黎中兵基金讓卷股票信息

① 哪位爺們告訴我股市見底的跡象是什麼現在可以抄底嗎

股市見底？見底的話 就沒有人問股市是否見底了 多數股民轉行了 新股民不想進了
大盤內憂外患 先是IPO 後是房地產泡沫 你覺得見底容易嘛
股市有句話：千破完破，唯量不破。什麼技術指標都可以做出來欺騙人，包括政策都可以讓股民上當，但是大盤上漲沒有量能支持是確定的不能。股市下跌不需要量，但是上漲一定要放量才能持續上漲。
上個交易日滬市成交接近600億，明日量能有可能低於600億。俗話說，地量見地價。大盤要想見底，必須出現嚴重縮量，按照前面低點1664點的經驗來看，滬市量能應當接近400億左右才能見到底部。
而大盤要想反轉，走牛市的起碼量能是900億，低於這個量，所有的反彈都是暫時的。

② 軍工指數基金哪只比較好

軍工股票有很多，包括但不限於如下幾只股票：
1、中國衛星（600118）；
2、航空動力（600893）；
3、鋼研高納（300034）；
4、航天晨光（600501）；
5、航天電器（002025）；
6、航天電子（600879）；
7、中國重工（601989）；
8、中信海直（000099）；
9、中航光電（002179）；
10、中航高科（600862）。

溫馨提示：
1、以上信息僅供參考，不作任何建議；
2、入市有風險，投資需謹慎。
應答時間：2021-04-12，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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③ 股票新手適不適合在牛市的時候進入股票市場呢

如果牛市來臨，市場會發生什麼變化?答案：緩漲急跌

這是因為在牛市中，很多人都不認為是牛市。所謂的牛市，需要漲了很多很多，比如大盤翻倍，創歷史新高，有大量股票上漲五至十倍的時候，大家才認可是牛市。在牛市本身的形成過程中，大家都是持懷疑態度的。

但是牛市的趨勢已經在無形中形成，有源源不斷的增量資金入場，每天都會推動股市上漲，就算是上午拉高跳水，下午殺跌，到最後半小時的時候都會有資金入場，從而形成不管怎麼震盪最終都上漲的結果，這也是全日內多空博弈後由多頭主導的秩序。

這就必然會造成每天的漲幅並不會太大，畢竟每天都有多空分歧，就算出現了利空，市場也能很快消化掉利空，甚至將利空解讀為利好，那以在這么多因素的博弈之下，就會形成雖然每天都在上漲，但漲幅有多有少，有時候大漲一天，然後小漲幾天。

這個過程會形成很多獲利盤，而很多投資者實際上並沒有堅定的牛市思維，只是想著投機一把，漲到什麼時候見頂就跑，於是當某一天股市突然下跌後沒有拉起來，就會誘發海量的投機者和牛市懷疑者一起拋售股票，從而出現暴跌走勢。

而牛市的趨勢形成，並不是一天形成的，是經過連續幾年的下跌，底部長期的橫盤、磨底，之後才形成的上升趨勢，最為明顯的特徵就是周K線、月K線均處於上升通道中，這種趨勢的力量會對股市形成堅實的支撐，一旦跌到重要的支撐位，就會有大量買盤湧入，不管是新增股民也好，還是大跌時出逃的短線資金也好，都會重新買入。

這就使得牛市在大跌後很快就企穩，然後又回到前面的懷疑、博弈和資金推動的模式中，重新震盪上漲，並超過上一次的高點，再次創出新高，直到下一次出現籌碼松動，再一次出現暴跌，反復循環。

十三條炒股鐵則

1、只買上升軌道的股票，不買下降軌道的股票，如果股票一直在上升軌道，就永遠持有，永遠不要賣!

2、在上升軌的下沿買進股票，然後持有，到上升軌發生明顯的變化，賣出。

3、局面復雜看不清的股票，千萬不要進去，柿子撿軟的捏，炒股也一樣。

4、不要把所有的錢一次性買進同一隻股票，即便你非常看好它，而且事後證明你是對的，也不要一次性買進。總有可能買得更低，或者有更好的機會買進。

5、如果誤買了下降通道的股票，趕緊賣出，避免損失擴大。

6、如果沒有損失，也趕緊退出觀望。

7、不是上升通道的股票，根本不要看。管它將來怎麼樣，不要陪主力去建倉。沒時間陪他們耗著。

8、贏錢時加倉，輸錢時減碼，如果你不想死的快而想賺得塊，這是唯一的方法。

9、不要相信業績，那隻代表過去，不代表將來。

10、炒股是炒將來，不是過去。

11、不要幻想老是去做短線，每天進進出出。頻繁進出，可能給你帶來快感，但會讓你損失很多的錢，唯一受益的是證券公司，而且你不會有那麼高的水準，你也不是莊家。

不要買太多的股票，最好不要超過五隻。你沒有那麼多精力看著她們。如果你想娶五個老婆，即便你身體夠好，你也滿足不了你的老婆們。韋小寶的故事只發生在小說里。

12、股票很便宜了，跌了很多了，不是你買入的理由，永遠不是!!!他還可能更加便宜!

13、股票很貴了，漲了很多了，也不是你拒絕買入或者賣出的理由。他還可能漲得更高!

(以上內容僅供參考，不構成操作建議。如自行操作，注意倉位控制和風險自負。)

④ 國債是否受戰爭的影響 需要知識淵博的人來回答呀！呵呵..

近代中國債券市場的價格，伴隨著社會、經濟生活的變動，而不斷發生巨大的變動。這種變動集中反映在證券交易市場上。處於全國金融中心的上海華商證券交易所是近代中國最大交易所，因此，上海證券市場價格的變動成為研究近代中國債券市場價格變動的主要依據。本文試通過對這一時期相關歷史資料的分析，揭示影響近代中國證券市場債券價格變動的主要原因。

一、近代中國債券市價變動的基本狀況

近代中國債券的發行始於1894年，當時的清王朝為了彌補國庫的空虛，開始效仿西方的公債制度發行公債。清王朝發行的主要公債一共有三筆：息借商款、昭信股票和愛國公債，估計實收白銀不足5000萬兩。這些公債基本上未進入流通，因此，也就無所謂價格的變動。辛亥革命以後，公債發行逐漸增多，交易的要求越來越強，1918年2 月北平證券交易所成立。從1914年至1927年，以北京為中心、中國銀行和交通銀行為承銷主體的債券發行與交易市場基本形成。但是，伴隨國民黨政府機構向上海的轉移，以北京為中心的證券市場開始衰落，1929年前後以上海為中心的債券發行與交易市場基本形成。債券市場交易的債券98％是政府公債，價格的變動也以政府債券為主。1937年抗日戰爭爆發以後，由於國民黨政府的命運未知，債券的發行和交易走向衰落。另一方面，由於政府公債在民國十年（1921年）整理案未實行前，無連續資料可供研究，因此，本文主要研究1922—1937年這一時期的債券價格變動。

我們首先分析1922年到1929年債券市場的價格變動情況。

1922年債券市況以整理六厘公債及整理金融公債最為活躍，全部債市從1月至7月均呈跌勢，由於信交風潮的影響，證券市場極為消沉。 7月以後，政府通過了關稅餘款變通撥付辦法，使擔保基金有了保障，債市開始逐漸上漲。盡管中間由於直奉戰爭等原因，債市有所回落，但總趨勢是上漲的，只有九六債券因擔保基金無著落而趨跌。

1923年年初由於海關總稅務司安格聯有不願保管基金的傳說，債市恐慌而引起價格下落，安氏澄清事實後，正值銀根寬松，債市回漲且形堅挺。此後，由於4月份金融債券抽簽延期和7月的政局變動，再加上11月秋收，銀根趨緊，只有金融債券補行抽簽價格上漲，其他均呈跌勢。

進入1924年，債市普遍上漲。然而，由於8月間銀根收緊， 九六公債基金無著，引起債券市場風波，加之政局動盪、水災旱災同起，債市一落千丈。直至10月戰事結束、商業凋敝、銀根平松，債市才開始好轉。

1925年，債市在前4個月漲勢極盛，直到5月間，茶繭交易需用資金，債市上漲趨勢略緩，加之五卅慘案發生，滬市於6月中罷市達25 日之久。10月，浙軍抵達上海，奉軍退卻，11月，整理金融公債、整理六厘公債兩債相繼抽簽，人心稍見平穩， 債市才逐漸回升。 從總體上看，1925年債市除中間略有起落外，大致趨漲。

1926年債市狀況比較平穩，還本付息均能按期舉行，債券價格沒有大的波動。由於公債利息優厚，購買公債成為良好的投資形式。這一時期是近代中國公債發行以來價格較為穩定的時期。

1927年債市急轉直下，整理六厘公債1月間價格還在80元以上，到8月便跌至36元；
七年長期公債價格1月間在70元左右，到8月則跌至33元，其價格低落是近年來所僅見。8月以後政局逐漸穩定， 市場上盛傳本年度整理各項債券利息均有可能按時支付，因此，年底債市開始上漲。

1928年債市極為興旺。卷煙庫券、軍需公債、善後八厘公債、金融短期公債、金融
長期公債都於年內發行，而債市不曾因為新債的增加而受到影響。雖然5月間由於濟南慘案，債市曾一度下落， 但全年趨勢大致都在上漲中。

1929年，盡管時局變動，債市總體來看偏於向下，但無劇烈變動。（註：有關上述時期債券市場價格變動的情況，詳見孔敏主編：《南開經濟指數資源匯編》，中國社會科學出版社1998年出版，第468—470頁：楊蔭溥：《中國金融論》，黎明書局1931年版。）

