❶ 4900億對價、22倍估值，博通搞定VMware收購交易
全球通信晶元巨頭博通（Broadcom）宣布，已獲得中國在內的多個國家和地區監管部門批准，將於本周完成對虛擬服務巨頭VMware的610億美元（4898億元人民幣）收購交易。VMware企業價值從2003年的6.25億美元飆升至2023年的610億美元，其CAGR（2003-2023）為25.74%。此次交易的EV/EBITDA為21.52倍。
中國國家市場監督管理總局對此次交易附有條件批准。要求博通在向中國市場銷售相關產品時，不能進行搭售，禁止限制客戶單獨購買或使用上述產品。此外，博通在完成收購後，必須繼續確保VMware的伺服器虛擬化軟體與第三方硬體的互操作性，以及博通產品與第三方伺服器虛擬化軟體的互操作性。所有這些限制性條件將在10年內有效，並於期滿後自動解除。
博通收購VMware的交易對價為4900億元人民幣，其中包括現金和換股兩種方式，各占交易對價的50%。VMware股東可選擇以每股142.50美元現金或0.2520股博通普通股換取每股VMware股票。博通獲得了銀團貸款320億美元的債務融資承諾，這意味著交易的現金部分和顧問費用將完全從銀團貸款處獲得融資。交易的杠桿率為100%，作為銀團貸款的承諾。
博通的首席執行官陳福陽表示，博通的成長戰略中並購一直扮演核心角色。博通以500億美元的對價和22倍的估值收購了VMware，這是博通邁向軟硬體一體化戰略的重要一步。陳福陽表示，收購VMware將為博通帶來VMware的雲客戶和數據中心，增強博通在雲虛擬服務市場地位。
在中國市場，VMware處於領先地位，特別是在軟體定義數據中心背景下。隨著中國伺服器市場規模的擴大，中國虛擬化軟體市場呈現出中國廠商持續增長的趨勢。華為、新華三和雲宏等中國廠商市場份額增長，市場佔有率超過VMware。中國市場虛擬服務市場競爭激烈，華為、新華三、雲宏等廠商以及浪潮、紅帽、Ctrix、中國電子、中科曙光等企業都在參與競爭。
全球數字化進程加速，雲計算、人工智慧、無人駕駛、AR/VR等數字產業快速發展。數據中心需求不斷擴大，伺服器市場規模高速增長，帶動虛擬服務增長。2022年中國伺服器市場規模為273.4億美元，同比增長9.1%，中國伺服器市場規模在全球佔比為24.5%。2021年中國伺服器虛擬化市場規模為39.7億元，同比增長32.6%，預計到2024年將達到91.3億元。
博通頻頻收購，標志著全球虛擬服務市場從獨立廠商階段進入了一體化廠商競爭發展的新時代。中國市場是否會演繹類似的商業邏輯，值得關注。
雲伺服器虛擬化技術，通過將一台物理伺服器虛擬化為多個虛擬機，實現單一物理伺服器同時運行多個操作系統和應用程序。虛擬機獨立運行，擁有自己的操作系統、應用程序和磁碟空間，提高了資源利用率、優化了硬體成本、縮短了業務部署時間，並方便管理和監控。IBM在1972年率先推出適用於大型機的VM技術，動態響應需求，實現資源高效使用。雲伺服器的虛擬化技術在提高效率、安全性和靈活性方面發揮了重要作用。