資金管理模型股票

1. 股票籌資額如何計算

股利增長模型法

Ks=當年年股股利x(1+股利增長本)/當前等股市價X(1-籌資費率)+股利增長率

=預計下年每股股利/當前每股市價X(1-籌資費率)+股利增長率

銀行借款資本成本

一般模式：銀行借款資本成本率=[借款額×年利率×(1-所得稅稅率)]/[借款額×(1-手續費率)]

=[年利率×(1-所得稅稅率)]/(1-手續費率)

折現模式：根據「現金流入現值-現金流出現值=0」求解折現率

公司債券資本成本

一般模式：公司債券資本成本率=[年利息×(1-所得稅率)]/[債券籌資總額×(1-手續費率)]

【注】分子計算年利息要根據面值和票面利率計算的，分母籌資總額是根據債券發行價格計算的。

折現模式：根據「現金流入現值-現金流出現值=0」求解折現率

融資租賃資本成本

融資租賃資本成本計算只能採用貼現模式

留存收益資本成本

與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在於不考慮籌資費用。

(1)資金管理模型股票擴展閱讀

指公司從各種不同的來源，用各種不同的方式籌集其生產經營過程中所需要的資金。這些資金由於來源與方式的不同，其籌集的條件、籌集的成本和籌集的風險也不同。因此，公司理財中對資金籌集管理的目標就是尋找、比較和選擇對公司資金籌集條件最有利、資金籌集成本最低和資金籌集風險最小的資金來源。

