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分眾傳媒股票可以長期持有嗎

發布時間:2023-01-30 09:27:49

A. 被渾水做空的分眾傳媒:天使還是魔鬼

不確定時就離開

我在11月8日就寫過一篇關於分眾傳媒的文章。我之前就看到過渾水做空的報告,說實話,當時心裡是給它打了折扣的。這次渾水做空瑞幸咖啡實錘,並且瑞幸咖啡還在分眾傳媒投放了廣告,這讓分眾又站在了風口浪尖。

作為普通人,我們既沒有渾水的人力物力,也沒有做空的資金實力。這個時候我們應該靜下心來好好想一想:自己持有的公司是否經得起別人的質疑。那些漂亮的數字背後,是不是真的來自於公司宣稱的競爭優勢。投資一隻股票,就是投資它的確定性。而質疑它的投資價值,則只需要在它無法說服你持有時即可走開。

很多人的思維方式實在清奇。我之前分析認為貴州茅台的醬香型白酒的實際需求並沒有那麼大,很多人就反駁我,要求我提供證據,以證明茅台的實際消費量遠低於茅台的銷售量。我很懷疑這些人是不是上市公司的托。本來這些人在買入時就應該搞清楚這些問題。你自己都不知道到底喝了多少,居然還要問一個看空者。這實在是匪夷所思。而且據我所知,沒有任何一個茅台持有者能回答這個問題。這是很奇葩的地方。很多人洋洋灑灑寫成好幾本書來論證茅台酒不愁賣,貴州茅台股價能到天上去。但卻要求看空貴州茅台股票的人來提供這些數據。

相比較而言,貴州茅台的股票的素質還是不錯的,至少出口成臟的比重不大。我前幾天寫某明星地產股,被噴了300多貼。即便是以網路公關的角度來說,人性的丑惡展現到如此淋漓盡致。也因此我今後永遠都不會碰這種垃圾公司。

股票投資,我喜歡投光明正大的公司。

中國的新冠肺炎處理得是全世界最好的,因為我們從上到下都知道它的隱蔽性的傳播風險。我們根本無從分辨哪些人帶有病毒,唯一可行的方式就是自我隔離,阻斷傳播鏈。而某些自作聰明的西方國家則不然。他們似乎要你證明一定感染了病毒之後才去隔離,否則就可以正常出行。當前疫情全球肆虐,也正是在為某些人的傲慢在埋單。中國人民付出巨大代價為全世界爭取了2個月的緩沖時間,可惜被一些豬頭浪費掉了。

對於股票投資也是如此。我們根本無從知道到底哪個公司在哪個方面有問題。最保守的方法就是當你持有的邏輯無法被證實,而某些質疑也無法被證偽時,離開這家公司。

不確定時遠離,這是我的投資原則。

分眾傳媒做的是什麼生意?

再次分析分眾之前,我需要說一下:我沒有能力和精力去分析分眾傳媒到底有沒有造假。也因此我是基於公司的公開資料是真實性的情況。如果這些數據本身就是假的,那所有的分析就失去了價值。

很多時候我們就在潛移默化中記住了某些廣告。比如昨天還在電梯里看到瑞幸咖啡的廣告,如果不是在電梯里看到,我都要忘了瑞幸咖啡的醜事了。電梯廣告的作用,其實並沒有體現在它的內容如何上,而僅僅是引起了你的注意。這種注意其實是流量引流的基礎。

無論是AIDMA法則還是AISAS,以及後來的新法則,其前兩個環節都是引起注意和引起興趣。在互聯網高度發達的今天,信息爆炸使得人們的注意力被過度分散。電梯廣告設置在人們上下樓必經之路上,必定會吸引相當的注意力,從而為流量引入創造條件。在當前信息爆炸的時代,每個人的注意力都被各種事分散掉,能持續吸引人們的注意力,進而引導他們去消費,這其實就是實體廣告持續存在的基礎。

電梯廣告的市場容量大不大?

