㈠ 当前投资者如何看待市场——投资者情绪指数的构建和运用
核心观点
市场情绪对行情具有预测能力。行为金融学指出，在流动性与信息透明度良好的市场内，股票价格并不完全反映内在价值，而受到投资者情绪的影响。情绪预测市场的可实现性体现在：情绪是预期的反映、具有自我实现能力、包含错误定价信息。
中信建投策略-投资者情绪指数的构建
为了捕捉A股情绪，我们综合使用了8个指标：换手率、偏股基金新发量、融资买入、隐含风险溢价、股债收益差、股指期货升贴水、超60周MA、超买超卖，合成指数用于预测市场走势。
中信建投策略-投资者情绪指数的应用
该指数在历史关键时期准确预警顶部风险、提示抄底时机、捕捉市场变盘波动。2022年以来市场连续下跌，当前指数处于2019年以来最低点，抄底时机未至。
风险提示
模型基于历史数据，对未来的预测能力有限。
写在前面的话
行为金融学认为，即使在流动性高、信息透明的市场内，股票价格也受到投资者情绪影响，而非完全反映内在价值。我们构建了投资者情绪指数，使用多种指标捕捉市场情绪，指数在关键时刻精准预测市场趋势。指数处于低位时，市场可能接近底部，但抄底时机未到。
正文
一、投资者情绪指数的意义与构建思路
投资者情绪指数定义为参与者对价格偏离基本价值的投机心理的集合体现。行为金融理论表明，投资者情绪影响资产定价。指数的可预测性表现在：
随着金融产品和大数据的发展，更多情绪指标被提取，我们构建了中信建投策略-投资者情绪指数，通过指标变动预测市场。
中信建投策略-投资者情绪指数构建
我们选用8个市场指标，分为成交量类与价格类，捕捉情绪动态，通过历史数据分析构建指数，预测市场走势。
二、中信投资策略-投资者情绪指数各分项指标
指数由8个指标构成，包括换手率、偏股型基金新发量、融资买入、隐含风险溢价、股债收益差、股指期货升贴水、超60周MA、超买超卖。每个指标分别反映市场流动性、交易热情、价格水平和相对吸引力。
三、中信投资策略-投资者情绪指数的应用策略
我们通过8个指标合成指数，用于市场预测，包括预警顶部、提示抄底时机、捕捉市场变盘。当前指数处于低位，市场尚未进入反弹阶段。
四、A股投资者情绪指数的当前启示
指数显示市场情绪处于低位，抄底时机未到。未来将密切关注情绪复苏信号，及时调整投资策略。