黎中兵基金让卷股票信息

① 哪位爷们告诉我股市见底的迹象是什么现在可以抄底吗

股市见底？见底的话 就没有人问股市是否见底了 多数股民转行了 新股民不想进了
大盘内忧外患 先是IPO 后是房地产泡沫 你觉得见底容易嘛
股市有句话：千破完破，唯量不破。什么技术指标都可以做出来欺骗人，包括政策都可以让股民上当，但是大盘上涨没有量能支持是确定的不能。股市下跌不需要量，但是上涨一定要放量才能持续上涨。
上个交易日沪市成交接近600亿，明日量能有可能低于600亿。俗话说，地量见地价。大盘要想见底，必须出现严重缩量，按照前面低点1664点的经验来看，沪市量能应当接近400亿左右才能见到底部。
而大盘要想反转，走牛市的起码量能是900亿，低于这个量，所有的反弹都是暂时的。

② 军工指数基金哪只比较好

军工股票有很多，包括但不限于如下几只股票：
1、中国卫星（600118）；
2、航空动力（600893）；
3、钢研高纳（300034）；
4、航天晨光（600501）；
5、航天电器（002025）；
6、航天电子（600879）；
7、中国重工（601989）；
8、中信海直（000099）；
9、中航光电（002179）；
10、中航高科（600862）。

温馨提示：
1、以上信息仅供参考，不作任何建议；
2、入市有风险，投资需谨慎。
应答时间：2021-04-12，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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③ 股票新手适不适合在牛市的时候进入股票市场呢

如果牛市来临，市场会发生什么变化?答案：缓涨急跌

这是因为在牛市中，很多人都不认为是牛市。所谓的牛市，需要涨了很多很多，比如大盘翻倍，创历史新高，有大量股票上涨五至十倍的时候，大家才认可是牛市。在牛市本身的形成过程中，大家都是持怀疑态度的。

但是牛市的趋势已经在无形中形成，有源源不断的增量资金入场，每天都会推动股市上涨，就算是上午拉高跳水，下午杀跌，到最后半小时的时候都会有资金入场，从而形成不管怎么震荡最终都上涨的结果，这也是全日内多空博弈后由多头主导的秩序。

这就必然会造成每天的涨幅并不会太大，毕竟每天都有多空分歧，就算出现了利空，市场也能很快消化掉利空，甚至将利空解读为利好，那以在这么多因素的博弈之下，就会形成虽然每天都在上涨，但涨幅有多有少，有时候大涨一天，然后小涨几天。

这个过程会形成很多获利盘，而很多投资者实际上并没有坚定的牛市思维，只是想着投机一把，涨到什么时候见顶就跑，于是当某一天股市突然下跌后没有拉起来，就会诱发海量的投机者和牛市怀疑者一起抛售股票，从而出现暴跌走势。

而牛市的趋势形成，并不是一天形成的，是经过连续几年的下跌，底部长期的横盘、磨底，之后才形成的上升趋势，最为明显的特征就是周K线、月K线均处于上升通道中，这种趋势的力量会对股市形成坚实的支撑，一旦跌到重要的支撑位，就会有大量买盘涌入，不管是新增股民也好，还是大跌时出逃的短线资金也好，都会重新买入。

这就使得牛市在大跌后很快就企稳，然后又回到前面的怀疑、博弈和资金推动的模式中，重新震荡上涨，并超过上一次的高点，再次创出新高，直到下一次出现筹码松动，再一次出现暴跌，反复循环。

十三条炒股铁则

1、只买上升轨道的股票，不买下降轨道的股票，如果股票一直在上升轨道，就永远持有，永远不要卖!

2、在上升轨的下沿买进股票，然后持有，到上升轨发生明显的变化，卖出。

3、局面复杂看不清的股票，千万不要进去，柿子捡软的捏，炒股也一样。

4、不要把所有的钱一次性买进同一只股票，即便你非常看好它，而且事后证明你是对的，也不要一次性买进。总有可能买得更低，或者有更好的机会买进。

5、如果误买了下降通道的股票，赶紧卖出，避免损失扩大。

6、如果没有损失，也赶紧退出观望。

7、不是上升通道的股票，根本不要看。管它将来怎么样，不要陪主力去建仓。没时间陪他们耗着。

8、赢钱时加仓，输钱时减码，如果你不想死的快而想赚得块，这是唯一的方法。

9、不要相信业绩，那只代表过去，不代表将来。

10、炒股是炒将来，不是过去。

11、不要幻想老是去做短线，每天进进出出。频繁进出，可能给你带来快感，但会让你损失很多的钱，唯一受益的是证券公司，而且你不会有那么高的水准，你也不是庄家。

不要买太多的股票，最好不要超过五只。你没有那么多精力看着她们。如果你想娶五个老婆，即便你身体够好，你也满足不了你的老婆们。韦小宝的故事只发生在小说里。

12、股票很便宜了，跌了很多了，不是你买入的理由，永远不是!!!他还可能更加便宜!

13、股票很贵了，涨了很多了，也不是你拒绝买入或者卖出的理由。他还可能涨得更高!

(以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

④ 国债是否受战争的影响 需要知识渊博的人来回答呀！呵呵..

近代中国债券市场的价格，伴随着社会、经济生活的变动，而不断发生巨大的变动。这种变动集中反映在证券交易市场上。处于全国金融中心的上海华商证券交易所是近代中国最大交易所，因此，上海证券市场价格的变动成为研究近代中国债券市场价格变动的主要依据。本文试通过对这一时期相关历史资料的分析，揭示影响近代中国证券市场债券价格变动的主要原因。

一、近代中国债券市价变动的基本状况

近代中国债券的发行始于1894年，当时的清王朝为了弥补国库的空虚，开始效仿西方的公债制度发行公债。清王朝发行的主要公债一共有三笔：息借商款、昭信股票和爱国公债，估计实收白银不足5000万两。这些公债基本上未进入流通，因此，也就无所谓价格的变动。辛亥革命以后，公债发行逐渐增多，交易的要求越来越强，1918年2 月北平证券交易所成立。从1914年至1927年，以北京为中心、中国银行和交通银行为承销主体的债券发行与交易市场基本形成。但是，伴随国民党政府机构向上海的转移，以北京为中心的证券市场开始衰落，1929年前后以上海为中心的债券发行与交易市场基本形成。债券市场交易的债券98％是政府公债，价格的变动也以政府债券为主。1937年抗日战争爆发以后，由于国民党政府的命运未知，债券的发行和交易走向衰落。另一方面，由于政府公债在民国十年（1921年）整理案未实行前，无连续资料可供研究，因此，本文主要研究1922—1937年这一时期的债券价格变动。

我们首先分析1922年到1929年债券市场的价格变动情况。

1922年债券市况以整理六厘公债及整理金融公债最为活跃，全部债市从1月至7月均呈跌势，由于信交风潮的影响，证券市场极为消沉。 7月以后，政府通过了关税余款变通拨付办法，使担保基金有了保障，债市开始逐渐上涨。尽管中间由于直奉战争等原因，债市有所回落，但总趋势是上涨的，只有九六债券因担保基金无着落而趋跌。

1923年年初由于海关总税务司安格联有不愿保管基金的传说，债市恐慌而引起价格下落，安氏澄清事实后，正值银根宽松，债市回涨且形坚挺。此后，由于4月份金融债券抽签延期和7月的政局变动，再加上11月秋收，银根趋紧，只有金融债券补行抽签价格上涨，其他均呈跌势。

进入1924年，债市普遍上涨。然而，由于8月间银根收紧， 九六公债基金无着，引起债券市场风波，加之政局动荡、水灾旱灾同起，债市一落千丈。直至10月战事结束、商业凋敝、银根平松，债市才开始好转。

1925年，债市在前4个月涨势极盛，直到5月间，茶茧交易需用资金，债市上涨趋势略缓，加之五卅惨案发生，沪市于6月中罢市达25 日之久。10月，浙军抵达上海，奉军退却，11月，整理金融公债、整理六厘公债两债相继抽签，人心稍见平稳， 债市才逐渐回升。 从总体上看，1925年债市除中间略有起落外，大致趋涨。

1926年债市状况比较平稳，还本付息均能按期举行，债券价格没有大的波动。由于公债利息优厚，购买公债成为良好的投资形式。这一时期是近代中国公债发行以来价格较为稳定的时期。

1927年债市急转直下，整理六厘公债1月间价格还在80元以上，到8月便跌至36元；
七年长期公债价格1月间在70元左右，到8月则跌至33元，其价格低落是近年来所仅见。8月以后政局逐渐稳定， 市场上盛传本年度整理各项债券利息均有可能按时支付，因此，年底债市开始上涨。

1928年债市极为兴旺。卷烟库券、军需公债、善后八厘公债、金融短期公债、金融
长期公债都于年内发行，而债市不曾因为新债的增加而受到影响。虽然5月间由于济南惨案，债市曾一度下落， 但全年趋势大致都在上涨中。

1929年，尽管时局变动，债市总体来看偏于向下，但无剧烈变动。（注：有关上述时期债券市场价格变动的情况，详见孔敏主编：《南开经济指数资源汇编》，中国社会科学出版社1998年出版，第468—470页：杨荫溥：《中国金融论》，黎明书局1931年版。）

