打出心有数，十手出入成神仙。
无极：涨到该涨处，跌到该跌处，进到该进处，出到该出处。处处是自然，并非我能变。若想求究竟，无为见天然。
第二节 散户三字经
牛市拼， 熊市熬， 几轮回， 方开窍。炒股票， 练技巧， 修理论， 悟绝招。
低慢吸， 高快抛， 人皆知， 谁做到？大赢家， 心态好， 重理念， 气不躁。
思暴富， 急近利， 患得失， 非英豪。踏波底， 冲浪峰， 拨云雾， 真英雄。
空亦多， 多亦空， 变角色， 露峥嵘。定纪律， 循规矩， 戒赌性， 三思行。
选组合， 细揣摩， 敢实践， 必修课。政策市， 消息多， 盲跟风， 常作魔。
讲技术， 矛盾多， 精综合， 再操作。顺势为， 寻机会， 资金贵， 频做亏。
镜中物， 纸富贵， 不了结， 鸽又飞。众人醒， 我独醉， 反潮流， 走一回。
势不明， 莫盲从， 习忍功， 不被动。不敢输， 不能赢， 铲恐惧， 除贪婪。
阴极入， 莫杀空， 阳极出， 敢放空。死多死， 死空空， 出盘局， 即加盟。
上下轿， 看通道， 趋势中， 神放松。测顶底， 察秋毫， 处两极， 鸣警钟。
长短线， 信号同， 握先机， 能从容。大行情， 气如虹， 价量升， 莫言峰。
股轮涨， 水流长， 满堂红， 势易竭。防回震， 短放空， 赚短差， 再上冲。
若跳空， 量适中， 缺不补， 牛将疯。量急增， 价滞重， 处悬崖， 莫放纵。
量不增， 价虚升， 强弩末， 当警觉。齐呐喊， 创新高， 人皆醉， 我做空。
跌势定， 需冷静， 莫回首， 去进修。学人长， 补己短， 善总结， 上层楼。
大调整， 人休整， 睡大觉， 解疲劳。个股跳， 莫心动， 稍不慎， 即套牢。
上新股， 多观战， 待走稳， 莫攀高。落陷阱， 即时逃， 想反弹， 价更糟。
跌过头， 有反抽， 轻仓进， 赚就溜。打反弹， 有原则， 赢即跑， 败即逃。
不大跌， 勿须做， 跌得深， 弹得高。反弹点， 捕捉好， 前升幅， 黄金处。
暴跌型， 看三阴， 点降型， 等大阴。控仓位， 降预期， 分步进， 逐步跑。
轻选股， 重跌幅， 乖离率， 是参数。弹结束， 全抛出， 是断腕， 也割肉。
跌势尽， 大盘稳， 无新低， 入盘整。反复打， 不再垮， 底来临， 显特征。
庄吸筹， 人气苏， 量价增， 又逢春。众个股， 忙上攻， 股评界， 仍唱空。
过数日， 盘翻红， 再回抽， 遇支撑。似反弹， 却逆转， 莫犹豫， 抢龙头。
涨莫喜， 跌莫忧， 设盈损， 壮志酬。年复年， 月复月， 做波段， 巧投机。
滚打爬， 变手法， 独思考， 渐成熟。上埋雷， 下丢弹， 循环转， 有钱赚。
莫忘形， 记伤疤， 慎防范， 保平安。积龟步， 行千里， 聚细流， 汇江海。
此股经， 请记清， 辛酸泪， 血写成。股中来， 股中去， 抛粗砖， 引白玉。
第三节 炒股溜溜调
要在股市捉黑马， 股价初起量当家。二波介入吃主段， 洗盘过后从底抓。
缩量回调是关键， 低头饮水位最佳。注意趋势必向上， 下沿低吸利最大。
MACD在零轴上， 二次翻红出金叉。月线走平周线翘， 跌破均线等一下。
配合异动跟踪仪， 二次突破重仓杀。放量回升最最好， 短线获利笑哈哈。
要想翻番莫急躁， 中线持股利最大。注意区分腰与顶， 切莫畏惧涨幅大。
缩量涨升财源滚， 一直持股到老家。腰部回调不放量， 横盘震荡价不下。
中长均线不破坏， 最多不过走麻花。一放巨量天价区， 谨慎持股易暴发。
后续量大价不上， 次日就要警惕它。一旦股价跨出轨， 慢牛可望变疯马。
趋势越陡越不稳， 时刻提防往下砸。股价滞涨顶临近， 稳健之人卖掉它。
EMV..要天天看， 均值破需快回家。ROC可做参考， W%R触顶三四下。
OBV箭头时常数， 周KD是否已钝化。SAR做止损， EXPMA出死叉。
巨量擎起上影线， 大盘顶部出警察。急流勇退不恋战， 闯红灯者必重罚。
下个轮回再相见， 三波下跌不管它。企稳之后春风起， 大草原里寻黑马。
第四节 均线口诀
年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买。