接下來分析1930年—1936年債券價格的變動情況。

1930年9月，債券價格開始上升。隨著政局的變動，從1931年4月至1932年2月債市又持續下跌，高低相差45元。1932年5月至1933年1 月債券價格上下波動，但是起伏不大。1933年1月以後債市開始上升， 高低相差也在45元左右。由於經濟不景氣，工商業呆滯，利潤收入不如證券投機，因此公債投機之風熾烈，交易旺盛，日間買賣票額常超出3000萬元。1931年每月平均成交額達27800萬元。1932年因為滬戰停市數月，交易總額稍減。1933年每月平均成交額超出票面26500萬元，而1934 年頭5個月每月平均票額竟在32400萬元以上，但其中大部分交易是買空賣空，交割比例很低。1936年1月，伴隨經濟形勢的惡化， 稅收收入的減少，擔保基金虧空日多，債市價格下跌。1936年3月又一次整理內債，截止到12月底，在這一時期價格變動不大，一直處於徘徊狀態。1937年價格開始上升。

從1930年至1937年的裁兵公債每月高低市價圖也可看出上述價格變動趨勢。

附圖{f70d02}
圖1 裁兵公債每月高低市價（註：該圖所根據的1930 年數字見《經濟統計季刊》
1932年3月，第1卷，第1期：1932—1934年6月數字，見於英傑：《近代中國內債之觀察》，《東方雜志》第31卷， 第14 號；1934年7月—1936年2月數字，見中國銀行總行管理處經濟研究室：《中外商業金融匯報》1935年1—12期，1936年1期，有關內債上海市價表。）

二、政府的債信程度及債券收益率與債券價格波動

中國近代證券市場交易的主要標的物是政府債券，因此，與資本主義國家以公司股票和公司債券為主要標的物的債券市場不同，影響中國近代債券市場價格波動的主要因素之一是政府的債信程度及債券的收益率。

1.近代中國政府債券的特點

近代中國政府債券的發行是效仿西方的產物，多數都指定擔保品，而資本主義國家則很少指定擔保品。這主要是由於人們對債券認識不足，國家債信不十分可靠，只有提供擔保品保證准時償付才能取信於民，使債券得以順利發行。在近代中國，公債與國庫券差別不大，只不過國庫券期限略短，每月攤還本息，而公債則定期抽簽還本。但在資本主義國家，公債與國庫券的差別較大：公債期限較長，通常至少在三、四十年左右，而且是在期限內任意償還，庫券只是臨時借款。此外，近代中國政局變化無常，證券市場穩定性比資本主義國家要差，價格變動大，因此，債券常為投機標的物。

2.債信程度及收益率對證券市場的影響

既然政府債券是近代中國債券市場交易的主要標的物，所以，政府的債信程度自然成為影響近代中國證券市場債券價格的主要因素。政府債信主要取決於擔保基金是否穩固以及基金保管是否確定。擔保基金鞏固，償債有確實財源，價格穩定且趨漲；擔保基金無著則債市下跌，價格動盪。例如，北洋政府時期整理案內各債，由於基金穩固，各債穩定且趨漲，自民國元年至民國十一年，政府雖然連年發行新債，但債券自從整理以後，逐年抽簽還本付息，信用漸佳，購買者漸增。郵政儲金、養老金、學校基金以及個人置產均視公債為良好投資方式，由此債市呈上漲趨勢。政府所發新債也能在5—6折以上出售。「九六公債」因擔保基金無著落而跌落，因傳聞基金有著落而上升，因國民黨不予承認而下降，其陡漲陡落，最主要的原因在於擔保有無。基金保管是否確定，（註：如北平政府所發公債，整理案後，基金委託總稅務司保管，其還本付息大權盡屬總稅務司。）也往往引起債券行市的變動。如安格聯去職就引起價格下跌。另外，國民軍定都南京後，政府對於各項內債，尚未有確切保障的表示，因此人心疑慮，導致債券價格下跌。國民黨政府所發各債擔保基金也由於公共保管、收支公開、信用較好而導致債市較為穩定。影響債信的其它原因，如市場容量的大小，還本抽簽日期等，也會引起價格的波動。

表1 1928年—1937年債券價格收益比較
收益指數每年12%=100為基礎 價格指數1937.7月末=100為基礎
年份
指數 收益% 高 低
1928 69.6 17.3 …… ……
1929 81.0 14.8 …… ……
1930 68.0 17.7 …… ……
1931 62.2 19.3 107 55
1932 49.1 24.4 77.7 49.5
1933 71.4 16.8 92.9 58.7
1934 96.8 12.4 109.8 80.1
1935 92.4 130 110.4 86.1
1936 103.9 11.6 106.6 97.1
1937(6月) 137.4 8.7 116 104

資料來源：〔美〕阿瑟·思·楊格：《中國財政經濟情況》，中國社會科學出版社1981年版。

債券收益率是吸引各界（主要是銀行業）經銷債券的主要因素，因而，也是影響證券市場價格變動的又一關鍵因素。從北洋政府時期到國民黨政府時期，發行了大量的政府債券。北洋政府時期發行6.12億元，國民黨政府從1927年到1936年期間發行了26億元（根據千家駒先生計算）。這些公債之所以能成功地籌集，主要是由於債券價格低廉，能帶來高額收益。在金城銀行收益、開支和凈利表（1917—1927）中，有價證券損益一欄內顯示證券收益平均占利潤總額的11.9％，有時高達20.61 ％。（註：中國人民銀行上海分行金融研究室：《金城銀行史料》，上海人民出版社1983年版，第40頁。）1927年，在軍事政治不穩定的情況下，上海銀行界肯於認購債券，是因為政府給予了極優厚的條件，雖然當時還沒有貼現（註：持票人以未到期票據向銀行兌取現金，銀行按市價利息率以及票據的信譽程度規定某一貼現率，然後扣除自貼現日起至到期日止的利息，將余額支付給持票人的資金融通行為。）的承諾。1928年春，為了使政府債券能夠更為順利的發行，國民黨政府採取了給上海銀行家以公債貼現的辦法，由此一個相當活躍的債券交易市場便建立起來，高額收益率使銀行界樂於承銷這些債券。如表1所示，財政部從1927 年至1931年間所發行的公債平均利息率是8.6％。 因為公債出售時的高貼現率，所以它的實際收益率是比較高的，楊格的一項研究表明，從1928年到1932年債券的平均收益率大約是15％—24％， 1933年為16.8 ％，1934年為12.4％，1935為13.0％，1936年11.6％，1937年6月為8.7％。

政府發行債券，名為十足發行或九八發行，實際上是按遠低於票面的價格發行，使承購銀行有厚利可圖，並可利用這種債券買賣業務在市場上進行投機。金城銀行自創立到抗戰前20年中購買公債和國庫券，始終是資金運用的一大流向。它自己也公開承認：「近代中國有價證券，以中央政府發行之公債、庫券，擔保最為確定……市場流通性也最大，故本行對於此種債券之投資，商、儲兩部歷年均達相當之數。先就商業部而言，最近三年來（1934—1936），此項投資與本行抵押、信用兩項放款總額比較，約等其1／6。」事實上，加上儲蓄部的公債、國庫券，這三年就分別達到27.15％，24.735％和26.28％（除了中國銀行、中央銀行和交通銀行外，金城銀行比任何銀行都大）， 抗戰前夕更達到 42.81％，比1927年增加了7.71倍， 它購存的統一公債票面額占政府公債發行總額的2.88％。在金城銀行賬上，民國七年短期公債（1918—1919）和整理金融公債（1920—1922），按照它們的利息、折扣、還本付息年限次數及當時記帳價格平均計算（前者每百元78.05元，後者64.42元），前者年息為19％，後者高達23.5％。金城銀行專設豐大號從事公債投機，所獲暴利就更難以計算了。（註：中國人民銀行上海分行金融研究室：《金城銀? 惺妨稀罰�蝦H嗣癯靄嬪?983年版，第12、13頁。）公債不僅成為證券市場的熱鬧貨，而且也成為借貸的籌碼，引起銀行信用的擴大。銀行持有公債愈多，公債能否還本付息與銀行的關系就愈大，銀行與政府在經濟上的依賴關系愈深。

銀行界成為債券的最大持有者，他們的交易活動對證券市場有很大的影響。銀行家們憑著自己持有債券的能力操控市場價格，並從中謀利。因此，債券價格時常波動很大，公債買賣成為銀行界流動資金的最大用途。

3.政府出售債券的債務收入。大部分經濟學家認為政府出售債券的收益大約是50％—60％。例如，經濟學家朱契認為，1927年到1931年間政府的收入只是公債發行的53.5％；千家駒先生認為是50.9％；而楊格則認為，1927年—1937年公債收入總量為普通票面價值的64％，後來他認為這一數字顯然估計太高而進行了修正，修正值大約是1／2—2／3之間。總之，政府售出這些債券的代價是高昂的，其結果是使國家財政得以統一，銀行業得以迅速擴張，並成為高額利潤受益最大的行業。

三、國內市場的變動與債券價格波動

一般說來，如果商業振興，商品交易活躍，投資於商業較容易獲利。商業流轉及信用需要增加資金，人們則傾向於投資商業，而賣出債券，這時債市價格必然下跌。如果商業不振，市場呆滯，有資者不敢投資於商業，商業周轉及信用需要資金程度下降，資金流向債券市場，則債市價格必然上漲。1922年—1936年債券市場的價格變動也顯示了這一規律。

從金融市場看，由於債券的擁有者主要是金融界，那麼，銀根松，市場資金寬裕，利率下降，資金會相繼投資於債券市場，債市價格必然趨漲。如果銀根緊，市場需要資金，利率就會上調，持券者必然售出債券，以資周轉，由此債市趨於跌落。各發行銀行的紙幣發行，其中一部分用債券作為准備，因此金融市場在銀根緊迫時，就會出售公債作為現金准備，商業部門在銀根緊時，用債券向銀行抵押的可能性很小，因此也售出債券，債市價格也因此趨跌。另外，市場利率的高低，金價的高低，對市場價格也都有影響。市場利率高於債券利率，人們趨於存款生息，債價必落，反之亦然。金價的高低主要是影響關稅的收入，由此影響債券價格。金價高有利於進口，而近代中國的關稅收入，主要是以進口稅為主，因此會影響到擔保基金的收入。故自1930年實行關稅征金後，這一影響逐漸減少。