2018年中國的廣告業規模達到了8000億左右,在GDP中的比重達到0.8%,相比之下,美國的比重為1.1%。

從過去100多年西方資本主義的廣告發展 歷史 來看,廣告行業的發展與經濟狀況緊密相關。廣告業的市場規模基本同步於GDP的增長。

從上圖中也可以看出,雖然廣告收入與GDP增長基本同速,但廣告收入增長速度卻波動極大,是典型的周期性行業。

在這個總盤子中,電梯廣告有多大的市場空間呢?電梯廣告屬於戶外廣告。如果還是參考美國各廣告類型的佔比,那麼可以看到,互聯網廣告的比重逐步增長,而其他類型廣告的比重在逐步下降。從下面這種圖中也可以看到,互聯網廣告主要搶占的是電視廣告和紙媒廣告的空間,而戶外廣告佔比則基本穩定,但這個比重始終都不大,大約只有3%-4%左右。

我們來看一下各國互聯網廣告的比重。可以看到中國的互聯網廣告的比重還要大於美國,而且其比重還在迅速提升之中。


具體到電梯廣告,還有多大容量呢?如果我們以8000億元的總盤子,4%的比重來計算,那麼戶外廣告的總盤子一共320億元。那麼樓梯廣告又有多少呢?

從上限的圖中,我們按照41%的比重來計算,得到樓宇電梯廣告的總市場為131億元。然而我們看分眾傳媒2018年的收入是多少呢?140多億。

上面的計算多少有些偏差。不過我們基本可以得出結論,即分眾傳媒已經基本壟斷了電梯樓宇廣告。換句話說,分眾傳媒的收入已經到了天花板了。

但我們明明知道,分眾傳媒當前尚未覆蓋國內的所有樓宇電梯,明明還可以有更大的擴展空間,怎麼就說已經到頂了呢?其實我並不知道。因為上面的幾個圖標可能也是互相打架的。數據只能參考,不能盡信。


分眾傳媒的經營業績

分眾傳媒已經公布了它的快報。先來看看主要數據。可以看到,過去幾年以來,營業收入一直在穩步增長,在2019年出現了下滑。

而在凈利潤上,2018年的凈利潤就已經出現了下降,而在2019年出現大幅度下降。

而公司凈利潤的下降主要還是源於毛利潤率的下滑。下面的2019年的數據是三季報數據。

分季度來看看

下面分季度來看看。當前分眾還沒公布年報,只有快報數據,也因此只能看一下營業收入和利潤。

先看看各分季度的營業收入。可以非常明顯地看到,2018年二季度之前,分眾傳媒的營收在快速增長,而進入三季度之後,營收就開始逐步下滑,到了2019年則繼續下滑。三季度之後處於相對平穩期。

再看看分季度歸母凈利潤。2019年時,公司的單季度利潤逐季增長,增長非常好。而到了2018年三季度之後就開始快速下降。一直下滑到2019年2季度。進入三季度之後有所企穩。

那麼之前到底發生了什麼,之後又發生了什麼,讓分眾傳媒的收入和凈利潤突然開始下降了呢?來看看各廣告的收入情況。

這些數據只在半年報和年報中有,也因此我們也無法再區分到底在哪個季度出現了問題。我們大體可以看到,互聯網類廣告在最近幾年增長乏力,而在2019年更是大幅減少,通訊類和交通類廣告在2019年都有較大的下滑。雜類廣告2018年就出現了下滑,2019年繼續下滑。房產家居廣告2018年增長停滯,2019年繼續下滑。日常消費品廣告2018年大增長,2019年仍有增長。

這也大體反映了當前的趨勢。2018年去杠桿去的很多企業都處在生死邊緣,大概是沒有更多的錢再去打廣告了。P2P跑路使得這類廣告主也沒有了。只有日常消費品這種現金流充沛的企業還有錢來打廣告。我印象中經常看到茅台、五糧液之類的廣告。估計酒企給分眾貢獻了不少的收入。當然,還有小罐茶、瑞幸咖啡這種大客戶應該也為分眾貢獻了不少收入。

是不是一筆好生意?

