中国平安股票的量价分析

A. 中国平安融资为什么会导致大盘下跌

真正造成A股爆跌的不是次级债,也不是中国平安的1600亿融资,这些只是借口,最多也就是外因,其实真正的原因是:机构和基金的内讧.

原因如下:

1.占整个A股市场份额1/3以上的基金由于在2007年第四季度大幅建仓银行和地产股,结果2008年到来的时候,政策上调控了信贷和地产,不是热点,国家政策导向:农业/新能源等,尴尬的局面以大盘股不配合"2.8"行情出现了两周时间,所以基金有必要大幅度降低蓝筹股,为08年重新布局准备仓位.

2.奥运前股市很容易出现过热(国际惯例),现在调整下,为奥运留下上升空间,符合管理层的意愿.

3.从4800点到5500点主要是私募资金发动的,占领了08年的所有热点板快,同时积累了大量的获利盘,基金由于80%的仓位在银行和地产等大盘蓝筹股,根本没有仓位去参与,干着急,无奈之下,只能砸自己控制的大盘股,来个推倒重来,再抄底08年的热点板块,夺回市场话语权.

原因很很多,真相只有一个,所以的原因是:机构和基金的内讧.结果散户成了牺牲者!知道了原因,我们就没有必要恐慌,最恐怖的是广大散户投资者割肉的操作!将自己黄金般的筹码拱手让人!

B. 中国平安为什么还要对价26.92亿

中国平安对价26.92亿的目的为了进行银行收支的核算，核算出其营业额的收入情况，然后对今年的情况做出总结，同时也是对明年的提出计划。

C. 中国平安的股票适合长期持有吗

我个人认为中国平安这只股票是适合长期持有的。

类似之前有专业人士问中国平安总市值会成为A股最大市值的股票吗？答案是否定的，随着中国平安的发展壮大，中国平安是可能成为A股市场最大市值的股票，从这里可以说明整个市场都是看好中国平安，间接性说明中国平安适合长线持有的。

（4）长期上涨趋势

中国平安自从上市之后在2008年之时见到低点4.48元，随后开始呈现震荡上扬的走出，尤其从2014年开始，中国平安走出加速上涨行情；截止本周中国平安再度创了92.47元的新高；11年时间已经走出了近20倍的涨幅，已经相当于每年都有1倍以上的收益率；从历史中国平安涨幅来看是适合长期投资的。

综合以上四个角度分析中国平安的情况，我个人认为当前中国平安是适合长线持有的，也是具备长期价值投资的股票。

D. 601628与601601的两只股票的异同点

601628是中国人寿，601601是中国太保，加上601318中国平安，请看下面的分析：

中国平安、中国人寿、中国太保侧面比较

报告关键点：

我们期待太保复制国寿境外上市后效率改善的故事。

公司是第三大寿险公司和第二大财险公司。

报告摘要：

我们认为四家主要的中资上市保险公司在效率提升方面所处的状态有较大差别，我们制作了一张效率提升曲线以此来形象化的描述。太保是刚刚起步，效率改善的斜率比较陡峭;人保效率改善的斜率略为平坦;国寿已经过一轮效率改善，目前所处的斜率较小;平安是又迎来一轮新的效率改善。

2006年，国寿、平安和太保个人代理人的市场份额分别是48%、16%和13%。

而国寿、平安和太保的个险新单保费收入市场份额分别是53%、23%和9%。太保代理人和新单保费收入的市场份额是很不匹配的。太保的人均FYP是平安的44%，是国寿的58%，而只相当于平均水平的64%，只比六大公司中的新华更多。我们认为作为一个已经完成全国性布局并且在很多地区的网点覆盖层次堪与国寿媲美的公司长期的人均月度FYP是不应该与同业存在这么大的差异的，效率提高将是今后业绩提升的主动力。我们对太保最大的期待是复制国寿境外上市后效率改善的故事。

公司是中国第三大寿险公司。从销售渠道看，太保的个险渠道占比与国寿和平安相比最低，但逐年上升。从险种结构看，太保的传统险比例要明显比国寿和平安高。从区域上看，其相对优势在县域，据统计太保有70%的保费收入来自于县域，而国寿这一比例也只是50%。

公司一直以来均是中国第二大财险公司。按照自1998年以来的数据，公司的市场份额基本保持了稳定，截至2007年10月份，公司的市场份额为11%。我们认为由于监管层加强了价格管制、偿付能力及准备金提取的管理，承保业务利润率会有所上升，综合成本率将会略有下降。

截至2007年中期，公司的投资资产1,917亿元，在保险行业中排名第三。从投资资产构成来看，太保最大的区别在于定期存款比例要明显更高，而债券投资比例要明显更低。与国寿和平安相比，太保股票投资比例最低，而封闭式基金比例最高。

我们采用内含价值法对太保的寿险部分进行估值，采用市盈率法对财险分部进行估值。内含价值的基本假设是投资收益率提高150bp至6.2%，贴现率10%，新业务价值倍数40倍，我们得出太保2008年寿险业务每股评估价值为49.14元，加上财险分部的6.34元，对公司6个月目标价为55.49元。询价区间确定根据2007年预计EPS0.91元，结合按内含价值发计算的2007年目标价，再考虑一级和二级市场的差价，得到询价区间为23-27元。摇钱树下看摇钱术

1.效率提升还有很大空间

1.1.效率提升曲线

我们认为四家主要的中资上市保险公司在效率提升方面所处的状态有较大差别。

平安上一轮的效率改善是在2004年之前，在经过2004年上市之后的内部架构完善和产品结构调整之后，从去年下半年开始明显的进入又一轮的发展高峰。国寿的效率改善是从2003年底在境外上市开始的，到去年底基本结束了这一过程，今年以来开始进入调整期。人保是从年初开始无论是发展速度还是综合成本率以及投资收益方面都开始有明显起色的。而太保的效率提升主要也是从今年年初开始的，由于和同业比较起来人均保费等指标有较大差距，因此我们判断未来提升的空间可能比人保要大一些。根据上面的定性判断，我们制作了一张效率提升曲线以此来形象化的描述我们认为各公司所处的效率提升状态。太保是刚刚起步，效率改善的斜率比较陡峭;人保效率改善的斜率略为平坦;国寿已经过一轮效率改善，目前所处的斜率较小;平安是又迎来一轮新的效率改善。从目前来看，平安是唯一一家具备长期效率改善能力的公司，其它的公司往往是上市后的一次性改善，能否持续改善还有待证明。