年线往下行，一定要搞清。如等半年线，暂做壁上观。
深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相。
要问为什么，牛熊一线亡。半年线下穿，千万不要沾。
半年线上拐，坚决果断买。季线如下穿，后市不乐观。
季线往上走，长期须多头。月线不下穿，光明就在前。
股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸。
月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成。
价跌月线平，底部已探明。二十线走平，观望暂做空。
二十线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步。
十天庄成本，不破不走人。短线看三天，破掉你就闪。
长期往上翘，短期呈缠绕。平台一做成，股价往上窜。
第五节 暴涨股口诀
股价波动分四程，顶跌底升要区分；启动升势第一天，正是长蛇第七寸。
要选就选第一天，后市操作量要增。连续增量就有戏，连续缩量就放弃。
放量还看技术位，看完阻力看支撑。支撑越近越踏实，阻力越远越升腾。
之后还要看形态，头底右肩是要害；右肩启动第一天，颈线下方把仓建；
突破颈线如有效，后期大涨有空间。波段高手看浪形，牛股多是走五浪。
一三五是上升浪，第三浪是爆炸浪。三浪启动第一天，有勇有谋敢重仓。
决战要找大主力，启动股里找板块。一股启动难成器，同类三股成板块。
板块主力现原形，决战机会将来临。板块面找领头羊，大题材股易暴涨。
板块主力力量大，操纵板块难度大。选准板块起爆点，中短期内利润大。
个股决不跟单庄，要跟就要跟群庄，没有群庄不操作，群庄起爆能大涨。
入选股里找板块，板块里找大板块，大板块里找龙头，龙头要看大题材。
群庄超跌易反弹，老庄超跌难反弹。一流选手找板块，二流选手抓个股，
三流选手拜指标，末流选手是赌徒。熊市最怕周阴线，下周周一易暴跌。
预见本周周阴线，谨防黑色星期一。周线收阳好选股，下半周吸起涨股，
起涨股若成板块，下周必定能起舞。打蛇就要打七寸，买股启动第一天。
底部启动第一阳，连续放量就追涨。连续增量就有戏，连续缩量就放弃。
离开支撑位要近，离开阻力位要远。力撑越近越踏实，阻力越远越升腾。
线在价上是阻力，线在价下是支撑。量在价上是阻力，量在价下是支撑。
中高阴多易下跌，中低阳多易上涨。棒线形态不自然，此类股票多庄股。
利空未尽继续跌，利好未尽继续涨。利空兑现是利好，利好兑现是利空。
没有永远强恒强，没有永远弱恒弱。强到极处就转弱，弱到极处会转强。
指标会用者有用，指标不会者有害。老庄股易出问题，新庄股易出机遇。
特立独行有其由，弱势股易出利空，强势股易出利好，年报期里尤如此。
没有绝对准指标，只有半解之股民。超跌利好报复弹，超买利空突发跌。
极强势股，不看指标；极弱势股，不看指标；高控盘股，不看指标。
少看指标，多看价值；少看个股，多看板块；看透群庄，再找龙头。
阳庄里面，找潜力股；阴庄里面，防阴跌股；星庄里面，防暴跌股。
第六节 止损谣
炒股第一学止损，不会止损亏老本。多空强弱有界线，线上转势就止损。
短线强弱转折点，就在平常五天线。价在线上短多强，或能快步升天堂。
一旦高位破此线，无量反抽最需防。反抽无力过不去，落袋为安毋彷徨。
继续放量才能涨，直到高位放爆量。中线强弱转折点，二十天线最常见。
价在线上中期乐，耐心持有出名堂。高位中位破此线，中期调整需提防。
无量反抽若不过，止损为妙走为上。除非依此能放量，新起一波才有望。
止损其实很简单，战胜自己却困难。知而不行赛无知，知之必行靠意志。
熊市最忌当鸵鸟，越陷越深亏老本。防患需在初起时，切莫以此恨一生。
知己晓彼慎筹算，攻守分合巧变换。以逸待劳善斗敌，避实击虚妙节短。
保本生利别蛮干，择强汰弱顺势转。胜负已决再出手，落袋为安切莫贪。
第七节 炒股七字经
.
