A. 怎麼看中國平安年報
1、年報基本數據
2019年中國平安的營業收入1.169萬億，同比增長率19.66%；歸屬母公司扣非凈利潤1393億，同比增長率29.42%，利潤增速和業績增速較上年同期擴大。
然而，扣非凈利潤第三第四季度分別為319.4億和198.7億，扣非凈利潤逐步下降，2019年第一季度、第二季度的利潤分別為455.8億和418.6億元，下降比率環比增長。中國平安的主營業務還是以壽險和健康險、財產保險為主，壽險及健康險的比例達到了61.35%，可是業務增速緩慢，不足6%，這一點投資者也需要注意。
經營性現金流1.52億，現金流量充沛。集團內含價值同比增長19.76%，注意保險公司要重點關注其內含價值，包括有效業務價值和調整後的凈資產。
整體看平安的年報表現年度利潤增長率較好，現金流充沛，而後兩季度利潤增長有所下滑，基本面沒有重大問題，後期投資者要繼續關注。
2、平安的估值
平安的估值可以採用相對估值也可採用絕對估值，採用相對估值法就是看保險的PEV，也就是保險公司的市值和內含價值之比。
3、伯克希爾的業績與標普500指數的業績
2019年伯克希爾每股賬面價值增幅11%，而標普500指數的增幅為31.5%,長期看1965年——2019年伯克希爾的復合年增長率為20.3%，超過標普500指數的10%。
不要看短期走勢，一年，兩年都是短期，投資人始終要有長期視角，而大多數人之所以投資失敗就是因為看短期。之前中概互聯表現好，准備大舉買入，最近中概互聯漲的沒有半導體好，又准備賣出中概互聯買入半導體，永遠在追熱點，永遠避免不了被套住的命運。
這就是散戶虧損的根源，股市投資的方法和策略很簡單，而執行很難，根源還是貪婪，不知足，沒有長期視角。
B. 股票裡面年報什麼意思
上市公司根據有關法規於規定時間編制並公布的反映公司業績的報告稱為定期報告。定期報告包括年度報告和中期報告。年度報告是公司會計年度經營狀況的全面總結。中期總結是公司半年度經營狀況的總結。
溫馨提示：以上內容僅供參考。
應答時間：2021-08-02，最新業務變化請以平安銀行官網公布為准。
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C. 中國平安業績至暗時刻，壽險業務堪憂，馬明哲一言未發
2月3日，中國平安發布2020年報：2020年，公司實現營收1.32萬億，同比增長3.8%；歸母凈利潤1430.99億，同比下降4.2%！
時隔12年，中國平安再次出現凈利潤下降，堪稱業績至暗時刻！在2月4日的業績發布會上，馬明哲一言未發！
近兩年，平安的高層變動頻繁，2020年，馬明哲辭去CEO！
公司高層頻繁變動的背後，支柱業務壽險的業績堪憂，代理人持續下降，並沒有達到公司所謂的改革效果！
除去疫情的影響，中國平安的業績也是非常疲軟的！正如「股票說」在解讀平安2019年報時，預判「代理人數量急劇下降的財務隱憂」，現在也被驗證了！
1、業績疲軟！
中國平安2020年凈利潤下降，主要是壽險和產險業務凈利潤下降導致的。
2020年，壽險與 健康 險業務凈利潤960.72億，同比下降7.4%；財險業務凈利潤161.59億，同比下降29.2%。
險資投資方面，2020年，中國平安保險資金投資組合投資收益率受股市波動、市場利率下行等因素影響，有所承壓，實現凈投資收益率5.1%，總投資收益率6.2%，同比分別下降0.1和0.7個百分點。
2019年12月末，中國平安保險資金投資組合規模達3.74萬億元，較年初增長16.6%。在保險資金投資組合中，債券投資從2019年年末的46.9%提升至2020年年末的50.2%；股票投資則從2019年年末的9.2%下降至2020年年末的8.4%。