接下来分析1930年—1936年债券价格的变动情况。

1930年9月，债券价格开始上升。随着政局的变动，从1931年4月至1932年2月债市又持续下跌，高低相差45元。1932年5月至1933年1 月债券价格上下波动，但是起伏不大。1933年1月以后债市开始上升， 高低相差也在45元左右。由于经济不景气，工商业呆滞，利润收入不如证券投机，因此公债投机之风炽烈，交易旺盛，日间买卖票额常超出3000万元。1931年每月平均成交额达27800万元。1932年因为沪战停市数月，交易总额稍减。1933年每月平均成交额超出票面26500万元，而1934 年头5个月每月平均票额竟在32400万元以上，但其中大部分交易是买空卖空，交割比例很低。1936年1月，伴随经济形势的恶化， 税收收入的减少，担保基金亏空日多，债市价格下跌。1936年3月又一次整理内债，截止到12月底，在这一时期价格变动不大，一直处于徘徊状态。1937年价格开始上升。

从1930年至1937年的裁兵公债每月高低市价图也可看出上述价格变动趋势。

附图{f70d02}
图1 裁兵公债每月高低市价（注：该图所根据的1930 年数字见《经济统计季刊》
1932年3月，第1卷，第1期：1932—1934年6月数字，见于英杰：《近代中国内债之观察》，《东方杂志》第31卷， 第14 号；1934年7月—1936年2月数字，见中国银行总行管理处经济研究室：《中外商业金融汇报》1935年1—12期，1936年1期，有关内债上海市价表。）

二、政府的债信程度及债券收益率与债券价格波动

中国近代证券市场交易的主要标的物是政府债券，因此，与资本主义国家以公司股票和公司债券为主要标的物的债券市场不同，影响中国近代债券市场价格波动的主要因素之一是政府的债信程度及债券的收益率。

1.近代中国政府债券的特点

近代中国政府债券的发行是效仿西方的产物，多数都指定担保品，而资本主义国家则很少指定担保品。这主要是由于人们对债券认识不足，国家债信不十分可靠，只有提供担保品保证准时偿付才能取信于民，使债券得以顺利发行。在近代中国，公债与国库券差别不大，只不过国库券期限略短，每月摊还本息，而公债则定期抽签还本。但在资本主义国家，公债与国库券的差别较大：公债期限较长，通常至少在三、四十年左右，而且是在期限内任意偿还，库券只是临时借款。此外，近代中国政局变化无常，证券市场稳定性比资本主义国家要差，价格变动大，因此，债券常为投机标的物。

2.债信程度及收益率对证券市场的影响

既然政府债券是近代中国债券市场交易的主要标的物，所以，政府的债信程度自然成为影响近代中国证券市场债券价格的主要因素。政府债信主要取决于担保基金是否稳固以及基金保管是否确定。担保基金巩固，偿债有确实财源，价格稳定且趋涨；担保基金无着则债市下跌，价格动荡。例如，北洋政府时期整理案内各债，由于基金稳固，各债稳定且趋涨，自民国元年至民国十一年，政府虽然连年发行新债，但债券自从整理以后，逐年抽签还本付息，信用渐佳，购买者渐增。邮政储金、养老金、学校基金以及个人置产均视公债为良好投资方式，由此债市呈上涨趋势。政府所发新债也能在5—6折以上出售。“九六公债”因担保基金无着落而跌落，因传闻基金有着落而上升，因国民党不予承认而下降，其陡涨陡落，最主要的原因在于担保有无。基金保管是否确定，（注：如北平政府所发公债，整理案后，基金委托总税务司保管，其还本付息大权尽属总税务司。）也往往引起债券行市的变动。如安格联去职就引起价格下跌。另外，国民军定都南京后，政府对于各项内债，尚未有确切保障的表示，因此人心疑虑，导致债券价格下跌。国民党政府所发各债担保基金也由于公共保管、收支公开、信用较好而导致债市较为稳定。影响债信的其它原因，如市场容量的大小，还本抽签日期等，也会引起价格的波动。

表1 1928年—1937年债券价格收益比较
收益指数每年12%=100为基础 价格指数1937.7月末=100为基础
年份
指数 收益% 高 低
1928 69.6 17.3 …… ……
1929 81.0 14.8 …… ……
1930 68.0 17.7 …… ……
1931 62.2 19.3 107 55
1932 49.1 24.4 77.7 49.5
1933 71.4 16.8 92.9 58.7
1934 96.8 12.4 109.8 80.1
1935 92.4 130 110.4 86.1
1936 103.9 11.6 106.6 97.1
1937(6月) 137.4 8.7 116 104

资料来源：〔美〕阿瑟·思·杨格：《中国财政经济情况》，中国社会科学出版社1981年版。

债券收益率是吸引各界（主要是银行业）经销债券的主要因素，因而，也是影响证券市场价格变动的又一关键因素。从北洋政府时期到国民党政府时期，发行了大量的政府债券。北洋政府时期发行6.12亿元，国民党政府从1927年到1936年期间发行了26亿元（根据千家驹先生计算）。这些公债之所以能成功地筹集，主要是由于债券价格低廉，能带来高额收益。在金城银行收益、开支和净利表（1917—1927）中，有价证券损益一栏内显示证券收益平均占利润总额的11.9％，有时高达20.61 ％。（注：中国人民银行上海分行金融研究室：《金城银行史料》，上海人民出版社1983年版，第40页。）1927年，在军事政治不稳定的情况下，上海银行界肯于认购债券，是因为政府给予了极优厚的条件，虽然当时还没有贴现（注：持票人以未到期票据向银行兑取现金，银行按市价利息率以及票据的信誉程度规定某一贴现率，然后扣除自贴现日起至到期日止的利息，将余额支付给持票人的资金融通行为。）的承诺。1928年春，为了使政府债券能够更为顺利的发行，国民党政府采取了给上海银行家以公债贴现的办法，由此一个相当活跃的债券交易市场便建立起来，高额收益率使银行界乐于承销这些债券。如表1所示，财政部从1927 年至1931年间所发行的公债平均利息率是8.6％。 因为公债出售时的高贴现率，所以它的实际收益率是比较高的，杨格的一项研究表明，从1928年到1932年债券的平均收益率大约是15％—24％， 1933年为16.8 ％，1934年为12.4％，1935为13.0％，1936年11.6％，1937年6月为8.7％。

政府发行债券，名为十足发行或九八发行，实际上是按远低于票面的价格发行，使承购银行有厚利可图，并可利用这种债券买卖业务在市场上进行投机。金城银行自创立到抗战前20年中购买公债和国库券，始终是资金运用的一大流向。它自己也公开承认：“近代中国有价证券，以中央政府发行之公债、库券，担保最为确定……市场流通性也最大，故本行对于此种债券之投资，商、储两部历年均达相当之数。先就商业部而言，最近三年来（1934—1936），此项投资与本行抵押、信用两项放款总额比较，约等其1／6。”事实上，加上储蓄部的公债、国库券，这三年就分别达到27.15％，24.735％和26.28％（除了中国银行、中央银行和交通银行外，金城银行比任何银行都大）， 抗战前夕更达到 42.81％，比1927年增加了7.71倍， 它购存的统一公债票面额占政府公债发行总额的2.88％。在金城银行账上，民国七年短期公债（1918—1919）和整理金融公债（1920—1922），按照它们的利息、折扣、还本付息年限次数及当时记帐价格平均计算（前者每百元78.05元，后者64.42元），前者年息为19％，后者高达23.5％。金城银行专设丰大号从事公债投机，所获暴利就更难以计算了。（注：中国人民银行上海分行金融研究室：《金城银? 惺妨稀罚�虾H嗣癯霭嫔?983年版，第12、13页。）公债不仅成为证券市场的热闹货，而且也成为借贷的筹码，引起银行信用的扩大。银行持有公债愈多，公债能否还本付息与银行的关系就愈大，银行与政府在经济上的依赖关系愈深。

银行界成为债券的最大持有者，他们的交易活动对证券市场有很大的影响。银行家们凭着自己持有债券的能力操控市场价格，并从中谋利。因此，债券价格时常波动很大，公债买卖成为银行界流动资金的最大用途。

3.政府出售债券的债务收入。大部分经济学家认为政府出售债券的收益大约是50％—60％。例如，经济学家朱契认为，1927年到1931年间政府的收入只是公债发行的53.5％；千家驹先生认为是50.9％；而杨格则认为，1927年—1937年公债收入总量为普通票面价值的64％，后来他认为这一数字显然估计太高而进行了修正，修正值大约是1／2—2／3之间。总之，政府售出这些债券的代价是高昂的，其结果是使国家财政得以统一，银行业得以迅速扩张，并成为高额利润受益最大的行业。

三、国内市场的变动与债券价格波动

一般说来，如果商业振兴，商品交易活跃，投资于商业较容易获利。商业流转及信用需要增加资金，人们则倾向于投资商业，而卖出债券，这时债市价格必然下跌。如果商业不振，市场呆滞，有资者不敢投资于商业，商业周转及信用需要资金程度下降，资金流向债券市场，则债市价格必然上涨。1922年—1936年债券市场的价格变动也显示了这一规律。

从金融市场看，由于债券的拥有者主要是金融界，那么，银根松，市场资金宽裕，利率下降，资金会相继投资于债券市场，债市价格必然趋涨。如果银根紧，市场需要资金，利率就会上调，持券者必然售出债券，以资周转，由此债市趋于跌落。各发行银行的纸币发行，其中一部分用债券作为准备，因此金融市场在银根紧迫时，就会出售公债作为现金准备，商业部门在银根紧时，用债券向银行抵押的可能性很小，因此也售出债券，债市价格也因此趋跌。另外，市场利率的高低，金价的高低，对市场价格也都有影响。市场利率高于债券利率，人们趋于存款生息，债价必落，反之亦然。金价的高低主要是影响关税的收入，由此影响债券价格。金价高有利于进口，而近代中国的关税收入，主要是以进口税为主，因此会影响到担保基金的收入。故自1930年实行关税征金后，这一影响逐渐减少。

