資產管理行業股票分析2019

Ⅰ 2019年中國保險資產管理發展報告

保險小編幫您解答，更多疑問可在線答疑。

9月6日，備受市場關注的人身險新規正式出台，保監會官網發布《中國保監會關於強化人身保險產品監管工作的通知》和《中國保監會關於進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》，明確表示：堅持「保險姓保」，保險產品的保障功能是第一位的；對包括分紅型保險、萬能型保險和投資連結型保險在內的新型保險產品強化監管。
而如何強化監管？會否一刀切？如之前傳言所說引「6000億元」萬能險退市？《通知》明確政策將平穩實施，給市場以明確預期，引導部分保險公司逐步調整業務結構，避免「急剎車」，形成現金流風險。但不符合要求的保險產品，2017年4月1日前應當全部停售：
五、各公司應嚴格執行《中國保監會關於規范中短存續期人身保險產品有關事項的通知》（保監發〔2016〕22號）有關規定，按照實質重於形式的原則和相關認定標准做好產品預期存續時間的評估工作。
（一）自2017年1月1日起，對於投資連結保險產品、變額年金保險產品，應按照中短存續期產品的定義要求進行評估和報告。
（二）自2017年1月1日起，保險公司不得將終身壽險、年金保險、護理保險設計成中短存續期產品。
（三）自2017年1月1日起，對於附加萬能保險和附加投資連結保險等附加險產品，應單獨評估該產品的預期存續時間，並判斷其是否屬於中短存續期產品。
六、保險公司董事長和總精算師應切實加強對中短存續期產品的資本管控和業務規劃等工作，應根據公司資本實力等因素合理確定中短存續期產品的保費規模。保險公司中短存續期產品的年度保費收入應控制在本條所要求的限額以內。
（一）自2016年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度保費收入應控制在公司最近季度末投入資本和凈資產較大者的2倍以內。
（二）對2015年度中短存續期產品保費收入高於當年投入資本和凈資產較大者2倍的保險公司，自2016年1月1日起給予公司5年的過渡期。過渡期內，保險公司的中短存續期產品年度保費收入應當控制在基準額以內。
基準額=最近季度末投入資本和凈資產較大者×2+（1-0.2t）×（2015年度中短存續期產品保費收入-2015年末投入資本和凈資產較大者×2），t=年度-2015，年度范圍為2016年至2020年。
（三）保險公司所銷售的預期60%以上的保單存續時間在1年以上（含1年）3年以下（不含3年）的中短存續期產品的年度保費收入，2016年應控制在總體限額的90%以內，2017年應控制在總體限額的70%以內，2018年及以後應控制在總體限額的50%以內。
（四）自2019年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過50%；自2020年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過40%；自2021年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過30%。
（五）對中短存續期產品違反限額要求的保險公司，中國保監會將按規定要求，對相關公司採取停止部分或全部新業務等監管措施。
八、本通知自發布之日起實施。對於不符合本通知要求的保險產品，應當在2017年4月1日前全部停售。中國保監會此前印發的有關規定與本通知不符的，以本通知為准。
保監會有關部門負責人也對文件主要內容進行了解讀：堅持「保險姓保」，提升人身保險產品的風險保障功能，滿足消費者日益增長的保障需求；促使人身保險公司不斷調整和優化業務結構，加大供給側結構性改革力度，進一步發展風險保障類和長期儲蓄類業務，守住不發生系統性風險底線：
1、再次提高人身保險產品的風險保障水平
我們在人身險費率市場化改革中將保險金額與保費或賬戶價值的最低比例要求由105%提高至120%，該風險保障水平已是世界較高水平。此次，我們進一步將人身保險產品主要年齡段的死亡保險金額比例要求由120%提升至160%，該風險保障要求超過美國、歐洲、亞洲等世界主要國家和地區保險監管部門要求。
2、下調萬能保險責任准備金評估利率
根據市場利率下行情況，將萬能保險責任准備金評估利率上限下調0.5個百分點至3%，高於評估利率上限的人身保險產品報中國保監會審批，防範利差損風險，同時增強保險公司未來履行合同義務的能力。同時，為保持產品之間的平衡，鼓勵發展風險保障類業務，普通型人身保險產品評估利率維持3.5%不變。
3、對中短存續期業務佔比提出比例要求
繼續保持對中短存續期業務規模的管控，同時對中短存續期業務規模在公司業務結構中的佔比提出了明確的比例要求，要求自2019年開始中短存續期業務佔比不得超過50%，2020年和2021年進一步降至40%和30%，給市場以明確預期，引導部分保險公司逐步調整業務結構，避免「急剎車」，形成現金流風險。
4、進一步完善中短存續期產品監管政策
將投資連結保險產品納入中短存續期產品的規范范圍，要求保單貸款比例不得高於現金價值或賬戶價值的80%，對附加萬能保險和附加投資連結保險進行單獨評估，防止保險公司通過投資連結保險、保單貸款、附加險等方式規避中短存續期產品監管政策。
5、完善產品設計有關監管要求
要求保險公司不得將終身壽險、年金保險、護理保險設計成中短存續期產品，堅持上述產品的風險保障和長期儲蓄屬性。要求保險公司合理確定各項產品費用收取，對於利潤測試結果顯示新業務價值為負的產品不接受審批和備案。
6、強化總精算師責任
明確總精算師的履職要求和報告義務，進一步強化總精算師的責任，對於履職不到位的總精算師給予取消資格等嚴厲處罰，切實發揮總精算師在公司產品精算管理中的關鍵作用。
新規出台，明年開門紅後，行業保費與投資規模或下降
新規規定不符合要求的保險產品在2017年4月1日前全部停售，受規模限制與結算利率下降的影響，中短存續期產品規模明年將顯著下降。
而監管層預期的影響是，萬能險等人身保險產品定價利率和負債成本將逐步回落，產品激進定價和高結算利率行為將受到顯著遏制，業務結構將逐步優化，保險公司盈利能力、風險防範能力和可持續發展能力將進一步增強。
下一步，保監會還將綜合運用多種手段，強化對萬能險等人身保險產品的監管力度，嚴守風險底線。「加快風險保障型和長期儲蓄型業務發展，要求保險公司要姓『保』，防止大股東把保險公司變成融資平台。」

Ⅱ 豫能控股三季報預測豫能控股最近好消息豫能控股這股好不好

豫能控股發公告與華為合作迎來了越來越多的人關注，股票方面也一字板漲停，這只股票是否還具有投資的價值呢，下面我來詳細分析一下。在還沒有正式開始分析豫能控股之前，我把這份最近整理的電力行業龍頭股名單給大家分享一下，想了解的小夥伴不妨戳開鏈接吧：寶藏資料！電力行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：河南豫能控股股份有限公司屬於電力行業,主要從事火電項目的投資管理、煤炭物流、新能源、綜合能源服務等。公司通過歷次重大資產重組,火電裝機規模進一步擴大,資產質量進一步提高,豫能控股-192019年公司榮獲河南省2019年度水效標桿領跑機組榮譽稱號。

簡單介紹豫能控股後，下面通過亮點分析豫能控股值不值得投資。

亮點一：牽手華為發力新能源行業

豫能控股與華為技術有限公司最主要的都是圍繞著碳中和碳達峰以及鄉村振興的兩大國家戰略，現在再數字能源建設，再加上新能源項目開發以及能源產業合作等方面，已經開始了全方位的戰略合作了，建立全面、長期的戰略合作夥伴關系。此次合作有利於落實碳達峰、碳中和及鄉村振興兩大國家戰略，增強公司盈利能力和持續發展能力，對公司轉型發展具有積極意義。