分眾傳媒這個生意好不好?

我們說廣告生意就是將注意力轉化為流量的生意。而隨著人們的生活水平提高,流量也會越來越貴。因此分眾如果能吸引足夠的注意力,那就是可以伴隨人均收入水平而營業收入不斷增長的。由於梯媒受到物理限制,不可能不限增加廣告投放數量。當經濟形勢比較好時,廣告主投放意願比較強烈,這會推升廣告單價。而當經濟形勢不好時,廣告投放比較少,廣告單價自然就下來了。也因此分眾傳媒的收入會伴隨經濟形勢的好壞而波動。

從成本來說,分眾傳媒的成本主要是生產成本和銷售費用。而生產成本中包括了平面媒體成本和多媒體媒體的折舊及運行費用。這些費用是相對固定的。而銷售費用則主要是業務費。這部分實際與營業收入正相關,但也相對剛性。

收入彈性和成本剛性,就使得公司的利潤會伴隨經濟形勢而大幅波動。這是一個典型的周期性行業。換句話說,就是靠天吃飯。

分眾傳媒的結算方式採用先投放後收款的方式,其應收賬款數額也比較大。而且在經濟形勢不好時,應收回款的質量也會變成問題,進而使得公司的利潤更加學上加上。2018年之前,公司一年以上的應收賬款為0,而到了2019年半年報則出現了5.27億元。典型的還有這次的瑞幸咖啡的大額廣告,上個季度剛投放完,最近瑞幸出事,不知道這筆錢還能不能回來。

但這筆生意的好處在於,它是輕資產運作的。如果控制好應收賬款,那麼產生巨額虧損的概率也相對較小。

綜上,分眾傳媒的梯媒生意不算太好,但也不是很差,差強人意。

還有沒有發展空間了?

分眾傳媒的發展空間,取決於兩個方面。

一個是行業空間問題。廣告行業固然可以伴隨經濟增長而增長,但廣告投放形式卻在發生變化。戶外廣告過去在廣告中的比重一直相對平穩,但梯媒只是其中的一個分支。這部分比重後續會不會被壓縮,我無從判斷。即便我們認為保持穩定,那麼至少當前來說,分眾傳媒已經到了天花板附近了。

二是行業內競爭問題。新潮傳媒作為一個攪局者,的確對分眾傳媒稻城了不小的影響。未來呢?未來會不會再次出現攪局者?這個概率仍不能排除。個人覺得潛在的可能有兩種。

一種就是類似於新潮這樣的廣告公司。在分眾已經占據壟斷的情況下,再出現這種攪局者,成功的概率不會太大。

另一種就是類似於萬科物業這種物業管理公司。很顯然,物業管理行業的市場集中度正在迅速提升。以往分眾傳媒作為一個梯媒壟斷者,在樓宇廣告位的租借中有壟斷定價的優勢。但後續情況將出現變化。一方面,物業管理公司是事實上的廣告位壟斷者。物業管理公司的規模越大,相對於分眾的話語權就越強。這會抬高分眾的成本。另一方面,物業管理公司可以以所擁有的廣告位自行運營廣告,並且以此為基礎進入這個行業與分眾進行競爭。而這在美國已經是事實,大的物業管理公司本身就自己經營廣告位。

而分眾傳媒對於後一種競爭方式基本沒有抵抗力。

也因此從長遠來看,我個人認為或許梯媒本身後續還會伴隨GDP而增長,而分眾傳媒未來未必有成長空間。

對於分眾傳媒股票如何看?

