湯臣倍健股票行業風險分析

『壹』 湯臣倍健品牌前景如何

保健品行業主要上市公司：湯臣倍健(300146)、東阿阿膠(000423)、啟迪葯業(000590)、健康元(600380)、哈葯股份(600664)、交大昂立(600530)、西王食品(000639)、片仔癀(600436)等

本文核心數據：公司業務布局歷程、產品布局、研發投入、業績對比

1、中國保健品行業龍頭企業全方位對比

保健品是指人們在日常生活中需要的對人體具有保護、保健功效的食品、葯品以及其他器械、用品等。目前，在中國保健品市場，湯臣倍健和東阿阿膠屬於行業的龍頭企業，兩家企業所專注的保健品產品不同，但都在中國保健品市場占據重要地位。

2、湯臣倍健：保健品的布局歷程

湯臣倍健創立於1995年10月，2002年系統地將膳食營養補充劑引入中國非直銷領域，並迅速成長為中國膳食營養補充劑領導品牌和標桿企業。2010年12月15日，湯臣倍健股票在深圳交易所創業板掛牌上市，以110元/股的發行價格和115倍的市盈率創下A股發行「雙過百」的歷史紀錄。在接下來的時間里，湯臣倍健一直專注於保健品行業，通過戰略發展、兼並的方式完善其保健品業務的布局，並逐漸成為中國保健品市場的龍頭企業。

3、湯臣倍健：保健品業務布局及運營現狀

——湯臣倍健旗下品牌：旗下擁有7大品牌

近些年，湯臣倍健逐步發展為全球膳食營養補充劑行業領先者。旗下擁有湯臣倍健、健力多、健視佳、健樂多等多個品牌。

——湯臣倍健銷售模式：產品銷售模式包括經銷模式和直營模式

湯臣倍健產品銷售模式包括經銷模式和直營模式，公司在所有銷售渠道中均有採取經銷模式其中，在線下渠道方面，公司產品或通過經銷商或公司直供給葯店、商超等零售終端，再由零售終端銷售給消費者;在線上渠道方面，公司產品或通過分銷(經銷)商或直供給阿里、京東等電商平台，再由第三方店鋪或平台自營銷售給消費者。

公司在境內及境外的線上渠道部分業務採取直營模式，公司通過在線上電商平台開設品牌旗艦店或自建站直接將產品銷售給消費者。其中，公司子公司廣州麥優、廣東佰悅為境內兩大主要電商運營主體，按品牌劃分管理。

——營業收入產品分布：片劑為主要劑型

公司主營業務為膳食營養補充劑。公司充分整合國內外權威營養健康研究機構等資源，聚焦「新功能、新原料、新技術」的創新性研發，通過自主研發與收購，形成了全面、科學的膳食營養補充體系，包括：蛋白質、維生素、天然動植物提取物及其它功能性膳食營養補充食品。除了提供高品質的營養品，公司更關註解決人們的健康問題和生命質量的提升。經過多年發展，公司通過內部孵化品牌與外延並購海外品牌已形成豐富的品牌矩陣。各品牌在品牌定位、面向的消費人群及其需求上形成良好的互補性，高效提升品牌價值。2021年，公司的片劑產品佔全部營業收入的34.90%，排名第一;其次是膠囊產品，佔比為20.35%。

——營業收入區域分布：境內是重點布局區域，境外業務也在不斷發展

湯臣倍健的主要市場集中在中國境內，2021年中國境內的業務佔比達到88.86%，但隨著公司收購澳洲保健品品牌，湯臣倍健的境外業務發展也在不斷擴張。公司的年報披露，2022年，公司將加大對Life-Space的資源投入，以推動其在中國線下及跨境電商市場的高速增長，提升其品牌力和品牌勢能，鞏固在細分人群、細分功能專業益生菌市場的領導地位

——湯臣倍健產能情況：旗下三家公司均在保健品產能上有所規劃

從產能情況來看，2021年湯臣倍健股份有限公司片劑設計產能為118.63億片，實際產能為101.9億片，在建產能為37.2億片;膠囊設計產能為59.9億粒，實際產能為53.9億粒;粉劑設計產能為0.45億罐/桶/瓶，實際產能為0.4億罐/桶/瓶;粉劑條包設計產能為3.2億包，實際產能為2.77億包，在建產能為1.2億包;軟糖設計產能為3.24億粒，實際產能為3億粒;液體飲料設計產能為0.0655億條包/瓶，實際產能為0.06億條包/瓶，在建產能為1.73億條包/瓶;滴劑在建產能為0.29億瓶。

——湯臣倍健專利技術情況：旗下三家公司均在保健品產能上有所規劃

境內專利方面，截至2021年底，公司及子公司在境內合計擁有290項專利權，其中2021年新增59項專利權，因淘汰舊產品外觀設計專利導致失效24項，對公司經營不構成影響。2021年公司主要新增專利情況如下：

