英國南海公司股票泡沫對中國的影響

㈠ 說明南海泡沫事件的原因、經過和英、法兩國對危機採取的措施有何不同及其產生的影響。

南海泡沫事件始於法國。18世紀第二個十年，法國政府面臨嚴峻的財政狀況：30億利弗爾的國債、貨幣與資本大量外流、連年歉收和稅收減少。為了重整經濟，統一債務，奧爾良公爵決定，允許用國債券的票面值來購買一家貿易公司——印度公司的股票。由於國債券在市場上的價格還不及其免職的一半，所以絕大多數的債券持有人都迫切的向將手中的債券換成印度公司的股票。很快，出現了搶購印度公司股票的狂潮，股價扶搖直上九萬里。
法國的成功使面臨同樣債務危機的英國也採用了同樣的方法，只不過是用年金換南海公司的股票。與法國的情況一樣，南海公司的股價也直線上升。南海公司股票價格的上漲，引起了股票行情普遍看漲。股票投機席捲倫敦、巴黎以及歐洲其他大都市，新的股份公司紛紛成立，這些公司大多沒有世紀的經營項目，並且未經特許。在沒有確定的發展前景和業績支撐下的股份公司的股價必然要有回歸理性的時候，1720年，巴黎股票市場崩潰，8月，英國政府頒布「禁止泡沫公司條例」，控制投機活動。於是南海跑米事件發生了。
南海泡沫事件是金融制度不健全的產物，這次危機使初建的金融大廈幾乎垮掉，嚴重影響了金融業的發展

㈡ 南海泡沫事件的背景

「南海泡沫」發生於17世紀末到18世紀初。長期的經濟繁榮使得英國私人資本不斷集聚，社會儲蓄不斷膨脹，投資機會卻相應不足，大量暫時閑置的資金迫切尋找出路，而當時股票的發行量極少，擁有股票是一種特權。在這種情形下，一家名為「南海」的股份有限公司於1711年宣告成立。

南海公司成立之初，認購了總價值近1000萬英鎊的政府債券(當時英國為與法國爭奪歐洲霸主而發行的巨額國債)，這在當時是一個很大的數目。為了支付每年約60萬英鎊的利息（政府債券年利率6%），作為交換的籌碼，政府對南海公司經營的酒、醋、印度貨、繅絲、煙草、鯨鰭和其它一些商品實行了永久退稅政策，並許可他們享有南海（當時英國人稱南美洲為「南海」）貿易的壟斷權。簡單的說，南海公司是政府的債主，英國政府是南海公司的股東。

當時，人人都知道南美的秘魯和墨西哥的地下埋藏著巨量金銀礦藏，只要能把英國的加工商送上海岸，數以萬計的「金磚銀塊」就會源源不斷地運回英國。

可令可憐的普通民眾始料未及的是，這不過是南海公司的「喙頭」。真實的情況是：當時歐洲強國西班牙已壟斷了歐洲與南美的海上貿易通道與貿易基礎設施，英國政府給南海公司開出的不過是一張空頭支票。英國、西班牙兩國政府的協議上白紙黑字寫著：英國商船要使用西班牙在南美的港口設施，需要向西班牙交納25%的利潤，其餘75%加征5%的稅，唯一免稅的是販運奴隸，但只能運往墨西哥、秘魯或智利。由此可見，南海公司的南美貿易壟斷權並不能夠給公司帶來多大的利益。

可是股票要漲總是需要一個合理的說法，於是南海公司的高管們開始編故事。他們把公司在南美的業務誇得神乎其神，說已經發現了金礦和銀礦，說那邊有一望無際的玉米和煙葉，強壯如牛的黑奴不知其疲倦地忙碌著。反正那時候沒有互聯網，在股價暴漲面前所有的故事都那麼合理和可信。

在股市一片大好的局面下，南海公司不斷發行新股，面額也越來越高，但是依然供不應求，因為民眾的熱情實在太高了。不僅公務員買、普通市民買，就連當時的英國國王也出手買了10萬英鎊股票。在國王的帶頭示範下，民眾的參與熱情更高，連不屑於投機的知識分子也放下傲慢和矜持入了市，其中就包括大名鼎鼎的物理學家牛頓。

面對無比火爆的股票市場，一些大膽的聰明人看到了商機，他們紛紛注冊公司並發行股票，然後把股票賣給嗷嗷待哺的投資者。這些新成立的公司只需要做好一件事就可以：編故事，給自己的公司設想一個日進斗金的美好未來。這些公司的主營業務五花八門：有的聲稱可以淡化海水，有的聲稱能從鉛里提取銀，有的聲稱可以製造永動機，有的聲稱即將生產對付海盜的武裝船……只要故事講得大膽和美好，股票就會受人追捧而大漲，公司的創始人分分鍾迎娶白富美走上人生巔峰。

不過在那場瘋狂的投資浪潮里，有些人的腦子一直是清醒的，那就是股票的發行方，比如南海公司的高管們。這些人很清楚自己公司的業績根本配不上高昂的股票價格。意識到這個問題後，南海公司的高管們開始偷偷出售自己手裡的股票。拋售股票的消息不脛而走，股民們下意識認為公司經營上出了問題，於是爭先恐後拋售南海公司的股票，唯恐自己落在後面變成接盤俠，南海公司的股票就此開始了暴跌模式。