按照2019年18.75億的歸母凈利潤,分眾傳媒當前的市盈率為32.5倍。這個估值如果對於像永輝超市這樣的非周期性行業來說還算可以,但對於分眾傳媒這種的周期性股來說,還是很高的。

但有人要說,周期性行業要看一個周期內的平均利潤,而當前剛好是利潤最低的時候。當前的利潤的確比較低,但是不是最低就很難說。比如說今年,一季度收入大減是可以預期的,能否保持盈利都很成疑問。而經過疫情之後,廣告主們的廣告預算可能又要縮減,也因此今年的利潤可能還不如去年。

未來的經濟走勢我根本無從猜測。但從中長期的角度來說,個人認為分眾傳媒過去動輒70%的毛利潤是無法維持的。或許去年的40%的毛利還可能可以維持一段時間。

毛利潤率無法提升甚至還要下降,營業收入上則由於市場佔有率到頂且面臨其他競爭對手侵蝕,進而使得收入增長存在很大不確定性。這使得公司後續的利潤增長很難說很樂觀。

按照這個情況,公司的凈利潤是無法支撐當前的市值的。

也因此結論很容易得出來:短期凈利潤只怕更難看,長期的利潤增長的不確定性依然很大。

結語

上面只是我個人的看法。說實話,對於渾水的做空報告其實我一直挺在意的。雪球上有不少文章都把當年的渾水報告翻出來。這個報告去年我就看過,其實我是真有些遲疑的。這家公司實際上也很喜歡包裝自己,對於喜歡包裝自己的公司,通常我都會對它的所有數據報以懷疑的態度。

這個行業應該會持續存在,但不知道這家公司會不會給投資者帶來持續回報。

B. 分眾傳媒香港上市是利好還是利空

1、分眾在香港上市,談不上利好利空,相反偏利空多一點,假如港股發行價格和我們差不多,那還可以雙向選擇,假如港股便宜,是同一公司,大家就會選擇港股,所以這段時間只會打壓價格,為在港上市鋪路,公司也會盡力降低兩市的價格差距。
2、分眾這次海外融資的目的是利用境外融資發展海外業務。目前韓國及新加坡的海外業務已實現盈利。公司已經成功證明了分眾模式在海外市場尤其是亞洲市場可快速復制,公司長期看好海外業務的發展潛力,將持續推進海外市場業務布局。分眾海外目標:在東南亞市場覆蓋5億人口,助力中國品牌走向世界。
拓展資料:
1、分眾傳媒是台港澳與境內合資企業。分眾傳媒,即分眾傳媒信息技術股份有限公司,主要從事生活圈媒體的開發和運營。分眾傳媒信息技術股份有限公司於2016年12月完成借殼上市,被借殼公司為七喜控股股份有限公司。
2、分眾傳媒信息技術股份有限公司原名七喜控股股份有限公司,於2004年8月4日在深圳證券交易所上市,主承銷商是廣發證券股份有限公司,上市保薦人是廣發證券股份有限公司,股票代碼為002027。分眾傳媒信息技術股份有限公司成立於1997年8月26日,控股股東是Media Management Hong Kong Limited,實際控制人是江南春,總部位於上海市長寧區。
3、分眾傳媒信息技術股份有限公司的股東:Media Management Hong Kong Limited、香港中央結算有限公司、阿里巴巴(中國)網路技術有限公司、關玉嬋等。分眾傳媒信息技術股份有限公司在全球范圍內首創電梯媒體,被譽為「中國最具品牌引爆力的媒體平台」,與阿里巴巴、騰訊、網路、京東、蘇寧、華為、美贊臣、小米、今日頭條等品牌建立合作關系。

