‘壹’ BAR讲堂 | 业绩归因到底是怎么一回事
为什么不同的投资组合会有不同的表现？为什么同一个投资组合在不同时间也表现不同？这看似简单的问题，背后隐藏着深刻的原因。业绩归因，正是帮助我们探寻这些差异的关键。
以组合A和B为例，2017年全年，A与B的表现迥异。A表现特立独行，B与基准指数收益更为接近。投资者需理解B为何能取得更高收益，A为何遭遇巨大回撤。
业绩归因揭示了答案。通常，归因模型分为三类：业绩拆分、因子分析和风格分析。这些方法帮助我们了解超额收益的来源。
倍发科技投资研究系统（Betalpha BAR 1.0）的业绩归因模块，提供这三种服务，对应Brinson归因、因子归因和风格分析。下面，我们将简单介绍这些方法。
业绩拆分方法，如Brinson归因，通过比较基准与组合在板块权重与个股选择上的差异，揭示超额收益来源。公式复杂但不难理解，它显示超额收益由配置、选股和交互效果决定。
因子分析方法，基于倍发基本面模型，将组合收益分解到每个风险因子上，揭示收益影响因素。绝对收益归因直接拆解到每个因子，相对收益归因则针对超额收益分解。
风格分析方法，基于三因子模型（市场风险、规模与价值），分析组合收益与市场、规模与价值的关系。
通过上述方法，我们可以精确衡量超额收益，明确优势所在，调整投资策略。多维度认知提升对收益与风险的理解，指导未来投资决策。