1. 場外配資兇猛 | 涉案600多億，700餘人被抓，高杠桿炒的竟是「假股」
一旦參與場外配資違法活動，股民自身利益將無法保障，還可能遭受較大財產損失。這是證監會近日發布《嚴厲打擊場外配資違法活動 合力凈化資本市場生態——證監會、公安部聯合發布2020年場外配資違法犯罪典型案例》中的提示。
上一次證監會集中曝光258家非法從事場外配資平台名單，是在2020年7月。
有關法律法規規定，未經依法核准，任何單位和個人不得非法經營配資業務。證監會稱，場外配資經營活動屬於非法證券期貨活動，嚴重擾亂資本市場正常秩序，損害投資者合法權益。
證監部門配合公安機關，2020年查處了19起場外配資犯罪重大案件，抓捕犯罪嫌疑人700餘人。其中，重慶「撮合網」股票配資案涉案金額550億元，加上其它平台，涉案金額約643億元；有的非法平台提供高達10倍的融資杠桿（編者註：正規券商融資業務提供不超過2倍杠桿）。
非法平台，虛假股票交易
證監會公布的典型案例中，有的非法平台對接資金提供方（俗稱「金主」，以下同）和配資炒股客戶，涉案交易額大；有的非法平台提供配資服務，竟然對接炒期貨客戶；還有的非法平台沒接入證券交易所，涉嫌詐騙。每類案例都觸目驚心。
「撮合網」是對接「金主」和配資炒股客戶的典型非法平台，涉及交易金額最大。
「撮合網」是一家重慶公司設立的平台。此公司沒有取得相關證券業務經營資質，卻用「撮合網」對接資金提供方（俗稱「金主」，以下同）獲取配資資金和證券賬戶，並使用配資分倉系統軟體，為配資客戶開立交易子賬戶，提供高杠桿配資資金進行配資炒股。
除了「撮合網」，這類非法平台還有廣東「時盛網」「益升網」「同升網」「貝贏網」「元全網」「金牛網」；深圳聚牛匯友、深圳同盛金信息設立的平台。
由於各平台運作時間不同，涉案金額及波及客戶數量也有差距。
重慶「撮合網」涉案交易金額最高，達550億元，配資客戶4萬余名，遍及全國16個省市。
深圳聚牛匯友平台涉案交易金額達70億元，涉及配資客戶4500餘人。2020年6月，深圳市公安機關在深圳、上海兩地開展收網行動，搗毀此平台的犯罪窩點，控制涉案人員，刑拘犯罪嫌疑人17人。此案是迄今為止廣東打擊規模最大的實盤場外配資非法經營案。
不同的非法配資平台，提供的融資杠桿各不相同。廣東「時盛網」等一批配資平台的提供杠桿比例是5至10倍，「撮合網」是8倍。
還有非法配資平台「伸手」到期貨市場。
操作期貨，對操作者的期貨基礎知識和資金余額都有「門檻」要求，場外配資平台卻讓不具備期貨交易資質和資金的人涉足期貨交易。
在證監會公布的典型案例中，南昌氧氣 科技 公司沒有相關期貨業務經營資質，通過公司網站、朋友介紹等方式招攬配資客戶，並借用他人期貨賬戶作為主賬戶，利用「知富通」配資分倉系統軟體拆分為多個虛擬子賬戶，提供給客戶進行期貨配資。使客戶在不具備期貨交易資質和付出很少資金的情況下開展期貨交易，並從中收取遠高於期貨交易所的手續費牟利。
以上涉案公司沒有取得經營資質，涉嫌犯非法經營罪，更有些公司的平台沒有接入證券交易所，客戶從事的是虛擬交易，涉嫌犯詐騙罪。
例如，2019年至2020年，吳某等人合作開發了配資分倉系統軟體，並設立了「馬上漲」等虛擬盤配資平台，招攬配資平台運營商及代理商，通過微信炒股群發布高額度、高杠桿配資信息招攬客戶，吸引客戶在平台上配資炒股。實際上，客戶買賣股票的委託單並未真正進入證券市場交易，僅是在配資平台記賬，配資平台按照股市行情計算客戶交易盈虧，欺騙客戶認為自己在進行真實的證券交易。該案涉案金額3000餘萬元，受害人2000餘人。