1.2.人均保费提升潜力很大

我们认为太保寿险业务人均保费提升潜力很大，正如我们在效率提升曲线中所说的那样。

2006年，国寿个人代理人65万人，平安21万人、太保18万人、新华14万人、泰康13万人、太平2.4万人，六大公司合计132万人。国寿、平安和太保个人代理人的市场份额分别是48%、16%和13%(图2)。而2006年个险渠道新单保费收入(FYP)

六大公司合计为512亿元，其中国寿、平安和太保的市场份额分别是53%、23%和9%(图3)。太保代理人和新单保费收入的市场份额是很不匹配的，13%的人只贡献了9%的保费收入，人均月度新单保费收入(个险新单保费收入/(代理人数量*12))同业界有较大差距(图4)。2006年，平安的人均月度FYP是4,718元，国寿是3,542元，而太保是2,069元。太保的人均FYP是平安的44%，是国寿的58%，而只相当于平均水平的64%，只比六大公司中的新华更多。我们认为作为一个已经完成全国性布局并且在很多地区的网点覆盖层次堪与国寿媲美的公司(图5)长期的人均月度FYP是不应该与同业存在这么大的差异的，效率提高将是今后业绩提升的主动力。如果太保将人均月度FYP提升至行业平均水平，那也至少会有超越行业平均水平50%的增长。

1.3.国寿上市后效率大为改善

我们对太保最大的期待是其是否能够复制国寿境外上市后效率改善的故事。我们来回顾一下国寿上市之后的效率改善情况。

1.3.1.市场份额保持稳定

上市之后，国寿保持了较快的发展速度。市场份额保持了基本稳定，甚至在2006年的时候，市场份额还略有上升。

1.3.2.人均月度FYP大幅提升

上市之后，国寿推出了颇受市场欢迎的"鸿鑫"等产品，同时加强了内部管理，使得人均月度FYP出现了明显的提升。

1.3.3.产品利润率大幅提升

由于个险渠道在新单保费收入占比得到了有效提升，公司自上市之后产品利润率逐年提升。APE margin(标准保费利润率)从2004年的17.1%提升至2006年的24.23%。

2.各项业务分析

2.1.寿险业务

2.1.1.增长情况

自从1996年以来，公司就一直是中国第三大寿险公司。按照自1998年以来的数据，公司的市场份额基本保持了稳定，截至2007年10月份，公司的市场份额为10%。

2006年，公司寿险保费收入378亿元，保费收入的8年复合增长率为24%。

2.1.2.渠道结构

静态的比较2006年各公司数据，平安的个险渠道保费收入是最高的，达到了80%，其次是国寿的51%，太保的个险渠道占比最低，是35%。个险渠道占比比较高的主要原因是银保渠道业务量相对较大。

动态的比较太保的时间序列数据，可以看出公司的个险渠道保费收入占比从2004年的38%提高到了2007年中期的48%，银保渠道占比基本未变，个险侵占的主要是团险的占比。

2.1.3.产品结构

从总保费收入来看，国寿最大的险种是分红险，占比67%，其次是传统险，占比25%;平安最大的险种也是分红险，但占比仅为34%，意外和健康险的占比是23%，传统险占比15%;太保的传统险比例要明显的高，占比达到了42%，和分红险几乎平分秋色，这是各大公司中绝无仅有的。

从新单保费收入来看，国寿85%的保费来自于分红险，而平安来自万能险的保费收入与分红险相当，太保新单保费收入中传统险的比例也是最高的，达到了21%。

2.1.4.区域结构

太保拥有仅次于国寿的分支机构，比平安更多。其相对优势在县域，据统计太保有70%的保费收入来自于县域，而国寿这一比例也只是50%。在县域保险市场，几乎只有国寿和太保两家机构，国寿的市场份额大致是70%，而太保则享有剩余的市场。

从分省数据来看，江苏、山东、上海、河南和山西是公司保费收入排名前5名的省份，占公司总保费收入的42%。其中山西在当地市场的份额居于太保系统内的首位，达到接近20%，其次是宁波、江苏、贵州和河南。而国寿市场份额最高的公司分别是江西、内蒙、广西、甘肃和河北，平安的是大连、宁夏、厦门、青岛、深圳。

从以上数据也可以看出，太保与国寿具有相对优势的区域有较高的共同点，而平安作为一个城市公司的特点也是非常明显。

2.1.5.关于利差损

太保与平安一样，均没有将高利率保单进行剥离。由于平安在利差损形成时期，业务发展速度较快，因此其利差损保单规模要更大。从准备金余额占比上来看，2006年平安的占比是37%，太保是24%。从有效业务价值来看，2007年中期，利差损保单的有效业务价值为-164亿元，而太保这一数据为-28.73亿元。与平安一样的是，在近年利润比较好的时候，公司均花费了一些力量来消化利差损，具体方式是调低利差损保单的评估利率。经过几次调整，目前太保利差损保单的负债成本已下调至了6.53%，与平安相当。预计两家公司在今年底都会继续下调评估利率。总体来讲，两家公司均具备消化利差损的能力。

2.2.财险业务

2.2.1.增长情况

公司一直以来均是中国第二大财险险公司。按照自1998年以来的数据，公司的市场份额基本保持了稳定，截至2007年10月份，公司的市场份额为11%。2006年，公司寿险保费收入181亿元，保费收入的8年复合增长率为16%。