亮點二：省級資本控股電力公司，多方拓展業務

豫能控股就是河南省內唯一一個省級資本控股的電力上市公司了，全省經濟社會發展需要的清潔且可靠的電力都由其提供。該公司在經過以往幾次重大資產重組後，火電裝機規模實現持續增加，資產質量實現大幅提高，目前公司控股火電裝機容量屬於河南省的第二大。豫能控股已經實現了多業並舉，多輪驅動，已經極有效率的提高了傳統火電項目的質量以及它的效用，打造煤炭物流基地，拓展環保節能業務，加快清潔能源布局，開辟配電售電市場。豫能控股已經積極地參與了能源革命，把握了轉型發展的機遇，還是有希望在碳中和時代得到更大的發展空間的。由於篇幅受限，倘若大家想知道豫能控股的深度報告和風險提示，通過這篇研報能夠了解，移步這篇文章查看：【深度研報】豫能控股點評，建議收藏！

二、從行業角度看

自2021年以來，多項旨在服務以新能源為主體的新型電力系統建設的政策出台，新能源前景明朗。其中，國家發展改革委、國家能源局發布《關於加快推動新型 儲能發展的指導意見》（下稱《指導意見》），已經提出到2025年的時候，實現新型儲能從商業化初期慢慢向規模化發展轉變；新型儲能技術創新能力有了很明顯的提升，裝機規模也已經超過了3000萬千瓦。

目前政策不斷推動清潔能源發電板塊朝好的方向不斷發展，這幾年風電光伏有較快的發展速度，營業收入方面新能源發電板塊已達到了871.02億元，同比增長了23.63%；扣除一定成本後凈利潤達到了152.61億元，同比增長為61.47%。未來在我國關於能源供給結構改革的要求下，清潔能源發電的發展空間會更大一些。

概括來說，豫能控股在新能源方面的布局和規劃也極其多，還與華為進行了深入的合作，未來發展前景廣闊。可是文章發出來的時間較短，如果想更准確地知道豫能控股未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，瞧瞧豫能控股估值究竟為多少：【免費】測一測豫能控股現在是高估還是低估？

應答時間：2021-12-07，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅲ 豫能控股三季報豫能控股重大消息豫能控股有利好嗎

豫能控股發公告與華為合作迎來了社會上多人的關注，而且股票方面也因此而一字板漲停，這只股票是否還具有投資的價值呢，下面我來為大傢具體分析一下。在正式測評豫能控股之前，我要和各位小夥伴們分享一份近期整理好的電力行業龍頭股名單，點擊下方鏈接就可以瀏覽：寶藏資料！電力行業龍頭股一欄表

一、從公司角度來看

公司介紹：河南豫能控股股份有限公司屬於電力行業,主要從事火電項目的投資管理、煤炭物流、新能源、綜合能源服務等。公司通過歷次重大資產重組,火電裝機規模進一步擴大,資產質量進一步提高,豫能控股-192019年公司榮獲河南省2019年度水效標桿領跑機組榮譽稱號。

簡單和大家講解了豫能控股的公司情況後，下面我們從豫能控股做的好的地方進行分析，看看它還值不值得投資。

亮點一：牽手華為發力新能源行業

無論是豫能控股還是華為技術有限公司都是圍繞著碳達峰，碳中和及鄉村振興兩大戰略，現在再數字能源建設，再加上新能源項目開發以及能源產業合作等方面，已經開始了全方位的戰略合作了，建立全面、長期的戰略合作夥伴關系。此次合作有利於落實碳達峰、碳中和及鄉村振興兩大國家戰略，提升了公司盈利能力和持續發展能力，對公司轉型發展具有積極意義。

亮點二：省級資本控股電力公司，多方拓展業務

豫能控股在河南省之內是唯一的一個省級資本控制股的電力上市公司，全省經濟社會發展需要的清潔且可靠的電力都由其提供。該公司通過歷次重大資產重組，火電裝機規模不斷壯大，資產質量也顯著提高，目前公司控股火電裝機容量超過河南省絕大多數公司，位列第二。此外，豫能控股屬於多業並舉，多輪驅動，傳統火電項目的質量以及傳統火電項目的效用都得到了有效的提高，打造了煤炭物流基地，還拓展了環保節能業務，清潔能源布局達到了有效的加快，而且配電售電市場也重新開辟。豫能控股實際上已經加入了能源革命之中，沒有放過轉型發展的機遇，有望在碳中和時代獲得更大的發展空間。由於篇幅有限，要是想了解豫能控股的深度報告和危機提示，通過這篇研報能夠了解，戳一戳就能查看：【深度研報】豫能控股點評，建議收藏！

二、從行業角度看

自2021年以來，多項旨在服務以新能源為主體的新型電力系統建設的政策出台，新能源前景明朗。其中，國家發展改革委、國家能源局發布《關於加快推動新型 儲能發展的指導意見》（下稱《指導意見》），提出到2025年的時候，要實現新型儲蓄能從商業化初期向規模化發展而轉變著；新型儲能技術創新能力有了很明顯的提升，裝機規模也已經超過了3000萬千瓦。

目前政策不斷推動清潔能源發電板塊朝好的方向不斷發展，近年來風電光伏都保持較高增速，總營業收入新能源發電板塊已經達到871.02億元，同比增長23.63%；扣非歸母凈賺152.61億元，同比增長百分比為61.47。未來在我國能源供給結構變革的規定下，清潔能源發電具有非常廣闊的市場空間。

總的來說，豫能控股在新能源方面也有較多的布局，並且與華為進行了深入的合作，未來發展值得我們大家期待。只是創作文章會耗費一定時間，要是想深入了解豫能控股未來行情，直接點擊鏈接，有專業的投顧幫你診股，看下豫能控股估值到底是高估了還是低估了：【免費】測一測豫能控股現在是高估還是低估？

應答時間：2021-11-28，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

Ⅳ REITs將重新定義資產管理行業的新疆界

2020年4月30日，中國證監會與國家發展改革委頒布了《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》（簡稱《通知》），正式啟動萬眾期待的公募REITs試點。8月初，中國證監會發布實施《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》，標志著基礎設施公募REITs的啟航。公募REITs市場建設是中國金融供給側改革及要素市場化配置的重要組成部分，對於基礎設施建設、資產管理市場的發展都具有重要意義。

金融供給側改革新動力

引入市場化運營機製作為地方國有資產的「整合器」。經過70餘年的經濟建設，我國正處於新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化快速發展階段，基礎設施建設、投資需求巨大。目前已建成數量可觀的各類基礎設施，並在交通、能源、市政等領域發揮著重要作用，具備了開展基礎設施REITs試點工作的基礎與條件。截至2019年年底，我國城鎮基礎設施累計投資額達到150.3萬億元，資金來源以財政支出、銀行債務和自籌資金為主，資本市場提供的資金極為有限，證券化率很低。REITs將成為能夠有效整合國有資產以及地方政府資本運作的利器，一方面，基礎設施REITs會引入專業的運營商或戰略合作夥伴以及相對市場化的運營機制，同時藉助資本市場收購、兼並優質的同類地方國有資產，實現規模化、集約化和專業化運營，能夠有效提升基礎設施的運營效率；另一方面，基礎設施REITs可以促進土地、勞動力、資本、技術、數據等要素市場化配置體制機制的完善，為基礎設施建設過程中國有資產的有效整合創造有利條件和良好環境，優化基礎設施項目建設的組織形式和管理方式，提高基礎設施供給質量。此外，基礎設施REITs還將進一步完善地方國有資產投融資體系，為社會資本提供可供選擇、更為靈活的退出方式，吸引更多社會資本參與基礎設施建設，使普通投資者也能夠共享基礎設施投資的收益。