雖然投資收益率有所下降，但是投資規模增長幅度較大，總投資收益還是增長的！2020年凈投資收益為1634.62億元，同比增長13.5%，總投資收益1996.36億，同比增長4.4%。，
銀行業務凈利潤167.77億，同比增長2.59%； 科技 業務凈利潤79.36億，同比增長127.59%， 科技 業務這塊亮眼，已經成為公司除保險和銀行之外的第三大利潤來源！但是 科技 業務整體的凈利潤規模依舊較小，佔比公司凈利潤僅5.54%，另外， 科技 業務能否持續高增長，有待觀察！
2、壽險業務堪憂！
壽險業務是中國平安的根基，壽險業務凈利潤佔比67%！
新業務價值是壽險業務的進水口，也是利潤的先行指標，新業務價值的大幅下降，對整個壽險業務有深遠的影響！如果，後期新業務價值不能恢復上漲，壽險的營運利潤或面臨負增長！
2020年，新業務價值495億，同比下降34.7%，新業務價值率33.3%，同比下降14個百分點！
其實，新業務價值從2016年開始，增速不斷下降，到2020年一下子崩了。2016年到2020年，新業務價值增速分別為64%、32%、7%、5%和-34%。近三年的新業務價值增速已經進入增長停滯和下降階段，對應的是，新業務價值首年保費已經連續三年負增長。
中國人壽2020年前三季度新業務價值同比增長2.7%，而中國平安全年新業務價值同比下降34.7%，沒有對比就沒有傷害，顯然，中國平安的壽險業務出現大問題了，市場競爭力大幅下降！
於此同時，中國平安的退保率增長，續保率大幅下降！2020年，退保率1.7%，較2019年的1.4%，上升了0.3個百分點；13個月續保率85.5%，同比下降2.3個百分點，25個月續保率80.9%，同比下降6.2個百分點，兩項續保率都是創下近些年的新低！
退保率大幅增長，續保率大幅下降，新業務價值大幅下降，可想而知，中國平安壽險業務壓力重重！
壽險業務的問題，有個很重要的原因就是代理人數的持續下降，業務都是由人做的嘛！
3、代理人數量持續下降！
2020年末，中國平安代理人數102.38萬，同比下降12.3%！這已經是連續第二年的下降，2019年末，代理人數116.69萬，同比下降17.7%！
2019年，雖然代理人數量大幅下降，但是，代理人渠道的新業務價值是增長的，代理人的人均新業務價值同比大幅增長！當時，「股票說」在解讀中國平安的2019年報時，對於新業務價值能否持續增長，提出了疑問！除了高價保險產品增多的因素外，其中，還有一個重要因素，中國平安的所謂「提質增效」，並不一定是事實，代理人數量大幅下降，但是代理人的人均薪酬並未增長，說明代理人數量下降，僅僅只是無差別的控成本！
平安所謂的壽險改革，會有多少效果，現在很難說！但是目前看來，只是代理人的成本在下降！這樣的話，是會帶來業務萎縮的！
2020年，代理人人均新業務價值4.06萬，同比下降28.4%，代理人人均收入5793元，同比下降了8.2%，其中壽險收入同比下降了16%。
按道理，中國平安淘汰低產能的代理人，代理人的人均收入應該會出現大幅提高，但是，實際上，2019年和2020年，代理人的人均收入並未出現預期變化，反而還出現下降了！ 這是淘汰低產能，還是淘汰高產能呢？
2020年的業績會上，中國平安聯席CEO陳心穎表示，接下來的三年裡，平安不求增加代理人，要保持100萬的代理人隊伍，但是要打造「三高」代理人隊伍，即高質量、高產能、高收入，這樣才能可持續發展。
這更多是中國平安管理層一廂情願的願景而已！目前看來，代理人的人均收入並未出現增長，代理人數量下降，僅僅是成本降低而已！
對於以銷售為主導的保險行業來說，代理人人數很重要。很多保險銷售，都是通過轉介紹的方式來拓展客戶。轉介紹就需要基礎客源，基礎的潛在客源的多少就和代理人人數成正相關。一般來說，新進入的保險代理人，很多都被要求過內銷，給自己買，給父母買。
