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價值投資大家股票

發布時間:2022-11-27 14:33:50

Ⅰ 巴菲特著名演講:價值投資為什麼能夠持續戰勝市場!

1、為什麼巴菲特演講是這個題目?因為本文從對價值投資最常見的攻擊開始,攻擊者認為有效市場理論存在,使得價值投資本身變成投飛鏢游戲。其實巴菲特之所以能夠找到好的投資標的,正是因為市場的失效,而市場之所以會失效,正是因為有效市場確實存在,這其實是哲學上黑格爾的辯證法,即任何一個「我」都同時天然的在向「非我」的屬性演變中顯出「我」的本質特徵(Larry Lu注);

2、巴菲特舉出了幾個他所熟知的價值投資成功者——「如果你發現其中40家贏家全部來自奧馬哈的一家十分獨特的動物園。那麼,你肯定會前往這家動物園找飼養員問個究竟」;

3、指出價值投資核心:追隨格雷厄姆與多德的投資人只關心兩個變數——價值與價格;

4、然後詳細談了9名投資人。請注意,他們的特點各不相同;

5、最後是價值投資的基本原則,可能是本文最重要內容。

每個價值投資人的投資業績都來自於利用企業在股票市場的價格與其內在價值之間的差異——巴菲特

價值投資策略最終要歸根於本傑明-格雷厄姆(Benjamin Graham)的思想。1934年年底,他與戴維-多德(David Dodd)合作完成了他醞釀已久的《證券分析》(Security Analysis)。這部劃時代的著作標志著證券分析業和價值投資思想的誕生。這本巨著在過去70年間共發行了五版,被譽為投資者的「聖經」。

紐約證券分析協會強調,格雷厄姆「對於投資的意義就像歐幾里得對於幾何學、達爾文對於生物進化論一樣重要。格雷厄姆「給這座令人驚嘆而為之卻步的城市——股票市場繪制了第一張可以依賴的地圖,他為價值投資奠定了方法論的基礎,而在此之前,股票投資與賭博幾乎毫無差別。價值投資沒有格雷厄姆,就如同共產主義沒有馬克思--原則性將不復存在。」人們通常認為是格雷厄姆確立了證券分析的原則,所以格雷厄姆被尊稱為現代證券分析之父。

1984年,在哥倫比亞大學紀念格雷厄姆與多德合著的《證券分析》出版50周年的慶祝活動中,巴菲特——這位格雷厄姆在哥倫比亞大學的投資課上唯一給了「A 」的最優秀的學生運行了一次演講,他在演講中回顧了50年來格雷厄姆的追隨者們採用價值投資策略持續戰勝市場的無可爭議的事實,總結一下歸納出價值投資策略的精髓,在投資界具有非常大的影響力。可以這樣說,讀懂了巴菲特的這篇演講,就能夠抓住價值投資的本質,弄清價值的內涵。讓我們一起來聆聽巴菲特這位當代最偉大的價值投資大師的演講吧。

演講正文:價值投資過時了嗎?(By Warren Buffett 1984年)

格雷厄姆和多德「尋找價值相對於價格具有一個顯著的安全邊際」的證券分析方法難道已經過時了嗎?許多教授在他們編寫的大部頭教科書中都作出後一論斷,他們口口聲聲地宣稱股票市場是有效的,也就是說股價反映了所有關於公司發展前景和經濟狀況的所有信息。這些理論家們聲稱,由於聰明的股票分析師利用了所有可獲取的信息運行分析判斷,從而使股價總是正確無誤地保持在合理的水平,因此根本不存在價值被市場低估的股票。至於那些年復一年擊敗市場的投資者,只不過是類似彩票連續中獎的少數幸運兒。一位教授在他編寫的當今十分流行的教科書中寫道:「如果股價完全反映了所有可獲取的信息,這些投資技巧將毫無用處。」

哈哈,也許如此。但我想向大家介紹一群年復一年擊敗標准普爾500股票指數的投資者,他們的經歷無可辯駁地表明,那種認為他們持續戰勝市場只是偶然事件的簡單看法是很難成立的,我們必須深入探究其根本原因。之所以如此,一個關鍵事實是,這些股市大贏家我都非常熟悉,並很早就被公認為超級投資者,其中成名最晚的那位也在15年前就名揚一時。如果事實並非如此,我只是最近搜索了成千上萬的投資記錄,從中選出幾個業績優秀的人在此向各位介紹,那麼,你聽到此處就可以把我趕走了。我要補充說明的是,他們的投資業績記錄都已經過嚴格的審計。另外,我還要補充說明一下,我還認識許多選擇這些投資管理人的客戶,他們這些年來獲得的投資收益與這些投資管理人公開的投資業績記錄完全相符。

全美拋硬幣猜正反面大賽

在我們開始探究這些投資大師持續戰勝市場之謎之前,我想先請在座各位跟我一起來觀賞一場想像中的全美拋硬幣猜正反面大賽。假設我們動員全美國 2.25億人明天早上每人賭1美元,猜一下拋出的一個硬幣落到地上是正面還是反面,贏家則可以從輸家手中贏得1美元。每一天輸家被淘汰出局,贏家則把所贏得的錢全部投入,作為第二天的賭注。經過十個早上的比賽,將大約有22萬名美國人連續獲勝,他們每人可贏得略微超過1,000美元的錢。

人類的虛榮心本性會使這群贏家們開始有些洋洋得意,盡管他們想盡可能表現得十分謙虛,但在雞尾酒會上,為了吸引異性的好感,他們會吹噓自己在拋硬幣上如何技術高超,如何天才過人。

如果贏家從輸家手裡得到相應的賭注,再過十天,(將會有215位連續猜對20次硬幣的正反面的贏家,通過這一系列較量)他們每個人用1美元贏得了100萬美元之多。215個贏家贏得225個百萬美元,這也意味著其他輸家輸掉了225百萬美元。

這群剛剛成為百萬富翁的大贏家們肯定會高興到發昏,他們很可能會寫一本書——「我如何每天只需工作30秒就在20天里用1美元賺到100萬美元」。更有甚者,他們可能會在全國飛來飛去,參加各種拋硬幣神奇技巧的研討會,借機嘲笑那些滿臉疑問的大學教授們:「如果這種事根本不可能發生,難道我們這215個大贏家是從天下掉下來的嗎?」

對此,一些工商管理學院的教授可能會惱羞成怒,他們會不屑一顧地指出:即使是2.25億只大猩猩參加同樣的拋硬幣比賽,結果毫無二致,只不過贏家是連續猜對20次的215隻狂妄自大的大猩猩而已。但我對此卻不敢苟同,在我下面所說的案例中的贏家們確實有一些明顯的與眾不同之處。我所說的案例如下:

(1) 參加比賽的2.25億只猩猩大致像美國人口一樣分布在全國各地;

(2) 經過20天比賽後,只剩下215位贏家;

(3) 如果你發現其中40家贏家全部來自奧馬哈的一家十分獨特的動物園。那麼,你肯定會前往這家動物園找飼養員問個究竟:他們給猩猩喂的是什麼食物,他們是否對這些猩猩運行過特殊的訓練,這些猩猩在讀些什麼書,以及其他種種你認為可能的原因。換句話說,如果那些成功的贏家不同尋常地集中,你就會想弄明白到底是什麼不同尋常的因素導致了贏家不同尋常地集中。

科學探索一般遵循完全相同的模式。如果你試圖分析一種罕見的癌症的致病原因,比如每年在美國有1,500起病例,你發現其中400起發生在蒙大拿 (Montana)的幾個礦區小鎮上,你會非常仔細地研究當地的水質、感染病人的職業特徵或者其他因素。因為你很清楚,一個面積很小的地區發生400起病例絕不可能是偶然的,你並不需要一開始就知道什麼是致病原因,但你必須知道如何去尋找可能的致病原因。

格雷厄姆和多德價值投資部落

當然,我和各位一樣認為,事實上,除了地理因素之外,還有很多其他因素會導致贏家非常地集中。除了地理因素以外,還有一種因素,我稱之為智力因素。我想你會發現,在投資界為數眾多的大贏家們卻不成比例地全部來自於一個小小的智力部落——格雷厄姆和多德部落,這種贏家集中的現象根本無法用偶然性或隨機性來解釋,最終只能歸因於這個與眾不同的智力部落。

