A. 黄金值得投资吗
如果你在1802年投资1美元的股票，那到了2013年，扣除通胀之后，你还会有930550美元的回报。
如果你投资了债券，回报是1505美元。
如果你投资了国债，回报是278美元。
如果你投资了黄金，回报是3.21美元。
如果你持有的是美元，回报最惨，因为现金是最受通胀侵蚀的。
所以长达几百年的历史数据告诉我们：
如果你持有现金什么都不投资，那你的财富只会越来越缩水；
如果你投资了黄金，只能勉强跑赢通货膨胀；
如果你投资了股票，你不仅能大大跑赢通货膨胀，还能有一笔很可观的回报。
其实A股的回报率我也做过统计，长期持有的话也能大大跑赢通货膨胀。
黄金什么时候才会涨？
黄金ETF从2019年年初的走势图。
尾巴那里突然回撤就是我们前面说的——突发事件，会导致黄金大涨，但价格也会很快回撤。
2019年没有发生重大的突发事件
所以黄金上涨与zz、有没有什么关系。不要再相信乱世买黄金这套伪逻辑了。
那什么才会导致黄金上涨呢？
我们回想一下2019年发生什么大事就知道了
要不要持有黄金？
搞清了黄金上涨与下跌的逻辑之后，我们来讨论要不要持有黄金这件事。
前面说过，黄金不会生息，所以持有黄金是得不到任何收益的，如果你想在黄金上取得收益，只能赌其它资产的收益下降。
从2018年下半年开始，我们明显感觉到投资越来越难了，尤其是前几年那些收益高但风险看起来不高的产品几乎没有了，而低风险的银行理财产品、货币基金的利率也一路下跌。
这也是为什么我去年一直建议大家趁中国的利息还没有低到0的时候，尽快锁定那些能长期给你稳定收益的产品。
你当时可能会看不起那个利息，但那个利息可能是未来很长时间内收益最高的无风险资产了。因为全球几个主要经济体国家的利息都呈下降趋势。
同样道理，在这种全球降息的环境下，黄金就比纸币更具备现金的属性价值。
但是黄金本身并非生息资产，它不产生利息，而且影响黄金价格的不仅仅是低息环境，还有其它庞杂不确定的因素。
所以对于普通投资者来说，想通过投资黄金赚到钱太难、太不现实了。特别是全仓或半仓买入黄金的行为更是万万使不得。
你最好把黄金看作家庭资产配置的压仓石，而不是真正的投资品。
所以，如果你真的很喜欢黄金的话，可以拿出一小部分钱买入黄金，作为资产配置的一部分，它可以降低投资组合的波动率（回撤率）。
B. 国债收益率的与黄金
黄金作为货币，其持有者不会获得利息；而国债则是一种金融工具，发行方为了安抚持有者的焦虑，会支付所谓的“国债收益”。每年的“国债收益率”就是指国债全部收益占投资总金额的比率。我们以美国10年期国债收益率为例，来看看在当前收益率背景下，贵金属的走势将会如何。
从上图可以看出，过去4年中，多轮量化宽松政策刺激了国债收益率的上升。当刺激效应消失后，国债收益率回到了前期的下跌通道。当收益率上升时，购买美国国债会获得比前期稍高的收益。那么，在购买黄金进行保值和购买国债获取收益之间，投资者又该如何选择呢？这需要看两者的比值。
上图展示了美国10年期国债收益率与黄金的比值，与国际金价做了拟合。在量化宽松期间，国债收益率黄金比是走低的，这意味着国债收益率的涨幅超过了金价，甚至在此期间金价还有所下降。然而，出于对冲纸币贬值的考量，黄金依然会被市场买入并持有，尽管其涨幅会落后于其他商品，例如铜、锌、锡等基本金属。
在无限额和无时限的量化宽松环境（QE）下，比值的持续回落意味着国债收益率可能会继续上升。尽管黄金的涨幅落后于国债收益率，但金价会维持震荡并缓步上行的格局。
C. 为什么不买黄金买国债
不买黄金买国债的理由如下：
一、流动性更佳
国债作为一种金融证券，其交易非常便捷，市场流动性良好。投资者可以随时买卖，资金进出较为灵活。而黄金虽然也是一种投资品种，但交易相对复杂，流动性较差。在急需资金时，国债更能快速变现。
二、风险更低
国债是由国家发行并承诺在一定期限内还本付息的债务，其信用风险几乎为零，收益相对稳定。而黄金市场价格受国际市场影响大，价格波动较大，存在一定风险。对于追求稳健收益的投资者来说，国债更为稳妥。
三、有国家政策支持
购买国债相当于支持国家经济建设，是一种服务国家发展的投资行为。国家对于国债的发行和兑付都有严格的法律保障，为投资者提供了良好的法律环境。而黄金虽然也是一种价值储备，但并未直接参与到国家经济发展的核心环节。
四、收益相对稳定
国债的收益率一般在市场利率的基础上确定，虽然不一定很高，但相对稳定。相比之下，黄金投资的收益与市场价格直接相关，存在较大的不确定性。对于追求稳定收益的投资者而言，国债更具吸引力。
综上所述，不买黄金买国债的理由主要包括流动性更佳、风险更低、有国家政策支持以及收益相对稳定等方面。投资者应根据自己的投资目标、风险偏好和资金情况，选择适合自己的投资产品。不过，投资有风险，需谨慎决策。