从市场投机情况看，近代中国证券市场价格的大起大落与投机的关系很大。从1931—1934年债券交割比例看，1931年是12.4％，1932年为12.8％，1933年为3.6％，1934年为5.7％，五年平均约为11.1％。这表明人们在证券市场上购买债券不是为了利息收入，而是为了追求买卖中的差价，由此可以看出投机交易量占了相当大的部分。从近代债券价格的变动看，对投资者最具吸引力的是证券收益率，任何投资者都愿意选择稳定性较强，风险较小的投资机会。当投资风险提高时，投资者要求的收益补偿提高，投资者愿意承担的风险程度随收益的提高而提高，而风险越高投机性也就越强。近代中国证券市场的投机性也在某种程度上显示了这一变化。 投机盛行的客观原因之一是债券流动筹码不足。 从1934年看，财政部直辖的债券余额约为98100万元，按价七折为68700万元。根据中国银行经济调查室统计，1932年上海银行工会28家银行所购置的有价债券为23900万元，其中虽然包含外债，但内债居大部分， 到1934年可能增加一些，估计这时28家银行掌握的内债可能在26000 万元左右。上海银行工会会员以外的银行和钱庄所购置的内债如果也按此数估算，银行届所持债券大约为52000万元。由此可见， 不在银行界之手的债? �挥?2700万元。假设国内商店、公司、 学校团体投资内债以资生息或充当保证金的数额为5000万元，洋商购置数为1500万元，那么，在证券市场上流动的债券筹码仅有6000—7000万元。债券流动筹码之少可见一斑。（注：于英杰：《近代中国内债之观察》，《东方杂志》第31卷，第14号。）

在其他国家证券市场，由投机引起的价格变动，也是常见的。以美国证券投机为例，在本世纪20年代，美国股票市场出现了空前的繁荣，家庭妇女、课余时间的大学生和火车上的乘务员都在炒股票，而公司股票每天都可能上升10％。人们尽可能从银行贷款炒股。但是，好景不长，1929年10月，股市突然崩盘，到年底，股价下降了1／3，到1932年，只有最高价位的1／6。 当时着名的美国钢铁公司股价从1929 年最高点的261美元降到1932年的21美元，声誉差的公司股票变得一文不值， 由此宣告了资本主义世界性大危机的开始。在市场经济早期，出现过1719—1720年以英国南海公司通过炒作股票进行金融诈骗而得名的“南海气泡事件”和法国以约翰·劳利用密西西比公司股票炒作而得名的“密西西比泡沫事件”。由此看来，其他国家的证券市场投机也是大量存在的。因此，投机本身对证券市场的作用，也有正反两方面。投机活动有助于发现价格，实现市场的均衡，从而达到资源的优化配置，并由此增加市场的流动性。当投资活动和投机活动结合起来时，实现良好互动，对经济的影响将是积极的。（注：吴敬琏：《构筑市场经济的基础结构》，中国经济出版社1997年版。）而单纯的投机则不能起到这样的作用。因此，限制投机? �κ钦��と�芾聿棵诺娜挝裰�弧?nbsp;

表2 上海华商证券交易所债券成交交割数目

1.成交额(单位:元)
1931年 1932年 1933年 1934年
1月 151250000 74555000 123285000 433780000
2月 128955000 停市 157480000 186135000
3月 187520000 停市 217455000 295999700
4月 160750000① 停市 196130000 403473000
5月 411250000 58035000 240070000 267080000
6月 368380000 98175000 315385000
7月 339395000 79310000 275810000
8月 500535000 80045000 217470000
9月 52315000 188230000
10月 133245000 80120000 297510000
11月 205000000 171495000 437025000
12月 151000000 207650000 516835000
全年 3341400000 901710000 3182685000
全年每月平均 278300000 75100000 265400000 324000000

2.交割额(单位:元)
1月 20245000 11885000 6640000 11135000
2月 13240000 停市 6075000 19140000
3月 13430000 停市 7790000 10640000
4月 23505000 停市 5485000 14205000
5月 31345000 10705000 11025000 8225000
6月 53545000 14350000 10750000
7月 43270000 10335000 10510000
8月 52140000 8810000 15280000
9月 56415000 8585000 8140000
10月 46030000 9890000 9790000
11月 24175000 19275000 15730000
12月 21015000 21365000 8705000
全年 416255000 115220000 25920000

3.交割对成交比例
1月 13.3% 16.0% 5.4% 2.5%
2月 17.2% 停市 3.9% 10.2%
3月 12.0% 停市 3.6% 3.5%
4月 14.6% 停市 2.9% 3.5%
5月 5.8% 18.5% 4.6% 3.7%
6月 13.0% 14.5% 3.4%
7月 2.7% 18.1% 3.8%
8月 15.4% 11.0% 7.0%
9月 11.3% 10.6% 4.3%
10月 19.7% 12.4% 3.3%
11月 11.7% 11.4% 3.6%
12月 18.2% 10.5% 1.7%
全年 12.4% 12.8% 3.6% 5.7%

资源来源：于英杰：《近代中国内债之观察》，《东方杂志》第31卷第14号。
注①：原表数字有两个，其中一个为540120000， 因两数差别较大，因此将其中一个保留在这里。

四、其它非经济因素与债券价格波动

1.自然灾害。自然灾害使农民流离失所，工商业不振，由此影响到金融业，进而影响证券市场价格。如1924年湘、直、豫大水，苏浙大旱，1934年各省旱灾，1935年大水，都影响到证券市场的价格变动。

2.政治局势。政局的影响主要表现在两方面，一是政府官员的变动，如：1923年2月总税务司安格联辞职引起1922 年整理案项下各债券价格的波动。1927年安格联免职，引起债券价格大跌。1933年国民党财政部长宋子文去职，引起证券市场价格大的变动。因为政府官员的变动直接关系到政府对债券保管基金的态度，及维持证券信用的态度。二是战争的影响。由于战争，人心不稳，人们要提取现金以便迁移。金融业也需提取现金以保证提存的需要，由此抛出债券，市价变动成为必然。如1920年的直皖战争、1922年的直奉战争、1924年江浙之争、1931年9 月19日日本武装入侵东北，1932年日本进攻上海，无一不引起证券市场的动荡。
【参考文献】
[1]孔敏.南开经济指数资料汇编.中国社会科学出版社，1998.
[2]杨荫溥.中国金融论.黎明书局，1931.
[3]于英杰.近代中国内债之观察.东方杂志，31卷第14号.
[4]中国人民银行上海分行金融研究室.金城银行史料. 上海人民出版社，1983.
[5]吴敬琏.构筑市场经济的基础结构.中国经济出版社，1997.

⑤ 介绍下香港TVB相关信息

电视广播有限公司（英语：Television Broadcasts Limited，TVB；港交所股票代码：0511）于1967年11月19日正式开业，是香港首间商业无线电视台，故亦常被称为“无线电视”或“无线”，观众又有 “TBB”、“三色台”、“无记”等昵称。业务遍及全球，主要业务包括电视广播、收费电视、节目制作及发行、动画代理、卫星电视、杂志出版，及其相关业务。2011年3月，威盛/宏达电董事长王雪红跨界收购香港TVB，邵逸夫创办并掌管了43年的TVB首次易主。

官网： http://www.tvb.com
公司名称： 电视广播有限公司
外文名称： TVB
总部地点： 中国香港
成立时间： 1967年
经营范围： 电视广播
行政主席： 邵逸夫
副行政主席： 梁乃鹏

