邓中翰持有的中国股票

A. 受损造句-用受损造句

1 真诚有时使你 受损 害，但你的心灵是安静的；虚假有时使你占廉价，但你的灵魂深处是不安的。

2 保持国土不 受损 失决不能作为整个防御的目的，只有缔结一个有利的和约才是目的。

3 他宁可自己 受损 ，也不让别人吃亏。

4 选用含杏仁油的护理液，因为杏仁精华更易渗透到 受损 发丝中，从发丝内部进行修补。

5 他苏醒过来，劈头第一句话就问国家的财产受没 受损 失。

6 宁可自己吃亏也不能让集体的利益 受损 。

7 当你认为被抛弃的时候， 受损 失的其实是对方：因为他失去了一个真正喜欢他的人，而你只不过少了一个不喜欢你的人罢了。

8 为了保卫祖国，为了人民生命财产不 受损 失，为了人民大众的根本利益，解放军战士时刻警惕着，守卫着我们的国家。

9 你的自尊心 受损 ，我可以了解，气激难受，是，我明白，但发泄过后，请继续生活，我们哪有浪费时间的奢侈。

10 若过度惊恐，病理之恐则伤肾，肾失温煦，元阳 受损 ，惊恐不安，过恐则气下，惶惶不可终日。

11 利用公司名誉在外招摇撞骗，致公司名誊 受损 害者。

12 青葱田 受损 的情况格外令人痛心，看到老农们不顾一切地抢救农作物，同修也义不容辞地协助他们。

13 洗发后将橄榄油涂于头发用发套包住，停留20分钟左右冲洗，可修复 受损 的头发鳞片。

14 性者，生理也，日生则日成也。……末成可成，已成可革。性也者，岂一受成亻刑不 受损 益也哉？

15 获利是炒股的目的，安全是获利的保证！首先想安全，然后谋获利。股票操作是获利的过程，只有在保证资金不 受损 失的前提下，获利才会成为现实！只有低成本吸筹才能获利。会卖是师傅，否则小赢三五次、跳水全输光。

16 洪水到来之前，我们得到了有关部门的预先通知，所以没 受损 失。

17 你们根本不明白自己经历之事，像醉汉在生活中奔波，跌倒了，从阶梯上滚下去了。所幸，你们因为沉醉反而未 受损 伤。你们的肌肉无力，神智不清，便不象我们觉得阶梯上的石头如此之硬！尼采

18 在同行之间挑拨离间，以为可以渔翁得利，却被揭穿谎言，落得里外不是人；或为竞争需要，乱说同行是非，惹来同行鱼死网破的反击，致全行业 受损 。

19 要有一颗永不变硬的心，一付永不厌倦的脾气，以及一种永不 受损 的风格。

20 你们根本不明白自己经历之事，像醉汗在生活中奔波，跌倒了，从阶梯上滚下去了。所幸，你们因为沉醉反而未 受损 伤。你们的肌肉无力，神智不清，便不象我们觉得阶梯上的石头如此之硬！

21 但是，到目前为止，大部分发展中国家政府并没有依照这个建议进行：这些认为廉价食品天经地义的政治家们未经思考便采取了管制价格和限制出口的措施，此举导致农户 受损 ，最终难逃失败的命运。

22 现实生活中，由于财会人员的直接利益与企业经营者紧密相联，财会人员往往迫于压力而站在经营者的立场上，弄虚作假，文过饰非，使所有者的利益遭 受损 害。

23 尽管日本受到了中国消费者的抵制和非正式的商业制裁，中国也因日本投资者和游客裹足不前而遭 受损 失。

24 所谓"可承受的节奏"，是说我们在今天通宵达旦地工作，会让我们的明天受到损害，所以问题是，明天是否是可以 受损 害的日子。

25 加入世贸组织后，国内农业会受影响，如不未雨绸缪，农民将会使 受损 严重。

26 与其他任何一个有键盘的人相比，博客都不该有更多的自由令他人 受损 ，但雇主们应该认识到，装聋作哑才是真正的勇敢。

27 中国是一个最重男轻女的民族，正是这个民族忽略了布朗特的悲惨教训而使自己遭 受损 失。

28 这些引起恐慌的事件在轰动一段时间后便被人们遗忘，但它们消耗了大量的金钱，还导致许多人忧心忡忡并遭 受损 失。

29 而幸运的狄克不可能是个聪明人;他一定没那么完美无缺，甚至于微 受损 毁。要是生活不能使他这样，生病、失恋或者自卑感也不会对他有什么作用，不过对破损的地方重新建设得比原来的结构好些，倒也是一件好事。

30 那些官僚主义者，从早到晚做总结，做报告，开会，到处都在郑重宣布、庄严号召、“通告情况”、“采取措施”，然后又做总结，忙碌得不亦乐乎！然而，几乎不解决实际存在的问题，现实的事业遭 受损 害。

31 如果投资失败，基石投资者可能会蒙 受损 失，但在很多情况下他们都是长线投资，并且为了抄底，他们心甘情愿地承受这种损失。

32 亚洲的高温旱涝，可能使其不毛之地及热带地区粮食生产 受损 。

33 例如一个人不加防护长时间处于冰天雪地，就极易患上雪盲，视力严重 受损 ，最终什么也看不到，一片黑暗。

34 另一位女士证实，她在五岁时的一次事故造成了她的内脏器官 受损 ，保险公司却不肯为与此相关的疾病提供保险。

35 甲方应确保出租的房屋享有出租的权利，反之如乙方权益因此遭 受损 害，甲方应负赔偿责任。

36 这个针对家庭财务 受损 程度的粗估数字,预示着未来消费支出还会比目前经济数据所呈现的,更进一步锐减.