2.2.2.险种结构

由于车险发展速度快于其它险种发展速度，太保的车险比重与市场一样逐年提高，从2004年的56%提升至68%。

与人保和平安相比，太保的车险比例在历史上较低，但由于近年的比例提高，使得和人保、平安的车险占比较为接近，甚至还略为高了一些。

2.2.3.综合成本率保持稳定且有望下降

虽然车险比例逐年提高，但公司的综合成本率还保持了稳定。其中赔付率呈下降趋势，而费用率的提升抵销了赔付率的下降，使得综合成本率保持稳定。正像我们在《中国财险：承保业务处于上行周期》一文中所说的那样，我们认为由于监管层加强了价格管制、偿付能力及准备金提取的管理，承保业务利润率会有所上升(图23)，综合成本率将会略有下降。

2.3.投资业务

截至2007年中期，公司的投资资产1,917亿元。同期中国人寿的投资资产是7,663亿元，中国平安的投资资产是3,318亿元，中国财险是770亿元，太保的投资资产在行业中排名第三。

2.3.1.投资资产构成

从投资资产构成来看，太保最大的区别在于定期存款比例要明显更高，而债券投资比例要明显更低。定期存款与债券相比，优势在于其主要形式协议存款一般含有浮息条款，在加息时段更为有利;劣势在于其流动性较差，而且期限最长5年。与同期限的债券收益率相比，协议存款收益率并不低，如最新央行公布的3季度61个月协议存款加权利率为5.28%，而同期国债收益率一般为4.7%-4.8%。

2007年中期，太保权益类资产中42%是股票投资，30%是开放式基金，28%是封闭式基金。与国寿和平安相比，其股票投资比例最低，而封闭式基金比例最高。从金融工具分类来看，太保的交易性资产比例最低，只有8%，而国寿、平安和人保分别为18%、28%和40%。

2.3.2.投资收益率

2007年中期，国寿的总投资收益率为10.38%，平安和太保的收益率分别为15.81%和15.2%。投资收益率出现较大差异的原因在于一方面中国人寿收益率是包含现金和现金等价物的，另一方面公司的会计政策对投资收益率也有很大的影响，例如可供出售类资产浮盈兑现比例以及交易性资产的占比等。因此，收益率指标只能作为一项参考而已，并不一定代表实际的投资业绩。我们认为10大重仓股是一个很好的跟踪标的，因为其表现不受管理层态度的影响，能公允地反映其权益类资产的表现。遗憾的是太保尚未公布其10大重仓股。

中国人寿中期债券收益率相对较低是因为在债券市场不断下跌的情况下，公司提取了相应的资产减值准备所致。

3.估值

我们采用内含价值法对太保的寿险部分进行估值，采用市盈率法对财险分部进行估值。

内含价值的基本假设是投资收益率提高150bp至6.2%，贴现率10%，新业务价值倍数40倍。公司公布了2006年新业务价值21.76亿元(12%的贴现率)，截至2007年中期的一年新业务价值29.18亿元，同时在内含价值变动表中还列出了2007年上半年新业务价值18.42亿元，由此推出去年上半年新业务价值11亿元。今年上半年新业务价值同比增长67%。我们预计公司今年寿险业务新业务价值至少会有50%的增长，同时我们认为未来几年公司由于效率的提高，新业务价值仍将会有快速的发展，未来两年同比增长分别会有30%和20%。同时考虑明年H股发行9亿股。

按照以上假设，我们得出太保2008年寿险业务每股评估价值为49.14元，加上财险分部的6.34元，对公司总的目标价为55.49元。

4.公司背景

4.1.历史沿革

1988年，交行成立了保险业务部。经过3年的运作，1991年交行发起成立了中国太平洋保险公司。经过两轮增资，太保的注册资本达到了20亿元。由于太保的业务最初主要来自交行信贷相关的财产保险业务，所以太保最初更重视财险业务，财险业务的相关经验积累也较为丰富。直到后来随着平安凭借个人营销在全国范围内快速发展，太保才开始跟随性的发展寿险业务。

1999年，由于监管的要求，交行将其股份转让给上海市政府，上海市政府随后逐步转让给其下属企业，太保的控制人随即也从交行转到了上海市政府。太保独立之后，管理层也意识到了寿险业务的"利差损"问题，而同时财险业务盈利能力却要好很多，这也在公司内部引发了究竟要不要发展寿险业务的争论，市场份额也因此有所下滑，与此同时平安借"投联险"继续攻城拔寨。

2001年，同样也是由于监管的要求，太保发起成立了寿险和产险公司。由于寿险公司独立经营，有了自己独立的财务资源，因此寿险开始快速发展，个人代理人数量由2001年底的14万人上升至2002年底的21万人。由于大规模发展初期投入很大，形成了一些累计亏损，而同时业务快速发展客观上需要更多的资本金，两方面因素导致公司寿险业务在2004年存在115亿元的偿付能力缺口，限制了分支机构的开设和业务的发展。为解决这一问题，太保集团与凯雷在2005年底共同出资66亿元(其中凯雷出资4.1亿美元)对寿险进行注资。在这一阶段的2002年，公司还进行了一次增资，引进了宝钢集团和大连实德作为股东，管理层对公司的话语权加大。

2007年4月份，为了实现集团整体上市同时加强对子公司的控制，经与凯雷磋商，将凯雷对太平洋人寿的股权转为对太保集团的股权，为上市铺平了道路。

4.2.组织架构

公司发行前的最大股东为华宝投资有限公司，占比20%，是由宝钢集团及下属企业合并股份转让给华宝投资有限公司。申能集团是其第二大股东，占比19%。凯雷通过两个基金控制了公司19.9%的股权。

太保同平安一样也是集团整体上市，同时对子公司均是高比例控股，其占寿险、财险和资产管理公司的股份比例分别是97.83%、98.14%和90%。同时还持有太平洋安泰50%的股权和太平洋香港公司的100%股权。估值基本相同下买保险还是买平安 。

E. 平安2020年年报

昨天晚上中国平安公布了2020年财报。

2020年，平安营收1.22万亿，同比增长4.2%；归母净利润1430.99亿，同比下跌4.2%；基本每股收益8.10元，同比下跌3.7%；股东权益9879.05亿，同比增长15.9%。

因为机构对平安2020年的归母净利润最乐观的估计，也是同比下跌15%以上，所以这份财报公布后，被舆论普遍解读为超预期——没有预期中那么地坏，所以就算是超预期地好了。

