中国金融衍生品股票期权的发展

⑴ 权证的权证历史

权证在中国可谓“臭名昭着”。由于发行量小，制度不健全，自从诞生以来，权证就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。这种内在价值为零的击鼓传花游戏至今还在继续。2005年8月22日，这是一个值得中国证券市场铭记的日子，因为今天将是中国金融衍生品市场的正式开幕之日。宝钢权证的登场，标志着在经过十余年的探索之后，中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。
如果把1992年-1996年之间的配股权证以及国债期货视作初生阶段两次不太成功的尝试的话，在证券市场逐步走向成熟、各项条件更为完备的今天，我们有理由相信，金融衍生品市场已经有了再次启动并真正迈向成长的基础。
作为金融衍生品市场的敲门砖，权证的登场对于中国证券市场的各个层面都将产生积极而深远的影响。
权证的推出，有利于完善证券市场结构和功能。成熟的证券市场产品既有基础性产品，如股票、债券，又有结构性产品，如LOF、ETF等，还要有衍生产品，如股指期权、股指期货等。而中国证券市场缺乏金融衍生产品，事实上是一个单边市场，不利于满足投资者多样化的投资需求，不利于提高资本市场效率，优化资源配置。权证的推出，则为创造新的金融衍生品市场、提供多样化投资工具、促进价格发现和资源配置提供了契机。
权证的推出，为投资者提供了有效的风险管理工具和资产组合调整手段，极大地丰富市场投资品种。权证是具有买权或卖权的有价证券，为市场提供了新的避险工具和投资工具。由于权证具有期权性质，同时具有高财务杠杆的特点，因此投资者既可以进行利用它风险管理，也可以通过杠杆作用实现"以小搏大"的目的，增加了新的盈利模式。
权证的推出，为上市公司提供了新的融资方式，同时又可减轻上市公司的"圈钱"目的。在融资中，将权证与股票或债券同时发行，可以增加股票或债券的吸引力，提高投资者认购的积极性，便利上市公司筹资。同时，在融资中引入认股权证后，上市公司业绩如果出现下滑，就有可能导致大量权证不被执行，发行人将募集不到计划的资金规模，恶意圈钱的可能性被降低。另外，权证可以逐步行权，有利于发行人灵活地安排融资时间，避免一次性募资导致资金闲置。
权证的推出，可以缓解证券公司的经营困境。对券商等中介机构来说，发行权证带来了拓展业务的机会，有助于改善目前券商业务品种单一的情况，增加新的业务收入来源。
权证的推出，有利于促进资本市场的金融创新。经过十余年的发展，证券市场正处功能性拓展的关键时期，即通过市场广度和深度的发展来进一步发挥市场功能。在这种背景下，市场各方对金融产品创新提出了迫切的需求。在中国发展股指期货、股票期权的金融产品条件还不充分具备的条件下，率先推出权证产品是安全、有效和可行的选择。权证的推出，将为今后一系列创新产品的发展打下基础，为未来金融衍生品市场的成长积累宝贵经验。
如同15年前中国证券市场创立一样，权证在诞生之初可能是幼稚的，也许会出现这样或那样问题。但是，我们相信，在各方的努力探索和精心呵护之下，权证将承担起它应有的功能和使命，为中国证券市场的深度发展掀开新的一页。

⑵ 中国衍生品市场的发展经历了哪些阶段,各有什么特点

中国的衍生品市场经历了股票到黄金之黄金等等一系列的改革都是眼神产物别说期货等等

⑶ 期权的历史发展是怎样的

有关期权交易的最早记载是《圣经_创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。
关于期权的历史发展，不得不提到“郁金香期权”。早在17世纪的30年代末期，荷兰的批发商已经懂得利用期权管理郁金香交易的风险了。在当时，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，郁金香期权应运而生。
批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。收购季到来时，如果郁金香的市场价格比合约规定的价格还低，那么批发商可以放弃期权，选择以更低的市场价购买郁金香而仅损失权利金（为购买期权付出的费用）；如果郁金香的市场价格高于合约规定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格。这是最早的商品期权。
在18世纪时，期权被引入金融市场。早期以现货市场的股票作为交易对象的股票期权交易，较为分散，属于场外（交易所外）交易。1973年，全球第一个规范化的股票期权交易场所——芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会（SEC）批准成立，同时推出了标准化的股票期权合约（认购期权）。