從市場投機情況看，近代中國證券市場價格的大起大落與投機的關系很大。從1931—1934年債券交割比例看，1931年是12.4％，1932年為12.8％，1933年為3.6％，1934年為5.7％，五年平均約為11.1％。這表明人們在證券市場上購買債券不是為了利息收入，而是為了追求買賣中的差價，由此可以看出投機交易量佔了相當大的部分。從近代債券價格的變動看，對投資者最具吸引力的是證券收益率，任何投資者都願意選擇穩定性較強，風險較小的投資機會。當投資風險提高時，投資者要求的收益補償提高，投資者願意承擔的風險程度隨收益的提高而提高，而風險越高投機性也就越強。近代中國證券市場的投機性也在某種程度上顯示了這一變化。 投機盛行的客觀原因之一是債券流動籌碼不足。 從1934年看，財政部直轄的債券余額約為98100萬元，按價七折為68700萬元。根據中國銀行經濟調查室統計，1932年上海銀行工會28家銀行所購置的有價債券為23900萬元，其中雖然包含外債，但內債居大部分， 到1934年可能增加一些，估計這時28家銀行掌握的內債可能在26000 萬元左右。上海銀行工會會員以外的銀行和錢庄所購置的內債如果也按此數估算，銀行屆所持債券大約為52000萬元。由此可見， 不在銀行界之手的債? �揮?2700萬元。假設國內商店、公司、 學校團體投資內債以資生息或充當保證金的數額為5000萬元，洋商購置數為1500萬元，那麼，在證券市場上流動的債券籌碼僅有6000—7000萬元。債券流動籌碼之少可見一斑。（註：於英傑：《近代中國內債之觀察》，《東方雜志》第31卷，第14號。）

在其他國家證券市場，由投機引起的價格變動，也是常見的。以美國證券投機為例，在本世紀20年代，美國股票市場出現了空前的繁榮，家庭婦女、課余時間的大學生和火車上的乘務員都在炒股票，而公司股票每天都可能上升10％。人們盡可能從銀行貸款炒股。但是，好景不長，1929年10月，股市突然崩盤，到年底，股價下降了1／3，到1932年，只有最高價位的1／6。 當時著名的美國鋼鐵公司股價從1929 年最高點的261美元降到1932年的21美元，聲譽差的公司股票變得一文不值， 由此宣告了資本主義世界性大危機的開始。在市場經濟早期，出現過1719—1720年以英國南海公司通過炒作股票進行金融詐騙而得名的「南海氣泡事件」和法國以約翰·勞利用密西西比公司股票炒作而得名的「密西西比泡沫事件」。由此看來，其他國家的證券市場投機也是大量存在的。因此，投機本身對證券市場的作用，也有正反兩方面。投機活動有助於發現價格，實現市場的均衡，從而達到資源的優化配置，並由此增加市場的流動性。當投資活動和投機活動結合起來時，實現良好互動，對經濟的影響將是積極的。（註：吳敬璉：《構築市場經濟的基礎結構》，中國經濟出版社1997年版。）而單純的投機則不能起到這樣的作用。因此，限制投機? �κ欽��と�芾聿棵諾娜撾裰�弧?nbsp;

表2 上海華商證券交易所債券成交交割數目

1.成交額(單位:元)
1931年 1932年 1933年 1934年
1月 151250000 74555000 123285000 433780000
2月 128955000 停市 157480000 186135000
3月 187520000 停市 217455000 295999700
4月 160750000① 停市 196130000 403473000
5月 411250000 58035000 240070000 267080000
6月 368380000 98175000 315385000
7月 339395000 79310000 275810000
8月 500535000 80045000 217470000
9月 52315000 188230000
10月 133245000 80120000 297510000
11月 205000000 171495000 437025000
12月 151000000 207650000 516835000
全年 3341400000 901710000 3182685000
全年每月平均 278300000 75100000 265400000 324000000

2.交割額(單位:元)
1月 20245000 11885000 6640000 11135000
2月 13240000 停市 6075000 19140000
3月 13430000 停市 7790000 10640000
4月 23505000 停市 5485000 14205000
5月 31345000 10705000 11025000 8225000
6月 53545000 14350000 10750000
7月 43270000 10335000 10510000
8月 52140000 8810000 15280000
9月 56415000 8585000 8140000
10月 46030000 9890000 9790000
11月 24175000 19275000 15730000
12月 21015000 21365000 8705000
全年 416255000 115220000 25920000

3.交割對成交比例
1月 13.3% 16.0% 5.4% 2.5%
2月 17.2% 停市 3.9% 10.2%
3月 12.0% 停市 3.6% 3.5%
4月 14.6% 停市 2.9% 3.5%
5月 5.8% 18.5% 4.6% 3.7%
6月 13.0% 14.5% 3.4%
7月 2.7% 18.1% 3.8%
8月 15.4% 11.0% 7.0%
9月 11.3% 10.6% 4.3%
10月 19.7% 12.4% 3.3%
11月 11.7% 11.4% 3.6%
12月 18.2% 10.5% 1.7%
全年 12.4% 12.8% 3.6% 5.7%

資源來源：於英傑：《近代中國內債之觀察》，《東方雜志》第31卷第14號。
注①：原表數字有兩個，其中一個為540120000， 因兩數差別較大，因此將其中一個保留在這里。

四、其它非經濟因素與債券價格波動

1.自然災害。自然災害使農民流離失所，工商業不振，由此影響到金融業，進而影響證券市場價格。如1924年湘、直、豫大水，蘇浙大旱，1934年各省旱災，1935年大水，都影響到證券市場的價格變動。

2.政治局勢。政局的影響主要表現在兩方面，一是政府官員的變動，如：1923年2月總稅務司安格聯辭職引起1922 年整理案項下各債券價格的波動。1927年安格聯免職，引起債券價格大跌。1933年國民黨財政部長宋子文去職，引起證券市場價格大的變動。因為政府官員的變動直接關繫到政府對債券保管基金的態度，及維持證券信用的態度。二是戰爭的影響。由於戰爭，人心不穩，人們要提取現金以便遷移。金融業也需提取現金以保證提存的需要，由此拋出債券，市價變動成為必然。如1920年的直皖戰爭、1922年的直奉戰爭、1924年江浙之爭、1931年9 月19日日本武裝入侵東北，1932年日本進攻上海，無一不引起證券市場的動盪。
【參考文獻】
[1]孔敏.南開經濟指數資料匯編.中國社會科學出版社，1998.
[2]楊蔭溥.中國金融論.黎明書局，1931.
[3]於英傑.近代中國內債之觀察.東方雜志，31卷第14號.
[4]中國人民銀行上海分行金融研究室.金城銀行史料. 上海人民出版社，1983.
[5]吳敬璉.構築市場經濟的基礎結構.中國經濟出版社，1997.

⑤ 介紹下香港TVB相關信息

電視廣播有限公司（英語：Television Broadcasts Limited，TVB；港交所股票代碼：0511）於1967年11月19日正式開業，是香港首間商業無線電視台，故亦常被稱為「無線電視」或「無線」，觀眾又有 「TBB」、「三色台」、「無記」等昵稱。業務遍及全球，主要業務包括電視廣播、收費電視、節目製作及發行、動畫代理、衛星電視、雜志出版，及其相關業務。2011年3月，威盛/宏達電董事長王雪紅跨界收購香港TVB，邵逸夫創辦並掌管了43年的TVB首次易主。

官網： http://www.tvb.com
公司名稱： 電視廣播有限公司
外文名稱： TVB
總部地點： 中國香港
成立時間： 1967年
經營范圍： 電視廣播
行政主席： 邵逸夫
副行政主席： 梁乃鵬