4、湯成倍健：保健品業務經營業績

2019-2021年湯臣倍健的保健品收入逐年增長，規模不斷擴大。2021年，湯臣倍健主營業務收入達到73.75億元。從毛利率的角度來看，2019-2021年，湯臣倍健的主營業務毛利率始終保持在60%以上的高水平，2020年雖有所下降，但仍達到了63%以上。2021年湯臣倍健的毛利率回升至66.68%。

5、湯臣倍健：保健品業務發展規劃

2022年被定位為湯臣倍健的經營質量年，公司將根據2021年明確的系列重大變革方向，聚焦重大項目，在研發、生產、品牌、服務等方面沉心提「質」，實現有質量的收入增長，為行業和價值鏈合作夥伴創造增量利益，支持公司長期更健康、可持續的發展。2022年2月，公司正式制定了《科學營養2030核心目標與行動綱要》，將進一步夯實湯臣倍健向強科技企業轉型之路。從具體規模來看，2022年，公司計劃實現營業收入同比增長20%。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國保健品行業市場前瞻與投資規劃分析報告》。

『貳』 這個股票（湯臣倍健）怎麼樣

個人觀點：
湯臣倍健300146短期有反彈，中期沒行情。
這只股票從上市後幾乎是在一直下跌，明顯的是在下行通道當中，短中期均線的方向都往下，很難形成一波像樣的中期上漲行情。
不過短期倒是有機會，參考以前的走勢，該股的KDJ值到絕對低位並開始反彈之後股價一般會有反彈，該股今日收盤之後，J值上穿，說明短期有望延續今日反彈趨勢。
在BOLL指標上，該股現在正運行於下邊界附近並開始往中線靠近，同樣表明該股反彈可持續。

個人建議，該股短期可參與，中期不推薦，長期沒看法。

『叄』 湯臣倍健這家公司實際怎麼樣 財務看上去是龍頭各項指標都還是很好的 實際這家公司和產品過硬嗎

個人解答和股票未來預期無關，經供參考。

湯臣擾旦昌倍健應該算一家好公司。財務指標緩扒各項成長也可以，知名度也高，算龍頭股。
至於你說以前出現質量門。質量門要從二面看。
質量確實出現問題，才會被查出來。這是不好的因素。
但是出現質量遲清門企業也沒有倒下來，證明這家企業是有多好了。這是好的地方

『肆』 湯臣倍健股票為什麼從33跌到15

湯臣倍健股票價格不是從33跌到15，而是因為轉增股份的原因，價格除權後下調了一半多。湯臣倍健每十股轉增十股紅利6元，這樣一股就變成了兩股，除權後價格自然要下調一半。

『伍』 300146 湯臣倍健這股票怎麼樣31塊錢買進的何時拋

賺了一翻了，你還想這跌下來拋呢

『陸』 湯臣倍健和貴州茅台。哪一支股票更值得長期投資。放上幾年。這樣會不會利潤翻倍呢。後天就開盤了。

肯定是貴州茅台啦，茅台是國酒，具有不可復制性，
因為產量的增加已經到了極限了，全中國除了這巴掌大的一塊地方，
能夠出產這個酒，其它的地方都產不了，
這就使得它越發的珍貴，茅台幾乎是一年一個價，
但中國有錢的是越來越多，大家都喜歡喝這個酒，
簡直是供不應求，使得它具有壟斷性，
因為它具有不可復制性和壟斷性，所以它更具有長期投資的價值，
湯臣倍健呢，好像什麼優勢都沒有，像這種公司，
芸花一現的是很多的，

『柒』 湯臣倍健股票值得買嗎

從盤面分析，
湯臣倍健
從高點下跌不休，而且一波波聯創新低，打穿了多條重要支撐均線系統。上周5差點放量跌停。主力出貨跡像明顯。最近創業板強勢反彈，湯臣倍健卻仍大幅下跌，一直跌跌不止，其根本原因在於湯臣倍健主力經過幾年的炒作，已經獲利豐厚，現在已在出貨時段。當然如果出貨不了，也可能再度拉上來。總之這個人看法。像這樣主力意圖明顯出貨的個股還是以遠離為好。

『捌』 投資價值像湯臣倍健這么突出的，找不到第二家！股價已橫盤6年

作者：尖峰JEFF

湯臣倍健2020年半年報快評

每次報表發的挺晚。小湯疫情下一如既往的取得了非常不錯的成績

例行提一些要點，時間關系，如有錯漏，歡迎指出。

1.上半年湯臣倍健凈利潤9.6億，同比增長11%， 扣非凈利潤10億，同比增長17.76% ；單2季度， 湯臣倍健收入同比增長16%，凈利潤同比增長15%，扣非凈利潤增長31% 。考慮到因為疫情影響由於這幾個季度消化1季度庫存的因素，這個業績可以說是非常彪悍。

