㈠ 當前投資者如何看待市場——投資者情緒指數的構建和運用
核心觀點
市場情緒對行情具有預測能力。行為金融學指出，在流動性與信息透明度良好的市場內，股票價格並不完全反映內在價值，而受到投資者情緒的影響。情緒預測市場的可實現性體現在：情緒是預期的反映、具有自我實現能力、包含錯誤定價信息。
中信建投策略-投資者情緒指數的構建
為了捕捉A股情緒，我們綜合使用了8個指標：換手率、偏股基金新發量、融資買入、隱含風險溢價、股債收益差、股指期貨升貼水、超60周MA、超買超賣，合成指數用於預測市場走勢。
中信建投策略-投資者情緒指數的應用
該指數在歷史關鍵時期准確預警頂部風險、提示抄底時機、捕捉市場變盤波動。2022年以來市場連續下跌，當前指數處於2019年以來最低點，抄底時機未至。
風險提示
模型基於歷史數據，對未來的預測能力有限。
寫在前面的話
行為金融學認為，即使在流動性高、信息透明的市場內，股票價格也受到投資者情緒影響，而非完全反映內在價值。我們構建了投資者情緒指數，使用多種指標捕捉市場情緒，指數在關鍵時刻精準預測市場趨勢。指數處於低位時，市場可能接近底部，但抄底時機未到。
正文
一、投資者情緒指數的意義與構建思路
投資者情緒指數定義為參與者對價格偏離基本價值的投機心理的集合體現。行為金融理論表明，投資者情緒影響資產定價。指數的可預測性表現在：
隨著金融產品和大數據的發展，更多情緒指標被提取，我們構建了中信建投策略-投資者情緒指數，通過指標變動預測市場。
中信建投策略-投資者情緒指數構建
我們選用8個市場指標，分為成交量類與價格類，捕捉情緒動態，通過歷史數據分析構建指數，預測市場走勢。
二、中信投資策略-投資者情緒指數各分項指標
指數由8個指標構成，包括換手率、偏股型基金新發量、融資買入、隱含風險溢價、股債收益差、股指期貨升貼水、超60周MA、超買超賣。每個指標分別反映市場流動性、交易熱情、價格水平和相對吸引力。
三、中信投資策略-投資者情緒指數的應用策略
我們通過8個指標合成指數，用於市場預測，包括預警頂部、提示抄底時機、捕捉市場變盤。當前指數處於低位，市場尚未進入反彈階段。
四、A股投資者情緒指數的當前啟示
指數顯示市場情緒處於低位，抄底時機未到。未來將密切關注情緒復甦信號，及時調整投資策略。