『壹』 投資選股策略--GICS行業分類港股篩選分析
以GICS的11大經濟部門為分類，整理港股的股票，關注港股通的股票為主，標有AH的表示A股與H股均有上市，通常選擇A股即可。
必需消費
食品類：大市值如萬洲國際、蒙牛乳業、中國飛鶴；中市值包括中國旺旺、達利食品、頤海國際、維他奶國際、H&H國際控股、澳優、周黑鴨；小市值則有中國食品、阜豐集團、中糧肉食、現代牧業、庄園牧場（AH）。績優股如萬洲國際（肉製品龍頭，對標雙匯發展）、頤海國際（火鍋底料龍頭，A股對標天味食品）、維他奶國際（有新增產能）。潛力股則有H&H國際控股（高端嬰幼兒營養品龍頭）、周黑鴨（開放特許經營，有業績反轉預期）、阜豐集團（味精和澱粉產品龍頭，低估值）。
可選消費
紡織服裝與奢侈品：大市值安踏體育、申洲國際；中市值如普拉達、李寧、裕元集團、波司登、新秀麗；小市值包括特步國際、361度、天虹紡織、晶苑國際、利豐、冠城鍾表珠寶、互太紡織、中國利郎、中國動向、江南布衣、佐丹奴國際。績優股有安踏體育、申洲國際；潛力股則有李寧、波司登、特步國際。家用電器和休閑設備：創科實業、海爾電器、JS環球生活、海信家電（AH）、TCL電子、創維集團、敏華控股。績優股如創科實業（電動工具龍頭）；潛力股則有TCL電子（海外銷售擴張）、敏華控股。
汽車
比亞迪股份（AH）、吉利汽車、廣汽集團（AH）、華晨中國、東風集團股份、長城汽車（AH）、北京汽車、雅迪控股、汽車經銷商中升控股、永達汽車、美東汽車、和諧汽車、正通汽車、廣匯寶信。績優股有吉利汽車、華晨中國、北京汽車；潛力股則有中升控股、永達汽車、雅迪控股（電動兩輪車龍頭，越南產能擴張）。
汽車零部件
濰柴動力（AH）、中國重汽、福耀玻璃（AH）、信義玻璃、敏實集團、德昌電機控股、耐世特、首控集團、浙江世寶（AH）。績優股有濰柴動力、福耀玻璃；潛力股則有信義玻璃、德昌電機控股、首控集團（轉型教育行業）。
餐飲服務
海底撈、九毛九、呷哺呷哺、味千（中國）、大家樂集團。績優股只有海底撈；潛力股有呷哺呷哺。
酒店娛樂服務
大市值金沙中國有限公司、銀河娛樂、中市值永利澳門、澳博控股、美高梅中國、香格里拉（亞洲）、新濠國際發展、阿里影業、貓眼娛樂、同程藝龍、復星旅遊文化、太陽城集團、小市值澳門勵駿、IMAX CHINA、百奧家庭互動、海昌海洋公園、藍鼎國際。績優股有新濠國際發展、阿里影業、同程藝龍、海昌海洋公園、藍鼎國際。
教育服務
中國東方教育、新東方在線、中教控股、宇華教育、希望教育、中國科培、楓葉教育、睿見教育、民生教育、新高教集團。績優股有宇華教育、新東方在線；潛力股則有楓葉教育、希望教育。
綜合消費者服務
福壽園、有才天下獵聘、神州租車。對標美股的埃森哲、沛齊、尼爾森。
傳媒
新華文軒、電視廣播、兌吧。
零售
高鑫零售、周大福、國美零售、六福集團、利福國際、莎莎國際、聯華超市。績優股只有高鑫零售；潛力股則有國美零售（業績反轉預期）。
金融與地產
銀行/保險/證券：銀行看匯豐控股、恆生銀行、中銀香港、東亞銀行、江西銀行，其他優先A股。保險看友邦保險、中國財險、中國太平、中國再保險、眾安在線，其他優先A股。證券看中金公司、海通國際、國泰君安國際，其他優先A股。績優股有香港交易所；潛力股則有復星國際、ESR、中國信達、中國光大控股、遠東宏信、匯付天下。
地產開發
