『壹』 同類型公司港股股價高的原因
一家公司在大陸上海證券交易所和香港同時上市股價不同。
因人民幣不能自由兌換，換言之就是中國資本項目不可以在全球自由流動。人民幣持有者在境內只有選擇A股，加上A股市場炒作投機氛圍濃重，結果就是A股多數時間股價高於H股。這是相對的，存在既合理，並不影響A股的炒作。以後隨著人民幣全面自由兌換，這樣的局面會消失。我們看到的將會是與上市公司基本面相對應的股價波動。A-H溢價之所以能存在而不會被套利消除，是因為有marketsegmentation(市場分割)。也就是說，買的A股不能拿到香港去賣。而且，對於股票這種金融資產來說，有一種天生的缺陷就是很難像衍生品一樣進行無風險套利（可以參見put-callparity）。從邏輯上來說，市場分割導致了這種套利困難（limitsofarbitrage）。這就導致了同樣的股票即使價格差別很大，也不一定會合攏。（可以類比為這相當於在一個水池中間加了一個壩）。
當承認了市場分割之後，就可以談論為什麼價格不一樣。（可以類比為為什麼水位不一樣）。根據傳統的金融理論，股票的價值應該等於投資者預期的未來現金流經過合理的風險調整的貼現率貼現所得到的現值。如果市場是有效的，那麼股票的價格被價值決定。如果用永續增長模型（GGM）來分析的話，即P=V=E（CF）/r-g，那麼股票的價格就會被以下幾個因素所決定:1）投資者對於未來現金流的預期。2）不同的貼現率。因此，可以說A-H股價不同可能來源於投資者對於未來的現金流預期不同。比如A股的投資者更為樂觀。
拓展：
投資者在A股投資，關注的方向是企業在中國內地的發展如何、行業前景、中國政策走向、規避散戶風險，跟H股里的中概股並不會有直接相關的聯系。除非是兩邊的不對稱信息，或中港兩者有所協調或政策上改變。而投資者在H股投資，所關心的是企業在香港的業務走向、行業前景、國際情勢、國際市場的發展與潛力，再來港股與美股基本上有所連結而被影響，受A股的走向影響較小。
一，兩地市場的流動性不同。A股雖然開放大門越來越大，但相比香港市場完全自由開放還是有較大的差別。特別是有許多資金不能自由出境投資，只能在A股尋找投資標的，客觀上造成了較多資金追逐較少股票的情況，而港股的流動性則受到國際市場的影響，大進大出的情形並不少見。整體而言，A股的流動性比H股要充沛，資金「水位」較高也帶來溢價。
二，內地投資者進入港股仍有障礙。目前內地投資者經由滬港通、深港通投資港股有標的的限制，加上開通此項功能存在50萬的資金門檻，實際上已經將絕大多數內地投資者排除在外。另外，港股通的交易成本也比較高，交易時間又僅限於兩地股市同時開市的時段，也在某種程度上影響了內地投資者配置的比例。
三，A股本身存在溢價因素。首先是A股目前新股申購需要二級市場的股票市值來進行配售，同時新股上市之初又連續上漲，存在無風險套利，因此A股也被賦予一定程度的「看漲期權」，這點是港股所不具備的。另外，A股相對H股還存在「控制權溢價」，目前兩地上市的公司中，只有建設銀行是在H股全流通，其餘均在A股全流通，因此A股控股股東的持股部分也天然具有「控制權溢價」，也就是用較少的股份可以控制上市公司的經營，因此其股權相比其它普通股份具有隱形的溢價，這點在民營企業或第一大股東持股比例較低的公司表現尤為明顯。
四，部分新股上市之初的大幅炒作拉高了A股的溢價。在最近兩年上市的新股中，包括新華文軒、中原證券、中國銀河、秦港股份、庄園牧場、拉夏貝爾等，A股上市之初都獲得大幅爆炒，而H股大多是短期反應拉高，很快又跌回原位，導致AH股整體溢價的擴大。
五，兩地投資者結構的不同。整體來說，港股市場的機構投資者尤其是外資的比例較高，掌握定價權，而A股市場雖然機構投資者近年來的比重日益提高，但散戶仍有較大比例，對於小盤股、題材股的定價比港股要高，也提升了兩地的估值水平差異。
綜合來看，在目前兩地股市的現狀下，A股比H股有所溢價也是正常合理的，當然未來隨著兩地股市的進一步融合，包括交易機制的靠攏、投資者結構的接近，溢價縮小並穩定在較小范圍內也是可以預期的結果。而在目前A股整體比H股明顯溢價的情況下，反其道而行之的折價A股就值得我們重視。
『貳』 同一個股票為什麼A股和港股價格差距很大
首先，A-H溢價之所以能存在而不會被套利消除，是因為有market segmentation(市場分割)。也就是說，買的A股不能拿到香港去賣。而且，對於股票這種金融資產來說，有一種天生的缺陷就是很難像衍生品一樣進行無風險套利（可以參見put-call parity）。從邏輯上來說，市場分割導致了這種套利困難（limits of arbitrage）。這就導致了同樣的股票即使價格差別很大，也不一定會合攏。（可以類比為這相當於在一個水池中間加了一個壩）。
當承認了市場分割之後，就可以談論為什麼價格不一樣。（可以類比為為什麼水位不一樣）。根據傳統的金融理論，股票的價值應該等於投資者預期的未來現金流經過合理的風險調整的貼現率貼現所得到的現值。如果市場是有效的，那麼股票的價格被價值決定。如果用永續增長模型（GGM）來分析的話，即P=V=E（CF）/r-g，那麼股票的價格就會被以下幾個因素所決定: 1）投資者對於未來現金流的預期。2）不同的貼現率。因此，可以說A-H股價不同可能來源於投資者對於未來的現金流預期不同。比如A股的投資者更為樂觀。（A股和H股的股息是一樣的，但是承認股息相同在邏輯上不等同於兩者預期相同）。
『叄』 同一股票a股與h股股價為什麼會長期存在差異
首先A股是指在國內深圳或上海證券上市的股票，而H股是在香港證券市場上市。兩股股票存在差異的主要原因有以下幾個方面：
1、兩者的計價幣種不同，A股為人民幣，H股為港幣，幣種直接的兌換率本身就存在差異和波動；
2、股票在不同市場發行的規模不同，比如招商銀行總股本為252.2億股，其中A股206.29億股，而H股為45.91億股。規模的不同也會帶來股價的差異，通常規模小價格會偏高一點；
3、兩個市場投資人對同一公司的估值和價值認識不同，相對而言，香港股市比A股的投資者有更大比例的機構投資者，投資理念更穩健成熟，偏好藍籌，而A股投資者更喜歡中小創，這方面的原因是造成差異的重要因素；
4、隨著滬港通、深港通的逐步實施推廣，以及兩地的投資者不斷較差融合，這種差異理論上會逐漸縮小。