中国加入WTO股票市场

Ⅰ 中国加入wto为什么股票大跌

贸易战导致股市暴跌，主要是因为加征关税提升了企业成本，影响了企业收益，当然会影响股价导致下滑了。

Ⅱ 国内股票一直被外资收购是怎么回事

国内股扮清票一直被外资收购是因为中国加入世界贸易组织(WTO)以及开放市场政策，这使得外资机构能够在中国市场购买和持有货困缺悔币资产，包括证券和股汪正票。

Ⅲ 中国加入wto说明了什么

一、中国加入WTO的意义
1．国际意义

中国加入WTO意味着第二次"地理大发现"。15世纪哥伦布的地理大发现，是一次自然地理意义上的大发现，尽管它也有重要的经济意义。中国加入WTO是经济地理大发现。中国原先不是世界市场经济和多边贸易化体系的一部分，哪怕改革开放了二十年，中国仍然是局外者。现在全球找到了一个规模空前、增长迅速的新市场，特别是当今世界经济失去火车头的时候，中国经济是可以激活世界经济的动力,是促进世界经济发展的强大生力军。为此，世界欢迎中国加入WTO。

2．国内意义

第一，中国得到了世界。中国经济注定要成为世界经济的火车头，中国将在世界经济、人类文明的发展过程中有更大的作为，建立中国人自信的时代到来了。第二，从中国改革开放的角度来讲，过去的20年基本上是政府主导型的、政策性的对外开放，在体制上并没有和世界经济接轨。加入WTO后，这种对外开放将转变成市场主导型的、体制性的对外开放。中国的发展战略将发生重大调整，我们进入了新的开放时代。

二、加入WTO，在宏观上给中国带来的裤侍益处
1．大幅降低对外贸易的风险

现在中国的贸易风险来自两方面：首先，中国不是WTO组织成员国就无权参与世界多边自由化贸易体系游戏规则的制定，在经济贸敏埋易上就会任人宰割；其次，由于信息不对称问题所造成的对WTO内部关于贸易条款、法规的修正和调整信息无法及时得到了解，造成巨大贸易损失。加入WTO之后，中国就有权进行贸易规则的制定，带着自己的贸易利益进行市场谈判，而且在信息对称之后，占中国GDP4成以上、居世界第九位的进出口贸易风险也将会大幅度下降，盲目出口所造成的贸易损失就可以得到克服。

2．有益于加快经济发展的速度

第一，贸易是经济增长的发动机，是在资源总量不变的情况下，不断增加国家财富和居民收入的对全球有利的套利行为。第二，加入WTO后随着市场的扩大，分工就会有所发展，专业化分工促进积累，是国民经济财富的源泉，使整个经济进入规模化的良性循环。中国要把握好市场的扩张和分工的加大，在每个部门、产业、地区作结构调整，获得赢利的空间。第三，贸易在完成商品交换的同时，会产生溢出效应，也就是把世界先进的文化、价值观、生活方式、管理、技术、信息、知识等带入中国社会，进而促进中国的体制改革，增强与世界的认同。

3．解决二元经济结构发展的难题

中国改革开放二十多年，尽管GDP的增长很快，但地区间的差别在逐渐拉大，绝对和相对的贫困在增加，很多人被排斥在就业机会之外，没有参与社会经济活动的动力。经济结构的二元化造成中国总体的发展不够，东部沿海地区先进的桥纯蚂工业化、城市化经济和中西部落后的农村经济同时并存，差距很大，这是造成当前社会不稳定的根源所在。农村的贫困不是农业问题而是农民问题，是经济结构的二元造成的城市化工业化的停滞。解决农村问题根本就是要把8亿农村人口转变为城市化的工业化的人口，这是极其艰巨的发展任务。加入WTO给中国8亿农民以发展机会。中国要引进外部市场，把制造业推向世界，这样才能根本上解决中国的发展问题。

三、加入WTO将给中国带来的冲击
1．体制冲击

加入WTO之后，中国的对外开放将向市场主导型、体制性转变。为此，政府首先要转变职能。在微观领域，解决国有企业问题，使政府真正退出市场活动：对于有垄断利润和垄断租金的企业，如水、电、煤等公用事业，此种国有企业必须国家所有，不能政企分开，其所获得的垄断利益应用于福利事业，保持社会的基本稳定；对于参与赢利的企业，政府应该退出或者持有一定的股份，而不是政府独有或一股独大；对于始终坏帐的企业，宣布破产或者从垄断企业中抽取资金用以接管。在宏观领域，政府的职能应使其产业功能和社会功能分开，企业是要追求利润的，原先承担的社会功能应转向社区。我们在体制、意识形态、文化等领域的相应调整，对应对好体制冲击、把握好加入WTO的机会具有根本意义。

2．地区间冲击进入WTO后，中国各区域的经济增长差别可能进一步扩大。党中央提出西部大开发就是要在东西部政策上有所差别。当前中国开发西部有三种危险倾向：一是资源开发，试图用资源出口推动经济发展；二是小城镇开发，小城镇非但没有经济效益，而且无法给农民创造就业机会，对环境也会造成相当的破坏；三是用高科技发展西部。这些都脱离了实际的经济条件，是不合理的。正确的做法应该是：其一，区位优势开发，修建横贯中国大陆的高速公路网，缩短通向海洋的距离，把投资价值、参与国际市场分工的价值凸现出来，将人口调整至东部地区，降低成本，增强参与，保持持久的国际竞争力；其二，开发西部市场，加强西部市场化和市场化的意识；其三，创建一种能够使本地经济以最快速度增长、人人能够充分就业的经济结构，因地制宜地促使地区经济有效的快速增长。

3．产业结构冲击

中国的产业在加入WTO后可分为三种类型：一是劳动密集型产业将成为具有国际竞争力的、能够走向世界的产业，这要求我们的商品需解决好两个问题：首先，在兼容的文化氛围里，创造自己的品牌，合作占领大的市场份额，把成本优势转化成市场竞争优势；其次，建立比较竞争优势，适应世界市场的需求，选取合适的具有前途的劳动密集型产业，成为风靡全球的中国制造。二是现在看似有点问题、将来会发展较好的产业，如汽车业和电讯业。以汽车业为例，存在的问题是对土地价值判断陈旧思维、对经济增长缺乏准确估计、人均收入估算存在误区。加入WTO后，这方面会有大的调整，汽车业就会有发展机会。三是现在看似问题不大但将来会有大问题的产业，如服务业、高科技产业和金融业。以金融业为例，金融业风险高度集聚，原因在于国有企业的改革尚未取得成功和突破性的进展，银行资本金不断被企业蚕食，股票市场的秩序也完全颠倒。如何维持？

正面和反面的冲击对中国而言都将是一种机遇。中国欲应对好冲击，关键在于体制改革。

经济立法和司法机构，与国际货币基金组织、世界银行三足鼎立，成为21世纪世界经济秩序中贸易、金融和发展三大领域维持经济秩序、协调经济纠纷的主要支柱。wto在制定 贸易事务规范，协调各成员国之间的贸易冲突，维持各国间的贸易秩序，讲究效率和公平等方面起着不可估量的作用

