天风证券股票分析最新

❶ 002425股票最新分析

002425股票（凯撒文化）最新分析：

一、盈利预测与目标估值

天风证券预计凯撒文化在2021年至2023年的净利润分别为5.79亿、7.98亿和10.03亿。按照可比公司PE估值法，给予2021年目标估值25倍，对应的目标价为15.25元。维持“买入”评级。

二、业绩增长动力

• 字节跳动与腾讯合作：凯撒文化与字节跳动合作的《火影忍者》大作有望在第三季度落地，这一合作有望催化业绩大幅增长。同时，公司与腾讯的合作也显示出其丰富的IP优势，未来有望带来更多收益。
• 定增资金助力研发投入：公司前期9亿元的定增落地，为研发投入提供了有力支持，有助于公司推出更多优质游戏产品。
• 一季度业绩表现亮眼：2021年一季度，凯撒文化实现营收和归母净利润的同比大幅增长，主要系前期投入的游戏产品开始上线运营及实现授权收入等。

三、业务布局与未来展望

• 深耕细分赛道：公司深耕策略类、卡牌类细分赛道，与多家大厂合作，显示出其在这些领域的深厚积累和竞争优势。
• 丰富游戏储备：公司目前拥有多款精品游戏在研，包括《火影忍者：巅峰对决》、《幽游白书》等，这些游戏已经陆续开启内测或商业化测试，预计在未来两年内将陆续上线并贡献收入。
• 多元化合作：除了与字节跳动、腾讯等大厂的合作外，公司还与快手等平台签署了战略合作协议，利用各方资源和优势，提高游戏发行能力。

四、风险提示

• 字节跳动、腾讯合作重要项目上线或上线后流水不达预期；
• 产品版号获取不及预期；
• 后续与大厂合作不及预期；
• 游戏行业技术变化（如5G、云、VR/AR等）影响；
• 市场竞争格局变化；
• 买量成本提升；
• 商誉减值风险；
• 可比公司存在非A股公司等风险。

综上所述，凯撒文化在游戏行业具有较强的竞争力和增长潜力，但同时也面临一定的风险和挑战。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素。

❷ 超10亿股权质押出事 天风证券踩雷多年净300171东富龙利可能泡汤

天风证券因超10亿股权质押出事，多年净利可能落空。

一、天风证券踩雷股权质押

天风证券在近期发布公告，披露了公司及子公司近12个月内未公开的累计涉及诉讼（仲裁）事项，金额总计约11.76亿元。其中，股权质押踩雷案件有4起，涉及金额约11.7亿元。这些案件由于部分尚未开庭审理或执行完毕，目前无法判断对公司本期利润或期后利润的具体影响。

二、具体踩雷案例

1. 北讯集团：天风证券与龙跃实业签订了股票质押式回购交易协议，但因北讯集团股价下跌，融资人未履行补充担保责任，已构成违约。

2. 方盛制药：天风证券与方锦程签订了股票质押式回购交易协议，方锦程在合约执行期间未按约定采取履约措施，已构成违约。

3. 银亿股份：天风证券与宁波银亿等多方签订了股票质押式回购交易协议，但由于质押股票持续下跌，且融资人未履行补充担保责任，已构成违约。其中，天风证券与孔永林的案件涉及诉讼金额高达3.46亿元。

三、天风证券的财务影响

据2024年三季报及后续运营月报数据估算，天风证券2024年经营收入为26.76亿元，净利润为2.68亿元。此次股权质押踩雷事件可能对天风证券的净利润产生重大影响，甚至可能导致多年净利落空。

四、行业背景

2024年，由于市场震荡，股票质押暴雷事件频发，多家券商被卷入其中。除了天风证券外，还有华融证券、太平洋证券、兴业证券等多家券商因股票质押项目踩雷而遭受重大损失。这些事件再次提醒投资者和券商，需要重视长期投资的理念，加强风险管理，以应对市场的不确定性。