企業眾多，主要如中國海外發展、華潤置地、中國恆大、碧桂園、融創中國等大市值企業；世茂房地產、中國金茂、新城發展、旭輝控股集團、合景泰富集團、中國奧園、美的置業、時代中國控股、中國海外宏洋集團、融信中國、建發國際集團等中市值企業；綠地香港、花樣年控股、豐盛控股等小市值企業。績優股有中國海外發展、融創中國、華潤置地；潛力股則有世茂房地產、中國金茂、中國奧園、美的置業、中國海外宏洋集團、花樣年控股。
物業管理
碧桂園服務、雅生活服務、保利物業、綠城服務、中海物業、新城悅服務、永生活服務、藍光嘉寶服務、彩生活、佳兆業美好、卡森國際等企業。績優股有碧桂園服務、綠城服務、中海物業；潛力股則有碧桂園服務、綠城服務、中海物業。
建築材料
海螺水泥（AH）、中國建材、中國聯塑、華潤水泥控股、金隅集團（AH）、亞洲水泥（中國）、西部水泥等企業。績優股有中國建材（建築材料龍頭）、中國聯塑（塑料管道龍頭，對標偉星新材）。
能源與公用事業
中國石油股份（AH）、中國海洋石油、中國石油化工股份（AH）、中國神華（AH）、昆侖能源、聯合能源集團、中煤能源（AH）、兗州煤業股份（AH）、中國旭陽集團、首鋼資源、中石化冠德等企業。潛力股有昆侖能源、聯合能源集團、中石化冠德。
電信服務
中國移動、中國電信、中國聯通、中國通信服務、電訊盈科、香港寬頻、中信國際電訊、和記電訊香港、數碼通電訊。
原材料
化學製品：上海石油化工股份（AH）、華寶國際、東岳集團、中化化肥、鴻寶資源。潛力股有華寶國際（香精、調味品和煙用原料）、東岳集團（高分子、製冷劑和有機硅）。
醫療保健
制葯、醫療器械、醫療服務、生物科技等領域的企業。績優股有石葯集團、中國生物制葯、翰森制葯；潛力股有百濟神州、東陽光葯、遠大醫葯（研發管線擴張）、威高股份、啟明醫療、愛康醫療、微創醫療、春立醫療、先健科技、葯明康德（AH）、康龍化成（AH）、方達控股、平安好醫生、國葯控股、華潤醫療、上海醫葯（AH）、錦欣生殖、環球醫療、葯明生物、金斯瑞生物科技、復旦張江等。
信息技術
互聯網、軟體與服務、通信設備、電腦與外圍設備、半導體產品與設備等領域的企業。績優股有阿里巴巴、騰訊控股、美團點評、閱文集團、美圖公司、慧聰集團、映客、恆騰網路；潛力股有金山軟體、中國軟體國際、微盟集團、威高股份、微創醫療、葯明康德（AH）、康龍化成（AH）、方達控股、錦欣生殖、平安好醫生、阿里健康、國葯控股、華潤醫療、上海醫葯（AH）、錦欣生殖、環球醫療、葯明生物等。
工業
建築與工程、機械製造、電氣設備、航空航天與國防、印刷與包裝、航空運輸與物流、海運與港口、公路與鐵路等領域的企業。績優股有小米集團、舜宇光學科技；潛力股有鴻騰精密科技、瑞聲科技、丘鈦科技、富智康集團、偉易達、通達集團、南京熊貓電子股份（AH）等。
總結來說，必需消費、金融與地產、能源與公用事業、原材料、電信服務、工業的建築與工程和工業的交通運輸與物流構成了傳統行業；醫療保健、信息技術、工業機械製造、工業電氣設備和國防軍工則是新興行業。A股的優勢領域包括必需消費、可選消費、金融、地產、能源與公用事業、醫療保健、信息技術、工業等；而港股的優勢領域則集中在可選消費、地產、公用事業、互聯網、電子設備與儀器。建議A股投資者配置必需消費/可選消費+金融+建築裝飾，醫療保健+信息技術+機械製造+電氣設備；港股投資者則可關注可選消費(教育服務/汽車經銷商/餐飲) + 地產 + 公用事業，互聯網 + 電子設備與儀器。