⑷ 对目前金融衍生市场的看法

摘要：
金融衍生品作为金融市场新生的工具，无论从其具有杠杆效应的特点，还是从其具有规避风险的作用来看，金融衍生品都呈现出“创新”二字所带来的活力。金融衍生品作为金融创新的产物，在我国金融市场中发展迅速。本文就我国金融衍生品市场的现状及其问题进行阐述，并对比国外金融衍生品市场的现状，提出完善我国金融衍生品市场结构的建议和看法：建立健全的金融衍生品市场监管体系；金融衍生品市场和现货市场协调发展；鼓励金融衍生品的产品创新；完善金融机构的信息披露制度，提高金融交易的透明度。

关键词：
金融衍生品，金融衍生品市场，金融创新

金融衍生品作为金融市场新生的工具，无论从其具有杠杆效应的特点，还是从其具有规避风险的作用来看，金融衍生品都呈现出“创新”二字所带来的活力。因此，金融衍生品在金融市场的地位不可小觑。中国金融衍生品市场经过早期的尝试及近年来的快速发展，已经取得了很大的进步，仍旧处于发展的初级阶段。本文主要分析了我国金融衍生品市场的现状，并且，对比分析了欧美金融衍生品市场的现状，我认为，差距不仅仅是与过去我国的金融衍生品市场现状作比较，更要分析国外金融市场的成熟之处，取其精华，学习借鉴。本文还对我国金融衍生品市场存在的问题进行阐述，并提出了完善金融衍生品市场结构的建议和看法，更全面的阐述未来我国金融衍生品市场发展的方向。

一、中国金融衍生品市场现状及存在问题

20
世纪 90
年代，金融衍生工具登陆中国，商品期货、国债期货、利率远期及外汇期货等品种先后出现。我国期货市场发展经历了蓬勃发展、清理整顿和恢复发展三个阶段。其间衍生品种类十分丰富，涵盖了农产品、金属、化工产品、能源、金融等众多领域。在
2005 年 5
月推出债券远期交易后，又陆续引入利率互换、远期利率协议、外汇掉期和货币掉期等衍生品，交易量逐渐增长。根据衍生品的形态，远期、期货、期权和掉期这四大类在我国得到了良好持续的发展。。我国上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所在近年的成交量均保持着持续增长的趋势。2010
年 4
月即将推出股指期货。推出股指期货这一金融衍生品种并合理的加以诱导利用，不仅能够降低金融风险，而且还能促进股市的进一步发展。推出股票指数期货对于我国证券市场是一项创新。而与金融衍生品脱不了干系的美国次贷危机从美国金融市场到全球金融市场再到全球实体经济逐步演化开来，并于
2008
年下半年开始传到到中国，虽然以商品期货与外汇期货为主的中国金融衍生品市场并未收到严重影响，但金融危机被冠以“衍生品”泛滥之名，所以我国金融衍生品市场的发展方向是十分重要的。
近年来我国的金融衍生品在不断的快速发展，我国经济的发展也趋向于国际化。随着人民币汇率机制的改变和利率设定政策的改变，大量的金融衍生品已是辅助金融市场发展的重要工具。并且，金融衍生品对国家经济的影响是十分显着的，其发展加快了金融创新的步伐并为国民经济的稳步发展做出了重要贡献。但目前，我国的金融衍生品市场还处于发展的初级阶段，尽管我国金融衍生品发展较快，仍存在以下诸多问题。

（一）市场规范化建设不足

我国金融衍生品的发展不仅没有做到严格规范的起步，而且其监督管理也处于混乱的状态。首先表现在多头管理上，证监会、人行、国家发改会、财政部、地方政府以及护身证券交易所都享有一定的管理权。这些导致市场缺乏稳定性、交易所之间存在不平等竞争等问题。其次，交易制度和交易程序不规范。一般来说，各金融衍生市场的具体管理制度依各自情况而定，但就其总原则和规章来说，是要一致规范的。

（二）现货市场规模不匹配

由于衍生品的派生性，任何衍生品市场的发展，都需要成熟完整的现货市场作为保证。没有合理的现货市场规模，就不会有合理的市场价格。市场容量越小，就越容易造成价格的人为控制。所以现货市场的规模至关重要，它关系到市场价格机制和对远期市场的定价问题。

