盈余信息对股票价格的影响

❶ 年报披露对该股票价值的影响

股票市场本质上是一个信息市场。在股票市场建设和发展中，上市公司信息披露工作至关重要，其中盈余信息的披露往往被认为是最富有信息含量的信息。本文采用事件研究法，利用均值调整收益模型对深市A股上市公司2004年度年报盈余信息披露进行实证分析与检验。结果表明，我国股票市场年报盈余信息的披露不能较完全地反映在股票价格上。这一结论对提高我国上市公司信息披露质量有重要的政策含义。
累积正常收益图
股票市场本质上是一个信息市场。信息在股票市场中处于枢纽和核心地位。股票价格的形成及发挥作用是以股票市场的各种信息为基础的。股票价格的运行需要大量的信息参与是股票价格的特殊性所在，为了使股票价格能够反映其真实价值，引导资本的有效流动，就需要为股票价格提供一个强大、合理的信息基础，这也是投资者形成合理预期的基础。1967年罗伯茨根据信息的不同层次提出了市场有效性的三种形式：弱式、半强式及强式。有效市场理论成功地将信息与股价运行相结合，揭示了股票价格的运动特征。
然而，信息本身是非实体的，必须依附于一定形式的物质作为载体，在证券市场中信息的载体主要是说明书、报告、公告等有关的文件，这些文件的发布过程就叫做信息披露。中国证券监督管理委员会发布的《公开发行公司股票信息披露实行细则(试行)》第四条规定“必须公开披露的信息包括招股说明书、上市公告书、定期报告、临时报告等”。这些会计信息中，会计盈余信息是最主要的，它可以有效地反映上市公司整体质量。盈余信息的披露往往被市场认为是最富有信息含量的信息。自 1968 年 Ball 和 Brown 关于会计盈余信息有用性的经典之作问世以来，会计盈余信息的有用性与验证就成为证券界的一大研究课题。为此，我们采用事件研究方法中的均值调整收益模型，检验分析中国股票市场年报盈余信息披露对股票价格的影响，得到的结果值得关注。
方法与数据说明
(一)方法说明
1969年Fama等人在分析股票拆细信息对股票价格的影响时，提出了“事件研究法”的构想，如今已被应用到了小到公司、大到整个经济的各种经济事件研究中，如兼并与收购、收益公告、新发行的债券或股票以及关于贸易赤字等宏观经济变量的分析。在证券研究中，事件研究主要集中在研究事件对上市公司证券价格的影响。事件研究法的突出特点是，其研究过程具有简单、明了的逻辑线索，即某事件的发生是否影响了时序性价格数据的产生。这种影响的程度是用非正常收益来体现的。
(二)数据说明
按照事件研究法的要求，结合中国股市的现实情况，对研究中数据方面选择和处理说明如下：
1、选取的研究事件是深市A股上市公司2004年度年报盈余信息披露。
2、样本和数据选取。对深市A股上市公司年报披露样本的选择，采取如下标准：
(1)如期披露了2004年年度报告。
(2)上市日期应该位于2000年1月1日之前。这主要考虑到公众对该公司合理预期的形成往往需要一段时间，此外，在计算正常收益率时估计窗口的选取也需要一定的时间长度。
(3)样本计算区间内不存在配股与增发股票行为，这主要是为了计算方便。
(4)样本计算区间内数据无缺失。
按此要求对2004年深圳股票市场上市公司进行筛选，共获得250份有效年报。
3、组合分类及相应参数处理
根据年报披露盈余情况的不同，我们将年报分为3种类别：好消息，无消息与坏消息。判别的标准取决于本年度年报与上一年度年报净资产收益率的离差。如果前者高于后者2.5%以上，就界定为好消息；在5%范围内波动，属于无消息；如果低于2.5%以上，那么当年年报就是坏消息。①在250份年报中，根据我们的统计检验，确认41份属于好消息，113份属于无消息，96份属于坏消息。我们根据好坏消息对所有的公司年报进行分组。年报进行分类后，下一步就是确定取样区间、事件窗与估计窗。我们令取样区间为一天，计算每日收益率。选择41天作为事件窗，包括事件前的20天，事件发生日以及事件后的20天；对每份年报使用事件窗前120个交易日作为估计窗。我们基于收盘价格计算日收益率，并且利用每日对数收益率作为传统方式定义的实际收益率的近似度量，其中为t日收盘价， 为t-1日收盘价。此外，如果年报公布日为非交易日，则将下一交易日确认为公告日。
上市公司年报盈余信息披露对股票价格影响的实证结果与分析
根据事件研究法和相关研究数据，我们计算了250家深圳证券市场上市公司的年报披露引起的非正常收益和累积非正常收益，得出三类消息的累积非正常收益率，如上图所示。
我们可以看出，盈利公告确实传递了对上市公司股票价值评估的有用信息，对股票价格产生了相应的冲击。上图说明了以下几个问题。
第一，在年度盈利信息公布的前20天到前十天，年报几乎对公司股票价格基本没有什么影响，不过好消息组的累积非正常收益已经呈现出上升的势头，而坏消息组呈现出下降的势头。
第二，在年报公布前10天到公布日，坏消息组的CAR开始持续下降，好消息组的CAR继续缓慢上升，而无消息组的CAR继续保持平稳水平。这表明，年报盈余信息已经提前流进股票市场，少部分投资者已经获取了该信息，并且对市场投资作出了相应的调整，取得了一定的收益；而大部分投资者尚未获取这方面的信息，所以市场累积非正常收益变化比较缓慢。
第三，在年报公布之后，好消息组的CAR持续上升，比公告前上升幅度要大；无消息组的CAR仍旧保持平稳水平；而坏消息组的CAR急剧下跌。这说明当年报盈余信息批露之后，大部分投资者做出了相应的调整，获得了非正常收益。另外可以看到，市场对坏消息存在过度反应。
根据以上分析，可以得出，由于年报盈余信息的披露没能够有效地作用于股票市场，因而不能及时、公平、完全地反应在股票价格上，不论在公告前还是在公告后，都有投资者利用该信息获取了非正常收益。
对上市公司信息披露的建议
股票市场中，作为融资方——上市公司的各种信息直接决定着投资者对其价值的判断