炒股犹如开车子，一看二慢三通过。看图要看K-线图，买卖信号分清楚。
买进重点记什么，且听我来告诉你，早晨之星大阳线，曙光初显倒锤头，
旭日东升红三兵，徐缓上升塔形底，稳步上涨钳子底，下探上升锤头线。
若是低位七连阳，中线走强大有望。周线开出二连阳，试着做多胜算大。
转势要看月K-线，月线出阳迎曙光。卖出重点记什么，让我慢慢来细说，
黄昏之星大阴线，乌云盖顶吊颈线，倾盆大雨黑三兵，绵绵阴跌塔形顶，
双飞乌鸦螺旋桨，射击之星三乌鸦。高开出逃倒三阳，短期强弱看日线，
中期强弱看周线，长期强弱看月线。不见大阳不进货，见了阴线才出货。
下跌信号请记住，再有情况要注意。股市大幅上涨后，见到大阴要出货。
大阴出货不及时，高位深套悔不及。大幅上涨见大阳，提防下跌不做多。
阳线头上长辫子，辫子越长越危险。还有一点得提醒，巨阳出现要警惕。
周线开出巨阳线，短线走弱十有八。若是月线出巨阳，长期走弱可能大。
巨阳之后前景忧，三十六计走为上。光看K-线还不够，技术图形不能丢。
上涨图形看什么，首先关注潜伏底，其次观察头肩底，双底图形也重要。
下跌图形看什么，首当其冲头肩顶，双顶杀跌勿小看，圆顶套你没商量。
图形未成勿瞎猜，认准颈线是关键。颈线是条生命线，颈线不破不动手。
往下突破要做空，往上突破试做多。面对跳空应重视，首次向下应卖出。
首次向上可做多，连续跳空当别论。三次向下不看空，三次向上不看多。
走势强弱看均线，大盘个股都如此。空头排列如危墙，持币观望是上策。
均线向下在发散，买进吃套悔不及。均线出现死亡谷，丢掉幻想快逃命。
断头铡刀伤亡多，逃之不及损失大。十日均线向下移，短期趋势好不了。
三十日线往下滑，中期趋势大不妙。一年均线朝下走，熊气弥漫快离场。
多头排列如芝麻，芝麻开花节节高。均线向上在发散，此时买进正当时。
均线出现银山谷，激进型者可进货。均线出现金山谷，稳健型者才买进。
均线金叉可做多，金叉真假要分清。假金叉时若买进，上当受骗太可惜。
十日均线往上跑，短期趋势呈强势。三十日线向上移，中期趋势坏不了。
一年均线朝上走。牛气冲天捂股好。一把直尺闯天下，说的就是趋势线。
形成上升趋势线，勇于看多加做多。形成下降趋势线，坚定看空加做空。
无需专家来指点，轻松炒股获大利。成交量里有文章，辨证分析不能忘。
价升量增虽然好，但有一点要记住，天量之后见天价，涨高之后放大量，
无论收阴或收阳，下跌概率非常大。跌时不看成交量，量大量小照常跌。
拘泥下跌不放量，深套之后喊冤枉。首次地量别急买，地量之后有地价。
若是牛熊分不清，月MACD告诉你。高位死叉须看空，两三年内不做多。
零轴之下没戏唱，盲目炒底风险大。出了零轴再唱多，此时买进胜算多。
月MACD出金叉，所处位置要分清。金叉处于零轴上，长多短空不思量。
金叉处于零轴下，上升之后须防跌。戴花要戴大红花，选股跟着政策走。
行业好坏有讲究，朝阳行业为首选。业绩变数要把握，主营利润最重要。
选股要选董事长，大股东中找机会。股价运动有规律，价格链上显端倪。