資金籌集是企業財務活動的起點，籌資活動是企業生存、發展的基本前提，沒有資金企業將難以生存，也不可能發展。俗話說：巧媳婦難為無米之炊。

2. 《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通中國存托憑證做市業務指南》

目 錄
說明及聲明
第一章 總體要求
一、做市業務概述
二、做市商組織架構與崗位設置
三、做市業務制度與流程
第二章 業務申請與受理流程
一、做市商申請條件
二、做市商申請材料
三、做市商申請受理
四、做市商申請審核
五、特定中國存托憑證做市申請
六、簽訂做市協議
七、做市商賬戶變更與其他信息變更報備
第三章 做市商義務
一、最大買賣價差
二、最小報單量
三、報價參與率
四、做市商研究義務
第四章 做市商報價義務豁免
第五章 做市商評價
一、概述
二、做市商特定中國存托憑證月度評價
三、做市商月度綜合評價
四、做市商年度綜合評價
五、費用減免與激勵
第六章 做市商退出
一、做市商主動申請終止
二、本所取消做市商資格
第七章 風險管理
一、做市業務風險管理
二、公司層面風險管理機制
第八章 合規和內部控制
一、內部控制制度
二、業務隔離牆制度
三、禁止行為
第九章 技術系統
一、建設原則
二、系統建設
三、運行維護要求
第十章 監督管理
一、日常監管
二、違規處理
附件1：滬倫通中國存托憑證做市業務申請表
附件2：做市業務實施方案與管理制度必備要點參考
附件3：做市業務人員情況表
附件4：上海證券交易所滬倫通中國存托憑證做市業務檢查工作底稿
附件5：滬倫通特定中國存托憑證做市業務申請表
附件6：滬倫通做市與跨境轉換專用賬戶信息報備表
附件7：滬倫通中國存托憑證做市商終止中國存托憑證做市業務申請表
附件8：滬倫通中國存托憑證做市商終止特定中國存托憑證做市業務申請表
說明及聲明
為規范上海證券交易所（以下簡稱本所）滬倫通中國存托憑證（以下簡稱中國存托憑證）做市商管理，根據《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）和《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通中國存托憑證做市業務指引》（以下簡稱《做市指引》），制定本指南。
本指南主要內容包括做市商的總體要求、業務申請與受理流程、做市商義務、權利、評價、退出、風險管理、合規與內部控制、技術系統、監督管理等方面。
本指南僅供做市商開展中國存托憑證做市業務時參考，如內容與本所業務規則不一致，以《暫行辦法》《做市指引》等相關規則以及與本所簽訂的做市協議為准。本所將根據中國存托憑證做市業務的開展情況，對本指南進行持續更新。
第一章 總體要求
一、做市業務概述
中國存托憑證採用在競價交易制度下引入競爭性做市商的混合交易制度。中國存托憑證做市商(以下簡稱做市商)，是指經本所認可取得中國存托憑證做市商資格的會員。
本指南所稱中國存托憑證做市業務（以下簡稱做市業務），是指做市商按照《做市指引》和做市協議約定，為在本所上市交易的上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯互通（以下簡稱滬倫通）中國存托憑證提供雙邊持續報價等流動性服務的業務。
二、做市商組織架構與崗位設置
做市商應當指定專門的業務部門作為做市業務的負責部門（以下簡稱做市業務部門），負責制定具體的做市業務方案並組織實施。做市業務部門應當具有專門的中國存托憑證做市業務團隊，設置交易崗、風險控制崗、技術運維崗等崗位，並建立備崗機制。做市業務部門開展做市業務時，不得外包做市業務，或交由第三方機構開展業務。
做市商應當安排風控、合規、清算、信息技術等部門支持做市業務。上述支持部門應當設立專門的崗位負責與做市業務相關的工作，內容包括但不限於做市業務風險管理、內控與合規管理、清算、資金管理、技術支持等，並建立備崗機制。做市業務應當與經紀、其他自營、資產管理等業務進行有效隔離，防止敏感信息的不當流動和使用。
三、做市業務制度與流程
做市商應當制定健全的業務制度和完備的業務流程，內容包括但不限於做市業務管理、交易管理、結算、風險管理、內部控制、應急管理等各個業務環節，並明確各相關部門和崗位的職責。
做市商應當制定做市業務管理辦法，保障業務規范開展，內容包括但不限於做市業務實施機制、決策流程、授權體系、風險管理、合規與內部控制。
做市商應當制定做市業務風險控制制度，加強對做市業務的風險管理，有效防範和化解業務風險，內容包括但不限於做市業務風險管理基本原則、做市資金管理、市場風險管理、操作風險管理、模型風險管理、流動性風險管理、預警設置、盈虧管理、技術風險管理與壓力測試設置等。
做市商應當制定做市業務應急預案，具備應對各種突發事件的能力，保障做市業務平穩開展。
第二章 業務申請與受理流程
一、做市商申請條件
符合下列條件的本所會員，可以向本所申請成為中國存托憑證做市商：
（一）具有證券自營業務資格；
（二）最近2年證券公司分類結果為BBB級別及以上；
（三）具有3年以上國際證券業務經驗，其中3年國際證券業務經驗認定標準是指證券公司連續3年符合以下情形之一：
1.在境外市場有直接證券投資經驗（港澳台除外）；
2.在境外有從事證券經紀、資產管理、投資銀行、抵押融資、期貨交易、自營投資等業務的直接或間接控股子公司、分公司或分支機構（港澳台除外）；
3.在境外從事證券經營活動產生營業收入（港澳台除外）；
4.本所認為符合條件的其他情形。
（四）具有充足的自有資金參與中國存托憑證做市業務；
（五）具有完備的做市業務實施方案與管理制度；
（六）具有開展做市業務所需的專業人員與技術系統；
（七）過去1年內未因自營業務被做出行政處罰；
（八）本所規定的其他條件。
二、做市商申請材料
會員申請成為中國存托憑證做市商應當通過滬倫通業務管理系統向本所提交以下材料：
（一）經法定代表人簽字並加蓋公章的《滬倫通中國存托憑證做市業務申請表》（附件1）；
（二）加蓋公章的營業執照副本復印件及證券自營業務資格證明；
（三）公司授權的參與做市資金規模證明；
（四）做市業務實施方案與管理制度，其中應當包括做市業務實施方案、做市業務風控制度、內部管理制度及異常情況應急預案（做市業務實施方案與管理制度必備要點參考見附件2）；
（五）經審計的最近一年資產負債表、利潤分配表和現金流量表；
（六）具有3年以上開展國際證券業務經驗的相關證明文件；
（七）做市業務相關部門與崗位設置、人員情況說明（做市業務人員情況表見附件3）；
（八）開展做市業務技術系統准備情況說明；
（九）過去1年內未因自營業務被做出行政處罰的聲明；
（十）本所規定的其他材料。
證券經營機構應提交經法定代表人和做市業務主要負責人簽字並加蓋公章的材料清單，並在清單下方書面做出如下承諾：所提交的申請材料內容真實、准確、完整，如存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏，將承擔相應法律責任。申請材料及材料清單均需同時提交電子版與紙質版。電子版材料應當以壓縮文件形式通過滬倫通業務管理系統提交，壓縮文件名稱應當體現申請機構名稱。紙質版材料應以發文形式提交。電子版材料內容應當與紙質版材料保持一致，有沖突的，以紙質版材料為准。
三、做市商申請受理
做市商申請材料齊備的，本所予以受理。
本所在收到申請材料後的5個交易日內決定是否受理並通知申請機構。申請材料不全或明顯不符合規定的，本所於收到材料5個交易日內通知申請機構對申請材料進行補正，自材料補正之日起5個交易日內，通知申請機構是否受理。
四、做市商申請審核
本所根據《做市指引》對受理的做市商申請進行審核，並通過現場檢查、非現場檢查等方式全面評估申請機構做市業務准備情況。主要內容包括：
（一）技術測試
做市申請被本所受理後，申請機構做市業務系統需在本所的全天候環境進行測試。本所將設計安排各種測試場景，對申請機構在各種場景下的做市業務能力進行評價和打分。得分及格的申請機構通過技術測試。
（二）現場檢查
本所在受理做市商做市申請後，依據業務方案與現場檢查工作底稿，對申請機構進行現場檢查，並出具《滬倫通中國存托憑證做市商現場檢查結論表》。檢查重點包括：與做市業務相關的組織人員配備與團隊專業性情況、內部控制制度、業務操作規范、風險管理措施、交易技術系統的安全運行狀況等。主要檢查項目見《上海證券交易所滬倫通中國存托憑證做市業務檢查工作底稿》（附件4）。
（三）做市商確定
對通過技術測試和現場檢查的申請機構，本所將於現場檢查完成後10個交易日內授予其做市商資格並向市場公布。
本所可根據市場情況確定擬引入的中國存托憑證做市商數量。若通過技術測試與現場檢查的申請機構家數超出擬引入的做市商數量，本所將啟動綜合評審機制確定最終做市商名單。
（四）綜合評審
通過技術測試與現場檢查的申請機構可參與綜合評審，本所自綜合評審結束後10個交易日內做出決定並通知相應申請機構並向市場公布。
綜合評分指標按以下公式計算：
綜合評分=技術測試×30%+專業評價評分×50% +做市資金規模評分×20%。
各項評分指標的計算方法如下：
1.技術測試評分：即申請機構在前期技術測試環節所得分數。
2.專業評價評分：由本所組織專業評價小組以現場答辯的形式對入圍申請機構進行做市業務專業評價。現場答辯重點包括做市方案、做市策略、做市團隊、風控及合規、技術系統建設等。專業評價小組根據各成員的現場答辯進行評分（總分為100分）。
3.做市資金規模評分：該指標主要考察申請機構是否有充足的自有資金參與做市業務。本所將申請機構擬用於做市業務的資金規模（需為即時可用資金規模）劃分成若干個區間，設置對應的分值.
五、特定中國存托憑證做市申請
取得做市商資格後，做市商應向本所提交特定中國存托憑證做市申請，申請開展做市業務的特定中國存托憑證數量至少為1隻。
申請特定中國存托憑證做市時，做市商應當通過滬倫通業務管理系統提交加蓋公章的《滬倫通特定中國存托憑證做市業務申請表》（附件5）及本所要求的其他材料。上傳文件名稱應當體現機構名稱。申請文件數量為一件以上的，應當以壓縮文件形式上傳。同時，做市商應以發文形式向本所提交紙質版原件，電子版材料內容應當與紙質版原件保持一致，有沖突的，以紙質版原件為准。
單只中國存托憑證做市商數量應不少於3家。如單只中國存托憑證做市商申請不足3家的，或雖達到3家及以上但未滿足市場需求的，本所可以為該中國存托憑證指定做市商。本所確定每隻中國存托憑證的做市商名單後，向市場公布。
六、簽訂做市協議
做市商應當在本所公布特定中國存托憑證做市商名單後5個交易日內與本所簽訂做市協議。簽訂做市協議前，不得開展做市業務。若對協議內容有補充或變更，須簽訂補充協議對相關內容進行補充或變更。
有關法律、法規、規章及其他規范性文件修訂的，本所有關規則、指引、通知的規定修訂的及本所審核後發出的確認回函通知的，視作對原協議的補充調整。
七、做市商賬戶變更與其他信息變更報備
（一）做市商專用賬戶變更
做市商變更專用賬戶的，應當提前15個交易日通過滬倫通業務管理系統向本所提交《滬倫通做市與跨境轉換專用賬戶信息報備表》（附件6），提交文件名稱應當體現機構名稱。專用賬戶變更應當經本所同意並確認變更日期後實施，變更前的賬戶自變更之日起不得用於做市業務。
（二）做市商其他信息變更
除專用賬戶以外，做市商變更做市資金、做市人員（包括業務負責人、交易崗、風控崗等）、技術系統（僅重大變更）等信息的，應當在變更前2個交易日向本所報備。
做市商變更做市人員的，應當通過滬倫通業務管理系統向本所提交更新後的《做市業務人員情況表》，提交文件名稱應當體現機構名稱。做市商變更除專用賬戶與人員以外的其他信息的，應當通過滬倫通業務管理系統向本所提交報備文件。報備文件應當包括變更事項、變更內容、擬變更日期、變更原因及變更可能產生的影響等內容，文件名稱應當體現機構名稱。報備材料文件數量為一件以上的，應當以壓縮文件形式上傳。
第三章 做市商義務
做市商開展做市業務，應當符合《做市指引》規定與做市協議約定的做市報價指標與其他要求，其中包括但不限於：
一、最大買賣價差
最大買賣價差是做市商雙邊報價允許的最大價差。本所根據滬倫通中國存托憑證價格與流動性設置最大買賣價差，最大價差不超過3%。
二、最小報單量
最小報單量為做市商進行雙邊報價時單邊的最小報單數量。連續競價期間的最小報單數量為1000份，集合競價期間的最小報單數量為500份。
三、報價參與率
報價參與率是指做市商有效報價時間（同時滿足最大買賣價差及最小報單量要求）佔有效交易時間的比例，包括集合競價參與率與連續競價參與率。
連續競價參與率，指當日有效報價時間與連續競價時長比率。其中連續競價時長是剔除停牌、漲跌停等情況後的連續競價時間，計算單位為秒。連續競價參與率應當不低於80%。
集合競價參與率，指有效參與集合競價（撮合時訂單簿內存在有效報單）次數與統計期內集合競價次數的比率。有效參與集合競價是指做市商進入撮合程序的滿足最大買賣價差和最小報單量要求的有效雙邊報價。集合競價參與率應當不低於90%。
四、做市商研究義務
做市商應當推動公司研究團隊對其參與做市的特定中國存托憑證及其對應的倫敦市場基礎股票進行持續研究，並發布證券研究報告。
第四章 做市商報價義務豁免
根據《做市指引》及做市協議，出現下列情形之一，導致做市商無法繼續履行做市義務的，本所可以根據市場情況或者做市商申請，相應豁免做市商的做市義務：
（一）中國存托憑證交易價格達到漲停或跌停價格，做市商可以僅提供單邊報價；
（二）因不可抗力、意外事件或者技術故障等導致做市商無法繼續履行做市義務，本所可以根據市場情況決定豁免做市商做市義務；
（三）做市商因系統升級等導致無法履行做市義務的，應提前至少一個交易日向本所提出申請，本所可以根據做市商申請決定豁免做市商做市義務；
（四）本所認為應當暫停或豁免做市義務的其他情形。
前款規定的情形消失後，做市商應當立即恢復做市義務。
第五章 做市商評價
一、概述
做市商評價分為月度評價與年度評價，具體包括做市商特定中國存托憑證月度評價、做市商月度綜合評價與做市商年度綜合評價。
市場出現劇烈波動或者其他特殊情況的，本所可以決定在特定周期內不對做市商的做市情況進行評價，並向市場公告。
（一）月度評價
月度評價分為做市商特定中國存托憑證月度評價與做市商月度綜合評價。月度評價周期為上月21日至當月20日。
1. 做市商特定中國存托憑證月度評價。本所每月根據對做市商的報價要求，對做市商為特定中國存托憑證開展做市業務情況進行評價，並向市場公布。
本所每月根據做市商特定中國存托憑證月度評價結果，確定其下月交易費用減免與激勵情況。
2. 做市商月度綜合評價。本所每月根據做市商所有特定中國存托憑證做市業務評價結果計算得出做市商月度綜合評價，並向市場公布。
（二）年度評價
本所每年12月對做市商在上一年度12月1日至本年度11月30日期間的做市服務情況進行綜合評價，並向市場公布做市商年度綜合評價結果。