可能存在一些原因,使這種贏家非常集中的現象其實不過是件平凡小事。可能100個贏家只不過是簡單地模仿一位非常令人信服的領導者的方法來猜測拋硬幣的正反面,當領導者猜正面朝上時,100個追隨者一起隨聲附和。如果這位領導者是最後勝出的215個贏家中的一員,那麼,認為其中100個只會隨聲附和的人獲勝是由於同樣的智力因素的分析就變得毫無意義,你不過是把區區1個成功案例誤認為是100個不同的成功案例。與此類似,假設你生活在一個家長強大統治下的社會中,為方便起見,假設每個美國家庭有10位成員。我們進一步假設家長的統治力非常強大,當2.25億人第一天出門運行比賽時,每個家庭成員都唯父命是從,父親怎麼猜,家人就怎麼猜。那麼,在20天比賽結束後,你會發現215個贏家其實只不過是來自於21.5個不同的家庭。那些天真的傢伙將會說, 這種情形表明猜硬幣的成功原因可以用遺傳因素的強大力量來解釋。但這種說法其實毫無意義,因為這215位贏家們並非各不相同,其實真正的贏家是21.5個隨機分布、各不相同的家庭。

我想要研究的這一群成功投資者,他們擁有一位共同的智力族長——本傑明﹒格雷厄姆。但是這些孩子長大離開這個智力家族後,卻是根據非常不同的方法來運行投資的。他們居住在不同的地區,買賣不同的股票和企業,但他們總體的投資業績絕非是因為他們根據族長的指示所作出完全相同的投資決策,族長只為他們供應了投資決策的思想理論,每位學生都以自己的獨特方式來決定如何運用這種理論。

來自「格雷厄姆與多德部落」的投資者共同擁有的智力核心是:尋找企業整體的價值與代表該企業一小部分權益的股票市場價格之間的差異,實質上,他們利用了二者之間的差異,卻毫不在意有效市場理論家們所關心的那些問題——股票應該在星期一還是星期二買進,在1月份還是7月份買進等等。簡而言之,企業家收購企業的投資方式,正是追隨格雷厄姆與多德的投資者在購買流通股票時所採用的投資方式——我十分懷疑有多少企業家會在收購決策中特別強調交易必須在一年中的某個特定月份或一周中的某個特定日子運行。如果企業整體收購在星期一或星期五運行沒有任何差別,那麼,我無法理解那些學究們為什麼會花費大量的時間和精力研究代表該企業一小部分股權的股票交易時間的不同將會對投資業績有什麼影響。追隨格雷厄姆與多德的投資者根本不會浪費精力去討論什麼Beta、資本資產定價模型、不同證券投資報酬率之間的協方差,他們對這些東西絲毫也不感興趣。事實上,他們中的大多數人甚至連這些名詞的定義都搞不明白,追隨格雷厄姆與多德的投資人只關心兩個變數——價值與價格。

我總是驚奇地發現,如此眾多的學術研究與技術分析臭味相投,他們關注的都是股票價格和數量行為。你能想像整體收購一家企業只是因為其價格在前兩周明顯上漲。當然,關於價格與數量因素的研究泛濫成災的原因在於電腦的普及應用,電腦製造出了無窮無盡的關於股價和成交數量的數據,這些研究毫無必要,因為它們毫無用途,這些研究出現的原因只是因為有大量的現成數據,而且學者們辛辛苦苦學會了玩弄數據的高深數學技巧。一旦人們掌握了那些技巧,不運用就會產生一種負罪感,即使這些技巧的運用根本沒有任何作用甚至會有負作用。正如一位朋友所言,對於一個拿著斧子的人來說,什麼東西看起來都像一顆釘子。

斯坦﹒波爾米塔(Stan Perlmeter)的投資業績記錄。他畢業於密西根大學藝術系,是波澤爾﹒雅各布斯(Bozell& Jacobs)廣告公司的合夥人之一。我和他的辦公室恰好位於奧馬哈市的同一棟大樓。1965年,他發現我所從事的投資業比他從事的廣告業前景更好,於是他離開了廣告業。與李克﹒古瑞恩一樣,斯坦﹒波爾米塔在五分鍾之內就完全接受了價值投資理念。

斯坦﹒波爾米塔所持有的股票與沃特﹒斯科勞斯不同,也與比爾持有的股票不同,他們的投資記錄表明,他們各自獨立運行不同的股票投資,但斯坦﹒波爾米塔每一次買進股票都是由於他確信將來賣出所獲得的回報高於他所支付的買入價格,這是他唯一考慮的因素。他既不關心公司季度盈利預測是多少,也不關心公司明年收益預測如何,他不在乎交易時間是星期幾,也不關心任何機構的投資研究報告是如何評價這只股票的,他對股票價格動能(momentum)、成交量等指標也絲毫不感興趣,他只關注一個問題:這個公司的價值是多少。

8、華盛頓郵報公司退休基金(the Washington Post Company』s Pension Fund)

投資業績記錄分別屬於我參與的兩家退休基金,它們並非是從我所參與的十幾種退休基金中選擇出來的,他是唯一兩家我能夠影響其投資決策的退休基金。在這兩家基金中,我引導他們轉變為價值導向的投資管理人,只有非常少數的基金是基於價值運行投資管理的。

表8是華盛頓郵報公司退休基金的投資業績記錄。幾年之前,他們委託一家大型銀行管理基金,後來我建議他們聘請以價值為導向的基金經理,這樣能夠使投資業績更好。

正如你在投資記錄中所看到的那樣,從他們更換基金經理之後,其整體投資業績在所有基金中一直名列前茅。華盛頓郵報公司要求基金經理人至少保持25%的資金投資於債券,而債券未必是基金經理人的投資選擇。因此,我在表中也將其債券投資業績包括在內,而這些數據表明他們其實並沒有什麼特別的債券專業技巧,他們也從未這樣吹噓過自己,雖然有25%的資金投資於他們所不擅長的債券領域,從而拖累了他們的投資業績,但其基金管理業績水平仍然名列前一百名之內。華盛頓郵報公司退休基金的投資盡管並沒有經過一個很長的市場低迷時期的考驗,但仍然足以證明三位基金經理的許多投資決策並非後見之明。

9、FMC公司退休基金

投資業績屬於FMC公司退休基金,我本人沒有管理過這家基金的一分錢,但我的確在1974年影響了他們的決策,說服他們選擇以價值為導向的基金經理。在此之前,他們採取與其他大型企業相同的方式來選擇基金經理。在他們轉向價值投資策略之後,其投資業績現在在貝克退休基金調查報告(the Becker survey of pension funds)中超越其他同等規模基金而名列第一。1983年時,該基金共有8位任職1年以上的基金經理,其中7位累積投資業績超過標准普爾指數。在此期 間,FMC基金的實際業績表現與基金平均業績表現的凈回報差額是2.43億美元,FMC將此歸功於他們與眾不同的基金經理選擇傾向,這些基金經理未必會是我個人中意的選擇,但他們都具有一個共同的特點,即基於價值來選擇股票。

以上這9項投資業績記錄都來自於格雷厄姆與多德部落的投資大贏家,我並非像事後諸葛亮那樣以後見之明而從數千名投資者中挑選出這9個大贏家,也不是在朗讀一群在中獎之前我根本不認識的彩票中獎者的名單。

多年之前,我就根據投資決策的架構選擇出他們運行研究,我知道他們接受過什麼樣的投資教育,在接觸中也多少了解他們的智力、品質和性格,非常重要的是,我們必須要知道,這群人往往被大家想當然地認為只承受了遠低於平均水平的風險,請注意他們在股市疲弱年份的投資業績記錄。盡管他們的投資風格不同,但其投資態度卻完全相同——購買的是企業而非股票。他們當中有些人有時會整體收購企業,但是他們更多的只是購買企業的一小部分權益。不論購買企業的整體還是購買企業的一小部分權益,他們所持的態度都是完全相同的。他們中的有些人的投資組合中有幾十種股票,有些人則集中於少數幾只股票,但是每個人的投資業績都來自於利用企業股票市場價格與其內在價值之間的差異。

價值投資風險更小卻收益更高

我確信股票市場中存在著許多無效的現象,這些「格雷厄姆與多德部落」的投資人之所以成功,就在於他們利用市場無效性所產生的價格與價值之間的差異。在華爾街上,股價會受到羊群效應的巨大影響,當最情緒化、最貪婪的或最沮喪的人決定股價的高低時,所謂市場價格是理性的說法很難令人信服。事實上,市場價格經常是荒謬愚蠢的。

在價值投資中卻恰恰相反。如果你以60美分買進1美元的紙幣,其風險大於以40美分買進1美元的紙幣,可是後者的預期報酬卻更高。基於價值構造的投資組合,風險更小,預期報酬卻高得多。

我舉一個簡單的例子: 1973年,華盛頓郵報公司總市值為8,000萬美元,那時任何一天你都可以將其資產賣給十位買家中的任何一位,而且價格不會低於4億美元,甚至還會更高,該公司擁有華盛頓郵報、新聞周刊以及幾家市場地位舉足輕重的電視台,這些資產現在的市場價值高達20億美元,因此,願意支付4億美元的買家並非瘋狂之舉。