藉助資產端視角為解決地方政府債務提供「降壓儀」。國際上通常使用債務/GDP來衡量宏觀杠桿率，但微觀研究中通常使用債務/資產，即資產負債率衡量杠桿率。這種宏觀與微觀在計算口徑上的差異可能主要由兩方面因素造成：一是對經濟體而言，債務數據容易獲得，資產數據統計相當困難，尤其是一國基於市場價值的資產數據幾乎不可得；二是對於自由市場體系而言，政府的赤字開支幾乎全部都是消費性的支出，例如醫療、教育、福利以及國防開支，資本性支出較少導致未形成有效資產。與國外不同，我國地方政府通過舉債投資方式形成了大量的國有資產，為提升社會整體福利提供了可行性，因此用債務/資產指標衡量地方債務風險更科學，財政管理可從傳統的負債端拓展到資產端。

基於宏觀統計數字可以分析，我國政府債務主要用於固定資產投資，2003年至2017年我國電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業，交通運輸、倉儲和郵政業以及基礎設施建設三個行業累計投資完成額高達172.32萬億元，形成了大量的固定資產。債務/GDP指標只考慮到債務端，而未考慮資產端，用此指標考察我國地方政府債務風險並不全面。除一般財政收入可用於償還債務之外，資產收入或資產出售所得也可償還債務，杠桿水平高但資產負債表上有大量資產，顯然比杠桿水平低但資產負債表上幾乎沒有資產的情形更好，包含資產端信息的資產負債關系是分析債務問題的一個更加關鍵的視角。基礎設施REITs正是將我國大量沉澱的基礎設施資產轉化為透明化、標准化、可交易的REITs產品，進而提高存量資產的流動性，盤活存量資產。地方政府財政管理可從負債端拓展到資產端，整合並有效盤活地方政府的存量資產，優化管理手段，降低宏觀杠桿率，減輕地方政府財政壓力，化解地方債務風險。

依託資產管理行業為經濟轉型升級提供「助推劑」。當前，我國發展仍然處於戰略機遇期。向內看，我國經濟已進入高質量發展階段，具有多方面的優勢和條件，但也面臨結構性、體制性、周期性問題相互交織所帶來的困難和挑戰。向外看，國際環境日趨復雜，不穩定性、不確定性明顯提升。二季度我國國內生產總值增速達到3.2%，環比增速達到11.5%，在全產業鏈復工復產的作用下，供給側復甦態勢明顯，內需亦逐步回暖。7月30日召開的中共中央政治局會議強調，必須從持久戰的角度加以認識，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

從基礎設施領域看，傳統上依靠經營改進方式提升基礎設施能力的空間已逐步局促和狹窄，而通過REITs方式，基於資本市場的資產管理行業將為基礎設施行業注入新的助推劑，也將對資產管理行業產生重大影響。REITs不會改變基礎設施的消費期限，但會縮短基礎設施的購買期限，傳統基於服務收費償還抵押貸款模式將被徹底改變。通過REITs將提升基礎設施行業的周轉速度，並賦予其商品資本屬性，政府或其他基礎設施投資可在較短時間內通過發行REITs，在遠低於基礎設施使用年限內還清投資款。購買期限的縮短使購買者可以利用多餘的資金，從事包括其他資本性支出或金融投資在內的具有高回報率的投資活動，這又會反過來進一步推動基礎設施REITs化、金融化程度，提升整個資產管理業態各方參與者的積極性，甚至改變政府機構、國有企業傳統運作方式，將其納入資產管理新時代的洪流。

高度契合中國資管行業發展需求

開展基礎設施REITs既能夠有效盤活地方政府存量資產，形成良性投資循環，進一步提升直接融資比重，降低宏觀杠桿率；又能拓展新的投資領域，作為股票、債券、現金之外新的大類資產配置類別，為投資者提供有高收益風險比、具有組合分散化價值、流動性良好的長期投資工具，為居民財產性收入提供高質量的大類資產。從我國資產管理市場發展現狀及面臨的問題來看，基礎設施REITs試點的推出，高度契合了我國資產管理行業發展的實際需求。

2012年下半年以來，隨著各項資產管理新政的推出，銀行理財部門、信託公司、保險資產管理機構、券商資產管理機構、基金子公司等相繼湧入資產管理市場，中國迎來了「大資管」時代。至2019年底，根據筆者的數據匯總，我國資產管理行業規模超過110萬億元。其中，公募基金規模約15萬億元，私募基金（包括券商資管、基金子公司專戶、基金公司專戶、私募基金管理人產品）約33萬億元，銀行理財產品約22萬億元，信託產品約22萬億元，保險資管18萬億元。

資產管理行業的普惠性有待進一步增強。雖然中國資產管理市場的發展在「量」上已經取得了突出的成績，但在普惠性上還具有很大的進步空間。首先，財富總量雖在增長，但資產管理行業的服務范圍仍然不夠廣泛，中等風險中等收益產品的缺失，導致相當部分資產管理業務仍然聚焦服務於機構及少數高凈值個人。其次，改革開放四十年來，沉澱眾多基礎設施優質資產，但缺少將收益向廣大投資者分配的手段與工具，雖有一定量的基礎設施通過上市等方式實現公眾持有，但由於資本市場或法律政策環境本身約束，難以真正惠及廣大居民。中國資產管理行業應該關注中低收入人群，提供更有價值、更豐富的產品和服務，從金融的普惠性角度出發，幫助有金融投資需求的社會各群體都能以可負擔的成本進行適當的、有效的金融投資，有利於居民儲蓄進一步轉化為投資，使普通的個人投資者也能夠享受到國家發展的紅利。

資產管理的風險收益基準依然缺乏錨定坐標。中國資產管理市場缺乏完善的風險定價機制，市場上需要更多具備對稱風險收益特徵以及信息高度透明的產品。過去幾年，在顯性和隱性剛兌的前提下，資產管理產品能夠吸引投資者的只有收益率指標，為了追求高收益要求，機構勢必要配置高收益資產，但優質的高收益資產總是稀缺的，這就不得不採取期限錯配或者降低資產信用資質的策略，這是產品風險與收益不對稱和低透明度的重要原因。資本市場缺乏具有錨定作用的基石產品將會限制資產管理行業的進一步發展。當前，隨著專業投資者群體的培育與發展，資產管理行業需要更加完善的風險定價機制，平衡好資產端與負債端、供給端與需求端，通過加強風險與收益的匹配，為市場提供期限豐富、結構靈活、策略多元的高質量資產管理服務與產品。

資產管理行業的盲區仍在，廣度需要進一步提升。各類資產管理機構資產配置能力良莠不齊，產品同質化現象仍然十分明顯。具體表現在產品投資范圍相對狹窄，投資策略與風格上相互模仿，基礎資產在類型上重合度高等。中國金融市場有待進一步完善，市場上仍缺少基礎性的金融產品，特別是以重要風險來源為相關性的資產，尤其需要與不動產這一最大類「大宗資產」相掛鉤的金融產品。而從資金配置角度分析，不動產投資領域是傳統資產管理行業資金來源的最重要競爭者，缺乏與不動產相關聯的金融產品，資產管理行業也將失去對不動產配置有特殊需求的資金群體。

將給中國資管行業帶來四大變化

如何通過有效的資產管理提升更廣泛人群的財產性收入，這要求資本市場能夠提供類型豐富、優質的金融產品，形成差異化、全序列的產品線，可以更好地匹配不同投資者的風險偏好、滿足收益以及流動性需求。無論對個人投資者還是機構投資者來說，目前均缺乏與不動產資產在風險和收益兩方面同時匹配的、標准化的、優質的、高流動性金融產品，公募REITs試點對於中國資產管理行業的進一步發展具有重要意義。

