6oo183生益科技股票净值

‘壹’ 生益科技(600183)5G通信、服务器CCL/PCB

1Q20业绩符合我们预期

公司公布1Q20业绩：收入30.7亿元，同比增长12%；净利润3.4亿元，同比增长36%，符合市场预期。值得注意，毛利率同比/环比增长4.4/2.5ppt至28.7%，我们认为主要源于5G产品占比提升。

公司在一季度疫情拖累情况下仍获得利润36%的同比成长，我们认为主要受益于通信设备和服务器行业的高景气度。展望二季度，随着传统旺季的到来，我们认为公司成长性有望持续。正如我们在生益A100报告的观点，在“新基建”的大环境下，我们预计5G网络、数据中心等业务二季度起有望利好公司业务发展。

我们维持公司盈利预测、跑赢行业评级和35.0元目标价不变。

发展趋势

疫情影响下仍同比成长，静待二季度起“新基建”发力。一季度是传统通信行业的淡季，公司在一季度疫情拖累情况下仍获收入和利润的成长。二季度起，我们认为随着国内疫情逐步被控制，“新基建”拉动需求，公司基本面有望逐步向好。我们预测2020年国内5G基站建设将从2019年15万站增至约60-70万站，增长态势明显。受此推动，我们预计通信用CCL/PCB在近两年将维持高景气。

服务器等新需求增长有望成为今年增长动力。近期TSMC、Intel等公司的业绩会上，我们看到HPC(高性能计算)、IDC(数据中心)等服务器设备受疫情带来的远程办公和学习需求加速增长。目前， 生益 科技 的服务器类产品约整体收入的10%，我们认为，伴随云计算资本市场的回暖趋势，将带动服务器市场共振，利好公司高速CCL等通信类产品增长，从而带动公司整体发展。

技术和研发实力行业领先。公司特种材料覆铜板/PCB，包括高频和高速等产品在国内技术领先，公司在特种配方、生产制造以及工艺设备等多维度配备研发团队，并拥有多项专利。我们认为公司有望利用自身研发实力不断拓展客户和市场份额，5G行业获得更多行业的成长机会。

盈利预测与估值

维持2020年和2021年盈利预测不变。公司当前股价对应2020/2021年39.3倍/33.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和35.00元目标价，对应44.9倍2020年市盈率和38.5倍2021年市盈率，较当前股价有13.9%的上行空间。

‘贰’ 生益科技的价值评估

综合投资建议：生益科技（600183）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在12.91-14.21元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。
12步价值评估投资建议：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），建议你对该股采取参与的态度。
行业评级投资建议：生益科技（600183）属于电子设备与仪器行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第29名。
成长质量评级投资建议：生益科技（600183）成长能力较好（★★★★），未来三年发展潜力很大（★★★★★），该股成长能力总排名第41名，所属行业成长能力排名第3名。
评级及盈利预测：生益科技（600183）预测2009年的每股收益为0.35元，2010年的每股收益为0.46元，2011年的每股收益为0.57元，当前的目标股价为12.91元，投资评级为强力买入。

‘叁’ 生益科技(600183.SH)：省外贸完成减持计划 减持2276.184万股

生益科技(600183.SH)的股东广东省外贸开发有限公司，简称省外贸，于2019年10月14日披露了减持计划。当时省外贸持有公司1.62亿股，占总股本的7.14%。其一致行动人广东省广新控股集团有限公司，简称广新集团，持有3.67亿股，占总股本的16.12%。两者合计持股比例为23.26%，是公司的第一大股东。

到了2019年11月27日，省外贸通过集中竞价的方式，累计减持了2276.184万股，占总股本的1%。此次减持计划已经全部完成。

省外贸的减持行为，反映出公司内部股东结构可能发生了变化。广新集团依旧持有大量股份，但省外贸的退出，可能会对公司的经营决策产生影响。市场普遍认为，这可能是为了优化资源配置，或是为了其他投资目的。

在减持过程中，生益科技的股价表现如何？对此，有分析指出，减持计划的实施可能会对股价产生短期影响，但长期来看，这取决于公司未来的业绩和发展。

需要注意的是，省外贸的此次减持计划，是根据市场情况自主决定的。未来，公司可能会有其他股东跟进减持，投资者需要关注相关公告，以作出合理的投资决策。

尽管减持计划已经完成，但生益科技依然保持着稳健的发展态势。公司将继续推进技术创新和市场拓展，以实现长期稳定增长。