隨後，那些新公司的高管們也開始拋售股票。一時之間，整個大英帝國從之前的全民買股變成了全民賣股，幾乎所有的股票都在暴跌，每個人的財富都在蒸發。大物理學家牛頓在這個時期損失了2萬英鎊。大量的英國人血本無歸甚至傾家盪產，很多公司因此倒閉或永久性放假，還有些人因為負債累累自殺身亡，或者逃往國外再也沒有回家。

南海股災爆發之後的近100年裡，英國人落下了談股色變的後遺症，再也不敢輕易觸碰股票。這種病症對正規企業的融資也產生了不良影響。在政治方面，南海泡沫事件使國民對執政的托利黨及喬治一世大失信心，政府誠信破產。而輝格黨的羅伯特•沃波爾卻因為在事件中成功收拾殘局，於1721年起成為英國歷史上首位首相，輝格黨政府持續主導政壇至1770年。（嘉嘉理小財）

㈢ 1620年 南海泡沫 事件

南海泡沫事件——歷史上第一次世界證券市場泡沫事件

「泡沫經濟」一詞即來源於此事件。
17世紀末，英國經濟興盛。然而人們的資金閑置、儲蓄膨脹，當時股票的發行量極少，擁有股票還是一種特權。為此南海公司覓得賺取暴利的商機，即與政府交易以換取經營特權，於是南海公司於1711年成立。
1719年，公眾對股價看好，促進當時債券向股票的轉換，進而反作用於股價的上升。
1720年，為了刺激股票發行，南海公司接受投資者分期付款購買新股的方式。英國下議院通過南海公司交易議案後，南海公司的股價立刻由129英鎊竄升至160英鎊。當下議院也通過議案時，股價又漲至390英鎊。於是投資更為踴躍，半數以上的參議員紛紛介入，連國王也不例外。股票供不應求導致了價格狂飈到1000英鎊以上。公司的真實業績嚴重與人們預期背離。
1720年6月，英國國會通過了《反金融詐騙和投機法》，許多公司被解散，公眾開始質疑，波及南海公司。
1720年7月起，內幕人士與政府官員大舉拋售，南海公司股價一落千丈，12月跌至每股124英鎊，南海泡沫破滅。
英國的財政部長在南海公司的內幕交易中，私賺90萬英鎊利潤。丑聞敗露後，他被關進了英國皇家監獄——倫敦塔。但是，那些不知情的投資人比他更悲慘。損失慘重的還有英國經濟和政府信用。

㈣ 英國南海公司造假案的深層次原因是什麼

原因之一：南海公司的信息披露不真實。
股份公司作為公眾性公司，披露信息是其與公眾進行交流的最基本形式。股票價格的形成是建立在真實信息的基礎上的。如果股份公司信息披露虛假，故意誇大公司的業績或者經營狀況，就會造成投資者盲目投資，股票價格發生異常波動，以致不能真實反映公司的盈利能力。「南海泡沫事件」就是南海公司為了達到圈錢的目的，故意編制公司的虛假信息，給投資者描繪了一幅金燦燦的通往「黃金寶殿」之圖，其實這幅承載著投資者狂熱希翼的致富之圖，不過如水中月、鏡中花般虛無縹緲，最終只能因公司經營的真相被揭穿而成為南柯一夢。許多效仿南海公司的其他股份公司，也沒能逃出幻滅的結局。
原因之二：英國政府的態度不理智。
雖然證券市場自身對股票價格的形成有一定的調節能力，但政府的監管依然不可少。英國政府在對待南海泡沫事件的態度上並不理智，從事件發生前「過度放縱」到事件發生後「一下管死」，從一個極端走到了另一個極端。
南海泡沫事件發生前，英國政府過度地縱容南海公司，使南海公司為日後高額發行股票的圈錢活動創造了「信譽」，也給公眾投資者造成了南海公司是政府「寵兒」的印象，此其一。南海公司在成立之初，就認購了政府高達1000萬英鎊的債券，從而取得了英國在南美洲海岸的貿易壟斷權，此時，英國政府應當預見到象南海公司這樣漸有影響的股份公司應當真實對外公告其經營信息，否則，一旦公司形成氣候，股票發行規模擴大，虛假的信息給投資者造成的損害將不堪設想。但是，英國政府並沒有盡到這樣的監管職責，而是任由南海公司對外吹噓，吊足了投資者的胃口。而且，當南海公司以300%甚至400%的溢價發行股票時，英國政府並沒有根據南海公司的實際盈利能力及時地予以制止，反而，讓人瞠目的是議會的議員甚至連國王都爭相購買了南海的股票，以致當南海公司的股票出現在短短十個月時間由100多英鎊暴漲到1000英鎊又狂跌到100多英鎊的動盪局面時，英國政府束手無策，只得通過「泡沫法案」對股份公司進行強行壓制。
南海泡沫事件發生後，英國政府通過了「泡沫法案」，雖在一定程度上遏制了泡沫的再次出現，但卻對股份公司實行封殺，嚴重抑制了股份公司的發展，此其二。泡沫法案規定任何未經合法授權而組建的公司，及擅自發行股票均屬非法，股份公司一般不具有法人資格；嚴懲非法的證券交易，從而保護股東及社會利益。但實際通過的法案卻故意使法人形式難以採用，從而走上了另一極端。該法案一直持續到1825年，在一百年的時間里，公眾對股份公司聞之色變，對股票交易避而遠之，「泡沫法案」對英國股份公司發展的消極影響由此可見一斑。
原因之三：公眾對股票投資的極端不理性。
在對巨大財富的憧憬中，公眾的理性防線徹底崩潰，完全任由股份公司發布的消息牽引，迷失了方向。當公眾不再考察股份公司的盈利能力，不再辨別股份公司的經營范圍，只為股價的一時上漲而買入股票時，他們的投資行為已經演變為一種投機性行為，無論股票的價格多高，無論它是否已經偏離了公司的基本價值，只要相信它還會繼續漲下去，公眾就會不顧一切地買進。在這種慾望的支配下，公眾已經談不上對股市基本行情的認識，已經不能客觀預期投資所帶來的後果。他們的行為只會使股價越來越高，泡沫越來越大，等待他們的也只能是非理性泡沫的破滅。