還有，西安憶美星辰網路等5家公司推廣「開門紅」配資平台，費用高企，「陷阱」多多。他們誘導客戶以10倍杠桿建倉交易，並收取3‰的建倉費；當交易的股票下跌5%時，業務員誘騙客戶追加投資；下跌7%時，平台會強制平倉；當客戶購買的股票上漲賣出時，平台將抽取10%投資盈利作為分成。截至案發，在這個平台共注冊623人，涉案金額3900餘萬元。
自覺遠離場外配資，場外配資合同是無效合同
上述10個典型案例，只是場外非法配資平台「冰山一角」。
2020年7月8日晚，證監會官網集中曝光了一批非法從事場外配資平台名單，將258家非法從事場外配資的平台及其運營機構予以曝光。
證監會提醒，不法機構或個人創建場外配資網站、手機APP、微信公眾號等平台，宣稱提供最高10餘倍的炒股資金，以「您炒股、我出錢」「杠桿炒股、盈利高」「實盤交易、門檻低」「資金安全、提現快」等為噱頭，誘導投資者參與場外配資活動。請廣大投資者提高風險防範意識，自覺遠離場外配資活動，以免遭受財產損失。
證監會還提示，早在2019年11月，最高人民法院發布了《全國法院民商事審判工作會議紀要》，在強調場外配資違法性的基礎上，明確了場外配資合同屬於無效合同，場外配資參與者將自行承擔相關風險和責任。
在裁判文書網上，2020年案涉「場外配資」的審判高達551件，比前兩年總和還多兩成。截至今年5月6日，2021年案涉「場外配資」審判已達80件。
裁判文書網及證監會公布的案涉「場外配資」案件，同樣觸目驚心。
有的非法團伙構建包括薦股網站、股評機構、場外配資平台的非法「生態鏈」，在蠱惑投資者買入的同時伺機賣出，跨境操縱市場。
更有「金主」與用資人合作，產生巨額虧損後金主起訴用資人，想以借款合同糾紛為名，要求後者賠償。歷經一審、二審，官司甚至打到了最高法院，得到的回復是「不能將場外配資合同視為民間借貸來處理」，證券配資有著特許經營屬性，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開展的融資融券業務外，其他任何單位或者個人與用資人的場外配資合同，應當根據相關法律，認定為無效。
責編 | 姚坤
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2. 新《證券法》將於 2020 年 3 月 1 日起實施
新《證券法》歷時五年，經四次審稿，終經全國人大常委會審議通過，將於 2020 年 3 月 1 日起實施，在證券發行、證券交易、上市公司收購、信息披露、投資者保護、法律責任等方面做出調整更新。其在擴大證券定義、證券發行注冊制改革、健全多層次資本市場、打擊違法行為、完善保護投資者等方面取得了重大突破。其中，全面推行注冊制、顯著提高違法成本和保護中小投資者權益更是超出投資者預期。
本次《證券法》修訂實現了五大突破。
一是規定全面實行注冊制，優化上市條件：在第九條中直接規定證券發行實行注冊制，同時放寬股票發行的財務條件，刪去了債券發行的凈利潤、杠桿率、資金投向和債券利率等條件，體現了證券融資行為市場化的思路。
二是擴大證券定義：將 CDR、資管產品和 ABS 納入證券定義，有利於為對其規范提供法律支持，同時將部分境外證券發行和交易活動納入規范范圍，標志金融開放中域外管轄在立法上得到支持。
三是提高信息披露要求：新設信息披露專章，擴大了信息披露義務人的主體范圍，完善了上市交易股票相關的強制披露事項，新增了上市交易公司債券相關的強制披露事項，並就近年來信息披露中遇到的一些問題做出了規范。
四是加大投資者保護力度：新設投資者保護專章，強化了證券公司的銷售責任，將投資者劃分為普通投資者和專業投資者，給予了投資者保護機構充分的許可權，引入了代表人訴訟制度。