腾腾爸此前也没有预料到平安的归母净利润同比下降只有4.2%，我是按下降20%的幅度来进行预期和估算的。

从这个角度上看，这份财报的确有些超预期。

但归母利润，并不是我最关心的数据。

因为这个数据，扰动因素太大，经常并不能代表公司的真实经营成绩。

此前有网友问我对平安的2020年财报有何期待时，我曾回答，我最关心四方面数据：一是内含价值，二是营运利润，三是剩余边际，四是股息分配。

一看内含价值

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我之所以重视平安整个集团的内含价值数据，是因为这个数据是我们给平安估值的基础。

保险公司的内含价值（EV），相当于其他普通上市公司的净资产。

过去的10年，平安的PEV（股价除以每股内含价值所得倍数）估值在0.8－2.0间波动。

总体上1倍PEV买入，相当于在最底部区域投入。

只要公司还在正常经营，EV还在不停增长，底部区域的投资就会相当有保障。

2020年平安的内含价值增至1.33万亿，同比增长10.63%。

这个数据，基本符合我的预期——2019年底，我的预期是平安EV至少会增长20%，2020年初，瘟疫发生后，我降低了预期，但也处在10%－15%之间。

现在看，是落在了我预期的下限。

不是太好，但勉强达标，可以接受。

每股内含价值72.65元。

昨天收盘价76.54元，PEV估值1.05倍，这是一个比较低的数据。

2021年瘟疫至少在中国已经得到了基本的控制，对保险公司来说，情况只会比2020年更好，不会更坏，再加上2020年的低基数，我对平安今年的内含价值增长非常乐观。

展业恢复常态，EV增长至少15－20%吧。

若此，则今年底，平安每股内含价值至少增长到84－87元间。

这就是我昨天在文章中喊出“80元下的中国平安，是市场在为大家送钱”的底气所在。

也是我前段时间判断“以一年为期，90元下的中国平安，值得投资”和“持有一年以上，100元下的中国平安也不贵”的根本原因。

腾腾爸经常对自己组合中的股票给出价格、估值的判断，但对外发布时，措辞、表达会相当谨慎——你光看表达价格的数据，不看价格数据的前置条件，这是要犯错误的。

昨天公众号里有几个朋友吐槽腾腾爸：你前几天还说90元、100元下的平安怎么怎么着来……

这几位朋友，犯的就是我上边讲的错误。

经常有朋友问：腾腾爸，平安的内含价值到底是怎么算的啊？

实际上，平安的财报对内含价值的计算，有着详细的展示——

2020年财报，P55－65页，你自己翻开看就可以了，何必求助腾腾爸？

二看营运利润

营运利润比归母净利润更能客观公正地反映公司的真实经营成绩。

为什么呢？

以平安2020年财报为例——

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平安有3.7万亿的总投资资产。

其中有很大一部分，以公允价值计价。

所谓公允价值，就是指公开市场的报价——在股市上，就是股票价格。

大家注意看一下，2019年因为公允价值变动，平安增加了476.66亿投资收益，而2020年这一数据，变成了负69.33亿。

一上一下，2020年仅此一项，投资收益就比2019年少了540余亿。

所以资本市场的波动，会对平安的归母净利润造成太大的扰动。

保守的保险公司，就发明了剔除掉各种一次性、暂时性损益影响因素的营运利润概念——

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这是平安2020年从归母净利润到营运利润的计算全过程。

有兴趣的朋友，可以留心计算和学习一下。

2020年，平安归母营运利润1394.70亿，同比增加4.9%。

2019年归母利润，一是有资本市场抬轿，二是有税收利好因素加持，所以给2020年的归母利润增长提供了一个比较高的基数。

再加上2020年的瘟疫影响、权益市场波动，所以看归母利润，是严重变形的。

正因为如此，最近大半年来，我一再强调：平安2019年的利润没有归母利润表现得那样好，2020年的利润也没有归母利润表现得那样差。

同时一再提醒：以后看平安的业绩，要多看营运利润，尤其是2020年的业绩，更需要看营运利润，而不是归母利润。

总体上吧，平安的营运利润，更好地体现了公司的真实经营成绩——没有往年那样好，但是符合腾腾爸的预期。

最重要的是，它的增长还是正数，而且是真的正数。

三看剩余边际余额

剩余边际是公司寿险业务未来利润的折现值。

相当于保险公司的一个利润蓄水池——这个池子里的水越多，意味着未来可以往外释放的利润越多。

我们小时候做数学，常碰到这样的试题：一个池子，一个进水管，一个放水管；进水管进的水比放水管放的水多，则池子里的水就会越来越多；反之，就会越来越少；老师给我们出的题目，无外乎“什么时候水池放满水”或者“什么时候水池里的水被放干净”之类。

寿险公司的这个利润蓄水池，进水管主要是“新业务价值增长”，放水管主要是“剩余边际摊销”。

新业务价值增长，是公司新开展的业务对剩余边际的贡献。

剩余边际摊销是池子里的蓄水往外释放出来的利润。

搞懂上述基础知识了，下边这张图就好理解了——

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2019年，平安剩余边际摊销（即水池往外释放的利润）744.54亿，2020年往外释放了815.83亿，增长了9.56%。

而最终池里的水——剩余边际余额，2019年是9184.16亿，2020年是9601.83亿，增长4.55%。

今年往外放水（释放利润）比去年多了近10%，而池子里的水（剩余边际余额）比去年增长了不足5%。

我们可以这样理解，公司为了营运利润好看，加大了放水的力度，而稍微牺牲了一点“积水”的增长（未来业绩的厚度）。

剩余边际余额增长，稍微低于我的预期，但是符合常识和情理。

勉强可以接受。

四看股息分配

我比较重视股息收入。

企业什么都可以造假，就是分配给股东的现金分红不好造假，尤其是“长期、稳定、可持续”的现金分红。

平安的现金分红跟营运利润挂钩。

2020年平安的营运利润是增长的，所以它的分红也就是增长的——

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写到这里，小得瑟一下：腾腾爸对平安最初的一笔投资（2015年股灾期间买入），成本只有25元上下，以成本价计算，今年仅股息收益率就接近10%了。