3. 理性的股票交易策略包括哪些類型

實際上，理性的交易策略應該包括以下七種基本類型：
（一）價值型策略
即著眼於股票的內在價值。最典型的一個是巴菲特，完全從公司基本面上尋找投資機會。還有一個奧尼爾的CANSLIM模型，其中的多半要素也是屬於價值的范圍。如果細分，可以說巴菲特是價值挖掘型，而奧尼爾是價值增長型。
（二）趨勢型策略
通俗說，就是追漲殺跌。從眾心理是趨勢的主要基礎。趨勢也是股市運行的最明顯特徵。雖然牛市即具有明顯上漲趨勢的時間只佔總時間的15％左右，但由於它的特徵顯著，還是受到最多的投資者偏愛。
順便提醒炒股時間不長的朋友，運用趨勢型策略最關鍵的是資金管理和止損，而不是信號的成功率。趨勢型策略的典型人物一個是索羅斯，他不僅關於運用趨勢，還提出走在趨勢的前面，就是找趨勢轉折點。另一個是范?撒凱的《通向金融王國的自由之路》書中提到的巴索，建議大家都去找一下這本書看看，理解一下R系數的理念會使您對趨勢型策略有全新的認識。
（三）能量型策略
前面的趨勢型主要關注價格，而能量型主要關注的是成交量。成交量是股價的元氣，這句話十分到位地表達了這類型策略的觀點。例如OBV指標就是一個最簡單的能量型策略的例子。典型人物一個是江西證券的廖黎輝，他用自己的模型1998年前後做了一個公開模擬賬戶，年收益超過10倍。另一個是花榮，他曾對OBV深入研究，不過真正的東西他不會拿出來的。
（四）周期型策略
螺旋式上升是世界最常見的發展方式，股市也不例外。一個螺旋就是一個周期。我們常說的波段，它的學名應該也叫周期。周期型策略的代表人物我認為第一個應該是艾略特，波浪就是周期嘛，只不過他那裡的波浪還只是非理性的，靠肉眼看，就像看雲彩似的。好在現在有了不怕苦不怕累的電腦，能夠代替我們把波浪數得更統一，如果再加上神經網路技術，波浪的前景應該很光明的。另一個代表人物我知道的就是波濤先生，他的專長是研究浮動波長周期，開辟了一個賺錢的新領域。如果有興趣賺錢的，建議找本波濤的書好好看看吧。
（五）突變型策略
不是在說突變論的突變，這里我們不需要那麼復雜的。這里說的突變就是價格發生突然變化的意思。突變往往是容易把握的好機會。只不過全國80％的個人投資者都是業余股民、上班族，用不上，所以不多說了。
（六）跟庄型策略
把這個策略排在第五位，也是想請各位注意除了它之外，還有其他的可能是更好的策略。跟庄的書太多了。其代表人物一個是青木，他是一代股民的老師。另一個是幾何級數，他寫的莊家系列文章比青木說的還全面。這傢伙本來是在醫院搞X光的，他對股市也差不多能透視了。
（七）數理型策略
不是數理化的數理，而是數術之理的意思。我對此一竅不通，曾有朋友想教化我，但我一看就暈，學不了。只知道兩個代表人物，一個是江恩，他的數理水平比咱們國人高手當然差遠了，但他是世界上第一個成名的將數理方法運用在股市上的。第二個代表人物應該是周文王了，他拘而演易，創立了數理大廈的基礎。

