『壹』 BAR講堂 | 業績歸因到底是怎麼一回事
為什麼不同的投資組合會有不同的表現？為什麼同一個投資組合在不同時間也表現不同？這看似簡單的問題，背後隱藏著深刻的原因。業績歸因，正是幫助我們探尋這些差異的關鍵。
以組合A和B為例，2017年全年，A與B的表現迥異。A表現特立獨行，B與基準指數收益更為接近。投資者需理解B為何能取得更高收益，A為何遭遇巨大回撤。
業績歸因揭示了答案。通常，歸因模型分為三類：業績拆分、因子分析和風格分析。這些方法幫助我們了解超額收益的來源。
倍發科技投資研究系統（Betalpha BAR 1.0）的業績歸因模塊，提供這三種服務，對應Brinson歸因、因子歸因和風格分析。下面，我們將簡單介紹這些方法。
業績拆分方法，如Brinson歸因，通過比較基準與組合在板塊權重與個股選擇上的差異，揭示超額收益來源。公式復雜但不難理解，它顯示超額收益由配置、選股和交互效果決定。
因子分析方法，基於倍發基本面模型，將組合收益分解到每個風險因子上，揭示收益影響因素。絕對收益歸因直接拆解到每個因子，相對收益歸因則針對超額收益分解。
風格分析方法，基於三因子模型（市場風險、規模與價值），分析組合收益與市場、規模與價值的關系。
通過上述方法，我們可以精確衡量超額收益，明確優勢所在，調整投資策略。多維度認知提升對收益與風險的理解，指導未來投資決策。