呵呵，这就是长持的魅力！

总之吧，中国平安2020年的财报，从归母净利润看，好像并不算好；从营运利润看，表现并不算差——但从最近市场的预期角度看问题，表述起来又有变化：从归母净利润看，大超预期哦；从营运利润看，只是符合预期哦。

你看，这就是投资最好玩的地方——上边的总评，线性思维患者可能又没办法理解了。

读书百遍，其义自现。

上边我讲的那些道理，你自己悟。

下面我们再聊一个大家最关心的热点和焦点问题：既然平安2020年的经营业绩并没有市场预期的那样差，那为什么最近平安的股价还会跌跌不休呢？

如上所述，平安的主要利润来自于寿险，寿险的主要利润来自于剩余边际，剩余边际主要来自于新业余价值的贡献。

而2020年的中国平安，最大的问题就出现在了新业务价值上——

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2019年，中国平安寿险的新业务价值是759.45亿，2020年495.75亿。

靠，下降幅度高达34.7%。

为什么这个数据下降这么大呢？

两个方面：

一方面是用来计算新业务价值的首年保费，总量下降了——2019年是1604.78亿，2020年是1489.15亿，同比减少7.2%。

另一个方面是新业务价值率也大幅下降了——

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2019年的新业务价值率是47.3%，2020年是33.3%。

新业务保费，尤其是价值率为什么会下降这么大呢？

很简单。

直接的原因是：去年瘟疫爆发，上半年，封城，隔离，代理人员线下展业受阻；经济增速下滑，居民收入不振，保险不好卖了——于是，总量降了；下半年为了冲业绩，公司被迫卖了一些低价值的产品——所以，价值率降了。

更深层的原因是：平安主动进行了寿险改革，计划逐渐革除掉那些低水平的代理人员、迭代掉那些低价值率的产品线——改革期，本来就会带来一定量的阵痛，没想到又倒霉地碰到了这场不期而至的疫情……

2021年的中国平安，我们重点看什么呢？

就看上边提到的“1+2”数据：如果只看一个，就看新业务价值是否增长；如果再往下细分，就看新业务保费总量是否增长和新业务价值率是否提升。

很多朋友看到这里，可能还会疑问：瘟疫不期而遇，这个好说，抵抗过去了就完了；寿险改革可是平安主动而为的——搞了两年半了，搞不搞得成还不好说，平安为什么非得搞这场看起来出力不讨好的改革呢？

秘密实际上就是在新业务价值率上——平安这几年正常的年份，寿险的新业务价值率也不过45%上下，而友邦在中国区的寿险新业务价值率却高达90%以上！

这样的差距，对雄心勃勃的马明哲来说，能忍受得了吗？

平安的这场改革，极具引领意义。

成，则中国的保险业又进入了一个新纪元。

败，则中国的保险业就还得在低端世界再徘徊游荡不知多久。

产业升级换代，在保险业也是当务之急啊。

平安的这场改革，到底前景如何呢？

对我来说，仓位就是态度——昨天市场开盘，我看到平安股价再次下挫，略微思索后，马上以76.00元的价格再次动用“过桥资金”加仓了一笔中国平安。

之所以如此坚定，原因主要就两个：

第一，目前的中国平安，用最坏的预期分析，也已经处在了历史性的底部估值区域；

第二，它目前的寿险改革，既有深厚的社会经济环境，又为企业深化发展所必须。

也就是说，它的方向是对的，外在环境又比较优越。

所以，我认为它成功的概率非常之大。

这一年多来，只是迭加了瘟疫的影响，增加了改革的复杂性而已。

瘟疫过去之后，寿险改革的成效，才会慢慢体现出来。

现在所有的一切，都是推断和猜测。

所以，对平安——下注吧！

F. 关于今天的股市.来个懂行的来分析下.

中国平安今日发布公告称，为了适应金融业全面开放和保险业快速发展的需要，进一步增强公司实力，为业务高速发展提供资本支持，公司拟申请增发A股。根据增发方案，中国平安拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票，发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。与此同时，为实现公司的可持续发展，公司董事会还决定向社会公开发行不超过412亿元分离交易可转债，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的一定比例的认股权证，其行权比例为2：1。

中国平安表示，上述募集资金净额将全部用于充实公司资本金以及获有关监管部门批准的投资项目，主要考虑与保险、银行和资产管理等核心业务的战略匹配，及能够为公司业务的规模扩展和经营能力提高带来明显益处等方面。

集资规模堪比工行IPO

若中国平安上述再融资方案最终实施，将成为A股市场最大笔再融资项目。据wind统计数据显示，目前已经实施的再融资项目最大笔金额为海通证券(行情股吧)的260亿，尚未实施的项目中最大笔是中国石化(行情股吧)300亿分离交易可转债，但这些与中国平安的再融资规模来比均可谓“小巫见大巫”。

以上周五的收盘价测算，中国平安公开增发募集资金额将达到约1178亿元，再加上412亿分离债募资额度，其再融资规模将接近1600亿元。规模可比创下全球最大IPO的工商银行(行情股吧)“A+H”集资额，工行在超额配售权行使前两地集资额为191亿美元。

或为大型收购铺路

一家外资投行负责金融研究的副总裁说，“进行这么大规模的筹资活动，背后极可能有很大的收购或入股行动。”

平安表示，未来将致力于寻找境内外投资发展机会，有针对性地部署资本，实现技术领先与持续高速发展，朝着国际领先综合金融服务集团的战略目标前进。

分析人士指出，平安选择在A股增发筹资，可能是因为A股估值水平较高，可以筹集更多资金，但也可能意味着募集资金的用途主要在国内。预计募集资金的主要投向可能是银行、证券和资产管理领域。也有业内人士认为，此次筹资投资海外的可能性也不小。在次贷危机影响下，海外金融机构估价大幅下跌，目前正是进行海外收购的良好时机。(中国证券报)