❷ 股票市盈率是什么意思，对股票价格影响大吗

只要是一提到市盈率，这可真是有人爱，有人恨，有人说它非常好用，有人说它非常的不好用。那么对于这个市盈率是否有用，该如何去用？
在和大家一起讨论如何使用市盈率去购买股票之前，先给大家递上近期值得重点关注的三只牛股名单，时刻都可能被删除，还是应该越快领取越好：【绝密】机构推荐的牛股名单泄露，限时速领！！！
一、市盈率是什么意思？
市盈率我们就可以理解为股票的市价除以每股收益的比率，他能够清晰的反映一笔投资需要多长时间能够回本。
可以像这样去计算：市盈率=每股价格(P)/每股收益(E)=公司市值/净利润
我们找个例子来分析一下，20元是某家上市公司的股价，那么算买入成本，就按照20元来算，过去的一年里公司每股收益可以到达5元，此时市盈率=20/5=4倍。就是你投入的钱，公司要4年才能赚回来。
这就表示了市盈率越低，表示越好，投资越有价值？不可以这么说，不能够把市盈率这么直接拿来套用，具体原因下面来分析分析~
二、市盈率高好还是低好？多少为合理？
原因就在于不同的行业当中市盈率不一样，传统的行业发展潜力会有一定的限制，市盈率不是很高，但高新企业有很强的发展力度，那么作为投资者的话就会给予更高的估值，市盈率随之变高。
那这时稿汪候又会有人问，并不知道哪些股票需要我们去抉择？一份股票名单是各行业龙头股的，我连夜归纳出来的，选股选头部没什么问题，重新排名是自动的，各位领了之后再讲：【吐血整理】各大行业龙头股票一览表，建议收藏！
那多少市盈率才合理？各个行业各个公司的特性各有特点在上文说到过，因此很难说准市盈率多少才更加合适。话又说回来，我们还是能用市盈率，给股票投资者有用的参考。
三、要怎么运用市盈率？
一般情况下，使用市盈率有三种方法：第一点就是来研究这家公司的历史市盈率；二是将这家公司和同业公司市盈率、行业平均市盈率进行对比；第三的作用是剖析这家公司的净利润构成。
假如你觉得这样研究很麻烦，这里有个诊股平台是公益性质的，会依照以上三种方法，你的股票是估高了还是估低了都能给你分析好，您只需要输入股票代码，就可以在最快的时间内，得到一份完整的诊股报告：【免费】测一测你的股票是高估还是低估？
对于我本人而言，第一种方法相比较其他的方法，我觉得最为经济实用，由于篇幅限制，我在这里就和大家探讨一下第一种方法。
我们不难发现，股票的价格像浮萍、波浪一般漂浮不定，难以预料，任何一支股票，价格都是处于上下浮动的，不可能一直处于上涨的状态，相同的，任何一支股票在价格上也不可能一直处于下降趋势。在估值太高时，股价就会下降，在估值太低时，股价就会上升。综上所述，我们发现，股票的真正价格，与它的内在的实际价值关系最大，并围绕其上下浮动。
经过我们刚刚的一番研究，接下来呢，我们就以XX股票作为范例，它的市盈率在近十年已经超过了8.15%，简而言之就是xx股票的市盈率低于近十年来的91.85%，这个股票属于低估值股，可以考虑买入股票。