中國平安的退保率上升，續保率下降，新業務價值下降，這些跟代理人數量是息息相關的！
中國平安的壽險業務，未來一兩年，依舊難言樂觀！中國平安的所謂壽險改革，也有可能會帶來內耗成本，壽險萎縮的風險！
4、保費收入增長停滯，位列五大上市險企榜尾！
2020年，五家上市險企合計實現保費收入2.48萬億，同比增長3.65%，增速較2019年下降5.7個百分點。
2020年，中國平安原保費收入7973億，同比增長0.34%；中國人壽原保費收入6129億，同比增長7.83%；中國人保原保費收入5604.6億，同比增長1.5%；中國太保原保費收入3565.55億，同比增長3.06%；新華保險原保費收入1595.11億，同比增長15.48%。
中國平安的保費收入增速0.34%，位列五大上市險企榜尾！跟中國人壽的增速7.83%，差距較大！
D. 再談談中國平安的投資收益，看他是否能夠成為中國的伯格希爾
說實話，我買中國平安的時候，真的是聽大V，說，中國平安就是未來的伯格希爾。
我們都知道伯格希爾是家偉大的公司。巴菲特就是利用保險的浮存金，然後來投資，伯格希爾旗下的子公司都是超級能賺錢的印鈔機。如，華盛頓郵報，可口可樂，喜詩糖果等等。這些公司，都是超級棒的，他源源不斷的給伯格希爾創造出利潤，然後再來支持巴菲特買買買。伯格希爾的投資復合增長率超過了20%。這樣的收益，放眼望去，在全世界的基金經理都找不來多少個。
而中國平安的呢？中國平安這幾年的投資收益也是非常的穩定的。年化收益率只有百分之5點多一點。跟伯格希爾簡直就是雲泥之別。
我們翻開中國平安的財報可以看到，中國平安的投資組合是：
債券佔了大部分，而股票投資只有9.2%。跟巴菲特的伯格希爾不是差那麼一點點的吧。在這樣的比重下，在可見的未來，中國平安，無論怎樣都成為不了伯格希爾。
我們再來看看，平安的投資產品結構分布
從這張圖，我們可以看出，中國平安，投資的品種還是比較集中的。主要在於基建，非銀金融。平安的投資收益率很固定，大概都在百分之5點多。投資收益的很穩定，基本都是長期投資，投資年限都是超過5年左右的。從這點說明，中國平安的財務會將比較穩健。受到資本市場的震動的影響比較小。但是同時，也說明了，為什麼平安的投資收益，不是可以特別的期待的一點。
投資中國平安，肯定不是看中他的投資收益的了。
平安這樣的投資組合，也註定，它成為不了中國的伯格希爾。
而中國平安，在除了保險部門以外，我們還有什麼可以期待的呢？
我們來看看中國平安的2019年的年報是怎樣的對自己的未來展望的。
平安致力於成為國際領先的 科技 型個人金融生活服務集團，秉承穩定、持續發展的經營理念，相較上年度，本公司的發展戰略和長期經營目標沒有改變。
2019年，本公司致力於各項經營計劃的實現，以 「金融+ 科技 」、「金融+生態」 為指引，以 科技 引領業務變革，積極推動 「 科技 賦能金融、 科技 賦能生態、生態賦能金融」。公司持續深化個人客用戶經營，不斷提升個人業務價值 ；保險、銀行、資產管理、 科技 等業務板塊保持穩健發展，公司盈利能力持續提升，實現了上年度所設定的各項經營計劃 。
平安總體來說，他的戰略非常的清晰。他就是要大力發展 科技 。通過 科技 的力量，推動其原來的其主業，保險的發展。利用保險的浮存金，發展 科技 ，實現金融+ 科技 ，金融+生態的發展。目前來看，他的 科技 公司也初步有所成效。但是要實現利潤的大幅度提升，還需要一些日子。
我看好平安的 科技 業務，也願意相信中國平安能夠走出一條金融+ 科技 之路。成為中國保險業的領頭羊，引領保險行業的發展。
下篇，我將著重講講，我理解的中國平安 科技 公司。