Ⅳ 中国加入WTO

任何行为一定要在大背景下做选择，一定要看清大势、大背景。这样可减少盲目和短视行为。从大的背景来看，中国《直销管理条例》的颁布是符合世界大势走向的。在当前，我们要看到有两个符合，即符合世界的大背景和中国的大背景。

首先，从世界的大背景看，就是要从国际化、市场化、信息化的角度来看待此次中国《直销管理条例》的出台。

从国际化的角度看，中国已经与世界接轨，特别是加入WTO后，可以说既无国内也无国外市场之分，我们的经营过程已经是一个典型的国际化竞争。目前，很多市场都已开放，包括流通领域，及直销行业，已无内资外资之分。只要是放开的领域，中国人能做，外国人也能做。这就是说，我们任何的选择和思考都必须放在国际化的大背景下。目前，包括我们使用的产品都不能单一的鉴定是哪个国家的，因为生产的流水线过程，从原料配置到制作工艺，已是国际化过程。

从市场化的角度看，市场化对中国人是一个新鲜的名词，从1992年，中国正式确定要搞市场化，人们才开始逐渐熟悉这一名词。但从整个中国的发展来看，中国的市场化还要有一个过程。在一定程度上，我们还带有虚夸的成分。但是我们又已经和国际接轨了，而国际上的许多经营活动又都是按市场化来运作的。所以，从国际背景来看，市场化是必然。可以说，若不是搞市场化，若不是中国加入WTO，直销行业的开放还不能这么快。所以，既然整个世界是个市场化的趋势，我们的经济体制也是走有社会主义特色的市场经济，我们国家也理应与国际接轨走市场化的道路。

从信息化的角度看，所谓“信息化”就是借助各种信息化手段。信息化快速发展，加快了国际化和市场化的进程。我们现在也看到，信息渠道越来越多。过去，市场相对封闭，信息存在一定程度的阻隔。而在信息畅通的背景下，大家会返顷获得相关的资源，市场信息化的过程为每一个人提供了很多机会，同时又降低了行为选择的风险。

在国际化、市场化、信息化的大背景下，直销是发达国家和地区很普遍、很流行、很受欢迎的一种营销方式。简单地说，它是一种与国际接轨的、流通领域的一种经营方式。所以，直销和国际化也有内在的必然联系。要想与国际接轨，营销方式、流通方式就得与国际接轨。直销在市场经营中确实是众多经营方式不可比拟的。因为它是消费者和销售者直接见面的一种营销方式。我们说营销方式里有几种方式，但对影响消费者的营销方式在社会学里叫直接群体。购买启世辩行为可能是由于广告或别的渠道产生的，但营销过程中，影响消费者最大的还是直接消费。从这点来说，直销对购买和交易来说是种很有效的方式。所以从市场发展的角度来看，企业做直销，消费者选择直销是一种必然。另外，从信息化的角度来看，人们现在选择产品已经不是购买产品的本身，而是通过广告等各种信息渠道来选择产品，也就是说，他在购买过程中，花了一些钱来买这些信息。那么，在市场交易中，谁能够提供更多更直接的市场信息呢？理论上，直销能提供全面、直接的信息。所以，从国际化、市场化、信息化的角度来说，直销与整个社会的发展是吻合的。

其次，来看看中国的背景。我们得站在客观的立场，抱着平和的心态，冷静判断。中国的整个大背景是追求发展，把经济建设作为中心任务，这是确定无疑的。但我们要注意，中国所制定的很多政策与方针都是必须与国家领导人的思路相吻合的，一定会建立在基本方针和我们选择的模式这个基础上。如果说中国的政策是“稳定发展，改革开放”这八个字。我们不能小看这一方针，它会影响到一系列的方针和政策。另外，对于中国选择的经济模式——有中国特色的社会主义市场经济，有中国特色这一点，是有市场弹性的，只要符合中国的就是可行的。时代已在改变，再用过去的价值观来看待是不行的，所以企业家必须用企业文化来建设企业。因为在温饱问题解决后，人们关注的不再是钱，员工关注的是开阔视野和人性关怀，要用感情和事业来留人。

从经营者来说，任何经营活动都要思路放开、眼光放长，把悄缺握相关政策和趋势。在利好的情况下，既要保持清醒，也不要太过于乐观。在利空的情况下，不要轻易放弃，也不要过于悲观，要两者兼而有之。

直销业是个高利润、高风险的行业

为什么这个《条例》会引起这么多人关注？也引起这么大争议？那是因为直销这个行业的特殊性。从经营的角度来说，在直销这个行业中，既有赢取更多利益的机会，也存在极大的风险。也就是说风险和利益是对称的。你能获取暴利你也会面临极大的风险，而这种既有大利又有大风险的行业必将会引起人们关注。因为，既有大利也有大风险就说明这个行业存在着某种机会，只是这种风险和利益怎么使它平衡。

对于直销业，既有风险也有暴利，很多人跃跃欲试。但目前的情况还不能过于乐观，因为在政策选择和取向方面所采取的对策是要亚于利益机会的，是要分担经营风险的。这可能和我们前几年或前十几年直销发展的几起几落有一定的关系。有人会以为，直销这种经营方式利益与风险在一定程度上是不对称的。好像利益被部分人享有，而风险转嫁给了大部分人。当然，这其中有很多方面的原因，其中，也包括管理、监管方面的原因。正因为有这个历史过程，在做出选择的时候应很慎重。实际上，对直销热衷的人都希望风险和利益是对称的。有风险不怕，只要能有机会获取利益就行。但现在就是在这个问题上，特别是直销前十几年的发展来看，利益和风险似乎是脱节的。所以，就使得新条例在怎么控制暴利、如何分担风险方面做出了新的讨论和研究。事实上，当一个国家的市场经济发展到一定程度时都会出现这种特殊的既有大利又有大风险的领域和产业。而每当这种产业或领域出现的时候，都会引起人们的极大关注。中国已经经历了很多次这样的过程，比如证券、期货、股票市场的出现。所以，这也是国家制定政策时所考虑的，政策力图一开始就把这种大利分担，把风险分散，所以这是个特殊行业。