庄家是否在建仓，换手率中寻线索。庄家是否在逃离，震仓出货须分清。
十年风水轮流转，死亡板块可掘金。短线长线有差异，量身定性需测试。
炒股技巧数不尽，重点就是这几招。单独分析虽可取，综合分析益更多。
顺势操作赚大钱，逆势操作吃大亏。买股要买强势股，卖股要卖弱势股。
坚决捂住上涨股，果断抛弃下跌股。思路正确方法对，心态平和水平高。
先学后炒是正道，边学边炒成赢家。先炒后学应鼓励，只炒不学不可取。
学了之后不忘练，牢记这点最重要。多做练习生巧劲，强化训练效果好。
输钱将是昨天事，日后赢钱机会多。
第八节 交易守则
交易计划要严密，执行计划要彻底。冲动坚决要抛弃，有条有理才能胜。
顺势而为要牢记，趋势才是你亲密。及时止损要牢记，亏损可以减最低。
一旦心存有疑虑，立刻出场最为宜。务必耐心等时机，不可过度来交易。
迅速止损要认赔，获利头寸要持续。获利头寸一持有，提高止损要持久。
弱市道中要买进，强市道中要卖出。多头市场多投资，空头市场多投机。
摊平亏损不足取，亏损加码不可以。买卖要随规则做，不可信手随价格。
交投活跃要参与，交投清淡要撤离。价格震荡幅度深，不可急于建头寸。
坚持原则信自己，不要盲目听消息。及时总结找教训，分析错误是己任。
能否交易看指令，无令交易决不碰。交易记录要常记，经常总结口不离。
交易法则要了解，坚决遵守不怀疑。
第九节 均线操盘顺口溜
均线原理要记好，紧跟趋势往前跑。金叉前面有基因，寻找信号捡黄金。
死叉之前有痕迹，寻找基因别忘记。格氏法则要记好，四买四卖宝中宝。
金叉死叉是个宝，去伪存真才能炒。筹码获利接近零，完全金叉买太平。
喜欢操作超短线，先看五日平均线。大盘要看十日线，波段炒作是理念。
庄股必有神保护，跌破支撑快回吐。筑底三零很重要，此点买入太精妙。
筑底三零有特征，黑夜骑马指路灯。下跌五浪筑双底，价差原则定生死。
双底定式记心中，金叉买入别稀松。小时双底要记好，短线买入放心炒。
黑马摇篮三重底，关注股价右底起。小时三底看条件，三个买点清晰见。
V.形反转真是凶，均线方式记心中。五浪下跌大底见，均线系统一年半。
涨升阶段三零线，东北方向梅花剑。涨升初期三线托，金山银山把价托。
涨升中期买点处，三种形式要记住。涨升中途三零线，下行变为平上翘。
涨升末期高点见，寻找标准防被骗。高点乖离顶背离，由正变负把人迷。
见顶语言顶峰出，随后价压必出现。做头阶段双峰形，呼应原理可真行。
作头阶段头肩顶，两个原理脑清醒。做头阶段倒v.形，火箭上升藏隐情。
下跌阶段阴跌形，坐穿牢房无光明。加速下跌看仔细，下跌周期别忘记。
跌停下跌势难挡，大阴线处快离场。逐浪下跌浪接浪，卖出就在浪尖上。
下跌阶段买点处，乖离把关掌门户。八五均线锁大底，寻找黑马谁能比。
波浪理论定均线，一九八一才露面。二浪四浪底出现，两种情况才能见。
次级二浪和四浪，八九均线定方向。确定大底有绝招，三种情况锁目标。
大数均线出金叉，头部共振现昙花。小头小底看均线，金叉死叉半年线。
年线之上强庄行，极限就在三五零。初期头部看年线，六种情况头部现。