机构点评：融资对公司影响偏乐观

从长期来看海外收购和兼并将拓宽公司的投资渠道，提升公司的长期投资收益率和股东权益回报率，同时还可以分散投资风险，尤其是利润增长过分依赖国内资本市场高投资回报的风险。

长期来看，考虑到公司海外股权投资比例将上升到15%，我们调高了公司长期投资收益率20bp。采用内含价值/评估价值方法，在10.5%的风险贴现率、投资收益率提高150bp、38倍新业务倍数下，根据分部加总，我们得出中国平安基于2009年6月底的合理价格为121.43元，目前股价98.21元，有23.6%空间，给与“买入”的投资评级。

主要不确定因素。短期内海外并购可能会带来账面浮亏。

G. 中国平安股票分析

中国平安(601318)

寿险龙头市场地位不可撼动，充分受益消费升级驱动的保障型需求爆发：1）平安寿险 2004-2016 年保费年均增速高达 14%，市场份额长期稳定， 主要源于代理人渠道沉淀优势 （寿险产品通常具有条款复杂、高度非标、主动购买意愿弱等特征，因而代理人至关重要，而代理人团队优势需长期沉淀）。 2） 中产消费升级驱动保障型保险产品需求崛起 （类似于国产 SUV、 茅台、 iPhone 等消费升级标杆） ，平安寿险作为行业龙头最受益。 3）海外寿险市场寡头竞争， 保险巨头合计市场份额持续提升，我们认为， 未来国内寿险集中度将进一步提升，平安寿险将依托自身优势+中国市场高成长性扩大优势。

财险综合成本率显着领先行业，银行+证券+信托+互金布局完善，1+1>2 的综合金融标的：1）平安财险近年来综合成本率持续保持同业绝对低位（17Q1 综合成本率 95.9%） 。考虑国内财险市场竞争日趋激烈，平安财险实现保费规模稳步提升+保持承保盈利，彰显其难以撼动的竞争优势。2）平安银行推进零售转型且资产质量整体可控，平安信托登顶 16 年行业龙头。3）互联网金融业务 16 年正式扭亏，陆金所上市预期渐强（B 轮估值达 185 亿美元）有望催化集团整体估值； 4） 综合金融集团实现 1+1>2： 集团内各子板块协同效应显着，交叉销售及客户迁徙规模稳步增长。

17Q1 寿险个险新单高增长推动 NBV 大增 60%超预期：2017Q1，平安集团实现归母净利润 230.5 亿元，逆势同比+11.4%，在去年高基数的基础上再度保持强劲增速。个险渠道实现新单保费 658.4 亿元，同比增长 62.2%，主要驱动因素为保障型需求爆发驱动代理人人均产能提升 31.8%，以及代理人数量高速扩张至 119.6 万人。个险新单保费的高增长推动公司寿险 NBV 同比大幅增长 60%，达212.6 亿元。此外，银保渠道业务结构持续优化，新业务价值率较高的期缴新单保费同比+128.9%。

投资建议：

公司作为中国保险行业绝对龙头，寿险、财险业务均有很深的护城河，预计公司 17/18/19 年 EPS 分别为 3.74/4.47/4.94 元。目前公司市值对应17PEV 仅 1.04 倍，估值仍具吸引力。中期而言，股息提升+陆金所上市推进+17 年业绩拐点有望继续催化股价，我们认为公司合理中期估值为1.3 倍 17PEV（考虑保险股历史估值中枢约为 1.2-1.5 倍 PEV） ，对应目标价 56 元/股，维持“买入”评级。长期而言，随着寿险、财险业务强者恒强，推动内含价值持续提升，我们认为公司未来估值有望达到 1.5倍 PEV，考虑内生增长+存量价值逐年释放，长期估值仍有提升空间。

风险提示： 1.长端利率触顶快速下行； 2.万能险新规驱动银保渠道竞争加剧；3.车险费改加剧市场竞争；4.股价持续上涨后面临短期回调压力。

H. 从宏观和微观方面分析股票

早上中国平安靓丽季报领涨大局,中国石化600028强势涨停,农业板块继续走强,形成逼空形势.最后上证指数大涨170点,深成指也成功突破压力线!节后反弹继续!从昨日大盘的分时图来看，上午股指呈现的是稳步上扬的态势，后一个低点比前一个低点高，后一个高点也比前一个高点高，这表明主力在有条不紊地收集筹码。下午开盘之后，股指表现为一种欲加速突破之势，但是由于成交量跟不上，被抛盘迅速打低，股指出现了一波放量跳水的走势，尾盘又被多头拉起来。虽然股指出现了一波放量跳水，但尾盘拉升量价配合理想，多方阵营毫无混乱之象，表明了主力放量打压为吃货，逼散户交出筹码为目的，然后又一口气向上扫盘。
再根据近期两市的几类指数来分析后市行情，标本为上证指数、深圳成指、沪深300指数、上证50指数，时间为3月18日至昨日。
在4月9日的时候，笔者为这几类指数做了一个涨跌统计，发现从3月18日以来，深成指的跌幅为其中最小的，因此就把它作为转势信号的领先指标来看。
我们从15分钟K线图来看几类指数，发现这样一个规律：从3月18日以来，上证指数、上证50、沪深300指数呈现两种不同斜率的下跌，并且目前的上涨都已经突破了前期下跌中形成的所有压力线，目前仅有深成指的压力线还没有被突破。如果大盘要发动第二轮攻势，那么深成指肯定会突破压力线，目前该压力线在13100点附近，此压力线为最后的安全介入屏障。今日只要深成指突破了这条压力线，那么就应该是最后的买入机会。
今日有望继续上攻
但是深成指到底能不能突破13100点呢？我们还是从主力资金流向检测仪中来寻找更有力的线索。
根据主力资金流向检测仪，在昨日已经给大家详细阐明了3500点一线有一定的阻力。当大家都面对着这样一个阻力位时，分析角度的不同就决定了不同的市场观点以及相应的操作策略。
板块方面由于奥运会临近可重点关注传媒板块．个股可关注:中国平安601318.持股期货和参股券商的津滨发展000897,十送四,近期表现活跃,底部放量明显.002097形态完好,突破在即．低价股TCL集团也有活跃迹像.另外可关注化肥板块低价低市净率的鲁北化工600727.国阳新能绩优煤炭股６００３４８，近期十送五．也可关注．