4. 怎樣評估股票的企業價值

企業價值評估資料搜集目錄
1．企業法人營業執照及稅務登記證、組織機構代碼證、經營許可證、國有企業產權登記證等；
2．企業簡況、企業成立背景、法定代表人簡介及經營團隊主要成員簡介、組織機構圖、股權結構圖；
3．企業章程、涉及企業產權關系的法律文件；
4．企業資產重組方案、企業購並、合資、合作協議書（意向書）等可能涉及企業產權（股權）關系變動的法律文件；
5．企業提供的經濟擔保、債務抵押等涉及重大債權、債務關系的法律文件；
6．企業年度、半年度工作總結；
7．與企業生產經營有關的政府部門文件；
8．企業近五年（含評估基準日）財務年度報表以及財務年度分析報告，生產經營產品統計資料；
9．企業現有的生產設施及供銷網路概況，各分支機構的生產經營情況簡介；
10．企業產品質量標准，商標證書、專利證書及技術成果鑒定證書等；
11．企業未來五年發展規劃；
12．企業未來五年收益預測（C表）以及預測說明；
13．企業歷年無形資產投入統計資料（包括廣告、參展等費用）；主要客戶名單、主要竟爭對手名單；
14．企業生產經營模式（包括經營優勢及主要風險）；
15．新聞媒體，消費者對產品質量、售後服務的相關報道和評價等信息資料；
16．企業榮譽證書、法定代表人榮譽證書；
17．企業形象宣傳、策劃等相關資料；
18．企業現有技術研發情況簡介及技術創新計劃；
19所有長期投資的章程，被投資單位企業法人營業執照、基準日及前三年的會計報表；
20．其它企業認為應提供的資料；
21．企業承諾書；.
22、企業非經營性資產清查材料；

企業價值評估方法

對目標企業價值的合理評估是在企業並購和外來投資過程中經常遇到的非常重要的問題之一。適當的評估方法是企業價值准確評估的前提。本文將聚焦企業價值評估的核心方法，分別從方法的基本原理、適用范圍以及局限性等方面給予分析和總結。
一、企業價值評估方法體系
企業價值評估是一項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。
收益法通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產並獲得收益的風險的回報率。收益法的主要方法包括貼現現金流量法（DCF）、內部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價法等。

成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在於任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高於重置或者購買相同用途替代品的價格。主要方法為重置成本（成本加和）法。
市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。市場法中常用的方法是參考企業比較法、並購案例比較法和市盈率法。

圖1 企業價值評估方法體系
收益法和成本法著眼於企業自身發展狀況。不同的是收益法關注企業的盈利潛力，考慮未來收入的時間價值，是立足現在、放眼未來的方法，因此對於處於成長期或成熟期並具有穩定持久收益的企業較適合採用收益法。成本法則是切實考慮企業現有資產負債，是對企業目前價值的真實評估，所以在涉及一個僅進行投資或僅擁有不動產的控股企業，以及所評估的企業的評估前提為非持續經營時，適宜用成本法進行評估。
市場法區別於收益法和成本法，將評估重點從企業本身轉移至行業，完成了評估方法由內及外的轉變。市場法較之其他兩種方法更為簡便和易於理解。其本質在於尋求合適標桿進行橫向比較，在目標企業屬於發展潛力型同時未來收益又無法確定的情況下，市場法的應用優勢凸顯。
二、企業價值評估核心方法
1、注重貨幣時間價值的貼現現金流量法（DCF）
企業資產創造的現金流量也稱自由現金流，它們是在一段時期內由以資產為基礎的營業活動或投資活動創造的。但是未來時期的現金流是具有時間價值的，在考慮遠期現金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，因此要採用適當的貼現率進行折現。

圖2 DCF法現金流量示意圖如圖2所示，如果以t0為項目的起始日期，則該項目的貼現現金流量為 。
因此，DCF方法的關鍵在於未來現金流和貼現率的確定。所以該方法的應用前提是企業的持續經營和未來現金流的可預測性。DCF法的局限性在於只能估算已經公開的投資機會和現有業務未來的增長所能產生的現金流的價值，沒有考慮在不確定性環境下的各種投資機會，而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業的價值。
2、假定收益為零的內部收益率法（IRR）
內部收益率就是使企業投資凈現值為零的那個貼現率。它具有DCF法的一部分特徵，實務中最為經常被用來代替DCF法。它的基本原理是試圖找出一個數值概括出企業投資的特性。內部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決於企業的現金流量，反映了企業內部所固有的特性。
但是內部收益率法只能告訴投資者被評估企業值不值得投資，卻並不知道值得多少錢投資。而且內部收益率法在面對投資型企業和融資型企業時其判定法則正好相反：對於投資型企業，當內部收益率大於貼現率時，企業適合投資；當內部收益率小於貼現率時，企業不值得投資；融資型企業則不然。
一般而言，對於企業的投資或者並購，投資方不僅想知道目標企業值不值得投資，更希望了解目標企業的整體價值。而內部收益率法對於後者卻無法滿足，因此，該方法更多的應用於單個項目投資。
3、完全市場下風險資產價值評估的CAPM模型
資本資產定價模型（CAPM）最初的目的是為了對風險資產(如股票)進行估價。但股票的價值在很大程度上取決於購進股票後獲得收益的風險程度。其性質類似於風險投資，二者都是將未來收益按照風險報酬率進行折現。因此CAPM模型在對股票估價的同時也可以用來決定風險投資項目的貼現率。
在一般經濟均衡的框架下，假定所有投資者都以收益和風險為自變數的效用函數來決策，可以推導出CAPM模型的具體形式：
，
看似復雜的公式背後其實蘊藏的是很簡單的道理。資產的期望收益率取決於無風險收益率、市場組合收益率還有相關系數的大小。其中無風險收益率講的是投資於最安全資產比如存款或者購買國債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證券品種加權後的平均收益率，代表的是市場的平均收益水平；相關系數表示的是投資者所購買的資產跟市場整體水平之間的關聯性大小。所以，該方法的本質在於研究單項資產跟市場整體之間的相關性。
CAPM模型的推導和應用是有嚴格的前提的，對市場和投資者等都有苛刻的規定。在中國證券市場有待繼續完善的前提下，CAPM模型的應用受到一定的限制，但是其核心思想卻值得借鑒和推廣。
4、加入資本機會成本的EVA評估法
EVA（Economic Value Added）是近年來在國外比較流行的用於評價企業經營管理狀況和管理績效的重要指標，將EVA的核心思想引入價值評估領域，可以用於評估企業價值。
在基於EVA的企業價值評估方法中，企業價值等於投資資本加上未來年份EVA的現值，即：企業價值 = 投資資本 + 預期EVA的現值。
根據斯騰?斯特的解釋，EVA是指企業資本收益與資本機會成本之間的差額。即：
EVA=稅後營業凈利潤-資本總成本=投資資本×（投資資本回報率-加權平均資本成本率）。
EVA評估法不僅考慮到企業的資本盈利能力，同時深入洞察企業資本應用的機會成本。通過將機會成本納入該體系而考察企業管理者從優選擇項目的能力。但是，對企業機會成本的把握成為該方法的重點和難點。
5、符合「1+1=2」規律的重置成本法
重置成本法將被評估企業視為各種生產要素的組合體，在對各項資產清查核實的基礎上，逐一對各項可確指資產進行評估，並確認企業是否存在商譽或經濟性損耗，將各單項可確認資產評估值加總後再加上企業的商譽或減去經濟性損耗，就可以得到企業價值的評估值。即：企業整體資產價值=∑單項可確指資產評估值+商譽（或-經濟性損耗）。
重置成本法最基本的原理類似於等式「1+1=2」，認為企業價值就是各個單項資產的簡單加總。因此該方法的一個重大缺陷是忽略了不同資產之間的協同效應和規模效應。也就是說在企業經營的過程中，往往是「1+1〉2」，企業的整體價值是要大於單項資產評估值的加總的。
6、注重行業標桿的參考企業比較法和並購案例比較法
參考企業比較法和並購案例比較法通過對比與被評估企業處於同一或類似行業和地位的標桿對象，獲取其財務和經營數據進行分析，乘以適當的價值比率或經濟指標，從而得出評估對象價值。
但是在現實中，很難找到一個跟被評估企業具有相同風險和相同結構的標桿對象，因此，參考企業比較法和並購案例比較法一般都會按照多重維度對企業價值表現的不同方面進行拆分，並根據每一部分與整體價值的相關性強弱確定權重。即被評估企業價值=（a×被評估企業維度1/標桿企業維度1+b×被評估企業維度2/標桿企業維度2+…）×標桿企業價值。
7、上市公司市值評估的市盈率乘數法
市盈率乘數法是專門針對上市公司價值評估的。被評估企業股票價格=同類型公司平均市盈率×被評估企業股票每股收益。
運用市盈率乘數法評估企業價值，需要有一個較為完善發達的證券交易市場，還要有行業部門齊全且足夠數量的上市公司。由於我國證券市場距離完全市場還有一定距離，同時國內上市公司在股權設置和結構等方面又有較大差異，現階段來講，市盈率乘數法僅作為企業價值評估的輔助體系，暫時不適合作為獨立方法對企業進行整體價值評估。但是在國外市場上，該方法的應用較為成熟。