37 无技术移民的流入可能使无技术的当地人收入 受损 ，但是根据很多不同的研究，这种影响“多说也是很小的，而且可能就是毫不相干的”。

38 假如某批货是部份 受损 咱们称之为“单独海损”。

39 植物配方，佻薄的面霜含有活性金盏花成份，它可以有效于修复 受损 皮肤。

40 相对来说，对房产开放商的贷款风险要高很多，一旦开发商破产，银行利润也会 受损 失。

41 穆迪投资者服务公司在四月初的一份报告中警告说：“所有的核电运营商，都会因为后福岛时代的社会大环境而蒙 受损 失。”。

42 结论放射状角膜切开术降低了眼的张力强度，受钝挫后易发生眼球破裂，造成视功能严重 受损 。

43 结论：DAO是敏感的肠上皮细胞内酶，其活性变化能反映创伤后小肠粘膜屏障功能受损和修复情况。

44 你知道的，一般规律是最老的地层在最低的水平面，但只有在没有被碰过的地方和地层未 受损 伤时才能找到作品。

45 许多商家清仓大拍卖来清掉纳莉台风期间 受损 的商品。

46 冷态下局部过小间隙还会造成热膨胀状态下无间隙而使铜套 受损 。

47 可以说，信阳县农村乡级政府行为失范和农民利益 受损 具有一定的典型意义。

48 结果：该纯失读症患者朗读、阅读理解、计算功能部分 受损 ，抄写功能轻度受损。

49 连接仪表板油封的转向柱连结齿轮 受损 或位置错误.

50 邓中翰说，外国公司可能觉得他们的利益 受损 ，但所有人都会有更好的发展……总的来说这是有益的好事。

51 然而，假若你正在举行露天游园交际会，或者露天贺宴，万一天气变坏，同样能够保证你不 受损 失。

52 持续的压力、扭转力造成软骨盘组织细胞变形、软骨陷窝几乎消失；软骨盘内血管 受损 。

53 高效全面的修复 受损 细胞,达到美白,活肤功效.

54 孩子牺牲为了父母是违反自然的。任何牺牲小辈来保护老辈的社会将在长远的时间 受损 。

55 第四，欧洲央行作为储备和抵押品持有的爱尔兰银行债券也将遭 受损 失。

56 商检表明货物的 受损 是由于野蛮装卸所引起的.

57 能有效改善 受损 发质，令秀发回复柔顺。

58 这次洪水是比哈尔邦50年来 受损 最严重的一次。

59 它快速而有效的特殊配方能预防和保护 受损 燥裂等肌肤，并经过临床试验，可有效保湿全天侯24小时。

60 另外还可合并有眼球突出以及因消化器官功能 受损 、体内废弃物排出困难导致的肠满，这时鱼会变得更为膨大。

61 尽管公司遭 受损 失，但我知道这不是你们的错，所以我觉得不扣罚任何人才是公正的。

62 爆炸使马场坪镇严重 受损 ，爆炸中心留下两个巨大深坑。

63 由于玻璃纤维树脂的燃烧氧化，露出的印刷电路板已有些微分层损伤，但该区大部分的焊接点外表上仍未 受损 伤。

64 如果有毒粒子危害到骨髓，那么可能出现的其它健康风险包括骨癌和免疫系统 受损 。

65 标准普尔股票分析师EfraimLevy亦将丰田评等由"买进"下调为"续持",称其"形象 受损 ".

66 MMT可使细菌细胞膜 受损 ，胞内酶诸如冬氨酸氨基转移酶、乳酸脱氢酶和丙氨酸氨基转移酶等外泄。

67 叶芽的隐芽不具萌发性，但是顶芽遭 受损 伤以后，下部侧芽能重新抽发新枝。

68 活动能力 受损 的病人都有出现挛缩、位异常和褥疮等危险.

69 如果你不洁身自爱，名声可能会 受损 。

70 赣学军，北京华晨拍卖行经理，认为蔡铭超在拍卖行业内部的荣誉将会 受损 ，然而佳士得为了追回赔偿会采取相应的法律行动。

71 据新华社报道，此次地震震级6.0级，震中位于云南中部的姚安县，还造成三万多间房屋 受损 。

72 糖耐量 受损 患者或空腹血糖受损患者面临发展为二型糖尿病的高度风险，虽然这并非不可避免。

73 不含住铅笔时测试对象有优秀的判断力，但当他们口中含着铅笔时，就无法模仿他们看到的笑容，他们的判断力就会 受损 。

74 泰益也把最近马来西亚国际形象 受损 的事件归咎于安华.

75 在石油储备谎报丑闻后 受损 的名誉已经得到了恢复。公司正在削减管理层以应对低油价和低收益。

76 研究丝胶蛋白质对头发的亲和作用和对 受损 头发的修复作用.

77 结论胚胎卵裂球 受损 率评价胚胎受损程度优于胚胎存活率。

78 视觉 受损 的人会显得无畏，驾车上繁忙的人行道，仅用一根竹棍作为引导就能安全地寻找到道路。

79 而此后,情况看起来就不那麽美妙了.奥巴马将共和党议员与懒惰的学生作比较,民主党也指责他们有意让经济蒙 受损 失.而共和党人对刻薄话的使用也并不吝啬.