現在股價如果繼續下跌,公司市值從8,000萬美元跌到4,000萬美元,其Beta值也會相應地上升。對於用Beta值衡量風險的人來說,價格跌得越低,意味著風險變得越大。這真是仙境中的愛莉絲一般的人間神話,我永遠無法了解為什麼用4,000萬美元會比用8,000萬美元購買價值4億美元的風險更高,事實上,如果你能夠買進好幾只價值被嚴重低估的股票,而且精通公司估值,那麼,以8,000萬美元買入價值4億美元的資產,特別是分別以800萬美元的價格買進10種價值4,000萬美元的資產,基本上是毫無風險的。因為你本人無法親自管理4億美元的資產,所以,你希望並確信能夠找到誠實並且能乾的管理者共同來管理公司,這並非一件困難之事。

與此同時,你必須具有相應的知識,使你能夠大致准確地評估企業的內在價值。你並不需要非常精確的評估數值,你所需要的就是格雷厄姆所說的價值大大超出價格所形成的安全邊際。你不必試圖以8,000萬美元的價格購買價值8,300萬美元的企業,你要讓自己擁有一個很大的安全邊際。當你建造橋梁時,你會確保這座橋能夠承受3萬磅的載重量,但你只准許載重1萬磅的卡車通過。在投資中,你也應該遵循相同的安全邊際原則。

價值投資將繼續長期戰勝市場

你們當中的也許是那些商業頭腦比較發達的人會懷疑我這番高談闊論的動機何在,讓更多的人轉向價值投資必然會使價格與價值的差距更小,這會讓我自己的投資獲得的機會更少。我只能告訴你,早在50年前本格雷厄姆與多德寫出《證券分析》一書時,價值投資策略就公之於眾了,但我實踐價值投資長達35年,卻從沒有發現任何大眾轉向價值投資的趨勢,似乎人類有某種把本來簡單的事情變得更加復雜的頑固本性。船舶將永遠環繞地球航行,但相信地球平面理論的社會(the Flat Earth Society)仍舊繁榮昌盛。在股票市場中,價格與價值之間仍將繼續保持著很大的差距,那些信奉格雷厄姆與多德價值投資策略的投資人仍將繼續取得巨大的成功。

Ⅱ 股市中的"安全邊際"是什麼

價值投資兩個最基本的概念就是安全邊際和成長性。其中安全邊際是比較難把握的。這也很正常,因為如果人們學會了確定安全邊際,短期雖然難免損失,但長期來看,應該是不賠錢的。安全邊際就是一個相對於價值的折扣,而不是一個固定值。我們只能說,當股價低於內在價值的時候就有了安全邊際,至於安全邊際是大還是小,就看折扣的大小了。

安全邊際不是萬能的,但沒有安全邊際是萬萬不能的。價值投資大師與一般的價值投資者的區別在於,大師更有耐心,等待安全邊際;大師更有勇氣,買入安全邊際。

知識拓展:

股票成長性是需要從上市公司的財務報表裡面,找到相應的指標來進行判斷,以下就是指標的具體介紹:

1、凈利潤率
凈利潤率的數值大小,如果凈利潤率越高代表盈利能力越強,也代表公司成長性越好,所以公司股票有可能成為大牛股。當然我們在觀察數值的大小時,還要關注凈利潤率的變化,最好的成長性是凈利潤率是逐步提升。
2、凈資產收益率
凈資產收益率數值越大越好,這說明公司的競爭力強,也說明公司成長性好,我們可以關注其公司股票。當凈資產收益率,呈現逐步提升的時候,也是股票成長性提速的信號。
3、主營收入同比的增長率
如果主營收入同比的增長率低於20%,那說明股票的成長性一般,如果主營收入同比的增長率高於50%,那就說明是一個成長性好的股票。
4、凈利潤同比增長
凈利潤同比增長是非常重要的,因為它也是判斷股票成長性的最重要指標。如果凈利潤同比增長指標高於50%,那就代表這是一個高成長性的股票。

Ⅲ 【價值投資】格雷厄姆成長股估值公式-必讀

證券分析之父本傑明·格雷厄姆在其著作《聰明的投資者》中提到成長股價值評估公式,認為該公式計算出的價值數據與Molodovsky方法、Tatham表、Graham-Dodd-Cottle優先法等精密數學方法的計算結果相當接近,並向進攻型投資者推薦使用,但其本人沒有做專門解釋。事實上,該公式對格雷厄姆價值投資理論是非常重要的,並由於公式計算簡單,非常適合普通投資者應用。因此,本文從格雷厄姆的投資思想出發,根據其在不同地方對價值評估方法的說明,聯系現代公司價值理論,對模型的參數進行解析,並闡述該模型的應用原則與步驟。

一、成長股價值評估模型的數學表達

(一)成長股價值評估公式

本傑明·格雷厄姆成長股價值評估公式出現在《聰明的投資者》一書的「進攻型投資者的證券選擇:評估方法」部分,表述如下:

價值=當前(普通)收益×(8.5+預期年增長率的2倍)

這個增長數是對下一個7至10年的預測。

註:這個增長數應該是對下一個7至10年的預測。

預測1963年12月價格

1963年eps

增值

預期年增長率%

過去年增長率

85

1.13

75

33.8

32.4

代入公式85=1.13*(8.5+33.8*2)

(二)成長股價值評估的數學表達式

為了方便分析,我們把格雷厄姆成長股價值評估公式簡化成數學表達式:

V=EPS×(2G +8.5)

其中:

V——股票價值(Value)

EPS——當前每股收益(Earning Per Share)

G——預期年增長率(Rate ofGrowth),為去掉百分號後的數值。

從表達式看,價值評估模型既考慮了當前業績狀況EPS,也考慮了企業未來前景,尤其強調企業的成長性G。格雷厄姆認為決定成長股價值的參數包括:(1)常數參數8.5;(2)當前每股收益EPS;(3)公司預期年增長率G。以下對三個參數分別進行分析。

二、成長股價值評估模型的參數解析

(一)常數參數8.5的設定

公司價值理論認為,公司存續的價值在於其不斷給股東帶來利潤。因此,公司價值可以用其未來利潤的終值來表示。換言之,公司股票價值等於公司當前每股收益與未來每股收益增長率的年金終值系數的乘積,即V=EPS×F。如果把這個公式與格雷厄姆價值評估公式V=EPS×(2G+ 8.5)進行比較,發現格雷厄姆公式中的(2G 8.5)與年金終值系數F是等價的。二者是否有內在聯系呢?我們把它們的計算值分別列示在表1中,並計算出差異率。

通過比較,可以發現:(1)當年增長率為5%~15%之間,年金終值系數F與公式計算值的差異率絕對值介於4.9%~5.6%之間。(2)當年增長率在1%~5%之間,差異率絕對值從9.8%逐漸上升到29.5%;當年增長率15%~20%,差異率絕對值從7.3%上升到18.1%。

換言之,當年增長率介於5%~15%之間,用格雷厄姆公式來計算股票價值,差異率在5%左右;如果允許差異率擴大到10%,公式的適用范圍將擴到年增長率4%~17%之間。

綜上,格雷厄姆公式作為價值評估法是符合公司價值理論的基本思想,設定8.5做常數參數可以簡化估值過程,但公式的應用前提是凈利潤年增長率介於5%~15%之間,超出這個區間,計算的差異率將逐漸上升。此外,年金終值系數的計算中,期限限定為14時,格雷厄姆價值評估公式具有適用性。至於為什麼選擇14期,格雷厄姆並沒有做出解釋。

(二)當前每股(普通股)收益EPS

對於價值評估公式中的EPS,根據格雷厄姆的表述,我們做如下界定:(1)EPS是當前的。含義一:EPS取最近年度的。一種情況是取上一年度每股收益(EPSLYR),另一種情況是取最近四個季度的每股收益(EPSTTM)。從准確性講,後者更高。含義二:EPS取當前值,不是多期均值。每股收益有波動,似乎取均值更科學。但根據價值評估公式的設計思想,股票價值是以當前EPS作為基點,考慮每年增長後公司預期利潤的終值,故取當前值即可。(2)EPS按普通股計算。首先優先股並不在公開市場交易,計算普通股的每股收益才有意義;其次優先股的股息是在普通股股利之前支付的,計算每股收益時已扣除。(3)EPS須為正值。每股收益為負值或很小正值時,影響評估的准確性。(4)EPS應為正常收益。非正常收益不具可持續性,評估時應扣除。實務中,常使用攤薄每股收益作保守計算。