其一，公募REITs是有效前沿理論下優化資產配置及有效投資選擇的重要體現，將有效填補中國資產管理市場的產品空白。一方面，不動產資產、基礎設施類資產與其他金融資產關聯性低，有助於資產的多元化、分散化配置；另一方面，不動產行業是國民經濟發展的重要組成部分，依託於土地的增值屬性，是對抗通脹的重要資產類別，具有重要配置價值。然而對於個人投資者的收入和財富水平有著很高的要求，難以滿足投資組合分散化、資產配置最優化需求，亦不具有普惠性特徵。對於機構投資者而言，不動產配置的目標比率呈逐年上升的趨勢。基礎設施REITs試點能有效填補中國資產管理市場的產品空白，為各類投資者參與基礎設施及不動產市場投資提供了便利渠道，依託專業資產管理及運營模式，幫助投資者實現跨時期、跨地域、跨產業的分散化資產配置，有效幫助投資組合前沿向外延伸，能夠很好滿足養老金、社保資金、居民理財資金對於不動產這一大類資產的投資需求。總體而言，REITs市場的發展對整個資本市場與資產管理行業發展將具有革命性的意義。

其二，公募REITs產品能夠完善資產管理業務的儲蓄特徵，為投資者提供穩定現金流、風險收益對稱、流動性好、透明度高的標准化產品。通過REITs市場功能，有助於實現資產管理業務的儲蓄功能，便於儲蓄轉化為投資。REITs高分紅、穩定特徵，有助於將追尋確定回報的資金導入REITs市場。同時，REITs的流動性特點使持有者可隨時以REITs份額獲取流動性，從事其他具有高回報率的金融投資行為。尤其對於基金定投等具有儲蓄特徵的理財方式，REITs將改變原有的經營運作模式，實現安全性、流動性和增值性的統一。

其三，公募REITs產品試點有助於資產管理行業回歸本源。中國資本市場的健康發展有賴於保護與協調各參與方的利益，在為管理人提供激勵的同時避免管理人的道德風險與代理人問題。REITs制度為資產管理行業提供了重要的治理機制。一方面，REITs的價值創造是建立在不動產資產的真實經營之上，使得REITs的定價核心在於評估資產的長期穩定分紅，以及提升運營水平進而提升資產增值的能力；降低道德風險對於定價的影響，有助於資產管理市場資產定價的良性發展。另一方面，REITs採取強制分紅制度，這一約束條件大大降低了REITs可支配的自由現金流，使得REITs的擴張依賴於外源融資或資產循環，抑制了管理人基於自身利益的擴張沖動。

其四，公募REITs試點將有可能助推資產管理市場成為中國經濟增長新的動力與引擎。一是公募基金REITs試點通過融資端與投資端的精準對接，改善貨幣資金「空轉」問題，夯實資本市場服務實體經濟功能。通過REITs搭建「橋梁」，帶動社會資本參與基礎設施建設，進一步引導進入資本市場的貨幣資金從以往的金融資產管理工具「體內循環」向資產管理服務實體經濟的「體外循環」模式轉變，切實降低實體融資成本，提升實體經濟利潤空間。二是公募基金REITs試點通過豐富資產管理產品體系，有效擴大投融資活動監管邊界，為經濟發展創造良好的資本市場環境，強化資本市場的政策傳導作用和風險防範化解作用，促進金融與實體經濟之間的良性循環。三是公募基金REITs試點也將帶動我國地方國有資產管理以及土地、財稅、投資、立法的進一步完善和優化，藉助公募REITs為基礎設施建設發展育新機、開新局，也將有效推動實體經濟行穩致遠，迎來更大發展。

公募REITs試點應關注三大問題

基於公募REITs本身的獨特性、重要性，無論從投資者視角，還是管理人視角，或是產業方角度，任何單一維度都很難全面解構REITs的全貌，也很難在僅考慮單一維度情形下真正做好REITs。但站在資產管理行業總體視界角度，筆者建議，在試點過程中主要應關注三個問題：

REITs主動管理與被動管理。從全球權益型REITs實踐來看，精於資產運營管理，創造性提升其物業回報的主動管理模式固然是一種主要的產品運作模式。但正如同股票基金也區分主動管理和被動管理模式一樣，海外市場上也普遍存在被動管理型的REITs產品，其往往管理費收取相對較低，旨在為投資者提供一種參與大型物業投資的機會，同時也為原始權益人提供對接資本市場的橋梁，這種產品類型在香港REITs和新加坡REITs中比較常見。

無論是主動管理模式還是被動管理模式，這兩種模式的REITs產品並無正統與旁支的嚴格區分，而需要視不同資本市場的管理規定和行業特徵而定。就內地當前開展的基礎設施公募REITs試點而言，首先，基於內地「降杠桿、穩增長」的融資訴求，外部管理模式的REITs更有助於在不喪失控制權的前提下，通過最大限度讓渡財務收益、融取權益資金，但不利於將基礎設施運作主體整體納入REITs產品，繼而REITs產品更多被用作對接資本市場的平台。其次，無論對於基礎設施資產還是不動產資產而言，主動運營本身是一把雙刃劍，不懂運營誠然不可，但過多強調相關職能會引入更多涉及「經營」的元素，這將削弱不動產投資的「透明」優勢。

對此，REITs本身不應放棄其最大的立足「資產」的優勢，只有資產本身的不朽屬性方能創造百年品種，所以一隻優秀的REITs產品應該定位於成為一隻「主動管理的被動型產品」。這里的主動管理並不側重運營，而是管理人應側重對優質資產的投資判斷、價格談判、運營監管以及擇時買賣，試點期間甚至應最大限度地剝離運營。

合理的定價意味著REITs成功了一半。市場合理定價是充分發揮REITs市場的資源配置作用的前提條件。試點中，資產管理行業將對REITs定價產生至關重要作用。資產管理行業樹立符合不動產商業邏輯本質的定價理念，對於建立完善的市場定價機制，提升REITs市場的信息有效性，抑制REITs市場投機，使REITs價格成為不動產資產定價的「錨」，將有至關重要的作用，也是中國REITs市場建設的客觀要求。短期來看，應當在資產管理行業加強REITs的定價理念、定價預期管理。長期來看，應加大資產管理機構對於基礎設施資產的管理能力、運營能力與投資能力，強化資產管理行業投資REITs產品的透明度，加強REITs的信息披露，進一步完善估值規范體系，並逐步在全市場范圍內建立一套科學管理運營與公開透明的估值交易機制。

權衡產業資本與金融資本共同訴求，是提升REITs治理能力的長久之道。中國REITs市場長期健康發展，取決於是否能夠成為一個公開、透明、有效的市場，保護與協調利益相關方的利益，為投資人、發起人以及管理人等各方創造價值。REITs的管理是專業管理、主動管理，既有金融屬性也有不動產屬性，是兩種不同的資產管理能力。REITs價值依賴於管理人對資產的專業管理與合理投資決策，而投資人、產業資本，以及管理人之間的激勵相容是提升資產管理能力的前提，也就是REITs的治理問題。REITs的治理問題源於信息不對稱和利益沖突條件下的代理問題，也根源於產業資本與金融資本不同的利益訴求。REITs的代理問題主要包括兩類：一類產生於發起人（產業方）和公眾投資人的利益沖突，另一類則產生於投資人和管理人的利益沖突。降低由代理問題產生的代理成本是REITs治理機制建設的目標，如何權衡產業方與金融方各自利益訴求，尋求最大公約數，是提升REITs治理機制的長久之道。筆者認為，通過適當的市場建設和引導，鼓勵培育一批兼具金融以及不動產成熟投資理念的REITs基金管理機構、鼓勵金融機構與不動產產業集團的適度聯合可能是當前國內實踐的發展方向。

中國REITs市場建設雖然從零開始，但卻不是在「白紙上作畫」，需要考慮在現有體制下，經濟增長、高質量發展、金融風險管控等各方面的權衡取捨，涉及到與地方政府行為模式、房地產政策、金融政策的協調一致，其復雜性不言而喻。中國公募REITs市場建設不會是一蹴而就，但「千里之行始於足下」，對於REITs市場建設的相關問題，應理性看待、科學分析，也要著眼長遠、久久為功。基礎設施REITs試點啟動是一個突破。隨著試點工作順利推進，在政策、學術以及行業各界的共同努力下，不斷積累經驗，完善制度規則和行動方案，我們有信心迎來中國REITs市場的長期健康發展。隨著REITs市場的逐步完善，資產管理行業也將拓展至新的疆界。