80 在该系列影像中，我们将看到边缘系统，同时也是典型HSV脑炎的 受损 区域。

81 上述结果表明三黄鸡在受外界噪声刺激的过程中副交感神经兴奋性降低，自主神经系统受抑制或 受损 。

82 在价格动荡中 受损 的大多是勐海的农民.

83 如果催化裂化炉在运输过程中遭 受损 坏,它里面的塑胶制品就有可能被挤裂.

84 各国均有保持正当国防能力和合法自卫的权利,实行军控与裁军的各个阶段都应保证所有国家的安全不 受损 害.

85 译文：事实上，10月22日一项调查表明，垃圾邮件的泛滥使得商家苦心经营的电子商务严重 受损 。

86 此区域特别易 受损 因为容易产生机械损伤，但是却无法得到吃水线以上的阳极系统的保护。

87 与之相邻，黄瓦覆顶的幼儿园或是距其步行5分钟路程的北街小学都基本没有 受损 ，这成为一种警示，即接近并不意味着等同。

88 另外中国也是世界上二氧化硫排放最多的国家，由此产生的酸雨正在侵蚀韩国和日本的森林面积，甚至日本渔民也受到了中国环境污染问题引起的影响：大型海蜇在漂游到日本北部之前会先在中国沿海产卵，这破坏了大麻哈鱼和黄鱼的捕捉，渔网和轮桨也因此 受损 。

89 周一,中国电信宣布全年利润大幅增长,其上年同期业绩因冲销而 受损 .

90 但是一些专家称，大部分的捐赠基金得一直用于投资，这样学校在市场衰退时可免于 受损 。

91 针对干燥或 受损 的头发，使用专用保湿器、拉直器、发胶、加湿器或者香波都能使头发看起来薄一点。

92 该公司用泡沫塑料包住牌匾，以防止其在运输过程中 受损 。

93 官方希望在星期二暴风雨到来之前，把 受损 煤船拖到更能庇护的地方；预期暴风雨将带来狂风巨浪。

94 如何有效防止第三部门资金运作中的违规和腐败行为，造成第三部门公信度 受损 的研究和实践尚少。

95 红细胞的老化导致抗原性改变，产生ATP的功能 受损 使表面抗原老化并令细胞膜失去弹性。

96 如一方因另一方不按时缴纳税费而承 受损 失，违约方应立即对守约方作出合理的赔偿。

97 保护 受损 发质、毛燥粗糙，不易分叉断裂，防止干燥、无光泽，使头发发育良好、柔顺光滑，并可强化毛发韧性、保持秀发的乌黑亮丽。

98 但是，由于设备 受损 或电力、人力不足，并不是所有的粮食出口设施都可以正常运行。

99 结论TUAE后极少数人可发生闭经，其原因与卵巢功能 受损 及子宫内膜萎缩有关。

100 新的骨胶原取代 受损 蛋白质后,皮肤就会变紧致.

101 一旦这个保护层 受损 ，角质层中的天然高分子胶粘剂就会很快消失掉这样角质层就变得松散和粗糙起来。

102 一个死于水中毒的人，常常起发于严重的钠离子失衡所致的大细胞 受损 。

103 如果此功能 受损 ,将会出现出血、早泄、自汗、遗尿和遗精.

104 在现实中，伯尔尼说，投资人有时会做同一件事，过早的抛售股票而 受损 ，然后等待股票再回涨。

105 任何情况下，维持太子港主要 受损 部分的3000部队都可被目前驻兵该国其它地方的军队加强。

106 宿主细胞膜中的主要成分磷脂，可被白色念珠菌分泌的磷脂酶所分解，白色念珠菌通过完整性 受损 的细胞膜侵入宿主细胞。

107 过度暴晒会导致外伤，这种晒伤有时候并不明显，使用一些药物治疗，比如电解质溶液的静脉滴注，可以避免身体长期 受损 。

108 一些战略，如高蛋白饮食或者蛋白质补充品，会出现严重的问题，如肾脏 受损 。

109 香港科技大学社会科学部助理教授马岳指陈婉娴的形象 受损 ，游离票可能转投民主派。

110 但是,与人类不同的是,斑马鱼的毛细胞在 受损 后还可以再生.

111 轨枕在安装到位之前,要逐个检验是否 受损 .

112 美国媒体近日报道，由于投资严重 受损 等原因，不少已到退休年龄的员工不得不推迟退休，以挣出足够的养老钱。

113 遗憾的是，这个季节的獭兔毛皮毛绒生长稀疏，皮张易 受损 ，并且不易贮藏。

114 采用胶原活性修补精华为眼部因紫外线衰老及遇累而 受损 的眼部肌肤,补充水份及平伏细纹.