㈤ 求中國歷史上證券市場兩次崩盤時間 點位 及具體原因

一、世界主要證券市場發展歷史

世界上最早買賣股票的市場出現在荷蘭，時間是1602年。因為荷蘭海上貿易發達，刺激大量的資本投入，因而產生了股票發行與交易的需求。第一個股份有限公司是荷蘭的東印度公司。因為當時還沒有完備的股票流通市場，更沒有獨立的股票交易所，所以只能靠本地的商人們零星地進行股票買賣中介，股票交易也只能在阿姆斯特丹的綜合交易所里與調味品、穀物等商品混和在一起交易。

十七世紀後半葉，經濟中心轉移到了英國，在荷蘭創立的股份公司在倫敦得到了飛躍發展。在倫敦最古老的交易所——皇家交易所之中，與商品交易混在一起進行買賣交易的有俄羅斯公司（1553年創建）、東印度公司（1600年創建）等公司的股票。由於買賣交易活躍，所以在皇家交易所進行股票買賣的交易商獨立出來，在市內的咖啡館里進行買賣。1773年在倫敦柴思胡同的約那森咖啡館中，股票經濟商正式組織了第一個證券交易所，即當今倫敦交易所的前身，這就是現代證券市場的原型。1802年倫敦交易所新大廈落成開業，當時在交易所內交易的證券主要是英格蘭銀行、南海公司和東印度公司的股票。

「南海泡沫事件」是英國證券市場發展史上最重要的事件之一。南海公司成立於1711年，其經營策略主要是通過與政府交易以換取經營特權並以此謀取暴利。當時英國戰爭負債有一億英鎊，為了應付債券，南海公司與英國政府協議債券重組計劃，由南海公司認購總價值近1000萬英鎊的政府債券。作為回報，英國政府對南海公司經營的酒、醋、煙草等商品實行永久性退稅政策，並給予對南海（即南美洲）的貿易壟斷權。

1719年，英國政府允許中獎債券與南海公司股票進行轉換，隨著南美貿易障礙的清除，加之公眾對股價上揚的預期，促進了債券向股票的轉換，進而又帶動股價的上升。次年，南海公司承諾接收全部國債，作為交易條件，政府逐年向公司償還。為了刺激股票的發行，南海公司允許投資者以分期付款的方式購買新股票。當英國下議院通過接受南海公司交易的議案後，南海公司的股票立即從每股129英鎊跳升到160英鎊；而當上議院也通過議案時，股票價格又漲到每股390英鎊。投資者趨之若鶩，其中包括半數以上的參議員，就連國王也禁不住誘惑，認購了10萬英鎊的股票。由於購買踴躍，股票供不應求，因而價格狂飆，到7月，每股又狂飆到1000英鎊以上，半年漲幅高達700％。在南海公司股價扶搖直上的示範效應下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投機對象。一時間，股票價格暴漲，平均漲幅超過5倍。

然而當時這些公司的真實業績與人們期待的投資回報相去甚遠，公司股票的市場價格與上市公司實際經營前景完全脫節。1720年6月，為了制止各類「泡沫公司」的膨脹，英國國會通過了「泡沫法案」（TheBubbleAct），即「取締投機行為和詐騙團體法」，自此許多公司被解散，公眾開始清醒，對一些公司的懷疑逐漸擴展到南海公司。從7月份起，南海股價一落千丈，12月份更跌至每股124英鎊，「南海泡沫」由此破滅。「南海泡沫」事件以及「泡沫法案」，對英國證券市場發展造成了重大影響，之後上百年左右的時間股票發行都在受到這個法律的制約，使英國股票市場幾乎停滯不前，發展極為遲緩。這種情況一直持續到英國的工業革命。