中国放开直销市场的基本思路

新出台的《直销管理条例》就是在调节人们在社会中的一种关系。在直销的关系调整中，大家要注意有四个因素：首先是用户和企业，因为企业和用户是通过市场直接产生了交易，并且选择了直销这种特殊的交易方式。但由于直销这种经营方式在立法过程中要加入两个协调因素，一个是市场机制，一个是政府监管。所以，在我看来，虽然直销是用户和企业之间的交易关系，但同时与市场机制、政府监管也有关系。那么在这四个因素中如何确定、调整四者之间的关系就要采用市场规则来达成企业和用户之间的交易关系。政府监管是要在一定程度上去影响、限制市场交易的不良行为。这有个前提，中国的经济虽然选择了市场化，但它有很多定语前缀，正是这些定语，你可以不把它当作重点，但在关键时候，这种定语就起作用了。所以，我们对直销这个大风险、大利益的行业做选择的时候，这些定语就起作用了。因此，完全用国际化的惯例来看直销，大家就可以很清楚我们出台的条例是否符合国际化惯例。它是在有中国特色的社会主义经济背景下做的直销，是有中国特色的直销。因此，大家可以注意到，由商务部来发放直销经营许可证考虑的是什么因素？第一是公共安全；第二是社会公共利益；第三才是直销业的发展需要。也就是说，在这个条例里，对直销牌照的发放从政策倾向来看，把国家安全放在了首位，把社会公共利益放在第二位，把直销业的发展需要放在了第三位。这样一来，按我们的理解，这个直销行业已经不成为直销了。而按理说，对于经营方式，要考虑的应该是这种经营方式是否能产生效益，一种有效的经营方式能够整合、最大限度地发挥社会资源的价值。既然选择这种经营方式，就应该把这种经营方式的出发点放在第一位，应该让市场机制进行资源配置。而目前的这个条例就做出了这个限定，把国家安全放在了首位，把社会公共利益放在第二位，然后才是直销业的发展。因此，从这个层面来说，正是有些人把它看为利空的原因，所以有所偏差。所以，从大背景来说，我们要冷静看待，这个立法的政策和思路。在这种背景下，我们要考虑两点：一个是门槛高；另一个是开放有限。也就是说，这个市场必须是有限度、有节制地开发的，而且是以高门槛、高节制开发来进行注册和选择，从价值取向、政策取向来选择。

从调节立法关系的角度看，出现这种条例。理论上，和国家的政策、当前的背景相吻合。但不能接受的是，它似乎和国际背景不同，与国际惯例出现了冲突。这也是中国在当前背景下做出的一种选择，所以，可能就是这两者出现了冲突。到底是用国际来评价，还是用中国特色的标准来评价？我个人认为，既不要盲目利多、也不要盲目利空。

《直销管理条例》有利多因素

《直销管理条例》的施行有没有积极的作用？是否有利多的因素？我认为在这个《条例》里还是有利多因素的。第一，至少把直销这种经营方式，提到一定的高度来关注。也就是说直销业在中国未来发展道路上将成为一种重要的经营方式，而且已经引起了中国高层决策者的高度重视。同时，直销是一种很有效的经营方式，已经引来各方人士出谋划策，思索中国直销业未来的发展。中国《直销管理条例》实施表明，我们已经可以做直销了。中国直销市场的放开，也表明我们放开流通领域这一承诺。中国既然选择加入WTO，那WTO对我国的改革有很多的冲击和深化改革的要求，WTO对中国是有很多苛刻的条件的，中国既然敢选择敢进入WTO就说明中国与国际接轨的决心还是很大的。因此，我们要逐步放开直销业，使直销成为一种在规范经营前提下的经营方式，这一点总比把直销放在过去不规范，不是高素质的人所从事的行业情况要好。至少在这点上是一种积极的作用，也是一种利好。在我们决策者的意识中，已经认可了直销这种营销方式，这一点我认为是很大的利好，也就是说，我们可以直接和高层对话，有了对话的机会就有利于行业的发展。

第二，从我个人看来，《直销管理条例》从技术上界定了直销的管理方式。特别是直销员的管理，确定了直销员的退出机制，不以高额入门费和购买大额产品为门槛。巨额风险出现就意味着巨额的投入。所谓传销，许多人进去后就出不来，越走越出不来，他们就会到有关部门吵闹，结果仍然吵不出什么结果，所以最终选择社会难以接受的方式。有了退出机制后，我们曾经看到的一幕幕不愿出现的现象就会减少，引导中国的直销业向更深层次发展。降低了直销员的风险，就会降低社会风险。

目前，中国的直销有的是非直销、非经济领域的。营销的渠道有多种，直销也有渗透性，它的经营方式是一对一渗入到每个用户。直销很大的特点就是它的互动性。中国真的要随世界市场化的发展，除了考虑中国特色还要考虑与国际接轨。中国的直销偏重的是直销以外的参数，当然，考虑直销以外的因素，也不是完全不可能的。什么时候、什么背景更多层面考虑直销的背景因素。要让直销放开，一定要考虑如何发挥它的真正功能，这是一个值得探讨的问题。

政府监管和市场机制的平衡

政府监管和市场机制之间平台的确立是另一个值得探讨和考虑的。既然中国选择了市场化，那就是承认这种市场机制在我们的发展过程中有积极作用。在这个发展过程中，政府和市场怎么互动，怎么取得一种相对的平衡？如果政府的相对机制和管理过重，在一定程度上不利于市场的发展，所以，目前国家在整个改革过程中，在很多领域都来调整这种关系。在直销的领域，也同样存在这样的误解，怎么加大直销对整个市场运行和对它的一种执行。如果加大市场对它的影响和制约，就意味着是否选择直销是企业经营的一大战略。如果做不好，自然被淘汰。但今天，这个问题确实难以达到理想的平衡。因为这方面的机制还没建立起来。要使中国市场正常发展必须考虑这个问题，中国的经济发展一切都涉及到市场的机制和监管的平衡。直销应该交给市场来做，政府来监管。就目前的状况来说，可能我们在直销市场机制用的少，而更多的是来自于政府的控制。

还有一个问题，政府监控在特定的背景下可以有所加强，但是监管的能力问题是值得考虑的。怎么去监管？哪些该管？哪些该强都是值得商榷的。

单层或多层报酬的确定

还有一个最敏感的问题是报酬的单层还是多层。《直销管理条例》很明确规定就是单层，直销员直接销售，不允许出现所谓的下线。这种直接销售一方面是便于监管，另一方面能控制力度。《直销管理条例》减低发展下线和减少所谓的拉人头等等大家不愿意看到的现象。实际上，只要我们设立了退出机制，在一定程度上就可以缓解这种过去所不愿看到的现象，缓解有些隐形的风险。所以，在直销的过程中，要体现他的功能和渗透性。只要设立了退出机制，在一定程度上就缓解了他的风险，直销的经营魅力和功能正在于渗透。但怎么来降低直销渗透的功能和风险？这也是令政府头疼的问题。我个人认为，只要设立了退出机制，就有可能从某种程度上缓解它的风险。直销经营的内容和功能也许正在进行着渗透，假设不让它渗透就失去了它某方面的功能。这关键就是要直接减低它给社会带来的不安定，给个人带来的风险。要积极的想办法，既要发挥直销的真正功能，又要降低它的负面功能。仅靠取消和控制，在短期可能会出现因为强制性，没有商量的余地而暂时没有安全隐患。但是从长远看来，是不行的。直销有这样独特的功效，我也相信直销在发展过程中也会影响决策人的观念，势必会引起高层决策者在一定程度上对这个问题做出观念的解释。

