资产定价模型股票的风险收益

❶ 资本资产定价模型中风险与收益之间的关系

在市场均衡的状态下，风险和收益之间的关系可以用资本资产定价模型和套利定价模型描述。
1、资本资产定价模型
资本资产定价模型描述了个别证券或证券投资组合的收益与风险之间的关系，是资本市场理论的核心。
基本公式为：
Ri=RF+βi(Rm-RF)
Ri:证券i的期望收益率；
RF：无风险利率；
Rm:证券市场投资组合的期望收益率；
βi：证券i的风险系数或β系数；
无风险利率一般可以由短期国库券的利率代替。
若某种证券预计的收益率等于资本资产定价模型所计算出的期望收益率，则该证券为投资者提供的收益率与其承担的风险相匹配；
若某种证券预计的收益率高于资本资产定价模型所计算出的期望收益率，则该证券为投资者提供的收益率高于其应得的收益率，即目前证券的价格被低估；（低于则反之）
2、套利定价模型
套利定价模型是资本资产定价模型的扩展，其理念为投资者期望获得的收益率由无风险收益率和风险溢价两部分组成，但是风险溢价会受到多种不同风险因素的影响（这正是不同于资本资产定价模型之处，资本资产定价模型认为风险溢价只受市场风险一个因素的影响）。
套利定价模型的有关参数可以根据多因素模型，利用多元回归分析的方法确定。
多因素模型数学表达式：
Rit=αi+βi1F1t+βi2F2t+…+βikFk1t+it
Rit :第i种证券在第t期的收益率（t=1,2,…,n）;
αi :第i种证券在其影响因素不存在下的收益率；
βij :回归参数，反映第J种因素对第i种证券收益率的作用程度；
Fjt :第t期时第j种影响因素的价值（j=1,2,…k）;
it:第i种证券在第t期的随机因素；

❷ 估值模型和资产定价模型的联系和区别

1、计算方法不同

估值模型的原理是现金流量折现，或者用同类型的公司进行对比；资产定价模型是根据风险收益对等的原则计算股票的收益率。

2、价值意义不同

估值模型算出的是绝对价值，资产定价模型算出的相对价值。

3、联系关系

两者都是对价值的估计。

(2)资产定价模型股票的风险收益扩展阅读：

资产定价模型计算方法

当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)

资本资产定价模型的说明如下：

1、单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。

2、风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。

3、β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。

其中：

均方差分析和资本资产定价模型

E(ri) 是资产i 的预期回报率

rf是无风险利率

βim是[[Beta系数]]，即资产i 的系统性风险

E(rm) 是市场m的预期市场回报率

E(rm)-rf是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。

❸ 从资产定价模型方面如何理解风险与报酬的关系

人们从事风险活动的实际结果与预期结果(期望值)会发生偏离，这种偏离可能是负的(即低于期望值)，也可能是正的(即高于期望值)，因此，风险意味着危险和机遇并存。一方面冒风险可能蒙受损失，产生不利影响；另一方面可能会取得成功，获取风险报酬。风险越大，失败后的损失也越大，成功后的风险报酬也越大。正因为巨大风险的背后隐藏着高额回报的可能，这就成了人们甘愿冒风险从事各项经济活动的—种动力。由于风险与收益并存，使人们愿意去从事各种风险活动但对不同的投资人来说，由于他们对待风险与报酬关系的态度不同，各自对风险与报酬的选择侧重点各不相同，敢于冒风险者，他们更看重高风险背后的高收益，而对风险极度反感者，他们更注重降低风险而轻视风险报酬。风险和报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。最后的结果是，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种关系，是市场竞争的结果。企业拿投资人的钱去做生意，最终投资人要承担风险，因此他们要求期望的报酬率与其风险相适应。如果不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所要求得到的投资报酬率(即期望投资报酬率)应是时间价值(即无风险报酬率)与风险报酬率之和。即：期望投资报酬率=时间价值率+风险报酬率    其中一部分是无风险报酬率(即时间价值率)，如购买国家发行的公债，到期连本带利肯定可以收回。这个无风险报酬率可以吸引公众储蓄，是最低的社会平均报酬率。另一部分是风险报酬率，它与风险大小有关，风险越大则要求的报酬率越高，是风险的函数。    ’    假设风险和风险报酬率成正比，则有：风险报酬率=风险报酬斜率X风险程度    其中的风险程度用标准差或变异系数等计量。风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度，可以通过统计方法来测定。如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就越大，风险附加率也比较大 【简】风险和报酬的基本关系是：项目风险程度越大，所要求的报酬率水平越高；风险厌恶假设驱使大家都投资于风险程度低的项目，其结果是只能得到低报酬的回报；在基本玩风险状态下，所获得的报酬率只级是社会平均报酬率。  风险与报酬的关系可表达为：  期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率  式中，无风险报酬率是所要求的最低投资报酬率，即投资时间价值。至于风险报酬率，它与风险程度的大小有关，是风险程度的正向函数：  期望投资风险报酬率=f（风险程度）风险和报酬率的关系 在西方金融学和财务管理学中，有许多模型论述风险和报酬率的关系，其中一个最重要的模型为资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model,简写为CAPM）。这一模型为：Ki = RF+βi（Km-RF）=6%+2.0×（10%-6%）=14% 也就是说，林纳公司股票的报酬率达到或超过14%时，投资者方肯进行投资，如果低于14%，则投资者不会购买林纳公司的股票。