Ⅳ 2019年保險資產管理行業報告

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中國保監會關於進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知
保監發〔2016〕76號
各人身保險公司：
為進一步完善人身保險精算制度，發揮保險保障功能，維護保險消費者合法權益，促進人身保險行業持續健康發展，現將有關事項通知如下：
一、保險公司應著力提升保險產品的風險保障水平，保險金額應滿足以下要求：
到達年齡比例下限
18-40周歲160%
41-60周歲140%
61周歲以上120%
保險公司開發銷售的個人定期壽險、個人兩全保險、個人終身壽險和個人護理保險產品，死亡保險金額或護理責任保險金額與累計已交保費或賬戶價值的比例應符合以下要求：
其中，到達年齡指的是被保險人原始投保年齡，加上當時保單年度數，再減去1後所得到的年齡。
死亡保險責任至少應當包括疾病身故保障責任和意外身故保障責任。
二、保險公司應根據精算原理、產品實際銷售和管理成本及公司自身經營實際，合理確定人身保險產品預定附加費用、風險保費、初始費用、退保費用等各項費用的收取。自本通知實施之日起，對於利潤測試結果顯示新業務價值為負的新產品，中國保監會將不接受其審批與備案。如利潤測試主要假設與實際經營結果發生重大偏差，中國保監會將依法追究總精算師責任。
三、保險公司應根據自身經營實際、市場利率水平、投資市場變化等情況，科學合理地進行產品定價，並根據外部市場的變化及時調整。
自本通知實施之日起，萬能保險責任准備金的評估利率上限調整為年復利3%。
自本通知實施之日起，保險公司應當按照有關規定，將新開發的預定利率或最低保證利率不高於評估利率上限的人身保險產品報送中國保監會備案，將新開發的預定利率或最低保證利率高於評估利率上限的人身保險產品報送中國保監會審批。
四、保險公司提供保單貸款服務的，保單貸款比例不得高於保單現金價值或賬戶價值的80%。保險公司不得接受投保人使用信用卡支付具有現金價值的人身保險保費以及對保單貸款進行還款。
五、各公司應嚴格執行《中國保監會關於規范中短存續期人身保險產品有關事項的通知》（保監發〔2016〕22號）有關規定，按照實質重於形式的原則和相關認定標准做好產品預期存續時間的評估工作。
（一）自2017年1月1日起，對於投資連結保險產品、變額年金保險產品，應按照中短存續期產品的定義要求進行評估和報告。
（二）自2017年1月1日起，保險公司不得將終身壽險、年金保險、護理保險設計成中短存續期產品。
（三）自2017年1月1日起，對於附加萬能保險和附加投資連結保險等附加險產品，應單獨評估該產品的預期存續時間，並判斷其是否屬於中短存續期產品。
（四）對於預期存續時間的評估與產品實際經營情況有明顯偏差且未及時進行修正的，或者中短存續期產品數據瞞報、少報、漏報的，中國保監會將依法追究公司總精算師的相關責任。
六、保險公司董事長和總精算師應切實加強對中短存續期產品的資本管控和業務規劃等工作，應根據公司資本實力等因素合理確定中短存續期產品的保費規模。保險公司中短存續期產品的年度保費收入應控制在本條所要求的限額以內。
（一）自2016年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度保費收入應控制在公司最近季度末投入資本和凈資產較大者的2倍以內。
（二）對2015年度中短存續期產品保費收入高於當年投入資本和凈資產較大者2倍的保險公司，自2016年1月1日起給予公司5年的過渡期。過渡期內，保險公司的中短存續期產品年度保費收入應當控制在基準額以內。
基準額=最近季度末投入資本和凈資產較大者×2+（1-0.2t）×（2015年度中短存續期產品保費收入-2015年末投入資本和凈資產較大者×2），t=年度-2015，年度范圍為2016年至2020年。
（三）保險公司所銷售的預期60%以上的保單存續時間在1年以上（含1年）3年以下（不含3年）的中短存續期產品的年度保費收入，2016年應控制在總體限額的90%以內，2017年應控制在總體限額的70%以內，2018年及以後應控制在總體限額的50%以內。
（四）自2019年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過50%；自2020年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過40%；自2021年1月1日起，保險公司中短存續期產品年度規模保費收入占當年總規模保費收入的比重不得超過30%。
（五）對中短存續期產品違反限額要求的保險公司，中國保監會將按規定要求，對相關公司採取停止部分或全部新業務等監管措施。
七、保險公司總精算師作為公司產品精算管理的第一責任人，應嚴格按照監管規定和精算原理要求，切實履行責任。保險公司應建立產品定價回溯機制，總精算師應定期對產品定價假設合理性進行評估，對產品定價發生率或退保率與實際經營結果發生重大偏差的，要及時向中國保監會報告並進行說明，對於主觀或故意原因導致的，中國保監會將依法追究總精算師責任。
若保險公司出現利差損、償付能力、現金流等方面重大風險，或產品精算方面出現重大違法違規行為，總精算師應及時向中國保監會報告。未及時報告的，中國保監會將依法追究總精算師責任。
八、本通知自發布之日起實施。對於不符合本通知要求的保險產品，應當在2017年4月1日前全部停售。中國保監會此前印發的有關規定與本通知不符的，以本通知為准。

Ⅵ 歌斐資產2019年表現如何

2019年的歌斐資產重新定位了核心管理能力，專注於大類資產配置，通過長期穩健低波動的策略，滿足高凈值客戶對絕對收益的「剛需」產品的需求，進而實現資產規模的進一步提升，而截止2019年末，歌斐資產管理規模為1,702.3億，同比增長0.6%，表現出持續增長的勢頭。