目录

基本简介
高层人员
旗下频道免费频道
卫星频道
其他频道
无线收费电视
演员列表
收视概况
历史沿革
拍摄剧集上海滩（1980）
射雕英雄传（1983）
义不容情（1989）
大时代（1992）
陀枪师姐（1998起）
妙手仁心（1998起）
创世纪（2000）
金枝欲孽（2004）
巾帼枭雄之义海豪情（2010）
造星工厂
综艺娱乐选秀活动
筹款晚会
游戏节目
音乐盛会
儿童节目
资讯节目
台庆活动台庆口号
台庆剧集
歌星祝贺
颁奖典礼
节目巡礼
台内名词监制
编审
海发剧
处境剧
部头约
大结局
TVB电视城
电视剧集
新剧统计完成拍摄
拍摄中/即将拍摄
计划中
贴吧相册 基本简介
高层人员
旗下频道 免费频道
卫星频道
其他频道
无线收费电视
演员列表
收视概况
历史沿革
拍摄剧集 上海滩（1980）
射雕英雄传（1983）
义不容情（1989）
大时代（1992）
陀枪师姐（1998起）
妙手仁心（1998起）
创世纪（2000）
金枝欲孽（2004）
巾帼枭雄之义海豪情（2010）
造星工厂
综艺娱乐
选秀活动 筹款晚会 游戏节目 音乐盛会 儿童节目 资讯节目台庆活动
台庆口号 台庆剧集 歌星祝贺 颁奖典礼 节目巡礼台内名词
监制 编审 海发剧 处境剧 部头约 大结局TVB电视城电视剧集新剧统计
完成拍摄 拍摄中/即将拍摄 计划中贴吧相册 展开 编辑本段基本简介
香港电视广播有限公司（以下简称TVB）由利孝和、祁德尊、邵逸夫等人创办，是世界第一大华语商营电视台。其经营的免费中文电视频道翡翠台，自1967年11月19日开播以来，一直处于香港电视频道中的收视领导地位，是香港大众文化的重要组成部分。TVB成立初期只有约200名员工，如今共有约4200名全职员工，其中包括合约艺员及海外附属公司员工。 TVB是全球最大的中文电视节目制作商，旗下拥有众多艺人、歌手和专业制作人员，以及全亚洲最具规模的商业电视制作及营运中心，电视节目产量高达每年1.7万小时，四十多年来累计播出电视节目80多万小时，其质量稳居全球中文电视节目的领导地位。其中，TVB制作的电视剧，四十多年来一直影响着香港和世界各地华人社区的民众。 近年来，TVB制作的各类电视节目及宣传短片等屡获殊荣，至今已经获得三百多项国际重要奖项。1997年，TVB入选亚洲五十年间最具竞争能力企业、全港二十大杰出商业机构及亚洲二百家卓越公司；2001年，TVB获得美国国家广播协会颁发的“2001年国际广播卓越大奖”。 TVB由免费电视起步，如今业务已遍及世界各地，趋向于多元化发展，其业务包括节目租赁、收费电视、音乐、电影、杂志出版等，香港本地业务和海外业务各占约一半。TVB现为全球股票市值最大的中文电视台和最大的中文电视节目供应商之一，2010年营业额超过45亿港元。 2011年1月26日，TVB发布股权变动公告，宣布拥有其26%股份及其他重要资产的邵氏(兄弟)有限公司已与德祥集团、威盛集团和普罗维登斯投资公司三方组成的投资集团达成协议，该投资集团将全数购入邵氏(兄弟)有限公司的TVB股权。此部分股份的股权变动后，TVB现任管理层保持不变，但德祥集团主席陈国强、威盛集团董事长王雪红和普罗维登斯公司行政总裁乔纳森·尼尔森三人将被推选加入TVB董事局。
编辑本段高层人员
梁乃鹏
邵逸夫
董事局 执行董事 邵逸夫 行政主席、行政委员会主席 梁乃鹏 副行政主席、行政委员会成员 方逸华 副主席兼董事总经理、行政委员会成员、非执行董事 罗仲炳 行政委员会成员、薪酬委员会成员 利陆雁群 行政委员会成员 周亦卿 利宪彬 利陆雁群之替任董事、独立非执行董事 利乾 薪酬委员会主席、审核委员会成员 萧炯柱 方逸华
审核委员会主席、薪酬委员会成员 郑维新 薪酬委员会成员 麦佑基 公司秘书
编辑本段旗下频道
免费频道
翡翠台(TVB Jade) 1967年11月19日开播 TVB旗舰频道，香港收视最高、影响力最大的电视频道，提供新闻、电视剧、综艺、动画及访谈等多元化节目。 明珠台（TVB Pearl） 1967年11月19日开播 全港收视率最高的英语电视频道，重点播放外语连续剧、电影、体育比赛及资讯节目。 J2 （TVB J2） 2008年1月28日试播 6月30日正式开播 打造最适合年轻人的电视频道，汇聚日、韩、台等地的潮流人气节目，网罗最潮爆偶像剧、综艺、娱乐、文化、生活资讯、音乐节目、以及亚洲火热名牌动漫。 高清翡翠台(TVB HD Jade) 2007年12月31日正式开播 香港本土唯一全日24小时广播的免费高清电视频道，主要播放TVB制作的高清电视剧、综艺节目、纪录片，以及外购纪录片、外购电视剧、外购动画等 互动新闻台(iNews Channel) 2008年11月11日试播 2009年1月1日正式开播 提供24小时新闻、时事、体育、财经消息，其内容与无线收费电视中的无线新闻台一致，不过互动新闻台会提供16:9的标清画面。其中独创 无线于1988年从广播道迁入电视城
的NewsBar互动资讯服务，让观众能第一时间掌握天气预测、港股走势及即时报价等资料。
卫星频道
TVB8 24小时普通话广播的娱乐频道，每日主要播放娱乐、资讯、音乐及戏剧节目。 TVB星河频道 24小时播放TVB制作的经典剧集及电视电影的卫星频道。
其他频道
亚太区： 翡翠卫星台（TVBJ）（澳大利亚、东南亚） TVB韩剧台 （澳大利亚） TVB大富（日本） TVB Korea频道（韩国） Astro华丽台、 Astro On Demand剧集首映（马来西亚） 欧洲区： 无线卫星台 （欧洲） 无线通识台（欧洲）：主要播放知识与动画节目以及两个半小时的戏剧节目 TVB Vietnam （美国） 新时代电视（加拿大） 台湾TVBS： TVBS（无线卫星电视台） TVBS欢乐台 TVBS新闻台（在无线收费电视频道表中称之为无线卫星新闻台） TVBS-Asia（无线卫星亚洲台）
无线收费电视
无线电影台：无线电影台拥有巨星云集、品种多元化的电影片库，全日24小时为观众呈献优质港产片、亚洲精选电影、动画电影，及独家首播邵氏出品的最新猛片，是影迷的最佳选择。 无线为食台：全天24小时不停播放TVB制作以及外购的饮食节目。 无线精选台：精选亚洲超人气剧集、TVB经典港剧再回眸。 无线新闻台：由无线新闻部制作，是香港其中一条24小时新闻财经频道。播放内容包括本地及国际新闻大事、新闻回顾、财经资讯、专题特辑等，其播放内容与数码频道互动新闻台一致，不过无线新闻台只提供4：3画面。 无线新闻2台：主要直播重要会议、大事和资讯，报道本地及国际新闻、社区新闻 无线儿童台：儿童及合家欢频道，播放最新的合家欢及益智的卡通、儿童节目。 无线剧集台：主要首播或足本播放翡翠台播放过的外购剧，及翡翠台从未有播放的自制剧集。 无线经典台：主要是重播无线的经典电视剧，回顾无线电视制作的综艺节目，和专题介绍经典剧集的台前幕后。 无线音乐台：香港第一条以播放香港粤语流行音乐为主的频道，搜罗全球最新最全的音乐录影带，播出独家最新的音乐会或音乐特辑。 无线生活台：全日放送生活资讯节目的频道，包括健康资讯、娱乐饮食和生活时尚。 无线生活2台：全日制提供最新健康、娱乐饮食和生活时尚等咨询，支持使用TVB互动平台。 无线娱乐新闻台：以娱乐新闻为主打，主要报道各地的影视娱乐新闻，播放各大娱乐颁奖礼和特备娱乐节目 Super998台：无线收费电视的资讯及宣传频道，内容包括所有频道的宣传片、电影新片速递及各地旅游风物志等。 无线资讯台：无线资讯台内容包括无线收费电视所有频道的宣传片段、英格兰冠军联赛及英格兰超级联赛。
编辑本段演员列表
经理人合约男艺员 陈豪 林峰 郭晋安 林保怡 郑嘉颖 马浚伟 苗侨伟 马德钟
谢天华 黄宗泽 吴卓羲 马国明 王祖蓝 阮兆祥 李思捷 黄德斌
邓健泓 陈山聪 敖嘉年 曹永廉 郭政鸿 黎诺懿 洪天明 陈展鹏
崔建邦 金刚 萧正楠 王浩信 关礼杰 黄智贤 吴家乐 黄嘉乐
张国强 高钧贤 黄长兴 袁伟豪 陈智燊 徐荣 胡诺言 梁烈唯
蔡淇俊 李雨阳 赵永洪 邓永健 郑俊弘 陈堃 梁证嘉 杨天经
张松枝 司徒瑞祈 张景淳 李豪 游莨维 张颖康 乔宝宝 叶暐
李泳豪 张智轩 江荣晖 李霖恩 杨鸿俊 郑世豪 杨证桦 黄子衡
章志文 陈志健 江梓玮 单俊伟 罗天宇 许家杰 何君诚 郭田葰
吴云甫 翟威廉 温家伟 李伟健 刘威煌 林师杰 许廷铿 陈鸿硕
周志康 陈康健 胡鸿钧 罗孝勇 陈国峰 谢东闵 吴业坤 李荣耀
李俊晨 吕熙 李嘉 沈震轩 赵敏通 杜港 苏颂辉 姚兵
陈建文 郑家俊 易智远 李善恒 章宇昂 周志文 李浩森 林志程
陈浩民

经理人合约女艺员 李司棋 关菊英 胡杏儿 杨怡 钟嘉欣 徐子珊 陈法拉 李诗韵
廖碧儿 唐诗咏 伍咏薇 田蕊妮 惠英红 杨思琦 郭羡妮 陈敏之
胡定欣 乐瞳 陈茵媺 刘璇 林欣彤 汤盈盈 姚子羚 陈自瑶
杨秀惠 陈美诗 朱慧敏 苟芸慧 叶翠翠 吕慧仪 陈芷菁 黄智雯
马赛 陈倩扬 丘凯敏 梁嘉琪 王君馨 李思欣 陈爽 沈卓盈
高海宁 李彩宁 李亚男 蒋家旻 梁政珏 周家蔚 周美欣 李绮雯
乐瞳 宋熙年 何傲芝 韩毓霞 朱凯婷 张雪芹 马蹄露 陆诗韵
邓上文 杨婉仪 黄宇诗 宋芝龄 陈诗慧 李美慧 吴幸美 陈宛蔚
叶凯茵 周丽欣 陈文静 岑宝儿 梁珈咏 高可慧 林影红 孙慧雪
麦皓儿 徐玟晴 陈蔚而 李颖芝 郑莹莹 丁乐锶 赵希洛 日伽
刘倩婷 何紫慧 邓小巧 骆胤鸣 何雁诗 梁皓婷 陈慧敏 彭慧中
曾臻 许颖童 张韦怡 潘冠霖 罗泳娴 曾爱媚 萧凯欣 阮儿
曾琬莎 喻音琪 李漫芬 谢静婷 袁嘉敏 何晶晶 朱子媚 冯琛
吴筠怡 夏雨欣