目錄

基本簡介
高層人員
旗下頻道免費頻道
衛星頻道
其他頻道
無線收費電視
演員列表
收視概況
歷史沿革
拍攝劇集上海灘（1980）
射鵰英雄傳（1983）
義不容情（1989）
大時代（1992）
陀槍師姐（1998起）
妙手仁心（1998起）
創世紀（2000）
金枝欲孽（2004）
巾幗梟雄之義海豪情（2010）
造星工廠
綜藝娛樂選秀活動
籌款晚會
游戲節目
音樂盛會
兒童節目
資訊節目
台慶活動台慶口號
台慶劇集
歌星祝賀
頒獎典禮
節目巡禮
台內名詞監制
編審
海發劇
處境劇
部頭約
大結局
TVB電視城
電視劇集
新劇統計完成拍攝
拍攝中/即將拍攝
計劃中
貼吧相冊 基本簡介
高層人員
旗下頻道 免費頻道
衛星頻道
其他頻道
無線收費電視
演員列表
收視概況
歷史沿革
拍攝劇集 上海灘（1980）
射鵰英雄傳（1983）
義不容情（1989）
大時代（1992）
陀槍師姐（1998起）
妙手仁心（1998起）
創世紀（2000）
金枝欲孽（2004）
巾幗梟雄之義海豪情（2010）
造星工廠
綜藝娛樂
選秀活動 籌款晚會 游戲節目 音樂盛會 兒童節目 資訊節目台慶活動
台慶口號 台慶劇集 歌星祝賀 頒獎典禮 節目巡禮台內名詞
監制 編審 海發劇 處境劇 部頭約 大結局TVB電視城電視劇集新劇統計
完成拍攝 拍攝中/即將拍攝 計劃中貼吧相冊 展開 編輯本段基本簡介
香港電視廣播有限公司（以下簡稱TVB）由利孝和、祁德尊、邵逸夫等人創辦，是世界第一大華語商營電視台。其經營的免費中文電視頻道翡翠台，自1967年11月19日開播以來，一直處於香港電視頻道中的收視領導地位，是香港大眾文化的重要組成部分。TVB成立初期只有約200名員工，如今共有約4200名全職員工，其中包括合約藝員及海外附屬公司員工。 TVB是全球最大的中文電視節目製作商，旗下擁有眾多藝人、歌手和專業製作人員，以及全亞洲最具規模的商業電視製作及營運中心，電視節目產量高達每年1.7萬小時，四十多年來累計播出電視節目80多萬小時，其質量穩居全球中文電視節目的領導地位。其中，TVB製作的電視劇，四十多年來一直影響著香港和世界各地華人社區的民眾。 近年來，TVB製作的各類電視節目及宣傳短片等屢獲殊榮，至今已經獲得三百多項國際重要獎項。1997年，TVB入選亞洲五十年間最具競爭能力企業、全港二十大傑出商業機構及亞洲二百家卓越公司；2001年，TVB獲得美國國家廣播協會頒發的「2001年國際廣播卓越大獎」。 TVB由免費電視起步，如今業務已遍及世界各地，趨向於多元化發展，其業務包括節目租賃、收費電視、音樂、電影、雜志出版等，香港本地業務和海外業務各占約一半。TVB現為全球股票市值最大的中文電視台和最大的中文電視節目供應商之一，2010年營業額超過45億港元。 2011年1月26日，TVB發布股權變動公告，宣布擁有其26%股份及其他重要資產的邵氏(兄弟)有限公司已與德祥集團、威盛集團和普羅維登斯投資公司三方組成的投資集團達成協議，該投資集團將全數購入邵氏(兄弟)有限公司的TVB股權。此部分股份的股權變動後，TVB現任管理層保持不變，但德祥集團主席陳國強、威盛集團董事長王雪紅和普羅維登斯公司行政總裁喬納森·尼爾森三人將被推選加入TVB董事局。
編輯本段高層人員
梁乃鵬
邵逸夫
董事局 執行董事 邵逸夫 行政主席、行政委員會主席 梁乃鵬 副行政主席、行政委員會成員 方逸華 副主席兼董事總經理、行政委員會成員、非執行董事 羅仲炳 行政委員會成員、薪酬委員會成員 利陸雁群 行政委員會成員 周亦卿 利憲彬 利陸雁群之替任董事、獨立非執行董事 利乾 薪酬委員會主席、審核委員會成員 蕭炯柱 方逸華
審核委員會主席、薪酬委員會成員 鄭維新 薪酬委員會成員 麥佑基 公司秘書
編輯本段旗下頻道
免費頻道
翡翠台(TVB Jade) 1967年11月19日開播 TVB旗艦頻道，香港收視最高、影響力最大的電視頻道，提供新聞、電視劇、綜藝、動畫及訪談等多元化節目。 明珠台（TVB Pearl） 1967年11月19日開播 全港收視率最高的英語電視頻道，重點播放外語連續劇、電影、體育比賽及資訊節目。 J2 （TVB J2） 2008年1月28日試播 6月30日正式開播 打造最適合年輕人的電視頻道，匯聚日、韓、台等地的潮流人氣節目，網羅最潮爆偶像劇、綜藝、娛樂、文化、生活資訊、音樂節目、以及亞洲火熱名牌動漫。 高清翡翠台(TVB HD Jade) 2007年12月31日正式開播 香港本土唯一全日24小時廣播的免費高清電視頻道，主要播放TVB製作的高清電視劇、綜藝節目、紀錄片，以及外購紀錄片、外購電視劇、外購動畫等 互動新聞台(iNews Channel) 2008年11月11日試播 2009年1月1日正式開播 提供24小時新聞、時事、體育、財經消息，其內容與無線收費電視中的無線新聞台一致，不過互動新聞台會提供16:9的標清畫面。其中獨創 無線於1988年從廣播道遷入電視城
的NewsBar互動資訊服務，讓觀眾能第一時間掌握天氣預測、港股走勢及即時報價等資料。
衛星頻道
TVB8 24小時普通話廣播的娛樂頻道，每日主要播放娛樂、資訊、音樂及戲劇節目。 TVB星河頻道 24小時播放TVB製作的經典劇集及電視電影的衛星頻道。
其他頻道
亞太區： 翡翠衛星台（TVBJ）（澳大利亞、東南亞） TVB韓劇台 （澳大利亞） TVB大富（日本） TVB Korea頻道（韓國） Astro華麗台、 Astro On Demand劇集首映（馬來西亞） 歐洲區： 無線衛星台 （歐洲） 無線通識台（歐洲）：主要播放知識與動畫節目以及兩個半小時的戲劇節目 TVB Vietnam （美國） 新時代電視（加拿大） 台灣TVBS： TVBS（無線衛星電視台） TVBS歡樂台 TVBS新聞台（在無線收費電視頻道表中稱之為無線衛星新聞台） TVBS-Asia（無線衛星亞洲台）
無線收費電視
無線電影台：無線電影台擁有巨星雲集、品種多元化的電影片庫，全日24小時為觀眾呈獻優質港產片、亞洲精選電影、動畫電影，及獨家首播邵氏出品的最新猛片，是影迷的最佳選擇。 無線為食台：全天24小時不停播放TVB製作以及外購的飲食節目。 無線精選台：精選亞洲超人氣劇集、TVB經典港劇再回眸。 無線新聞台：由無線新聞部製作，是香港其中一條24小時新聞財經頻道。播放內容包括本地及國際新聞大事、新聞回顧、財經資訊、專題特輯等，其播放內容與數碼頻道互動新聞台一致，不過無線新聞台只提供4：3畫面。 無線新聞2台：主要直播重要會議、大事和資訊，報道本地及國際新聞、社區新聞 無線兒童台：兒童及合家歡頻道，播放最新的合家歡及益智的卡通、兒童節目。 無線劇集台：主要首播或足本播放翡翠台播放過的外購劇，及翡翠台從未有播放的自製劇集。 無線經典台：主要是重播無線的經典電視劇，回顧無線電視製作的綜藝節目，和專題介紹經典劇集的台前幕後。 無線音樂台：香港第一條以播放香港粵語流行音樂為主的頻道，搜羅全球最新最全的音樂錄影帶，播出獨家最新的音樂會或音樂特輯。 無線生活台：全日放送生活資訊節目的頻道，包括健康資訊、娛樂飲食和生活時尚。 無線生活2台：全日制提供最新健康、娛樂飲食和生活時尚等咨詢，支持使用TVB互動平台。 無線娛樂新聞台：以娛樂新聞為主打，主要報道各地的影視娛樂新聞，播放各大娛樂頒獎禮和特備娛樂節目 Super998台：無線收費電視的資訊及宣傳頻道，內容包括所有頻道的宣傳片、電影新片速遞及各地旅遊風物志等。 無線資訊台：無線資訊台內容包括無線收費電視所有頻道的宣傳片段、英格蘭冠軍聯賽及英格蘭超級聯賽。
編輯本段演員列表
經理人合約男藝員 陳豪 林峰 郭晉安 林保怡 鄭嘉穎 馬浚偉 苗僑偉 馬德鍾
謝天華 黃宗澤 吳卓羲 馬國明 王祖藍 阮兆祥 李思捷 黃德斌
鄧健泓 陳山聰 敖嘉年 曹永廉 郭政鴻 黎諾懿 洪天明 陳展鵬
崔建邦 金剛 蕭正楠 王浩信 關禮傑 黃智賢 吳家樂 黃嘉樂
張國強 高鈞賢 黃長興 袁偉豪 陳智燊 徐榮 胡諾言 梁烈唯
蔡淇俊 李雨陽 趙永洪 鄧永健 鄭俊弘 陳堃 梁證嘉 楊天經
張松枝 司徒瑞祈 張景淳 李豪 游莨維 張穎康 喬寶寶 葉暐
李泳豪 張智軒 江榮暉 李霖恩 楊鴻俊 鄭世豪 楊證樺 黃子衡
章志文 陳志健 江梓瑋 單俊偉 羅天宇 許家傑 何君誠 郭田葰
吳雲甫 翟威廉 溫家偉 李偉健 劉威煌 林師傑 許廷鏗 陳鴻碩
周志康 陳康健 胡鴻鈞 羅孝勇 陳國峰 謝東閔 吳業坤 李榮耀
李俊晨 呂熙 李嘉 沈震軒 趙敏通 杜港 蘇頌輝 姚兵
陳建文 鄭家俊 易智遠 李善恆 章宇昂 周志文 李浩森 林志程
陳浩民

經理人合約女藝員 李司棋 關菊英 胡杏兒 楊怡 鍾嘉欣 徐子珊 陳法拉 李詩韻
廖碧兒 唐詩詠 伍詠薇 田蕊妮 惠英紅 楊思琦 郭羨妮 陳敏之
胡定欣 樂瞳 陳茵媺 劉璇 林欣彤 湯盈盈 姚子羚 陳自瑤
楊秀惠 陳美詩 朱慧敏 苟芸慧 葉翠翠 呂慧儀 陳芷菁 黃智雯
馬賽 陳倩揚 丘凱敏 梁嘉琪 王君馨 李思欣 陳爽 沈卓盈
高海寧 李彩寧 李亞男 蔣家旻 梁政珏 周家蔚 周美欣 李綺雯
樂瞳 宋熙年 何傲芝 韓毓霞 朱凱婷 張雪芹 馬蹄露 陸詩韻
鄧上文 楊婉儀 黃宇詩 宋芝齡 陳詩慧 李美慧 吳幸美 陳宛蔚
葉凱茵 周麗欣 陳文靜 岑寶兒 梁珈詠 高可慧 林影紅 孫慧雪
麥皓兒 徐玟晴 陳蔚而 李穎芝 鄭瑩瑩 丁樂鍶 趙希洛 日伽
劉倩婷 何紫慧 鄧小巧 駱胤鳴 何雁詩 梁皓婷 陳慧敏 彭慧中
曾臻 許穎童 張韋怡 潘冠霖 羅泳嫻 曾愛媚 蕭凱欣 阮兒
曾琬莎 喻音琪 李漫芬 謝靜婷 袁嘉敏 何晶晶 朱子媚 馮琛
吳筠怡 夏雨欣