注意，买入不是一股脑的投中贺入，这不是买股票的最佳选择。这里我们可以教大家分批买股票的方法。
如果xx股价是79块多每股，你的本金是8万，你可以买10手，不是一次性买十手，而是分四次来买。
对近十年来的市盈率进行仔细的观察，最终得出在这十年里市盈率的最低值为8.17，现在有个股票它的市盈率是10.1。那就把8.17-10.1的市盈率大区间平均的分成五个小区间，然后再等到市盈率每到一个区间买一次。
假如，买入一手要等到市盈率是10.1的时候，第二次的买入是在市盈率到9.5的时候，买入键培仔2手，当市盈率下降到8.9的时候就买入3手，市盈率下跌至8.3买入4手。
要是购买之后就安心的把握股份，市盈率每下跌至一个区间，就会计划着买入。
同样，假如股票的价格上升的话，可以将高估值划分一个区间，依次将手里所持的股票全部卖出。

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❸ 每股盈余每股盈余计算公式

每股盈余（EPS）是衡量一家公司股票投资者在投资期间所获得的收益率的重要指标，它反映了公司的盈利能力。每股盈余的计算公式是：每股盈余（EPS）=税后净利润÷有效流通股数。

每股盈余的详细解释如下：

• 定义：每股盈余，即EPS（Earnings Per Share），是上市公司财务报表中的一个关键指标。它表示在每一股普通股上所能分得的净利润，反映了公司每股股票的盈利能力。

• 计算公式：每股盈余的计算公式非常直接，即税后净利润除以有效流通股数。税后净利润是公司在扣除所有营业成本、费用和税费后的净利润；有效流通股数则是指公司实际在市场上流通的股票数量，不包括公司持有的库存股等非流通股份。

• 重要性：每股盈余是衡量公司盈利能力和股票投资价值的重要指标。投资者可以通过比较不同公司的每股盈余，来评估其盈利能力和成长潜力。同时，每股盈余也是影响股票价格的重要因素之一。当公司每股盈余增长时，通常意味着公司盈利能力增强，股票价格也可能随之上涨。

• 应用：投资者在评估一家公司时，除了关注其营业收入、净利润等财务指标外，还应重点关注每股盈余。通过比较历史数据、同行业公司数据以及市场平均水平，可以更全面地了解公司的盈利能力和投资价值。