代理人合约男艺员 夏雨 王喜 陈锦鸿 石修 麦长青 欧锦棠 邓梓峰 艾威
林盛斌 黎国辉 梁奕伦 鲁振顺 王俊棠 李冈龙 黄文标 戴耀明
陈荣峻 林子博 周奕玮 陈伟洪 王致迪 黄耀煌 何基佑 姚浩政
郑咏谦 侯建民 黎柏麟 黎桐康 罗钧满 魏焌皓 谢卓言 黄得生
杨潮凯 郑子扬 朱敏瀚 方绍聪 刘秉宾 李兴华 司徒晖
潘宗扬 王东泰 白健恩 叶家泓
代理人合约女艺员 米雪 李香琴 谢雪心 江欣燕 郭少芸 郑欣宜 韩马利 张慧慈
贾晓晨 庄思敏 朱璇 何傲儿 张嘉儿 龚嘉欣 汪琳 陈琪
朱婉仪 方伊琪 岑洁仪 陈丹丹 殷樱 刘俐 王淑玲 关婉珊
林婉霞 夏至 叶婷芝 林颖彤 容羡媛 陈庭欣 庄思明 蔡晓慧
潘晓彤 汤宝珍 徐萌 李璧琦 李霭玑 朱倩儿 伦紫玄 翁佳妮
江欣庭 谢美琪 何咏雯 董艺云 黄晓明 朱浚蔚 李姿敏 熊颖诗
黄嘉丽 陈珈颖 范彩儿 菁玮 林秀怡 吴绮珊 沈爱琳 邱颂谊
马咏恩 石天欣 陈亭嘉 李君妍 罗欣羚 张秀文 李雪莹 李文煊
张莉莎 陈嘉嘉
部头合约男艺员（部份） 曾志伟 陈百祥 郑少秋 黎耀祥 古天乐 欧阳震华 刘松仁 郑则士
黄子华 周星驰 方中信 郑伊健 古巨基 黄浩然 钱嘉乐 钟景辉
岳华 秦沛 姜大伟 许绍雄 元华 伍卫国 林嘉华 陈国邦
森美 李璨琛 罗仲谦 刘兆铭 胡枫 刘丹 刘江 白彪
罗乐林 郭峰 骆应钧 李国麟 刘家辉 蒋志光 林利 安德尊
林子善 秦煌 周骢 李天翔 陈宇琛 于洋 李成昌 郑子诚
温家恒 王凯韦 向佐 李家声 蔡康年 黄子雄 余子明 戴志伟
谷峰 张翼 冼灏英 江汉 黎彼得 杨英伟 李家鼎 Joe Junior
布韦杰 扬明 古明华 罗贯峰 黄泽锋 李鸿杰 关菁 邓英敏
郭德信 李子奇 李海生 邝佐辉 杨瑞麟 朱维德 钟志光 何启南
罗天池 陈少邦 萧徽勇 曾守明 张达伦 李启杰 江晖 裘卓能
李忠希 周子驹 苏晋霆 胡麒丰 马启仁 陈良韦 王树熹 李浩林
张国洪 张汉斌 颜桂洲 赵国东 招天佑 黄日华 陈键锋

部头合约女艺员（部份） 汪明荃 郑裕玲 邓萃雯 薛家燕 宣萱 佘诗曼 陈慧珊 张可颐
邵美琪 苏玉华 周丽淇 叶童 商天娥 黄淑仪 曾华倩 滕丽名
官恩娜 江若琳 梁靖琪 江美仪 盖鸣晖 苑琼丹 苏施黄 陈秀珠
姚嘉妮 谭小环 罗敏庄 陈贝儿 谭玉瑛 梅小惠 阮小仪 刘玉翠
杨峥 Amanda S. 杨爱瑾 吕有慧 卢宛茵 朱咪咪 罗冠兰 雪妮
吕珊 程可为 林漪娸 马海伦 陈嘉仪 陈曼娜 冯素波 余慕莲
刘晓彤 姚莹莹 黄纪莹 周家怡 张美妮 简慕华 黄泆潼 杨洛婷
何绮云 谢珊珊 Lisa S. 陈颖妍 关伊彤 黎芷珊 梁舜燕 黎宣
夏萍 陈安莹 李枫 李丽丽 白茵 潘芳芳 祝文君 苏恩磁
刘桂芳 曾慧云 廖丽丽 温裕红 赵静仪 杨卓娜 李思雅 梁丽莹
林淑敏 沈可欣 罗芷晴 谢兆韵 谢宛婷 黄梓玮 麦雅致 林佳蓉
傅千盈 雷恩 孔祺 廖安丽 周宝霖 伍慧珊 蔡考蓝 钟钰精
张允芝 文柏姿 黄洁婷 蒙嘉慧

编辑本段收视概况
“收视率”作为衡量一个电视节目是否成功的重要指标，它的高低能决定电视台的收入以及未来节目的制作方向，香港地区自1991年10月以来，改以设置个人收视纪录系统来计算电视节目的平均收视。 收视点是香港电视节目收视率的计算方式，以一个地区可观看电视的人口作为100点基准。香港地区一个收视点代表63,880名观众，且会随着每年人口的变动而做出相应的调整。自1991年香港电视界采用个人收视调查仪记录收视以来，TVB剧集收视最高记录为2005年5月1日韩剧《大长今》大结局、2008年9月21日《溏心风暴之家好月圆》大结局、2009年11月29日《宫心计》大结局创下的50点。但按收视人数来计算，《家好月圆》（314.7万）、《宫心计》（318万）创造的50点收视仍不及《大长今》（335万）。由于《大长今》的收视记录至今无港剧能破，故其一直是港剧追赶的收视标杆。 1996～2010年TVB翡翠台年度收视冠军（注：收视冠军由剧集平均收视计算，并不取决于该剧集取得的最高收视。例如07年《溏心风暴》最高取得48点收视，但从平均收视（32.25点）计仍不敌33点的《师奶兵团》，故《师奶兵团》为07年度的收视冠军） 年份 剧名 备注 平均收视 最高收视
1996 西游记
36点 43点
1997 大闹广昌隆
36点 45点
1998 天地豪情
35点 45点
1999 状王宋世杰Ⅱ
32点 42点
2000 十月初五的月光
36点 46点
2001 小宝与康熙 外购剧 36点 46点
2002 齐天大圣孙悟空 外购剧 34点 40点
2003 戆夫成龙
37点 48点
2004 栋笃神探
33点 39点
2005 大长今 外购剧 36点 50点
2006 女人唔易做
33点 41点
2007 溏心风暴
37点 48点
2008 溏心风暴之家好月圆
35点 50点
2009 宫心计
35点 50点
2010 公主嫁到
34点 45点