I. 怎么看出股票当天的增减金额我说的是个股比如中国平安

文章很长希望对你有帮助。其实看成交明细这样的实时盘口语言，需要长时间的看盘和分析练成相应的能力，不可能靠一篇两篇文章来解决问题。你可以对照下面的每天坚持看盘分析，时间久了就大致能判断出了。
从成交明细分析主力异动
1、逐笔成交一般显示的数据格式为在几分几秒以多少价格分几笔成交了多少手。在这里我们要注意的是成交手数有时候是带小数点的，这是因为股票买进的股数最少是100股，委托的股数也应是100的整数倍，卖出却没有限制，因此成交的手数会有小数点。另外一点就是如果在成交价格和手数前面没有显示，则一半是默认的1笔。
2、分时成交一般显示的数据格式为在几分几秒以多少价格成交了多少手。这里需要注意的是成交手数永远是整数，不会出现小数点数字。其中现手累计数就是总手数。总手数也叫做成交量。有些软件在现量后面标注蓝色S和红色B，前者代表卖，后者代表买。目前市面上出现了LEVEL-2行情数据，比较具有代表性的是大智慧，在那里是叫分时成交，实际上就是我们在普通分析软件上F1看到的“分笔成交明细”，但是他和LEVEL-2行情数据提供的逐笔成交明细是不一样的。
3、一个孤独的数字是缺乏意义的，但是一些连续的数字则是充满想象的。一般来说，成交笔数越少，金额越大，表示成交比较强势，反之是弱势。尤其是成交笔数比较大而集中的时候，表示有大资金活跃迹象，该股出现价格异动的概率就大，应该引起投资者的注意。而如果半天也没人买或者都是一些小单子在交易，则至少短期不大可能成为好股。
4、交易数据三维元素----数量、价格和笔数。不陌生的是前面两个，笔数就是交易批次。在数量一定的前提下，笔数少说明交易力度强，反之就弱。笔数的变动与数量方向一致，交易为常态，反之就是非常态。
5、分时图的基础知识。分时图是指大盘和个股的动态实时(即时)分时走势图，其在实战研判中的地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接根本，在这里先给大家介绍一下概念性的基础常识。
大盘指数即时分时走势图：
1) 白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。
2) 黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。
参考白黄二曲线的相互位置可知：A)当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B)当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。
3) 红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。
4) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手(每手等于100股)。
5) 委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。
6) 委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。
个股即时分时走势图：1) 白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。
2) 黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。
3) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。
4) 成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。
5) 外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。
6) 量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/((5日平均总手/240)*开盘多少分钟)。量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。
实战中的K线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可靠的读懂市场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K线形态分析中的形态颈线图形，以及波浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析，具体实战研判技巧笔者将另文探讨。
6、所谓“零股”,即不足100股(最小交易单位)的股票。
交易规则规定：在每个交易日的正常交易时间内,投资者可以委托卖出零股,但不能委托买入零股。
那么“零股”是如何产生的呢？第一种可能是股票经过送股、配股、转配股后,产生了“零股”。例如某投资者原拥有南京化纤[l]600889[/l]1500股,分配方案为每10股送红股3股,则他可分到红股450股,该投资者此时就拥有1950股了；另一种可能性是因为允许委托卖出零股,那么卖出盘完全有可能存在零股。例如陆家嘴[l]600663[/l]在16.31元/股价位的卖出盘有3680股,而买入盘有5200股,该股票买入者是按“价格优先、时间优先”原则,在16.31元/股的价格上依次成交,轮到某位资者委托买入该股票时,可能已有3600股成交了,而该价位下的卖出盘只剩下80股,此时该投资者即使委托买入该股票600股,但实际只能成交80股。随后该股票价格上扬,超过原来6.31元/股的价格,至收盘也未曾回落到16.31元/股的价格,结果使得该投资者仍有520股不能成交。
而所谓委托卖出零股,举一个简单的例子来加以解释：如投资者持有某只股票170股,70股是零股,这时,该投资者可以一次性卖出170股；或者先卖100股,然后卖70股,或者先卖140股,再卖30股均可。若投资者持有某只股票500股,并无零股,这时,他仍旧可以将其拆成零股卖出,可以先卖350股,然后卖150股。总之,投资者无论在何种情况下,都可以委托卖出零股。
7、开盘价收盘价最高价最低价。
开市价又称开盘价，是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。
世界上大多数证券交易所都采用成交量最大原则来确定开盘价。如果开市后一段时间内(通常为半小时)某种证券没有买卖或没有成交，则取前一日的收盘价作为当日证券的开盘价；
如果某证券连续数日未成交，则由证券交易所的场内中介经纪人根据客户对该证券买卖委托的价格走势提出指导价，促使成交后作为该证券的开盘价。在无形化交易市场中，如果某种证券连续数日未成交，以前一日的收盘价作为它的开盘价。
收市价又称收盘价，通常指某种证券在证券交易所每个交易日里的最后一笔买卖成交价格。
如果某种证券当日没有成交，则采用最近一次成交价为作收盘价。初次上市的证券，以其上市前公开销售的平均价格作为收盘价。如果证券交易所每日开前、后两市，则会出现前市收盘价和后市收盘价。一般来说，证券交易所后市收盘价为当日收盘价。在我国深圳证券交易所和上海证券交易所，股票收市价的确定有所不同，深圳证券交易所股票收市价是以每个交易日最后一分钟内的所有成交加权平均计算得出的，而上海证券交易所则以最后一笔成交价格作为收盘价。
最高价，指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。如果当日该种证券成交价格没有发生变化，最高位就是即时价；若当日该种证券停牌，则最高价就是前收市价。如果证券市场实施了涨停板制度或涨幅限制制度，则最高价不得超过前市收盘价×(1＋最大允许涨幅比率)。
最低价，指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最低价格。如果当日该种证券停牌，则最低价就是前收市价。如果证券市场实施了跌停板制度或跌幅限制制度，则最低价不得超过前市收盘价×(1－最大允许跌幅比率)。
在证券报刊上，我们常常可以见到以月或年为时间段的开市价、最高价、最低价和收市价，这些价格都是以交易日的四种价格为基础统计出来的。如月开市价是指当月第一个交易日的开市价，月收市价是指当月最后个交易日的收市价，月最高价与月最低价以此类推。此时，在某种证券价的统计中，经常会用到历史最高价和历史最低价，前者是指该种证券上市来的最高成交价格，后者是指该种证券上市以来的最低成交价格。
8、从分笔成交判断主力动向。
主力操盘手法如何一般都能在成交量上表现出来：底部放量是行情即将上升的标志，顶部放量预示着行情即将回调；上升过程中放量表示还有上升空间，下跌放量表示还没调整到位；上升缩量表示动力不足，随时有回调的可能，下跌缩量表示下跌动力不足。这些从日成交量上都可以很容易的观察出来，而每日分笔成交量的变化却更能发现庄家的意图，也是较难判断的，下面仅以天津港(600717)近日的变化来谈谈个人的一些看法。
天津港自去年11月5日摆脱盘整一种小阳稳步上扬，到11月12日盘中成交量出现了异动，从分价表上看，买价和卖价的三个价位显示出来的股数并不大，但分笔成交的数量却很大，盘中一笔十几万的大单将股价砸至11.70元，随即又迅速拉起，当时的价位是12.10元左右，每个价位的待成交量股数均只有几千股，显然11.70元成交的十几万股是预先埋好的，而且这种情况在当日盘中数次出现，成交量均很大，这种做法使当日的K线图一下击穿了均线系统，尾市又被拉回，形成了一个光脚长阳，当日成交量创下近期天量，但当日收盘仅比前日上涨了0.12元，从这种变化可以判断，当日主力不是在震仓。若是震仓底下不会有预先埋好的接单，这种做法，使天津港在当日的涨跌幅榜中不易被人注意，而主力又达到了自己的意图，不让散户在低位抢到过多的筹码，这种情况在环保股份起动之初也出现过?
10、成交笔数分析是依据成交次数，笔数的多少，了解人气的聚集与虚散，进而研判股价因人气的强弱变化所产生可能的走势。应用如下：
A、在股价高档时候，成交笔数较大，且股价下跌，为卖出时机。
B、在股价低档时候，成交笔数放大，且股价上升，仍有一段上升波段。
C、在股价低档时候，成交笔数缩下，表示即将反转，为介入时机。
E、成交笔数分析不适用于短线操作。
11、每笔手数就是每笔交易的平均成交量/手数，它是用来测算大户是否进场买卖股票的有效方法，从每笔手数的变动情形可以分析股价行情的短期变化。
A、每笔手数＝成交手数/笔数。
B、每笔手数增大表示有大额的买卖，每笔手数减少表示参加买卖的多是小额散户。
C、在下跌行情中，每笔手数逐渐增大，显示有大户买进，股价可能于近日止跌。
D、在上涨行情中，每笔手数逐渐增大，显示有大户出货股价可能于近日止涨下跌。
E、在上涨或下跌行情中，每笔手数没有显着的变化，表示行情仍将持续一段时间。
F、在一段大行情的终了，进入盘踞时，每笔手数很小且没有大变化，则表示大户正在观望。