5. 企業如何做好資金管理

導語：資金是企業的血液，是企業生存和發展的重要基礎，是企業財務管理的核心。有效的資金管理能夠促進資金快速、良性循環、使有限的資金用在“刀韌”上，提高資金的時間價值和經濟效益，確保資金的安全與完整，樹立企業 “一盤棋”的思想。

企業如何做好資金管理

一、企業資金管理的現狀

(一)領導不夠重視、沒有專門的部門，缺乏專業人才

這種現象在製造企業尤為嚴重。製造企業有其特殊性，企業的業務流程最復雜，一般都有研發、采購、生產和銷售等過程，這類企業的大多數領導往往是從製造或銷售起家，對企業的資金管理往往不太重視，許多企業都沒有專門的資金管理人員，更談不上專門的資金管理部門，資金管理普遍只是由會計人員兼任，沒有專門的資金管理專業人才。兼職資金管理人員大多充當的是統計員的角色。

(二)資金管理沒有一整套完整的制度

制度是企業經營管理各項活動順利開展的基礎性保障，多數企業對資金管理沒有形成一整套完整的制度。缺乏統一的財務資金調控制度，沒有統一的資金管理信息平台，信息傳遞渠道不暢，財務、資金結算、投資、融資等信息集中不起來，致使企業決策者難以及時、准確、全面掌控資金信息，無法實施有效的決策、管理、監督和控制。

(三)缺乏准確的、科學的資金預算，無法做到事前計劃、事中控制和事後分析

許多企業連資金預算都沒做，有些企業資金預算編制粗糙且執行偏差大，編制的時間間隔太長，對現金流量無法及時准確掌握。有些企業預算管理內容僅限於費用預算、利潤預算，沒有資本預算、資金預算的內容。對資金預算的重視程度不夠，無法做到事前計劃、事中控制和事後分析。

(四)企業資金風險高，隨時處在資金斷裂的火山口

多數企業會計報表反映盈利非常可觀，但是資金卻非常緊張。究其原因無非是大量的賒銷、高額的'庫存、隨意的對外出借資金等。企業資金風險高，隨時處在資金斷裂的火山口。歷史上曾有一些國際知名的大公司，雖然他們的資產還沒有到資不抵債的程度，但是由於資金運作失誤，資金鏈中斷，導致經營活動無法正常維持，被迫破產關閉，其中的教訓沒引起重視。

(五)資金收益率低，浪費現象嚴重

有不少企業經營效益非常好，手上有大量的現金放在銀行活期賬戶上吃利息，資金收益率低，浪費現象嚴重。有些集團公司內部成員企業資金閑置與短缺無法調節，資金充裕的機構對閑置資金缺乏有效的理財手段，而資金短缺的機構卻又向銀行大量貸款，財務費用居高不下;企業多頭開戶，集團無法對資金流動實施有效監控。

二、企業資金管理的目標

作為金融資產之一的資金，跟其他金融資產一樣也具有三個特性：流動性、收益性和風險性。流動性和收益性成反比，流動性越強，收益性越低;收益性和風險性成正比，一般來說風險越高要求的收益也越高;流動性和風險性成反比，流動性越強，風險也越低。企業的資金管理目標應為：保持合理的流動性，控制風險，提高收益，達到流動性、收益性和風險性的最佳平衡。

三、實現企業資金管理流動性、收益性和風險性三者最佳平衡的措施

(一)設立內部專門的資金管理部門或人員

財務人員特別是財務總監和財務經理，要利用一切可能的機會對公司領導進行必要的資金管理理念溝通。首先讓公司最高層對資金管理引起足夠的重視，這是工作的前提，如果領導不重視，一切都是空談。企業應該視情況設置專門的資金管理部門或管理員。如果企業屬非集團公司或只是集團成員企業，可考慮設置專門的資金管理員;如果是集團公司可考慮設置專門的資金管理部門，根據企業情況選擇統收統支模式、撥付備用金模式、資金結算中心模式、內部銀行模式或財務公司模式。

(二)制定完善的資金管理制度

資金管理制度可分為基礎性的制度和操作層面的業務流程制度。

資金管理制度是各項資金活動順利開展的基礎性保障，要大力推動資金運作的合法性和規范性。企業應當根據法律法規及企業自身的管理需要，完善資金管理制度，強化資金管理。企業資金管理制度主要涉及資金授權、批准、審核等方面。僅僅有基礎性的資金管理制度還不夠，還需要完善操作層面的業務流程制度。企業在設計資金活動相關制度時，應該重點明確各種資金活動的業務流程，確定每一個環節、每一個步驟的工作內容和應該履行的程序，並將其落實到具體部門和人員。