18世紀上半葉，隨著英國工業革命的不斷深入，大量的基礎產業建設需要大量的資金投入，刺激了公司股票發行與交易，股票市場開始逐漸活躍起來。這期間由於產業革命取得成功，英國成為世界上最早的「世界工廠」。為了促進工業品的輸出，英國一邊對海外進行資本輸出，一邊在國內發展紡織等行業，進而在1830-1840年代發展重工業。在這個過程中，為了加強產業基礎而進行的國家公共事業投資以及銀行、保險等公司的數量開始急劇增加。首先以股份公司的形式登場的是運河公司的股票，雖然在股票市場進行培育的進展並不大，但其後鐵道公司的股票在全國形成了投機熱潮，引發了在全國各地開設證券交易所進行股票交易的熱潮。至1914年「第一次世界大戰」前英國共有22家地方證券交易所。

進入了50年代，倫敦證券市場再次向海外投資急速傾斜。因為被稱之為「商人銀行」（MerchantBank）的英國式證券商的活躍，廣泛地把美國的鐵道債券、印度或澳大利亞的證券等加入了交易對象，從而為確立倫敦作為世界金融中心的地位而邁進了關鍵性的一步。到1914年，在倫敦交易所上市的證券中有80％是海外證券。因此，倫敦與其說是因為國內產業資本而成長壯大起來的，還不如說是作為海外資本的市場不斷擴充而逐漸地擴大起來的。

與此成為對照的是，美國證券市場首先是為了開發運河、鐵道等國內產業基礎而堅實地發展起來的。提到美國最初的證券市場可能大家都會自然地聯想起華爾街，其實美國最早的證券市場是在賓夕法尼亞州的費城。當時費城不但是美國的政治中心，也是美國的金融中心。華爾街則是年前後荷蘭殖民者們作為交易基地而在曼哈頓島的南部劃分出一部分地方建立起來的。伴隨著美國的殖民地經濟的發展，華爾街也開始逐步繁榮，證券交易中介商人們所匯集的咖啡館也不斷地增加。最初交易者們聚集在露天街角一起進行買賣，隨著經濟發展以及投資者上升的熱潮所支撐著的證券交易量不斷地增加，還特地追加了傍晚的交易時間，同時也出現了刊登著交易價格波動狀況的報紙。

由於市場交易混亂與競爭無序，1792年，當時交易量最大的24位經紀商經過秘密協商，制定出了停止不當競爭，只在24人之間進行證券買賣交易，最低手續費為0.25％，每日在梧桐樹下聚會交易等正式協議，這就是著名的「梧桐樹協議」。這成為美國最早的股票市場，也就是紐約證券交易所的前身。1817年，這些經紀人通過一項正式章程，並定名為「紐約證券交易會」，至此一個集中的證券交易市場基本形成。1863年，「紐約證券交易會」易名為「紐約證券交易所」。

1820年代到1830年代，美國的工業化浪潮為證券業帶來了新的發展機遇。這一時期發展水陸運輸成為美國經濟發展的中心環節。為了籌集道路、橋梁、運河等土木事業的資金，美國發行了聯邦債券、州政府債券、民間事業債券、股票等，使證券市場的交易量大幅度地增加，當時市場上最熱門的股票就是伊利運河公司的股票。緊跟在運河熱之後的交易熱點是鐵道股票熱。Mohawk&Hudson鐵道公司是最初上市的鐵道股票，其交易從1830年就開始了。之後鐵道股票的上市持續地增加，使得在交易所內進行的買賣交易更加活躍。這種情形一直持續直到1837年股價暴跌，其後5年左右華爾街一直是處在一種非常低迷的狀態之下。

在1842-1853年期間，電報的發明與建設，加利福尼亞的黃金開采熱（美國的西部大開發），對墨西哥戰爭等因素造成的景氣擴大，再次喚醒了美國的經濟活力，證券市場也開始逐漸地活躍起來了。其所交易的證券從以鐵道股票為中心，逐步擴大到了包含銀行股票、保險股票、運河股票等，股票數量與交易量都明顯地增加，證券交易中介商人也急劇地增加了。1865年，隨著美國南北戰爭的結束，中斷了的鐵道建設再度開始繼續，經濟也開始達到了前所未有的發展。

1920年代，美國經濟的高速發展刺激股票市場走強，美國進入「飛揚的二十年代」。1921年8月到1929年9月，道瓊斯指數上升了468％。那時人們可以進行保證金交易，即可以用10％的保證金融資購買股票，而股市的繁榮極大地刺激了保證金交易的數量，到1929年10月初，經紀人貸款總額激增至68億美元的頂峰，比1928年1月的38億美元高出約80％。

1929年7月，美聯儲將貼現利率從5％提高到6％。與此同時，美國經濟在8月到達頂峰後疲態初露，商品批發價格出現了下降，個人收入和工業產值開始停止增長。但市場對此視而不見，終於在經歷了長達十多年的牛市後美國股市從9月3日的386.1點開始掉頭向下，到1929年10月29日，美國歷史上最大的股災爆發了，單日下跌達18.5％，美國股市由此進入漫長的熊市。1932年6月30日，道瓊斯指數跌至41點。與股災前相比，美國鋼鐵公司的股價由每股262美元跌至21美元，通用汽車公司從92美元跌至7美元。