综上所述，每股盈余是衡量公司盈利能力和股票投资价值的重要指标，其计算公式简单明了，投资者应充分利用这一指标进行投资决策。

❹ 企业为什么要进行盈余管理以及盈余管理的方式

一、企业为什么进行盈余管理：
1、资本市场需要
由于会计信息被广泛地应用来进行股票估价，盈余信息则是其中最重要的信息，因而促使管理当局操纵盈利以试图影响短期股价业绩。通过盈余管理可以显示出一个稳定增长的每股盈利额，以此刺激投资者对股票的需求，抬高股票价格，从而在急需追加资本时创造出一个有利于股票发行的气氛。另外，为了获得上市、配股、增资扩股及发行债券资格，避免ST、PT等，企业也会有较强烈的动机进行盈余管理。如蒋义宏教授对部分上市公司的盈余管理行为进行案例研究后认为，上市公司财务包装的利益动机主要有三点：在发行市盈率受到限制时为提高发行价格；为获得配股资格；为避免连续3年亏损公司股票被摘牌。有经验研究表明，我国存在明显的10%现象，即在ROE10%这一临界点和损益临界点左右时盈余管理的动机最强烈。
2、契约原因
会计数据是被用来监控和规范公司与其他众多利害关系人之间的契约。报酬契约用来协调管理当局和外部利害关系人的动力，贷款契约是用来限制管理当局以牺牲贷款人利益为代价而使股东获益的行为。这些契约产生了管理当局进行盈余管理的动机，因为对报酬委员会和信贷者而言，要识别（undo）盈余管理的代价甚大，这体现了实证会计中的分红计划假设和债务契约假设。分红计划假设的含义是指，“若其他条件保持不变，实施分红计划的企业，其管理人员更有可能把报告盈利由未来期间提前至本期确认”。因为现在的报酬计划有较大部分是以会计盈余为基础的，如果报酬委员会使用某一特定公式制定红利计划而不参照会计程序的变动对红利做出调整，则红利的存在会驱使管理人员通过程序变动在某些年份提高盈利，而在其他年份降低盈利。至于是提高还是降低，取决于实际盈利是低于目标、介于目标与上限之间，还是高于上限。债务契约假设（又叫负债权益比率假设）是指“假定其他条件不变，企业的负债权益比率愈高，企业的经理人员便愈有可能选择将报告盈利从未来期间转移至当期的会计程序”。企业与债权人往往签定有契约对企业进行限制以保护债权人的利益，如对分发股利的限制、对增加债务的限制、对营运资本的保持等，而负债权益比率是考核企业偿债能力的一个重要指标。管理当局为了能获取贷款，在其财务报告数字接近限制性条款时，便有动机进行盈余管理，以使负债权益比率等在限定的范围内。
3、政治成本动机或称管制动机
其理论依据在于政治成本假设。所谓政治成本假设，也叫规模假设，是指“其他条件不变的情况下，企业的规模越大，它的管理人员就愈有可能选择那些能够将当期盈利延续到下期的会计程序”，这是由于大企业的政治成本高于小企业。所得税是企业所承担的政治成本要素之一，企业规模愈大，所得税税率往往愈高，即使税率不变，高盈利企业的税基高也要交更多的税。因此，为避免高额所得税，管理人员有进行盈余管理降低本期盈利的动机。此外，政府行业管制、收费管制、反垄断都会诱使企业管理当局进行盈余管理以降低政治成本，避免制裁，寻求政府的帮助或保护。如Jones发现美国国内企业为了减少国外同行的竞争，取得进口救济（importrelief），往往在国际贸易委员会进行进口救济调查时通过盈余管理低报利润，以显示受到了进口的伤害。在我国，一些盈利企业为了少交税，更是不择手段地低报利润。

二、 企业盈余管理的方式：
（1）利用会计政策选择和会计变更。前文已述，根据分红假设和债务契约假设，管理人员有选用增加当期盈利的会计程序的动机；根据规模假设，则有选用减少当期报告盈利的会计程序的动机。对于一份报告如何同时满足三方面要求，管理人员必须进行权衡。一般说来，若某企业存在以盈利为基础的分红计划或其负债权益比率较高，则更有可能选用高报盈利的会计程序；企业规模越大则越有可能选用低报盈利的会计程序。我国许多上市公司为了虚报利润，往往选择那些可提高当期盈余的方法。会计方法变更除由于会计准则变迁、采用新方法更能公允反映财务状况和经营业绩等正当理由外，其目的往往是为了操纵利润。
（2）通过改变交易时间来调节利润。指通过提前确认营业收入、推迟确认本期费用来提高当期盈余；或反之，推迟确认收入、提前确认费用以降低当期盈余。如随着计算机市场竞争的日趋激烈，IBM将发出商品作为销售，以支撑日益下滑的收入。
（3）改变应计项目的金额，如乱提乱摊费用、利用或有事项、一次冲销大量重组费用等来调节利润。
（4）虚构交易或虚增资产。如在年底虚构未发生的销售、退货交易，利用资产评估虚增资产等。
（5）利用关联方交易。企业与关联方之间采用高于或低于正常交易价格进行交易以实现提高或减少企业收入的目的。为了达到取得配股资格，避免被ST、PT、摘牌下市，实现预定的盈利指标，以及其他经济的和政治的原因，每到年末，关联交易便大大增加。
（6）利用资产重组，以达到美化报表的目的。