115 还有，英国女商人彭尼约翰逊做过面部拉皮手术，导致面部神经严重 受损 ，现在生意没法做了，只好选择隐居。

116 银行和货币市场基金因在房贷产品方面遭 受损 失而变得动荡不安，导致金融市场运转不畅。

117 巴地说，“离过婚就像东西被用过一样吧?就像是 受损 的物品吧?”。

118 目的：探讨缺血性脑中风所致下肢单瘫的临床特点和 受损 部位。

119 斯救灾部门官员说，遇难者中有出海捕鱼的渔民。有700多栋房屋在暴风雨中 受损 。

120 研究发现如果婴儿的母亲在预防早产期间曾经使用过特布他林，那么就会增加婴儿的大脑 受损 和认知障碍的风险。

B. 武平的展讯变动

2009年1月，工信部向三大运营商发放3G牌照。随后2月，展讯宣布李力游出任公司新总裁兼CEO，而武平则担任董事长，退居幕后。几乎同时，CTO陈大同、运营副总裁范仁永、销售副总裁周承云及市场总监许飞也相继离职。 虽然前三个季度表现差强人意，但从去年第四季度开始，展讯的TD芯片出货开始攀升，尤其在TD固话芯片的出货增长迅速。 今年第一季度，展讯通信销售额为5210万美元，同比增长534%，比上一季度增长23%;净利润为660万美元，上年同期净亏损为830万美元。
武平新的开始
“创始人肯定比职业经理人对公司有感情，不过早晚也要交班。”iSuppli中国区高级分析师顾文军说，武平早就有二次创业念头，如今展讯已经成为一家公众化企业，无论业务还是管理都相对稳定成熟，是到了放手的时候了。 据了解，武平已经注册了两家新公司：上海芯意信息科技有限公司和上海芯意半导体科技有限公司。武平会在3G和移动互联网中开始第二次创业。 在武平朋友收到的短信中，武平是这么说的：“我从6月起不再担任展讯董事长，也将离开我亲自创立并为之付出无尽心力的地方。我也即将开始新的创业历程。”
武平：“芯”路漫长
—— 一个海归技术创业者的十年回首 一位心怀家国的创业者为什么会让外资股东左右自己的事业？一家创业企业的前途命运该不该与国家的产业战略缠绕在一起？一场屡败屡战的商业角斗还有无必要咬牙坚持？ 零星的雨点飘落在夜晚的黄浦江上，对岸林立的大厦放射出五彩的霓虹，披挂着世博会标志的渡轮扬笛驶过，而这一畔的红摩咖啡馆却显得低调而沉静。 面容精瘦的武平操着一口浓重的西北普通话，他摆手婉拒了《创业家》的拍照请求：“这次不拍了，真的不拍了。咱们就是随便聊聊。”背墙而坐，一杯矿泉水，46岁的他保持着黄浦江一样的平静，也许心中仍有波澜意气，但却不再慷慨激昂。 就在10天前的5月28日，《创业家》记者收到了他的短信：“我下月开始即不再担任展讯董事长，也离开我亲自创立并为之付出无尽心力的地方。感谢……我也即将开始新的创业历程，希望继续得到你的支持……武平。” 在3G大幕正式拉开的时刻，为什么要作别自己一手搭建的舞台？个中甘苦，武平自知。也许因为它“已经不是我能控制的展讯了，不是我能把我所有的想法全部放进去的展讯”。 这又是为什么？第一代海归创业者的标志性人物，肩扛起整个国家的手机芯片梦想，缔造了中国3G第一股，却并未收获巨大的财富回报，也没能取得耀眼的商业成功，最后成为一个孤独的出走者。 “相比尚德的施正荣，我算不上一个好榜样。”武平自嘲。 整整十年前的2001年，他率领一个由37名海归组成的豪华团队回国创办了展讯通信(Nasdaq:SPRD)，独立研发有自主知识产权的手机基带芯片。这十年中，武平团队有过获得国家科技进步一等奖、率先研发出TD-SCDMA(下文简称TD，是中国的3G通信标准)手机芯片，中国增长最快的公司之一，以及纳斯达克上市敲钟的光鲜时刻。但更多时候，他承受着巨大的压力。TD芯片超前四年研发成功，耗资数亿却无用武之地；并购美国的射频芯片公司QUORUM，却看不到短期收益；在国产手机市场上被台湾联发科抢走90%以上的份额；股价低迷，从IPO首日的高点15.95美元一度跌到0.7美元的谷底。“武平是一个好的创业者，但不是一个好的经营者。”一位展讯的投资人对《创业家》做出这样的评价。 2008年以后，随着股票锁定期的结束，昔日的创业战友陈大同、范仁勇等一个个离开展讯，武平成为最后的坚守者。2009年2月，他辞去CEO的职务，仅保留董事长头衔。这也标志着他在展讯的淡出。 “在中国，技术创业不容易。我们想为国家做点事情，却只能拿境外投资变成一家外资公司；国家给了我们很多荣誉和奖励，但我们最需要的是其他支持；我们在自己的主场，也不一定有主场之利。”武平感慨地说。 当他挂冠而去之时，展讯刚发布了自上市以来最好的季报，其股价回到9美元以上。国内GSM手机芯片市场份额超过20%。TD芯片随着中国3G应用的启动开始贡献业绩，高品质、低成本的射频芯片更打入了三星的供货体系，展讯也拿到3亿人民币的政府担保银行贷款。武平多年来的苦心布局正逐步变为现实。这就是所谓的“前人栽树、后人乘凉”吧。 “我并不认为我们的执行和运作上犯过大的失误。回过头看，有些事情是没得选择的。毕竟我们在做开创性的事，过程中会有摸索。是命运把我们推到了今天这一步。我加入过几次创业公司，但作为CEO是首次，尤其是上市公司CEO，总感觉愧对一起的员工，好多东西没有实现。”武平缓缓说道。