在這場股災中，數以千計的人跳樓自殺。20世紀前期美國最富盛名的大經濟學家歐文•費雪幾天之中損失了幾百萬美元，頃刻間傾家盪產，從此負債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。這次股災徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態長期不能恢復。股市暴跌後，投資者損失慘重，消費慾望大減，商品積壓更為嚴重。同時，股市和銀行出現危機，企業找不到融資渠道，生產不景氣，反過來又加重了股市和銀行的危機，國民經濟雪上加霜。由於美國在世界經濟中占據著重要地位，其經濟危機又引發了遍及整個資本主義世界的大蕭條：5000萬人失業，無數人流離失所，上千億美元財富付諸東流，生產停滯，百業凋零。

紐約股市崩潰發生之後，美國參議院即對股市進行了調查，發現有嚴重的操縱、欺詐和內幕交易行為，1932年銀行倒閉風潮，又暴露出金融界的諸多問題。在痛定思痛、總結教訓的基礎上，從1933年開始，羅斯福政府對證券監管體制進行了根本性的改革，建立了一套行之有效的以法律為基礎的監管構架，重樹了廣大投資者對股市的信心，保證了證券市場此後數十年的平穩發展，並為世界上許多國家所仿效。這樣，以1929年大股災為契機，一個現代化的、科學的和有效監管的金融體系在美國宣告誕生。經歷了大混亂與大崩潰之後，美國股市終於開始邁向理性、公正和透明。

此後，經過羅斯福新政和二次大戰對經濟的刺激，美國股市逐漸恢復元氣，到1954年終於回到了股災前的水平。其後美國經濟持續發展，股市欣欣向榮，繼續向上，走出了數輪持續十多年的超級大牛市。期間雖然經歷了1973年石油危機、1987年股市崩盤、1998年全球金融危機、2000年網路泡沫破滅、「911恐怖襲擊」、安然公司和世界通訊公司財務丑聞等事件等，但美國證券市場依然健康發展。近年來，隨著金融創新產品的不斷推出，投資人化解市場風險的能力大大提高；全球普遍的低利率帶來了資金流動性大大增加；以及大規模金融資產涉足資產重組對市場產生很大的刺激作用，使證券市場的資金和吸引力不斷增強，促進了美國證券市場的蓬勃發展，道瓊斯指數在突破萬點之後繼續奮發向上，至今已突破一萬三千點關口。

二、中國證券市場發展歷史

1978年，中共十一屆三中全會確立了改革開放的大政方針政策，由此開啟了中國經濟快速發展的新局面。在中國經濟發展與快速增長的情況下，中國當代證券市場適應我國市場經濟發展的需求應運而生。1981年財政部首次發行國庫券，揭開了新時期中國證券市場新發展的序幕。

上個世紀80年代，隨著國民經濟發展對社會資金的巨大需求，國家開始了股份制改革試點工作，並率先在上海、深圳等地展開。改革開放後國內第一隻股票——上海飛樂音響於1984年11月誕生。1986年9月26日，新中國第一家代理和轉讓股票的證券公司——中國工商銀行上海信託投資公司靜安證券業務部宣告營業，從此恢復了我國中斷了30多年的證券交易業務，開始上海股票的櫃台交易。1988年，深圳特區嘗試對一些企業進行股份制改制，選擇了5家企業作為股票發行上市的試點，其中包括一家由深圳幾家農村信用社改組而成的股份制銀行——深圳發展銀行，由此產生了經人民銀行批准公開發行上市的中國第一支股票。同年，深圳經濟特區證券公司成立，開始了深圳股票的櫃台交易。與此同時，全國各地也開始仿效上海和深圳進行股份制改革試點，並相繼設立證券公司或交易部進行櫃台交易，提供證券交易服務。

由於投資者對股票的需求旺盛，所以交易非常活躍。但是當時的交易很原始，極為不規范，沒有交易記錄，沒有成交確認制度，沒有過戶交割機制，沒有交易監控制度，沒有信息披露制度等等，市場極為混亂，糾紛不斷，於是盡快成立規范的證券交易所就迫在眉睫。1990年，國務院批復上海浦東新區開發政策，同意在上海設立證券交易所。同年11月，上海證券交易所經國務院授權，人民銀行批准，正式宣告成立。第二年，即1991年4月，深圳證券交易所得到批准正式成立。滬深交易所成立後，本地發行的股票開始進場交易，這就是所謂的上海「老八股」和深圳「老五股」。之後國內其它地方發行的公司股票開始陸續在滬深兩個證券交易所上市交易，國內證券交易開始逐步規范化。

剛開始，上海交易所對股票的交易價格進行管制，將股票交易的漲跌幅嚴格限制在1％以內。1992年1月20日，鄧小平南巡，肯定股票試點作用，造就了國內證券市場一輪大行情。由於股票供不應求，市場迅速上升，而股市的上升帶來的「財富效應」進一步刺激了投資大眾對股票的需求，於是國家開始加大股票供給，以發行股票認購證進行搖號抽簽的形式發行新股，滬深股票市場規模開始迅速擴大。1992年5月21日，上海證券交易所全面放開股價，實行自由競價交易，大盤開始快速上漲，滬深股市上漲超過200％。