『貳』 開局很猛結局走弱！5成百強房企三季度市值下跌
經歷疫情沖擊之後， 房地產 行業恢復快速超過預期，這也讓地產股在二季度有了上漲動因，漲勢延續到了三季度。
7月前幾日，地產股普遍上漲，為三季度帶來開門紅。
但這種漲勢並未持久，在各地調控政策從嚴以及房企融資「三道紅線」監管壓力下，地產股表現在沖上高位後逐漸平穩回落。
受此影響，整個三季度百強市值房企中56家房企市值下跌，一家房企市值未變，43家房企市值實現上漲。下跌房企數量依然超過上漲房企，佔比超過5成。
據中國房地產報記者統計，從百強房企市值總和來看，三季度百強市值房企市值總和為49871億元，與二季度末的50577億元相比，百強總市值小幅縮水約706億元。
盡管地產股三季度表現不盡如人意，但一般而言地產股在四季度都有不錯表現，因為是全年業績沖刺期，標桿房企大概率都會取得不錯經營業績，這在一定程度上還會助推投資者對於地產預期。
此外，不少券商也依然看好地產股四季度表現。東吳證券認為，今年以來，地產、銀行作為相關性較強行業普遍表現「凄慘」，不過大跌之後，地產等板塊或將迎來布局機會。東吳證券研究發現，地產板塊在四季度大概率會實現上漲，跑贏市場概率超過50%。
強勢開局 震盪下行
從市值數據看，三季度百強房企市值總和相比二季度有超700億元「縮水」，但從板塊來看，三季度房地產開發板塊總體依然呈現上漲趨勢。
根據同花順數據顯示，截至9月30日，A股房地產板塊指數為1819.37，相比二季度末房地產板塊指數1719.41，整個三季度上漲5.81%。
房地產板塊能夠保持增長主要得益於7月初一波上漲行情。
7月1日，萎靡了半年之久的地產股開始重拳出擊，金科股份、陽光城、濱江集團等個股在盤中即觸及漲停板，截至當日收盤，綠地控股、金科股份、金地集團、中交地產、陽光城等10餘只地產個股漲停，房地產板塊當日漲幅超5%。
此後，地產股延續了普漲趨勢，房地產開發板塊連續5個工作日實現上漲，為地產股三季度整體表現迎來開門紅。
中指研究院上海分院研究總監方頏對此作出評析稱，7月初地產股上漲主要原因在巧純彎於央行下調再貸款、再貼現利率；此外，在疫情取得階段性勝利之後，房地產整體銷售情況回暖，尤其是五六月份房企銷售表現超出預期，多重利好之下，地產股也迎來回暖態勢。
不過，這種上漲行情並未在整個三季度延續。
8月份，房地產行業融資「三道紅線」橫空出世，這是監管層孝悶第一次通過設定具體財務指標來量化房企負債水平，也是房地產行業調控政策針對B端企業的一次重要發力，這樣的做法也被多位業內人士解讀為政府在政策層面開始施加壓力為行業降速。
具體到對地產股影響來看，上述閩系房企首席財務官表示，如果政府對房企融資監管態度強硬，那麼這將會影響未來地產股估值邏輯。
「低融資、高毛利經營邏輯將會取代以業績為導向的高成長邏輯。房企有望從規模發展轉變到高質量發展。」上述閩系房企首席財褲做務官表示。
對於地產股長遠發展而言，多位房企高管均認可「三道紅線」做法，認為其有利於行業健康發展，但「三道紅線」的出現讓地產股短期內變得異常敏感，任何風吹草動都會造成地產股波動。