另外，报酬问题与多层次相关的问题，也涉及直销对直销人是否有一个积极作用的问题，也是能否发挥直销渗透市场功能的问题。这应在条例实施的具体过程中做出解释。

总的来看，条例所透露的信息是设立较高的门槛：信誉门槛——5年经历不能有违规行为；经济门槛——也即资金门槛一亿。在去年厦门会议时提出，企业要对自荐的行为勇于承担责任，所以增加了一个信誉门槛。企业的信誉和品牌对是否选择直销要自行承担责任，因为我相信一个企业要想做直销是会珍惜它的信誉和品牌的。因为在销售的过程中，销售员和消费者之间是存在信息不对称的情况的。信息不对称，消费者、购物者往往就以品牌做保证。所以，好的直销企业就会珍视他的信誉。从条例来看，高门槛对中国目前的发展到底是有利还是不利，一方面要经过一段时间的试运行，另外就是看能否培育这个市场。

另外，当前还是本着立法的基本出发点来考虑是有限制的直销，这个限度就包括直销许可证发放的限制；包括直销的层次和有限度的控制；包括报酬拨付的控制。现在，我也知道，方方面面对这个直销条例有很多的看法和建议，目前甚至有一个政府高端的讨论。因为大家认为这个条例有待商榷的地方。所以，大家不能一下子认为它又转为利空了，要注意，一个国家、一个决策者还是希望这个国家发展，希望这个国家富裕。但是由于它特定的背景，特定的历史，他不得不考虑整个关系的平衡。从专家的角度来说，直销的立法还是有商榷的余地的。但是当上面还在商榷的时候，下面的人就使商榷的基础没有了，那就比较难了。所以，要抱着冷静的心态看问题。一个有作为有经营智慧的经营者，就是在大家看不到机会的时候，他能发现机会；他能把大家认为最大风险的时候化险为夷。依我看，既然有这个大势走向在这里，我们就应该能借势，这正是对我们的挑战。如果大家都认为是机会的时候反而就有问题了。我不希望中国的直销在刚开始的时候就被决策层介入和关注，失去了商榷的机会。所以，做直销的企业要从长计议，短期的困难会有，但从长远的发展，机会会大于风险。短期而言，我相信通过大家共同来培育这个市场对大家都有好处。大家都愿意在这样一个有生命力的市场各得其所。政府也愿意看到这样的局面。所以，直销对中国整个市场经济的开放都是有作用的。而且直销的整个立法还是会有一些过程。但我相信，既然直销是一种有特殊经营功能的经营方式，从国家、从学者的角度来说都是十分欢迎的，因为他毕竟是在中国的一种新鲜的事物。毕竟中国还是有很多大智慧的人，我相信会想出很多的好方法。