编辑本段历史沿革
香港tvb经过半年的试行运作，于1967年11月19日正式开台。当时的员工只有约200人。无线启播初期本土制作并不多，以本地新闻节目为主，成为整个70年代最高收视的节目类型之一。直至1976年，无线开拍第一套长篇连续剧《狂潮》，加上在1980年取消进口节目的规定，无线的本土制作自此大增。当时无线吸纳了大量本土创作人材，建立起香港本土的电视文化，亦为无线的观众群打下基础。七十至八十年代是无线电视制作比较“茁壮”的年代。当时无线电视以创作为主导，因为盈利增长迅速，无线给予制作人较大的创作空间。 80年代中至90年代，为了留住普罗大众，电视制作走向通俗路线，难以像70年代一样，兼顾“大众”和“精英”的口味。整体的收视人口比例减少，促使无线电视进入制度化的年代，严格控制成本。节目制作过程的分工变得更细致和具体，编导的自主性大为降低。例如在80年代，无线的监制、编导仍然是固定组合，到90年起转用“流动制”，即编导等人会被指派到不同摄制队，令制作人的工作排期更紧密，工作量更繁重。 踏入新世纪，无线终于出现较大的转变。在巩固本土优势同时，积极发展外地市场和拓展新业务，例如合办演唱会和拓展外地合拍剧等。期间不少自制和外购的节目都受到观众欢迎，例如《大长今》和《金枝欲孽》等，基本保持了收视上优势。 还有奉行“制播合一”的无线电视，首次将节目创作交由独立制作人负责，另一方面，无线开始制作一些具知识和思考性的节目，例如《向世界出发》、《细说名城》、《冰天动地》等，在节目类型上增添了一些新元素。 2004年，无线开展了收费电视业务，虽然经营困难下业务按年改善，但2007年无线就已经减持收费电视的股权。无线副董事总经理陈祯祥就指，无线正追求更国际化的格局，在海外寻找更多发展机会。而无线的外地业务比重，在1995年只占整体的两成，增长至2006年已经接近一半。迈入数码新时代，TVB进入了一个多元的新局面。
编辑本段拍摄剧集
说到剧集，这可算是TVB的品牌产品，在国际上也享有非凡的声誉。TVB向来都有自己独特的拍片机制，它每年都会制作近千小时的电视剧集，而最近也已决定在数量上有所增加。目前TVB的电视广播城总共拥有五间电视剧录影厂，每天不停制作电视剧集，而电视剧中的全部所谓的"厂景”就是在这些录影厂中完成的。说俗一点这些厂就是“电视剧的制作车间”。
TVB古装电视剧剧照(13张)从1967年11月19日TVB建台之初首部剧集《梦断情天》到现在，历年来TVB所推出的电视剧集接近1500部，超过8万多小时。这当中包含形形色色的各类题材，涉及了人们生活的各个方面。温馨邻里剧、处境喜剧、小品式剧集、单元剧、时装爱情剧、古装武侠剧、青春励志剧、悬疑推理剧、侦探缉凶剧、警匪剧、各类专业题材剧以及电视电影，可谓应有尽有。完全能满足各个层次、各个年龄段的观众。而且这些剧集当中不少还成为了“经典”，变成了观众心目之中不可磨灭的“记忆”，同时也创造了多个收视奇迹，为TVB带来极大的口碑和荣誉。
上海滩（1980）
很多年以后，人们依然清清楚楚地记得，那激动紧张的三声枪响后，激昂的音乐响起，伴随着叶丽仪那激昂的演唱：“浪奔、浪流，万里滔滔江水永不休……”一段荡气回肠的故事开始上演。发哥的自信潇洒、吕良伟的小胡子、赵雅芝的清纯美丽……《上海滩》堪称是香港电视史上最成功、最经典的剧集之一。该剧当年在香港播出以后，产生了巨大的轰动效应。不仅创下了极高的收视率，还带出了一股拍摄民国剧热潮。随后，又陆续拍摄了《上海滩（续集）》、《上海滩龙虎斗》、《鳄鱼潭》等，均以民国为历史背景。
射雕英雄传（1983）
该剧分为《铁血丹心》、《东邪西毒》、《华山论剑》三部拍摄，一直是众多版《射雕英雄传》的范本。时 射雕英雄传
隔二十多年只要人们提起《射雕英雄传》，都会想起一个长着兔子牙的俏黄蓉、一个傻乎乎的憨郭靖，而他们的代言人是谁？非黄日华与翁美玲莫属。重提83年版《射雕英雄传》，眼前立刻浮现一片广褒的草原，牛羊跳跃，郭靖策马驰骋，手拾弯弓射大雕.还有蓉儿的巧笑嫣然，她扬着脸娇声唤着‘靖哥哥’。曾经因为他们的演绎而遍寻金庸的作品，一次次沉醉在风云变幻的江湖恩怨里，为了大侠的豪情万丈，儿女情长而唏嘘。如今已是而立之年，忆起当年，仍是激动，那些经典的画面，翁美玲的红颜早逝，都如歌中所唱‘依稀往梦似曾见，心内波澜现’。除了黄日华、翁美玲、苗侨伟等众多主演外，还有许多超级大龙套，如周星驰、吴镇宇、欧阳震华、刘嘉玲等。特殊时代造就的经典是无法颠覆的。
义不容情（1989）

⑥ 兵贵神速！个人养老金基金扩容至80余只公募加班加点上线开户预约功能

个人养老金基金迎来新进展，入选产品池迅速扩容。

继上周40只养老目标基金增设个人养老金专属Y份额后，11月15日和16日，易方达、华夏、富国、国泰、万家、平安、华宝、国投瑞银等多家基金公司陆续发布公告，再度对超40只养老目标基金增设Y份额。至此，个人养老金基金的产品数量已经超80只，投资者通过个人养老金账户购买个人养老金产品有了更多选择。

与此同时，本周以来，广发、南方、中欧、华宝等多家基金公司已经先后上线个人养老金账户的开户预约功能，个人养老金账户正式上线已经指日可待。

个人养老金基金扩容至超80只

近日，个人养老金基金不断扩容，11月16日，易方达、华夏、广发、富国、南方、中欧、国泰、万家、平安、博时、天弘、工银瑞信、国投瑞银等多家基金公司陆续发布公告，对旗下部分养老目标基金增设个人养老金专属Y份额，包括平安养老目标日期2035三年、万家稳健养老目标三年、国泰民安养老目标日期2040三年等合计超40只产品；前一天，11月15日，华宝基金也对旗下华宝稳健养老目标一年增设Y份额。

在此之前，11月11日，40只个人养老金基金刚刚获批并增设Y份额，整体来看，个人养老金基金数量已经达到超80只。投资者未来可通过个人养老金账户认购个人养老金基金的Y类基金份额，管理费和托管费将享有五折的费率优惠，不收取销售服务费。

值得注意的是，截至目前，中欧、万家、天弘等多家公司旗下的养老目标基金已经全部新增Y类基金份额。上述基金公司也表示，未来将持续完善养老目标基金产品线，力争满足多样化的养老投资配置需求。

例如，中欧基金透露，下一阶段计划布局3只养老FOF，其中包括1只TDF以及2只TRF，均已获批(待募集)。待布局完成后，中欧预见2025、2035、2045、2050等4只TDF将形成梯度布局，满足不同年龄客户的养老投资诉求；中欧预见稳健、预见均衡、颐享平衡3只TRF将形成不同风险偏好的产品布局，提供一站式养老配置工具。

万家基金表示，获批增设Y份额是万家基金落地个人养老金业务的重要一步，预示着广大投资者距直接通过个人养老金账户购买个人养老金产品又近了一步。万家基金是中国社保学会社会保险基金投资管理专业委员会会员单位，公司较早配置了经验丰富的专业人员对养老金相关领域开展研究，参加了监管部门组织的个人养老金政策相关课题研究，并成立了养老金部专门进行相关业务的筹备工作。

多家公司上线个人养老金开户预约

在基金产品陆续增设个人养老金账户专属Y份额的同时，个人养老金账户的准备工作也在日益完善。证券时报记者注意到，本周以来，广发、中欧、南方、华宝等多家基金公司已经陆续上线个人养老金账户的开户预约功能，投资者可以在填写相关资料后进行预约。

此外，富国、嘉实等基金公司还专门在直销渠道设有“养老专区”。富国基金表示，目前正在全面升级直销业务专区的个人养老金各项业务，为普通投资者提供养老金知识科普、贴近个人养老生活的投教和陪伴服务，还涉及优化个人养老金计算器等各方面功能，以期让投资者更全面、清晰地认知首期个人养老基金。

可以预期的是，个人养老金账户上线已经指日可待。华宝基金表示，公司已从产品资质审核、系统技术对接等多个层面做好了充分的准备，争取第一时间在各个平台为广大投资人提供优质的个人养老金投资服务。未来，华宝基金将继续深耕养老金融，以专业的资产管理能力服务大众投资人，为养老金资产的保值增值作出贡献。

平安基金养老投资总监高莺表示，作为个人养老金投资标的的管理人，平安基金将高标准、严要求，配备专业团队、针对性健全内部控制及风险管理机制，确保资金闭环运行、资产安全独立，落实长期考核、长期评价要求；同时，将尽力做好公募养老产品的布局和投资，与基金行业平台做好系统对接和数据交互，按时保质报送数据；做好养老投教和宣传推介管理，开展养老金融教育，普及养老投资理念。

投资者如何选择产品？

个人养老金正式开闸已然进入倒计时阶段，但对于普通投资者来说，面对琳琅满目的个人养老金基金，选到优质且适合自己的产品仍然有一定难度，投资者应该如何选择？

华夏基金资产配置部基金经理李晓易建议，挑选养老目标基金可以遵循“三步走”策略：

一、要选有“养老”基因的基金公司，主要考察三个方面，是否老牌基金公司且管理规模大、是否在养老投资方面经验丰富、长期投资业绩表现是否优异，可以统计一下这家公司累计为投资者，实现了多少盈利、分红多少、是否诞生过“十倍基”等；

二、选投资团队，管理养老FOF的投资团队最好有一些特色，比如有人手充足的独立FOF研究团队、专门的资产配置部、有领先且成熟的FOF投研体系等；

三、看基金业绩，对于养老FOF而言，既要关注收益率，又要关注它的风险控制能力，两者缺一不可。

富达国际北京代表处首席代表丛黎补充道，养老是一个全生命周期的投资，并不只是阶段性的一件事，因此不能把目光局限于低风险产品，“特别是年轻一代在做养老储备时，低风险产品可能无法对抗通胀，也不会真正赢得养老长期投资带来的益处，我们还是建议选择风险收益比较高的产品；而临近退休或已经退休的人群风险偏好较低，可以通过组合投资的方式，例如公募基金辅以养老保险产品，更好地对抗养老储备过程中可能出现的相关风险。”

也有基金评价人士提出，个人养老金基金的选择主要和年龄、风险承受能力、金融投资知识储备有关。选择个人养老金产品的大前提是科学评估自己的风险承受能力，如果缺乏投资技能，建议选择具有一站式配置属性的养老目标基金，特别是目标日期型基金。

⑦ 中国飞机合并概念股

飞机制造概念股

编者按：珠海航展公司副总杨贤钢5日表示，下周二在珠海开幕的第九届中国航展将迎来近650家中外航空航天厂商，航展期间将举行通用航空论坛及订单签约仪式等多项活动近60场，预计总签约金额将超越上届的92亿美元。展会期间多场采购签约仪式，涉及机型包括中航工业生产的L15和新舟60、中国商飞的C919等，涉及上述订单产品生产的上市公司有洪都航空 、西飞国际 等；同时，展会期间举办的多场通用航空发展论坛或再次提振低空开放概念个股，如中信海直 （000099基金吧，行情，资讯，重仓股）、哈飞股份 等。

新款发动机“点亮”珠海航展

即将于11月12日拉开帷幕的第九届中国珠海航展，再次引爆业界对于航空发动机研发、国产大飞机制造、通用航空等的热情。据悉，本届航展共吸引了来自世界39个国家和地区的650家航空航天厂商参展，较上届增加4个国家和50家厂商，将成为历届来规模最大的一次航空盛会。