阶段头部六五线，个个高点全走遍。
第十节 K线操盘顺口溜
K.线语言打天下，股海邀游我老大。K.线语言信号明，离场速度就它行。
顶部如穿头破脚，遇见就快跑快跑。顶部如果吊颈线，肯定就是绞刑线。
乌云盖顶狂风吹，乌云压城城欲摧。倾盆大雨太毒辣，下跌趋势人人怕。
顶部升起螺旋桨，落地就要把你绑。双飞乌鸦空中叫，顶部转势不祥兆。
三只乌鸦天上飞，高开低走个个黑。淡友反攻疲惫样，只能适宜来作空。
顶部出射击之星，手中之筹码快清。平顶图形气数尽，迅速离场我自信。
顶部之身怀六甲，涨跌之细辨真假。T.字线到达顶部，抛筹码不要计数。
见到下跌转折线，细看图形似宝剑。遇到下降抵抗形，肯定阴线不见晴。
低档盘旋藏杀机，麻痹大意坐滑梯。黄昏之星走到头，千万别做死多头。
顶部出现塔形顶，空方肯定设陷阱。顶部出现假三阳，一定离场把它防。
顶部看到搓揉线，赶快离场钱兑现。空方尖兵真是凶，下影试探求反攻。
遇见下跌三连阴，肯定大跌箭穿心。一看下跌三颗星，别急仔细要辨清。
涨势尽头线出现，就要下跌把你陷。降势三鹤落图上，三阳做客喜洋洋。
上档盘旋藏杀机，时间过长会走低。顶部站着黑三兵，转向定要看得清。
两个黑夹着一红，多方可能要走熊。顶部一见十字长，快快离场求安祥。
徐缓下降逞英雄，再不离场钱袋松。下跌覆盖线一见，说明头部已出现。
平底出现细观察，试探买入手不麻。曙光初现地平线，抢点筹码是理念。
旭日东升放光芒，全仓买入就起航。好友反攻探底明，肩底呼应更见晴。
底部现穿头破脚，又见买入机会来。底部见到锤头线，双底呼应又出现。
底部身怀六甲形，请试探抢入筹码。底部螺旋桨现形，只是等待风吹响。
早晨之星东方明，带有缺口更见晴。末期下跌三连阴，随时进场捡黄金。
二红夹着一个黑，多方笑着送春归。底部塔形底构成，装水股价起升程。
底部出现十字长，真是典型组合强。阳线右肩十字长，初涨阶段逞凶狂。
底部见到倒锤头，上影线长喜心头。升势之中见三鸦，明明蓄势在待发。
多方尖兵真是凶，插入空方阵营中。底部出现红三兵，均线之上北斗星。
倒T.字线到底部，上影线长高八度。底部见到T.字线，庄家振荡把人骗。
底部见到尽头线，典型组合是宝剑。底部见到头肩底，关注股价右肩起。
双底图形看颈线，突破回试是关键。V.形反转真是凶，典型定式记心中。
底部直角三角形，三底相同一线擎。上升直角三角形，两点买入可真灵。
上升旗形记心中，咬定两点不放松。下降楔形要记好，图形就是旗三角。
突破缺口向北行，成交量大把它擎。岛形反转在底部，加仓买入别回吐。
圆底图形细观察，沿着弧度缓慢爬。高空见到头肩顶，头肩离场脑清醒。
空中出现圆弧顶，缓慢下沉有人领。尖顶图形气势凶，一飞冲天去无踪。
扩散三角是喇叭，振荡左小右边大。岛形反转在顶部，卖出就在缺口处。
上升楔形假上攻，最后还是往下冲。下降旗形是火坑，高点上移假拉升。
下降直角三角形，低点处于同水平。下降收敛三角形，振荡变小方向明。
双顶图形挂空中，呼应原理记心中。涨停板上去射箭，留下长长上影线。