从我个人而言，关键还是在于大家以什么样的心态、什么样的观点来看问题。这是我们所要探讨的。

Ⅳ 做市商制度的国内运用

2001年12月11日，中国正式加入WTO,包括期货市场在内的金融市场必将进一步对外开放，其未来发展面临着机遇和挑战，学习和吸收海外金融市场先进的运作模式已成为必然选择。中国对于国债、股票、期货市场的做市商制度研究和探索，虽然起步较早，但效果不太明显，直到目前仍未形成健全的制度。
证券市场运用情况
做市商制度在中国探索和运用始于证券市场。成立于1990年12月的原“全国证券交易自动报价系统”（STAQ）曾经试行做市商制度。1991年8月16日,STAQ执行委员会制定了〈〈关于实行做市商制度的说明〉〉，并于同年9月开始正式实行做市商制度。但是，由于是在市场规则极不规范的环境下运行，做市商制度名存实亡。该系统后来停止运行，做市商制度未能坚持下来。
⑴股票市场
1993年至1994年，在深圳证券交易所内部及证券公司层面曾提出过多份做市商研究报告，建议在缺乏流动性的B股市场建立做市商制度。1995年，上海证券交易所曾组织过有关证券市场引入做市商制度的大规模研讨活动。羡链在1999年5.19行情和2000年下半年的暴跌行情中，一些机构的出逃导致了股价的剧烈波动薯派锋，有关方面为稳定市场，再次提出建立做市商制度问题。
中国创业板市场（又称二板市场）将目标定位在高起点、国际化、规范化上，这表明中国的创业板市场将努力吸收发达国家二板市场的成功经验，科学设计，严格管理，力争成为规范、有效、活跃创新性企业的融资市场。要实现这一目标，不可避免地要对包括交易制度在内的现行制度体系进行调整。但是就是否引入做市商制度实行报价驱动机制，在证券市场引起了广泛的争论，其中的观点对于我们在期货市场引入做市商制度很有帮助。反对在中国二板推行做市商的观点称，“中国股市的流动性（以换手率为衡量指标）居全球之冠，因此不需要引进旨在增强流动性的做市商制度数晌。”
中国推出创业板市场，在交易机制方面完全用不着照搬纳斯达克的制度，而应当延续主板市场的交易机制。其原因还在于，延续主板机制可以降低二板市场的设立成本，简化运作程序，使券商和投资者能迅速地适应二板市场的交易环境。但鼓动在中国股市推行做市商制度的业内人士，其诉求点并非是“活跃市场”，而是“规范市场”。“中国股市的最大问题是操纵，而做市商制度恰恰可以抑制操纵。”做市商抑制操纵的原理是，由于做市商对某种股票持仓做市，使得有意操纵股价者有所顾及，既不愿意为做市商“抬轿”，又担心做市商抛压；另外，做市商还可以利用技术手段来平抑股价——当市场出现买卖指令不均衡，有过大的买盘过度推高价格，或者是有过大的卖盘压低价格时，做市商可以插手其间，平抑价格波动。但反对的观点称，做市商事实上也是庄家，也有可能滥用享受的特殊权利，甚至和其他做市商合谋串通，产生新的操纵行为。中国证监会前顾问梁定邦认为，“做市商与庄家有根本的区别，做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。”由于考虑到当时国际二板市场的整体环境及对主板市场的影响，中国二板市场至今仍没有推出。较为可取的意见认为，中国二板市场引入做市商制度的模式应当是：以电子自动撮合的竞价制度为主、以竞争性多元做市商制度为辅的混合交易模式，比如在不活跃的大盘股板块以及股价波动剧烈的股票，都可以辅之以做市商制度，这样既不抛弃原有的比较成型的交易制度，同时又能够融合做市商制度的优点。
⑵银行间债券市场
真正在做市商制度的探索方面做出实际行动的是中国银行间债券市场。目前银行间债券市场实行的双边报价制度具备做市商制度的雏形。
银行间债券市场是中国货币市场的重要组成部分。1997年成立时，市场交易主体仅为商业银行。随着市场准入制度的改变，银行间债券市场交易主体的类型不断丰富。截至2002年12月末，交易主体已达945家，已开立4万个柜台债券个人账户。类型由商业银行扩展到财务公司、保险公司、证券投资基金、证券公司等各类金融机构以及非金融机构法人。市场的交易主题也从国债延伸到金融债券、央行票据和金融债券等，品种日益丰富。几年来，银行间债券市场取得了有目共睹的巨大成就，在完善中央银行货币政策操作体系与传导机制、促进财政政策的实施、扩大政策性银行的资金来源、改善商业银行资产结构等方面发挥了重要的作用。当前已经成为发债融资、优化金融资产结构、贯彻实施财政货币政策的重要场所。
银行间债券市场发展过程中也存在一些问题，制约了银行间债券市场的进一步发展及其功能的发挥。最突出的问题是市场存量很大而流动性不足。二级市场交易规模过小，现券交易不活跃，与一级市场供不应求和庞大的市场存券量很不成比例。无法形成科学的收益率曲线，致使债券市场的利率形成机制不能为央行的决策提供准确、灵敏的利率信号，从而影响到央行公开市场业务的操作和对国民经济的宏观调控作用。另外，许多商业银行的债券资产比例不断提高，而债券市场的广度和深度远不能适应商业银行资产管理的需求，使商业银行面临潜在风险。为此，中央银行适时提出了“在发展中逐渐建立做市商制度，以便活跃市场交易”的要求。2000年初，在上海召开的“债券交易推介及做市商制度研讨会”上，中国人民银行货币政策司的一位官员表示，要形成统一的、既有深度又有广度的中国债券市场，并在市场交易活动中培育做市商。 表一：2002年全国银行间债券市场交易情况单位：亿元品种 成交笔数 环比 成交量 环比 拆借 5363 58% 12107.24 50% 回购 67811 91% 101885.21 154% 现券 6645 429% 4411.68 426% 合计 79819 99% 118404.13 141% 探索及运用情况研究
中国期货市场成立于上世纪90年代初，当时社会资金缺乏投资渠道，期市生逢其时，交易十分火爆，各个交易所成交经录不断被刷新。在巨大的利益驱引下，各地争相建立期货交易所，在短期内，国内交易所达50余家，期货经纪公司则有300多家。仅商品期货在1995年就曾达到9.62万亿元成交额，作为金融期货的国债期货在1995年达到6.2万亿元成交额，期货市场辉煌一时。在这种盲目发展时期，成交量十分惊人，市场规模大，更不缺乏流动性，恰恰相反，市场面临的问题是投机过度。因此，当时做市商制度在期货市场根本不存在引入的原动力和发育土壤。
过热的期货市场产生了一系列社会问题，如市场操纵屡禁不止，利用外盘期货的诈骗事件不断发生，国有主体及银行资金进行期货投机，造成国有资产流失。因此从1994年初，国务院开始进行全面的规范整顿，特别是对期货交易所的试点单位重新审批认定,1994年10月首批确定了14家交易所，进而在1998年最终确定为郑州、上海和大连三家试点交易所；对经纪公司进行重新审核，停止了大部份交易品种，并将品种上市批准权收回国务院。限制或禁止国有企业、金融机构、信贷资金进入期货市场。由此期货市场开始进入调整期。法律法规的限制引发投资群体、资金的流失，成交量大幅萎缩，随后更是出现了期货业全行业亏损的严重局面。在此后数年的规范整顿过程中，期货市场规模逐年缩小,2000年达到最低的1.63万亿元，商品期货交易规模比1995年下降83.06%；期货交易所由1993年的近50家先减少到1994年的15家,1998年再减少到现在的3家；期货公司数量由最初地上地下合计1000多家先减少到1994年的330家，再减少到目前的200家。2001年，期货市场在规范运作条件下，实现了恢复性增长，成交规模达到3万亿元，开始进入了规范发展新阶段。而随之品种的交易流动性问题暴露出来并成为市场的焦点问题。各个交易所面对市场生存危机，为保证当前品种及新品种上市后能够成功运行，都开始从制度创新入手，设法活跃交易，国际市场的做市商制度开始受到关注。
为提高市场流动性，进而扩大交易规模，交易手续费减收政策首先出现在期货市场，各期货交易所相继实行。减收政策的目的在于吸引资金、刺激交易，同时也有利于减轻会员单位特别是经纪公司的经营与财务困窘。这种政策类似于现货交易中的商业折扣，对交易量、持仓量达到一定标准的会员按一定标准进行现金返还。减收政策一般针对全体会员，没有资格选择，也无报价义务要求，只是就交易量及持仓量做出要求。因此，虽然其目的也在于提高市场流动性，但诸多方面与做市商制度存在不同。国家财政部于1997年发布的《关于期货交易财务管理的暂行规定》中对手续费减收作出规定，从而解决了会计、税收方面的实际应用问题，客观上也确立了其合法地位。
与手续费减收政策相比，郑州商品交易所于2002年4月推出的指定交易商制度向着做市商制度更进一步。郑商所在此之前已经深入研究了做市商制度及在期货市场实行的可行性。并向国家监管机构提交了正式报告。由于做市商制度在国内金融市场尚属探索中的新生事物，出于谨慎性考虑，同时结合期货交易中的主要问题进行了变通的情况下推出指定交易商制度。与做市商制度相比，指定交易商制度在目的和资格选择、指定交易商的权利、责任豁免等方面的规定是共通的，区别在于义务方面。这点与手续费减收政策相同，要求指定交易商必须完成规定的成交量与持仓量，并没有双边报价的内容。这主要与郑商所期货交易的现状有关。郑商所实行指定交易商的品种为普通小麦期货合约，普通小麦缺乏流动性的主要矛盾不是缺乏报价，而是缺乏资金关注、市场竞争等方面问题。在对做市商制度进行深入研究和指定交易商措施的基础上，为了迎接期权交易这一新型交易工具的推出，并确保推出后能够成功运行，郑商所正在加紧制定《郑州商品交易所期权做市商管理办法》，并确定在开展期权交易的同时实行做市商制度。这意味随着期权的上市，做市商制度有可能在中国金融市场完成实质意义上的突破。与期货交易相比，期权交易的交易策略众多、交易理论复杂，被称为华尔街的“导弹科学”，更需要做市商发挥其专家作用，为期权提供报价，因此引入做市商制度更具有不可忽视的作用。 表二：全国期货市场分交易所成交量统计期间：1998年—2002年 单位：万手1998 1999 2000 2001 2002 郑州商品交易所 5828.22 3697.14 1139.77 1463.82 1827.17 大连商品交易所 2652.95 3034.36 3497.77 9435.54 9681.48 上海期货交易所 1076.58 695.66 825.8 1121.97 2249.02 合计 11555.75 7427.16 5 463.34 12021.33 13757.67

Ⅵ 我国加入WTO后，将面临着哪些严峻的考验

新华网 2001-11-21 08:19:15

中国加入WTO后，会给中国经济建设带来重要的发展机遇，当然也会带来很多挑战，但应当说，机遇大于挑战。那么，普通百姓如何看待“入世”后的中国市场？什么样的产品受欢迎？哪些产品将面临严峻的挑战？哪些产品将迎来更多的机遇？企业期待政府做什么？近日本报在北京、上海、广州三地进行了调查。

-“入世”后，谁更具市场竞争力

加入WTO后，国有企业和民营企业，谁的市场竞争力将会更强呢？据调查显示，有58.5%的被访者认为，与国有企业相比，民营企业更容易接受新事物，更能适应千变万化的市场，其市场竞争力将会更强。