展讯的家在哪里？
“一个公司上市之后，资本的力量就变得非常强大，一个连5%股权都不到的创始人不可能左右这个公司的方向。我对公司有一个长远的考虑，我要思考公司未来是什么样子的，它的主人是谁，它的家在哪里，我希望它还能变成一家中国的公司。但资本是不考虑这些的。展讯现在的家就是资本市场了。” 2008年10月，正是金融危机最肆虐的时候。 深圳的山寨机厂商已经停产2个月，中移动TD的全面商用仍然在原始阶段。当年年初，在武平的力主下，展讯以总值7000万美元的代价收购了美国的射频 (RF)芯片公司QUORUM，不但花掉了一半多上市募集资金，而且还在继续吃钱。资本市场就一直用持续的下跌来回应这笔看来很不划算的并购。随着展讯2008年第三季度报出3130万美元的巨亏，公司股价也干脆跌到了1美元以下的谷底。 这使得“潜伏”在展讯内的众多风投机构无法顺利地套现退出，武平也因此失去了公司董事会的信任与支持，他在这时任命当年在美国博通公司的同事李力游出任公司总裁。 “作为一个高科技公司的创始人，当我需要对未来做更多布局的时候，同时也在内部花大力整顿过去快速发展的遗留的问题时，绝大部分的投资人都不是太理解，在这种环境下我再往下做事是越做越难的。 由于我与许多投资人都是好朋友， 原以为与朋友不沟通都可相互理解，但其实结果并非如此。”武平坦言。 尽管他仍为公司的董事长兼CEO，但展讯的大部分股份掌握在以NEA为首的众多风投手中。甚至连他的创业伙伴陈大同，也已经转身成为董事会里北极光创投的资方代表。 展讯上市花了足足六年，对于这些快失去耐心的风险投资机构而言，大概主要考虑的是退出价值。武平也承认这是无可厚非的。 事实上，按照当时的流通市值，竞争对手仅需要不到1亿美元就可以在公开市场买下展讯。业内盛传，像高通这样市值超过500亿美元的公司已经有所动作，只是因为看不清楚TD在中国的应用前景，才没有着急出手。其他境外公司与金融机构开始接触展讯。 这恰恰是武平最不希望看到的结果。“我在不在展讯没有关系，但展讯一定要留在中国，这是我回国创业最大的初衷，也是展讯未来长久发展的根。如果我要做一个国外的公司，那我回中国来干嘛。” 但还有一个转危为机的可能，那就是将展讯私有化下市，然后再回到国内上市。“金融危机之后，我们最需要的不是钱，而是政府帮助我们创业团队从海外资本市场上把公司的主导权拿回来。” 武平动用了他能找到的各种渠道，通过工信部和上海市政府做了很多工作，希望中国的主权基金能够通过美国的资本市场入股展讯，至少把展讯的控股权拿回到中国人手上。 但他注定只能失望而归。尽管工信部领导、上海市与张江园区领导给了许多支持，联系了许多境内资金，但在中国巨大的外汇储备下，展讯太不起眼了。或者说，在突如其来的金融危机下，我们的体系远没有做好准备。 “这是我特别遗憾的一件事情。我们这么多人回国就是要给中国做一个有核心技术的有全球竞争力的公司。而金融危机给了我们百年不遇的机会，我们可以花大价钱去救别的国家的公司，但也应花一点点钱去买中国人的高科技创业企业。”有资料显示，截至2009年底，中投累计持有美国股票价值96.3亿美元，其中包括摩根士丹利、黑石、苹果、新闻集团等。 2009年初，上海市政府用另一种方式支持了武平。展讯拿到了为期三年的3亿元的国内银行贷款，并且可以用政府提供的补助金来偿还这笔贷款的多数利息。之前紧绷的财务状况为之一解。而这时花了近三年持续在韩国三星的努力也有了结果，射频芯片在三星开始量产。工程人员集多年积累的高质低成本的GSM芯片也将推向市场。 2010年3月，全球最大的私募股权基金之一银湖基金以约4000万美元的价格，买入展讯13%的股份，成为其单一最大股东。斯时，展讯的股价已经上涨逾6倍。 武平终于意识到，他在展讯的历史使命已经完成。 为什么我会失去对公司的控制？ “在中国，高科技创业公司内部的管理加技术团队的股份合起来最好占主导地位。这样的话好运作，员工也有主人翁精神。像展讯这样，就算我们上市了，很多创始团队的人还是会退出做其他的事。总之，任何一个公司的管理团队，当然如果它是创始团队就更好了，一定要尽最大努力把公司很好地控制起来。” 在武平看来，展讯最终形成今天这样的股东结构是没有选择的选择。 “我们早期这几个创始人聊天时，曾经说过一句话：我们自己要是早点有钱的话，就不要让海外的资金吃掉这么多股份，后面的路不会这样。但这是没办法的事情。”
十年后的因果，十年前就已种下
