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中國股票市場風險事例

發布時間:2025-07-16 12:26:17

⑴ 張宏良:如此下去中國股市將會發生底部崩盤的罕見現象

中國股市的未來:深度剖析與出路


作者:張宏良 | 時間:2023年9月7日


今天,股市再次上演大跌一幕,滬深兩市股票跌幅驚人,盡管在中央政府的「提振信心」號召下,中國證監會、財政部和央行等機構頻頻出手,推出了諸如「印花稅減半」的重大利好措施。然而,這些努力並未阻止市場的下滑,反而催生了罕見的歷史性大幅下跌行情。


股市下滑之謎


股市的劇烈波動並非偶然,而是源於根深蒂固的欺詐問題。中國的股市欺詐問題不僅使股民面臨市場風險,更增加了獨特的制度風險。由於信息的即時傳播,任何欺詐行為都會迅速被大眾知曉,加上投資者的非理性報復,使得市場環境惡劣。過去,國家對股市的過度保護使得欺詐行為肆虐,盡管經濟持續增長,但中國股市卻在全球牛市中獨樹一幟,持續下跌。


解救之路


要真正提振股市,關鍵在於打擊股市欺詐。借鑒美國的「舉證責任倒置」、「公民陪審團」和「懲罰性賠償」制度,哪怕是最基本的「假一賠十」規則,都能迅速提振市場信心。然而,目前並未實施此類政策,反而採取了「印花稅減半」等手段,試圖誘惑投資者,但這無疑是在誘使投資者成為莊家的犧牲品。缺乏實質性的打擊措施,股市熊市將繼續。


稅收政策的反思


向投資者徵收印花稅本就存在問題,多數國家僅對盈利交易者征稅。我國對海外投資者的稅收優惠政策與對本國投資者的差異,顯示了對財富分配的不公。取消不當的稅收,而非僅減半徵收,才是提振信心的正途。監管者缺乏誠意,使得投資者疑慮重重,不敢輕易入場。


暫停新股發行的緊迫性


即便不修訂法律,暫停新股發行也能體現政府對股市的關愛。近年來,新股發行過快,投資者壓力巨大。暫停發行或實行更為謹慎的注冊制,將為股市提供喘息空間,避免底部崩盤的風險。否則,後果將不僅僅是經濟災難,可能引發社會動盪。


注冊制的反思與未來


中國的注冊制並非完善的美國模式,而是缺乏股民監督權的「半吊子」制度。抽掉了關鍵的法律保護,使得法律制度變成了單方面保護資本的工具。一旦股市問題頻發,股民的怨氣將指向政府,這在國際對比中顯得尤為突出。

改革的必要性與方向


面對私營和外資企業主導的股市,監管必須轉向維護廣大股民權益。最初的監管偏向保護企業,但如今的現實迫使我們必須站在投資者一邊,改革監管體系,兼顧公司和股民的利益。只有這樣,才能真正挽救中國股市,走出困境。

總的來說,中國股市的出路在於政策的果斷轉變,從保護上市公司轉向維護投資者權益,回歸三公原則,只有這樣,才能實現股市的可持續發展,贏得投資者的信心,避免歷史罕見的底部崩盤。

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