(三)核心參數預期年增長率G——質和量的規定性

預期年增長率G的系數為2,對股票價值V的影響最大,是價值評估公式的核心參數。

從質的規定性看:(1)G考慮期限為未來7-10年。很少有企業能長期保持高增長,也很少有大企業很輕易地消亡,大多數企業都存在著增長與衰退的變化周期。因此,長期增長率更能反映公司創造價值的能力。為什麼把「長期」限定為7-10年?因為短經濟周期為3-5年,特定企業經歷兩個短經濟周期(7-10年)波動呈現的平均年增長率,可較准確反映其利潤創造能力。格雷厄姆把預測期限定為7-10年,隱含意思是股票價值是由公司長期盈利能力而不是一兩年的盈虧狀況決定的。有關研究表明,受行業變動、公司治理結構、國家宏觀調控政策等諸多因素的影響,中國上市公司的利潤具有很大的波動性,與其上期的絕大多數財務指標都不存在顯著相關。因此,對G做長期考察顯得尤其重要。(2)G應採用凈利潤的增長率。一是凈利潤增長綜合反映了公司規模與收益率等方面的增長。二是為了消除股份變動(如送股等)引起的每股收益變動而導致估值不準確。(3)G強調是未來增長率,而不是過去的增長率。過去增長作為未來增長的參照因素而不是決定因素來看待,因為公司價值的本義在於未來期間創造的利潤。

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Ⅳ 什麼是價值投資股票

價值投資股票就是實業投資思維在股市上的應用。以獲取企業發展、擴大促使股票上漲所產生的收益。價值投資要求投資者必須認清股票的本質概念,買賣股票是買賣公司的股權而不是虛無縹緲的東西。在公司不斷創造利潤價值的過程中,投資者享受其成果。
價值投資要求投資者以合適的價格去持有合適的公司股票從而達到某個確定的盈利目的。它通常要求投資者低價買入或者合理的價格買入,不能以過於高估的價格買入,否則會遭遇高風險的境地以及吃不上多少肉的低收益的窘境。價值投資是講求性價比和確定性的,不談估值的投資都不是價值投資,正確地學會如何評估公司的價值是價值投資裡面重中之重的一環。它有別於通過買賣價差獲取投資收益的投資方式,但價值投資也能低買高賣。一般要求投資者較長期地耐心持有或堅忍定投股票,這里的長期是指5-10年的股票持有期。價值投資要求回到初心,強調股票投資和實業投資的一致性。股票投資、股權投資、風險投資、天使投資等投資方式的內核都是一致的。
拓展資料
價值投資的精華不在於具體的選股方法,而是在於指出股票投資和實業投資的一致性。必須把辦實業的精神用於股票的投資。買股票不是買彩票更不是賭博。買股票和辦實業是一樣的道理,必須擁有遠大的理想。股票投資家和實業家在本質上是一致的。買股票就是要當股東,還要當長期股東。做價值投資就是要回到初心。
除價值投資外的其他很多股票方法,基本是著眼於短期獲取利潤。而價值投資要求向前看,擁有廣闊的胸懷。有點像金庸在天龍八部借掃地僧之口提出的觀點,即要修煉少林絕技就要有相應的佛學修為為之化解,當投資者有了廣闊的胸懷就不會在乎短期的利潤,就會獲得真正長期的良好收益。心境平和地從股票投資中賺錢。
故一個投資者只要是熱衷於短期賺一把快錢頻繁下賭注的那他就不屬於價值投資。而5年以內的投資計劃都屬於短期投資計劃。價值投資真正的精華在於講究共贏,擁有關心他人的能力。價值投資是個正和游戲。
除價值投資外的其他炒股方法基本是玩一個零和游戲,技術分析也好,短線追漲殺跌也好,內幕消息也好,莊家操縱也好等等都是如此。這些方法不能提高社會作為一個整體的財富,所以從根本上說是無效的。

Ⅳ 價值投資應該怎樣去選股

如何挑選股票很多人都摸不清頭腦,尤其是沒玩多久的小白,自然就更不懂了。接下來就讓我這個10年老股民一一給大家講講,就用以下4個標准選股既簡單又有效!
選股票就是在選公司,一家公司到底好不好,分析的結果可以從行業前景、經營情況,制度以及受關注度等方面得出。。結合考慮以上條件,目前的牛股包含哪些?相關資訊請瀏覽下文:【絕密】機構推薦的牛股名單泄露,限時速領!!!
以下四種方法,即使不能讓大家做到「精準的正確」,但是大方向絕對不會錯:
一、買龍頭股
若是買龍頭股那就是投資龍頭公司,中國經濟歷經幾十年,已經達到了一定的高度,增長速度沒那麼快了,這也意味著市場資源已經基本定型。
要知道未來的一個發展主要是依賴著前期競爭力度大、擁有資本實力的大公司,小公司再想崛起那可以相當的難了。龍頭公司在品牌、成本、市場和技術上,都具有強大的競爭力。
挑選龍頭股的難度很大,不是普通股民能做到的。我根據各個研究機構出的龍頭股列出了名單,出了一份A股超全的各行業龍頭股一覽表,建議收藏起來:【吐血整理】各大行業龍頭股票一覽表,建議收藏!
二、看研報數量
各種各樣的券商推出的研報數量,可以看出公司有來自社會很高的關注度。
時間就是金錢,應該沒人想在沒用的東西上浪費時間。所以說大量研報的存在,,也側面反映出對該公司的看好度和期望值。既然自己少不更事,那跟隨專業人士走,往往是沒有錯的。
如今市面上多數的都需要購買,在這些行業研報上我也投入了許多金錢,直接分享給你吧,下方的鏈接點進去就可以看到了:最新行業研報免費分享
除了上面的亮點外,還要學會看市值和機構持倉~
三、看市值
看市值,一方面就是:因為目前的競爭大環境是存量競爭,也就是大公司的發展更有競爭力;另外一方面,市值低的股票流動性非常差,無論是個人還是各大機構都基本上不會去看市值低的公司,像那些市值100億以下的公司,根本沒有太大的研究值。
四、看機構持倉
看機構的持倉,通俗來講就是借鑒更多專業人士的眼光。因為散戶的眼光是有一定的片面性的,機構和散戶的不同之處在於,機構擁有更專業的人才隊伍建設、更精準的測量方法,散戶在這方面和機構相差甚遠,通過測評研究後選定持有的股票,顯然更具備代表性,前景也更加明朗。

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Ⅵ 價值投資的理論大師

該理論認為:股票價格圍繞「內在價值」上下波動,而內在價值可以用一定方法測定;股票價格長期來看有向「內在價值」回歸的趨勢;當股票價格低於內在價值時,就出現了投資機會。打個比方,價值投資就是拿五角錢購買一元錢人民幣。
格雷厄姆在其代表作《證券分析》 中指出:「投資是基於詳盡的分析,本金的安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。」他在這里所說的「投資」就是後來人們所稱的「價值投資」。
價值投資有三大基本概念,也是價值投資的基石,即正確的態度、安全邊際和內在價值。
格雷厄姆注重以財務報表和安全邊際為核心的定量分析,是購買廉價證券的「雪茄煙蒂投資方法」;而另一位投資大師菲利普·費雪 ,重視企業業務類型和管理能力的定性分析,是關注潛力股的先驅,他以增長為導向的投資方法,比格氏價值投資更進一步。傳奇基金經理彼得林奇 也更接近於菲利普費雪。
簡單說,格雷厄姆要的是好價格下的好公司,安全第一;費雪和彼得林奇更看重好公司配好價格,更喜歡潛力股。特別是彼得林奇,他的書里動不動就是「十倍股」這樣的詞,格雷厄姆要是看了他的書得驚訝死。
而巴菲特 是集大成者,他把定量分析和定性分析有機地結合起來,形成了價值潛力投資法,把價值投資帶進了另一個新階段。巴菲特說:「我現在要比20年前更願意為好的行業和好的管理多支付一些錢。本傾向於單獨地看統計數據。而我越來越看重的,是那些無形的東西。巴菲特說,他的血液里是85%的格雷厄姆,15%的費雪,但是沒有費雪,他根本不會掙這么多錢。

Ⅶ 駐馬店走出的投資大師,給劉強東雪中送炭二十億,入股格力四百億

當今最有名的是兩位人物,一個是原清華大學副校長施一公,現在是西湖大學首任校長。另一個是劉強東的師哥張磊,被稱為價值投資第一人,在中國他是價值投資做得最好的人之一,十年的投資收益率遠超巴菲特。為師弟劉強東雪中送炭3億美元,幫助京東渡過難關,最近又投資400多億成為格力的最大股東。