2000年，中国发布《鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策》(业内称“18号文”)，鼓励海外相关高科技人才回国创业。因此，在美国IC设计界颇有建树的武平、陈大同、范仁勇等人多次应邀回国做学术和业务交流。在这样的背景下，当时信息产业部领导鼓励他们回国创业，相关的央企承诺给他们提供不少于3亿人民币的投资。 清华大学毕业、在美国和瑞士参与过多个创业公司的武平被打动了，他们回到美国先组织了一个15人的名校博士创业团队，目标是“在中国做一个技术程度从一开始就是国际领先的企业”。 但他们一回到国内，马上就遇到了体制怪圈。 “谈的时候就发现这3亿，是一笔一笔地给，第一笔最多给你1000万到3000万，而且不承诺兑现时间。”武平回忆，“我们对资金何时到位根本没有把握。” 更让这些满心要把硅谷创业文化带回中国的海归们失望的是，创业团队的股权问题难以解决。因为当时国家的法律规定，以知识产权入股，经过专业评估后最多只能占到15%。显然这个比例是无法吸引到如此众多的高端人才的。日后，国家不断修改相关法律，目前知识产权入股最高已可到70%。 如果这个新创企业归央企下属的话，那么整个薪资体系必须按国企体系走。国内的薪资水平根本无法负担他们在海外的家小，而补贴也就是第一年给带头人一套房和一辆车。 “当时好几家国有企业都有想法给钱，但是谁也解决不了这个结构性的问题。当初因为国家需要，我们把这个创业团队弄起来，最后发现国家可能给不到你这个钱，还要在外面找。” 当时中国大陆还没有市场化的风险投资，最后武平只能从海外找。这时美国的互联网泡沫已经破裂。直到2001年6月，他才拿到台湾富鑫和联发科蔡明介的第一轮投资650万美元，代价则是过半的股份。而展讯通信则不得不注册在开曼群岛。 显然，650万美元和3亿人民币是一个相当大的差距。IC设计行业需要投入大量研发费用，即使不考虑人力成本，光较为低档的芯片单项研发费用一般也不低于100 万美元。有风险投资人跟他们打赌，如果他们能在一年内开发出GSM芯片并且一次流片成功，就接着投资。 武平他们的确做到了。但第二轮融资的难度远远超过预期。受“911事件”的冲击，整个美国资本市场处于冻结(Freeze)的状态。“我们本应该是大幅溢价融资的时候，‘911’使得我们的谈判能力大打折扣。”武平回忆说。 当时他接触的部分投资商采取拖延战术，希望等展讯耗尽谈判资源与资金后再以低价入股。武平说，当时他为了争取有利的谈判地位，找了12名在硅谷的清华同窗，一共凑了150万美元作为过桥资金硬顶着，期间公司所有员工降薪一半，高管停薪3个月。最终，在众多投资界朋友帮助下，展讯从海外融资近2000万美元。武平说：“资金到位那天，财务告诉我，公司账面上的资金数字是零。” 虽然在绝境中复生，但代价高昂。“第一轮融资后，我们几个核心创始人的股份数量都近两位数的，但这轮之后，都变成了个位数。其实这是自杀式的融资，稀释非常大。” 2004年和2006年，展讯又先后进行了两轮融资，主要为了研发TD以及2G芯片量产。张江创投、联想创投、华虹国际、上海实业等国内机构也陆续跟进。“虽然融资价格比较高，但稀释的还是我们团队的股份。”在上市前，展讯已经形成了海外投资人主导的股权结构，整个创业团队加员工也不过约18%的股份。 武平一度希望展讯能够在香港或者国内上市，但投资方大多偏好退出更方便的美国市场。当他看到今天的国民技术在深圳创业板获得50倍以上市盈率的追捧时，赞赏感慨。如果展讯能在创业板上市，以其技术含量和公司业绩，现在可能也是第一股。尽管展讯在目前三家美国上市的中国IC设计公司中，市值还算领先。 和武平相比，中星微的邓中翰与无锡尚德的施正荣无疑要比他幸运得多。 1999年，中星微是在中关村科技园区成立两个月后注册的，亦是中国实践“硅谷模式”的首家公司。信息产业部电子信息产业发展基金以1000万元人民币的投资作为启动资金，管理团队以知识产权折股35%。双方还约定，日后进行股权融资时，管理团队持股比例不变，即只稀释政府方面的股权——到上市前信产部的1000万原始投入只占10.9%的股份，而管理团队股份不变，光邓中翰的个人股份就达到11.8%。 2001年，施正荣的尚德太阳能成立，无锡地方政府牵头，8家当地企业联合投资600万美元。施正荣占25%的股份，其中技术股占20%，折合160万美元，现金股5%，折合40万美元。此后，随着国有股份的主动退出，又一轮外资私募的进入，最终施正荣在上市前控制了约54%的股份。后来，有媒体报道称之为“首富政府造”。 今天，施正荣和邓中翰仍然按照自己的意志领导着公司。 国家的大战略与企业的小战略 “TD这么具有战略意义的东西，喊了那么多年却难开始推广。退一步说，你商业化运作晚一点也没关系，但至少你得给做的这些人甜头，至少要保障他的研发费用，不要亏钱。你让他去干活，他连什么时候吃饭也不知道，每次都是空穴来风，资本市场更认为你在骗人了。TD结局是成功了。但还有很多标准炒了半天，最后放弃了，那些投入到基础性研发的企业和科研人员让人惋惜。成功经验，国家应该总结，这个教训，国家也应该总结。” 5年，5个亿。 早在2004年，展讯就做出了中国第一颗TD手机的核心芯片，但国家直到2009年才开始正式推广3G手机。展讯花了5个亿，足足等了5年时间。很长一段时间，展讯在TD的投入与产出上根本找不到平衡。