Ⅶ 大金融股票有哪些

大金融股是指市值巨大、占據股指成分較大的銀行、保險、證券這三類股票。我們知道金融股是處於金融行業和相關行業的公司發行的股票。

(7)資產管理行業股票分析2019擴展閱讀：
從市場因素判斷，金融股具有四大投資優勢：

一、股價不高，金融股中大部分個股的整體股價目前仍然不高，特別是證券股和信託股基本上處於剛剛起步階段；

二、增量資金介入明顯，從成交量分析金融股上漲時放量顯著，而下跌時量能迅速萎縮，顯示出介入資金是立足於長線投資，並堅定看好該板塊的後市；

三、技術形態良好，個股底部形態構築完整扎實；

四、有政策利好支持，金融股是解決股權分置的潛在試點板塊。

在目前的市場大背景下，金融股的市場號召力和對資金的吸引力正在逐步顯現出來，該板塊有望成為領漲核心，值得投資者的密切關注。

Ⅷ 2019年保險資產管理市場運行報告

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以下資料供參考：
中信銀行股份有限公司公司治理自查報告
本公司及董事會全體成員保證公告內容的真實、准確和完整，對公告的虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏負連帶責任。
2007年4月27日，本行在上海和香港成功上市後，根據上市地相關法律、法規及監管機關的要求，不斷加大改善公司治理力度，進一步增加其獨立性和透明度，以構建良好的公司治理結構。現按照中國證監會和北京證監局的有關要求，將本行公司治理自查報告和整改計劃報告如下。
一、特別提示：本行公司治理方面存在的有待改進的問題
1、進一步完善董、監事會決策機制；
2、進一步加大基層機構的內控執行力；
3、制定、完善獨立董事和外部監事津貼制度。
二、公司治理概況
本行在股份制公司設立時，就著重考慮如何依據境內外相關法律、法規構建公司治理結構並規范其運作。為此，本行設立、完善了股東大會、董事會、監事會和高級管理層的組織架構，制定了符合現代金融企業制度要求的銀行章程，明確了股東大會、董事會、監事會與高級管理層以及董事、監事、高級管理人員的職責許可權，以實現權、責、利的有機結合，建立科學、高效的決策、執行和監督機制，從而確保各方獨立運作、有效制衡。
（一）構建現代公司治理的組織架構。
本行根據《公司法》、《股份制商業銀行公司治理指引》等相關法律、法規、部門規章的規定，設立了股東大會、董事會、監事會，選舉了獨立董事、職工監事和外部監事，聘請了具有豐富的商業銀行工作經驗和卓越過往業績的人士擔任本行的董事長、行長，選聘了副行長、風險負責人、行長助理、財務負責人、董事會秘書等高級管理人員，建立了以股東大會為最高決策機構，董事會為主要決策機構，監事會為監督機構，高管層為執行機構的有效治理機制，建立了獨立董事和外部監事制度，引入了5名獨立董事、2名外部監事和3名職工代表監事。本行董事會下設戰略發展委員會、審計與關聯交易控制委員會、風險管理委員會、提名與薪酬委員會，各專門委員會的負責人均由董事擔任，其中，審計與關聯交易控制委員會、提名與薪酬委員會均由獨立董事任主席。
1、股東大會
股東大會是本行的權力機構，股東通過股東大會合法行使權利，遵守法律法規和公司章程的規定，不得干預董事會和高級管理層履行職責。本行的股東大會制定了明確的股東大會議事規則，詳細規定了股東大會的召開和表決程序，包括通知、登記、提案的審議、投票、計票、表決結果的宣布、會議決議的形成、會議記錄及其簽署、公告，以及股東大會對董事會的授權原則等內容。該議事規則作為本行章程的附件，經本行2007年第一次臨時股東大會通過和中國銀監會核准後，已得以貫徹執行。
此外，本行建立了和股東溝通的有效渠道，以確保所有股東對法律、行政法規和公司章程規定的公司重大事項平等地享有知情權和參與權，確保股東大會的工作效率和科學決策，從而使投資者獲得較高回報。
2、董事會
董事會是本行的決策機構，由股東大會授權直接經營管理公司。如何確保董事會充分發揮其作用和履行其職責是公司治理的重要問題。董事會成員15人，其中獨立董事5名，執行董事2名，其中大部分董事是均具有豐富的金融業從業經驗和卓越的過往業績，而且，還有戰投BBVA派出的董事。本行每位董事都知悉其職責，並付出了足夠的時間和精力來處理本行的事務。多元化的董事結構，高素質的董事隊伍，有利於董事會對重大經營事項的正確決策，有利於本行的業務發展和業績提升。
目前，本行已初步建立了董事會組織架構和決策程序，董事會下設戰略發展委員會、審計與關聯交易控制委員會、風險管理委員會、提名與薪酬委員會四個專業委員會，專業委員會於2007年3月份開始進入正式運作階段。四個專門委員會中，審計與關聯交易控制委員會、提名與薪酬委員會的成員大部分是獨立董事，主席由獨立董事擔任。
3、監事會
監事會是本行的監督機構。本行監事會成員現有8名，其中外部監事2名、股東監事3名、職工監事3名。監事會制定了監事會議事規則，明確監事會的議事方式和表決程序，以確保監事會的有效監督。本行章程規定監事會依法享有法律法規賦予的知情權、建議權和報告權，為保障監事合法權益的實施，本行及時向監事會提供有關的信息和資料，以便監事會對本行財務狀況、風險控制和經營管理等情況進行有效的監督、檢查和評價。
4、內部控制制度
較好的內部控制是良好的公司治理的基本要素之一。為促進本行各項業務的持續健康發展，切實防範和化解金融風險，提高本行的核心競爭力，確保銀行資本保值增值，本行一直本著"內控優先"原則持續不斷地完善與改進內部控制。本行以《中華人民共和國商業銀行法》、《中華人民共和國銀行業監督管理法》和《商業銀行內部控制指引》為指導，遵循全面、審慎、有效、獨立的內部控制原則，進一步優化內部控制環境，改進內部控制措施：加大內控執行的監督檢查力度，有力地促進了我行各項業務的健康、平穩、安全運行。
5、風險管理制度
審慎的風險管理是良好的公司治理的基本要素之一。本行致力於建立獨立、全面、垂直、專業的風險管理體系，培育"追求濾掉風險的效益"的風險管理文化，實施"優質行業、優質企業"、"主流市場、主流客戶"的風險管理戰略，主動管理各層面、各業務的信用風險、流動性風險、市場風險和操作風險等各類風險。
6、關聯交易
不規范的關聯交易或關聯交易陷阱是妨礙公司治理的痼疾。因此，應規范關聯交易管理，有效控制關聯交易風險。本行實行關聯交易迴避制度，在章程中明確規定：股東大會審議有關關聯交易事項時，該事項的關聯股東不得參與投票表決，其代表的有表決權的股份數不得計入有效表決總數，同時，按照公開、公正、公平的原則及相關監管要求，對關聯貸款進行嚴格管理，並確保其滿足關聯貸款不得超過監管資本15%的規定。本行在上市之時，就根據需要按照有關規定處置了正常類關聯貸款，目前，未向原有關聯方客戶新增授信，亦未發展新的關聯方客戶。我行針對關聯貸款的相關防範措施包括：嚴格授信要求，關聯貸款的發放條件不優於其他一般貸款；加強授信審核，關聯貸款的發放必須逐筆上報總行風險管理委員會審批等。
7、激勵約束機制
本行制定了保證總分支機構的獨立運作和有效制衡的一系列制度，通過完善等級行管理制度、總行部門考核制度、全面推行客戶經理制，在總行各部門和分支機構不同層面均建立起績效考核機制。特別是，我行逐步開始建立資本約束下的激勵考核機制,在分支行開始推進以"經濟利潤"、"風險調整後的收益回報"為基礎的考核機制，促進分支行在業務經營中樹立資本、效益和風險綜合平衡的經營理念，自覺地優化和調整資產結構。
8、信息披露管理
本行A+H同步上市後，為規范信息披露行為，保護本行、股東、債權人及其他利益相關者的合法權益，根據內地和香港兩地相關法律、法規及監管機關的要求，本行結合自身的實際情況，制定了《中信銀行股份有限公司信息披露管理制度》，明確了有效的內部信息報告、審核及披露流程。
本行明確了信息披露事務管理的第一責任人是本行董事長，本行總行各部門以及各分行的負責人是本部門及本分行信息報告第一責任人。本行指定董事會秘書為本行信息披露的指定負責人，負責准備和遞交有關監管部門所要求的信息披露文件，組織完成監管機構布置的信息披露任務，在董事會領導下負責協調實施信息披露事務管理制度，組織和管理信息披露事務管理部門具體承擔本行信息披露工作。為進一步健全和完善信息披露的相關制度和工作流程，本行建立了行內重大信息匯集機制，從體制上完善信息披露的相關工作流程，為更好地履行好信息披露職責奠定了基礎。
由於本行今年4月27日剛剛上市，因招股書中披露了本行2006年度相關財務業績情況而取得了上市地監管機關對本行2007年年報的豁免。因此，尚未披露過定期報告。但本行會真實、准確、完整、及時、同時、全面、公平地履行信息披露義務，不斷提高透明度，保證所有的股東平等享有知情權。同時，本行也將根據上市地相關法律、法規和監管機關的要求，適時修訂、完善《中信銀行股份有限公司信息披露管理制度》。