1992年8月10日，是中國證券市場發展史上一個重要的日子。當時在「鄧小平南巡講話」的激勵下，中國證券市場的合法地位正式確立，滬深股票市場走出了一輪氣勢磅礴的牛市行情，其中深圳股市漲幅超過2倍，股票供不應求。為平抑股價，增加供給，8月7日深圳市宣布當年發行5億股公眾股，發售500萬張抽簽表，中簽率為10％，每張抽簽表可以購1，000股。但是當時市場極度熱烈，對股票的需求量及其巨大，5億股股票無疑是杯水車薪，於是出現了百萬人爭購抽簽表的局面，並且引發了內部人營私舞弊暗中套購認購表的行為，結果多數人因為沒有買到中簽表而到市政府示威，從而引發了震驚全國的「8•10事件」。該事件的爆發使得國家管理高層極度震驚，引發了對社會穩定的擔憂，並觸發了公眾投資者對證券市場存廢問題的憂慮，導致滬深股市深幅狂瀉，上海市場三天之內暴跌400餘點。

「327國債事件」是中國證券市場又一個重要的歷史事件。1993年，為抑制經濟過熱和通貨膨脹，國家開始進行宏觀調控，滬深股票市場開始反復走低，投資者關注的重點開始轉移到國債期貨市場。國債期貨市場是上交所於1992年12月建立，開始只允許部分券商進行自營買賣。1993年10月25日，上交所向個人投資者開放了國債期貨交易，國債期貨交易日漸活躍。到了1994年秋天，國債期貨發展的政策環境出現了重大的變化，面對高達兩位數的通貨膨脹率，央行出台儲蓄保值貼補政策，國債的固定利率也變成了浮動利率，國債期貨的價格波動加大，全國各地投資者趨之若騖，成交額明顯放大，交易所國債期貨清算保證金高達140億元。與此同時，上交所管理層對經濟與政策環境變化後的風險擴大缺乏足夠的認識，沒有作出相應的調整，終於在1995年2月發生了「327國債期貨事件」。

「327」是1992年發行的3年期國庫券的代號，240億元的327國債1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加上保值補貼率，每百元債券到期應兌付132元。但是，「327」國債的價格卻一直在148元上下波動，因為市場認為與同期銀行儲蓄存款利率12.24％相比，「327」的回報太低，財政部可能到時會提高利率，以148元的面值兌付。1995年2月23日，財政部發布提高「327」國債利率的消息，多方趁此逼空。當時空方主力萬國證券在148.5價格封盤失敗後，在交易最後8分鍾大量透支操作，用700萬手價值1400億的空單，直接把價格打到147.5元收盤。「327國債」合約價格暴跌3.8元，當日開倉的空頭全部爆倉。最終上交所宣布當日最後8分鍾的交易無效。「327國債」事件之後，國債期貨市場仍是動盪不安，5月17日，中國證監會暫停國債期貨交易試點。

開展國債期貨交易是我國進行金融衍生產品創新的一次重要的開拓性嘗試，極大地提高了國債在投資者心中的地位，促進了我國國債市場的發展，改變了以往國債乏人問津的局面。雖然這次創新最終以失敗而告終，但它作為我國開展金融衍生產品創新的第一次實驗，為我們提供了重要的研究樣本，為今後開展金融衍生產品創新業務時如何進行風險控制提供了很好的借鑒作用。

與此同時，在1994-1995年，國家採取各種政治、經濟措施反通貨膨脹並取得重要成果。到95年下半年，物價逐步穩定並慢慢回落至正常水平。市場開始預期宏觀調控將要結束，央行將採取降息等措施以刺激經濟發展，於是在1996年第二季度滬深證券市場開始恢復性上漲。到12月中旬，在9個月的時間內滬深股市累計上漲300％以上，漲幅驚人。由於擔心股市過快上漲沖擊實體經濟危害社會安全與穩定，12月14日《人民日報》發表題為《正確認識當前股票市場》的特約評論員文章批評股市存在的嚴重過度投機，同時滬深交易所開始實行漲跌幅限制，導致滬深股市暴跌，部分投機者損失慘重。其後股票開始一輪又一輪沖高與回落，周而復始。

2001年6月14日，國務院出台減持國有股籌集社會保障資金管理辦法引發了投資者對股票市場股權分置等內在結構性缺陷的擔憂，由此引發股市下跌，結束了長達5年的牛市。在其後的4年中滬深股市進入漫漫熊途，受企業經營業績下滑、大股東或實際控制人占款甚至侵害上市公司利益、股權分置等眾多不利因素的影響，上證指數一度擊穿1000點的整數關口，一些公司的股票價格大幅下降到不到前期高點的十分之一，證券市場極為蕭條，投資融資功能遭受了極大的破壞。一些投資者信心遭受嚴重打擊，投資者甚至喊出了「遠離毒品、遠離股市」的口號，證券市場投融資等基本功能幾乎喪失殆盡。