代理人合約男藝員 夏雨 王喜 陳錦鴻 石修 麥長青 歐錦棠 鄧梓峰 艾威
林盛斌 黎國輝 梁奕倫 魯振順 王俊棠 李岡龍 黃文標 戴耀明
陳榮峻 林子博 周奕瑋 陳偉洪 王致迪 黃耀煌 何基佑 姚浩政
鄭詠謙 侯建民 黎柏麟 黎桐康 羅鈞滿 魏焌皓 謝卓言 黃得生
楊潮凱 鄭子揚 朱敏瀚 方紹聰 劉秉賓 李興華 司徒暉
潘宗揚 王東泰 白健恩 葉家泓
代理人合約女藝員 米雪 李香琴 謝雪心 江欣燕 郭少芸 鄭欣宜 韓馬利 張慧慈
賈曉晨 庄思敏 朱璇 何傲兒 張嘉兒 龔嘉欣 汪琳 陳琪
朱婉儀 方伊琪 岑潔儀 陳丹丹 殷櫻 劉俐 王淑玲 關婉珊
林婉霞 夏至 葉婷芝 林穎彤 容羨媛 陳庭欣 庄思明 蔡曉慧
潘曉彤 湯寶珍 徐萌 李璧琦 李靄璣 朱倩兒 倫紫玄 翁佳妮
江欣庭 謝美琪 何詠雯 董藝雲 黃曉明 朱浚蔚 李姿敏 熊穎詩
黃嘉麗 陳珈穎 范彩兒 菁瑋 林秀怡 吳綺珊 沈愛琳 邱頌誼
馬詠恩 石天欣 陳亭嘉 李君妍 羅欣羚 張秀文 李雪瑩 李文煊
張莉莎 陳嘉嘉
部頭合約男藝員（部份） 曾志偉 陳百祥 鄭少秋 黎耀祥 古天樂 歐陽震華 劉松仁 鄭則士
黃子華 周星馳 方中信 鄭伊健 古巨基 黃浩然 錢嘉樂 鍾景輝
岳華 秦沛 姜大偉 許紹雄 元華 伍衛國 林嘉華 陳國邦
森美 李璨琛 羅仲謙 劉兆銘 胡楓 劉丹 劉江 白彪
羅樂林 郭峰 駱應鈞 李國麟 劉家輝 蔣志光 林利 安德尊
林子善 秦煌 周驄 李天翔 陳宇琛 於洋 李成昌 鄭子誠
溫家恆 王凱韋 向佐 李家聲 蔡康年 黃子雄 餘子明 戴志偉
谷峰 張翼 冼灝英 江漢 黎彼得 楊英偉 李家鼎 Joe Junior
布韋傑 揚明 古明華 羅貫峰 黃澤鋒 李鴻傑 關菁 鄧英敏
郭德信 李子奇 李海生 鄺佐輝 楊瑞麟 朱維德 鍾志光 何啟南
羅天池 陳少邦 蕭徽勇 曾守明 張達倫 李啟傑 江暉 裘卓能
李忠希 周子駒 蘇晉霆 胡麒豐 馬啟仁 陳良韋 王樹熹 李浩林
張國洪 張漢斌 顏桂洲 趙國東 招天佑 黃日華 陳鍵鋒

部頭合約女藝員（部份） 汪明荃 鄭裕玲 鄧萃雯 薛家燕 宣萱 佘詩曼 陳慧珊 張可頤
邵美琪 蘇玉華 周麗淇 葉童 商天娥 黃淑儀 曾華倩 滕麗名
官恩娜 江若琳 梁靖琪 江美儀 蓋鳴暉 苑瓊丹 蘇施黃 陳秀珠
姚嘉妮 譚小環 羅敏庄 陳貝兒 譚玉瑛 梅小惠 阮小儀 劉玉翠
楊崢 Amanda S. 楊愛瑾 呂有慧 盧宛茵 朱咪咪 羅冠蘭 雪妮
呂珊 程可為 林漪娸 馬海倫 陳嘉儀 陳曼娜 馮素波 余慕蓮
劉曉彤 姚瑩瑩 黃紀瑩 周家怡 張美妮 簡慕華 黃泆潼 楊洛婷
何綺雲 謝珊珊 Lisa S. 陳穎妍 關伊彤 黎芷珊 梁舜燕 黎宣
夏萍 陳安瑩 李楓 李麗麗 白茵 潘芳芳 祝文君 蘇恩磁
劉桂芳 曾慧雲 廖麗麗 溫裕紅 趙靜儀 楊卓娜 李思雅 梁麗瑩
林淑敏 沈可欣 羅芷晴 謝兆韻 謝宛婷 黃梓瑋 麥雅緻 林佳蓉
傅千盈 雷恩 孔祺 廖安麗 周寶霖 伍慧珊 蔡考藍 鍾鈺精
張允芝 文柏姿 黃潔婷 蒙嘉慧

編輯本段收視概況
「收視率」作為衡量一個電視節目是否成功的重要指標，它的高低能決定電視台的收入以及未來節目的製作方向，香港地區自1991年10月以來，改以設置個人收視紀錄系統來計算電視節目的平均收視。 收視點是香港電視節目收視率的計算方式，以一個地區可觀看電視的人口作為100點基準。香港地區一個收視點代表63,880名觀眾，且會隨著每年人口的變動而做出相應的調整。自1991年香港電視界採用個人收視調查儀記錄收視以來，TVB劇集收視最高記錄為2005年5月1日韓劇《大長今》大結局、2008年9月21日《溏心風暴之家好月圓》大結局、2009年11月29日《宮心計》大結局創下的50點。但按收視人數來計算，《家好月圓》（314.7萬）、《宮心計》（318萬）創造的50點收視仍不及《大長今》（335萬）。由於《大長今》的收視記錄至今無港劇能破，故其一直是港劇追趕的收視標桿。 1996～2010年TVB翡翠台年度收視冠軍（註：收視冠軍由劇集平均收視計算，並不取決於該劇集取得的最高收視。例如07年《溏心風暴》最高取得48點收視，但從平均收視（32.25點）計仍不敵33點的《師奶兵團》，故《師奶兵團》為07年度的收視冠軍） 年份 劇名 備注 平均收視 最高收視
1996 西遊記
36點 43點
1997 大鬧廣昌隆
36點 45點
1998 天地豪情
35點 45點
1999 狀王宋世傑Ⅱ
32點 42點
2000 十月初五的月光
36點 46點
2001 小寶與康熙 外購劇 36點 46點
2002 齊天大聖孫悟空 外購劇 34點 40點
2003 戇夫成龍
37點 48點
2004 棟篤神探
33點 39點
2005 大長今 外購劇 36點 50點
2006 女人唔易做
33點 41點
2007 溏心風暴
37點 48點
2008 溏心風暴之家好月圓
35點 50點
2009 宮心計
35點 50點
2010 公主嫁到
34點 45點

編輯本段歷史沿革
香港tvb經過半年的試行運作，於1967年11月19日正式開台。當時的員工只有約200人。無線啟播初期本土製作並不多，以本地新聞節目為主，成為整個70年代最高收視的節目類型之一。直至1976年，無線開拍第一套長篇連續劇《狂潮》，加上在1980年取消進口節目的規定，無線的本土製作自此大增。當時無線吸納了大量本土創作人材，建立起香港本土的電視文化，亦為無線的觀眾群打下基礎。七十至八十年代是無線電視製作比較「茁壯」的年代。當時無線電視以創作為主導，因為盈利增長迅速，無線給予製作人較大的創作空間。 80年代中至90年代，為了留住普羅大眾，電視製作走向通俗路線，難以像70年代一樣，兼顧「大眾」和「精英」的口味。整體的收視人口比例減少，促使無線電視進入制度化的年代，嚴格控製成本。節目製作過程的分工變得更細致和具體，編導的自主性大為降低。例如在80年代，無線的監制、編導仍然是固定組合，到90年起轉用「流動制」，即編導等人會被指派到不同攝制隊，令製作人的工作排期更緊密，工作量更繁重。 踏入新世紀，無線終於出現較大的轉變。在鞏固本土優勢同時，積極發展外地市場和拓展新業務，例如合辦演唱會和拓展外地合拍劇等。期間不少自製和外購的節目都受到觀眾歡迎，例如《大長今》和《金枝欲孽》等，基本保持了收視上優勢。 還有奉行「制播合一」的無線電視，首次將節目創作交由獨立製作人負責，另一方面，無線開始製作一些具知識和思考性的節目，例如《向世界出發》、《細說名城》、《冰天動地》等，在節目類型上增添了一些新元素。 2004年，無線開展了收費電視業務，雖然經營困難下業務按年改善，但2007年無線就已經減持收費電視的股權。無線副董事總經理陳禎祥就指，無線正追求更國際化的格局，在海外尋找更多發展機會。而無線的外地業務比重，在1995年只佔整體的兩成，增長至2006年已經接近一半。邁入數碼新時代，TVB進入了一個多元的新局面。
編輯本段拍攝劇集
說到劇集，這可算是TVB的品牌產品，在國際上也享有非凡的聲譽。TVB向來都有自己獨特的拍片機制，它每年都會製作近千小時的電視劇集，而最近也已決定在數量上有所增加。目前TVB的電視廣播城總共擁有五間電視劇錄影廠，每天不停製作電視劇集，而電視劇中的全部所謂的"廠景」就是在這些錄影廠中完成的。說俗一點這些廠就是「電視劇的製作車間」。
TVB古裝電視劇劇照(13張)從1967年11月19日TVB建台之初首部劇集《夢斷情天》到現在，歷年來TVB所推出的電視劇集接近1500部，超過8萬多小時。這當中包含形形色色的各類題材，涉及了人們生活的各個方面。溫馨鄰里劇、處境喜劇、小品式劇集、單元劇、時裝愛情劇、古裝武俠劇、青春勵志劇、懸疑推理劇、偵探緝兇劇、警匪劇、各類專業題材劇以及電視電影，可謂應有盡有。完全能滿足各個層次、各個年齡段的觀眾。而且這些劇集當中不少還成為了「經典」，變成了觀眾心目之中不可磨滅的「記憶」，同時也創造了多個收視奇跡，為TVB帶來極大的口碑和榮譽。
上海灘（1980）
很多年以後，人們依然清清楚楚地記得，那激動緊張的三聲槍響後，激昂的音樂響起，伴隨著葉麗儀那激昂的演唱：「浪奔、浪流，萬里滔滔江水永不休……」一段盪氣回腸的故事開始上演。發哥的自信瀟灑、呂良偉的小鬍子、趙雅芝的清純美麗……《上海灘》堪稱是香港電視史上最成功、最經典的劇集之一。該劇當年在香港播出以後，產生了巨大的轟動效應。不僅創下了極高的收視率，還帶出了一股拍攝民國劇熱潮。隨後，又陸續拍攝了《上海灘（續集）》、《上海灘龍虎鬥》、《鱷魚潭》等，均以民國為歷史背景。
射鵰英雄傳（1983）
該劇分為《鐵血丹心》、《東邪西毒》、《華山論劍》三部拍攝，一直是眾多版《射鵰英雄傳》的範本。時 射鵰英雄傳
隔二十多年只要人們提起《射鵰英雄傳》，都會想起一個長著兔子牙的俏黃蓉、一個傻乎乎的憨郭靖，而他們的代言人是誰？非黃日華與翁美玲莫屬。重提83年版《射鵰英雄傳》，眼前立刻浮現一片廣褒的草原，牛羊跳躍，郭靖策馬馳騁，手拾彎弓射大雕.還有蓉兒的巧笑嫣然，她揚著臉嬌聲喚著『靖哥哥』。曾經因為他們的演繹而遍尋金庸的作品，一次次沉醉在風雲變幻的江湖恩怨里，為了大俠的豪情萬丈，兒女情長而唏噓。如今已是而立之年，憶起當年，仍是激動，那些經典的畫面，翁美玲的紅顏早逝，都如歌中所唱『依稀往夢似曾見，心內波瀾現』。除了黃日華、翁美玲、苗僑偉等眾多主演外，還有許多超級大龍套，如周星馳、吳鎮宇、歐陽震華、劉嘉玲等。特殊時代造就的經典是無法顛覆的。
義不容情（1989）