国有企业目前正在经历着一系列的改制与重组，与民营企业相比，其市场观念和运营机制可能会更保守一些，受到的冲击将更为猛烈。当然，同样也有30.6%的被访者对国有企业的实力充满了信心。在这一问题上，三地的回答存在一些差别：上海有33.5%的人认为国有企业有竞争力，而北京只有27.3%，广州介于两者之间孙纳(31.1%)；北京认为民营企业更有竞争力的人最多，占65.1%，而广州只有50.2%的人持此观点，上海为60.7%。

-企业家们对政府充满期待

那么，企业界对“入世”后的期待是什么呢？态度如何？总体上来说，企业家们对入世后的形势是比较乐观的，绝大多数企业认为，最积极的反应是提高自身的竞争力。

据中国企业则如没家调查系统的调查显示，企业家们对政府充满期待，期望政府能很快完成“入世”后的职能转变。多数企业经营者希望政府在改善宏观外部条件方面采取的措施，选择率排前五位的依次为：健全社会保障制度、深化国有企业改革、理顺政企关系、健全市场体系包括改善市场环境、促进企业家职业化。其中最受关注的是社会保障制度。

-老百姓最希望哪些行业

有国外企业加入竞争

调查显示，有43.2%的被访者最希望电信行业有外国公司加入竞争。究其原因是人们对目前国内电信业的垄断经营不满，并且随着电信业前不久的两次价格调整，老百姓似乎从“入世”的脚步声中隐约感受到了自己正在或者即将告别橡悉昂贵的电信资费的困扰，由此可以看出，电信业在百姓的生活中已占有举足轻重的地位。三地对比也存在明显差异，广州被访者选择“希望电信业有国外企业加入竞争”的比例高达58.9%，比北京和上海均高出20个百分点左右(上海37.9%、北京32.1%)。其他比例相对较高的依次是“汽车业”(13.6%)、“银行保险业”(9.1%)、“股票证券”(7.3%)。

-百姓青睐国货，还是选择洋货

不考虑价格因素或价格差距不大时，对于国内与国外的产品和服务，“入世”后，人们更倾向于选择哪一个呢？调查显示，半数以上居民倾向于购买的外国产品依次为：数码相机(69.4%)、手机(68.8%)、汽车(65.9%)、掌上电脑(62.5%)、家电(60.6%)、家用电脑(56.9%)。都属于高科技类产品。令人欣慰的是，在家用电脑的选择上，有30.3%的人表示倾向于购买国内产品，这说明国内电脑产品已经具有相当的竞争力。

半数以上居民倾向于购买的国内产品依次为：奶制品(67.4%)、水果(59.3%)、住房(52.5%)。主要集中于日常消费品。

-19大行业面临的“挑战”与“机遇”

按照目前在国内市场上的市场份额与竞争力，我们大致将十九大行业产品分为三大类市场：一、国内产品主导市场；二、混合竞争市场；三、国外产品主导市场。目前属国内产品主导市场的有掌上电脑、家用电器、家用电脑、电信、航空旅行、有线电视、旅游、保险、股票、银行、水果、住房、奶制品，囊括了绝大多数行业产品；处于混合竞争市场的产品主要包括汽车、化妆品和家居建材；处于国外产品主导市场的产品有手机、数码相机和高档服装。在产品的选择上回答“无所谓”的人，统计上可以认为其选择倾向为：“国内产品”50%，“国外产品”50%。这样重新划分后，将“入世”后消费者购买倾向与产品市场目前的竞争状态结合起来，通过调查显示，这十九大行业将面临的“挑战”和“机遇”并存。

-电脑、家电、汽车企业

将面临严峻考验

掌上电脑、家用电器和家用电脑处于“重度挑战”区域。即：这三类产品目前还是国内产品占主导地位，虽有国外品牌参与竞争，但由于价格等因素，国人仍然多数购买国货。可是，中国加入WTO之后，关税降低，价格放开，在“不考虑价格因素或价格差不多的情况下”，对这三类产品，有高达60%以上的被访者表示，国内相关企业无疑将面临严峻的考验。对于家电，入世后，国产家电面对的是已经完成本土化适应的跨国公司的竞争，国产家电将会与洋家电进入持久战。尽管如此，仍有将近4成的被访者认为，以上行业也蕴含着较大的机遇。

面对仍然缺乏自主开发能力的中国汽车业，有七成被访者表示以后会选择“国外产品”。其所面临的竞争压力是巨大的，因此中国汽车业在“入世”后的5年保护期内，能否找到一条适合自己的发展道路将至关重要，因为它决定着中国汽车的命运和前途。

-国内优势行业机遇更大一些

调查显示，电信、航空、有线电视、旅游、保险这些目前仍为国内优势的行业，“入世”过渡期之后所面临的市场竞争状况将充满更多的未卜因素。但总体显示，机遇更大一些。持此观点约占被访者的60％。另外，大部分消费者对国内名牌服装、金融业、住房消费也是有所期待的。

本次调查技术报告

-调查设计 贾红兵 蒙晓平 刘林

-文章撰稿 李晨

-调查执行 勺海市场研究公司

-执行说明本月10至11日，勺海公司采用电话号码随机拨号抽样技术，从北京、上海、广州居民家庭中分别选出209、206、219位共634位居民就对中国加入WTO一事的看法进行了调查。其中男性占47.8%，女性占52.2%。最低年龄15岁，最高年龄65岁，平均年龄37岁。受过大专及以上教育的人占36.3%。调查结论可以推论到北京、上海、广州所有15岁至65岁，拥有家庭住宅电话的普通居民。（

Ⅶ 我国证券业在加入WTO5年过渡期对外开放的承诺是什么急！

1、外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易；
2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的绝返特别会员；
3、允许外国机构设立合营公司，从事国内证并纳饥券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年，外资比例不超过49%；4
、茄唤加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以（不通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金；
5、允许合营券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析、投资与有价证券研究与咨询，公开收购及公司重组等；对所有新批准的证券业务给予国民待遇，允许在国内设立分支机构。

Ⅷ 中国证券市场的国际化

中国证券市场国际化研究

内容提要:证券市场国际化使中国证券市场与国际证券市场的关联性越来越强，加入WTO使得中国证券市场国际化的步伐进一步加快。本文针对当前中国证券市场国际化的障碍，对证券市场国际化的机遇和挑战进行分析，提出了较合理的战略选择。

证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即证券发行、证券交易、证券投资超越一国的界限，实现国际间的自由化，原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市场。世界各主要证券市场已经呈现出明显的国际化趋势，这主要表现为世界各大证券交易所已拥有越来越多的外国上市公司、各国竞相建立创业板市场、各国证券交易所寻求大联盟。2000年，纳斯达克上市的4829家公司中有429家外国公司；纽约交易所上市的2592家公司中有405家外国公司；伦敦交易所上市的外国公司占全部上市公司的20％，外国公司的市值占全部上市公司市值的66％；其他市场外国公司的比例分别为阿姆斯特丹40％，布鲁塞尔42％，瑞士42％，新西兰34％。欧洲的巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔三大交易所一直在寻求结盟；伦敦、法兰克福、斯德哥尔摩证券交易所也在探讨合并；纳斯达克近年来一直在尝试将其市场延伸至日本东京和香港；新加坡证交所与美国证交所的合作也在拟议之中。随着经济全球化和我国市场经济的发展与开放，我国证券市场也逐步国际化，这使得我国证券市场与国际证券市场的关联程度提高，相互影响更加明显。中国加入WTO以后，证券市场国际化的步伐必将进一步加快。面对这一新的发展趋势，我们要认真研究，针对当前证券市场国际化的现状，制订全面合理的步骤与对策，最终实现我国证券市场的真正开放与发展。