例如，9月24日，網上流傳出一份關於「恆大重組」文件，雖然恆大及時對此事件作出辟謠，但次日股票市場依然對該事件作出了延伸反應。除了恆大系全線下跌，9月25日，地產股也大面積下跌，碧桂園、融創等港股頭部房企均下跌超3%；A股上市房企也未能倖免，珠江實業、嘉凱城、泰禾集團下跌10%，連與房地產相關的家居板塊中多隻個股也殺跌慘重。
在上述財務官看來，地產股一直受政策影響明顯，且是投資者預期表現。近期多地相繼出台 樓市 調控政策，加上因城施策穩地價、穩 房價 、穩預期的基調不變，「三道紅線」出台更加證實了目前房地產行業杠桿水平依然處於較高位置，在這種背景之下，市場預期對於行業的金融調控可能會再度強化，雖然長期對行業健康發展是利好，但短期內股市上可能造成地產股下跌波動。
世聯行 合生創展市值翻番
整體走勢是一方面，個股漲跌也與其自身因素相關。
中國房地產報記者通過對比二季度房企市值百強榜發現，有幾家市值百強房企在三季度已經跌出榜單，比如遠洋集團、SOHO中國、融信中國。
具體來看，這3家企業在二季度末總市值均在百億元之上，在百強榜上也佔有一席之地，但三季度3家房企總市值分別下跌19.14%、25.21%、22.95%，尤其是SOHO中國和融信中國，總市值已下跌至不足百億元。
以SOHO中國為例，其被黑石集團私有化的消息成為其大漲大跌的源頭。但隨著私有化相關事宜「擱淺」，加之SOHO中國本身經營業績疲弱，中期投資物業平均出租率及租金收入同比進一步下降，SOHO中國股價也連續下滑。
融信中國市值同樣也是受困於業績。中國房地產報記者梳理融信中國近期股價發現，其8月31日股價下跌幅度較大，當天正是公司半年度業績發布日，業績不佳難以支撐其股價上漲，下跌也在意料之內。
在市值百強榜單上，三季度下跌較為嚴重的企業是中海物業和保利物業，季度環比下跌幅度分別為25.81%、23.98%，領跌市值跌幅榜。
反之，不少企業在三季度實現強勢上漲，比如世聯行、合生創展等。綜合A股和港股兩市個股漲跌幅度來看，這兩家企業漲幅居於百強榜前列，分別為130.47%和107.65%。
具體來看，世聯行股價從7月初開始連續波動上漲，尤其是7月20日－7月22日，連續3天漲幅均在10%左右，此後也延續了上漲趨勢，是整個三季度A股漲幅最大房企。
世聯行市值翻番主要原因可能在於企業管理層出現變動，其公司實際控制人變更為珠海市橫琴新區國有資產監督管理委員會，從而引起投資人的重點關注。
中信建投分析師竺勁認為，世聯行的最高管理層平穩交接，公司將步入發展新階段。
此外，合生創展也是三季度漲勢較為強勁的房企。數據顯示，合生創展二季度末總市值為164億元，而其三季度末總市值已經上漲至340億元，總市值翻了一倍。究其原因，一方面是公司中期經營業績助推，另一方面合生創展也在市值管理方面作出了不少努力。
8月21日，合生創展發布中期業績，營業收入和核心利潤同比實現大幅增加，尤其是利潤表現，公司股東應占溢利同比增長92.17%，核心利潤同比增長179%。業績發布當日，合生創展午後股價快速拉漲，漲幅達到10.64%，股價也創下7年來新高。
除了業績原因，合生創展從8月下旬就開始回購股份以帶動股價上漲。據記者初步統計，從8月26日開始截至9月25日，合生創展一共有17個交易日進行了股票回購，所涉金額近3億港元。其股價也從8月26日14港元／股升至9月25日的16.26港元／股，漲幅達到16.14%。從合生創展的回購動作也可以看出，其每次更新的回購價格均有所上升，這也意味著其市值在隨之增大。