⑥ 兵貴神速！個人養老金基金擴容至80餘只公募加班加點上線開戶預約功能

個人養老金基金迎來新進展，入選產品池迅速擴容。

繼上周40隻養老目標基金增設個人養老金專屬Y份額後，11月15日和16日，易方達、華夏、富國、國泰、萬家、平安、華寶、國投瑞銀等多家基金公司陸續發布公告，再度對超40隻養老目標基金增設Y份額。至此，個人養老金基金的產品數量已經超80隻，投資者通過個人養老金賬戶購買個人養老金產品有了更多選擇。

與此同時，本周以來，廣發、南方、中歐、華寶等多家基金公司已經先後上線個人養老金賬戶的開戶預約功能，個人養老金賬戶正式上線已經指日可待。

個人養老金基金擴容至超80隻

近日，個人養老金基金不斷擴容，11月16日，易方達、華夏、廣發、富國、南方、中歐、國泰、萬家、平安、博時、天弘、工銀瑞信、國投瑞銀等多家基金公司陸續發布公告，對旗下部分養老目標基金增設個人養老金專屬Y份額，包括平安養老目標日期2035三年、萬家穩健養老目標三年、國泰民安養老目標日期2040三年等合計超40隻產品；前一天，11月15日，華寶基金也對旗下華寶穩健養老目標一年增設Y份額。

在此之前，11月11日，40隻個人養老金基金剛剛獲批並增設Y份額，整體來看，個人養老金基金數量已經達到超80隻。投資者未來可通過個人養老金賬戶認購個人養老金基金的Y類基金份額，管理費和託管費將享有五折的費率優惠，不收取銷售服務費。

值得注意的是，截至目前，中歐、萬家、天弘等多家公司旗下的養老目標基金已經全部新增Y類基金份額。上述基金公司也表示，未來將持續完善養老目標基金產品線，力爭滿足多樣化的養老投資配置需求。

例如，中歐基金透露，下一階段計劃布局3隻養老FOF，其中包括1隻TDF以及2隻TRF，均已獲批(待募集)。待布局完成後，中歐預見2025、2035、2045、2050等4隻TDF將形成梯度布局，滿足不同年齡客戶的養老投資訴求；中歐預見穩健、預見均衡、頤享平衡3隻TRF將形成不同風險偏好的產品布局，提供一站式養老配置工具。

萬家基金錶示，獲批增設Y份額是萬家基金落地個人養老金業務的重要一步，預示著廣大投資者距直接通過個人養老金賬戶購買個人養老金產品又近了一步。萬家基金是中國社保學會社會保險基金投資管理專業委員會會員單位，公司較早配置了經驗豐富的專業人員對養老金相關領域開展研究，參加了監管部門組織的個人養老金政策相關課題研究，並成立了養老金部專門進行相關業務的籌備工作。

多家公司上線個人養老金開戶預約

在基金產品陸續增設個人養老金賬戶專屬Y份額的同時，個人養老金賬戶的准備工作也在日益完善。證券時報記者注意到，本周以來，廣發、中歐、南方、華寶等多家基金公司已經陸續上線個人養老金賬戶的開戶預約功能，投資者可以在填寫相關資料後進行預約。

此外，富國、嘉實等基金公司還專門在直銷渠道設有「養老專區」。富國基金錶示，目前正在全面升級直銷業務專區的個人養老金各項業務，為普通投資者提供養老金知識科普、貼近個人養老生活的投教和陪伴服務，還涉及優化個人養老金計算器等各方面功能，以期讓投資者更全面、清晰地認知首期個人養老基金。

可以預期的是，個人養老金賬戶上線已經指日可待。華寶基金錶示，公司已從產品資質審核、系統技術對接等多個層面做好了充分的准備，爭取第一時間在各個平台為廣大投資人提供優質的個人養老金投資服務。未來，華寶基金將繼續深耕養老金融，以專業的資產管理能力服務大眾投資人，為養老金資產的保值增值作出貢獻。

平安基金養老投資總監高鶯表示，作為個人養老金投資標的的管理人，平安基金將高標准、嚴要求，配備專業團隊、針對性健全內部控制及風險管理機制，確保資金閉環運行、資產安全獨立，落實長期考核、長期評價要求；同時，將盡力做好公募養老產品的布局和投資，與基金行業平台做好系統對接和數據交互，按時保質報送數據；做好養老投教和宣傳推介管理，開展養老金融教育，普及養老投資理念。

投資者如何選擇產品？

個人養老金正式開閘已然進入倒計時階段，但對於普通投資者來說，面對琳琅滿目的個人養老金基金，選到優質且適合自己的產品仍然有一定難度，投資者應該如何選擇？

華夏基金資產配置部基金經理李曉易建議，挑選養老目標基金可以遵循「三步走」策略：

一、要選有「養老」基因的基金公司，主要考察三個方面，是否老牌基金公司且管理規模大、是否在養老投資方面經驗豐富、長期投資業績表現是否優異，可以統計一下這家公司累計為投資者，實現了多少盈利、分紅多少、是否誕生過「十倍基」等；

二、選投資團隊，管理養老FOF的投資團隊最好有一些特色，比如有人手充足的獨立FOF研究團隊、專門的資產配置部、有領先且成熟的FOF投研體系等；

三、看基金業績，對於養老FOF而言，既要關注收益率，又要關注它的風險控制能力，兩者缺一不可。

富達國際北京代表處首席代表叢黎補充道，養老是一個全生命周期的投資，並不只是階段性的一件事，因此不能把目光局限於低風險產品，「特別是年輕一代在做養老儲備時，低風險產品可能無法對抗通脹，也不會真正贏得養老長期投資帶來的益處，我們還是建議選擇風險收益比較高的產品；而臨近退休或已經退休的人群風險偏好較低，可以通過組合投資的方式，例如公募基金輔以養老保險產品，更好地對抗養老儲備過程中可能出現的相關風險。」

也有基金評價人士提出，個人養老金基金的選擇主要和年齡、風險承受能力、金融投資知識儲備有關。選擇個人養老金產品的大前提是科學評估自己的風險承受能力，如果缺乏投資技能，建議選擇具有一站式配置屬性的養老目標基金，特別是目標日期型基金。

⑦ 中國飛機合並概念股

飛機製造概念股

編者按：珠海航展公司副總楊賢鋼5日表示，下周二在珠海開幕的第九屆中國航展將迎來近650家中外航空航天廠商，航展期間將舉行通用航空論壇及訂單簽約儀式等多項活動近60場，預計總簽約金額將超越上屆的92億美元。展會期間多場采購簽約儀式，涉及機型包括中航工業生產的L15和新舟60、中國商飛的C919等，涉及上述訂單產品生產的上市公司有洪都航空 、西飛國際 等；同時，展會期間舉辦的多場通用航空發展論壇或再次提振低空開放概念個股，如中信海直 （000099基金吧，行情，資訊，重倉股）、哈飛股份 等。

新款發動機「點亮」珠海航展

即將於11月12日拉開帷幕的第九屆中國珠海航展，再次引爆業界對於航空發動機研發、國產大飛機製造、通用航空等的熱情。據悉，本屆航展共吸引了來自世界39個國家和地區的650家航空航天廠商參展，較上屆增加4個國家和50家廠商，將成為歷屆來規模最大的一次航空盛會。