在這樣情況下，為促進證券市場的健康發展，國務院發布了《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，大力發展資本市場。2005年5月，在經過全面討論與廣泛認證之後，股權分置改革工作終於全面推出。三一重工、清華同方等納入第一批股改試點范圍。在股改對價、證監會加強上市公司監管提高清欠力度、貿易資本雙順差而導致的流動性過剩、人民幣升值、上市公司業績提升等一系列利好因素的影響下，中國證券市場開始步入新一輪牛市。截止2007年5月，滬深股市累計升幅達到300％以上，部分個股更是上升10倍以上。一些缺乏業績支撐的股票在所謂整體上市、資產注入、重組等題材的刺激下大幅上升，漲幅驚人。由於短期升幅過大，證券市場已經累積了不少風險，投資者應注意採取措施加以防範，不要盲目追漲殺跌，以免遭受經濟損失。長期來看，由於我國是一個新興市場，經濟發展潛力巨大，因此證券市場發展前景十分廣闊。

縱觀國內外證券市場的發展歷史，我們可以得出三點結論。第一，在證券市場的發展過程中，繁榮與危機總是相生相伴的，市場的暴漲和暴跌總是如影隨形，既沒有隻漲不跌的市場，也沒有隻跌不漲的市場。第二，雖然存在許許多多的波折，但證券市場發展的總體趨勢是健康向上的，「前途是光明的，道路是曲折的」，因此長期來看，只有那些堅定持有具有長期投資價值的公司股票的投資者，才能獲利成為市場最終的勝利者。第三，每一次的經濟大發展與大繁榮，都會帶來證券市場的大發展與大繁榮。美國飛揚的「二十年代」造就了1920-1929年的十年大牛市，從而也為1929年的市場崩潰埋下了禍根。二戰之後世界經濟的飛速發展創造了美國證券市場長達二十年的大牛市，也導致了1973年的石油危機與股市危機。目前，中國經濟自改革開放以來經歷了長達二十多年的快速增長，因此我國證券市場走出目前的大牛市也不足為奇。然而，投資者也不能因此掉以輕心，應時刻注意防範風險。

㈥ 什麼是泡沫經濟泡沫破裂是什麼意思可以舉例子

1、泡沫經濟：指資產價值超越實體經濟，極易喪失持續發展能力的宏觀經濟狀態。泡沫經濟經常由大量投機活動支撐，本質就是貪婪。由於缺乏實體經濟的支撐，因此其資產猶如泡沫一般容易破裂，因此經濟學上稱之為「泡沫經濟」。

2、泡沫破裂：泡沫經濟發展到一定的程度，經常會由於支撐投機活動的市場預期或者神話的破滅，而導致資產價值迅速下跌，這在經濟學上被稱為泡沫破裂。

3、例子：

日本泡沫經濟是日本在1980年代後期到90年代初期出現的一種日本經濟現象。根據不同的經濟指標，這段時期的長度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之間的4年零3個月的時期。這是日本戰後僅次於60年代後期的經濟高速發展之後的第二次大發展時期。

這次經濟浪潮受到了大量投機活動的支撐，因此隨著90年代初泡沫破裂，日本經濟出現大倒退，此後進入了平成大蕭條時期。

從後果上看，20世紀90年代破滅的日本房地產泡沫是歷史上影響時間最長的一次。這次泡沫不但沉重打擊了房地產業，還直接引發了嚴重的財政危機。受此影響，日本迎來歷史上最為漫長的經濟衰退，陷入了長達15年的蕭條和低迷。

即使到2012年，日本經濟也也未能徹底走出陰影。無怪乎人們常稱這次房地產泡沫是「二戰後日本的又一次戰敗」，把20世紀90年代視為日本「失去的十年」。

(6)英國南海公司股票泡沫對中國的影響擴展閱讀：

泡沫經濟帶來的影響：

1、有利於資本集中促進競爭活躍市場，繁榮經濟。例如企業可以通過發行股票，籌集資金來促進企業的經濟發展。

2、泡沫經濟也總有破滅的一天，一旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發生的債權債務關系就難以理順，形成信用危機，會給國民經濟帶來巨大的沖擊。

3、泡沫經濟是由虛假的高盈利預期的投機帶動起來的，它的產生和形成使國民經濟的總量虛假增長、結構扭曲，會影響國民經濟的平衡運行，破壞國民經濟的結構和比例。

4、泡沫經濟威脅著金融系統的安全，同時上市公司也會受到打擊。股價下跌後，其籌資能力和償債能力會大大削弱，對股票或房地產的狂熱投機行為，打擊了實業投資者的積極性，同時加大了社會的兩極分化。

㈦ 關於泡沫

泡沫經濟

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泡沫經濟（英語：Economic bubble，日語：バブル経済‎），是指資產價值超越實體經濟，極易喪失持續發展能力的宏觀經濟狀態。泡沫經濟經常由大量投機活動支撐。由於缺乏實體經濟的支撐，因此其資產猶如泡沫一般容易破裂，因此經濟學上稱之為「泡沫經濟」。