J. 收盘价为每股16元,该股票以除权价开盘后即大幅填权，第10天收盘时填权幅度为20%,求收盘价

(16-10.56)*0.2+10.56=11.65元
大家很容易从炒股中听到一些炒股的术语，积累多了也就慢慢的熟悉了，但是炒了五六年的股也不一定能把所有名词认识完。假使只关注上升和下跌的动态变化上倒也没什么，但是，假如关注基本面的那就要最起码的认识一些比较重要的名词了！就像今天我要给大家解释的填权和贴权！开始之前，不妨先领一波福利--机构精选的牛股榜单新鲜出炉，走过路过可别错过：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、 填权和贴权是什么
填权：股票除权除息已经过了一段时间，该股的交易价格相较于除权除息的基准价要高，与此同时，蛮多小伙伴都认为该股挺好的，而这种行情被称为填权行情。

贴权：跟填权相反，股票除权除息已经过了一段时间，该股市场交易价格比除权除息的基准价低，也就是股价比除权除息日的收盘价有所下降，并且，这种行情称之为贴权行情。
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二、 为什么会有填权行情，如何抓住填权行情
1、为什么会有填权？
一般看来，每年的9月、10月、11月是填权行情的时间，而且大多数朋友都觉得该股是很不错的，买入的人多了之后，股票的价格慢慢就会回到除权除息前。
2、除权股都会填权吗？
并不都是，可不可以填权的根本原因在于公司能为股东创造出多少价值和利润。股票除权后是否会填权一般可以看以下条件是否满足：
(1) 大盘趋势向好
(2) 成长性股票，且除权前涨幅不大
(3) 流通股本不大，在6千万以下为好
(4) 第一次送转股，且一般为10送转3~6之间的除权股
3、怎么抓住填权行情？
(1) 看成交量，量能越大填权可能性就越大。游资拉升个股的最明显特点就是放量、放大量、甚至放巨量，当连续2、3天放量大就要关注了。
(2) 每天开盘的半小时就是买入股票的绝佳时间，强势的股票往往开盘后就迅速拉升起来，甚至到涨停版。尽量选择龙头股，强者就是一直很强的道理。
(3) 大盘行情的好坏对于填权也有一定的影响，当市场走势好填权就越快速。当市场行情不好时除权后就或许很难填权了。因此投资者也要多重视大盘行情走向。
(4) 除权后上涨的股票填权可能性较大，在发现除权后没什么动静或者下跌时及时止住，多留意下。
这些就是我要分享给大家的填权和贴权的基本知识，而且投资者炒股最好要拥有一定的经验与技巧，才能在股市里有优势，祝大家投资顺利！市面上很多研究分析报告都是要付费才能看，我自己花了不少钱买了一些靠谱的行业研报，直接分享给你吧，点击链接就可以获取：最新行业研报免费分享

应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看