對於各項資金管理制度的制定首先應做充分的調查了解，充分溝通(溝通的方式可以是電話、當面、電子郵件、也可以召開專門會議)，聽取相關部門和人員的意見。制定出草案後，應再發郵件廣泛徵求意見，對大家的意見和建議收集整理，必要時再討論，有時需要經過多次反復討論，最後達成一致後，送有權批準的領導審批後，張貼、掃描，郵件發至各相關部門人員，公司各相關部門人員閱後在背面簽字認可後存檔。

再好的制度、措施，如果只停留在紙面，不嚴格執行，就只能流於形式而無法發揮實效。制度的執行到位與否是事關整個資金活動能否取得實效的關鍵，只有嚴格執行，才能保證實現企業的資金管理目標。

(三)完善和嚴格執行科學的資金預算管理制度

科學的資金預算管理，是實現企業的資金管理流動性、收益性和風險性最佳平衡的最關鍵因素之一。資金預算應該貫穿於資金管理的全過程，這有利於公司完成全方位的資金管理，進而提高公司資金使用效率和效益，實現股東價值最大化。

資金預算一般分年度、季度、月度預算，有些企業則會編制更細的周預算和日預算。我們認為，企業須編制更細的日預算和周預算，以確保企業資金管理的安全性和收益性的最大化。准確而科學的資金預算一經編定、批准，企業各級、各部門管理層都須嚴格執行，真正做到“謀定而後動”。科學的資金預算應貫穿於企業全面預算的全過程，年底或年初編制

下一年的年度資金預算，每個季度的第一個月編制季度資金預算，每月月初編制月度資金預算。資金預算的編制應分為經營活動預算、籌資活動預算、投資活動預算，先編制經營、投資活動預算，再編制籌資活動預算。資金預算由資金專員匯總編制、財務經理或資金經理復核，財務總監最終復核，對於年度資金預算應報公司董事會討論批准。切實推行以“資金預算管理”為中心的新型的科學的資金管理“全面預算管理”理念。

在預算的分析方法上，靈活應用各種分析法和營運資金管理模型，採用文字、圖表、實例相結合的形式，各級財務總監親自修改分析，親自寫分析點評，提高預算與預測分析的質量，為管理層團隊和董事會提供有效的決策支持。

(四)嚴格控制資金管理中的各類風險

資金管理中存在著各種各樣的風險，但風險並不可怕，關鍵是要做到可控。以下面幾類風險為例：

1、對籌資投資合同審核不嚴導致的風險

銀行提供的籌資投資合同、協議屬於格式條款，一般載明有籌資投資數額、期限、利率、違約責任等內容，而且條文一般都很長，少則幾頁紙，長則幾十頁紙。公司的資金管理人員如果是由會計人員來兼任，工作則特別繁重，這個時候對合同的審核很容易走過場，匆匆忙忙就交董事長簽字和蓋章。因此，對於銀行等外部機構提供的籌資投資合同、協議，一定要讓公司專業的資金管理人員逐條審核把關，必要時也可藉助外部中介機構，嚴格控制對籌資投資合同審核不嚴導致的風險。

2、無法支付到期債務風險

任何籌資活動都需要支付相應的籌資成本。對於債權類籌資活動來說，相應的籌資成本表現為固定的利息費用，是企業的剛性成本，企業必須按期足額支付，用以作為資金提供者的報酬。對於股權類籌資活動來說，雖然沒有固定的利息費用而且沒有還本的壓力，但是保證股權投資者的報酬一樣不可忽視，企業應認真制定好股利支付方案，包括股利金額、支付時間、支付方式等，如果因股利支付不足，或者對股權投資者報酬不足，將會導致股東拋售股票，從而使得企業股價下跌，給企業的經營帶來重大不利影響。

3、外匯風險

筆者之一原所在公司出口業務所佔比重大，主要結算貨幣為美元，人民幣對美元持續升值，公司承擔著巨大的外匯風險。為了應對外匯風險，公司採取了套期保值等風險屏蔽措施規避外匯交易風險公司;在2009年下半年將人民幣貸款全部切換為美元貸現，這樣做不僅因為美元融資利率低，更重要的是可以從人民幣對美元持續升值中帶來實實在在的收益。

4、稅務風險

稅務風險容易讓人忽視，但是在資金管理中得必須考慮的風險。財稅[2000]7號規定：“對企業主管部門或企業集團中的核心企業等單位(以下簡稱統借方)向金融機構借款後，將所借資金分撥給下屬單位(包括獨立核算單位和非獨立核算單位)，並按支付給金融機構的借款利率水平向下屬單位收取用於歸還金融機構的利息不徵收營業稅。統借方將資金分撥給下屬單位，不得按高於支付給金融機構的借款利率水平向下屬單位收取利息，否則，將視為具有從事貸款業務的性質，應對其向下屬單位收取的利息全額徵收營業稅。”因此必須合理確定轉貸利息標准，降低納稅風險。不同國家的稅務制度，對企業現金管理有不同的影響，但主要影響現金管理實施的成本效益。

(五)轉變傳統的營運資金管理方式，利用閑置資金進行投資理財

1、將資金管理的目標定義為利潤中心

按照傳統的做法是將資金管理目標定義為成本中心，認為資金管理部門不能給企業創造利潤。隨著時間的推移更多的企業將把資金管理目標定義為利潤中心，根據調查資料顯示， 2004～2005年，越來越多的企業集團把資金管理目標定義為利潤中心，而不是成本中心，集團企業更注重於資金的增值保值功能。這個比例在世界500強企業中2004年為59%，而2005年就猛升到了87%。

2、由過去重利潤表、輕資產負債表的利潤表觀轉為重資產負債表的資產負債表觀

傳統商業模式過多注重企業盈利，卻因而佔用了大量的營運資金，往往導致企業出現資金周轉問題。2006年國家頒布新的企業會計准則，很多變化的地方體現了重資產負債表觀的導向，同樣的資金管理也應該由過去重利潤表、輕資產負債表的利潤表觀轉為重資產負債表的資產負債表觀。很多企業打著“戰略庫存”的旗號，低價采購了過量的存貨，導致存貨大量積壓，形成“戰略包袱”;為了盲目追求銷售額，進行了大量的賒銷，應收賬期越拖越長，庫存和應收賬款佔用大量現金。企業應該權衡由低價買進過量存貨節省下來的成本與管理這些存貨的額外開支究竟孰高孰低。企業也應該時常提醒客戶准時付款，以縮短整體應收賬期。對於應付賬款，在不影響企業信譽的情況下，應盡量推遲支付。

3、利用閑置資金進行理財

通過企業挖潛，也許能“擠”出大量多餘的現金，這樣可減少很多不必要的籌資，節省出大量不必要的籌資費用。如果企業確有多餘的資金，也不要放在活期存款賬戶上，目前活期存款年利率只有0.4%左右，如此低的年收益率，怎麼說都是資金的浪費，企業進行一些風險低、保本保證收益型的投資理財，可大大提高資金收益率。