（三）金融衍生品创新不足

金融衍生品的基本功能是对风险的转移和规避。但是有些品种的衍生品并未起到预期的作用，这就说明金融衍生品自身特点决定了其创新力。
创新是金融衍生品生产力的所在。国外银行的金融创新，实在金融期货和金融业务等方面发展，二我国金融创新多停留在创造概念性的品牌效应和争占市场份额上。虽然我国金融衍生品市场的第一要务仍是发展，而任何一个市场的突破和发展必然依赖于市场的持续创新，没有创新就不会突破现在所处的“瓶颈”，不会有所发展。

（四）信息披露制度不健全

我国金融衍生品市场的信息披露机制不完善，信用评级制度缺乏透明性和独立性。交易信息存在匮乏、价值低等问题。我国目前采取政府批准的模式，但银行间市场产品基本上没有信息披露。同时，我国是一个对金融价格管制较紧的国家，金融衍生品价格市场化程度不高，国家政策对金融衍生品变化影响较大，而金融衍生品的价格与利率、汇率等基础性金融产品价格密切相关，因此，信息披露制度是很重要的。在金融创新中，各金融机构都把其金融产品的创造过程看作是商业机密，这一点就使得其在披露方面较为局限，再加上这些金融衍生品本身的复杂性，即使专业的投资者也会经常感到眼花缭乱，无法做到真正的信息披露，不利于金融衍生品市场的发展。
综合上面的阐述，我国金融衍生品市场仍有许多问题亟待解决，才能保证其健全的发展。

二、对比国外金融衍生品市场

欧美发达国家集中了全球绝大部分的交易所金融衍生品交易，全球
80%以上的交易分布在北美和欧洲，近年来这种集中趋势更加明显。欧洲的市场份额由 2000 年的 29%，上升到 2006 年的
42%。而且欧美仍然延续着竞争对立、互相促动向上的格局，美国在衍生品市场以 CME 拔得头筹，欧洲则以 EUREX 和 EURONET
为左膀右臂争得霸主的地位。它们分别依据自身的发展需求和历史背景，形成了适合本国发展的衍生品发展道路，这是欧美在金融衍生品市场立于长久不败的重要原因。
欧美国家金融衍生品市场具有如下特点：

（一）交易品种丰富，投资者结构以机构为主

金融衍生品市场交易的品种类型很丰富，涉及股票、指数、汇率和利率等品种的期货、期权、互换和远期交易，其中交易所市场主要交易期货、期权等标准化合约，OTC
市场主要交易互换、远期等非标准化合约。

目前，机构投资者持有美国股票市值的
80%左右，而机构投资者占美国股指期货市场的交易量也大致为
80%，这也充分说明做股指期货真正寻求套保需求的也只是能够进行多种股票投资的机构投资者。

（二）全球化趋势明显，交易所竞争力增强

观察
2006 年各大交易所在股票期货、期权和股指期货、期权的交易量情况可以发现，股票期权交易量以美洲占先，Eu-ronext.Liffe
交易有下降的趋势，巴西的圣保罗交易所交易量居南美之首；美国的表现略逊于欧洲；股指期货方面，CME
一家独大，不过EUREX和EURONEX的总体市场分量要多一些。从以上对欧美国家金融衍生品市场现状及其特点的分析，我们要深思熟虑其之所以成功的原因，并吸取适合我国金融衍生品市场发展的优点。我们可获得如下几点启示：1、集中精力发展金融衍生产品是欧洲国家迅速成为全球衍生品交易中心的重要经验之一。专注是欧洲衍生品市场得以在短时间内取代美国在该领域的长期霸主地位的重要原因。同为以股票类衍生品为发展龙头的模式，作为欧洲衍生品市场的发展经验，可以对我国未来市场的发展提供借鉴。2、在集中发展优势品种之后，在市场规模继续扩大且成熟之时，会有更多衍生品种的需求用以规避现货市场的风险。未来我国金融衍生品也将走一条依据我国实际情况出发，以股票衍生品为主体，利率、汇率等衍生品种共同促进市场繁荣发展的道路。3、美国直接融资的金融制度促进了以机构投资者为主的市场格局的形成，机构投资者也利用衍生品市场进行套期保值对冲各种风险。随着我国金融制度的逐步健全，http：//bank.money.hexun.com/
银行、基金与 http：//insurance.money.hexun.com/
保险等机构将逐步参与股指期货交易，未来市场投资者结构也将以机构为主体。4、欧洲交易所的全面并购给衍生品市场带来了全面推广电子化、网络化交易的模式。提高交易所乃至期货公司的竞争力也是我国未来发展衍生品市场的关键问题，降低费率、引入合作与竞争机制、实现规模化经营，是我国衍生品市场乃至全球资本市场发展的内在要求。