❺ 会计盈余会计盈余定义

会计盈余，如同Beave(1998)所述，是企业在经营活动中的收入减去所有生产成本后的剩余部分，通常也被称为利润或收益。在财务报告中，这一数值占据核心地位。衡量会计盈余的一个常见度量是每股盈余(EPs)，它直接反映了公司的盈利能力。

选择每股盈余作为研究对象，首先是因为它在上市公司财务信息披露中占据显着位置，是投资者密切关注的焦点，数据获取相对容易。其次，每股盈余符合国家对于评价企业经营业绩的规范，被列为重要指标之一。此外，每股盈余与每股价格紧密相关，它们共同揭示了上市公司盈余信息与股票价格之间的动态关系，这对于理解和分析市场动态具有重要意义。

本文研究的核心关注点在于会计盈余的决策相关性和影响因素，而非盈余细分指标之间的比较。通过对每股盈余的深入探究，我们旨在揭示其在企业决策制定和市场评估中的实际作用。

❻ 什么是事件研究法

股票市场本质上是信息驱动的，上市公司信息披露至关重要，尤其是盈余信息。本文采用事件研究法，通过均值调整收益模型研究了2004年深市A股上市公司年报盈余信息披露对股价的影响。实证结果显示，我国股市的年报盈余信息并未充分反映在股票价格中，这揭示了信息披露质量有待提高。事件研究法的应用涉及并购、收益公告等经济事件，其核心是分析事件如何影响股票价格，通过非正常收益来衡量影响程度。

数据方面，选取了2004年深市A股的250份年报，根据净资产收益率的变动将盈余信息分为好消息、无消息和坏消息。研究发现，盈利公告对股票价格有显着影响：在公告前，好消息和坏消息对价格的影响逐渐显现，而在公告后，好消息带来的收益上升，坏消息则引发市场过度反应。这表明年报盈余信息的披露对股票价格反应不完全，存在信息不对称的情况。

因此，对于上市公司，提升信息披露的质量和及时性，确保信息真实反映公司状况，对于股票市场的公平性和效率至关重要。投资者应密切关注相关信息，以做出更明智的决策。

❼ 影响股票价格涨跌的基本面因素有哪些

影响股票价格涨跌的基本面因素主要包括以下几点：

1. 经济因素

• 经济周期：经济繁荣时，企业盈利增加，股价上涨；经济衰退时，企业盈利下滑，股价下跌。
• 国家财政状况：财政盈余通常意味着国家经济状况良好，有利于股价上涨；财政赤字则可能带来市场担忧，影响股价。
• 金融环境：利率水平、信贷政策等金融条件直接影响企业的融资成本和投资者对股票的需求。

2. 政治因素

• 国家政策调整：如税收政策、产业政策等的变化，直接影响相关行业和企业的盈利预期。
• 国际政治事件：如国际关系紧张、战争等，可能导致市场情绪波动，影响股价。

3. 公司自身因素

• 经营业绩：企业的盈利能力、成长性等是决定股价的关键因素。
• 资信水平：企业的信用评级、债务状况等反映其偿债能力，影响投资者信心。
• 股息红利：稳定的股息红利政策能吸引长期投资者，有利于股价稳定。

4. 行业因素

• 行业地位：行业中的领军企业往往享有更高的估值。
• 发展前景：新兴行业或具有高增长潜力的行业，其股票价格通常表现较好。

5. 市场因素

• 投资者动向：大户的买卖行为、投机者的套利行为等，都可能引发股价波动。
• 市场心理：市场情绪、投资者信心等心理因素对股价具有重要影响。

6. 心理因素

• 投资者情绪：投资者在受到各种信息影响后产生的心理状态变化，可能导致盲目跟风、恐慌抛售等行为，加剧股价波动。

综上所述，股票价格涨跌受到多种基本面因素的共同影响，投资者在做出投资决策时，应综合考虑这些因素，理性分析，谨慎判断。