泡沫經濟發展到一定的程度，經常會由於支撐投機活動的市場預期或者神話的破滅，而導致資產價值迅速下跌，這在經濟學上被稱為泡沫破裂（日語稱之為バブル崩壊‎）。

20世紀出現過多次泡沫經濟浪潮，其中較為著名的是日本80年代的泡沫經濟。其主要體現在房地產市場和股票交易市場等領域。但是一旦泡沫經濟破裂，其影響將波及到一個國家的大多數產業甚至國際經濟的走勢。

進入21世紀以來，中國的房地產持續走熱，對此，許多國際經濟學者認為這是新一輪泡沫經濟的開始。中國政府對此說法並不同意。

[編輯]
世界各國的泡沫經濟
17世紀 荷蘭發生鬱金香泡沫經濟。
17世紀 江戶時代的元祿泡沫經濟。
18世紀 英國的南海公司泡沫經濟（南海泡沫事件）。這次事件成為泡沫經濟的語源。
20世紀20年代 受到第一次世界大戰的影響，大量歐洲資金流入美國，導致美國股價飛漲。之後黑色星期四爆發，美國泡沫經濟破裂，導致1929年到1930年代的世界性恐慌。
1980年代 日本泡沫經濟
1994年 墨西哥為主的中南美洲泡沫經濟
1997年 亞洲金融危機
1999年 - 2000年美國互聯網泡沫經濟
2003年 - 美國為主的全球房地產泡沫經濟
20世紀的泡沫經濟往往在各國中央銀行提高存款利率之後紛紛破裂。

股市泡沫是指股票價值不因其盈利能力、前景而炒高，只是基於羊群心理，而拚命搶高，但因其盈利能力不達，此時泡沫已形成。及後發覺公司賺錢少甚而虧本，持有人就會放棄此股，此時就是泡沫爆破時刻，又再做成互相踐踏，不計蝕多少而沽出。

對經濟有一定影響，投資者損失財富，消費力下降至各行業慘淡經營，及基於傷口未愈，對股市不信任，上市公司集資困難，變成有訂單不敢接，
淺見！

㈧ 說明南海泡沫事件的原因、經過和影響

南海泡沫事件的原因1719年，英國政府允許中獎債券與南海公司股票進行轉換。同年年底，南美貿易障礙掃除，加上公眾對股價上揚的預期，促進了債券向股票的轉換，進而帶動股價上升。1720年，南海公司承諾接收全部國債，作為交易條件，政府要逐年向公司償還，公司允許客戶以分期付款的方式(第一年僅僅只需支付10%的價款)來購買公司的新股票。2月2日，英國下議院接受了南海公司的交易，南海公司的股票立即從129英鎊跳升到160英鎊；當上議院也通過議案時，股票價格漲上了390英鎊。
投資者趨之若鶩，其中包括半數以上的參眾議員，就連國王也禁不住誘惑，認購了價值10萬英鎊的股票。由於購買踴躍，股票供不應求，公司股票價格狂飆。從1月的每股128英鎊上升到7月份的每股1000英鎊以上
影響南海泡沫事件與1720年的法國密西西比公司及1637年的荷蘭鬱金香狂熱，是西方歷史早期爆發的三大的泡沫經濟事件。其中南海泡沫事件中的南海股價如泡沫快上快落的情況，更被後人發展出「泡沫經濟」一詞，用來形容經濟過熱而收縮的現象。南海泡沫事件對英國帶來很大震盪，國人對股份公司留有陰影，而在事件中制定的《泡沫法案》一直到1825年才予廢除，反映國民經過長時間才慢慢對股份公司重拾信心。著名物理學家牛頓爵士在南海泡沫事件中也是受害者之一，他在第一次進場買入南海股票時曾小賺7,000鎊，但第二次買進時已是股價高峰，結果大蝕2萬鎊離場。牛頓曾因而嘆謂：「我能算準天體的運行，卻無法預測人類的瘋狂。」（I can calculate the motions of heavenly bodies, but not the madness of people.）可見事件影響之大。在調查南海泡沫事件中，國會秘密委員會委任了查爾斯·斯奈爾（Charles Snell）為南海查賬，這是國會歷史上首次委託民間第三方獨立會計師進行核數調查，結果成功查得南海公司犯下嚴重的詐騙及做假賬等等的舞弊行為。委任第三方專業會計師的做法在後世被加以採納，成功減低了企業舞弊的風險，在日後大大促進了特許會計師及核數行業的長足發展。在政治方面，南海泡沫事件使國民對托利黨及喬治一世大失信心，政府誠信破產。相反，輝格黨的羅伯特·沃波爾卻因為在事件中成功收拾殘局，使其聲望日隆，繼而成功於1721年起成為英國歷史上首位首相（雖然當時未有首相一職，但沃波爾卻有首相之實），主導政局。此後，輝格黨政府持續主導政壇至1770年，期間只曾有托利黨的標得伯爵在1762年至1763年短暫出任首相，其餘時間盡由輝格黨人任相。