五是全面提升證券違法成本：對涉及證券發行（欺詐發行、保薦人不盡責、發行人改變資金用途等行為）和證券交易（操縱市場、內幕交易等）中的違法行為均大幅加大了處罰力度，有利於推進注冊制實施，同時有助於防範重大金融風險，構建有韌性的資本市場。
《證券法》的修訂將對中國資本市場發展產生深遠的影響。
一是明確證券發行注冊制從頂層設計上推動中國資本市場的市場化改革：中國股票發行經歷了審批制和核准制，其中審批制帶有較強的行政色彩，核准制於 2001 年正式啟動，具有一定的市場化特點，而注冊制充分尊重投資人和籌資人在公開發行證券上市的時機選擇和價格選擇的自主權，是讓市場在資源配置中發揮決定性作用的表現，具有里程碑意義；全面實施注冊制將通過分布式推進改革實現，而其需要資本市場多方面改革，如構建完善的投資者保護體系和完善的證券中介體系，本次《證券法》為這些改革打下了堅實的基礎。
二是證券定義擴大促進《證券法》向成為整個證券市場的法律發展：證券定義過窄不利於對所有證券發行與交易行為做出規范，本次修法雖然沒有採取「定義 + 列舉」的方式，但是已經擴大了證券定義的范圍，將 CDR、ABS 和資管產品納入證券范疇，是《證券法》由「股票法」回歸證券本源的一大進步，也基本體現了中國資本市場近年來的發展，做到了與時俱進。
三是將資管產品納入證券的定義將為完善資管市場頂層設計奠定基礎：資管新規出台後，由於缺乏頂層設計，橫向統一大資管行業的監管存在困難，監管套利仍然存在；《證券法》明確資管產品的證券屬性，為資管行業法律框架的完善提供了一定支持；未來資管產品的法律關系將明晰，資管行業將迎來統一的行業法，資管產品的證券屬性被確認後《資管新規》有望得以完善。
四是《證券法》修訂支持全方位做強做優資本市場，推動金融供給側結構性改革：發行制度的市場化改革有利於資本市場發揮其資本形成功能，證券定義的擴大有利於金融產品創新，提升信息披露要求有利於減少資本市場的信息不對稱，促進市場資源配置效率的提升，加大投資者保護力度，提升證券違法成本有利於防範重大金融風險。
3. 《關於依法從嚴打擊證券違法活動的意見》是利好券商股嗎
明顯是利空的，因為主要說的是嚴查證券投資資金來源的合法性。
首先我們要知道證券公司的業績收入來源是什麼，除了自有非營業部門的投資收益外，其次佔比最大的就是證券公司在證券賬戶交易凳櫻圓的時候所收取的交易傭金。這個交易傭金是棗塌根據在證券公司開戶交易的交易資金量來計算的。
在打擊證券投資資金來源的合法性頌搏的時候，必然一些不合法流入市場的資金會被打擊取締，因為有很多進入市場的資金是灰色產業鏈的資金，還有些是民間的不合法進入市場的資金，比如去銀行貸款然後去炒股的，這個也屬於是不合法流入市場的資金。
既然打擊了這部分資金流入市場，那證券公司的交易量必然會相對應的減少，那所收取的交易傭金也會大幅度較低，造成證券公司的業績盈利降低。
4. 證監會火速立案調查中源家居 18家公司、4家券商捲入黑幕
本報訊 5月16日晚，證監會火速啟動對涉嫌操縱中源家居等股票行為立案調查!再一次體現了證監會對操縱市場等違法行為零容忍，對違法行為絕不姑息，也是證監會一以貫之的監管態度，體現了對投資者合法權益的保護。
證監會立案調查鎖定中源家居、利通電子
「零容忍」是監管層重點貫徹方針，私募人士葉飛「爆料門」事件已經點燃了監管層徹查以市值管理之名實施操縱市場等違法行為的引線。
5月16日晚，證監會宣布，針對近期媒體報道有相關方涉嫌合謀實施不法行為等問題，根據交易所核查情況，決定對相關賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價格立案調查。