一、证券市场国际化使中国证券市场
与国际证券市场关联程度提高

从世界经济的发展情况来看，经济全球化使得各国的生产、贸易、市场等各方面都参与了国际分工，同时也带动了筹资和投资的国际化。跨国公司作为经济全球化的主要组织形式，为了获取国际比较利益而进行的国际投资与国际融资，对证券市场国际化也提出了直接的要求。此外，资产选择理论在国际范围内的应用、宽松的金融市场环境、金融创新与投资工具的加速发展、会计制度的规范与统一、科学技术与证券交易技术的迅猛发展，都是证券市场国际化的重要原因。

从我国经济具体情况来看，我国在改革开放后，实行了更为自由、开放的市场经济，经济发展速度令世人瞩目。我国巨大的市场潜力和经济的持续、快速发展吸引了越来越多的国际投资者，他们不仅希望通过直接投资的形式参与我国的经济建设，而且还希望通过证券市场来进行更深入、广泛。灵活的投资。我国的上市公司和新兴企业，也希望到海外证券市场筹资、投资，积极参与国际发展与竞争。因此，我国证券市场的国际化必将进一步发展。就当前情况来看，证券市场的国际化已经对中国证券市场产生明显的影响，这主要表现在中国证券市场与国际证券市场的关联稷度日益提高。我国证券市场和国际证券市场在整体市场走势、产业结构发展方面都表现了明显的关联性，国际证券市场的发展态势日益成为中国证券市场发展走向的重要背景和参考因素之一。

1．整体市场走势头联

证券市场是国民经济的晴雨表，它一方面表明宏观经济走向决定股市，另一方面表明证券是宏观经济的先行指标，能够提前反映经济周期的变动。世界各国经济发展状况及其相关因素的变化都会在证券市场上显现，而各国经济贸易的关联性使得国际化的各国证券市场整体市场走势互相关联，相互影响。发达国家证券市场的走势尤其是作为世界经济火车头——美国证券市场的走势，对世界各国的证券市场尤其是开放度高的证券市场的走势都会产生一定的影响。美国纽约证券市场的道琼斯指数、NASDAQ指数已经成为对各国证券市场走势预期的重要指标。经济全球化使得证券市场波动性的溢出效应即市场价格上的波动性从美国证券市场传递到其他国家的证券市场越来越明显。美国的经济运行状况、其采取的财政政策、货币政策等各方面都会或多或少的引起国际证券市场的波动，由于全球信息的快速传播，这种影响越来越直接，中国的证券市场同样也会因此受到影响。此外，中国证券市场还会受到亚洲各邻国和香港地区等与我国经济关系紧密的证券市场影响。

2．产业结构发展关联

人类进步的不同时期都伴随着不同产业的迅猛发展。我们已经从农业经济、工业经济发展到现在以信息产业、生命科学等高新技术产业为社会进步、经济发展主要动力的知识经济时代。这些知识密集型的新兴产业代表了新的经济增长点和未来经济发展方向，是世界经济快速发展的主要动力，它们的蓬勃发展带动世界产业结构的调整和发展。美国作为当今世界经济、科技最先进的国家，其证券市场上不同产业的发展和调整反映了世界上最先进的投资理念对整个世界范围内产业兴衰的理解。美国的NASDAQ市场就是以高新技术产业为代表的证券市场，高新技术企业的良好发展前景和投资回报率吸引了越来越多的投资者和上市公司。证券市场国际化的关联性使得各国证券市场中高新技术企业的比重越来越大，高科技板块的发展异军突起。最近，NASDAQ市场的下挫直接影响了我国高科技企业在中国证券市场和海外上市的表现，产业结构发展的关联性十分明显。

二、中国证券而场国际化的现状

从一国的角度来看，证券市场的国际化包括三个方面的内容：一是外国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在本国的证券发行和本国政府、企业、金融机构以及国际性金融机构在外国的证券发行，这是国际证券筹资；二是外国投资者对本国的证券投资和本国投资者对外国的证券投资，这是国际证券投资；三是一国法律对外国证券业经营者（包括证券的发行者、投资者、中介机构）进出本国证券业自由化的规定和本国证券业经营者向外国发展，这是证券商及其业务的国际化。一国证券市场发展的初期，可能更注重证券市场筹资功能突破国界，但从国际化程度高的证券市场看，则更倾向于筹资主体和投资主体的国际化。目前，我国证券市场的国际化主要体现在国际证券筹资上。中国证券市场国际化步伐是于中国国际信托投资公司对外发行国际债券开始的。1991年底第一只B股——上海电真空B股发行上市，这是中国证券市场国际化重大步骤。截至2001年2月9日，我国B股上市公司有114家。此外，我国还发行了H股、红筹股、N股和ADS（美国存托凭证）、国际债务，吸引了大量国际资金。但是，从国际证券投资来看，中国证券市场的国际化程度很低。一方面，中国证券市场的主体A股市场不对外国投资者开放，外国投资者只能进入B股市场，B股市场规模小、流动性差、信息披露工作不到位，目前，B股市值仅为A股2．8％左右，这些问题严重影响外国投资者的投资兴趣。另一方面，国内投资者不能直接投资国外证券市场，我国券商规模小、竞争力差，到国外设立分支机构的也只是少数。所以，国内外投资者的投资范围受到极大的限制，中国证券市场远远未达到投资主体的国际化。

我国即将加入WTO，WTO对证券业的市场准入原则、国民待遇原则、以及透明度原则都作了相应的规定。按照这些原则，中国加入WTO以后，允许外资少量持股（起初为对33%，三年后增加到49％）的中外合资基金管理公司从事基金管理业务，享受与国内基金管理公司相同待遇；当国内证券商业务范围扩大时，中外合资证券商亦可享有相同待遇：外资少量持股（33％）的中外合资证券商将可承销国内证券发行，承销并交易以外币计价的有价证券。

面对我国证券市场目前发展的状况以及加入WTO后将面对的市场要求，我们应该进一步加快中国证券市场国际化的步伐，逐步缩小证券市场国际化程度的差距，使证券市场同我国经济的对外开放相适应。