除中国兵器装备集团公司、际华集团 等国内兵工企业将首次参展外，中航工业集团、航天科技 集团、航天科工集团等今年的参展阵容将更为强大，新款发动机、国产大飞机等将悉数亮相，展示我国飞机制造的最新实力。与此同时，包括“中航工业系”成员单位在内的近30家通用航空类企业也将粉墨登场，成为本届航展的一个新亮点。

业内人士认为，随着国产飞机发动机立项政策出台预期渐浓，加上“岷山”、“九寨”发动机以及新舟600、ARJ21-700、C919等国产飞机的轮番登场，发动机、飞机制造相关概念个股行情或被引燃；而今年通航企业的大规模参展以及航展上为数众多的通航活动，或许也将刺激通用航空板块上市公司的一轮爆发。

航空动力 发动机平台重组预期犹存

作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力 主营航空发动机批量制造、航空发动机零部件外贸转包生产及非航空产品生产业务。由于各种原因，公司去年作为中航工业航空发动机整合平台进行的重组被迫中止。但业内人士预计，明年公司仍可能再次启动资产重组。

据上证报报道，航空发动机是我国产业升级的重要方向。国家对航空工业和发动机产业的投资力度和重视程度也逐步加大。研究机构普遍认为，作为我国航空发动机领域的龙头企业，航空动力将成为航空发动机重大专项推进的最直接受益者，公司整体研发和产业实力有望更上一台阶。

目前公司的主营产品二代发动机和三代发动机正处于产品过渡期。新产品方面，公司负责三代发动机WS-10近三分之一的零部件量。

华泰证券 认为，新一代发动机产品目前未实现批量生产，收入短期内可能面临增速放缓。但长期看，发动机国产化是大势所趋，公司将成为最大受益者。

国海证券 认为，第三季度公司航空发动机业务已实现恢复性增长，并成为公司第三季度业绩的主要贡献点。经综合测算，预计2012年公司航空发动机产业将保持稳定增长，增速约为12.7%。

航空动力 ：产品结构调整，将获国家重大专项支持

招商证券 撰写时间： 2012-10-28

2012年前三季度公司实现营业收入48.1亿元，同比微增0.4%，归属母公司净利润1.9亿元，同比上升6.1%，每股收益0.18元，基本符合分析师预期。考虑到国家拟对航空发动机产业进行专项资金支持以及公司未来资产重组的重启，维持公司审慎推荐评级。

产品结构调整，仍处转型过渡期。公司目前生产的航空发动机主要是二代发动机等老产品，增长空间有限，而三代发动机等新产品尚未形成批量化，分析师预计今年公司航空发动机业务与去年相比基本持平。受宏观经济影响，预计公司非航产品收入今年将出现同比大幅下滑，而出口转包业务今年将触底回升，预计全年将小幅增长。

毛利率保持稳定，期间费用率下降。公司第三季度综合毛利率为13.5%，环比基本保持稳定，同比下降1.3个百分点，公司航空发动机产品正处于升级换代过渡期，未来三代产品批量化生产后，毛利率将会有所提高。三季度公司期间费用率为8.2%，环比下降1个百分点，同比下降近2个百分点，主要是公司三季度偿还了大量借款，导致公司当期财务费用率环比显着下降1.1个百分点。

预收账款余额处于近三年最低水平。公司三季度末预收账款余额为1.5亿元，环比上季度末减少1000万元，与年初相比大幅减少54%，显示公司老产品订单正逐步萎缩而新产品订单尚未明显好转。

存货维持稳定，现金流改善仍需等四季度。截至三季度末，公司存货余额为20.9亿元，环比上半年末略微减少，总体保持稳定。前三季度公司经营性现金流净流出4.6亿元，公司每年前三季度都是负现金流，最后一个季度回款，这主要与军工行业的特殊属性有关。

航空发动机入选重大科技专项为产业发展带来机遇。航空发动机是一项独立复杂的系统工程，由于其研制周期长、难度大、投资多、风险高，而为了满足飞机的研制进度，发动机则必须先行立项才能赶上飞机设计制造的进度要求。而这些都将需要在前期对航空发动机产业进行大量的资金投入，目前航空发动机已经入选我国重大科技专项，未来国家将出台专项资金给予资金及政策上的支持，为我国航空发动机产业带来发展机遇。

公司股价的催化剂：（1）国家拟对航空发动机产业进行专项支持，优先予以重点发展；（2）三代航空发动机进入批量化生产；（3）资产重组的重新启动。

维持“审慎推荐-A”投资评级：继上次下调了公司全年业绩预测后，分析师维持公司12-14年EPS至0.25、0.32、0.40元，对应PE为44、34、27倍。公司作为中航工业集团唯一的发动机整机业务上市平台，重组工作的暂时中止并不改变中航工业发动机业务长期整合趋势。分析师预计中航工业集团仍将继续注入贵州黎阳和南方公司两家发动机企业资产，根据测算这将使公司利润规模提升35%-40%。在此基础上，未来仍有望注入沈阳黎明等优质资产，届时公司利润规模将增长一倍以上。公司作为A股唯一的航空发动机主机生产企业，将受益于国家即将出台的专项资金支持，维持审慎推荐评级。

中航动控 ：军民结合，互通互惠

东兴证券 撰写时间： 2012-08-25

航空发动机控制系统领域内的龙头企业。公司主营业务包括航空发动机控制系统、航空产品转包代工以及部分民品业务。航空发动机控制系统作为航空发动机的“大脑”是保证飞机飞行速度、稳定性、载重力、机动性等性能的关键核心部件。公司具备生产航空发动机控制系统十大部件的能力，产品涵盖了大、中、小推力，包括涡桨、涡喷、涡扇、涡轴全系列航空发动机控制系统产品。

航空发动机控制系统需求量大。根据英国罗罗公司最新预测预计，未来20年间，全球航空发动机的市场总需求约为21050亿元，平均每年需求量在1000亿元以上。如果按照航空发动机控制系统占发动机价格的15%-20%计算，动控系统市场空间将在3158-4210亿元之间。

内部结构调整基本完成，打造第五大产业基地。公司已经基本完成了对于同质或相似业务的合并与撤销，不仅简化了流程也节省了费用，位于西安、长春、贵州和北京的四大航空发动机控制系统生产基地也进入稳定的收获期。现阶段公司正在江苏省打造第五个产业基地，在这里公司计划利用自身军品业务方面的技术优势，开拓汽车电控系统、新能源控制系统等一系列民用产品，进一步丰富公司自身的产品结构，实现军民结合的发展模式。

参照海外成功案例配比军民业务。公司计划逐步增加民品业务收入占比，此次计划定向增发2.5亿股，募集29亿元左右，重点打造民品业务。预计项目达产后可增加公司年均营业收入34.2亿元，年均净利润4.8亿元。

盈利预测。分析师综合考虑了公司所处行业的特殊性、自身的竞争优势，以及新业务未来的发展潜能，认为公司2012-2014年EPS分别为0.24元、0.33元和0.40元，对应公司2012-08-24日8.39元收盘价，动态PE分别为34.7倍、25.6倍和21.1倍，首次给予公司“推荐”评级。

中航重机 ：受益于航空发动机大发展

银河证券 撰写时间： 2012-11-05

1．事件

近期航空发动机发展到市场普遍关注，分析师认为，我国航空发动机未来将加速发展，国家可能加大研发投入，发动机制造和原料加工等领域面临较大的发展机会，中航重机将是重要受益者之一。

2．分析师的分析与判断

（一）航空原材料加工是公司主要利润来源

航空锻铸业务占公司收入的70%左右，也是公司最主要的利润来源，其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分，在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。

公司的锻铸板块上半年实现利润总额1.15亿元，约为中航重机利润总额5270万元的220%。前3季度锻铸板块收入和利润的增长略低于预期，主要原因在于设备检修以及下游主机厂减库存的影响，第4季度上述问题都基本解决，公司的生产任务较多，分析师预计该板块4季度将呈现较高盈利水平，明年将持续增长。

中长期来看，航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展，公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台，增长空间广阔。

（二）公司的其他业务明年将明显好转

公司的液压今年增长动力不足、新能源目前处于低谷阶段，对前3季度业绩形成不利影响，不过明年这两项业务都将有明显好转：液压板块随着苏州基地和力锐公司的投产，产品进入高端领域，形成新的增长点；新能源板块中，惠腾今年以来持续减亏，还有几块较大的不良资产已经陆续处理，明年公司新板块的减亏效果将明显好于今年。

公司培育的新兴产业，包括激光成型、高端战略金属再生、高端装备等，预计在明年将开始贡献盈利，不但能增厚公司的收益，更重要的是将明显提高公司的成长预期和估值倍数。

3．投资建议

分析师预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元，维持“推荐”评级。

股价催化剂：如果发动机行业的发展规划出台，或公司的新兴产业项目有突破，将提升公司的价值预期。

钢研高纳 ：小非减持压力渐弱，受益航母航空大发展
民生证券 撰写时间： 2012-11-06

一、事件概述

近期，我国首艘航母下海服役，同时8架最新一代战机歼-10抵达珠海参加航空展。

预示我国航母舰队和航空事业在未来将得到大力政策扶植，步入快速发展期。

二、分析与判断

公司是航母舰队和国产航空发动机制造用高温合金主供商

公司是保障海空装备战力持续提升的关键一环。动力系统是军舰和战机核心系统之一，其中最关键的部件是涡轮机（由涡轮盘和叶片等构成）。专家介绍，公司目前是航母编队战列舰和驱逐舰动力系统中大变形涡轮盘的主生产商。同时国产军机发动机制造用的多数高温合金以及进一步加工的部件毛坯也主要由公司提供，如三代战机等先进机型发动机涡轮盘和其上配套的叶片生产用母合金。同时未来国内大飞机国产化进程中，公司也将是国产发动机发展必不可少的一环。