三、对完善我国金融衍生品市场结构的建议和看法

（一）建立健全的金融衍生品市场监管体系

对于金融衍生品市场的监管不仅仅是政府部门的责任，需要社会各相关主体共同参与并且协同监管，真正建立起市场参与者自控、行业自律、政府监管三方面协作的管理模式。这里着重强调的是政府监管这一方面：应加大对经纪机构的准入监管力度，经纪机构只有向监管当局申请取得与交易者之间的交易条件的批准后，才能进行交易，这样，监管主体就成交易者的“代理人”，站在维护交易者利益的立场上行动，以交易者的利益最大化作为行动基准。同时，我国政府还应加强金融衍生品市场的国际监管与合作，更多时候来自国外金融机构的风险会更加难以控制。

（二）金融衍生品市场和现货市场协调发展

金融衍生品和现货市场有着密切的关系。稳妥建设现货市场，对于扩大金融衍生品市场规模、丰富交易品种、改善市场结构、完善市场功能、优化资源配置，乃至对于稳定资本市场，增强国民经济的抗风险能力，都具有重要的意义。随着现货市场交易量的扩大会大大刺激金融衍生品市场的发展，打造现货和衍生品融为一体的市场。

（三）鼓励金融衍生品的产品创新

创新是金融衍生工具生命力所在，是其不断发展壮大的前提。新产品创新提供新机会，提供新的交易手段，产生新的盈利模式。因而能促进交易量的持续增长。但我们还是要积极鼓励创新，目前我国的场外金融衍生品市场还处于发展的初级阶段。在创新的思路上，总结目前银行间金融衍生品产品经验的基础上，研究推出人民币利率期权等衍生产品交易，丰富金融衍生产品的品种，促进各类结构性的场外金融衍生品不断丰富。

（四）完善金融机构的信息披露制度，提高金融交易的透明度

在市场经济比较成熟的国家，重大的信息披露及有关政策的公布均有严格的程序，泄密者和传播谣言者将会受到惩罚，以保证正常公平的交易。金融衍生品必须相应披露信息，揭示金融衍生品的价格和风险，并且将信息披露与反欺诈条款相连结。探索新的金融市场信息披露制度，提高金融产品和金融市场的透明度，也是防范金融衍生品市场风险的重要举措。
综合上面的阐述，我国急需发展金融衍生品市场，创造更多的衍生品。金融衍生品的重大意义是提供了风险管理的工具。我认为，我国金融衍生品市场存在不可忽视的问题，有问题，我们就应解决问题。既要满足投资者的个性化需求，让金融衍生品为中国的实体经济服务。我国金融衍生品市场仍有着很大的发展潜力，特别是今年我国不断开发实行新的相关产品和政策，使得我国金融衍生品市场的发展既充满希望又有必然存在的障碍，任重而道远。