三、中国证券市场国际化的障得
中国证券市场走向国际化的现实障碍具体表现为：

1．我国证券市场规模偏小

从纵向看，中国证券市场扩张较快，但从横向看，中国证券市场的规模和融资水平却还处于较低水平，难以抵御国际化的风险。（1）上市公司数量少。1994年，世界范围内拥有500家上市公司以上的国家和地区达14个，其中，拥有1000家上市公司以上的国家达7个（具体情况是：美国7770家，印度7000家，日本2205家，英国2070家，加拿大1185家，澳大利亚1144家，捷克1024家）。中国1994年只有291家，列世界第22位。直到1999年底，中国才超过1000家。（2）上市公司规模小。1994年，世界各国上市公司平均规模就达到了较高水平。例如，日本、瑞士、瑞典、德国、法国、荷兰、意大利、美国分别为16．8、11．9、11．4、11．3、9．88．9．6．5亿美元。中国仅为1．5亿美元，列世界第36位。中国上市公司规模这些年虽有迅速扩大之势，但仍远远低于发达国家水准。（3）资本证券化水平较低。评判证券市场规模的重要指标资本证券化率：证券市场市值总价／国内生产总值（GDP），而我国证券市场市值占GDP的比重不但远远低于发达国家，也低于其他新型市场。1999年底，中国上市公司股票市值占国内生产总值（GDP）的比例为31．5％；若以流通股市值计算，其比例仅为10％。而在1997年，世界发达国家或地区股票市值占国内生产总值的比例就接近或超过100％，例如，美国为147％，英国为156％，加拿大为106％，香港为150％，日本为53％，德国为39％。

2．证券市场结构性缺陷突出

我国的证券市场缺陷主要表现在股权结构不合理。我国证券市场不是依靠投资对象的权利与义务划分为普通股和优先股，而是按投资主体的身份划分为国家股、法人股、个人股等。在上市公司中，能够流通的股本平均只占上市公司总股本的26％左右，有74％左右的国家股、法人股、内部职工股和国家股、法人股转配的部分不能流通，而且在可流通股的投资者中，个人投资者占绝大部分，机构投资者只是极少部分。同一企业根据其发行股票的对象、地点不同，又分为A股、B股、H股、N股，不仅A、B股市场相分离，作为我国股票市场主体的A股市场不允许外国投资者进入，也不允许外国的公司来中国上市，而且B股市场也不统一，上海和深圳的B股市场分别用美元和港币交易。这种结构性的缺陷扭曲了证券的变现机制、市场评价机制和资本运营机制，使得我国证券市场高投机性、资源配置效率低下，无法成为真正的开放市场。

3．金融管制较严，人民币没有实现自由兑换

证券市场国际化是以证券为媒介的国际间流动，必然会受到货币兑换制度和出入境制度的影响。我国现阶段实行较严的金融管制，汇率决定机制没有完全市场化，投资者参与投资的证券资产流动性和收益性无法保证，这在很大的程度上排斥了国际证券资本。此外，人民币不能自由兑换，还造成A、B股市场分离。

4．中国证券市场的发展不够规范

中国证券市场发展的历史较短，其法律架构和监管制度与国际证券市场存在较大的差距。市场的规范化和透明度不够，仍然存在许多非市场化的操作，行政干预色彩还很浓厚。而且，中国证券市场中上市公司的信息披露不够充分有效、及时，会计制度没有完全按照国际化的标准统一。

四、中国证券市场国际化的战略选择

证券市场的国际化给中国证券市场不仅带来了机遇，也带来了挑战。外资进入，将进一步扩大市场规模，拓宽融资渠道，大大缓解证券市场发展中供给与需求的矛盾，为企业上市提供更大的机会；新的技术、经验、管理方法及新的金融产品和经营理念也随着开放被引进，我国证券机构也可抓住机遇开拓国际证券市场。开放带来了竞争，这对证券公司、上市公司、证券监督管理部门都将是一个促进和提高。引入外资券商及投资者，从业者的多元化和平等竞争，将促使证券市场有序健康发展，增强市场竞争力。同时；证券市场国际化也可能带来一些不利的影响。一些功能齐全、信誉优良、实力雄厚、手段先进的外资证券公司的进入，证券市场份额争夺将日趋激烈，上市公司也将受到巨大冲击，而且由于新兴市场国家资源和资金相对贫乏，技术相对落后，很容易遭受国际投机资本的冲击。因此，面对证券市场国际化的历史趋势时，我们要制订合理的战略选择。

1．循序渐进的逐步推进中国证券市场国际化进程

根据中国证券市场的现实情况，中国证券市场的国际化进程既要促进国内资本市场的发展和完善，又要保证国内金融市场的稳定，所以我们必须坚持循序渐进的原则，分阶段实施。我们可以借鉴韩国、印度、台湾和日本等国家和地区的经验，以B股市场为起点，分阶段、按比例将外资引入股市，逐步实现A、B股的合并，推进中国证券市场国际化的渐进式发展。我们可以从有限度的开放阶段逐步推进，直到全面开放阶段，实现中国证券市场的真正国际化。

2．扩大市场规模，按照国际惯例规范证券市场

大力发展国内证券市场，努力扩大市场规模，提高上市公司质量，这是中国证券市场国际化的基础，也是提高中国证券市场抵御国际资本冲击能力的重要保证。证券市场规范化是证券市场国际化的前提和基础，我们要对证券市场的法律、会计准则、上市公司进行改革和调整，规范证券发行和证券交易市场，逐步向WTO准则靠拢，吸引更多的外国投资者。

3．发展共同基金，培育能与国际竞争的证券公司

我国的证券市场缺乏能够与国际竞争的一流投资银行和其他中介机构，现有的证券公司在资本规模、经营水平、创新能力、内控机制等方面都有待提高。我们要积极鼓励国内规模较大的证券商到海外设立分支机构，同时大力引进国外证券机构，积极推进证券机构的国际化和证券投资国际化的进程。共同基金是海外投资者十分熟悉和青睐的方法，发展共同基金既有利于吸引外国个人投资者，又可以避免外国直接投资给国内证券市场带来冲击，是证券市场国际化初期的主要手段。

中国证券市场国际化研究
国研网

Ⅸ 加入wto对中国的影响

1、世界贸易组织谨明（英语：World Trade Organization），简称世贸搭桐组织（WTO），是一个独立于联合国的永久性国际组织。世贸总部位于瑞士日内瓦，现任的总理事会主席是David Walker大使。
2、世界贸易组织的职能是调解纷争，加入WTO不算签订一种多边贸易协议。它是贸易体制的组织基础和法律基础，还是众多贸易协定的管理者、各成员贸易立法的监督者、以及为贸易提供解决争端和进行谈判的场所。该机构是当代最重要的国际经济组织之一，其成员之间的贸易额占世界的绝大多数，因此被称为“经济联合国”。
3、世界贸易组织前身是1947年10月30日签订的关税与贸易总协定；1995年1月1日，世界贸易组织正式开始运作；1996年1月1日，世界贸易组织正式取代关贸总协定临时机构；2001年12月11日，中国正式加入世界贸易组织；2003年8月30日，世贸组织总理事会一致通过了关于实施专利药品强制许可制度的最后文件。
4、截至2020年5月，世界贸易组织有164个成员，24个观察员。
5、维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，对于促进国际贸易及世界经济稳定发展具有重要意义。世界贸易组织为解决全球贸易争端创造了新的机制和程序，包括设置争端解决机制及其上诉机构，确立具有国际法强制执行效力的裁决机制，因此被称为带“牙齿”的国际组织
应答时间祥枝告：2021-01-29，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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