❹ 资本资产定价模型中,关于市场风险收益率,有时候要减无风险报酬率,有时又不减,怎么理解呢

资本资产定价模型简称CAPM，是由威廉·夏普、约翰·林特纳一起创造发展的，旨在研究证券市场价格如何决定的模型。资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。
当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)。
其中：
（1）Rf的其他常见叫法有：无风险收益率、国库券利率、无风险利率等。
（2）Rm的其他常见叫法有：市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的必要报酬率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率等。
（3）Rm-Rf）的其他常见叫法有：市场风险溢酬、平均风险收益率、平均风险补偿率、平均风险溢价、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、证券市场的风险溢价率、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。
（4）β×（Rm-Rf）的其他常见叫法有：股票的风险收益率、股票的风险报酬率、股票的风险补偿率等。
由上可以看出：一般针对市场平均的情况，“风险”后紧跟“收益率”或“报酬率”的，是指（Rm-Rf）；市场“平均收益率”或“风险”与“收益率”之间还有字的，是指Rm。市场投资组合的预期报酬率是Rm，风险报酬率是（Rm-Rf）。

❺ 资本资产定价模型公式

当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)。

一、什么是资本资产定价模型
资本资产定价模型（简称CAPM）主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。

二、资本资产定价模型解释
资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
资本资产定价模型的说明如下：
1.单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。
2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。
3.β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。
其中：
E(ri) 是资产i 的预期回报率
rf 是无风险利率
βim是资产i的系统性风险
E(rm)是市场m的预期市场回报率
E(rm)-rf是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差

三、模型假设
1.所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。
2.所有投资者均可以无风险利率无限制地借入或贷出资金。
3.所有投资者拥有同样预期，即对所有资产收益的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计。
4.所有资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。
5.没有税金。
6.所有投资者均为价格接受者。即任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。
7.所有资产的数量是给定的和固定不变的。

❻ 概述资本资产定价模型（CAPM）的基本内容及其实践意义。

资本资产定价模型（CAPM）的基本内容是研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率，以及均衡价格是如何形成的。

资本资产定价模型的实践意义是应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面，是现代金融市场价格理论的支柱。CAPM模型在证券理论界已经得到普遍认可，该模型主要对证券收益与市场组合收益变动的敏感性作出分析，帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。

(6)资产定价模型股票的风险收益扩展阅读：

按照CAPM的规定，Beta系数是用以度量资产系统风险的指针，用来衡量一种证券或一个投资组合相对总体市场的波动性。β表示的是相对于市场收益率变动、个别资产收益率同时发生变动的程度，是一个标准化的度量单项资产对市场组合方差贡献的指标。

也就是说，如果一个股票的价格和市场的价格波动性是一致的，那么这个股票的Beta值就是1。如果一个股票的Beta是1.5，就意味着当市场上升10%时，该股票价格则上升15%；而市场下降10%时，股票的价格亦会下降15%。通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算出。

❼ 债券,股票,期货三类金融市场资产定价模型的原理

债券，股票，期货三类金融市场资产定价模型的原理：
1、资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。
2、根据风险与收益的一般关系，某资产的必要收益率是由无风险收益率和资产的风险收益率决定的。
3、必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。
4、资本资产定价模型的一个主要贡献就是解释了风险收益率的决定因素和度量方法。