⑸ 金融衍生品的发展历史

金融衍生品的发展历史1.金融衍生产品的发展历程1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代1851年以来沿用的远期合同，成为人类历史上最早开发出来的金融衍生品。期货市场早期的参与者，主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品，已经成为了能够有效管理和降低市场参与者风险的工具。在金融衍生品150年的发展历程中，美国一直是“领头羊”，在这里有最广泛的市场和最尖端的技术。我国的金融业正处在蓬勃发展期，而金融衍生品市场的发展速度则明显滞后，主要表现在三个方面：金融衍生产品本身、金融衍生品市场监管、行业自律和规范。目前国内的金融衍生品产品种类虽然正在逐步增加，但是和欧美以及香港等发达国家或地区相比还是不可同日而语的。成熟的金融市场体系中，衍生品的种类和数量往往应该远超过股票、债券等金融产品，而我国在这方面还有很长的路要走，不仅品种较少，而且产品同质化比较严重，这样就更限制了产品应用领域的拓展。而金融衍生品的本质是为了分散风险，为投资者服务，由此可见，只有对金融衍生品不断地的深入研究与创新拓展，才能逐步满足广大投资者的投资需求。我国对金融衍生品的法律监管相对滞后，相关法律体系尚待完善，其中一方面原因是由于缺乏行业发展经验和不了解产品之间的内在联动性的原因。而这也正是中国金融衍生品研究院（以下简称“中金院”）研究工作的重点内容之一。中金院结合当前国情与发达国家成功经验，以自身坚实的研究基础为依托，形成专业性的、具备参考价值和实践意义的行业报告，进而履行中金院专业引导和策略建议的社会责任。2000年12月和2007年9月，我国分别成立了中国期货业协会和中国银行间市场交易商协会，两者的性质都属于金融衍生品市场中的行业自律组织，而由于管理体制上的原因，监管难度很大，监管效果难以得到有效的发挥。另一方面，目前我国金融衍生品参与者主要是个人和机构，而他们的素质普遍不高，缺乏行业相关知识，容易盲目投资，个别机构在金钱的诱惑下，甚至没有最基本的职业操守，致使“黑庄”滋生，使投资者蒙受巨大损失的同时，更扰乱了正常的金融秩序。在美国的监管机构中，政府监管机构有联邦商品期货交易委员会（CFTC）以及证券交易委员会（SEC），此外美国衍生品市场还有全国期货业协会（NFA）这样的自律监管组织。根据美国等发达国家金融衍生品市场的发展经验，在发展初期，建立行业自律体系和规范行业行为准则尤为重要。金融衍生品市场有着自身的运行规律，我国在建设金融期货市场过程中，需要认真学习和借鉴发达国家经验，但不能盲目全盘照搬，要结合我国的具体国情，加以改造、完善后吸收利用。在这个过程中，我们应逐步完善制定行业的培训教育计划、对机构和广大投资者进行专业教育以及对市场参与者的职业水平考核等措施。而这，也正是我们不懈努力之方向。2.中国金融衍生品市场的发展进程中国的金融衍生品很少，目前主要是期货国内期货历史期货是个标准的“舶来品”，是由国外传入的。1892年，洋人首次在上海设立中国境内最早的交易所——上海股份公所，开始进行证券集中交易。几年内，这里就兴起了证券和货物的现货与期货交易，从此揭开了中国境内期货市场的序幕。但由于期货市场规模和交易量都有限，于1949年底关闭。20世纪80年代，正值世界期货市场大发展时期，国内经济体制改革步上正轨。1988年《政府工作报告》中提出：“加快商业体制改革，探索期货交易”。1990年10月12日，郑州粮食批发市场正式开业，从此宣告中国期货市场的成立。1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着中国期货市场进入治理整顿时期。1999年全国期货交易所只保留了大连、上海、郑州三家，交易品种和代理机构数量也大幅缩小。1999年9月，《期货交易管理暂行条例》出台，使规范期货市场的法律体系日趋完备。2000年12月，中国期货业协会成立，至此，中国期货市场进入平稳发展轨道。简单地说，中国期货市场经过十年的演变，目前已达到：监管系统及法律体系已建立；市场有了一批成熟的期货品种；从业机构，从业人员日趋规范；交易量稳步上升，已形成一个庞大市场。3.中国金融衍生品市场的发展进程中国的金融衍生品很少，目前主要是期货国内期货历史期货是个标准的“舶来品”，是由国外传入的。1892年，洋人首次在上海设立中国境内最早的交易所——上海股份公所，开始进行证券集中交易。几年内，这里就兴起了证券和货物的现货与期货交易，从此揭开了中国境内期货市场的序幕。但由于期货市场规模和交易量都有限，于1949年底关闭。20世纪80年代，正值世界期货市场大发展时期，国内经济体制改革步上正轨。1988年《政府工作报告》中提出：“加快商业体制改革，探索期货交易”。1990年10月12日，郑州粮食批发市场正式开业，从此宣告中国期货市场的成立。1993年11月4日，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，标志着中国期货市场进入治理整顿时期。1999年全国期货交易所只保留了大连、上海、郑州三家，交易品种和代理机构数量也大幅缩小。1999年9月，《期货交易管理暂行条例》出台，使规范期货市场的法律体系日趋完备。2000年12月，中国期货业协会成立，至此，中国期货市场进入平稳发展轨道。简单地说，中国期货市场经过十年的演变，目前已达到：监管系统及法律体系已建立；市场有了一批成熟的期货品种；从业机构，从业人员日趋规范；交易量稳步上升，已形成一个庞大市场。4.金融发展史的几个阶段按照企业生命周期理论，企业发展一般会经历四个阶段：创业期、成长期、成熟期和持续发展期（或衰落期）。1）在创业期，企业组织和流程不正规，但大家高度团结，创业的核心人物能够对每个人施加影响，因此效率很高，企业面对的主要问题是市场和产品的创新。2）在成长期，企业业务快速发展，由单一产品转向多个产品线；人员大量增加，跨部门的协调越来越多，并越来越复杂和困难；企业面临的主要问题是组织均衡成长和跨部门协同。