C. 如何看待分眾傳媒股票的投資邏輯

近些日子,一則“如何看待分眾傳媒股票的投資邏輯?”的問題,成為了一個熱門的話題,我來說下我的看法。首先,讓我們先來了解一下分眾傳媒是幹嘛的。分眾傳媒是一個傳媒公司,他這個主要是從事打廣告的業務的,比如電梯裡面的廣告他們是做的非常好的,電視電影的都會有。那麼,分眾傳媒的走勢如何呢?他的走勢從去年4月份3塊多漲到了13塊,現在回調到了8塊多。漲勢也還算是比較不錯的。是否值得投資呢?這個行業也不是什麼特別新奇的行業,我認為可以選擇其他更有成長性的企業會更好一些。那麼具體的情況是什麼呢?我來給大家分享一下我的看法。

一.分眾傳媒

分眾傳媒是一個傳媒公司,他這個主要是從事打廣告的業務的,比如電梯裡面的廣告他們是做的非常好的,電視電影的都會有。


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D. 分眾傳媒股票的投資邏輯,你是如何看待的

分眾傳媒的這筆投資從財務角度來看,毫無疑問是失敗的。但是,我感到非常的慶幸,因為從此以後我開始明白了,投資這條路是一場艱苦的旅行,必須更多的靠自己去走。我非常敬仰的這位投資者也在分眾傳媒上失手,尤其是犯了基本的概念錯誤讓我明白,沒有任何人可以完全信賴,投資一定要有自己的邏輯,這將會是我最後一次盲目抄作業。

盡管分眾傳媒認虧出局,但我感到慶幸的原因就是,我深刻領悟到,投資是一場艱苦的旅行,旅途中會有暫時的失意,也會有不時的喜悅,但是無論如何,這條路必須更多的靠自己去走。同時,我也更加深刻的明白獨立思考、獨立研究的重大意義,在後來中國平安以及寧滬高速的投資上,我都進行了深入的探索,目前的收獲還算滿意。

E. 2022分眾傳媒股票怎麼不漲

1、現階段基金持股分眾的股份比例過低:2017年12月31日620家基金持股36.1億股2018年6月30日728家基金持股39.6億股。
2、2018年9月30日202家基金持股32.5億股2018年12月31日79家基金持股4.19億股機構原計劃2018年第四季度解禁前不計成本拋股,解禁後更低的價在大宗交易接回。
3、但從1月到3月大宗交易只接貨5.898億股,並鎖定6個月,計劃很完美,但誰也沒想到過了年股市直接進入牛市,手頭可用的流通持股基本已賣光壓盤,就指望小非股東大宗賣貨來回補倉位,只要沒有大宗交易,基金比誰都急。
4、因為分眾2018年第四季季賣出的加權平均價是6.26,2018年前三季度分眾加權平均價是10.87,屬於血虧賣出。
5、基金原來想在低位做個完美波段,但現在是牛市,要在二級市場更低的價格買回30億股非常困難,只能動用手頭的股份玩命打壓,融資盤與深股通一直在加倉,只能看小非股東上不上當。所以分眾傳媒股票一直不漲。

F. 分眾傳媒股票可以長期持有嗎

分眾傳媒股票是可以長期持有的。
分眾傳媒是中國的一家戶外視頻廣告運營商,由江南春於2003年創立,是首家在美國納斯達克上市的中國廣告傳媒股。它創建了電梯媒體廣告模式,曾獲得中國最具銷售力戶外媒體獎、金成獎「新品牌最佳貢獻全場大獎」等榮譽。分眾傳媒是國內一傢具有領先地位的新型廣告公司,市場排名第一,股東有高盛等著名投行。互聯網廣告概念股有哪些具有這些特點的股票均可稱之為互聯網廣告概念股。
拓展資料:
1.互聯網廣告是什麼:
互聯網廣告是通過互聯網媒體投放的廣告,與電視、報紙、雜志、廣播、戶外等傳統廣告相比,具有雙向互動;效果可量化;投放數據可積累復用;用戶關注時時間長等四方面優勢。互聯網廣告直接面向受眾,是企業主廣告投放的結果,是數字營銷最主要的具體展現形式。那麼互聯網廣告概念股有哪些具有這些特點的股票均可稱之為互聯網廣告概念股。
2.傳媒公司和廣告公司的區別:
盈利方式不同:傳媒公司需要廣告部的營利,卻並不單純以盈利為目的,有時候會感覺看到更多的是他們為大眾提供健康、有意義的精神食糧為宗旨的。而廣告公司以做廣告獲取營利為目的,更多關注的是能不能把自己的廣告載體賣給企業;
業務面不同:傳媒公司它主要是在以媒體代理業務為主,一般這樣的公司常也包括設計製作,除外它們還為客戶做些媒體的投放計劃及企業策劃。廣告公司的業務面就比傳媒公司較廣一些,它們可以說是個輔助角色,它們主要是協助企業或單位做市場分析,營銷推廣及策略創意表現。一般它們不做媒體投放;
注重點不同:廣告公司的是注重設計和製作,而傳媒公司是注重代理和發布。經營的項目基本一樣,一般廣告公司都有發布代理權,廣告公司中也有一部分只是經營廣告製作,但是傳媒公司一般情況下廣告製作部分少了一些。