❽ 资本资产定价模型中风险与收益的关系

资本资产定价模型：
收益率r=无风险收益率rf+Beta系数*市场风险溢酬
从D出发，7%=rf+0*市场风险溢酬，rf=7%
从B出发，19%=rf+1.5*市场风险溢酬，rf=7%，因此市场风险溢酬=8%
这样，对于A，期望收益率=7%+0.8*8%=13.4%
对于C，15%=7%+Beta*8%，Beta系数=1
对于E，16.6%=7%+Beta*8%，Beta系数=1.2
由于存在公司特定风险，因此实际上标准差没办法求。缺少条件
拓展资料
资产定价理论按照其逻辑分析基础都可以分为演绎型和归纳型两大类。
资本资产定价模型（capital asset pricing model，简称CAPM）：
1.为一套叙述性理论架构模式。
2.用来描写市场上资产的价格是如何被决定的。
其目的在于：
1.描述在证券供需达到平衡状态时，存在于证券的市场风险与预期报酬的关系。
2.协助投资人创造最佳的投资组合，评估与决定各种证券的价值，使其能制定合宜的投资决策。
演绎型资产
演绎型资产定价理论按照两条发展线索又可以分为演绎I型和演绎Ⅱ型两个亚类。演绎I型资产定价理论是指在演绎型资产定价理论中，第一类模型是指以实用性、可计算性为指导原则(或者叫发展线索)发展起来的一系列定价模型。
在演绎型资产定价理论中，另外一类模型是指继承经济学中经典的瓦尔拉斯一般均衡传统、从理性人假设出发、在一般均衡框架下发展的各种资产定价模型。把沿着这条理论发展线索所建立的模型归类为演绎Ⅱ型资产定价理论。
归纳型资产
在资产定价理论的庞大家族中，除了基于演绎逻辑所发展起来的演绎型资产定价理论之外，还有一大类基于归纳逻辑发展起来的模型。将这类模型统称为归纳型资产定价理论。
虽资产定价理论的研究可追溯到18世纪早期，但现代资产定价理论，准确地说，系统地以数学符号表达金融思想的资产定价研究始于20世纪50年代。70年代初的Black-Scholes期权定价模型将资产定价研究推到一个前所未有的高潮。
到80年代中期之前，有关资产定价的核心结论包括：1)CAPM能够很好地描述风险，因此也能很好解释为何某些个股和证券组合与其他的个股和组合相比能提供更高收益；2)股票收益不可预测。股票价格近似‘随机漫步’，其预期收益的变化无规律性可言。

❾ 资本资产定价模型体现了资产的期望收益率与什么风险之间的正向关系

系统风险。

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel简称CAPM）是由美国学者威廉·夏普（WilliamSharpe）、林特尔（JohnLintner）、特里诺（JackTreynor）和莫辛（JanMossin）等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报酬率。
当资本市场达到均衡时，风险的边际价格是不变的，任何改变市场组合的投资所带来的边际效果是相同的，即增加一个单位的风险所得到的补偿是相同的。按照β的定义，代入均衡的资本市场条件下，得到资本资产定价模型：E(ri)=rf+βim(E(rm)-rf)
资本资产定价模型的说明如下：1.单个证券的期望收益率由两个部分组成，无风险利率以及对所承担风险的补偿-风险溢价。
2.风险溢价的大小取决于β值的大小。β值越高，表明单个证券的风险越高，所得到的补偿也就越高。
3.β度量的是单个证券的系统风险，非系统性风险没有风险补偿。
系统风险
指市场中无法通过分散投资来消除的风险，也被称做为市场风险（marketrisk）。比如说：利率、经济衰退、战争，这些都属于不可通过分散投资来消除的风险。
非系统风险
也被称做为特殊风险（Uniquerisk或Unsystematicrisk），这是属于个别股票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。从技术的角度来说，非系统风险的回报是股票收益的组成部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。现代投资组合理论（Modernportfoliotheory）指出特殊风险是可以通过分散投资（Diversification）来消除的。即使投资组合中包含了所有市场的股票，系统风险亦不会因分散投资而消除，在计算投资回报率的时候，系统风险是投资者最难以计算的。

❿ 按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有那些因素

1、通货膨胀。当发生通货膨胀时，货币贬值，物价上涨，股票必要收益率增加。

2、风险回避程度的变化，风险回避程度越大，则股票必要收益率越小；风险回避程度越小，则股票必要收益率越大。

3、股票β系数的变化，β的大小表示收益的波动性的大小，从而说明特定资产风险的程度。当β系数大于1时，该资产风险大于市场平均风险；反之，当β系数小于1时，该资产风险小于市场平均风险；当β系数等于1时，该资产风险与市场平均风险相同。一般来说，若β大于1.5，则认为风险很高。

(10)资产定价模型股票的风险收益扩展阅读：

资本资产定价模型的应用：

1、投资者要求的必要报酬率部分地决定于无风险利率。

2、投资收益率与市场总体收益期望之间的相关程度对于必要报酬率有显着影响。

3、任何投资者都不可能回避市场的系统风险。

4、谋求较高的收益必须承担较大的风险，这种权衡取决于投资者的期望效用。