3）在成熟期，由于创新和创业精神的渐渐淡薄，企业组织和流程的僵化日趋严重，流程运作困难，效率低下；大部分企业由此走向衰落，也有极少数企业经过剧烈的业务变革，进入持续发展期，实现永续经营的追求（如IBM和通用）。5.2007年或2008年美国金融衍生品发展的基本情况衍生品是英文（Derivatives）的中文意译。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生品通常是指从原生资产（UnderlyingAssets）派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称表外交易）”。金融衍生品的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生品交易具有杠杆效应。金融衍生品的分类保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。国际上金融衍生产品种类繁多，活跃的金融创新活动接连不断地推出新的衍生产品。金融衍生产品主要有以下几种分类方法。（1）根据产品形态。可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。远期合约和期货合约都是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。期货合约是期货交易所制定的标准化合约，对合约到期日及其买卖的资产的种类、数量、质量作出了统一规定。远期合约是根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行签订的合约。因此，期货交易流动性较高，远期交易流动性较低。掉期合约是一种为交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确地说，掉期合约是当事人之间签订的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（CashFlow）的合约。较为常见的是利率掉期合约和货币掉期合约。掉期合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率掉期；是异种货币，则为货币掉期。期权交易是买卖权利的交易。期权合约规定了在某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定种类、数量、质量原生资产的权利。期权合同有在交易所上市的标准化合同，也有在柜台交易的非标准化合同。（2）根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。如果再加以细分，股票类中又包括具体的股票和由股票组合形成的股票指数；利率类中又可分为以短期存款利率为代表的短期利率和以长期债券利率为代表的长期利率；货币类中包括各种不同币种之间的比值：商品类中包括各类大宗实物商品。（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外文易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。此外，由于每个投资者都有不同的需求，交易所事先设计出标准化的金融合同，由投资者选择与自身需求最接近的合同和数量进行交易。所有的交易者集中在一个场所进行交易，这就增加了交易的密度，一般可以形成流动性较高的市场。期货交易和部分标准化期权合同交易都属于这种交易方式。场外交易，又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。同时，为了满足客户的具体要求、出售衍生产品的金融机构需要有高超的金融技术和风险管理能力。场外交易不断产生金融创新。但是，由于每个交易的清算是由交易双方相互负责进行的，交易参与者仅限于信用程度高的客户。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。据统计，在金融衍生产品的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42%，以下依次是掉期（27%）、期货（18%）和期权（13%）。按交易对象分类，以利率掉期、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62%，以下依次是货币衍生产品（37%）和股票、商品衍生产品（1%）。1989年到1995年的6年间，金融衍生产品市场规模扩大了5.7倍。各种交易形态和各种交易对象之间的差距并不大，整体上呈高速扩大的趋势。国际金融衍生品市场的现状金融衍生品市场可以分为交易所市场和场外交易（OTC）市场。自1980年代以来，两类市场的衍生品交易均取得了长足发展：1986~1991年间，交易所市场和OTC市场交易额的年均增长率分别高达36%和40%;1991年两市场的未清偿合约名义价值分别达3.5兆美元和6兆美元，其中利率合约在两市场均占据了主导地位；2001年末，交易所市场合约名义价值已增长至23.54兆美元，OTC市场增长到了111兆美元，并且全球OTC市场的市值达到了3.8兆美元。交易所金融衍生品交易的巨幅增长反映了机构投资者对流动性增强型（即增加现货市场流动性）金融创新的需求，OTC衍生品交易的增长迎合了机构投资者对风险转移型金融创新的需求。金融衍生品区域分布结构交易所金融衍生品市场欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交易，全球80%以上的交易分布在北美和欧洲，近年来这种集中趋势更加明显。1999年末的未清偿金融期货和期权合约名义价值中，有全球80.5%属于北美和欧洲，到2002年6月末，这一比例上升到了93.7%，北美地区的合约价值占到总价值的64.6%（见表4）。美国是全球交易所金融衍生品交易的主要市场。