6. 現金資產管理的模型有那些,目標是什麼

現在的資金管理其實有很多的模式，最常見的就是託管管理，還有自我管理兩種方式。

7. 在股票市場里,企業財會人員如何規避風險

財務風險的防範措施

在市場經濟活動中，企業存在財務風險是難免的，關鍵是如何了解風險的起因，加強防範，使自身處於不敗之地。財務風險是指由於多種因素的作用使企業不能實現預期財務收益，從而產生損失的可能性。財務風險客觀存在於企業財務管理工作的各個環節，財務風險的存在,無疑會對企業生產經營產生重大影響。以財務決策為例，企業的財務決策幾乎都是在風險和不確定性的情況下做出的，離開了風險，就無法正確評價企業報酬的高低。因此，對財務風險的成因及其防範進行研究、控制、提高效益，具有十分重要的意義。

一、企業財務風險的基本特徵

在企業財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特徵和產生原因，才能採取針對性措施防範和化解。歸納起來，企業財務風險主要具有以下特徵：

1、客觀性。即財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法迴避它、消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、損失與損害的產生。企業財務活動存在著兩種可能結果，即實現預期目標和無法實現預期目標，這就意味著無法實現預期目標的風險客觀存在。

2、全面性。即財務風險存在於企業財務管理的全過程，並體現在多種財務關繫上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產生財務風險。

3、不確定性。財務風險具有一定的可變性,即在一定條件下、一定時期內有可能發生,也有可能不發生。這就意味著企業的財務狀況具有不確定性,從而使企業具有蒙受損失的可能性。

4、收益性或損失性。風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。在我國企業里，由於種種因素的作用和條件限制，財務風險也會影響企業生產經營活動的連續性、經濟效益的穩定性和生存的安全性，最終可能會威脅企業的收益，也可能意味著收益。

5、激勵性。即財務風險的客觀存在會促使企業採取措施防範財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。

二、企業財務風險的成因分析

企業財務風險的影響因素諸多，既有企業外部的原因，也有企業內部的原因。而且不同的財務風險形成的原因也不盡相同。它的內部原因主要包括籌資規模策略不當、資金來源結構不當、籌資方式以及時間選擇不當、信用交易策略不當和籌資順序安排不當。外部原因主要有市場風險、利率變動、物價風險。具體來說表現為以下幾個方面：

(一)企業財務管理的宏觀環境復雜多變，財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境。財務管理的宏觀環境復雜多變是產生財務風險的外部原因。眾所周知，持續的通貨膨脹，將使企業資金供給持續發生短缺，貨幣性資金持續貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續升高。例如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使企業增加了運營成本，減少了利潤，無法實現預期的收益。而利率的變動必然會產生利率風險，包括支付的利息過多的風險、產生利息的投資發生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。市場風險因素也會對財務風險有很大的影響。財務管理的環境具有復雜性和多變性，外部環境變化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。財務管理系統如果不能適應復雜而多變的外部環境，必然會給企業帶來困難。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由於機構設置不盡合理，管理人員素質偏低，財務管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學的預見，反映滯後，措施不力，由此產生財務風險。

(二)企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。企業只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，我國許多企業財務管理人員風險意識淡薄，是財務風險產生的重要原因之一。由於我國市場已成為買方市場，企業普遍存在產品滯銷現象。一些企業為了增加銷量，擴大市場佔有率，大量採用賒銷方式銷售產品，企業應收賬款大量增加。同時，由於企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解欠缺，缺乏控制，盲目賒銷，造成應收賬款失控。大量比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人無償佔用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，給企業帶來巨大的財務風險。

(三)財務決策缺乏科學性導致決策失誤。財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策現象，由此導致決策失誤經常發生，從而產生財務風險。例如，在固定資產投資決策過程中，由於對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來巨大的財務風險。企業對外投資，包括有價證券投資、聯營投資等。有價證券投資風險包括系統風險和非系統性風險，由於投資決策者對投資風險的認識不足，決策失誤及盲目投資導致一些企業產生巨額投資損失，也必然影響企業的投資效益，影響了企業的長期償債能力，從而給企業帶來較大的財務風險。

(四)企業內部關系混亂。企業內部財務關系混亂是我國企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明，管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。例如，企業資金結構不合理，負債資金比例過高等。在我國，資金結構主要是指企業全部資金來源於權益資金與負債資金的比例關系。由於籌資決策失誤等原因，企業資金結構不合理的現象普遍存在。具體表現在負債在資金結構中比例過高，很多企業資產負債率達到30%以上，導致企業財務負擔沉重，償付能力不足，由此產生財務風險。此外，企業庫存周轉率不高，存貨所佔比重相對較大，且很多表現為超儲積壓無法實現銷售，或者材料物質變質，也就表現為存貨變現困難。而存貨流動性差，企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降，造成資金無效佔用，加重財務負擔。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不慎造成的損失。

三、企業財務風險的防範

(一)防範企業財務風險的措施。財務風險存在於財務管理工作的各個環節，不同的財務風險產生的具體原因不盡相同。因而，如何防範企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。筆者認為，防範企業財務風險，主要應做好以下工作：

1、通過認真分析財務管理的宏觀環境及其變化，提高企業對財務管理環境的適應能力和應變能力。建立和不斷完善財務管理系統,以適應不斷變化的財務管理環境。即是說，應制定財務管理戰略。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防範因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

2、不斷提高財務管理人員的風險意識。應通過會計政策和會計策略來解決現階段和未來的企業財務風險問題。而財務風險存在於財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防範貫穿於財務管理工作的始終。

3、對財務風險做出恰當的處理。財務風險的處理是風險的事後控制,具體方法主要有:(1)堅持謹慎性原則,建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用於防範風險損失的基金。如工業企業按一定規定和標准提取壞賬准備金。商業企業可提取商品削價准備金,這是彌補風險損失的一種有效方法。(2)在損失發生後，或從已經建立了風險基金的項目中列支,或分批進入經營成本,盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾。(3)建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力,增加企業的短期償債能力。另外,還要盤活存量資產,加快閑置設備的處理,將收回的資金償還債務.(4)注重投資決策問題。投資決策是企業重大經營決策的主要內容之一,直接影響企業的資金結構。企業決策者必須做好投資項目的可行性分析。

4、提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關繫到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防範財務風險，企業必須採用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量採用定量計算及分析方法，並運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。例如，對固定資產投資，應採用科學的方法，計算各種投資方案的投資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標，並對計算結果進行綜合評價，在考慮其他因素的基礎上，選擇最佳的投資方案。又如，在籌資決策過程中，企業首先應根據生產經營情況合理預測資金需要量，然後通過對資金成本的計算分析及各籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式，確定合理的資金結構，在此基礎上做出正確的籌資決策。再如，企業資金流動是周而復始地進行的。確切地說流動性是企業的生命,企業必須加速存貨和應收賬款的周轉率,以保持良好資產流動性。按照以上方法做出的決策,產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。