9、投資者關系管理
本行上市之初，就非常注重與投資者的溝通與交流，開通了投資者電話專線，在公司網站設置了"投資者關系"欄目，認真接受各種咨詢，並開始著手建立相關規章制度，起草了《中信銀行股份有限公司投資者關系管理制度》。上市以來短短的兩個月內，本行領導、董秘、董事會辦公室工作人員已組織、接待了大大小小幾十次境內外投資機構、分析師和投資者的來訪調研，通過電話、電子郵件等形式及時解答問題，建立了和境內外投資機構的良性互動，提高了公司的透明度，得到了資本市場的好評。
（二）規范運作的保證
1、公司章程
公司章程是本行股東大會、董事會、監事會以及董事會各專門委員會、各級管理人員規范運做的行為准則和依據。本行的公司章程是根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國商業銀行法》、《國務院關於股份有限公司境外募集股份及上市的特別規定》、《到境外上市公司章程必備條款》、《上市公司章程指引》及其他有關法律、行政法規和規章而制定的，已經中國銀行業監督管理委員會核准，並已通過中國證監會和香港聯交所的審核。
（2）三會議事規則
根據監管機關的要求，制定了詳細的《股東大會議事規則》、《董事會議事規則》和《監事會議事規則》。
（3）董事會、監事會各專門委員會議事規則。
（4）制定並完善了《行長工作細則》，完善高級管理層的工作細則和規程，明確組織機構之間的職責邊界，建立明晰的匯報路線和信息溝通機制。
（5）起草了《信息披露管理制度》、《投資者關系管理制度》等公司治理配套文件。
在實際運作中，上述文件及其他相關指導性文件，共同為規范運作提供了制度保證。
三、公司治理中存在的問題
中信銀行股份有限公司成立於2006年12月31日，在短短的時間里，本行公司治理結構的基本框架和原則基本已確立，公司治理走上了規范化的發展軌道。但在實際運作中，正如《關於開展加強上市公司治理專項活動有關事項的通知》所深刻指出，要真正解決公司治理"形似而神不至"的問題，就須清醒地認識到自己的不足，積極學習那些較我行更早步入資本市場的同業的先進經驗，取人所長，補己之短，積極探索、完善有效的公司治理。
（一）進一步完善董、監事會決策機制。由於本行董、監事會下設各專門委員會成立時間不長，其議事規則雖已經各專門委員會審議、修訂，但尚待董事會審議通過。此外，董、監事會各專門委員會的成員都是金融、財政方面的專家學者，應進一步發揮各專門委員會的專業特長，不斷完善董、監事會決策機制。
（二）進一步加大基層機構的內控執行力。我行雖旗幟鮮明地提出了合規經營理念，並大力倡導和宣傳，但個別基層機構在認識上仍不到位，在處理具體業務時容易忽視合規經營的問題，一些發生在基層機構的低層次操作風險問題還不時地困擾著我們。因此，我們將進一步加強合規體系建設，積極培育全員合規、高層合規的文化氛圍，進一步加大對基層機構的檢查力度，加強其內控執行力。
（三）制定、完善獨立董事和外部監事津貼制度。我行提名及薪酬委員會已草擬《獨立董事和外部監事津貼制度》，以使董事認真、勤勉地履行職責。該制度已提交第一屆董事會第六次會議審議，擬於年內實行。
四、整改措施和整改時間及責任人
序號整改措施整改時間責任人
1董事會審議通過議事規則，2007年8月份孔丹先生
進一步完善董、監事會決策機制劉崇明女士
2進一步加大基層機構的內控執行力2007年年內合規審計部
3實施獨立董事和外部監事津貼制度2007年12月份之前人力資源部、
提名與薪酬委員會
五、有特色的公司治理做法
本行始終致力於構建完善的公司治理結構，並借鑒國內外先進的公司治理經驗，結合本行的實際情況，在公司治理的實際運作中，採取了一些行之有效的措施，不斷提升公司治理結構。
（一）內部控制制度方面的特色
1、本行樹立了正確的經營理念，優化了內控環境。我行在對近年實踐進行總結的基礎上，提出了"追求效益、質量、規模的協調發展，追求過濾掉風險的利潤，追求穩定增長的市值，努力走在中外銀行競爭的前列"的經營理念，嚴格按照國家各項法律、法規、條例的規定和銀監會的監管要求，以《商業銀行內部控制指引》為指導，遵循商業銀行全面、審慎、有效、獨立的內部控制原則，改進內部控制措施，完善信息交流與反饋機制，有效發揮內部控制的評價與持續改進機制，有力地促進了全行各項業務的健康、平穩、安全運行。
2、本行建立了覆蓋全面業務和流程的內部控制制度，包括授信業務內部控制、資金資本市場業務內部控制、會計及櫃台業務內部控制、計劃財務內部控制、中間業務內部控制、計算機信息系統內部控制和反洗錢內部控制等。
3、完善內控管理機制，提高決策的科學性。本行積極探索扁平化管理，建立健全集體決策機制，通過建立並執行總、分行行長定期辦公會議制度，履行集體決策職能，提高經營管理決策的科學性和透明度。健全了行長辦公會領導下的風險管理委員會、發展及資產負債管理委員會、內部審計委員會和財務審查委員會制度，提高了決策的專業性。
4、強化風險管理措施，落實全面風險管理。一方面進一步健全風險管理體系，在風險管理委員會下成立了信用風險、市場風險、操作風險三個專業委員會，建立了相應的工作制度，並開始履行職責。另一方面加強信貸政策管理，強化放款中心建設和貸後管理工作，並進一步加強市場風險管理，不斷提升風險管理技術手段，完善貸款管理信息系統、資產負債系統、財務管理系統。
5、加大檢查、整改和處罰力度，狠抓內控執行。我行通過大規模的檢查，狠抓整改率，保證了內控的執行力度。主要開展了會計大檢查（覆蓋面達100%）、信貸大檢查（覆蓋面達50%）及安全保衛大檢查。通過連續的檢查，大量揭示和糾正了會計、信貸業務操作和安全保衛方面的不規范操作行為，消除了風險隱患。
（二）風險管理方面的特色
本行持續採取以下多種創新性的措施，努力建立起審慎的風險管理體系：
1999年，本行進行了公司貸款流程改造，將大部分公司貸款業務的審批權集中到總行，並設立了從事不良貸款清收的專職清收人員職位；與麥肯錫公司合作開發了公司業務信用評級系統，並在全行推廣。
2003年，本行實施了分行信審經理總行委派制，設立了具備識別信用風險知識及經驗的產品經理職位以做實授信調查，建立了放款中心以降低放款操作風險。
2004年，本行設立了首席風險主管職位，在國內同業率先實施分行風險主管委派制。分行風險主管主持包括授信審批在內的風險管理工作，直接向首席風險主管負責並匯報工作。
2004年末至2005年初，本行調整了授信流程，加強對授信業務的全程式控制制，強化風險管理的獨立性：(1)由風險管理部承擔審查審批職能的同時，將放款中心和貸後管理職能集中由風險管理部組織實施；(2)實行信審會集體審批制，取消了總行行長、分行行長的審批權，總行行長、分行行長僅對信審會審批通過的項目行使否決權；(3)設立了專職信審委員職位，推行專業審貸。在授信調查以及貸後管理中執行第一責任人制度，由客戶經理和產品經理對授信調查和貸後管理承擔第一責任。
2005年以來，本行按照《巴塞爾協議II》的要求，與穆迪KMV公司合作開發了新的公司業務信用評級系統。新的評級系統按照客戶類別，設計了20個可獨立計量違約概率的打分模型以及一個通用的違約概率計量模型，在行業細分和違約概率的計量技術上居於國內同業前列。
2006年，(1)本行實施"優質行業、優質企業"、"主流市場、主流客戶"戰略，並按行業、產品和客戶調整貸款組合結構，主動管理信貸風險；(2)在總行風險管理委員會下，本行建立了專門從事信用風險、市場風險和操作風險管理的三個專業委員會，強化對三大風險的專業、集中管理；並建立了重點行業專家隊伍和行外專家庫，加強重點行業政策管理，逐步推行行業審貸，提高授信決策的專業水平；(3)本行開始在全行范圍內推廣"追求濾掉風險的效益"理念，並通過計算、分配基於監管資本標準的經濟資本來對一級分行的業績進行評價。
本行在風險管理體系建設上的持續努力，已經並將繼續提升本行的風險管理水平，並持續改善本行的資產質量，從而有利於提升本行的資本回報能力。
（三）完善信息披露制度
我行作為A+H同步上市的公司，深刻理解內地和香港在監管規則、監管理念等方面存在差異，在信息披露方面嚴格執行標准從嚴不從寬，內容從多不從少的原則，並根據上市地相關法律、法規及監管機關的要求，本行結合自身的實際情況，制定了《中信銀行股份有限公司信息披露管理制度》，明確了有效的內部信息報告、審核及披露流程，有助於進一步增強透明度，實現股東價值最大化。
六、其他需要說明的事項
（一）日常信息溝通手段。目前，本行通過《中信銀行董監事通訊》、《中信銀行資本市場動態》等方式及時向董、監事會報告相關日常工作。
（二）股權激勵計劃情況的說明
本行已制定對高管的股票增值權激勵方案，可否實施，目前尚未得到監管機構的明確答復。
中信銀行股份有限公司董事會
二〇〇七年八月