其TD芯片一季度仅出货1万片左右，而其GSM芯片每个季度出货量在800万~900万片左右。这让展讯很茫然。 “如果单从投资回报的角度，这个产品我们至少早做了两年。”武平承认。就商言商，这显然是一个值得商榷的决策。 当时国内TD-SCDMA标准已经孕育5年，但其产业发展却始终陷入瓶颈。无论是有“国字号”大唐电信背景的T3G，还是普天通信背景的凯明，没有一个厂家做出商用的TD-SCDMA核心芯片。国内3G的发展面临着“标准存在，芯片空缺”的尴尬境地。 而2003年，展讯刚成功研发出国内第一款GSM/GPRS手机核心芯片，当年就实现了产品量产销售，销售额为2583万元。2004年，光GSM/GPRS芯片这一个业务就给展讯带来了1个多亿的收入，并拥有了包括波导、夏新等在内的国内30多家客户。 熬过了前三年大幅投入研发的紧巴巴日子，展讯好不容易可以享受一下收入和利润快速增长的好时?光。 但武平和陈大同，两位创始人一起做出这个新决定：放弃跟踪开发国际上相对成熟的WCDMA芯片，转而全力主攻TD-SCDMA芯片。这意味着展讯还要加大研发投入，还需要继续融资。 武平的理由是：“展讯要有长久的竞争力，要变成一个国际型的大公司，和高通、联发科竞争，没有一点自己的看家本领是不行的。这个看家本领最好就是跟着政府走做中国标准。TD要做不成，今后4G竞争中国也参与不了，中国在通讯业上就会一塌糊涂，我们属于通讯业的核心产业，我们肯定也是一塌糊涂。这就是商业的高度。” 但不是所有的投资人都赞同这个决定。他们认为创始人的决定带着明显的感情色彩。武平对此并不否认。 “我们最初回国的这些人，还是有点理想主义的。一个从中国出来的技术人员，国家培养了半天，然后出国做成了点事情，所以要对国家有个交代。如果我们这批人把2G做出来了，而且我们明明知道怎么把3G做出来，而我们没有去做，中国的TD最后死掉了，那就是我的终生遗憾。但风险投资人都是理性的，他们不喜欢理想主义的，太理想化了很可怕。这个我明白，但还是去做了。” 实事求是地说，第一个做出TD核心芯片，让展讯收获了不少政治荣誉和政府支持。此前，2000年~2004年，展讯没有从政府方面拿到过一分钱的专项资金。此后，不仅多位国家领导人来视察，而且展讯还承担起国家863计划和国家移动通信专项研究课题，拿到了超过2000万人民币的资金。但身处北京的中星微在政府关系上更是高手。他们前后拿到的政府资金超过了展讯一倍，虽然业界公认，展讯的技术含量是最高的。 让武平没想到的是，“我们国家推广3G的决策会那么缓慢，耗掉了那么多企业。” 本世纪初，硅谷有4家大陆留学生创办的搞3G芯片的公司，最后只剩下展讯一家活着。展讯能活下来，是因为它后来把80%的力量放在GSM/GPRS芯片上，只把20%放在TD上。 TD的磨难不仅影响了展讯的业绩，也影响了在GSM市场的投入与竞争提升，同时直接导致了风险投资人与武平的分歧。这种分歧随着展讯的上市而日渐激化。“上市之后我们必须每天要面对业绩的压力，你要想花钱做长期布局就要付出代价。我在展讯上市后做的一些事情，比如我并购美国的射频芯片公司QUORUM，比如投资TD与CMMB(移动电视)等，从资本市场的角度看，那个时候也许不应该做这个事情。” 无线通信终端两大核心芯片是射频芯片与基带芯片。如果展讯当时不并购QUORUM公司，也许现在就麻烦了。因为他们最初的射频芯片供应商后来也开始做GSM和TD芯片，成了竞争对手。“如果不是我们很早就做出了产品，TD这个标准最后能不能成呢？当时和我们一起做的国内企业有的没有做出来就散掉了。当然我也不能断言没有展讯，TD也许还要蹉跎。”武平称。 为了带动整个国产手机产业，展讯还举办过手机芯片产业上下游的技术论坛。“我辞掉CEO之后，技术论坛就立刻停止了。”武平苦笑，“在公司上市之后，以短期退出为目标的投资者最好能够逐渐被有战略眼光的长期投资者替换掉。”展讯还与上海市一起建立了亚洲第一个集成电路科技馆，服务公益大众，或许这也不是受资本市场欢迎的。 “展讯是一个留学生企业，它的市场和运营都在国内，也给中国做了一些战略的事情。但就是这个对国家有向心力的公司，它的股东架构却是一家外资公司。一个由海外风险投资支撑的外资公司，还能承载一个国家的产业梦想吗？”《创业家》记者如此问道。 武平不答。
这是我的主场吗？