5、理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一。為防範財務風險，企業必須理順內部的各種財務關系。要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及職責，並賦予相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積極性，從而，真正做到責、權、利相統一，使企業內部財務關系清晰明了。

6、建立財務「預防」機制，正確把握企業負債經營的「度」。企業進行負債經營決策時，首先應該考慮企業舉債的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防範財務風險和關注財務拮據成本。建立企業財務預警的「診斷」機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：(1)負債經營有利於提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。(2)負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。(3)負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。首先，在資金結構中，若負債的比例過大，即過度負債經營，那麼依賴於外界的因素過多，也就加大了企業的經營風險和財務風險，生產經營環節稍有脫節，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業經營利潤，削弱了企業活力。其次，因負債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益率下降，企業承受能力降低，償還能力減弱。一旦企業出現壞賬，產品積壓，那麼必然會給企業帶來危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的「度」。

(二)防範企業財務風險的技術方法。在做好防範財務風險的技術方法。主要包括以下幾種：

1、分配法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。對於風險較大的投資項目,企業可以與其他企業共同投資，以實現收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險;由於市場需求具有不確定性、易變性，企業分散風險可採用多種經營方式，即同時經營多種產品。在多種經營方式下，某些產品因滯銷產生的損失，可能會被其他產品帶來的收益所抵消，從而可以避免經營單一產生的無法實現預期收益的風險。對外投資多元化，是指企業對外投資應將資金投資於不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。分散投資的原因是風險投資所經受的風險性極高，只有多項目多領域的投資才能減少風險系數。一般來說，長期投資的風險大於短期投資的風險，證券投資組合可以分散有價證券的非系統性風險，其投資風險低於單項證券投資的風險。當然，風險越大，可能產生的收益也越大。對外投資多元化可在分散投資風險的情況下實現預期的投資收益。

2、迴避法。即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到迴避財務風險的目的。例如，債權性投資如果能夠使企業實現預期的投資收益，企業在選擇投資方式時，應盡可能採用債權性投資，因為債權性投資風險大大低於股權性投資的風險。盡管股權投資可能帶來更多的投資收益，但從迴避風險的角度來考慮，企業還是應當謹慎從事股權性投資。當然，採用迴避法並不是說企業不能進行風險性投資。企業為達到影響甚至控制被投資企業的目的，可以採用股權投資的方式，在這種情況下，承擔適當的投資風險是必要的。

3、轉移法。即企業通過某些手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。它包括保險轉移和非保險轉移。保險轉移，如企業可以通過購買財產保險的方式，將財產損失的風險轉移給保險公司承擔。在對外投資時，企業可以採用聯營投資方式，將投資風險部分轉移給參與投資的其他企業。非首席財務官(cfo.icxo.com)保險轉移是指將某種特定的風險轉移給專門機構或部門，如將產品賣給商業部門，將一些定點的業務交給具有豐富經驗技能、擁有專門人員和設備的專業公司去完成等。採用轉移風險的方式將財務風險部分或全部轉移給他人承擔，可以大大降低企業的財務風險。

4、降低法。即企業面對客觀存在的財務風險，努力採取措施降低財務風險的方式。例如，企業可以在保證資金需要的前提下，適當降低負債資金佔全部資金的比重，以達到降低債務風險的目的。當市場不可測因素增多，股票價格出現劇烈波動時，企業應及時降低股票投資在全部對外投資所佔的比重，從而降低投資風險。在生產經營活動中，企業可以通過提高產品的質量、改進產品設計、努力開發新產品及開拓新市場等手段，提高產品的競爭力，降低因產品滯銷、市場佔有率下降而產生的不能實現預期收益的財務風險。另外，企業也可以通過付出一定代價的方式來降低產生風險損失的可能性。例如，建立風險控制系統，以便及時發現及化解風險。企業也可以建立風險基金，如對長期負債建立專項償債基金，以此降低對企業正常生產經營活動的影響。還可以選擇最佳資本結構，使企業風險最小而盈利能力達到最大化。企業籌措資金時,應根據企業所處的行業特點與發展的不同時期,既充分考慮經營規模、盈利能力及金融市場狀況,又要考慮企業現有資金以及未來的財務收支狀況,選擇使綜合資金成本最低的融資組合,確定銀行融資規模與結構,動態地平衡短期、中期與長期負債比率,實現企業價值的最大化,使財務風險降到最低水平。

8. 股票投資資金分倉有多重要

做不同類別股票的分倉，這點十分重要，比方說一同買進熱門股和冷門股、高價股和低價股、大盤股和小盤股、績優股和重組股、強勢股和弱勢股或是基金重倉股和某些潛力職業股並存。從數學模型上來說，假如有多個收益和風險相同且互相互不相關的種類，恰當分散出資比會集出資不只風險小，並且資金增值的平均速度快。那麼股票資金分倉有多重要呢？

現在的股票市場十分的活潑，參加其間的出資者也越來越多。而這些出資者為了更好地進行炒股紛繁選擇股票來進行操作，在股票操作中，資金倉位的分倉對於整個進程都有者重要含義。

股票資金分倉的重要性

一般來說，股票公司會主張出資者選擇不同類型的股票進行持倉。這一戰略對於來說十分重要。在出資者的出資組合中，主張選擇不同職業的股票進行分散出資，這些股票可以有些是熱門股，有些是冷門股，有些是強勢股，有些是弱勢股。事實上 ，對於股票進行分散出資不只可以恰地方分散股票出資的風險，並且資金增值的平均速度也會更快。

有些出資者喜愛重倉持股同一類別中的某一支或某幾支股票，然後期望在市場行情走好的時分大賺一筆，這種形式並不值得發起。由於假如出資者都會集出資某一類其他股票，那麼選擇幾支股票都沒有太大的含義，由於一旦市場呈現動搖，那麼這些股票的走勢都是相同的，要麼一同漲，要麼一同跌，沒有一個可以平衡的機制。

分倉持股對於出資者來說是更有優點的，不只可以下降出資的風險，一同也可以平衡出資者的出資收益，這樣可以確保出資者可以在股票范疇里可以愈加穩定地前行，取得更久遠的收益。所以在開始，出資者就應該把資金倉位的管理設置好，這樣才能更順暢地進行接下來的活動。

整體來說倉位分散原本便是很容易的事，只是很多人不懂得它的真實含義，所以不會運用，它的含義包含技能和心態兩方面，假如說人道原本就容易，那麼問題就容易;假如說人道原本就雜亂，那麼原本容易的問題，人運用起來就容易不了。事實上，止損是只是用來逃避錯誤率和失誤率的，分散倉位和止損恰恰是炒股的重要手法，是正確投機的大前提，也是正確運用技能的確保，作為一個成功的投機者，需求深刻理解它的含義。