预计小非获利40%以上，减持暂告一段落

2012年Q2-Q3期间，国信弘盛创业投资有限公司解禁股已经减持约215万股，尚持有约385万股，但分析师估算国信已经获利40%以上（国信创投项目，参与之初股价低），预计减持暂时告一段落。

航空设备制造业步入高频政策扶持期，过千亿航空发动机专项望形成利好

根据分析师统计，始于2000年，航空扶持政策频繁出台。相关高端材料也开始步入快速发展期，各种专项补贴不断投入。特别是在先进航空发动机和其制造用材料被国外实施技术封锁后，国家对国内公司的扶持力度达到了前所未有的高度。近期预计出台投资超过千亿的航空发动机及燃气轮机专项，公司作为航空发动机制造用高温合金材料国内龙头企业，有望实质受益。

股权激励和募投项目有望助公司未来5-10年保证年均20%左右的盈利增速

公司出台了股权激励预案，根据股票期权授予和行权条件，净利润年均18%的增速和管理层的积极反应，有望形成业绩增长底线。若公司10年股权激励计划期间，保持上述业绩增速，最终公司EPS将达到约1.6元。而近期募投项目的逐步投产，保守预计能够帮助公司2012-2013年期间盈利保持年均20-30%的增长。

三、盈利预测与投资建议

公司作为海空军备制造不可或缺一环，能联动军工，提升估值。充分受益行业景气、政策扶持和扩产，5-10年盈利年均增速预计保持约20%。给出“强烈推荐”评级。

成发科技

公司半年报显示，2012年度，公司秉承“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的公司战略，积极贯彻中航工业“质量效益年”相关要求，将提升经济运行质量和改善经济效益水平作为年度工作的目标。2012年，公司继续调整产业结构，整合优势资源，注重完善基础管理，着力打造比较优势，力求为公司的下一步发展打下良好的基10年盈利年均增速预计保持约20%。给出“强烈推荐”评级。

2012年上半年由于内贸航空产品订单较去年同期有较大幅度的降低，内贸航空产品收入大幅下降，致使上半年利润水平较去年同期有较大幅度的降低。与此同时，外贸产品克服宏观经济环境的不利影响，逆市上扬，实现了收入和利润的同比上升。

上半年，公司实现营业收入71，701.91万元，较去年同期减少16，953.40万元，降幅19.12%；实现营业利润2，157.19万元，较去年同期减少4，009.25万元，降幅65.02%；归属于上市公司股东的净利润1，004.11万元，较去年同期减少了4，441.27万元，降幅81.56%。

下半年工作重点：

（1）坚持“成为航空发动机和燃气轮机零部件世界级供应商”的经营目标，持续开展产业结构调整，通过对客户、市场、技术等优势资源的整合，确保外贸产品的持续、稳定增长。

（2）提高募集资金使用效率，加速做好专业化中心项目建设，提升公司核心竞争能力。

（3）按照中航工业“质量效益年”实施要求及综合平衡计分卡全面绩效考核要求，加强成本管理，严格控制非经营性开支；加强存货管理，提高存货周转速度，提高资产经营效率；密切关注汇率变动，继续采用应收帐款保理、远期外汇交易、海外代付以期实现外汇的保值，降低汇率损失。

（4）加快新产品试制，推动试制产品尽快进入批产阶段，为公司业绩的稳定增长提供动力。

际华集团：优化调整效果显现

601718［际华集团］纺织和服饰行业

研究机构：国都证券 分析师： 李韵

1、业绩符合预期，军品毛利率下降拖累盈利水平 公司2011 年实现营业收入195.06 亿元、净利润6.23 亿元，分别增长22.38%和20.76%， EPS0.16 元，扣除非经常性损益EPS 为0.12 元。公司军品业务收入63 亿元，同比上升21%，由于军品采购价格的特殊性，毛利率有所降低；民品业务收入65 亿元，下降31%，主要原因是公司针对市场变化果断调整了产品结构，但在主动压缩低端产品规模的同时，毛利率水平提升了3.31 个百分点。在 “强二进三”的战略下，公司较好地发挥了行业龙头的议价能力及下游客户的紧密合作关系，去年服务贸易业务收入达61 亿元，增长221%，另外国际业务实现收入5.78 亿元，保持了较高增速，公司今年将继续加大开拓力度，国际业务有望保持这一势头。

2、做强传统业务 积极布局新兴产业 公司一方面巩固升级传统业务， 同时在新业务领域的布局也逐渐展开，公司通过收购激素中间体和原料药企业，掌握此类产品核心技术，与现有业务形成上下游产业链关系， 有效了增强医药板块竞争力。公司将于今年投资建设天津新能源产业园，覆盖光伏发电产品研发生产、系统集成、工程咨询等业务，风光互补移动电源设备已经开始在部队投入验证，这一板块符合绿色经济发展趋势，且有望凭借与部队紧密关系打开市场。特种装备和特种车辆业务产业园基建已经完成，公司南京环保材料业务今年将发挥效益。

3、2012 年一季度开局良好 一季度实现营业收入60.92 亿元，同比增长15.42%，净利润2.14 亿元同比增长9.17%，均大幅超过央企平均水平，充分说明公司应对措施及时有效。核心企业通过维护传统基础客户， 积极争取新品订单，并在海外市场取得突破，保证了一季度的增长势头， 今年各业务板块将更加注重研发和营销手段的运用，增强市场竞争力。

投资评级：今年国内经济增速放缓，同时国际市场需求下降明显，将导致国内市场竞争更为激烈，公司将面临更为严峻的经济环境，在人力成本上升和资源约束的双重压力下，必将迫使公司加快产业升级，深入开展精细化管理，提高资金利用效率，加大新产品开发和国内外市场开拓力度。今年军费开支继续保持两位数增长，保证公司军品业务规模稳步提升，当前传统安全和非传统安全威胁的挑战不断上升，军品业务优势地位中长期看将不断巩固，公司业务结构将更趋合理，预计2012-2013 年EPS 为0.21 元和0.27 元，PE 分别为17 倍和13 倍。鉴于公司的军工背景和强大资源整合实力，维持公司“短期_推荐，长期_A”的评级。

风险因素：人力成本上升、原料价格波动及内需不振。

航天科技三季报点评：短期业绩下滑，看好车联网业务

000901［航天科技］交运设备行业

研究机构：国海证券 分析师： 马金良

3季报主要内容.2012年10月25日，公司发布2012年三季报，营业收入6.657亿元，同比下降11.88%，归属于上市公司股东的净利润1，313.8万元，同比下降68.85%，EPS0.0527元。

公司整体经营状况略低于预期，利润下滑的主因是汽车电子亏损。公司利润下降的主要原因是公司汽车电子业务在三季度伴随着整车销售不畅产生亏损，该业务对个别整车厂商依赖较重，客户业务的快速下滑导致公司汽车电子销售快速下滑，公司汽车电子70%的收入来自一汽集团的自主品牌，自主品牌汽车的下滑幅度较大，2012年三季度，公司汽车电子产生亏损，预计四季度公司仍将布局汽车电子产业向车联网设备业务拓展，车联网的推进情况和四季度自主品牌汽车的销售将直接影响到公司汽车电子的全年表现。

军品业务季节性交付可能会影响今年业绩，预计部分业务的确认将会体现在明年。公司军品业务是目前公司主要收入和利润的来源，占总营收和利润的比例约为35-40%，今年增速出现恢复性增长，但是增速较慢，为个位数增长，增速较慢的原因是军品季节性交付带来的收入确认延迟和高毛利的服务业务下降，预计部分军品业务的收入和利润将会拖延到明年确认，全年军品业务对业绩增长贡献较低。

环保产品高速增长收益于“十二五”期间国家环保产业高投入和环保产品进口替代，公司环保产品取得了较高的增速，根据目前公司经营现状和短期发展趋势，预计公司环保产品全年将保持高速增长，增速为40%左右。

车联网行业高速发展，看好公司车联网业务发展前景.2012年国内车联网与智慧交通产业高速发展，省级总包项目陆续出台，国内外车联网产业具有非常广阔的发展空间，公司顺应航天科工集团发展战略及国内车联网产业即将爆发的趋势，积极开拓车联网业务，预计公司今年在车辆网项目中会取得突破性进展，同时，我们看好车联网业务的快速复制性，预计未来将复制到其他省份，目前国内省级车联网项目的规模在20-30亿左右，车联网项目的突破将给公司的业绩带来巨大的贡献，今年车联网项目对公司的贡献取决于车联网项目实施的进度，车联网项目推进的速度对公司业绩的影响较大。

下调盈利预测，维持买入评级。基于公司主营产品目前经营现状和未来销售预测，我们下调了公司盈利预测；公司股价自去年大幅度下跌，已经充分释放了公司业绩下滑的预期，目前公司布局车联网项目，而且公司在2011年年报和2012年中报提到要大力发展资本运营工作，通过兼并购手段推动产业升级，由此我们推断公司在2012年存在收并购带来的外延式增长的可能，所以，我们坚定看好公司未来发展，公司长期投资价值突出。综上所述，维持买入评级。