全年我調高預計業績在13.5-15.5億 ，這其實已經很保守了，明年也應該很可能有17億以上的業績，目前這塊的可能性很大了。 近3年小湯業績年化增長約24%，上市10年年化增長32%。 小湯可以說是a股消費股的隱形冠軍。股價在大盤整體上移的情況下估值居然在 歷史 最低附近，其實很多高估值的飢襪慧太多數成長性和確定性在我看來都遠不及小湯。（事實也是如此，年年質疑小湯，小湯業績年年都很牛）

非經常性損益主要是土地閑置費，捐款和退地。

2. 麥優在最好的時候控股，未來進一步增厚公司的業績 。相當於1pe，這對股東來說是白撿了，以前不確定放體外，現在賺錢了並入，爛答這點很好，這塊18年記得還跟公司提過，終於收了。今年業績由於疫情有所影響，而疫情常態化，正面影響會長久顯現，明年增長無憂。

3.主營業務收入中,（1）境內業務方面：主品牌「湯臣倍健」實現收入18.22億元，同比下降1.81%；關節護理品牌「健力多」實現收入6.58億元，同比增長1.79%；「Life-Space」國內產品實現收入0.88億元。

分渠道來看，線下渠道收入約占境內收入的78.58%，同比下降4.35%；線上渠道收入同比增長46.83%。

線上這塊， 今年小湯是進一步明顯的碾壓swisse ，京東增速很高，健樂多也有起色，未來希望能超過肌肉 科技 。

4.境外業務方面：其中LSG實現收入3.04億元，同比增長12.73%；分部間抵消後同比增長26.23%（按澳元口徑：LSG收入為0.66億澳元，同比增長16.74%；分部間抵消後同比增長30.73%）。從目前披露的數字來看，ls業績不錯，受疫情影響，境內慢一點，境外比預計好一些，短期應該不存在減值風險。

life-space從上半年看如果下半年繼續回暖，今年差不多好的話能恢復到18年水平，從上半年來看， lsg已經盈利，開始攤厚凈利潤，攤銷前凈利潤約5000萬左右。全年lsg攤銷前凈利潤有望破億

5.銷售費用大減近3成，銷售費用這塊其實早就說過，一個是有規模效應，二個很多費用並非和銷售一對一對應，公司想釋放還是很容易，這塊長期都可以為公司留出緩沖空間，為業績提供一個彈性。

6.一些小項比如應收的增加這些，現金流增加這些不用過度解讀，這些都是正常范圍內的事情，每年根據公司安排節奏上會有不同。

7.這次據說會有線下交流會，希望湯粉能參加都參加，多分享交流一些資訊，讓更多人了解小湯，讓市場更加有效。

小湯的業績真的好的沒話說。最可怕的是年年都那麼好，我對小湯反正是充滿信心，回顧 歷史 ，很多大牛股都有橫盤的時候，但是投資者一定要堅信一點，任何股票，無論是概念，故事，還是預期，最終還是業績說話，吹牛吹了半天沒有業績，哪來的會回到哪去，有業績就算只吃業績的成長的錢，其實都已好州經是非常高的了。

耐心，小湯的夢想很多人不了解，這才是機會 。目前人均gdp剛到1萬美元關口，保健品到了黃金時代前夜，看看如此低監管下的還能出的美國的保健品大牛股nbty，不要被短期股價干擾。

『玖』 湯臣倍健股票怎樣

強勢上漲過程中，可逢低買進，暫不考慮做空。
中期:
正處於反彈階段。
長期:
迄今為止，共21家主力機構，持倉量總計0.50億股，占流通A股14.78%

『拾』 2021年，A股市場你最看好哪個板塊

醫葯消費板塊：中國龐大的市場消費力，加上國內富有人群的增長，未來醫葯保健產業紅利空間巨大。特別是該產業的頭部企業，能瓜分到大部分的產業紅利。

下面，跟大家分享一家做醫葯保健產品的龍頭企業：湯臣倍健。

2020年，湯臣倍健實現營收60.95億元，同比增長15.83%，實現歸母凈利潤15.24億元，同比大增528.29%。

現在，唯一讓人擔憂的是：公司9.23億的無形資產，和12.16億的商譽。當然了，公司的賺錢能力如此之強，我相信即使出現商譽計提，也只是產生短期的影響。

2020年全球央行大放水，導致貨幣泛濫、通貨膨脹，金融市場被大量熱錢推至高點。A股市場也出現了奇觀，多數龍頭企業被機構抱團狂買，致使股價紛紛創下歷史新高。

股價創新高的同時，市盈率也創下了新高。寧德時代156、愛爾眼科108、通策醫療128、愛美客188等，一眾龍頭企業的市盈率通通飛上天。

相對於上述企業的市盈率，湯臣倍健卻只有28，而且它正處於業績高速增長期。相信這樣的估值，放在以往是非常合理的，但在資產泡沫化的市場下，則有被低估的嫌疑。

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