⑹ 对金融衍生工具的理解分析近20年来衍生工具市场快速发展的原因

对金融衍生的工具的理解带近20年来也是非常好的，发展也很快。

衍生金融资产产生于20世纪70年代。自出现以来，发展迅速。衍生金融资产的产生和迅速发展主要有以下原因：
1.70年代高通货膨胀率以及普遍实行的浮动汇率制度，使规避通货膨胀风险、利率风险和汇率风险成为金融交易的一项重要需求。衍生工具能有效地转移投资者某些不愿承担的风险给愿意承担者。
2.各国政府逐渐放松金融管制以及通讯技术、信息处理技术的进步等有利条件促进衍生工具飞速发展。先进技术的出现，使实施套期保值、套利和其他风险管理策略的成本费用得以大大降低，从而也使衍生工具供给量大大增加。
3.金融业的竞争日益加剧促使金融机构不断进行金融创新，推出新的金融衍生工具。
4.70年代以来期权定价模型等衍生工具估价模型和技术取得突破并有了长足的进展，这有利于投资者更为准确地对衍生资产进行估价、风险管理，有利于衍生工具的发行和使用，从而促进衍生资产的正常发展。所以以后也是有更好的发展。

⑺ 请问期权是什么

期权是指在未来某个时间买卖一份合约，从而进行差价交易。具体解释是：买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间，以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产，卖方需履行相应义务。

合约的费用就是权利金，权利是有时间限制的，到期作废。

买方有权利，卖方有义务，特定的价格即行权价格 。

特定的资产可以是股票、债券、指数、商品期货。

合约的判断方式就是看未来趋势是涨是跌，通过交易一份合约进行差价的赚取，这也属于一种投机行为。

国内的期权发展史：

2015年2月9日，上证50ETF期权于上海证券交易所上市，是国内首只场内期权品种。这不仅宣告了中国期权时代的到来，也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。

2017年3月31日，豆粕期权作为国内首只期货期权在大连商品交易所上市。

2017年4月19日，白糖期权在郑州商品交易所上市交易。

2018年9月25日，铜期权在上海期货交易所上市交易。

2019年开始，国内期权市场快速发展，权益类扩充了上交所300ETF期权，深交所300ETF期权和中金所的300股指期权，商品类期权陆续有玉米、棉花、黄金等十多个品种上市。

⑻ 股票期权行权指的是什么有什么实际作用

股票期权的行使，是指以一定价格买卖股票的期权所记载的权利的行使。期权是由股票衍生而来的金融衍生品。期权的利润需求只能通过行使获得。股票期权合同的终止有三种方式，一种是在到期日前平仓，另一种是在到期日前行使期权，第三种是在到期日前放弃行使期权。期权是一种权利。期权规定了行使时间和行使价格。期权的所有者可以在一定时间内以商定的价格买卖一项资产。买入权称为买入期权，卖出权称为卖出期权。

事实上，在行使期权的过程中，投资者的位置期权操作将是用于为认购期权行使其检查提供资金的资金，而不是通过检查对基础证券行行使期权的权利，并且在资金不足的情况下，标的证券成功认购并发出认沽期权行权指令。然后，在行权结束时，当中国结算真正开始办理行权时，发现标的证券不足，承认看跌期权行权失败。一般来说，去权限是指权证持有人在权证中预先约定了使用期，要求其实现对权证发布者的承诺的一种行为。和行使权力的价格是指当权证发行人问题已经预约,权证持有者购买或出售标的证券价格发行。

⑼ 金融衍生工具是在什么的经济背景之下产生并迅速发展起来的

20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，金融市场管制放松，美
兀与黄金挂钩、其他国家货币与美兀挂钩的国际货币体系的崩溃，以及受石油危
机和国际债务危机的冲击，使得西方金融市场中的利率和汇率的波动加大，经济
活动的不确定性和风险随之增加。为了规避因利率、汇率不可预见的波动对企业
资产带来的风险，借助十当时金融信息技术应用的飞速发展，金融衍生工具应运
Ifu生。金融衍生工具业务显着提高了金融机构以及整个金融市场的经营效率，拓展了公司企业的经营领域，给近几十年全球经济的发展带来了活力。