除中國兵器裝備集團公司、際華集團 等國內兵工企業將首次參展外，中航工業集團、航天科技 集團、航天科工集團等今年的參展陣容將更為強大，新款發動機、國產大飛機等將悉數亮相，展示我國飛機製造的最新實力。與此同時，包括「中航工業系」成員單位在內的近30家通用航空類企業也將粉墨登場，成為本屆航展的一個新亮點。

業內人士認為，隨著國產飛機發動機立項政策出台預期漸濃，加上「岷山」、「九寨」發動機以及新舟600、ARJ21-700、C919等國產飛機的輪番登場，發動機、飛機製造相關概念個股行情或被引燃；而今年通航企業的大規模參展以及航展上為數眾多的通航活動，或許也將刺激通用航空板塊上市公司的一輪爆發。

航空動力 發動機平台重組預期猶存

作為我國航空發動機領域的龍頭企業，航空動力 主營航空發動機批量製造、航空發動機零部件外貿轉包生產及非航空產品生產業務。由於各種原因，公司去年作為中航工業航空發動機整合平台進行的重組被迫中止。但業內人士預計，明年公司仍可能再次啟動資產重組。

據上證報報道，航空發動機是我國產業升級的重要方向。國家對航空工業和發動機產業的投資力度和重視程度也逐步加大。研究機構普遍認為，作為我國航空發動機領域的龍頭企業，航空動力將成為航空發動機重大專項推進的最直接受益者，公司整體研發和產業實力有望更上一台階。

目前公司的主營產品二代發動機和三代發動機正處於產品過渡期。新產品方面，公司負責三代發動機WS-10近三分之一的零部件量。

華泰證券 認為，新一代發動機產品目前未實現批量生產，收入短期內可能面臨增速放緩。但長期看，發動機國產化是大勢所趨，公司將成為最大受益者。

國海證券 認為，第三季度公司航空發動機業務已實現恢復性增長，並成為公司第三季度業績的主要貢獻點。經綜合測算，預計2012年公司航空發動機產業將保持穩定增長，增速約為12.7%。

航空動力 ：產品結構調整，將獲國家重大專項支持

招商證券 撰寫時間： 2012-10-28

2012年前三季度公司實現營業收入48.1億元，同比微增0.4%，歸屬母公司凈利潤1.9億元，同比上升6.1%，每股收益0.18元，基本符合分析師預期。考慮到國家擬對航空發動機產業進行專項資金支持以及公司未來資產重組的重啟，維持公司審慎推薦評級。

產品結構調整，仍處轉型過渡期。公司目前生產的航空發動機主要是二代發動機等老產品，增長空間有限，而三代發動機等新產品尚未形成批量化，分析師預計今年公司航空發動機業務與去年相比基本持平。受宏觀經濟影響，預計公司非航產品收入今年將出現同比大幅下滑，而出口轉包業務今年將觸底回升，預計全年將小幅增長。

毛利率保持穩定，期間費用率下降。公司第三季度綜合毛利率為13.5%，環比基本保持穩定，同比下降1.3個百分點，公司航空發動機產品正處於升級換代過渡期，未來三代產品批量化生產後，毛利率將會有所提高。三季度公司期間費用率為8.2%，環比下降1個百分點，同比下降近2個百分點，主要是公司三季度償還了大量借款，導致公司當期財務費用率環比顯著下降1.1個百分點。

預收賬款余額處於近三年最低水平。公司三季度末預收賬款余額為1.5億元，環比上季度末減少1000萬元，與年初相比大幅減少54%，顯示公司老產品訂單正逐步萎縮而新產品訂單尚未明顯好轉。

存貨維持穩定，現金流改善仍需等四季度。截至三季度末，公司存貨余額為20.9億元，環比上半年末略微減少，總體保持穩定。前三季度公司經營性現金流凈流出4.6億元，公司每年前三季度都是負現金流，最後一個季度回款，這主要與軍工行業的特殊屬性有關。

航空發動機入選重大科技專項為產業發展帶來機遇。航空發動機是一項獨立復雜的系統工程，由於其研製周期長、難度大、投資多、風險高，而為了滿足飛機的研製進度，發動機則必須先行立項才能趕上飛機設計製造的進度要求。而這些都將需要在前期對航空發動機產業進行大量的資金投入，目前航空發動機已經入選我國重大科技專項，未來國家將出台專項資金給予資金及政策上的支持，為我國航空發動機產業帶來發展機遇。

公司股價的催化劑：（1）國家擬對航空發動機產業進行專項支持，優先予以重點發展；（2）三代航空發動機進入批量化生產；（3）資產重組的重新啟動。

維持「審慎推薦-A」投資評級：繼上次下調了公司全年業績預測後，分析師維持公司12-14年EPS至0.25、0.32、0.40元，對應PE為44、34、27倍。公司作為中航工業集團唯一的發動機整機業務上市平台，重組工作的暫時中止並不改變中航工業發動機業務長期整合趨勢。分析師預計中航工業集團仍將繼續注入貴州黎陽和南方公司兩家發動機企業資產，根據測算這將使公司利潤規模提升35%-40%。在此基礎上，未來仍有望注入沈陽黎明等優質資產，屆時公司利潤規模將增長一倍以上。公司作為A股唯一的航空發動機主機生產企業，將受益於國家即將出台的專項資金支持，維持審慎推薦評級。

中航動控 ：軍民結合，互通互惠

東興證券 撰寫時間： 2012-08-25

航空發動機控制系統領域內的龍頭企業。公司主營業務包括航空發動機控制系統、航空產品轉包代工以及部分民品業務。航空發動機控制系統作為航空發動機的「大腦」是保證飛機飛行速度、穩定性、載重力、機動性等性能的關鍵核心部件。公司具備生產航空發動機控制系統十大部件的能力，產品涵蓋了大、中、小推力，包括渦槳、渦噴、渦扇、渦軸全系列航空發動機控制系統產品。

航空發動機控制系統需求量大。根據英國羅羅公司最新預測預計，未來20年間，全球航空發動機的市場總需求約為21050億元，平均每年需求量在1000億元以上。如果按照航空發動機控制系統占發動機價格的15%-20%計算，動控系統市場空間將在3158-4210億元之間。

內部結構調整基本完成，打造第五大產業基地。公司已經基本完成了對於同質或相似業務的合並與撤銷，不僅簡化了流程也節省了費用，位於西安、長春、貴州和北京的四大航空發動機控制系統生產基地也進入穩定的收獲期。現階段公司正在江蘇省打造第五個產業基地，在這里公司計劃利用自身軍品業務方面的技術優勢，開拓汽車電控系統、新能源控制系統等一系列民用產品，進一步豐富公司自身的產品結構，實現軍民結合的發展模式。

參照海外成功案例配比軍民業務。公司計劃逐步增加民品業務收入佔比，此次計劃定向增發2.5億股，募集29億元左右，重點打造民品業務。預計項目達產後可增加公司年均營業收入34.2億元，年均凈利潤4.8億元。

盈利預測。分析師綜合考慮了公司所處行業的特殊性、自身的競爭優勢，以及新業務未來的發展潛能，認為公司2012-2014年EPS分別為0.24元、0.33元和0.40元，對應公司2012-08-24日8.39元收盤價，動態PE分別為34.7倍、25.6倍和21.1倍，首次給予公司「推薦」評級。

中航重機 ：受益於航空發動機大發展

銀河證券 撰寫時間： 2012-11-05

1．事件

近期航空發動機發展到市場普遍關注，分析師認為，我國航空發動機未來將加速發展，國家可能加大研發投入，發動機製造和原料加工等領域面臨較大的發展機會，中航重機將是重要受益者之一。

2．分析師的分析與判斷

（一）航空原材料加工是公司主要利潤來源

航空鍛鑄業務占公司收入的70%左右，也是公司最主要的利潤來源，其中為發動機和飛機製造提供鍛鑄件占據該業務板塊的主要部分，在航空工業產業鏈中屬於前端的原料加工環節。

公司的鍛鑄板塊上半年實現利潤總額1.15億元，約為中航重機利潤總額5270萬元的220%。前3季度鍛鑄板塊收入和利潤的增長略低於預期，主要原因在於設備檢修以及下游主機廠減庫存的影響，第4季度上述問題都基本解決，公司的生產任務較多，分析師預計該板塊4季度將呈現較高盈利水平，明年將持續增長。

中長期來看，航空發動機的突破和發展離不開原材料加工的升級和發展，公司作為中航工業體系中原料加工領域的主要平台，增長空間廣闊。

（二）公司的其他業務明年將明顯好轉

公司的液壓今年增長動力不足、新能源目前處於低谷階段，對前3季度業績形成不利影響，不過明年這兩項業務都將有明顯好轉：液壓板塊隨著蘇州基地和力銳公司的投產，產品進入高端領域，形成新的增長點；新能源板塊中，惠騰今年以來持續減虧，還有幾塊較大的不良資產已經陸續處理，明年公司新板塊的減虧效果將明顯好於今年。

公司培育的新興產業，包括激光成型、高端戰略金屬再生、高端裝備等，預計在明年將開始貢獻盈利，不但能增厚公司的收益，更重要的是將明顯提高公司的成長預期和估值倍數。

3．投資建議

分析師預計2012年-2013年公司的每股收益為0.38元和0.37元，維持「推薦」評級。

股價催化劑：如果發動機行業的發展規劃出台，或公司的新興產業項目有突破，將提升公司的價值預期。

鋼研高納 ：小非減持壓力漸弱，受益航母航空大發展
民生證券 撰寫時間： 2012-11-06

一、事件概述

近期，我國首艘航母下海服役，同時8架最新一代戰機殲-10抵達珠海參加航空展。

預示我國航母艦隊和航空事業在未來將得到大力政策扶植，步入快速發展期。

二、分析與判斷

公司是航母艦隊和國產航空發動機製造用高溫合金主供商

公司是保障海空裝備戰力持續提升的關鍵一環。動力系統是軍艦和戰機核心系統之一，其中最關鍵的部件是渦輪機（由渦輪盤和葉片等構成）。專家介紹，公司目前是航母編隊戰列艦和驅逐艦動力系統中大變形渦輪盤的主生產商。同時國產軍機發動機製造用的多數高溫合金以及進一步加工的部件毛坯也主要由公司提供，如三代戰機等先進機型發動機渦輪盤和其上配套的葉片生產用母合金。同時未來國內大飛機國產化進程中，公司也將是國產發動機發展必不可少的一環。