證監會表示，堅決貫徹落實「零容忍」工作方針，依法從嚴從快從重打擊包括惡性操縱市場、內幕交易等在內的各類重大違法行為，持續凈化市場生態。
證監會認為，操縱市場嚴重侵害投資者合法權益，擾亂市場秩序，必須堅決鏟除這類市場「毒瘤」。近年來，一些不法分子利用持股、資金、信息、技術優勢，多方合謀實施操縱的案件仍時有發生。證監會將此類違法違規行為列為稽查執法打擊的重點，2020年以來，累計對65起涉嫌操縱市場的違法行為立案調查，王某操縱「愷英網路」、吳某模操縱「凱瑞德」等一批嚴重擾亂市場秩序的惡性操縱市場行為得到嚴肅查處。
下一步，證監會將堅決貫徹中央關於依法從嚴打擊證券違法活動的總體要求，對惡性操縱市場等違法違規行為持續保持「零容忍」態度，重拳打擊肆意妄為、逃避監管的各類操縱市場行為，對於上市公司及實控人、私募基金、公募基金等相關機構和個人從事或參與的，證監會將會同公安機關依法徹查嚴處，絕不姑息。有關案件查處進展，證監會將及時予以公布。
證監會稱，歡迎市場各方特別是了解情況、掌握證據的人士，通過常規渠道舉報證券期貨重大違法犯罪線索，共同維護資本市場良好秩序。
18家上市公司、4家券商捲入黑幕
上周，葉飛在社交媒體公開向中源家居「討債」，之後陸續通過不同途徑釋放了更多涉嫌以市值管理為名進行股票操縱的案例信息。
5月15日，繼公開爆料中源家居操縱股價後，葉飛稱手握18家上市公司「坐莊黑幕」，並公開9家公司名稱，包括眾泰 汽車 、眾應互聯，法蘭泰克、隆基機械、維信諾、昊志機電、華鈺礦業、東方 時尚 等。
近日爆料所指向的上市公司、接盤券商紛紛發聲，表示「不認識葉飛」、「沒有接觸過葉飛」。5月16日下午，天風證券相關人士回應媒體稱，公司從未參與過葉飛所述中源家居維護市值管理的相關行為，自營和資管部門2021年也未發生過疑似中源家居市值管理相關的股票交易記錄，自媒體大V所言存在不實。
周期邏輯淡化 成長估值修復
葉飛接二連三爆料引來全網刷屏，捅破了A股市場以市值管理為名進行內幕交易的黑幕，聳人聽聞，觸目驚心。投資者希望證監會嚴懲操縱市場等違法行為，還A股市場一片凈土。
接下來的行情會怎麼走?
中信證券認為，周期邏輯淡化，成長估值修復。商品價格上漲趨緩，國內通脹預期階段性回落，貨幣收緊預期緩解，增量資金逐步入場，存量資金調倉導致行情擴散，A股市場周期邏輯階段性淡化，成長板塊料將迎來一輪月度級別估值修復行情。5月中旬開始商品價格的修正預計將緩解國內貨幣政策收緊預期，驅動增量資金持續穩步入場，存量資金則從順周期板塊擴散至高彈性板塊。
在此背景下，漲價的持續性和中下游需求進入了交互矛盾期，周期邏輯將階段性淡化。中信證券維持市場在5月從業績驅動轉向估值彈性的判斷，建議繼續布局高彈性成長品種，如軍工、消費電子、半導體設備、醫療服務、儲能、新能源車、智能駕駛等。
中金公司表示，從當前位置來看，從指數的振幅、成交量所反應的市場情緒變化、調整時間、估值等維度來對比 歷史 上「中期調整」的特徵，市場「中期調整」處於尾聲，不宜悲觀。周期板塊累計漲幅較大，且面臨著政策環境的不確定性，需求可能並不算強勁，後續行情可能更多以結構性機會為主;經歷了一定的調整後，近期有所表現的成長板塊可能逐步重回市場主線，重申建議「輕指數、重結構、偏成長」。
安信策略分析師陳果等繼續維持市場整體震盪格局的判斷，短期市場風險偏好可能處於偏高位置，存在一定的結構性行情操作時間窗口。配置上總體仍要側重於估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，同時自下而上挖掘經濟修復和轉型過程中被忽視的機會，大多數核心資產估值仍需要消化，但非核心資產中的新主線仍在孕育中。