他的價值投資原則就是選擇優秀公司,做時間的朋友。要麼不投,一投就會下重注,而且會長期持有。

他理解的本質的價值投資者,一定是一個長期主義者,如果什麼事情看得短都很難辦,但稍微一拉長很多事情就看明白了,正所謂流水不爭先,爭的是滔滔不絕。

一個人能不能把長期主義應用到每一天的微決策裡面,形成肌肉記憶以後,就真正變成了一個長期主義者,穿越周期,手有價值心頭不慌。做對的事情,長期價值最大化。

讓人大跌眼鏡的是,這位價值投資大師,小時候竟是個經常逃課的學渣。

張磊小時候,的父母都上班非常忙,沒有時間管他。張磊就徹底放飛了自我,同學們都在課堂上認真聽講的時候,他卻在河裡摸魚。這樣一個逃課大王學習成績可想而知,考初中時考了141,錄取分數線140,也就是說初中他都差點沒考上。

初二的時候他像變了一個人似的,發奮學習,因為他知道了施一公這個人,榜樣的力量是無窮的。張磊高考時竟然以駐馬店文科第一名的成績考上了中國人民大學,成為了劉強東的師哥。畢業後他又去美國耶魯深造,師從與巴菲特齊名的著名價值投資大師、耶魯首席投資官大衛史文森。學成後,張磊帶著恩師給的2000萬美元回國創業。

2005年他回國創辦高瓴資本投資的第一個項目就是騰訊,他做了充分的調研得出來自己的結論,他認為騰訊的即時通訊工具未來講改變人們的溝通方式,於是他把能投的錢都放投到了騰訊,最後收益超過百倍,完成了高瓴質的飛躍。

張磊投資藍月亮也是極為經典,2008年的時候,張磊深入研究了中國的消費品升級,那時候很多基礎的消費品品類都被跨國公司佔領,比如寶潔和聯合利華。

張磊看到這些跨國公司本質上都是有 歷史 包袱的,無法抓住消費升級的趨勢,所以當時就基於這個邏輯張磊找到了藍月亮公司創始人羅秋平,鼓勵他做洗衣液。2010年,高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪,並於2011年追加投資。

在張磊高瓴資本的加持下,藍月亮迅速走上了發展的快車道,藍月亮的年銷售額從2007年的4億元提升至2013年的43億元,年復合增長率達49%,成長為中國洗衣液的霸主。

高瓴資本對藍月亮持股10%,是最大的外部投資者。2020年12月16日藍月亮在香港成功上市,張磊堅守10年成為IPO背後的最大贏家。

張磊最經典投資案例還是京東,這一票確立了他的江湖地位。2010年劉強東找到張磊,那時候的京東剛剛經歷了08年的金融危機,因為融不到資差點關門。

張磊問劉強東想要多少錢,劉強東咬咬牙說7500萬美元,張磊笑了笑說:「師弟,我給你測算過了,如果把京東建成你理想中的亞馬遜加UPS模式,至少需要3億美元。要投就投3億,要麼一分不投。」

後來的故事大家都知道了,劉強東正是因為有了這3億美元,迅速在全國建立了現價的倉儲物流體系,也正是因為有京東物流這張王牌,京東才有了和阿里掰手腕的資本,現在京東已經成為最大的自營電子商務平台,張磊也是因為這筆投資賺得盆滿缽滿。

2017年張磊向母校中國人民大學捐贈3億元人民幣,設立「中國人民大學高瓴高禮教育發展基金」。2019年高瓴資本投資417億入股格力,成為格力最大股東。

張磊用了十來年的時間,把高瓴資本從一開始的2000萬美金的管理規模發展到現在650億美金,高瓴資本現在已經成為亞太地區最大的股權投資基金之一,他也被譽為中國價值投資第一人。

張磊的《價值》里詳細講述了他的三大投資哲學:

1、守正出奇:在堅持高度道德自律、人格獨立、遵守原則的基礎上,堅持專業和專注。

2、弱水三千,但取一瓢:一定要剋制住不願意錯失任何好事情的強烈願望,但同時又找到屬於自己的機會。

3、桃李不言,下自成蹊:這句桃李不言,下自成蹊,出自史記,原意是桃樹和李樹不主動招引人,但人們都來賞花摘果,在樹下走出了一條小路。用在投資上來說就是不要在意短期創造的 社會 聲譽或者價值,應在意的是長期創造了多少價值。

Ⅷ 每一個價值投資鼻祖的背後,都有一個炒股巨虧的老娘

在價值投資風靡的2019年,如果你還沒有聽說過格雷厄姆,那你做的肯定不是價值投資。

格雷厄姆在價值投資界的地位,相當於物理屆的愛因斯坦,生物界的達爾文,作為價值投資理論的奠基人,人們都稱他為「價值投資鼻祖」。

他寫的《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)過了快一個世紀,直到現在仍然是投資界最為暢銷的投資聖經。

作為一代宗師,他的思想在投資領域產生了極為巨大的震動,影響了三代全球最頂尖的投資大師,包括沃倫·巴菲特、約翰·奈夫、約翰·博格等。

如今活躍在華爾街的數十位上億的投資管理人都自稱為格雷厄姆的信徒,也正因如此,他還有一個「華爾街教父」的美譽。就連股神巴菲特都曾說:「我血管里流淌的80%是格雷厄姆的血。」可見格雷厄姆對他的影響真的是十分之深刻。

這位價值投資鼻祖從事投資將近42年,與友人創辦的格雷厄姆—紐曼公司在1941年至1960年期間20年的投資中,平均年化收益高達21%。嗯,沒錯,跟巴菲特的業績差不多 ,我猜長期年化20%以上,是衡量一個人是否是股神的重要標准。

每一個投資大師的背後都有一段傳奇的人生,格雷厄姆也不例外。他創立的「價值投資」理論,最關鍵的要點有兩個, 一是注重安全邊際,二是關注投資價值 ,這兩點都和他個人的經歷有關。

有個朋友的從業經歷是這樣:在十年前的大牛市中,他們全家炒股,然後虧光了家裡的積蓄。於是父母痛定思痛,決定讓兒子去念金融,希望未來能一雪前恥,幫他們把虧掉的錢賺回來。

格雷厄姆的經歷也差不多,他9歲的時候就失去了父親,家族生意隨之破產,母親只能靠到處打點零工養家。

然而在他13歲的時候,母親突然開始沉迷炒股,拿出了家裡多年的積蓄,滿倉入市,而可惜的是 ,她一買入股票股市就大跌近50%,她在美國鋼鐵公司上虧掉了所有的積蓄,還欠了不少債。

這段童年經歷造成了格雷厄姆對於股市的「陰影」,也直接影響了其投資理念的形成。有後人曾分析, 安全邊際理念與其說是為了爭取賺錢,還不如說是為了盡可能地保證本金安全、盡量少賠錢。

此後,投身股市後經歷的那場金融危機,再次證明了「嚴守安全邊際」的重要性。從美國名校哥倫比亞大學畢業後,格雷厄姆來到一家華爾街公司做了信息員,1923年成立了自己的基金(相當於現在的私募基金),資金規模只有50萬美元。

時勢造英雄,用這句話來形容格雷厄姆再合適不過。1914~1929年是美國股市最狂熱的一波牛市,有人曾經這樣描述當時的市場:一個發瘋的乘客憤怒地指責,美國政府竟然沒有在每節火車車廂里都裝上電傳打字行情機;在波士頓的一家工廠里,在所有的車間都安放了大黑板,一名職員每隔一小時就用粉筆寫上交易所的最新行情;在得克薩斯州的一個大牧場上,牧牛仔們通過接通電台的高音喇叭,一分鍾一分鍾地了解行情,高音喇叭就裝在牧場上和牲口棚里。

到1929年,格雷厄姆的聯合賬戶里已經有了250萬美元。

然而暴風雨來臨的前夕總是毫無徵兆。1929年10月24日,人類歷史上迄今最慘烈的股災來了!從1929年9月到1932年大蕭條的谷底,道瓊斯工業指數大約縮水了90%,很多人因此傾家盪產。但出於對本金安全的看重,格雷厄姆並沒有虧損很多。

此次股災結束後,投資者陷入對股市的厭棄情緒中,很多人發現了股市的風險巨大,斥責股市是「荒誕、騙人的東西」。

就是在這種情況下,1934年年底格雷厄姆終於完成了他醞釀已久的 《證券分析》,未來近百年間幾乎統治整個投資界的「價值投資」理論,從此誕生了!