G. 分眾傳媒借殼成功股票上市交易漲跌有限制嗎

漲跌是有限制的,只有新股上市首日,股權分置改革完成復牌上市首日時視同新股上市,吸收合並整體上市的股票上市首日,暫停上市的股票恢復上市上市首日,股票增發增發股份上市上市首日。不設漲跌幅限制。
其實股票實際上就是一種「商品」,商品的價格都是由價值決定的,所以股票的價格由它的內在價值(標的公司價值)決定,並且價格的變化也會浮動在它內在價值的周圍。
股票和普通商品一樣,它的價格波動,供求關系影響著它的價格變化。
和豬肉有一樣,當需求的豬肉量大幅度增長,供不應求,那價格就會上升;當流入市場中的豬肉多了,造成供大於求,豬肉價這個時候肯定就不會上升。
對於股票來說:10元/股的價格,50個人賣出,但市場上有100個買,那另外50個買不到的人就會以11元的價格買入,股價就因此上漲,相反就會導致下跌(由於篇幅問題,這里將交易進行簡化了)。
通常,會有多方面因素造成買賣雙方的情緒波動,進而供求關系會發生變化,其中產生較大影響的因素有3個,我們來詳細講講。
在這之前,先給大家送波福利,免費領取各行業的龍頭股詳細信息,涵蓋醫療、軍工、新能源能熱門產業,隨時可能被刪:【絕密】機構推薦的牛股名單泄露,限時速領!!

一、什麼原因會影響股票漲跌呢?
1、政策
行業或產業的發展受國家政策引導,比如說新能源,國家對於新能源產業的發展十分重視,有關的企業、產業都獲得了一定程度的支持,比如補貼、減稅等。
這就使得大量資金流入,挖掘相關行業板塊或者上市公司,最後就會影響到股票的漲跌情況。
2、基本面
長期來看,市場的走勢和基本面相同,基本面向好,市場整體就向好,比如說疫情下我國經濟最先進入恢復期,企業盈利增加,這樣一來股市也變得景氣。
3、行業景氣度
這個是十分重要的,一般地,股票的漲跌常常受到行業景氣度的影響反之,行業越不景氣,這類公司的的股票價格變會普遍下降,比如上面說到的新能源。
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二、股票漲了就一定要買嗎?
對於股票,許多人都只是剛接觸到,一看某支股票漲勢大好,毫不猶豫的入手了幾萬塊,結果後來不斷下跌,都被套住了。其實股票的變化趨勢可以在短期被人為操縱,只要有人持有足夠多的籌碼,一般來說占據市場流通盤的40%,就可以完全控制股價。因此學姐建議剛接觸股票的新手,把選擇長期佔有龍頭股進行價值投入作為重點考慮項目防止在短線投資中出現大量損失。吐血整理!各大行業龍頭股票一覽表,建議收藏!

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