“我们国家走到今天，对高科技的眼光有了一定提升，但能否在关键时候出手撑一个真正属于高科技，属于我们自己的公司，有些状态与2000年、2001年时的情况类似。在国际科技竞争中，我们不光要有战略，在政策制定和具体执行上还要补课。” 蔡明介，联发科的创始人。他是最早看到武平他们价值的人。 2000年，武平去台湾游说融资。本来只是顺道去看望这位业界牛人与老朋友，但对方一看他商业计划书中列出的海归团队名单，马上决定投资。“就冲名单上这些博士，就已经值了。”蔡明介认为这是一笔战略投资。 此后，由于与联发科存在竞争关系，后来的投资者买下了联发科持有的老股。 既生瑜何生亮？联发科在商业市场上比展讯早走了至少十几年，市场经验要丰富得多。在国产手机芯片市场上，联发科几乎横扫了所有竞争对手，只有展讯还在坚持战斗。 与武平一心追求的技术领先不同，蔡明介特别强调市场和客户。 “我们不是大公司，没有太多资源去做早期阶段的研发，尤其是在早期定产品规格的阶段，我们不能好高骛远。就算在市场将要走到接近大幅成长的中间阶段才切入，只要掌握好技术、弹性和效率，不见得扳不倒 巨人。”蔡明介在《竞争力的探求》一书中这样写到。 因为他认为谁在竞争中最先达到经济规模才是最重要的。所以，联发科从来没有第一个进入市场，都是作为后来者的角色进入，用的是成熟技术，但把工程质量做到一流，进入后就能引发价格雪崩，将先发者挤出市?场。 展讯比联发科更早看到了MP3和手机融合的趋势，开始研发MP3手机。但当时展讯的判断是，MP3歌曲要从网上下载，所以GPRS功能是MP3手机的基础功能。由于下载歌曲的数据量比较大，所以展讯把大量精力都用在了改进芯片的GPRS功能上。按照武平的说法，这事实上就是2.5G手机。 但联发科很快找到了捷径。它们做好音乐功能之后，给手机装了一个USB接口，直接从电脑上传歌。“其实最后我们看，联发科的判断就是用户的最终状态。”由于技术上远比调GPRS简单，所以联发科反而比展讯更早推出了MP3芯片。“通过这个事情，我们认识到自己在商业运作上远没有它们娴熟。”武平说。 但展讯的创新也得到认可，除了TD是远早于联发科开发成功外(联发科后来是买来的，展讯在中国市场率先发明并量产了单芯片双卡双待技术，给国产手机带来杀手锏。 比起信奉硅谷精英文化、公平竞争的展讯，联发科采用的是更加凶狠直接的打法。他们找到展讯的大客户，会直接说：你要什么条件就不做展讯了？只要你不做展讯，我什么条件都给你。 这样的事情如果出现在美国的话，就是不正当竞争。像联发科这样一度占据国产手机芯片95%的市场份额，政府是要启动反垄断调查的。 “和台湾企业竞争，总觉得缺少一个力量。我们和欧美企业打仗的时候很舒服。它的成本结构没有你好，第一步它就输了。但跟台湾企业就不一样了，台湾企业的成本结构和我们差不多，这就有点难了，同时从政治上说我们是自家人，甚至可以对大陆企业稍微苛刻一点，也要把台湾同胞吸引回来。地方政府在管理台湾企业的时候，有点投鼠忌器的感觉，怕台湾企业跑了，这就犯了政治错误。”武平坦言。 “要是没有联发科，可能中国山寨手机市场也起不来。因为山寨市场一开始一定是抄袭，而且不经过合格的测试和验证。山寨市场是联发科做起来的，我们也就跟在后面做。但如果山寨是展讯做起来的，也许我们会被整顿。从这一点来看，我们沾了联发科的光。” 主场之利很重要。美国政府通过WTO谈判，要求中国必须有CDMA，其实是在扶植高通，现在高通成了世界第一大芯片设计公司。韩国扶植本国企业更是举世瞩目。 而中国虽然制定了很多支持战略性行业的政策，非常好，也具有战略高度，但在具体落实的时候，往往是雷声大雨点小，甚至根本无法执行。“半导体产业的‘18号文’到底有多少个企业享受过？懂行的人都知道，没有多少。我们是响应‘18号文’回来的，但也没有享受到。反过来，国外都知道中国出了政策，然后人家借此攻击中国，转而保护自己市场，打击中国企业。” “比如国家的任何一个出口制造企业几乎都有出口退税，但国内设计企业出口芯片的时候就没有了。因为我们不是做生产的，而是做设计的，政府看不到生产线，就不能退税，这还是典型的制造业思维。政策逼得我们卖产品要到海外去绕一圈，因为有人从海外买了产品再出口就有退税。我们是和外资企业竞争的企业，外资企业在中国都有退税的，中国企业反而没有，我们的竞争力一下被吃掉了十几个百分点，这是多大一块利润?啊？” 走过十年，武平如今深刻地认识到，硅谷模式在国内不能简单复制。“在中国，一个技术公司想做大，政策很重要。”毕竟在中国，政府掌握着最多的资源。这就是中国国情。 不惑之年，重头再来。他已在张江注册“上海芯意信息科技有限公司”，定位于移动互联网开发应用和手持终端设备的设计。“第一，还是想做一个我自己掌握的公司，它能按照我的长短期规划来运行，直到把它做成；第二，我还是希望做一个对中国产业能产生真正影响的事情，用本地化的投资，最好是把根留在中国。”武平告诉《创业家》，“从公司创办的意义上说，它会和展讯走的路完全不同。” 午夜12点，浦东的滨江大道上空旷寂寞，武平最后留给我们的是一个长长的背影。第二天，他将飞往海外。

C. 中国的第一块芯片是谁研发的这其中有什么故事呢

邓中翰，1968年9月5日出生于江苏南京，中国工程院院士，第十三届全国政协委员，“星光中国芯工程”总指挥，数字多媒体芯片技术国家重点实验室主任，微电子学、大规模集成电路设计技术专家。

在邓中翰的领导下，他们研制的“星光”系列数字多媒体芯片先后突破7大核心技术，申请专利500多项。2001年，“星光一号”研发成功，这是中国第一块具有自主知识产权、百万门级超大规模的数字多媒体芯片。中星微的产品不仅仅结束了“中国硅谷”中关村无硅的历史，而且还成为第一块打入国际市场的“中国芯”。