這本書對這場美國股市的大股災進行了總結,引導人們要理性投資,強調投資就是先要保證本金的安全,正好迎合了當時投資者「安全第一」的心理。

大蕭條的保衛戰讓格雷厄姆一戰成名,畢竟不是所有人都能在瘋狂的市場中抵擋住誘惑,保存勝利果實。而讓客戶盡量少虧錢,只是格雷厄姆反擊戰的開始。

他開始尋找那些真正擁有價值,卻又在市場下跌中被錯殺的便宜好公司,開始他真正的價值投資之路。

格雷厄姆—紐曼公司在為客戶扳回1929年至1930年的損失之後,就再也不曾讓客戶虧過一分錢。

前後30年,經歷了1929年股市大崩盤、大蕭條以及兩次世界大戰後,格雷厄姆為客戶帶來的年化投資回報率高達17%,這還不包括美國政府雇員保險公司的利潤。如果只計算1941年至1960年期間的20年,格雷厄姆的平均年化收益高達21%。

格雷厄姆投資經歷中最出名的一仗,當屬美國政府雇員保險公司。1948年格雷厄姆在其投資組合中買下這家公司,由於共同基金不能持有保險公司,只好將其變成一家上市公司,把原本收購的股份轉分給格雷厄姆-紐曼基金的持有人,美國政府雇員保險公司的股價立刻一飛沖天。

截至1972年,美國政府雇員保險公司股票的漲幅已超過28000%,許多投資人將其當成傳家寶來代代相傳。

之所以能夠取得如此優異的成績,歸功於格雷厄姆的第二條投資理念:關注投資價值。

他認為,投資就是價值回歸或者價值發現的過程,這個過程需要投資者通過財務分析,找出被低估的股票並持有,然後耐心等待到價值被發現的時刻,當股票價格回歸到應有的價值時,投資者可拋售獲利。

格雷厄姆表示,價格波動對真正的投資者只有一個重要意義: 當價格大幅下跌時,市場為他們提供了一個絕佳的購買股票的機會 。1929年美股崩盤後的市場,正為他提供了這樣一個價值發現的機會。

除了這兩條核心投資理念,格雷厄姆對投資還有一項劃時代的貢獻,那就是定投。

在他的《聰明的投資者》一書中,他提出了一種「美元成本平均法」:要求投資者在固定時間節點買入「優質股票」。

什麼是優質股票呢?它可以是一支股票,可以是指數型ETF,也可以是幾個股票的組合。

聽起來是不是有點熟悉?沒錯,美元成本平均法就是我們俗稱的「定期定額策略」,定投這個神操作,就是格雷厄姆最早提出的。

格雷厄姆一生有四個非常重要的理念

堅持長期投資

注重年化收益

在固定時間節點買入優質股票

基金是代替股票的較好品種

他用一句投資名言將這幾個要素串了起來: 長期(10年-20年)的股票/基金定投是普通投資者投資組合的必要部分

格雷厄姆的價值投資理論影響了華爾街三代人,「股神」巴菲特、約翰·奈夫、約翰·博格都是其傳承者,並在幾十年的時間里被全球投資界奉為圭臬,後來這些投資大師輝煌業績的背後,格雷厄姆發揮的作用,不可估量。

Ⅸ 炒股必讀的經典書籍分享

獲利是炒股的目的,安全是獲利的保證!首先想安全,然後謀獲利。看一些炒股必讀的書籍,積累炒股得到 經驗 而是炒股的安全防線之一。以下是我為大家整理的關於炒股必讀的經典書籍分享,歡迎閱讀!

炒股必讀的經典書籍分享:

1、《怎樣選擇成長股》

約翰博格、吉姆羅傑斯、肯尼思費雪等多位重量級價值投資大師鼎力推薦!三張利潤表、一張盈利能力圖、五分鍾快速測試,找出持續盈利股!

《怎樣選擇成長股》一書的作者希望這種書能以非正式的寫法,把他想講的事情以第一人稱的方式,告訴身為讀者的大家。書內用到的大部分語言、許多例子和比喻,和作者把這些觀念親口告訴買他基金的人一樣。他的坦誠,有時是直言不諱,讓任何人都會從中受益!

《怎樣選擇成長股》以通俗易懂的解釋,配以簡單明了的圖示,向我們介紹了一套能夠對公司經營與財務狀況進行快速分析的技巧。書中關於“防禦型利潤表”與“激進型利潤表”的編制與分析模式,以及“階梯遞增型盈利公司”和“盈利質量圖”等概念和圖示,給我們提供了便捷實用又易於掌握的 方法 。對識別傳統利潤表中可能存在的粉飾信息,更加關注企業盈利質量與風險問題,更加理性地進行股票投資選擇等,無疑會有明顯的幫助。

2、《漫步華爾街》

一部與時俱進的投資經典!20世紀70年代至今世界投資界最暢銷的經典之作!《漫步華爾街》新增新興市場的投資機會等內容,是美國大學MBA投資學課程指定參考書目!熱銷30餘年仍經久不衰!

《漫步華爾街》是一本為成千上萬投資者所青睞的傳世之作,自從問世以來一直頗受好評。該書不是投機指南,也不保證一夕致富,本書作者的寫作目的在於幫助投資人了解投資理論與實務,以培養健康的投資觀念。此外,他也打破只有專家才能走進華爾街的迷信,在書中鋪陳出一幅地圖,告訴個人投資者如何在各種令人目眩神迷的投資工具中,運用規劃,打敗華爾街專家。集理論與實踐於一身,將二者融會貫通為一個無懈可擊的整體。

在《漫步華爾街》一書中,麥基爾基於自身豐富的閱歷,而將理論與實踐融會貫通為一個無懈可擊的整體,以生動詼諧、淺顯易懂的語言娓娓道出投資的真諦和成功的秘訣。作為一本實用性極強的投資指南,它向廣大投資者講述了琳琅滿目的投資策略和五花八門的金融工具,但對指數基金的推崇備至則構成了全書清晰的主線。

3、《江恩華爾街四十五年》

江恩一生經驗 總結 ,告訴你股市周期循環的每個細節,復盤45年華爾街股市走勢,精準預判買點與賣點!江恩一生最受歡迎的作品,學習江恩理論的 必讀書目 !國內名家立足當下國內A股市場的精彩評述和導讀。揭示股市周期循環的數字秘密。精確預判股票趨勢轉折的規律!

作者江恩被稱為20世紀最著名的投資家之一,其在股票和期貨市場上取得了驕人的成績,由他所創造的把時間與價格完美地結合起來的理論,至今仍為投資界人士所津津樂道,備受推崇。江恩將自己終身的投資理念以及二十多年的實戰交易技巧融於其經典著作中,包括《江恩股市趨勢理論》和《江恩華爾街45年》等。

本書是投資大師江恩一生投資經驗和理念的總結之作。江恩在本書中重新整理和總結了他的12項投資規則和24條投資法則,通過回顧45年中股市起起落落的每個細節,細致講解了如何將這些規則與分析方法運用於日常的趨勢研判和交易決策中。本書幾乎涵蓋了江恩此前作品的所有核心理論和觀點,是學習和掌握江恩股市周期趨勢理論的必讀之作,也是投資者提升自身技術分析水平的經典必讀書。

4、《股票作手回憶錄》

巴菲特指定股市教科書!王亞偉、凱恩斯推薦,附彼得林奇、索羅斯、格雷厄姆等點評;史上最牛散戶,從5元本金要月入1億的 故事 和智慧 !從鏗鏘的歷史中,尋找經典,從凝血的經典中,檢索未來的通途!

巴菲特盛贊本書說:“讀再多的投資書籍也不見得就真能笑傲股市,但是連這本書都沒有讀過,贏利基本上等於妄談”。華爾街成王敗寇,江山代有大師出,但很少有人能成為兩代人的偶像。巴菲特、巴菲特的老師格雷厄姆、格雷厄姆的老師無一不對傑西·利弗莫爾盛贊有加,公開承認深受他的故事和智慧的影響。

《股票作手回憶錄》作者傑西·利弗莫爾被《紐約時報》評為“百年美股第一人”。他從5美元開始,經過四起四落,在1929年一個月凈賺1億美元。他的盈利讓美國總統威爾森害怕,他的揮霍讓股票大師江恩譴責,他用真金白銀換來的交易禁忌,則時時在激勵和警示著後人。在一百多年的股票市場里,傑西·利弗莫爾一做就是半個世紀!在股神輩出的華爾街,他成為三代股神的導師!“百年美股第一人”利弗莫爾的智慧和故事就在此書中。

5、《彼得?林奇的成功投資》

有史以來最偉大的投資專家彼得·林奇的經典佳作!最受普通投資者歡迎與推薦的投資經典!銷量超過百萬的超級暢銷書!普通投資者的投資經典!炒股必備!

《彼得林奇的成功投資》系統介紹如何做好股票投資的充分准備,如何從生活和工作中開始尋找你最喜愛的上市公司股票,如何分析上市公司的業務、財務、股票等基本面情況以及如何正確認識股價的波動,在股票投資中想要知道的問題,幾乎都可以在本書中找到答案。

對於外行人來說,投資機會隨處可見。只要仔細觀察一下商業的發展趨勢,留心一下周圍的世界,你就可以比專業分析人員更早地發現那些潛在的將會大獲成功的公司。如果投資者能夠不被整個市場行情的波動以及利率的變動影響,那麼進行長期投資的投資組合一定會給其帶來不菲的回報。相信吧!只要用心對股票做一點點研究,普通投資者也能成為股票投資專家,並且在選股方面的成績能像華爾街的專家一樣出色!