預計小非獲利40%以上，減持暫告一段落

2012年Q2-Q3期間，國信弘盛創業投資有限公司解禁股已經減持約215萬股，尚持有約385萬股，但分析師估算國信已經獲利40%以上（國信創投項目，參與之初股價低），預計減持暫時告一段落。

航空設備製造業步入高頻政策扶持期，過千億航空發動機專項望形成利好

根據分析師統計，始於2000年，航空扶持政策頻繁出台。相關高端材料也開始步入快速發展期，各種專項補貼不斷投入。特別是在先進航空發動機和其製造用材料被國外實施技術封鎖後，國家對國內公司的扶持力度達到了前所未有的高度。近期預計出台投資超過千億的航空發動機及燃氣輪機專項，公司作為航空發動機製造用高溫合金材料國內龍頭企業，有望實質受益。

股權激勵和募投項目有望助公司未來5-10年保證年均20%左右的盈利增速

公司出台了股權激勵預案，根據股票期權授予和行權條件，凈利潤年均18%的增速和管理層的積極反應，有望形成業績增長底線。若公司10年股權激勵計劃期間，保持上述業績增速，最終公司EPS將達到約1.6元。而近期募投項目的逐步投產，保守預計能夠幫助公司2012-2013年期間盈利保持年均20-30%的增長。

三、盈利預測與投資建議

公司作為海空軍備製造不可或缺一環，能聯動軍工，提升估值。充分受益行業景氣、政策扶持和擴產，5-10年盈利年均增速預計保持約20%。給出「強烈推薦」評級。

成發科技

公司半年報顯示，2012年度，公司秉承「成為航空發動機和燃氣輪機零部件世界級供應商」的公司戰略，積極貫徹中航工業「質量效益年」相關要求，將提升經濟運行質量和改善經濟效益水平作為年度工作的目標。2012年，公司繼續調整產業結構，整合優勢資源，注重完善基礎管理，著力打造比較優勢，力求為公司的下一步發展打下良好的基10年盈利年均增速預計保持約20%。給出「強烈推薦」評級。

2012年上半年由於內貿航空產品訂單較去年同期有較大幅度的降低，內貿航空產品收入大幅下降，致使上半年利潤水平較去年同期有較大幅度的降低。與此同時，外貿產品克服宏觀經濟環境的不利影響，逆市上揚，實現了收入和利潤的同比上升。

上半年，公司實現營業收入71，701.91萬元，較去年同期減少16，953.40萬元，降幅19.12%；實現營業利潤2，157.19萬元，較去年同期減少4，009.25萬元，降幅65.02%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1，004.11萬元，較去年同期減少了4，441.27萬元，降幅81.56%。

下半年工作重點：

（1）堅持「成為航空發動機和燃氣輪機零部件世界級供應商」的經營目標，持續開展產業結構調整，通過對客戶、市場、技術等優勢資源的整合，確保外貿產品的持續、穩定增長。

（2）提高募集資金使用效率，加速做好專業化中心項目建設，提升公司核心競爭能力。

（3）按照中航工業「質量效益年」實施要求及綜合平衡計分卡全面績效考核要求，加強成本管理，嚴格控制非經營性開支；加強存貨管理，提高存貨周轉速度，提高資產經營效率；密切關注匯率變動，繼續採用應收帳款保理、遠期外匯交易、海外代付以期實現外匯的保值，降低匯率損失。

（4）加快新產品試制，推動試制產品盡快進入批產階段，為公司業績的穩定增長提供動力。

際華集團：優化調整效果顯現

601718［際華集團］紡織和服飾行業

研究機構：國都證券 分析師： 李韻

1、業績符合預期，軍品毛利率下降拖累盈利水平 公司2011 年實現營業收入195.06 億元、凈利潤6.23 億元，分別增長22.38%和20.76%， EPS0.16 元，扣除非經常性損益EPS 為0.12 元。公司軍品業務收入63 億元，同比上升21%，由於軍品采購價格的特殊性，毛利率有所降低；民品業務收入65 億元，下降31%，主要原因是公司針對市場變化果斷調整了產品結構，但在主動壓縮低端產品規模的同時，毛利率水平提升了3.31 個百分點。在 「強二進三」的戰略下，公司較好地發揮了行業龍頭的議價能力及下遊客戶的緊密合作關系，去年服務貿易業務收入達61 億元，增長221%，另外國際業務實現收入5.78 億元，保持了較高增速，公司今年將繼續加大開拓力度，國際業務有望保持這一勢頭。

2、做強傳統業務 積極布局新興產業 公司一方面鞏固升級傳統業務， 同時在新業務領域的布局也逐漸展開，公司通過收購激素中間體和原料葯企業，掌握此類產品核心技術，與現有業務形成上下游產業鏈關系， 有效了增強醫葯板塊競爭力。公司將於今年投資建設天津新能源產業園，覆蓋光伏發電產品研發生產、系統集成、工程咨詢等業務，風光互補移動電源設備已經開始在部隊投入驗證，這一板塊符合綠色經濟發展趨勢，且有望憑借與部隊緊密關系打開市場。特種裝備和特種車輛業務產業園基建已經完成，公司南京環保材料業務今年將發揮效益。

3、2012 年一季度開局良好 一季度實現營業收入60.92 億元，同比增長15.42%，凈利潤2.14 億元同比增長9.17%，均大幅超過央企平均水平，充分說明公司應對措施及時有效。核心企業通過維護傳統基礎客戶， 積極爭取新品訂單，並在海外市場取得突破，保證了一季度的增長勢頭， 今年各業務板塊將更加註重研發和營銷手段的運用，增強市場競爭力。

投資評級：今年國內經濟增速放緩，同時國際市場需求下降明顯，將導致國內市場競爭更為激烈，公司將面臨更為嚴峻的經濟環境，在人力成本上升和資源約束的雙重壓力下，必將迫使公司加快產業升級，深入開展精細化管理，提高資金利用效率，加大新產品開發和國內外市場開拓力度。今年軍費開支繼續保持兩位數增長，保證公司軍品業務規模穩步提升，當前傳統安全和非傳統安全威脅的挑戰不斷上升，軍品業務優勢地位中長期看將不斷鞏固，公司業務結構將更趨合理，預計2012-2013 年EPS 為0.21 元和0.27 元，PE 分別為17 倍和13 倍。鑒於公司的軍工背景和強大資源整合實力，維持公司「短期_推薦，長期_A」的評級。

風險因素：人力成本上升、原料價格波動及內需不振。

航天科技三季報點評：短期業績下滑，看好車聯網業務

000901［航天科技］交運設備行業

研究機構：國海證券 分析師： 馬金良

3季報主要內容.2012年10月25日，公司發布2012年三季報，營業收入6.657億元，同比下降11.88%，歸屬於上市公司股東的凈利潤1，313.8萬元，同比下降68.85%，EPS0.0527元。

公司整體經營狀況略低於預期，利潤下滑的主因是汽車電子虧損。公司利潤下降的主要原因是公司汽車電子業務在三季度伴隨著整車銷售不暢產生虧損，該業務對個別整車廠商依賴較重，客戶業務的快速下滑導致公司汽車電子銷售快速下滑，公司汽車電子70%的收入來自一汽集團的自主品牌，自主品牌汽車的下滑幅度較大，2012年三季度，公司汽車電子產生虧損，預計四季度公司仍將布局汽車電子產業向車聯網設備業務拓展，車聯網的推進情況和四季度自主品牌汽車的銷售將直接影響到公司汽車電子的全年表現。

軍品業務季節性交付可能會影響今年業績，預計部分業務的確認將會體現在明年。公司軍品業務是目前公司主要收入和利潤的來源，占總營收和利潤的比例約為35-40%，今年增速出現恢復性增長，但是增速較慢，為個位數增長，增速較慢的原因是軍品季節性交付帶來的收入確認延遲和高毛利的服務業務下降，預計部分軍品業務的收入和利潤將會拖延到明年確認，全年軍品業務對業績增長貢獻較低。

環保產品高速增長收益於「十二五」期間國家環保產業高投入和環保產品進口替代，公司環保產品取得了較高的增速，根據目前公司經營現狀和短期發展趨勢，預計公司環保產品全年將保持高速增長，增速為40%左右。

車聯網行業高速發展，看好公司車聯網業務發展前景.2012年國內車聯網與智慧交通產業高速發展，省級總包項目陸續出台，國內外車聯網產業具有非常廣闊的發展空間，公司順應航天科工集團發展戰略及國內車聯網產業即將爆發的趨勢，積極開拓車聯網業務，預計公司今年在車輛網項目中會取得突破性進展，同時，我們看好車聯網業務的快速復制性，預計未來將復制到其他省份，目前國內省級車聯網項目的規模在20-30億左右，車聯網項目的突破將給公司的業績帶來巨大的貢獻，今年車聯網項目對公司的貢獻取決於車聯網項目實施的進度，車聯網項目推進的速度對公司業績的影響較大。

下調盈利預測，維持買入評級。基於公司主營產品目前經營現狀和未來銷售預測，我們下調了公司盈利預測；公司股價自去年大幅度下跌，已經充分釋放了公司業績下滑的預期，目前公司布局車聯網項目，而且公司在2011年年報和2012年中報提到要大力發展資本運營工作，通過兼並購手段推動產業升級，由此我們推斷公司在2012年存在收並購帶來的外延式增長的可能，所以，我們堅定看好公司未來發展，公司長期投資價值突出。綜上所述，維持買入評級。