Ⅸ 近年來中國資管市場發展怎麼樣

——原標題：2018年中國資產管理行業分析：百億級市場規模，2019年真正迎來「大時代」

2018年中國資產管理行業發展現狀分析

2018年是資管行業的變革之年。監管體制重大改革紛紛落地，重塑資管行業產業鏈。金融業對外開放重重加碼，內資資管外部強敵環伺，大資管時代即將終結嗎?

答案恰恰相反。大資管的「大」，絕不是僅指規模大，更多樣的產品、更多元的參與者才是名副其實的大資管。大時代的「大」，絕不是金融系統空轉的自繁榮，而必須回歸資管本質、服務實體經濟。大資管時代並未結束，而是破而後立，返璞歸真。

監管體制重大改革，重塑資管產業鏈

1、1、行業規模平穩維持124萬億元。2018年4月27日，《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(以下簡稱「資管新規」)落地，作為首部由多部門聯合起草、對大資管行業進行統一監管的綱領性文件，它的推出拉開了統一監管的大幕。隨後，一系列配套文件接連出台。

由於市場預期充分，資管規模保持穩定。據前瞻產業研究院發布的《中國資產管理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，截止至2018年底中國資產管理行業總規模約124.03萬億元(銀行理財規模截止2018年5月，其他截止2018年6月)，較2017年底僅略有回落。預計2020年，我國高凈值人群與一般家庭的可投資資產總額將分別達到97萬億元與102萬億元，也就是說每年有1.5萬億的增量。

通道、剛兌、資金池等業務較多的機構規模持續下降，如信託計劃、券商資管、基金專戶、期貨資管，而主動管理業務較多的保險資管、公募、私募基金規模仍保持增長，銀行理財規模整體企穩回升。

2018年全年中國資產管理行業總規模統計情況(單位：萬億元)

數據來源：前瞻產業研究院整理

2、新時代新格局，全產業鏈重塑

(1)資產端：非標受限，標准化資產迎來長期發展機遇。資管新規下，未來機構將增加主動管理業務，減少通道業務，從非標資產向債券、股票等標准化資產轉化將成為長期趨勢，對股票和非上市股權投資的長期需求也會逐漸增加，回表過程也將帶來貸款的增加。

同時，將非標轉成標准化資產也是大勢所趨，無論表內外非標都有轉換成標准化資產的需求，公募ABS、信貸資產流轉迎來發展機遇。

(2)資產管理機構：明確產業鏈戰略定位，打造核心競爭力

資管牌照紅利褪去，以預期收益率為主的機構，要思考如何做凈值型產品;以非標為主要業務的機構要思考非標嚴格受限之後的新方向;而業務本身不受沖擊的機構，也要思考如何面對更嚴酷的競爭環境。

所有思考都是資管機構回歸商業本質之後，對自身戰略定位的再審視。

從海外成熟經驗來看，
「大而全」的行業巨頭通常是早期具備資金端優勢的銀行系資管(如摩根大通、高盛、瑞銀等)，或資產端優勢的大型基金公司(如貝萊德等)，「小而美」的精品型機構則更為多元，涉及的資產類別或者策略相對單一，多為在特定領域維持高業績並收取高管理費和業績分紅(如橋水、德明信、KKR等)。

也就是說，資管機構根據不同的戰略定位，打造專有核心競爭力等。

(3)資管產品：消除中間冗雜的套利鏈條，嚴控風險

市場環境的變遷無一例外會直接反應到資管產品上。未來資管產品的設計需將圍繞著服務實體經濟、嚴控風險的基本原則，消除中間冗雜的套利鏈條，減少期限錯配、流動性錯配、信用錯配，嚴控杠桿率等。

(4)資金端：資金端需求劇烈分化

打破剛性兌付之後，客戶需要承擔資產本身的風險，對產品未來走勢的預期、流動性預期、風險預期、財富規劃等均將納入為決策要素，資金端將開始更加劇烈的需求分化。資管機構需要密切關注，跟進產品結構調整。已開始募集的養老目標基金，實際正是公募基金應對資金需求分化的率先布局。

金融業對外開放提速，資管正式入局國際競爭

1、改革開放40周年，金融業對外開放再加碼。2018年4月11日，央行行長易綱在博鰲亞洲論壇宣布進一步擴大金融業對外開放的具體措施和時間表，金融業對外開放正式進入快車道。

2、市場以改革促開放，以開放促成熟

(1)金融市場對外開放：優化投資者結構，提升市場配置效率。2018年A股市場對外開放放鬆QFII 和RQFII松綁、互聯互通南北向單日額度擴大4
倍、時隔三年重啟新增QDII 額度和QDLP 額度和RQDII
業務、CDR發行制度、放開外國個人投資A股限制等，乃至可期的滬倫通、入富時指數等，外資參與的靈活度和額度均在不斷提高。

目前外資持股比例大約在3%左右，比例不高，但是增速很快，在A股市場情緒極度低迷的行情下，外資的不斷流入也在一定程度上起到穩定市場的作用。

債券市場也是一樣，可參與的投資范圍也日益豐富，銀行間債市已經基本全面向境外機構投資者開放，交易所債券市場除信用債質押式回購之外，國債、公司債、資產支持證券等均已全面放開。2018年3月，彭博將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數。

對外開放對金融市場中投資者結構的帶來優化，重塑了市場估值體系，進而提升市場配置效率。

(2)資管市場對外開放：更多元的參與者，更激烈的競爭

中國發展的潛力和開放的決心，吸引了許多國際知名投資機構入場布局。

據基金業協會備案顯示，截至7月底，已有橋水、元盛、安中、富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、畢盛14家全球知名外資機構獲得私募證券投資基金管理人牌照，共發行產品18隻，相信未來還會引入更多國際知名機構。

除私募以外，截止2018年5月，工銀安盛資管獲批，成為第一家合資保險資管公司，已有3家外資機構(瑞士銀行、野村證券、摩根大通)向證監會遞交了控股券商的申請，法興銀行也計劃成立持股51%的合資券商。

外資機構入場，將促進資管市場結構多層次發展，豐富資管產品線，給投資者帶來更多的選擇，提升市場活力。但要撼動內資龍頭的地位並不容易，內資機構與國際巨頭之間的學習實際是相互的。

變革之年，迎接真正的大資管時代

對比美國，我國資管機構的滲透率都顯著偏低。以工商銀行為例，中國高凈值家庭所擁有的財富占總體個人財富43%，而工行私行客戶資產規模占整體零售客戶資產規模比例僅10%，有極大的提升空間。

過去，資管行業內存在著大量的「偽」資管產品，事實上形成了「劣幣驅逐良幣」的不公平競爭環境，也積累了極大的金融風險。

2018年，大資管時代並未結束，而是換場，破而後立，返璞歸真，2019年，大資管將迎來真正意義的大時代!