6、《聰明的投資者》

價值投資理論的開山之作,巴菲特奉若神明的恩師格雷厄姆的劃時代巨著!“華爾街教父”代表作重出江湖,《財富》推薦的75本必讀書之一!自出版以來便被尊為股市的“聖經”!

巴菲特說:“在我的血管里,百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”。華爾街所有標榜價值投資法的經理人,都稱自己是格雷厄姆的信徒。投資環境雖已改變,但格雷厄姆所建立的智慧型投資原則,至今依然無懈可擊。結合當今股市的實際情況,這部《聰明的投資者》對格雷厄姆的投資理念作出了最新的詮釋!

《聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機”的區別,指出聰明的投資者當如何確定預期收益。聰明的投資者著重介紹防禦型投資者與積極型投資者的投資組合策略,論述了投資者如何應對市場波動。聰明的投資者還對基金投資、投資者與投資顧問的關系、普通投資者證券分析的一般方法、防禦型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。在聰明的投資者後面,作者列舉分析了幾組案例,論述了股息政策,最後著重分析了作為投資中心思想的“安全邊際”問題。該書主要面向個人投資者,旨在對普通人在投資策略的選擇和執行方面提供相應的指導。聰明的投資者不是一本教人“如何成為百萬富翁”的書籍,而更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態度方面,指導投資者避免陷入一些經常性的錯誤之中。

7、《巴菲特致股東的信:股份公司教程》

摩根大通銀行推薦給百萬富翁的十本必讀書之一! 巴菲特是第一位靠證券投資成為擁有幾百億美元資產的世界富豪。在過去的35年中,他執掌的伯克希爾公司每股賬面價值從19美元上升至37987美元。然而,他是怎樣成功的呢?本書收錄了投資大師沃倫·巴菲特寫給伯克希爾-哈撒韋公司股東的信,巴菲特認為到目前為止還沒有哪一本關於他的書超過這本。如果他要挑一本書去讀,那必定是這本書!

投資大師巴菲特本人沒有寫過什麼書,但他每年都要在伯克希爾哈撒韋公司的年報中給股東寫一封信。《巴菲特致股東的信》收錄了巴菲特致股東的信,探討的主題涵蓋管理、投資及評估等,經勞倫斯?坎寧安分各個主題組織整理,提煉出巴菲特精華的投資思想。書中論述了公司治理、公司財務與投資、普通股、兼並與收購及會計與納稅等內容,是一本既精煉又富於實用性的投資手冊。特別是本書內容並不枯燥,而是精彩絕倫、妙趣橫生,使讀者能夠從中領略到一個嶄新的投資世界!是一本既精煉又富於實用性和 教育 性的投資手冊!

8、《十年一夢:一個操盤手的自白》

本土金融投機領域的巔峰之作,被公認的中國版《股票大作手回憶錄》!凝結十年投機的實踐心得及操盤技巧,揭秘中國期貨市場的風雲詭譎,用會呼吸的文字超高清再現頂級操盤手的進階路徑!

當一個人選擇了以金融投資為職業,就註定不會再有平凡的人生。就像玩起了從天堂到地獄之間的蹦極游戲,時而坐在璀璨雲端嘲笑芸芸眾生的平庸與拙笨,時而蜷縮在陰冷地獄訴說人生的厄運及悔恨。當一個人涉足金融投資領域,就如同進入了德爾菲阿波羅神殿的大門,首先應牢記的一條神諭就是“認識你自己”。貪婪的洪流無時無刻不在沖撞理性的堤岸,狂妄與恐懼每每扼住了成功的喉嚨,可能終其一生,你才能領悟到誰才是自己最大的敵人。當一個人被卷裹進中國金融投資領域,必定會發現自己時刻面對著諸多有中國特色的壁壘。希求在中國本土成就夢想,你不但要能洞察交易的本質,還要學會避免碰壁的中國智慧。

《十年一夢:一個操盤手的自白》一書中,中國頂尖操盤手青澤先生,以直面的勇氣及坦誠的態度,通過詳細審視自己十年實戰經歷,對投機成敗進行了深入的 反思 。而每一次的反思沉澱下來的結論,都讓青澤意識到,真正造就成敗的其實正是遮掩在人類行為背後的人性因素……

9、《門口的野蠻人》

揭露商業與金融世界的潛規則!如果資本暴利是一項事業,那麼KKR達到過頂峰!私募股權界的傳奇,多邊廝殺,令人瞠目結舌;環環相扣,令人嘆為觀止!華爾街野蠻人的代名詞!一個狂飆時代的象徵!《門口的野蠻人》揭開你不知道的金融真相!出版當年便入選《商業周刊》最好的8本商業圖書!《紐約時報》暢銷書、《財富》必讀書、《福布斯》最具影響力商業書!有史以來最推薦的商界與金融界實戰經典案例!

作為史上最強悍的資本收購的主角,KKR一直被貼著“門口的野蠻人”這一標簽。盡管極富爭議性,但它確實創造了一種新的投資方式,這就是如今大行其道的“私募股權”,曾被稱為“管理層收購”或“杠桿收購”。

相比跌宕起伏的收購故事,KKR的發家史與其在私募股權界的神秘,更令人想要一窺究竟。因為即使是代價高昂的大並購,也未能阻擋這個全球金融巨頭的腳步。如今,KKR已經在中國迅速擴張。2007年以後,它在中國操作了十餘樁私募股權投資,涉足奶製品、製鞋、水泥、電池製造等諸多行業。而哈佛商學院至少使用了15個KKR的實踐案例。可見這是每一個公司管理者和對華爾街金融感興趣的專業人士的必讀之書。

10、《說謊者的撲克牌》

暢銷十萬冊的經典之作!邁克爾· 劉易斯生動講述,如何成長為一位明星交易員,如何參透華爾街的波譎雲詭,如何在大起大落中功成名立!透視華爾街商業 文化 的經久不衰之作!

《說謊者的撲克牌》是華爾街上金融家們玩的一種休閑游戲,以最善於欺騙他人而實行心理欺詐為勝。邁克爾·劉易斯將此作為隱喻,描述了自己在所羅門兄弟公司四年的工作經歷——從意外受雇、接受培訓,直到成長為只憑一個電話即可以調動數百萬美元的明星交易員,並從邁克爾·劉易斯的個人角度折射了華爾街戲劇化的發展史。

在《說謊者的撲克牌》一書中,邁克爾·劉易斯將投資世界中許多不為人知的技巧、訣竅和手段娓娓道來,披露了自己是如何參透華爾街的波譎雲詭、逐步掌握投資走勢的,讓讀者有了感同深受的體驗。筆法生動風趣,將華爾街復雜的投資故事以簡單、生動的手法講述出來,讓讀者在捧腹大笑的同時,能夠更深刻地思考。這也讓本書成為全球商業領域經久不衰的經典著作!

《從小散到股神》舟山人寫的炒股書籍分享:

一本書讓你成為聰明炒股人。沒有復雜指標,只有簡單圖形,利用“三浪3”戰法實現一招制勝,開啟從小散到股神的復利穩贏模式。

近來股市瘋狂,炒股的著作也隨之熱賣。

上周,登上當當網新書排行榜榜首的是一本名為《從小散到股神——復利1000倍的炒股創業實戰心法訓練》的書。

此書的作者,關春海,舟山人,人稱明月師兄。

股神,就在定海鬧市僻靜處

■作者關春海

在定海新天地內街,記者尋了許久,才在牆壁上找到一個不顯眼的淡藍色細長噴繪,上寫著:昌朋匯,全國首家觸摸屏體驗會館,喝喝茶、聊聊天、炒炒股。

這便是了,按圖右轉,見一所在,敞亮茶室模樣。若不是事先約好了,看著玻璃門上高掛著的“休息中”字牌,還真不敢踏入。

推門入室,明月師兄坐在電腦前,正和幾位股友分析股市走向。

鼻間是檀香氤氳,耳畔有水流叮咚,眼前對拼的木質桌子,一半如常,一半卻是整個兒的觸摸屏。茶室轉角樓梯,是倪竹青的字,傳統的書法揮寫著互聯網味兒十足的“縱情連接”四字。

這間私人會所式的茶室,是明月師兄去年回歸舟山後所開,是他用來炒股操盤、朋友聚會、組織外地股友來舟山禪修的陣地。

“我不喜他人叫我老師,我也在不斷學習中,更喜大家叫我一聲師兄。 ”他遞過來的新書,已簽好了名,采訪就從這本書背後的故事開始。

慘賠百萬,負債遠走他鄉

1970年,關春海出生於舟山的一個貧寒之家。

1995年,26歲的關春海,懷揣借來的十萬“巨款”,沖著一句“一年翻十倍”的預言,進入了股市。

1996年,一波牛市席捲中國。有勇無謀的小年輕,在股市浮沉,卻離那個“一年翻十倍”的 傳說 越來越遠,在接下來的三年間,他賠了百萬元。

他成了人們眼中的垃圾股,負債累累的關春海,被迫背井離鄉,加入北漂一族。

離家千里,有家難回,他起了網名“明月照千里”。

此後,他在全國各地奔波,做過軟體銷售、私募操盤、電台嘉賓、高級講師……2002年,他在太原創立一家軟體公司,拉起了自己的隊伍。

在熬過上證指數一度跌到998點的大熊市後,2008年,磨礪十年的他,在人生的第二個牛市裡賺到了第一桶金,不但從巨債中解套,還一舉成名。

股道禪修,以佛理論股道

也就在2008年,股市到頂,泡沫破滅,關春海迎來了躊躇滿志後的迷茫:股市暴跌,他從神壇上重重跌落。

在傳統的炒股理論中,他完全找不到出路。他解散了公司,皈依佛門。

都說佛教信徒不能炒股,可他偏偏是一位職業操盤手!