一、金融衍生工具的概念
由十金融衍生工具的强大吸引力，金融家不断的创新出不同的品种，所以金
融衍生工具尚无明确统一的定义。国外学者和我国学者都对其概念进行了详细的
阐述，虽然表述上有所不同，但是在本质上是一致的。
(一)国外金融衍生工具概念表述
美联储管理层曾将其定义为“一种金融合约，Ifu不是借贷资金，其主要目的在十转移由十资产价值波动所带来的神秘感”。在美国哈佛商学院MBA教材中则将其定义为“一种证券，其价值依赖十其他更基本的标的的变量”1。巴塞尔委员会对金融衍生工具定义是:“广义Ifu言，衍生工具是一种金融协议，其价值取决十一种或多种基础资产或指数的价值。”国际交换及衍生性金融产品协会的定义:“金融衍生工具是一种以转移风险为目的，}fU互易现金流量的双边合同。当合同届期时，当事人则依据‘标的资产’或‘基础资产’，并参考利率或指数之价格来决定债权额之大小。”N " Cavalla (1993)曾经定义金融衍生品是“一些价值由基础资产衍生出来的金融合约，这些基础资产可以是某种实物商品、货币、指数、利率、金融资产或其他金融衍生品”。国际互换和衍生品协会
(工nternational Swaps and Derivatives Association，工SDA)对金融衍生品描述如下:“金融衍生品，是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。”
(二)我国金融衍生工具概念表述
我国学者叶永刚认为金融衍生工具指的是“其价值派生十现货市场工具的金
融合约”。何林祥对金融衍生品定义为:“那些产生、存在、支付、价格由所依据的资产或指数决定的金融工具。所依据的资产或指数等称之为基础工具。基础工具包括股票、债券、商品、货币、指数、存款、贷款等。”胡怀邦认为:“金融衍生品是在原生金融产品基础上衍生出来的，其价格依赖十比其更基本的标的变量的金融产品。”周立给金融衍生品的定义是:“指以另一(或另一些)金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具”。12004年出台的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，其中规定:“本办法所称衍生产品是一种金融合约，其价值取决十一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权。衍生产品还包括具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。”

二、金融衍生工具产生的背景
20世纪70年代以来，金融衍生工具异军突起。1972年，外汇期货合约在美
国芝加哥商品期货交易所(CME)上市，为金融衍生工具的产生和发展开创了新
纪兀。这30多年来，金融衍生工具发展迅猛，交易量急剧增长，交易额之大令
人惊奇。它的飞速发展有其深刻的背景。

⑽ 求《金融衍生工具发展及监管》论文

提供几个相关联论文供你参考：

论金融衍生产品的风险及其监管：http://www.lw90.com/paper/jingjilunwen/jinrongzhengquan/20060615/51720/index.html

我国金融衍生品市场应选择统一监管模式：http://qiqi8.cn/article/1/8/2007/2007072554258.html

瑞富破产警示中国开发金融衍生产品业务要谨慎：http://qiqi8.cn/article/42/193/194/2006/200610039757.html

金融衍生工具对财务会计理论的冲击及对策：http://qiqi8.cn/article/54/208/209/2007/2007051548497.html

从中航油巨亏事件再看金融衍生产品：http://qiqi8.cn/article/42/193/201/2007/2007051447944.html

加强对金融衍生工具的审计：
http://www.studa.net/Audits/060722/10104687.html

新加坡:衍生产品市场和金融监管的发展及借鉴：
http://business.sohu.com/20051128/n240818110.shtml

OTC金融衍生产品市场的发展及其对我国金融监管的启示：
http://www.66wen.com/02jjx/jingjixue/jinrong/06514/15759_2.html

参考《金融衍生工具--发展与监管》

美国金融衍生工具监管体制及各项改革提议：
http://wwjj.xiashanet.com/2004-12-9/news2004129133713.htm

刍议我国衍生金融工具的会计监管
http://www.shandongkuaiji.com/Article/kjlw/glkj/200704/29443.html

论金融衍生产品的风险及监管
http://a.lwen8.com/LunWen/Html/5903.shtml

金融衍生工具市场监管法制构建中的三个关键问题
http://www.civillaw.com.cn/article/default.asp?id=30594

金融衍生工具的发展及其规范监管的探讨
http://www.cfrn.com.cn/paper/download.php?filename=20030909474.pdf&PHPSESSID=

希望以上相关论文对你能起到一些作用。