關春海四處求訪名山高人,在四川廣法寺遇到了一位師父,師父的回答讓痛苦迷茫的關春海醍醐灌頂:股市就是塵世間的佛門,股市亂心,正好修心嘛!

於是關春海,化身明月師兄。

他把佛法修行中的禪修六度“布施、持戒、忍辱、精進、禪定、智慧”,與炒股修煉中的六步“知識、專注、熟練、精準、果斷、復利”一一對應起來,悟出了自己的炒股心法。

他把以往慘烈的割肉當做布施,找到屬於自己的戒律——什麼能做,什麼不能做,如不買下跌趨勢的股、要確保穩贏等;持戒而後是專注——克服種種干擾,比如沒買的股漲停了;由專注而熟練、精準,達到果斷,實現復利。

在他看來,小散們,買股和持股策略都散而亂,而股神的方法只有一種,專注、果敢。

■書封

《從小散到股神》

炒股心經,獻給妻子的書

2009年,明月師兄炒股開始年年穩贏,輕松翻倍。

明月師兄說,古話說十年磨一劍,他整整用了20年:十年學技術,十年練心法。

在炒股之餘,他還應邀在全國各地舉辦實戰講座,教新晉職業操盤手和太太團們炒股。

去年1月,他突然覺得牛市要來了。他用三個月的時間,將自己積累20年的炒股心法寫成了書——《從小散到股神》。書名,既是教程,亦是他投身股市的成長歷程。

書的扉頁上,寫著一行字:“本書獻給我的妻子胡萍”。

妻子嫁他時,他已33歲,仍身無分文,結婚時只有借來的8000元。“是她,把我從一支垃圾股重組成功。 ”

前幾年,他們的女兒到了上學年齡,為了可以親自接送女兒,他重回家鄉舟山,年底在定海創立昌朋匯,推廣“股道禪修”的訓練模式。

股市漲跌,要策略更要心法

上月,《從小散到股神》出版,書中內容,除了他探索出的號稱可實現一招制勝的“三浪3”戰法,更多的是自禪修體驗中悟出的投資心法訓練體系。

當當網在標題欄里寫著:一本書讓你成為聰明炒股人。

上證聯董事長陶永根在書的序言里如此寫道:

在高風險的證券市場上摸爬滾打,投資策略在一定程度上決定著投資成敗。同樣的方法,有些人賺錢,有些人卻賠錢,所以有問題的不是方法,而是人心。

或許,他的話解釋了《從小散到股神》上架一周,便登上新書排行榜榜首的原因。

編輯推薦

如果你不懂股市,卻自認為應該了解;如果你打算通過股市來創業;如果你苦於沒有一套一招穩贏的炒股策略;如果你覺得心態已經被股票的漲跌搞亂了;那麼,本書就是專門為你准備的。

★通俗易懂,沒有復雜的技術指標,只有簡單的圖形工具,一目瞭然,非常直接。

★實用性強,手把手教您如何走上炒股 創業之路 ,如何在這條路上磨礪自己,克服誘惑,躲避風險。按照本書的訓練方法,您成為股神的希望非常大。

★標本兼治,炒股不光是為了賺錢,還為了得到幸福與快樂,本書將炒股六步與禪修六度結合起來,讓您在專注創富的同時,還能得到一份難得的人生體悟。

內容推薦

在高風險的證券市場上摸爬滾打,投資策略從一定意義上說:既是攻擊之矛,又是防守之盾。毋庸置疑,投資策略在一定程度上決定著你的投資成敗。但是,再好的 策略如果沒有正確的心法去執行,也不可能獲得成功。我們經常看到,同樣的方法,有些人賺錢,有些人卻賠錢,所以有問題的不是方法,而是人心。

本書作者通過20餘年的投資實踐,通過探索價、量、時、籌和波浪理論之間的關系,總結出了一招穩贏的“三浪3”戰法。更可貴的是,他還結合自己多年的禪修體驗,創造出了一套切實可行的投資心法訓練體系,可以使投資者在殘酷而復雜的投資市場中變得睿智和自信,可以在瞬息萬變的各種環境下把握先機,從容應對。

總之,正確的理念+正確的投資策略+嚴格的紀律=利潤,這就是本書教你的致富之道。

作者簡介

關春海

浙江舟山人,人稱明月師兄,新浪博主明月鏡壇,職業炒股20年,成功實現了兒時的財富夢想。他擅長以佛法悟股理,以股市為修行道場,以“穩、准、狠”三字訣為中心,以“專注、熟練、精準、果斷”為步驟,創造出了一套復利穩贏的炒股創業流程,可實現年年復利翻倍的業績。

目前,作者在股市投資之餘,致力於將自己多年股海沉浮的經驗智慧分享大眾,曾多次在北京、上海、深圳、山西、杭州等地舉辦精彩的實戰講座,並於2014年創 立“昌朋匯”,推廣“股道禪修”的訓練模式,獲得了眾多民間高手與業內名人的高度評價。在2015年大牛市來臨之際,著書立說,廣結善緣,回報社會。

Ⅹ 股神巴菲特要購買A股嗎

巴菲特一般不買A股。
巴菲特2015年六大投資建議
1.投資指數型基金
在2014年致投資者信中,巴菲特建議投資指數型基金。
我的建議是將10%的現金投入到短期國債中,另外90%則介入低成本的標普500指數基金(比如Vanguard的指數型基金)。我相信長期來看,這個投資組合將跑贏大多數市場參與者。
2.遠離比特幣
巴菲特最著名的投資理念就是不買入那些自己不懂的公司,這導致他錯過了科技類公司的發展,包括IBM等。而在接受CNBC采訪時他則是表示比特幣根本不能算作一種投資方式。
遠離比特幣,我相信這個東西只是一場海市蜃樓。比特幣只是一種傳遞貨幣的方式,本身並不具備任何的意義。我們完全可以找到其他的替代品。在我看來,比特幣的內在價值幾乎為零,這只是一個笑話而已。
3.學會閱讀金融報表
身患Hodgkin淋巴瘤的Tre Grinner在許願基金會的幫助下獲得了高盛的實習資格,而巴菲特8月接受CNBC采訪時意外的對Grinner給出了建議:
盡量多的去學習會計學內容,會計是商業活動的語言。這對於你閱讀理解金融報表非常有幫助。讀懂金融報表一開始可能會有一些困難,但是當你掌握了之後將受益無窮。
4.專注於存錢,而不是一夜暴富
盡管巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋和吉爾伯特旗下Quicken Loans合夥,為猜對2014年美國男子大學生籃球聯賽(NCAA)全部比賽勝負結果的人提供10億美元獎金。(概率是920億億分之一)
但是巴菲特還是告誡大家:
我認為及早培養存錢意識十分重要,在這個基礎上才能考慮如何盡快的賺錢。這說起來容易做起來難,一夜暴富幾乎是不可能的事情。
5.如果股市下跌,逢低買入,不要低位拋售
同樣是在接受CNBC采訪時,巴菲特強調:
我樂於逢低買入,越跌越買。如果你告訴我市場將在下周大跌500點,那麼我很可能會買入許多股票或者相關公司。我並不知道市場會如何做,但是我了解如何尋找那些被低估的公司和股票。
6.不要假裝自己是專家
如果你不懂投資,那麼其實你就是在賭博。在投資領域獲得很好的收益未必需要你成為專家。但是如果你不是專家,那麼最好就承認這個事實。如果有一些利潤看起來會很容易快速獲得,請直接說「不」。

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